中国核聚变能源战略与产业进展 - 氢能与核聚变能被列为“十五五”规划建议中的未来产业，共同勾勒能源转型蓝图，中国正加速发展 [1] - 核聚变能被称为“终极能源”，因其燃料丰富、清洁环保、安全性高，其本质是模拟太阳的核聚变反应 [1] 核聚变研究装置集群与关键突破 - 2025年，合肥科学岛核聚变研究捷报频传：“东方超环”（EAST）创下1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行世界纪录 [3] - 2025年5月，中国下一代紧凑型聚变实验装置工程（BEST）总装正式启动 [3] - 2025年年底，聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）进入全面建成收尾阶段，三箭齐发形成世界级研究装置集群 [3] - EAST是世界上第一个建成并运行的全超导非圆截面核聚变实验装置，于2006年建成并实现首次放电 [8] 关键材料与工程技术突破 - 聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）由19个系统组成，“赤霄”是其子系统，能产生强大等离子束轰击实验材料 [5] - 钨铜复合材料用于制作核聚变装置最核心的内部“铠甲”，能承受极端高温和辐照，其研发是中国核聚变领域突破的缩影 [5] - 安泰科技受命研发钨铜复合材料，当时中国材料界无任何可借鉴的工程化经验，对全球亦是材料制备挑战 [9] - 经过四年攻关，团队成功研制出第一根合格构件，2014年EAST更换国产化钨铜复合材料部件后不断创造纪录 [12] - EAST的1066秒纪录是超导磁体技术、辅助加热能力、材料承受能力等各方面技术积累的综合体现 [12] 核聚变技术原理与优势 - 托卡马克是国际上最成熟的核聚变主流技术路径，目标为实现可控核聚变 [6] - 其原理是在真空室加热氘和氚形成等离子体，并用强大磁场约束使其发生聚变反应释放巨大能量 [6] - 托卡马克装置囊括大部分工科类学科并高度集成，聚变研发与多学科进步息息相关 [6] - 与核裂变相比，核聚变优势明显：原料氘可从海水中提取几乎无限；故障时反应会瞬间中止，无核泄漏风险；能量密度极高，1克燃料释放能量相当于燃烧8吨石油 [14] - 目前全球所有托卡马克装置仅开展核聚变发电的前期科学研究 [12] 产业生态与新型举国体制 - 全球核聚变研发进入加速期，合肥科学岛探索新型举国体制，由国家实验室、科研机构、高校、科技领军企业及民营企业、社会资本共同参与，形成协同攻关局面 [16] - 新型举国体制避免了单打独斗，各方主体各司其职，发挥1+1大于2的作用 [16] - 聚焦产业链协同的安徽省聚变产业联合会成立，成员从最初60家发展为200多家，为破解科研与产业“两张皮”搭建关键平台 [16] - 日渐成熟的产业生态为后来者留下更多机遇，例如中国科学技术大学教授于2024年牵头成立核聚变企业，探索小型化聚变装置 [18] 核聚变发展的长远意义 - 核聚变一旦成功，人类将获得清洁、廉价、无限的能源，并带动超导、精密制造、特种材料等产业链跨越发展，为社会发展注入永续动力 [19]

公司合并交易与市场反应 - 特朗普媒体科技集团与私营能源公司TAE Technologies达成全股票合并协议 该交易对新公司的估值超过60亿美元 双方现有股东将在完全稀释的基础上各持有新公司约50%的股份 [1] - 为支持交易推进 特朗普媒体科技集团将在签约时向TAE提供高达2亿美元的现金注资 并在提交S-4文件后提供额外的1亿美元资金 [1] - 合并协议公布后 特朗普媒体科技集团股价上涨近42% [1] 做空活动变化 - 在12月18日宣布与TAE Technologies合并后 DJT的空头头寸攀升了31% 达到1580万股 [1] - 做空投资者纷纷涌入该股 代表其押注金额超过2亿美元 [1] - 目前DJT约有10%的流通股被做空 但这仍远低于6月中旬达到的年度峰值 [1] 数字资产分发协议 - 特朗普媒体科技集团近期宣布与Crypto.com达成数字资产分发协议 将向其股东分发一种新的数字代币 [2] - 该代币可能不可转让 且不能兑换成现金 [2] - 该协议为做空者和套利者增加另一个结构性考量因素 因为投资者为了接收分发的资产将会召回借出的股份 [2]

可控核聚变板块持续拉升，王子新材涨停，精达股份、斯瑞新材、西部超导、永鼎股份、中洲特材、安 泰科技跟涨。 ...

