行业现状与定位 - 可控核聚变行业正处于从“科学”转向“能源”应用的历史转折点[1] - 行业在政策与产业共同支持下不断取得新突破，成为资本市场关注的新兴赛道[1] - 产业已进入从工程验证向商业化转型的关键时期[1] 资本投入与基金动态 - 金融资本正加速涌入可控核聚变赛道，成为撬动技术突破与产业孵化的重要杠杆[2] - 合肥未来聚变能源创投基金成立，首期投资额达10亿元，用于支持核心技术研发[3] - 该基金存续期设为15年，以匹配项目的长期发展需求[6] - 基金将围绕托卡马克等前沿技术路线，在核心部件和关键技术进行投资布局[3] - 基金规模将根据投资体量和项目进度逐步扩大[3] 投资策略与机会 - 产业处于起步阶段，大量创业公司需要资金支持以保证研发和项目落地[6] - 长期稳健资金可关注装置类企业，通过长期持有和运营实现稳健回报[6] - 短期资金可关注设备材料等公司，通过并购或IPO实现快速退出及收益最大化[6] - 可控核聚变技术在高端制造领域展现出跨界潜力，将带来更多投资机会[6] - 投资遴选时，企业团队的市场洞察力、财务管理及战略规划能力至关重要[4] 技术研发进展 - 世界多国加速推动聚变堆商用发电进程，美英日等国力争2040年前实现聚变发电[6] - 中国聚变能研发已处于国际第一方阵[6] - 2025年1月，全超导托卡马克装置EAST成功实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录[7] - 2025年9月，紧凑型聚变能实验装置BEST主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付，标志其主体工程建设步入新阶段[7] 技术路线发展 - 行业已形成托卡马克、仿星器等多种技术路线并行发展的格局[9] - 技术路线百花齐放有利于共同探索并分散单一技术路径的风险[9] - 多元技术路线有利于技术快速迭代和发展，但未来预计会向几个主流技术路线收敛[9] 产学研与人才培养 - 行业需推动“政产学研用金”一体化发展，加大原始创新环节力度[7] - 计划在国内10所以上高校、研究所建立完整的聚变学院、博士基地及工程师学院[7] - 中国科学技术大学正在建设以可控核聚变为牵引的“未来能源学院”，开展全链条人才培养[7] - 合肥工业大学聚变科学与工程学院在大会期间正式揭牌[8]

文章核心观点 - 中国核聚变领域已实现从实验室科学突破到产业化落地的关键跨越 构建了“科技—产业—资本”协同发展的新生态 为全球能源转型注入中国力量 [1][8] 科技突破与工程进展 - 全超导托卡马克装置EAST在2025年底实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行 验证了聚变堆稳态运行的技术可行性 下一步目标是冲击1.5亿摄氏度 [2] - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目进展迅速 2025年5月提前启动总装 9月杜瓦底座以毫米级精度落位 首个超百吨重的PF磁体历时30个月研制成功 标志着聚变装置制造进入“加速度”阶段 [2] - 超导直线等离子体装置实现最大粒子流大于10^24 m^-2 s^-1 单次放电时间超过1000秒 [2] - BEST项目核心部件自主化率全面提升 其中CRAFT离子回旋加热系统拥有100%自主知识产权 自主研制的高强低温钢CHSN01填补市场空白 [3] 产业聚合与资本介入 - 核聚变产业已形成从基础研究到成果转化的全链条生态 产业与资本对接是大会重点 会上有高壁垒产业项目集中签约及BEST装置设备重大企业采购合同落地 [4] - 根据2026年度聚变产业联合会采购计划 围绕EAST升级、CRAFT、BEST等任务的计划采购项目将超120项 总经费近百亿元 [4] - 聚变金融机构联盟成立 汇集130家中国金融投资机构及创新平台 涵盖银行、证券、保险、信托、基金及科创服务机构 旨在推动产业与金融深度融合 [4] - 联盟将通过组织金融沙龙、专题研讨、项目路演等方式 为产业链优质项目提供标准化、规模化的资本对接渠道 [5] - 合肥已集聚60余家核聚变产业链相关企业 形成从基础研究到工程验证的完整创新生态 [6] 全球协同与未来展望 - 中国通过BEST项目研究计划全球发布、《合肥聚变宣言》国际签署等举措深化国际合作 已有多个国家提出参与中国聚变工程实验堆CFETR建设 [7] - 行业观点认为 未来5年全球聚变领域融资规模将持续扩大 当前是资本布局核心材料、关键设备的关键期 [7]

