市场数据与策略观点 - 2026年1月19日，A股主要指数涨跌互现，其中科创50指数表现突出，上涨1.35%，收于1514.07点，而上证指数下跌0.26%，收于4101.91点，沪深300指数下跌0.41%，收于4731.87点 [1][7] - 从市场风格看，当日硬科技板块（科创50）和创新型中小企业（北证50涨0.23%）表现居前，而蓝筹和超大盘股（上证50跌0.83%）表现靠后，中盘股（中证500涨0.11%）风格亦表现居前 [7][8] - 从行业表现看，电子、汽车、机械设备板块涨幅居前，而石油石化、计算机、传媒板块表现靠后 [8] - 全市场成交额达30565.24亿元，较前一交易日增加1180.3亿元，市场活跃度较高 [8] - 报告核心策略观点认为，“慢牛”预期升温，但需侧重业绩基本面，维持从去年12月中旬到2026年3月初为做多窗口期的判断，但需警惕部分非理性炒作风险 [8][10] - 建议关注的方向包括：产业趋势驱动的半导体设备、国产AI算力、人形机器人；涨价驱动的存储芯片、消费电子、有色金属、化工；政策支持的新消费（健康、文旅、体育等）；以及政策催化的商业航天、卫星产业、AI应用 [10] 基金与债券市场动态 - 上周（1月12日-1月16日），万得普通股票型基金指数上涨1.26%，万得偏股混合型基金指数上涨1.52%，权益类基金表现较好 [12] - 细分ETF产品中，国投瑞银白银期货A上周涨幅达23.15%，华安黄金ETF上涨2.89%，华夏野村日经225ETF上涨3.05%，科创半导体类ETF市场表现相对突出 [12] - 1月16日，债券市场收益率下行，1年期国债到期收益率下行1.87个基点至1.24%，10年期国债到期收益率下行1.20个基点至1.84%，流动性保持宽松，DR007下行5.94个基点至1.44% [14] 重要宏观经济与政策资讯 - 2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%，规模相当于美国全年用电量的两倍多 [17] - 工信部修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围，并提高了认定门槛，例如专精特新“小巨人”企业营业收入门槛提升至5000万元以上 [18][19] - 证监会召开2026年系统工作会议，强调坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落 [9][22][23] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，旨在加强衍生品市场监管 [21] - 国际方面，美国总统特朗普宣布因格陵兰岛问题，自2026年2月1日起对欧洲8国加征10%关税，并计划在6月1日提高至25% [16] 重点公司业绩预告与动态 - **阳光诺和 (688621.SH)**：预计2025年归母净利润为1.91亿元至2.29亿元，同比增长7.69%到29.23%，营业收入预计为11.92亿元至13.71亿元，同比增长10.57%到27.15%，授权合作与权益分成成为业绩增长关键动力 [25] - **国联民生 (601456.SH)**：预计2025年归母净利润为20.08亿元，同比大幅增长406%左右，主要因完成收购民生证券并推进业务整合，证券投资、经纪及财富管理等业务实现显著增长 [26][27] - **西南证券 (600369.SH)**：预计2025年归母净利润为10.28亿元到10.98亿元，同比增长47%到57%，受益于资本市场活跃度回升，财富管理、证券投资、投行等核心业务大幅增长 [28][29] - **牧原股份 (002714.SZ)**：预计2025年归母净利润为147亿元至157亿元，同比下降12.20%~17.79%，主要受生猪销售均价同比下降约17.3%至13.5元/公斤影响，尽管养殖成本有所下降 [30][31] - **杭叉集团 (603298.SH)**：预计2025年归母净利润为21.13亿元至23.15亿元，同比增加4.52%至14.48%，业绩增长得益于营业收入增长、产品结构优化（电动叉车占比提升）以及海外收入占比稳步提升 [32][33][35] - **欧科亿 (688308.SH)**：预计2025年归母净利润为0.96亿元至1.10亿元，同比增长67.53%至91.96%，主要因数控刀具市场需求攀升、原材料及产品价格上涨，以及公司产能利用率提升 [36][37] 区域经济动态（湖南省） - 湖南省政府发布2026年开年“一号文”《关于推动2026年一季度经济实现平稳起步的若干举措》，从七大方面提出28条具体举措，力促“十五五”开门稳 [38][39] - 具体措施包括：精准释放消费潜力，如出台消费品以旧换新细则、发放消费券；加力推进项目建设，激发民间投资活力；推动工业企业增产提效，降低企业成本；加快服务业高质量发展，特别是在房地产和金融领域（如推进企业上市“金芙蓉”跃升行动）；推动外贸保稳提质和招商引资 [39][40] - 此外，文件还涉及有序推进冬春农业生产和切实筑牢民生安全底线等方面 [41][42]

