报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油基本面市场健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下具备上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱将限制上行空间，短期内WTI目标价格为$70.4/桶；甲醇后续或面临回调压力，可逢高卖出虚值看涨期权；尿素供需偏弱，单边难有大级别趋势，倾向于逢低关注多单；橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线涨幅偏大且技术破位，暂时观望，可择机进行多RU2601空RU2509波段操作；PVC基本面较差，需观察出口情况，短期偏强但有回落风险；苯乙烯价格预计跟随成本端震荡上行；聚乙烯和聚丙烯价格预计震荡上行；PX有望持续去库，可关注跟随原油逢低做多机会；PTA可关注跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [2][4][6][12][11] 各品种总结 原油 - 截至周五，WTI主力原油期货收跌1.09美元，跌幅1.65%，报65.07美元；布伦特主力原油期货收跌0.97美元，跌幅1.40%，报68.39美元；INE主力原油期货收涨2.40元，涨幅0.46%，报529.4元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比去库0.96百万桶至40.50百万桶，环比去库2.32% [1] - 认为当前基本面市场健康，在库欣低库存叠加飓风预期与俄罗斯相关事件下，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制上行空间，短期内予以WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈，在油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] 甲醇 - 7月25日09合涨38元/吨，报2541元/吨，现货涨20元/吨，基差 -53 [4] - 短期受整体商品情绪影响大，后续情绪降温价格或回落；上游开工见底回升，供应压力将边际走高；需求端MTO利润回落，传统需求处于淡季，后续将转向供增需弱格局，甲醇或面临回调压力 [4] - 目前价格波动率处于相对高位，单边参与盈亏比较低，可考虑逢高卖出虚值看涨期权 [4] 尿素 - 7月25日09合约涨20元/吨，报1792元/吨，现货跌10元/吨，基差 -2 [6] - 国内开工继续回落，企业利润回升但绝对水平不高，随着商品情绪好转，成本端支撑逐步增强；需求端复合肥开工回升缓慢，需求乏力，成品库存相对高位；出口持续推进，港口库存持续回升，后续出口是重要需求增量 [6] - 总体供需偏弱，企业去库较慢，基差与月间结构表现偏弱，单边难有大级别单边趋势，倾向于逢低关注多单 [6] 橡胶 - 7月25日夜盘NR和RU较大回调，泰柬边境摩擦谈判或使供应担忧情绪下降 [9] - 截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%；青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [11] - 现货方面，泰标混合胶15050（ +200）元，STR20报1860（ +20）美元等 [12] - 胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大且技术破位，暂时观望为主；可多RU2601空RU2509择机波段操作 [12] PVC - PVC09合约上涨135元，报5373元，常州SG - 5现货价5160（ +70）元/吨，基差 -213（ -65）元/吨，9 - 1价差 -113（ +1）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2225（ -25）元/吨，成本端电石下跌；PVC整体开工率76.8%，环比下降0.8% [12] - 需求端整体下游开工41.9%，环比下降1.8%；厂内库存35.7万吨（ -1），社会库存68.3万吨（ +2.6） [12] - 基本面企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产，下游开工处于五年期低位且是淡季，出口受印度反倾销政策影响，成本支撑走弱；整体供强需弱且高估值，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期在反内卷和黑色建材板块反弹带动下偏强，但需谨防回落 [12] 苯乙烯 - 现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱 [13][15] - 市场期待月底中央政治局会议，宏观情绪回暖，黑色板块大涨，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；港口库存大幅累库，季节性淡季需求端三S整体开工率震荡上涨 [13][14][15] - 短期BZN或将修复，预计苯乙烯价格跟随成本端震荡上行 [14] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待7月底中央政治局会议，宏观情绪回暖，成本端支撑尚存，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产 [17] - 主力合约收盘价7456元/吨，上涨71元/吨，现货7340元/吨，上涨60元/吨，基差 -116元/吨，走弱11元/吨；上游开工80.31%，环比上涨0.05%；生产企业库存50.29万吨，环比去库2.64万吨，贸易商库存5.98万吨，环比累库0.22万吨；下游平均开工率38.42%，环比下降0.09%；LL9 - 1价差 -48元/吨，环比扩大3元/吨，建议空单继续持有 [17] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，宏观预期或将主导行情，预计7月聚丙烯价格震荡偏强 [18] - 主力合约收盘价7221元/吨，上涨40元/吨，现货7190元/吨，上涨30元/吨，基差 -31元/吨，走弱10元/吨；上游开工78.44%，环比上涨1.11%；生产企业库存58.06万吨，环比累库1.48万吨，贸易商库存16.66万吨，环比累库1.43万吨，港口库存6.72万吨，环比累库0.41万吨；下游平均开工率48.45%，环比下降0.07%；LL - PP价差235元/吨，环比扩大31元/吨 [18] PX - PX09合约上涨106元，报7062元，PX CFR上涨18美元，报874美元，按人民币中间价折算基差133元（ +46），9 - 1价差112元（ +4） [20] - PX负荷上，中国负荷79.9%，环比下降1.2%；亚洲负荷72.9%，环比下降0.7%；装置方面，盛虹降负，天津石化检修，金陵石化提负；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为280美元（ +5），石脑油裂差74美元（ +10） [20][21] - 目前PX负荷维持高位，下游PTA检修季结束，负荷水平偏高，库存水平偏低，聚酯端及终端开工有所恢复，短期负反馈压力较小，近期PTA新装置计划投产，PX有望持续去库；估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - PTA09合约上涨86元，报4936元，华东现货上涨80元，报4895元，基差 -8元（ -8），9 - 1价差18元（ -8） [22] - PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；PTA现货加工费下跌19元，至175元，盘面加工费上涨16元，至303元 [22] - 供给端7月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面，由于较低的库存水平及下游景气度回升，预期向上负反馈压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - EG09合约上涨60元，报4545元，华东现货上涨52元，报4582元，基差50元（ -8），9 - 1价差2元（ +5） [23] - 供给端，乙二醇负荷68.4%，环比上升2.2%，其中合成气制74.4%，环比上升4.2%，乙烯制负荷70.3%，环比上升1.7%；合成气制装置建元、榆能化学、阳煤重启，油化工远东联负荷提升，部分装置EO转产EG，海外沙特朱拜勒地区Sharq装置重启，美国乐天检修；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；进口到港预报15.7万吨，华东出港7月24日1.1万吨，出库上升，港口库存53.3万吨，去库2万吨；石脑油制利润为 -305元，国内乙烯制利润 -462元，煤制利润976元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至580元 [23] - 产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，近期在反内卷情绪下走势偏强；沙特装置悉数重启，到港量预期逐渐回升，库存低位回升，短期估值存在下降压力 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种表现不一，原油在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下有上涨动能，但8月中旬淡季限制其上行空间；甲醇后续大概率供需双弱，短期受政策消息影响大；尿素供需尚可，价格有支撑但空间受高供应压制；橡胶下半年易涨难跌；PVC基本面悲观预期好转但仍有压力；苯乙烯价格预计跟随成本端波动；聚烯烃中聚乙烯预计震荡下行，聚丙烯7月价格偏空；PX有望持续去库，PTA预期持续累库，乙二醇库存低位去化但基本面将转弱 [2][4][6][11][13][16][18][19][23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - WTI主力原油期货收跌0.94美元，跌幅1.42%，报65.42美元；布伦特主力原油期货收平，报68.67美元；INE主力原油期货收涨5.70元，涨幅1.11%，报520.4元 [1] - 美国原油商业库存去库3.17百万桶至418.99百万桶，环比去库0.75%；SPR补库0.20百万桶至402.50百万桶，环比补库0.05% [1] - 认为当前基本面市场健康，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至将限制上行空间，予以9月飓风季WTI $70/桶的目标价格，建议逢低短多止盈 [2] 甲醇 - 7月23日09合约跌46元/吨，报2411元/吨，现货涨5元/吨，基差+6 [4] - 市场受消息驱动明显，波动率放大后操作难度增大，建议多看少动 [4] - 上游开工继续回落，利润小幅下跌但绝对水平依旧不低；海外装置开工重新回到中高位，市场波动开始收窄 [4] - 需求端港口烯烃负荷本周有所回升，传统需求淡季，整体表现偏弱；甲醇价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值依旧偏高，淡季背景下预计上方空间有限 [4] 尿素 - 7月22日09合约涨5元/吨，报1817元/吨，现货持平，基差+3 [6] - 受国内反内卷政策影响尿素大幅走高，实际更多是短期情绪影响，盘面冲高不追 [6] - 国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强 [6] - 需求端复合肥开工见底回升，开始进入秋季肥生产阶段，后续开工仍将进一步走高，对尿素需求有所支撑；出口集港仍在持续，港口库存继续走高 [6] - 国内尿素供需尚可，价格下方仍有支撑，但上方空间也受高供应压制，目前估值中性偏低，供需边际预计有所好转，更倾向于逢低关注多配机会 [6] 橡胶 - NR和RU连续上涨后出现震荡走势，商品多头情绪出现松动 [8] - 