美股市场表现 - 2026年1月3日，美股三大指数收盘涨跌不一，纳指收跌0.03%，标普500指数微涨0.19%，道指涨0.66% [1] - 明星科技股表现分化，美光科技涨超10%，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨；特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨4.38%，中概股普涨，百度收涨15%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%，京东涨近3% [1] 大宗商品与欧洲股市 - 美油主力合约收跌0.16%，报57.33美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.08%，报60.8美元/桶 [1] - 现货黄金涨0.24%，报4329.32美元/盎司；COMEX黄金期货涨0.02%，报4341.90美元/盎司 [1] - 现货白银涨1.4%，报72.6624美元/盎司；COMEX白银期货涨2.35%，报72.27美元/盎司 [1] - 欧洲三大股指小幅上涨，德国DAX指数涨0.13%报24521.49点，法国CAC40指数涨0.56%报8195.21点，英国富时100指数涨0.2%报9951.14点 [1] 商业航天行业 - 2025年多型商业火箭密集发射，商业航天为中国航天事业注入强劲动能 [2] - 2025年12月26日，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》通知，为商业火箭企业冲刺科创板指明清晰路径 [2] - 蓝箭航天、星河动力、中科宇航、天兵科技等多家商业火箭企业均完成IPO辅导备案，蓝箭航天近日已完成辅导 [2] - 星地通信产业预计到2030年将突破2000亿至4000亿，年均复合增长率在10%-28%之间 [2] - 概念股包括银邦股份、航宇微、天银机电等 [2] 可控核聚变技术 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队1月2日宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法 [3] - 2025年12月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）校正场线圈采购包在合肥完成全部制造任务并交付 [3] - 核聚变被视为未来能源的终极方向，可在碳排放几乎为零的情况下提供绿色能源 [3] - 概念股包括安泰科技、旭光电子、中洲特材等 [3] 数字人民币进展 - 数字人民币App焕新升级至2.0版本，自2022年1月公开上架以来共历经54次迭代更新 [4] - 2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统接入东盟十国及中东六国，全球38%贸易额或将绕过SWIFT系统 [5] - 中国人民银行与其他国家和地区合作建立的跨境支付系统（CIPS）已连接近100个国家和地区的金融机构 [5] - 概念股包括四方精创、科蓝软件、宇信科技等 [5] 上市公司股东减持 - 双林股份董事、副总经理陈有甫计划减持不超过120,330股，占总股本0.02% [6] - 绿岛风股东振中投资计划减持不超过68万股，不超过公司总股本的1.00% [6] - 联动科技控股股东、实际控制人张赤梅和郑俊岭已完成减持208.45万股，占公司总股本的2.98%，减持后持股比例分别降至31.32%和30.03% [6] - 天域生物实际控制人罗卫国因涉嫌违规减持公司股票收到中国证监会《立案告知书》 [7] - 湖南白银股东长城资产减持1791万股，占公司总股本的0.63%，减持后持股比例降至4.999998%，不再是持股5%以上股东 [7]

可控核聚变技术突破与政策驱动 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据 [1] - 可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构，中美在核聚变领域竞逐加速 [1] - 我国“十五五”规划建议明确提出将核聚变作为新的经济增长点，国家发改委、国家能源局、工信部等均有表态支持核聚变发展 [1] 产业发展与资本投入前景 - 上海、四川、安徽、江西等地方层面均有政策支持及装置规划，有望形成核聚变产业集群 [1] - 资本开支加速提升，叠加政策强力驱动，可控核聚变发展望全面提速 [1] - 机构预测，未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1460亿元 [1] 相关产业链公司 - 国光电气是偏滤器、第一壁等核心部件供应商，国内唯一具备偏滤器整体研制能力，中标CFETR项目包层系统订单，真空室制造技术国产化率100% [1] - 四创电子子公司华耀电源作为国内少数掌握核聚变装置超导磁体电源模块国产化技术的企业之一，曾为EAST装置成功交付PSM高压电源系统 [2]