豫企赴港上市热潮 - 2026年开年后，河南企业赴港上市步伐明显加快，一周内有三家豫企相继推进港股上市工作，这样的密度和节奏在河南资本市场发展史上并不多见 [1] - 1月16日，牧原食品成功通过港交所上市聆讯，作为全球最大的生猪养殖企业，其距离登陆港股仅一步之遥 [1] - 1月16日，汉威科技官宣赴港上市计划，这家国内传感器领域的领军企业将借助香港平台加速国际化布局 [1] - 1月13日，金星啤酒向港交所递交主板上市申请，正式开启本土啤酒企业对接国际资本市场的征程 [1] - 除上述三家企业外，此前已有真实生物、巴奴火锅、联合信息科技等多家河南企业，积极推进赴港上市筹备工作，形成了一股持续涌动的豫企上市热潮 [1] 上市核心驱动因素 - 赴港上市热潮的核心逻辑在于政策、市场与企业需求的同频共振 [1] - 政府层面，河南推出民营经济高质量发展行动计划，设立企业上市挂牌“绿色通道”，为赴港上市企业提供流程便利与政策支持 [1] - 对企业而言，港股作为链接全球资本市场的核心窗口，是推进国际化战略的重要助推器 [1] - 赴港上市不仅为企业发展注入资金活水，更重要的是推动企业按照国际标准完善治理结构、提升管理水平 [2] - 不少龙头企业正通过A股实现高估值融资、巩固国内市场份额，再借助港股拓展国际资本渠道、支撑海外业务扩张，形成资本市场的双向赋能 [2] 经济与产业背景 - 近年来，随着河南省开放型经济水平不断提升，越来越多河南企业将目光投向国际资本市场 [2] - 省委十一届十次全会提出，推动实体经济高质量发展，建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 [2] - 2026年开年豫企密集筹划赴港上市，折射了河南经济正深度融入国内国际双循环 [2] - 一家家企业在资本市场上的突围，正是河南省产业出海这一“关键变量”加速转化为高质量发展“最大增量”的缩影 [2] - 河南企业正在跨越地理距离，对接国际资本，以更加开放自信的姿态融入全球经济发展大潮 [2]

核心观点 报告认为，市场对中国消费存在“误解”，尽管宏观数据显示消费占GDP比重较低且CPI增速不高，但微观层面中国居民在基础物质消费上已得到较好满足，并展现出对“健康”、“快乐”、“划算”三大方向明确的支付意愿和升级潜力 [6][17]。农业食品行业应聚焦这三大主题寻找投资机会：“健康”对应保健品行业，受益于全民健康意识提升和渗透率增长；“快乐”对应宠物经济，受益于情绪消费和国货崛起；“划算”对应生猪养殖行业，优势企业凭借极致成本控制能力和红利属性具备投资价值 [5][79][80][81]。 “误解”的消费 - **宏观数据显示消费占比低、CPI增速缓**：中国最终消费支出占GDP比重长期仅为55%左右，而同期美国、英国、日本消费占GDP比重约80% [6]。2025年11月CPI同比增长0.7%，虽为2024年3月以来最高，但仍低于发达经济体 [6]。 - **宏观政策高度重视消费**：2025年系列重要会议（如4月政治局会议、二十届四中全会、12月中央经济工作会议）均强调促进消费、扩大内需，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年重点任务之首 [8]。 - **微观层面基础物质消费已较充足**：数据显示，中国居民在卡路里摄入（3513.91千卡/人/天）、蛋白质摄入（130.99克/天/人）以及部分耐用消费品（如手机337个/1000人）拥有量上已达到或超过全球平均水平，部分指标接近发达国家 [10][11]。 - **部分服务与商品价格具备优势**：中国部分消费价格相对较低，例如市中心月租三居室（911.05元）、出租车1公里（0.35元）、餐厅用餐（2.83元）等价格显著低于美国、日本、英国 [13]。 - **消费意愿集中在“健康”、“快乐”、“划算”**：根据《中国居民消费特点及趋势报告(2025年度)》，计划增加消费的领域中，指向“健康”的保健养生、运动健身、医疗服务，以及指向“快乐”的旅游、文化娱乐占据意愿榜单核心 [17]。同时，理性消费趋势明显，55%的消费者即便有喜爱品牌仍会频繁比较价格，超八成消费者购物前会跨平台比价 [18]。 农业食品中的“健康”（保健品行业） - **行业驱动：健康意识提升与人口结构变化**：在“健康中国”战略下，消费者从被动“治病”转向主动“防病” [17]。人口老龄化加速（2024年60岁及以上人口比重超20%）和年轻群体（15-29岁人群保健品消费占比从2019年的13%提升至2024年的19%）健康意识崛起共同驱动市场扩容 [23][25]。 - **市场规模持续增长**：中国保健品市场规模从2017年的约1500亿元增长至2023年的超3000亿元，预计2027年将接近4500亿元 [28]。居民人均医疗保健支出也呈增长趋势 [28]。 - **细分市场以膳食营养补充剂为主**：保健品市场中，膳食营养补充剂占比68.48%，其次为传统滋补品（11.84%）和运动营养品（8.14%） [30]。 - **渠道结构向电商转移**：保健品销售渠道中，电商占比从2012年的不到20%大幅提升至2023年的约70%，成为绝对主导渠道 [32]。不同渠道各有优劣，电商推广快、成本低但客户黏性较差；传统渠道（药店/商超）利于消费者教育但维护成本高；直销渠道规范但推广范围有限 [33]。 - **海外品牌竞逐与国内企业出海并购**：海外优势品牌通过跨境电商进入中国市场，如Swisse在中国线上VHMS市场稳占第一 [38]。同时，国内企业通过并购海外品牌提升竞争力，例如合生元收购Swisse、汤臣倍健收购LifeSpace、金达威收购Doctor‘s Best等 [39]。 - **产业链价值分布不均，品牌与渠道端占优**：从毛利率看，产业链中下游的品牌和渠道端企业盈利能力较强，如汤臣倍健、同仁堂等品牌企业毛利率在39%-58%之间，而上游原料及中游代工企业毛利率相对较低 [43][44]。行业“重品牌、重渠道”特征明显 [44]。 - **投资关注两类企业**：一是具有较好品牌优势的企业，如【金达威】（全球品牌矩阵）、【汤臣倍健】（国内品牌价值高）、【康比特】（运动营养品赛道） [45]；二是具有较好To-B制造优势的企业，如【仙乐健康】（全剂型规模化生产）、【百合股份】（多剂型生产能力） [46]。 农业食品中的“快乐”（宠物经济） - **行业驱动：情绪消费与陪伴需求**：低层次物质需求满足后，高层次精神需求（情绪消费）崛起，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，同比增加18.5% [17]。宠物作为陪伴型消费的重要载体，需求持续增长。 - **宠物食品市场规模稳步扩张**：中国宠物食品市场规模从2021年的约1300亿元增长至2025年的约1600亿元 [54]。 - **主要企业产能与销量同步增长**：2024年，中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份销售量分别为12.77万吨、20.42万吨、3.68万吨，同比分别增长28.24%、16.04%、22.17% [56]。 - **海外业务复苏，国内收入高增长**：全球疫情后海外需求修复，2025年上半年中宠股份海外收入15.75亿元，同比增长17.61% [56]。同时，国内收入增速更高，显示国货品牌崛起，如乖宝宠物国内收入增速显著 [59]。 - **行业集中度有望提升**：国内宠物食品市场集中度（CR5）仍低于美国等成熟市场，随着国货品牌在渠道和营销上深耕，市场份额有望提升 [61]。 - **投资关注国内领跑企业**：建议关注国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】 [80]。 农业食品中的“划算”（生猪养殖） - **短期猪价承压**：供给端，能繁母猪存栏自2025年8月才开始调减，对应未来数月理论出栏量仍偏高，叠加养殖效率提升，供给充裕 [65]。需求端，春节后进入消费淡季 [65]。供需宽松背景下，短期猪价仍有压力 [65]。 - **养殖利润处于低位，产能有望去化**：行业自繁自养养殖利润一度深度亏损，近期有所回升但仍处低位 [68]。养殖亏损配合“反内卷”政策，有望推动产能合理调减 [81]。 - **饲料成本压力缓解**：主要饲料原料如豆粕、玉米价格从高位有所回落，有助于降低养殖成本 [74]。 - **优势猪企特征：极致成本与高股东回报**：生猪养殖长期将保持一定利润水平，优势企业凭借卓越的成本控制能力具备较强盈利能力 [81]。头部企业如牧原股份、温氏股份在行业周期底部仍保持可观分红，红利属性显著 [78]。 - **投资关注成本优势企业与成长潜力股**：建议关注优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，以及具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等 [81]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业处于短期价格承压与长期产能出清的博弈期，产能去化进度偏缓，商品猪供应增长趋势将延续至2026年上半年，国内猪肉总消费量下滑，全国生猪市场供增需弱格局短期难改，年前或有“集中增量”，旺季生猪现货价格仍处低位 [12] - 后市需关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏、二次育肥规模、季节性需求兑现程度，期货行情依赖市场情绪，需跟踪主力资金持仓动态 [12] - 主力合约压力位参考12300 - 13000，期权方面可轻仓买入远月合约的看涨期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 基本面观点 - 现货方面，周内生猪现货价格持续上涨，周度均价上扬，全国生猪出栏均价12.61元/公斤，较上周涨0.2元/公斤，环比涨1.61%，同比跌19.48%，低价区报11.80元/公斤，供应端压力不减，母猪产能去化慢，冬季需求拉动有限，中期缺乏上行驱动，短期反弹后或偏弱调整 [10][23] - 产能方面，2025年10月能繁母猪存栏量3990万头，环比降1.1%，回落至4000万头以下，产能调控初见成效，但仍处于绿色合理区域，非意味着猪价暴涨周期开始；近年养殖效率提升，产能去化周期拉长，2026年5月前生猪出栏量惯性增长，预计本轮周期价格最低点在2026年1季度，二次育肥对猪价托底效果减弱 [10] 策略观点与展望 - 展望方面，行业面临短期价格承压与长期产能出清博弈，产能去化慢，供应增长趋势延续至2026年上半年，需求下滑，供增需弱格局难改，规模企业或加速出栏，年前或有“集中增量”，旺季猪价仍处低位，需关注相关因素，期货行情依赖市场情绪 [12] - 策略方面，主力合约压力位参考12300 - 13000，期权可轻仓买入远月合约的看涨期权 [13] 期现市场 - 生猪期现货价格，周内现货价格持续上涨，周度均价上扬，全国出栏均价12.61元/公斤，较上周涨0.2元/公斤，环比涨1.61%，同比跌19.48%，低价区报11.80元/公斤，供应端压力大，需求拉动有限，中期缺乏上行驱动，短期反弹后或偏弱调整 [23] - 标肥、毛白价差方面，肥猪需求支撑强，价格涨幅大于标猪，本周全国标肥价差较上周走扩0.03元/公斤至 - 0.64元/公斤 [42] - 仔猪&二元母猪价格方面，本周全国7kg仔猪周度均价309.05元/头，较上周涨55.72元/头，环比涨22.00%，同比跌31.03%，当前全国仔猪利润约盈利30元/头 [46] - 淘汰母猪价格方面，本周生猪价格上涨，淘汰母猪价格同步窄幅调整，下周标猪市场有偏弱预期，多胎龄淘汰母猪价格或震荡调整 [49] 产能 - 能繁母猪存栏量方面，2025年10月农业部数据显示能繁母猪存栏量3990万头，环比降1.1%；12月钢联统计存栏量继续慢降，受疫病和资金压力影响，预计1月或微降 [54][57] - 能繁母猪淘汰量方面，据Mysteel数据，12月123家规模养殖场能繁母猪淘汰量115814.00头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；85家中小散样本场月内淘汰量11518.00头，环比微降0.75%，同比增幅5.47%，1月淘汰量或易增难降 [61] 供给端 - 商品猪存栏量方面，12月123家规模场商品猪存栏量3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%；85家中小散样本企业12月存栏量155.58万头，环比减少0.09%，同比上涨8.17%，预计1月商品猪存栏或环比增加 [69] - 商品猪出栏量方面，11月123家规模场商品猪出栏量1136.49万头，环比减少0.65%，同比增加15.59%；85家中小散样本企业11月份出栏量为51.51万头，环比减少2.03%，同比增加29.75%，预计12月份养殖端出栏仍有增量可能 [72] - 商品猪出栏均重方面，周内生猪出栏均重稳中窄幅调整，周度重心微幅下移，前期养殖企业多超计划出栏，月初有控重出猪意愿，冬至前后农户大猪出栏加快，节后供应减量，出栏均重难拉动 [78] 需求端 - 生猪屠宰量方面，周内生猪价格震荡偏强，屠企收购成本增加，终端接货平平，多地屠企缩量保价，周均开工率偏弱运行，冻品库存缓慢去化 [83] - 屠企库容率方面，节后市场需求回落，生猪价格高位，屠企收购成本压力大，多缩量保价，开工下降，积极销售冻肉，冻品库存水平下降 [86] - 屠企开工率及鲜销率方面，本周屠宰企业开工率35.91%，较上周下降0.72个百分点，同比减少1.14个百分点，企业开工率于35.33 - 36.10%区间波动，下周预计开工率维持弱势窄幅震荡 [89] 成本及利润 - 生猪养殖屠宰利润方面，本周国内生猪养殖行业整体亏损收窄，自繁自养模式头均盈利63.5元，外购仔猪模式头均亏损39.11元，较上周大幅收窄35.78元，预计中下旬高价区域猪价或回调，养殖利润承压，长期供大于求格局未变，行业压力延续 [102] - 猪粮比方面，本周国内生猪出栏均价环比涨幅1.61%，玉米均价环比微涨0.35%，猪粮比值为5.44，环比上涨1.26%，市场仍处过度下跌预警状态，预计下周猪粮比值继续小幅走扩 [108]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 生猪养殖端出栏节奏偏慢，叠加消费旺季，推动猪价偏强上行，行业产能去化持续有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益[2][27] - 肉牛行业因进口限制措施及能繁母牛去化，市场供应偏紧格局有望延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期[3][29] - 原奶价格处于周期底部，产能去化有望持续，预计2026年原奶价格企稳回升[3][30] - 白羽肉鸡行业因海外禽流感导致引种受限，上游产能或收缩，需关注引种受限的持续性[3][42] - 种业知识产权保护强化，有助于规范市场秩序，提升行业门槛，转基因商业化进程有望加速[49] 分板块总结 生猪养殖 - 本周猪价偏强上行，1月16日猪价为12.77元/公斤，周环比上涨0.19元/公斤[2][9] - 养殖利润改善，1月16日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为7.39元/头、48.35元/头，周环比分别增加18.93元/头、50.66元/头[2][9] - 行业出栏进度偏慢，截至1月10日，月度出栏完成度平均为31%，低于去年同期水平[2] - 二次育肥销量占比下降，1月1-10日二次育肥销量占比为1.39%，环比下降0.76个百分点[2][9] - 育肥栏舍利用率上升，截至1月10日为33.94%，较12月30日增加2.29个百分点[2][9] - 样本屠宰企业日均屠宰量下调至18.79万头，周环比下降1%[12] - 行业冻品库存率为19.22%，周环比下降0.26个百分点[12] - 生猪出栏均重增加，1月15日当周行业生猪出栏均重为128.85公斤，周环比增加0.31公斤，其中集团场均重124.01公斤（周环比+0.14公斤），散户均重144.97公斤（周环比+0.52公斤）[16] - 150公斤以上大猪出栏占比为6.71%，周环比增加0.17个百分点[16] - 仔猪价格上涨，1月13日规模场7公斤仔猪均价为307元/头，周环比上涨17.18%[23] - 母猪价格小幅上涨，1月15日当周50公斤二元母猪市场均价为1559元/头，周环比上涨0.26%[23] - 行业产能持续去化，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，环比下降1.12%，较9月调减45万头[27] - 建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等[2][27] 牧业（肉牛与原奶） - **肉牛**：犊牛价格上涨，1月16日犊牛价格为33.03元/公斤，周环比上涨1.91%；育肥公牛价格为25.66元/公斤，周环比上涨0.59%[3][29] - 产能已大量出清，2024年12月基础母牛存栏量较2023年6月历史高点下降超3%，2024年1-11月新生犊牛同比下降超8%[29] - 