国家政策与产业定位 - 可控核聚变被明确纳入国家“十五五”规划的未来产业体系 旨在成为新的经济增长点 [1] - “十五五”时期被定位为中国聚变能源发展的关键阶段 [1] 项目进展与设施集群 - 安徽合肥未来大科学城正在形成核聚变实验大科学装置集群 包括聚变堆主机关键系统综合研究设施CRAFT和紧凑型聚变能实验装置BEST [3] - 紧凑型聚变能实验装置BEST已进入工程总装阶段 正在安装真空室、磁体重力支撑等聚变堆“心脏”部件 [3] - BEST装置力争在2027年底基本建成 之后开展燃烧等离子体物理实验 [5] - 计划在2030年左右实现“点亮第一盏灯” 为聚变能商用发电奠定关键技术基础 [5] 技术路径与创新 - BEST装置采用紧凑型设计 同时应用高温超导磁体和低温超导磁体技术 并集成先进诊断技术 [3] - 将人工智能技术应用于等离子体控制 使装置更加集成和完美 [3] - 技术发展路径为：从现有EAST大科学装置解决前沿科学问题 到建设中等规模装置实现氘氚自持燃烧 再发展到示范堆 [5] - 目标示范堆的能量输出大于输入20倍到30倍 聚变功率达到1.5吉瓦到2吉瓦 最终实现热能到电能的转换并网发电 [5]

国家战略与产业定位 - 可控核聚变被明确纳入国家“十五五”规划的未来产业体系，旨在成为新的经济增长点 [1] - “十五五”时期将是中国聚变能源发展的关键阶段 [1] - 依托新型举国体制优势，是聚变核心技术攻关取得决定性突破的关键所在，也是实现商用发电的硬核底气 [14] 主要科研装置与进展 - 位于安徽合肥的三个核聚变大科学装置（EAST、BEST、CRAFT）正在形成集群力量 [1][17] - 紧凑型聚变能实验装置BEST已进入工程总装阶段，正安装真空室、磁体重力支撑等“心脏”部件 [2] - BEST装置融合高温与低温超导磁体技术，并应用AI进行等离子体控制，旨在解决面向未来聚变应用的科学与技术问题 [4] - BEST装置力争2027年底基本建成，之后开展燃烧等离子体物理实验，目标在2030年左右“点亮第一盏灯”，为聚变能商用发电奠定关键技术基础 [6] - 全超导托卡马克装置EAST自2006年运行近20年，已完成设计科学目标，目前正在进行升级改造以挑战新目标 [7][10] - EAST在“十四五”期间先后创造稳态高约束模式等离子体运行101秒、403秒等世界纪录，并于2025年1月创造“亿度千秒”世界纪录，首次模拟出未来聚变堆运行所需环境 [12] - EAST本轮升级旨在验证未来BEST装置的偏滤器性能，并通过改造扩大等离子体体积，拓展运行区间 [9] - 中国选择了全超导托卡马克的全新技术路线，通过联合国内优势力量解决多个“卡脖子”难题，建成了世界首个全超导托卡马克核聚变实验装置EAST [12] - 聚变堆主机关键系统CRAFT项目包含19个子系统，其性能参数均为国际先进或领先，并建设了国际上最大的超导磁体冷测试平台，力争在“十五五”期间完成平台建设 [16] 产业链发展与商业化前景 - 三大装置（EAST、BEST、CRAFT）梯次布局、协同攻关，构建了从基础研究到工程化验证的完整链条，为核聚变技术产业化筑牢根基 [17] - 在研发过程中，已与国内上下游产业形成完整产业链，超导技术成果已转化应用于医疗、交通、环保等领域，实现“沿途下蛋” [19] - 合肥正全力打造聚变商业的超强应用场景，集聚了从上游材料、中游关键装备制造到下游电站设计和运行的全产业链 [19] - 截至目前，核聚变产业链的相关企业已经超过200家 [19] - 未来将全方位打造核聚变重大科技基础设施集群，在推动聚变商业发电的同时，加快衍生技术转化应用，布局和培育重点企业，打造自主安全可控的核聚变能产业链，预计在“十五五”期间形成新的经济增长点 [21]