核心观点 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）在物理实验中取得重要成果，首次通过实验证实了托卡马克“密度自由区”的存在，并揭示了触发“密度极限”的物理机制 [1][2] 实验装置与背景 - 实验依托被称为“人造太阳”的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）进行 [1] - 对于未来聚变堆，聚变功率与燃料密度的平方成正比，因此高密度运行是提高聚变能经济性的必然选择 [1] - “密度极限”是20世纪末发现的纯经验定标，超过此极限的运行会引发等离子体破裂，巨大能量瞬间释放到装置内壁，影响安全运行 [1] - 国际聚变界此前虽在特定条件下获得了超密度极限运行，并明确触发过程发生于边界区域，但对其中物理机制并不十分清楚 [1] 理论与模型突破 - 科研团队发展了一种新的理论模型——边界等离子体与壁相互作用自组织（PWSO）理论模型 [2] - 通过该模型，团队发现了边界杂质引发的辐射不稳定性在触发密度极限时的关键作用 [2] - 该模型解析出了辐射不稳定性的边界，揭示了密度极限的触发机理，并预测了密度极限之外的密度自由区 [2] 实验方法与成果 - 研究人员依托EAST装置的全金属壁运行环境，利用电子回旋共振加热和预充气协同启动等方法，减少了装置边界的杂质溅射，延迟了密度极限的到来和等离子体破裂的发生 [2] - 通过调控靶板的物理条件，降低了靶板钨杂质造成的物理溅射，让等离子体成功突破了密度极限，并平稳进入了预测中的密度自由区 [2] - 实验结果和PWSO理论预测高度吻合，首次证实了托卡马克密度自由区的存在 [2] 研究成果发表 - 相关研究成果于2026年1月1日发表在国际学术期刊《科学进展》上 [1]

核心观点 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所等团队在全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）上取得重要成果，首次通过实验证实了托卡马克“密度自由区”的存在，揭示了“密度极限”的触发机理，为未来聚变堆实现高密度、经济性运行提供了关键物理依据 [1][3] 实验成果与理论突破 - 研究团队基于新发展的边界等离子体与壁相互作用自组织（PWSO）理论模型，发现了边界杂质引发的辐射不稳定性在触发密度极限时的关键作用，并预测了密度极限之外的密度自由区 [3] - 在EAST装置的实验中，通过利用电子回旋共振加热和预充气协同启动等方法，减少了装置边界的杂质溅射，延迟了密度极限的到来和等离子体破裂的发生 [3] - 通过调控靶板的物理条件，降低了靶板钨杂质造成的物理溅射，使等离子体成功突破了密度极限，并平稳进入了预测中的密度自由区，实验结果与PWSO理论预测高度吻合 [3] 研究意义与行业影响 - 该成果为聚变界理解“密度极限”这一长期存在的经验定标提供了重要线索 [1][3] - 对于未来聚变堆，聚变功率与燃料密度的平方成正比，因此高密度运行是提高聚变能经济性的必然选择，该研究为托卡马克实现高密度运行提供了重要的物理依据 [1][3] 研究背景与技术支撑 - “密度极限”是20世纪末发现的纯经验定标，超过该极限的托卡马克运行将引发等离子体破裂，巨大能量会瞬间释放到装置内壁，影响装置的安全运行 [1] - 国际聚变界虽通过完善跨装置经验定标，并在特定条件下获得了超密度极限运行，但对其中的物理机制并不十分清楚 [1] - 研究的顺利完成得益于EAST先进的全金属壁实验平台和开放合作的提案协调机制 [4] - EAST装置近年来在密度、温度、辐射、杂质等参数的精确测量，以及电子回旋共振高效加热技术等方面的升级，为本次研究提供了重要技术保障 [4] 合作与支持 - 该项工作由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所、华中科技大学、法国艾克斯—马赛大学等单位协作完成 [4] - 研究受到了国家磁约束聚变专项的支持 [4]

核聚变实验装置JT-60SA进展 - 日本量子科学技术研究开发机构与三菱电机共同制造的核聚变实验设施"JT-60SA"核心部分——等离子体控制装置已完成安装 [1] - 该装置是使等离子体保持稳定状态的"位置控制线圈" 线圈为直径8米的铜制结构 在真空容器内壁安装上下两套 [1] - 每套线圈使用约600米长的铜线环绕约20圈 安装位置及线圈形状的误差被控制在2毫米以下 [1] 核聚变发电技术原理与挑战 - 核聚变发电需将燃料加热至1亿摄氏度以形成等离子体状态 但等离子体极不稳定 很难长时间保持原状 [1][3] - 当等离子体处于高温高压状态时 可能发生振动、形状变化甚至崩解 控制线圈的作用是防止已产生的等离子体形状被破坏 [4] - 通过安装在真空容器内壁的线圈来调控等离子体的形状 [5] JT-60SA装置概况与未来计划 - JT-60SA是全球最大的"托卡马克型"核聚变实验装置 于2020年改造建成 通过环形排列的线圈产生磁场 [6] - 该装置已于2023年首次成功产生等离子体 [6] - 为长时间产生和控制温度压力更高的等离子体 2024年开始推进加热装置等强化工程 预计2026年完成 [6] - 强化工程完成后 计划在2026年年底前使其产生等离子体 相关研究成果将应用于法国建设的国际核聚变实验堆ITER [6] 行业竞争与项目意义 - 在国际竞争加剧的背景下 线圈的安装被视作迈出的关键一步 [4]