进口牛肉保障措施落地，对配额外进口牛肉加征55%额外关税，实施期限三年，限制进口数量，利好国内牛价上行[29] - **原奶**：奶价处于低位，1月9日行业原奶价格为3.02元/公斤，周环比下降0.33%[3][30] - 行业持续亏损推动产能去化，2025年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[30] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等[3] 家禽板块 - **白羽肉鸡**：停苗期结束，鸡苗价格下滑，1月16日白羽肉鸡苗价格为2.74元/羽，较停苗前下跌0.85元/羽[3][38] - 毛鸡价格微跌，1月16日白羽肉鸡价格为7.59元/公斤，周环比下跌0.05元/公斤[3][38] - 产业链利润分化，1月16日父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡养殖利润、白羽肉鸡屠宰利润分别为0.01元/羽、0.3元/羽、-0.51元/羽，周环比分别变化-0.83元/羽、-0.15元/羽、+0.01元/羽[3][38] - 海外引种受限，2025年12月底法国发生禽流感，部分公司引种暂停，可能导致上游产能收缩[3][42] - 建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[3][42] - **蛋鸡**：春节备货启动，蛋价上涨，本周鸡蛋均价为7.29元/公斤，周环比上涨0.69元/公斤；蛋鸡苗价格为3.00元/羽，周环比上涨0.1元/羽[3] - 海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀缺性持续[3] - 建议关注晓鸣股份[3][5] 种业 - 农业农村部发布2025年农业植物新品种保护维权护权十大典型案例，强化种业知识产权保护[49] - 典型案例特点包括：体现行政执法威慑、明确司法裁判规则新导向、厘清授权审查依据[49] - 监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，转基因商业化进程有望加速[49] - 建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等[49] 行情回顾 - 过去一周（截至2026年1月16日），农林牧渔板块下跌3.27%，同期上证指数下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，沪深300下跌0.57%，板块在申万一级行业中排名第29[59] - 子板块涨跌幅依次为：动物保健II（+1.19%）、农产品加工（-0.30%）、饲料（-1.19%）、种植业（-2.75%）、养殖业（-4.54%）、渔业（-4.73%）[59] - 涨幅前五个股：回盛生物（+15.02%）、*ST天山（+12.12%）、路德科技（+7.93%）、ST朗源（+7.34%）、国投中鲁（+5.79%）[59] - 跌幅前五个股：平潭发展（-16.23%）、神农种业（-11.33%）、荃银高科（-10.69%）、中水渔业（-10.59%）、众兴菌业（-10.01%）[59]

刘永好父女的大动作。 近日，A股农牧巨头新希望（000876.SZ）发布定增预案修订公告，将原本不超过73.50亿元的募资规模大幅下调至33.38亿元，资金将集中投向猪场生物安全 防控及数智化升级项目与偿还银行债务。 这一调整距首次披露定增计划已过去两年有余，截至最新收盘，新希望股价报8.84元/股，总市值为398亿元，相较于2023年定增预案初披露时的市值已缩水 超20%。如果将时间周期拉长，目前股价相较于2020年9月的高点，累计跌幅超78%，总市值累计蒸发接近1500亿元。 定增规模"腰斩"背后 回顾此次定增项目的推进历程，2023年11月，新希望首次披露定增预案，拟募资不超过73.50亿元用于生猪养殖等项目。时隔两年，新希望对募资规模进行 大幅调整，缩减幅度超过54%。 对于调整原因，新希望董秘赵亮在接受媒体采访时直言，主要是应对资本市场环境变化、监管审批节奏及公司经营趋于稳健的现状，"更契合当前行业发展 阶段与实际资金需求"。 本次发行完成后，新希望的控股股东和实际控制人不会发生变更。 根据公告显示，本次定增的重要用途之一是偿还银行债务，10亿元募资将直接缓解公司的短期财务压力。 截至2025年9月 ...