截至2025年7月17日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%，较上周走高0.54个百分点，较去年同期走高12.19百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.62%，较上周走高3.07个百分点，较去年同期走低3.12个百分点 [9] - 截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%；中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%；中国浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比降0.9%；截至2025年7月20日，青岛天然橡胶库存50.56（-0.19）万吨 [10] - 现货方面，泰标混合胶14600（-100）元，STR20报1795（-10）美元，STR20混合1800（-5）美元，江浙丁二烯9650（-50）元，华北顺丁11600（-100）元 [11] - 胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大，宜防范回落风险，建议中性思路，快进快出；多RU2601空RU2509出现再次加仓的波段操作机会 [11] PVC - PVC09合约下跌109元，报5151元，常州SG - 5现货价5070（-10）元/吨，基差 - 81（+99）元/吨，9 - 1价差 - 118（-4）元/吨 [13] - 成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格585（0）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端持稳，烧碱现货830（0）元/吨 [13] - PVC整体开工率77.6%，环比上升0.6%；其中电石法79.7%，环比上升0.5%；乙烯法72%，环比上升0.9%；需求端整体下游开工40.1%，环比下降1%；厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存65.7万吨（+3.4） [13] - 企业利润持续改善，检修量逐渐减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产；下游国内开工处于五年期低位水平，且仍处于淡季，出口方面印度反倾销延期，边际上悲观预期有所改善，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱 [13] - 基本面的悲观预期在印度反倾销延后下好转，但供需及估值仍有压力，短期在反倾销延期和反内卷情绪刺激下走势偏强，需谨防情绪退潮的风险 [13] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强；工信部、中钢协发声推进反内卷政策后，煤炭板块今日冲高回落，成本端支撑尚存；目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大 [15][16] - 成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨 [16] - 短期BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将跟随成本端波动 [16] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格下跌，黑色板块冲高回落，成本端支撑尚存；聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [18] - 短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产，聚乙烯价格或将维持震荡下行 [18] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端，下游开工率季节性震荡下行 [19] - 季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月聚丙烯价格偏空 [19] PX & PTA & MEG PX - PX09合约下跌26元，报6860元，PX CFR下跌1美元，报842美元，按人民币中间价折算基差71元（+14），9 - 1价差84元（-12） [21] - PX负荷上，中国负荷81.1%，环比下降0.2%；亚洲负荷73.6%，环比持平；装置方面，盛虹因前道装置故障降负，海外越南装置恢复，天津石化计划停车；PTA负荷79.7%，环比持平，装置方面上周变动不大；进口方面，7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；库存方面，5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；估值成本方面，PXN为277美元（+8），石脑油裂差63美元（-3） [21] - PX检修季结束，负荷维持高位，但下游PTA检修季同样结束，负荷水平偏高，加工费有所修复，库存水平偏低，即使聚酯端及终端处于淡季，短期对于PX的负反馈压力仍然较小，且三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库；估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21][23] PTA - PTA09合约下跌10元，报4784元，华东现货上涨35元，报4810元，基差2元（0），9 - 1价差4元（-6） [24] - PTA负荷79.7%，环比持平，装置方面上周变动不大；下游负荷88.3%，环比下降0.5%，装置方面金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产；终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；库存方面，7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨43元，至263元，盘面加工费上涨7元，至284元 [24] - 供给端7月检修量较小，且有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费修复空间有限；需求端聚酯化纤库存及利润压力上升，甁片减产，综合看需求端淡季持续承压；估值方面，由于较低的库存水平及加工费有所修复，预期向上负反馈的压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑，关注跟随PX逢低做多机会 [24] 乙二醇 - EG09合约下跌11元，报4436元，华东现货上涨11元，报4501元，基差62元（+2），9 - 1价差0元（+6） [25] - 供给端，乙二醇负荷66.2%，环比下降1.4%，其中合成气制70.2%，环比下降2.9%；乙烯制负荷63.8%，环比下降0.4%；合成气制装置方面，天盈意外停车，建元、榆能化学、阳煤重启，美锦提负荷；油化工方面，浙石化降负荷，盛虹周内短暂停车，远东联负荷提升；海外方面，沙特朱拜勒地区Sharq装置因电力问题重启不顺，美国乐天检修；下游负荷88.3%，环比下降0.5%，装置方面金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产；终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；进口到港预报15.7万吨，华东出港7月22日0.5万吨，出库上升；港口库存53.3万吨，去库2万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 286元，国内乙烯制利润 - 556元，煤制利润955元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至540元 [25] - 海内外检修装置逐渐开启，下游开工因淡季持续下滑，预期上港口库存去化将逐渐放缓；估值同比中性偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，但近期在一致性弱预期下，现实开工端超预期，沙特装置意外导致进口预期下降，国内多套装置出现意外，叠加到港量偏少，库存低位去化，短期估值有支撑向上的动力 [25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下有上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱限制上行空间，短期内WTI目标价70.4美元/桶，建议逢低短多止盈 [2] - 甲醇受国内政策影响盘面冲高，自身基本面供需双弱，估值偏高，建议观望或作为板块内空配 [2] - 尿素受政策影响价格走高，基本面供需尚可，估值中性偏低，建议逢低关注多配机会 [4] - 橡胶NR和RU连续上涨，商品多头情绪强，胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线防范回落风险，可进行多RU2601空RU2509波段操作 [8][11] - PVC供强需弱，基本面承压，短期随黑色建材板块反弹，后续仍将承压 [13] - 苯乙烯BZN价差修复空间大，价格预计跟随成本端波动 [16] - 聚乙烯短期矛盾转移，价格预计震荡下行 [18] - 聚丙烯供需双弱，7月价格预计偏空，建议观望 [19] - PX检修季结束，下游需求好，有望持续去库，可跟随原油逢低做多 [21][23] - PTA供给预期累库，需求淡季承压，可关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面强转弱，但短期库存低位去化，估值有支撑向上动力 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.23美元，跌幅0.34%，报67.07美元；布伦特主力原油期货收跌0.14美元，跌幅0.20%，报69.09美元；INE主力原油期货收涨6.10元，涨幅1.15%，报538.1元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存累库0.75百万桶至206.30百万桶，环比累库0.36%；汽油商业库存累库1.14百万桶至90.97百万桶，环比累库1.27%；柴油商业库存去库0.81百万桶至101.77百万桶，环比去库0.79%；总成品油商业库存累库0.32百万桶至192.74百万桶，环比累库0.17% [1] 甲醇 - 行情：7月21日09合约涨46元/吨，报2411元/吨，现货涨13元/吨，基差 -13 [2] - 基本面：上游开工回落，利润小幅下跌；海外装置开工中高位，市场干扰反映结束；需求端港口烯烃负荷回升，传统需求淡季部分开工有升有降；甲醇价格回落下游利润修复但整体水平低，现货估值偏高 [2] 尿素 - 行情：7月21日09合约涨67元/吨，报1812元/吨，现货涨20元/吨，基差 +8 [4] - 基本面：国内开工小幅回落，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [4] 橡胶 - 行情：NR和RU连续上涨，走势强劲 [8] - 基本面：商品整体多头情绪强；截至7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%；深色胶库存环比增0.8%，浅色胶库存环比降0.9%；截至7月20日，青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶14530（ +70）元，STR20报1790（ +10）美元，STR20混合1790（ +10）美元，江浙丁二烯9600（ +200）元，华北顺丁11700（ +200）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨181元，报5118元，常州SG - 5现货价5040（ +200）元/吨，基差 -78（ +19）元/吨，9 - 1价差 -119（0）元/吨 [13] - 基本面：成本端电石下跌，烧碱现货下跌；整体开工率77.6%，环比上升0.6%；需求端下游开工40.1%，环比下降1%；厂内库存36.8万吨（ -1.4），社会库存65.7万吨（ +3.4） [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱 [16] - 基本面：BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存大幅累库；需求端三S整体开工率上涨 [16] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [18] - 基本面：欧盟对俄原油价格上限下调；现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产 [18] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行 [19] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨52元，报6862元，PX CFR上涨3美元，报842美元，按人民币中间价折算基差79元（ -25），9 - 1价差92元（ -48） [21] - 基本面：中国负荷81.1%，环比下降0.2%；亚洲负荷73.6%，环比持平；装置方面有变动；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为263美元（ +5），石脑油裂差69美元（ +5） [21] PTA - 行情：PTA09合约上涨36元，报4780元，华东现货上涨5元，报4785元，基差6元（ -23），9 - 1价差16元（ -36） [24] - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.3%，环比下降0.5%；7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨；现货加工费下跌13元，至232元，盘面加工费上涨2元，至279元 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨34元，报4410元，华东现货上涨37元，报4470元，基差62元（ +3），9 - 1价差3元（ -13） [25] - 基本面：供给端负荷66.2%，环比下降1.4%；下游负荷88.3%，环比下降0.5%；进口到港预报4.5万吨，华东出港7月18 - 20日均0.95万吨，出库下降；港口库存53.3万吨，去库2万吨；石脑油制利润为 -411元，国内乙烯制利润 -615元，煤制利润955元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油基本面市场健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下具备上涨动能，但8月中旬淡季需求转弱将限制上行空间，短期内WTI目标价格为70.4美元/桶，建议逢低短多止盈[2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望或作为板块内空配[4] - 尿素国内供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向于逢低关注多配机会[6] - 橡胶胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大，宜防范回落风险，建议中性思路快进快出，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[11] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压[13] - 苯乙烯短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计价格跟随成本端波动[16] - 聚乙烯价格预计维持震荡下行[18] - 聚丙烯7月价格预计偏空，建议观望[19] - PX检修季结束负荷维持高位，下游PTA负荷偏高，加工费修复，库存偏低，三季度有望持续去库，估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会[21][22] - PTA供给端7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费修复空间有限；需求端淡季承压；估值向上负反馈压力小，关注跟随PX逢低做多机会[23] - 乙二醇海内外检修装置开启，下游开工下滑，港口库存去化将放缓，估值同比中性偏高，基本面强转弱，但近期现实开工超预期等因素使短期估值有支撑向上动力[24] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：截至周五，WTI主力原油期货收跌0.32美元，跌幅0.47%，报67.3美元；布伦特主力原油期货收跌0.42美元，跌幅0.60%，报69.23美元；INE主力原油期货收涨15.20元，涨幅2.94%，报532元[1] - 数据：欧洲ARA周度数据显示，汽油库存环比累库0.53百万桶至10.05百万桶，环比累库5.52%；柴油库存环比去库0.64百万桶至13.13百万桶，环比去库4.66%；燃料油库存环比累库0.03百万桶至6.50百万桶，环比累库0.49%；石脑油环比去库0.52百万桶至5.42百万桶，环比去库8.79%；航空煤油环比累库0.43百万桶至6.36百万桶，环比累库7.31%；总体成品油环比去库0.17百万桶至41.46百万桶，环比去库0.41%[1] 甲醇 - 7月18日09合约跌8元/吨，报2365元/吨，现货跌5元/吨，基差+20[4] - 上游开工回落，利润小幅下跌但绝对水平不低；海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄[4] - 需求端港口烯烃负荷回升，传统需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE开工回升，整体偏弱；价格回落后下游利润有所修复但整体水平仍低，现货估值偏高，淡季上方空间有限[4] 尿素 - 7月18日09合约涨2元/吨，报1745元/吨，现货涨10元/吨，基差+55[6] - 