可控核聚变技术优势与路径 - 可控聚变能源效率极高，1克氘氚聚变燃料释放的能量相当于11.2吨标准煤，是1克铀-235裂变所释放能量的约4倍 [3][12] - 氘氚反应是当前主流聚变路径，具备三大核心优势：燃料（氘）从水中获取，储备丰富；技术可行性最高，过去半个多世纪研究多集中于此；能量增益较高，一次释放17.6MeV能量，是实现能量净增益（Q>1）至商业化发电（Q>10）的较现实途径 [3][12] - 磁约束是最有希望实现大规模受控核聚变的方式，主要分为低温超导和高温超导两条技术路线，其中高温超导技术是未来实现装置小型化、低成本化和商业化的关键 [3][12] 电力需求增长与商业化进展 - 全球数据中心用电量持续快速增长，当前约为415 TWh，过去5年保持约12%的年增速；预计到2030年，在基准情形下将翻倍至约945 TWh，年增速约15%，是其他用电部门增速的4倍以上 [4][13] - 在电力需求攀升与“双碳”目标约束下，可控核聚变是理想能源解决方案，其发展已从“能否点燃”迈向“能否长期、稳定、经济运行”阶段 [4][13] - 国内外可控核聚变工程化与商业化进展加速：国内EAST、JET等装置验证了物理可行性并为实现Q>1奠定基础，ITER、CFETR等大科学装置以长稳态运行和Q≥10为目标；国内BEST装置有望2027年进行发电演示；海外Helion Energy预计2028年为微软供电，CFS与谷歌达成2030年代购电协议 [4][13] 产业链结构与价值分布 - 可控核聚变产业链可分为上游原材料、中游设备制造和下游应用三部分，下游目前尚处于试验科研与示范工程阶段，未进入商业化 [5][14] - 中游设备制造环节价值量高、潜力大，以ITER（低温超导技术）为例，磁体系统占比最高达28%，真空室内部件占17%，加热与电流驱动占7%，中游设备合计占比超过50% [5][14] - 在DEMO示范堆项目（高温超导技术）中，磁体（15%）与真空室内部件（12%）及新增的电厂辅助设施（25%）成为新的价值核心，中游环节整体价值量依然占据主导地位 [5][14] 投资规模与受益企业 - 国内可控核聚变领域未来资本开支规模巨大，据测算2026–2030年将维持约950亿元资本开支，对应每年投资体量超过百亿元；里程碑项目CFETR工程投入估算约1000亿元 [6][15] - 本土企业在上游原材料和中游设备制造端已形成较强的国产自主供给能力，部分关键环节实现国产替代突破，将在本轮工程化推进中充分受益 [6][15] - 报告结合产业链与价值链拆分，列举了可能受益的本土企业：上游材料如西部超导、精达股份、永鼎股份等；中游设备制造如安泰科技、国光电气、联创光电、雪人股份、合锻智能等；下游应用如中国核电、中国核建等 [6][15]