生猪市场现状与核心矛盾 - 行业当前处于供大于求的背景下 市场对春节前猪价走势存在争议[2] - 核心矛盾在于 在供大于求的背景下 年前猪价还有多少机会[2] - 分析认为 猪价冲上13元/公斤的概率正大幅增加[2] 中大猪供应短缺的原因 - 前期养殖端降重出栏 导致大猪占比明显下降[4] - 自去年10月后猪价阴跌且标肥价差不大 大猪性价比低导致出栏增加[4] - 冬至和元旦两波出栏消耗了大量中大猪[4] - 官方不鼓励二次育肥 导致今年二育大幅减少 加剧了中大猪缺口[4] - 冬至及元旦出栏后出现空栏 但补栏以仔猪为主 二育较少 未能补上中大猪缺口[4][5] 支撑猪价上涨的潜在动力 - 消费端尚未发力 后续春节消费一旦启动 对中大猪需求增长将带动标猪及整体猪价上涨[7] - 当前猪价已涨至12.7元/公斤以上 距离13元/公斤仅差约0.3元[7] - 养殖户普遍看好春节消费高峰 存在压栏挺价情绪 可能将价格压涨上去[7] - 市场看涨情绪明显上升 近期7公斤左右仔猪价格已涨至250多元/头 预计年前能达到300元以上[8] - 仔猪价格上涨反映市场看好后期猪价 且临近春节看跌情绪弱[8] - 今年猪肉价格便宜 有望刺激春节消费增量 从而进一步支撑猪价[9] - 南猪北调驱动力仍存 1月以来北方猪价坚挺 若继续上涨将增强调运动力 恶劣天气也可能拉涨猪价[11] 对猪价走势的总体判断 - 猪价上涨缺乏大动力 但多个小动力不断 摸上13元/公斤很有希望[11] - 猪价难以涨得更高 因生猪供应多且冻品库存高 形成硬性压制[11]

河南企业赴港上市热潮 - 2026年开年一周内，牧原股份、汉威科技、金星啤酒三家河南企业密集官宣赴港上市最新进程，形成持续涌动的上市热潮 [1] - 除上述三家企业外，真实生物、巴奴火锅、联合信息科技等多家河南企业也在推进赴港上市筹备工作 [3] 企业赴港上市具体进展 - **汉威科技**：1月16日公告，董事会已审议通过议案，拟境外公开发行H股并在香港联交所上市 [2] - 拟申请公开发行不超过发行后公司总股本的15%的H股，并可授予承销商不超过前述发行股数15%的超额配售权 [2] - 募集资金将重点投向研发中心建设、投资并购、生产基地扩建及海外营销网络布局 [2] - **牧原股份**：1月16日，其港股上市申请已通过港交所聆讯，向“A+H”双平台上市迈出实质性一步 [2] - 公司于2025年4月正式向港交所递交上市申请书，历经近9个月通过聆讯 [2] - **金星啤酒**：1月13日向港交所递交上市申请，冲刺“中式精酿第一股” [3] - 募集资金将主要用于增强核心生产能力、强化全球销售渠道建设、开展品牌营销与产品创新 [3] 赴港上市驱动因素 - **政策支持**：2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴港上市 [4] - 后续证监会进一步简化A股公司赴港上市审批流程，推动“两地上市”机制常态化 [4] - 国家层面优化境外上市备案机制，2025年审核时长压缩至60日以内 [5] - 地方层面，河南推出民营经济高质量发展行动计划，设立企业上市挂牌“绿色通道” [5] - **市场效率**：与A股科创板、创业板平均审核周期拉长至8个月左右形成对比，港交所采用“即递即审”电子化流程，最快6周即可完成聆讯，降低了企业上市的时间成本与不确定性 [4] - 港交所推出“科企专线”、降低“A+H”上市门槛等举措，进一步降低了企业赴港上市的成本与风险 [5] - **企业战略需求**：港股作为链接全球资本市场的核心窗口，是企业推进国际化战略、提升国际品牌知名度、打造多元化资本运作平台的重要助推器 [6] - 牧原股份表示，港股发行是公司推进全球化战略的重要一步，旨在把握海外市场机遇 [6] - 汉威科技赴港上市旨在深化全球战略布局，加快海外业务发展 [6] A股与港股市场生态互补 - A股作为本土核心资本市场，仍是河南企业上市的重要阵地，近期冲刺A股的势头同样强劲 [6][7] - 1月16日，天海汽车电子集团股份有限公司深交所主板IPO成功过会，拟募集资金约24.6亿元 [7] - 2024年12月23日，洛阳盛龙矿业集团股份有限公司首发事项通过深交所上市委审议 [7] - A股与港股两地市场功能互补的生态格局逐步形成 [6] - A股核心优势在于高估值、强政策适配性与本土流动性，注册制深化后审核效率提升，更适合聚焦国内市场、需要快速回笼资金的企业 [7] - 港股凭借国际化属性、规则包容性与跨境融资便利，更适合有出海计划、需提升国际品牌影响力的企业，尤其契合消费、特专科技类企业的全球化布局需求 [7] - “A+H”双平台成为头部企业的理性选择，可通过A股实现高估值融资、巩固国内市场份额，再借助港股拓展国际资本渠道、支撑海外业务扩张 [7]