文章核心观点 - 2025年中国在极端条件科学研究领域取得系列重大突破，通过建设世界领先的大科学装置，在超低温、超高压、超强磁场、超重力、超高温等极端环境下实现技术突破，显著提升了国家在物质科学、工程安全、聚变能源等领域的综合实力 [1][21][23] 综合极端条件实验装置 - 2025年2月，综合极端条件实验装置建成验收，可提供最低温度不高于1毫开尔文、最高压力不低于3000亿帕斯卡、最高超导磁体磁场强度不低于26特斯拉、超快光场脉宽不高于100阿秒的极端实验环境 [2] - 该装置极大提升了中国在物质科学等领域的综合实力 [2] 超重力离心模拟装置 - 2025年9月，杭州超重力离心机核心装置启用，其转臂最大线速度达137米每秒，最大能产生300倍地球重力，最大负载20吨 [4] - 该装置是世界容量最大的超重力离心机，一天可模拟土体百年沉降，一米模型可还原百米大坝受力，成为重大工程安全的“预言家” [4] 极地深海探测能力 - 2025年，国际首艘具破冰能力的载人深潜作业母船“探索三号”和“奋斗者”号潜器，顺利完成北极载人深潜任务，突破-30℃低温、约600大气压的极端环境挑战 [5] - “奋斗者”号下潜43次，使中国成为目前世界上唯一在北极密集海冰区进行连续载人深潜的国家 [5] 核聚变能源研究进展 - 2025年，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST，俗称“人造太阳”）实现1亿摄氏度、1066秒的高约束模等离子体稳定运行，创造新的世界纪录 [7][8] - 该成就标志着中国聚变能源研究实现从基础科学向工程实践的重大跨越，是未来实现聚变能发电的重要条件 [8][12] - EAST装置自2006年建成运行以来，等离子体运行次数已超过15万次，在工程和物理上持续保持国际领先 [15] 核聚变装置极端运行条件 - EAST装置需同时创造并承受五个极端环境：上亿摄氏度的超高温、零下269摄氏度的超低温、气压仅生活中大气压一百亿分之一的超高真空、上千倍于家用电流的超大电流、以及产生数万倍于地球磁场的超强磁场 [10] - 为实现1亿度千秒的世界纪录，科研团队进行了超过1万次实验 [12] 核聚变研究设施集群与未来规划 - 在安徽合肥未来大科学城，除EAST外，聚变堆主机关键系统CRAFT、紧凑型聚变能实验装置BEST等大科学装置在2025年也在紧锣密鼓建设中，核聚变大科学装置集群正在加速形成 [8] - 下一代核聚变实验装置BEST已于2025年5月1日启动总装，装置大楼已封顶，力争2027年完成整体装置初步建设，并计划于2030年演示聚变能发电 [16][18] - 科研团队力争在2040年实现让人类使用聚变能源的目标 [20] 国际合作与开放共享 - EAST作为世界首个全超导托卡马克装置，其托卡马克装置每年有一半时间向全世界开放共享，彰显了中国的自信 [13] 极端条件科学研究的战略意义 - 通过建设先进的极端条件实验设施，创造极端状态以发现新物质、揭示新规律、开辟新应用，已成为大科学时代科学研究的重要范式 [21] - 中国已聚焦深海、高寒、极地等极端条件部署一批重大科研项目，相关研究将继续推动多学科发展，并为新材料、新能源等领域的创新发展提供重要支撑 [23]