全球核聚变商业化进入产业化前夜 - 可控核聚变商业化已不再是科幻设想，而是进入窗口期收窄、路径分化的产业化前夜，全球竞赛正从实验室快步走向工程现场 [1][2] - 实现商业化需要跨越从科学可行到工程可行，再到商业可行的历程，目前仍需翻越材料、工程与生态“三座大山” [1][10] - 过去五年全球聚变行业呈现爆发式增长，总投资额从2021年的19亿美元飙升至97亿美元，仅2024年就新增26亿美元 [1] 全球技术路线与竞争格局 - 实现可控核聚变主要有磁约束、惯性约束和磁惯性约束三种技术路线，全球近40个国家正推进聚变计划，处于运行、在建或规划中的装置超过160座 [3] - 2025年下半年一系列密集工程进展勾勒出三条技术路线并行的竞争格局，这既是科学竞赛，更是未来能源主导权的战略博弈 [3] - 磁约束作为当前较成熟路线迎来密集突破，国际热核聚变实验堆项目为2028年前完成初始目标奠定基础，其知识正流向私营企业以降低技术门槛 [4] - 惯性约束与多元创新路径也在加速，美国国家点火装置在2025年4月实现目标增益超过4的突破，向“净能量增益”迈进关键一步 [4] 中国核聚变产业化路径与进展 - 中国选择了一条兼顾雄心与务实、统筹与活力的独特路径，正构建“技术突破—产业升级—资本重构”的完整叙事 [1] - 中国磁约束研究已从跟跑转向并跑乃至部分领跑，全超导托卡马克“东方超环”创造了1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行的世界纪录 [4] - 紧凑型聚变能实验装置计划2027年底建成，力争在2030年实现全球首次聚变能发电演示，较国际热核聚变实验堆的规划提前超十年 [3] - 新一代“人造太阳”“中国环流三号”实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的“双亿度”等离子体运行，挺进燃烧实验阶段 [4] 中国“三位一体”生态系统构建 - 中国路径的核心是构建持续创新、资源整合、快速迭代的“三位一体”生态系统，以新型举国体制统筹优势融合市场创新活力 [6] - 顶层设计与政策护航成为“压舱石”，2025年“核聚变能”被纳入“十五五”规划建议前瞻布局未来产业的范畴，《中华人民共和国原子能法》首次将聚变研究写入国家法律 [6] - “国家队”与“民间队”双轮驱动形成多元技术储备，中核集团牵头组建注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司，扛起聚变商业化“链长”重任 [7] - 公司给出明确中国时间表：2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备工程实验堆研发设计能力，2035年左右建成中国首个工程实验堆，到2045年左右能建成我国首个商用示范堆 [7] 产业协同创新与资本投入 - 中国正在构建“政—产—学—研—金”协同的创新联合体，安徽省已成立聚变产业联合会，汇聚200余家企业、高校与研究机构 [8] - 中核集团牵头成立的可控核聚变创新联合体成员已扩容至38家，并启动“聚变堆超导磁体产业化”等重点项目，吸引社会资本参与 [8] - 民营资本成为技术多元化重要推手，新奥集团的“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置在全球首次实现兆安级氢硼等离子体放电 [5] - 能量奇点研发的“经天磁体”实现21.7特斯拉的峰值磁场强度，星环聚能正通过重复重联和高温超导技术推动装置小型化和快速迭代 [5] - 长期“耐心资本”成为重要支撑，上海、合肥、成都等地国有资本主动布局引导社会资本投入早期研发，业内呼吁设立国家级聚变专项基金 [8] 国际商业化进展与模式创新 - 美国Helion Energy公司的首座商用聚变电厂“猎户座”已破土动工，意大利埃尼集团与CFS公司签订价值超10亿美元的售电协议 [3] - 英国Tokamak Energy完成新一轮融资并公布2034年建成试验工厂的时间表 [3] - 美国Helion Energy与微软、CFS与谷歌相继签署购电协议，将商业承诺与工程目标深度绑定，这种“订单驱动研发”的模式正在重塑聚变能源的商业化逻辑 [4][5] - 聚变工业协会报告显示全球聚变行业过去五年总投资额从19亿美元飙升至97亿美元 [1] 商业化面临的主要挑战 - 实现商业化需要经历原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆、商用堆六个阶段，中国核聚变眼下将进入“燃烧实验”阶段 [10] - 材料是根本性挑战之一，第一壁材料需要承受上亿摄氏度高温等离子体的热负荷与中子辐照，目前尚无完美解决方案，氚燃料自持循环技术也尚未取得根本突破 [10] - 工程集成面临极端苛刻挑战，托卡马克装置需要将超高真空、强磁场、波加热、精密控制等系统集成在有限空间内并稳定运行数十年 [10] - 超导磁体成本将近整个装置的三分之一，高温超导磁体虽被视为变革性技术，但其核心材料第二代高温超导带材的批量化制备技术与性能一致性仍是迫切难题 [11] - 产业生态与监管体系尚未成熟，产业链各环节缺乏紧密衔接，企业协同机制不足，全球聚变领域商业投资已超百亿美元，但对照聚变电站数千亿的预估建造成本，投入规模仍相去甚远 [11] - 作为多学科高度交叉的前沿领域，聚变能行业的专业人才储备明显不足，全球层面针对聚变电站的监管框架尚未成型 [11]