公司发展里程碑与行业地位 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，即将形成“A+H”股格局 [3] - 公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过第二至第四名市场份额总和 [9] - 公司已实现全产业链覆盖，自2022年起年营收均突破1000亿元，较上市初期增长约50倍 [3] 近期财务业绩与波动 - 2025年全年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为147亿元至157亿元，同比下降12.2%至17.79% [4][14] - 2025年第三季度营业收入为353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润为42.49亿元，同比下降55.98% [13] - 公司业绩呈现强周期性波动：2022年净利润149.33亿元，2023年净亏损41.68亿元，2024年净利润189.25亿元 [10][11][12] - 2025年盈利下滑主要受生猪销售均价下跌影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [15] 高管薪酬与股东回报 - 董事长兼总裁秦英林2024年年薪为372.19万元，较2023年的235万元增长58.38% [5][17] - 2025年半年度报告显示，关键管理人员薪酬总额跃升至约1815万元，较上年同期的约903万元增幅超100% [18] - 公司在港股上市聆讯前期实施了大规模分红，2025年半年度分红总额为50.02亿元 [19] - 实控人秦英林、钱瑛夫妇合计持有公司39.37%股份，据此计算可从上述分红中至少获得19.69亿元收益 [19] 财务结构与债务状况 - 截至2025年9月末，公司总负债规模为1003亿元，资产负债率为55.50% [5][21] - 截至2025年6月末，公司负债金额达1045.2亿元，其中流动负债804.93亿元，短期借款464.1亿元，同期货币资金为202.85亿元 [21] - 公司表示已进入稳健发展阶段，资本开支将逐步下降，并致力于优化债务结构、降低融资成本 [21]

公司港股上市进展 - 牧原食品股份有限公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯，即将形成“A+H”股格局 [2][20] 公司业务与市场地位 - 公司是全球生猪养殖行业领导者，业务覆盖育种、养殖、饲料、屠宰及肉类加工全产业链 [2][20] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司为全球第一大生猪养殖企业，出栏量连续四年全球第一 [6][24] - 公司全球市场份额从2021年的2.6%增长至2024年的5.6%，2024年份额已超过第二至第四名市场参与者的总和 [6][24] - 公司从2022年开始，年营收均突破1000亿元人民币，较上市初期规模增长约50倍 [2][20] 财务业绩表现 - 2025年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为147亿元至157亿元，同比下降12.2%至17.79% [3][9][20][27] - 2025年扣非后净利润预计为151亿元至161亿元，同比下降14.12%至19.45% [3][9][27] - 2025年第三季度营业收入353.27亿元，同比下降11.48%，净利润42.49亿元，同比下降55.98% [9][27] - 公司解释2025年盈利下滑主要因商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，尽管养殖成本有所下降 [9][27] - 历史业绩呈现强周期波动：2022年、2023年、2024年营收分别为1248.26亿元、1108.6亿元、1379.46亿元 [6][24] - 同期净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元，运营利润分别为148.54亿元、-37.31亿元、200.1亿元 [6][24] - 2022年、2023年、2024年EBITDA分别为299.52亿元、126亿元、371.82亿元 [7][25] - 2025年前九个月收入为1117.90亿元，净利润为151.12亿元 [7][25] 高管薪酬与股东回报 - 董事长兼总裁秦英林2024年年薪为372.19万元，较2023年的235万元暴增58.38% [3][11][21][29] - 副董事长兼常务副总裁曹治年2024年年薪为210.26万元，同比上涨16.69% [11][29] - 2025年半年度报告显示，关键管理人员报酬总额跃升至约1815万元，较上年同期的约903万元增幅超过100% [12][13][30][31] - 2025年10月公司实施半年度分红，以53.93亿股为基数，每10股派发现金9.275214元，分红总额达50.02亿元 [14][32] - 实控人秦英林、钱瑛夫妇合计持有公司39.37%股份，通过此次分红可获得至少19.69亿元收益 [14][32] - 秦英林直接持有公司38.19%的股份，为公司最大股东 [14][15][32][33] 财务结构与债务状况 - 截至2025年9月末，公司总负债规模为1003亿元，资产负债率为55.50% [3][17][21][35] - 截至2025年6月末，公司资产负债率为56.06%，负债金额达1045.2亿元，其中流动负债804.93亿元，短期借款464.1亿元，同期货币资金为202.85亿元 [17][35] - 截至2025年9月末的总负债较2025年初减少97.96亿元，资产负债率较年初下降3.18个百分点 [17][35] - 公司表示已进入稳健发展阶段，资本开支将逐步下降，致力于降低整体负债规模并优化债务结构 [18][36]