合肥市科技成就与焦点地位 - 合肥凭借在核聚变与量子计算领域的突破性成果，成为科技领域的焦点城市 [1] - 合肥的相关成果入选中央广播电视总台发布的“2025年度国内、国际十大科技新闻” [1] 核聚变领域突破 - 世界首个全超导托卡马克EAST装置于1月20日成功实现上亿度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造了新的世界纪录 [1] - “亿度千秒”量级稳态高约束模的实现验证了聚变堆稳态运行的可行性，是聚变研究从基础科学迈向工程实践的重大拐点 [1] - 11月24日，中国科学院燃烧等离子体国际科学计划项目正式启动，并面向国际发布紧凑型聚变能实验装置BEST研究计划 [2] - 来自法国、英国、德国等10多个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，呼吁加强国际合作并鼓励科研人员到合肥开展研究 [2] 量子计算领域突破 - 3月3日，中国科大成功构建了105比特超导量子计算原型机“祖冲之三号” [2] - “祖冲之三号”实现了对“量子随机线路采样”任务的快速求解，其处理速度比目前国际最快的超级计算机快千万亿倍 [2] - 该成果再次打破了超导体系量子计算优越性纪录 [2]

项目概览与核心目标 - 紧凑型聚变能实验装置BEST于2025年5月1日启动工程总装，较原计划提前两个月，标志着装置正式进入核心总装阶段 [2] - 项目目标是在2027年建成，并于2030年实现聚变发电演示，旨在将聚变能从“实验室奇观”转变为“可触摸的未来能源” [2][9] - BEST是全球首个紧凑型聚变能实验装置，由中国科学院等离子体物理研究所主导设计、聚变新能（安徽）有限公司承建，旨在填补从“实验堆”到“示范堆”的工程化空白 [3] 设计亮点与核心参数 - 装置采用“紧凑高效”的创新设计，主机直径18米、高19米，总重6000吨，重量仅为国际热核聚变实验堆的四分之一左右，是技术集成的系统性创新 [3][4] - 等离子体大半径3.6米、小半径1.1米，环向磁场最大强度达6.15特斯拉（相当于地球磁场的12万倍），等离子体电流可达4—7MA，聚变功率预计在20—200MW之间 [4] - 规划脉冲持续时间超过1000秒，远超同类装置的短时放电模式，为聚变能商业化所需的“稳定供电”提供了关键实验基础 [4] 关键技术系统与创新 - 超导磁体系统采用“高温超导内插+低温超导磁体”的组合设计，形成稳定复合结构，是约束等离子体的“核心骨架” [5] - 第一壁采用水冷全钨壁设计，全钨材质能耐受上亿摄氏度高温和高通量中子轰击，与ITER的偏滤器材料选择一致，旨在为聚变堆长寿命运行提供数据支撑 [5] - 装置配备氚增殖包层与屏蔽包层，通过实验包层模块验证氚增殖概念，目标达成氚自持，初始许可氚库存为110克 [6] - 集成聚变能量提取系统，能将等离子体热能高效转化为电能，为2030年发电演示奠定基础 [6] - 人工智能集成控制系统的电源协同误差锁定在微秒级，其破裂预测和防护系统响应速度较国际同类产品快30% [7] - 采用ITER类型偏滤器设计，真空系统维持10-8Pa的超高真空环境，并组合了四种加热方式与多种加料系统 [7] 科学使命与行业影响 - 核心科学使命包括：探索高性能氘氚方案，实现科学盈亏平衡；验证高场超导磁体、高热负荷钨偏滤器等关键技术；测试氚衡算、除氚系统等聚变核安全项目 [8] - 作为“中试平台”，将重点攻克材料与等离子体—壁相互作用物理、实验包层模块性能验证、以及氘氚燃烧等离子体的能量与粒子排出三大挑战性问题 [8] - 研究成果将直接服务于“三步走”战略：以BEST为基础推进聚变工程示范堆建设，最终实现首个商业聚变堆落地，目标在20年内让聚变能实现全球商业应用 [8]

公司融资与股权结构 - 公司于2023年5月在合肥成立，初始注册资本为50亿元，随后通过“扩股+增资”方式完成A轮融资，注册资本扩大至145亿元 [2] - 公司采用“地方政府+科研院所+央企民企”的商业化创新综合体融资模式，增资后股权结构以国有资本为主导，具体为：皖能集团和合肥产投各持股20.5%，中国石油集团昆仑资本持股20%，安徽省科创投资持股14%，蔚来资本持股5%，合肥科学岛控股有限公司以知识产权作价出资持股20% [2] - 公司被定义为具有战略意义的科技创新公司，吸引的资本被视为超越短期风险回报考量的“耐心资本” [2] 商业化发展路径 - 公司的发展遵循由安徽省发展改革委组织专家论证的“三步走”战略，即建成紧凑型聚变能实验装置BEST，开展中国聚变工程示范堆CFEDR，最终推进实现商业发电 [3] - 公司是BEST项目的实施主体，正全力推进项目建设并筹划后续运行，同时已启动下一代CFEDR工程堆项目的集成工程设计工作 [3] - 公司的最终目标不仅是实验装置，而是积极推动工程堆项目，将其作为聚变能研发的必经之路和未来商业化聚变电站的基础 [3] 公司战略定位与产业链角色 - 公司定位为合肥物质院在磁约束核聚变领域的唯一成果转化平台、可控核聚变能产业链链长单位以及中国可控核聚变产业化的启动者、开拓者和领军企业 [4] - 公司已将大科学装置的基础技术研究作价转化为公司股权，成立一年多以来已申请发明专利100余项，不断夯实知识产权布局 [4] - 聚变产业链条长、材料多、需求大，涵盖技术研发、设备制造、材料供应及商业化应用等环节，公司致力于培育产业和搭建生态 [4] 技术研发与产业链协作 - 公司在关键部件的设计、材料、工艺、装备、检测等环节成立了10个工作组，联合科技研发单位、合肥物质院、供应商、制造厂等产业链上下游共同攻关 [5] - 公司将联合产业链上下游企业，开展工程堆、商业堆建设，目标是努力实现聚变能的低成本应用 [5]

机械设备行业指数表现 - 上周（2025/11/24-2025/11/28）机械设备指数上涨+3.91% [1] 核聚变领域进展 - 中国科学院于2025年11月24日正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划，面向全球开放多个领先的聚变能实验装置及平台 [1] - 计划中的紧凑型聚变能实验装置BEST预计于2027年底建成，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究 [1] - 该装置旨在验证长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电 [1] 低空经济市场动态 - 中央空管办于2025年11月24日出台《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求（1.0版）》，加强低空管理系统建设规范 [2] - 据中国民航局预测，2025年低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望增长至3.5万亿元 [2] - 新规旨在统一行业标准、打破数据孤岛、实现AI赋能精准监管，推动低空行业规模化落地发展 [2] 人形机器人产业动态 - 工业和信息化部于2025年11月24日公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，预示委员会组建在即，将加速行业标准规范落地 [3] - 谷歌DeepMind挖来前波士顿动力首席技术官Aaron Saunders担任硬件工程副总裁，加强在人形机器人领域的布局 [3] - 谷歌DeepMind旗下的Gemini AI有望加强在人形机器人领域的研发与应用 [3]

核聚变技术研发进展 - 合肥紧凑型聚变能实验装置BEST正加速建设并进入总装阶段，目标是在地球上实现用核聚变能“点亮第一盏灯”[2] - BEST装置由数百万个零部件组成，总重量达6000吨，计划于2027年基本建成，并将在世界上首次演示聚变能发电[4] - 在“十四五”期间，EAST装置突破亿度千秒大关，推动核聚变研究从基础实验转向工程化建设[6] 核电技术应用与国产化 - 山东荣成全球首座投入商业运营的第四代核电站已累计安全稳定运行近万小时，反应堆旁辐射剂量为0[10] - 该核电站核岛设备中国内首台套设备达2200台套，世界首创型设备超660台，设备国产化率达93.4%[12] - 公司目标在“十五五”期间将国产化率提高到百分之百，同时提升整体系统设备可靠性[14] 核能产业布局与市场前景 - 可控核聚变呈现资本加速和科学验证进入工程化早期阶段，已形成以上海、安徽和四川为核心，河北、浙江等地共同参与的布局[16] - 今年以来核聚变赛道一级市场融资超百亿元，市场对“十五五”期间产业链成型和产业体系完善有良好预期[16] - “十五五”期间可控核聚变将从示范走向规模化应用，有望激活万亿级市场空间，并与全球超过50个国家和140余家科研机构建立合作[18]