国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强[6] - 需求端复合肥开工见底回升进入秋季肥生产阶段，后续开工将走高，对尿素需求有支撑；出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥及出口端[6] 橡胶 - NR和RU连续上涨，走势强劲，商品整体多头情绪强[8] - 截至2025年7月17日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%，较上周走高0.54个百分点，较去年同期走高12.19百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.62%，较上周走高3.07个百分点，较去年同期走低3.12个百分点[9] - 截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%；中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%；中国浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比降0.9%；青岛地区天然橡胶库存50.75（+0.23）万吨[10] - 现货方面，泰标混合胶14450（+70）元，STR20报1780（+15）美元，STR20混合1780（+5）美元，江浙丁二烯9400（+100）元，华北顺丁11500（+100）元[11] - 多空观点分歧，多头认为东南亚天气、橡胶林现状和政策可能助于减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期[15] PVC - PVC09合约下跌18元，报4937元，常州SG - 5现货价4840（0）元/吨，基差 - 97（+18）元/吨，9 - 1价差 - 119（-1）元/吨[13] - 成本端电石乌海报价2275（+25）元/吨，兰炭中料价格585（0）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货840（0）元/吨[13] - 本周PVC整体开工率77.6%，环比上升0.6%；其中电石法79.7%，环比上升0.5%；乙烯法72%，环比上升0.9%；需求端整体下游开工40.1%，环比下降1%；厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存65.7万吨（+3.4）[13] - 企业利润持续改善，检修量减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产；下游国内开工处于五年期低位且为淡季，7月印度反倾销可能落地且雨季延续，出口预期转弱；成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱[13] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大[15][16] - 成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；港口库存大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降[16] - 基本面方面，成本端华东纯苯5910元/吨无变动，苯乙烯现货7450元/吨上涨50元/吨，活跃合约收盘价7347元/吨上涨63元/吨，基差103元/吨走弱13元/吨，BZN价差163.25元/吨上涨3.63元/吨，EB非一体化装置利润 - 183.4元/吨上涨75元/吨，EB9 - 1价差88元/吨扩大25元/吨；供应端上游开工率78.3%下降0.90%，江苏港口库存13.85万吨累库2.70万吨；需求端三S加权开工率38.36%下降1.47%，PS开工率51.10%下降1.30%，EPS开工率51.06%下降4.82%，ABS开工率65.00%下降0.04%[16] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，欧盟对俄原油价格上限下调至47.6美金/桶，现货价格无变动，PE估值向下空间有限[18] - 贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产，价格预计维持震荡下行[18] - 主力合约收盘价7216元/吨上涨1元/吨，现货7200元/吨无变动，基差 - 16元/吨走弱1元/吨；上游开工77.53%环比上涨0.03%；周度库存方面，生产企业库存52.93万吨环比累库3.62万吨，贸易商库存5.77万吨环比去库0.29万吨；下游平均开工率38.51%环比上涨0.64%；LL9 - 1价差 - 27元/吨环比缩小7元/吨[18] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空[19] - 主力合约收盘价7013元/吨下跌7元/吨，现货7130元/吨无变动，基差117元/吨走强7元/吨；上游开工77.25%环比上涨0.53%；周度库存方面，生产企业库存56.58万吨环比去库1.54万吨，贸易商库存15.23万吨环比去库0.22万吨，港口库存6.31万吨环比累库0.09万吨；下游平均开工率48.52%环比下降0.12%；LL - PP价差203元/吨环比扩大8元/吨，建议观望[19] 聚酯 PX - PX09合约上涨68元，报6810元，PX CFR上涨6美元，报839美元，按人民币中间价折算基差104元（-15），9 - 1价差140元（+6）[21] - PX负荷上，中国负荷81.1%环比下降0.2%，亚洲负荷73.6%环比持平；装置方面，盛虹因前道装置故障降负，海外越南装置恢复；PTA负荷79.7%环比持平，本周装置变动不大[21] - 7月上旬韩国PX出口中国11.7万吨，同比上升2.2万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；估值成本方面，PXN为258美元（+5），石脑油裂差64美元（-14）[21] PTA - PTA09合约上涨30元，报4744元，华东现货上涨50元，报4780元，基差29元（+5），9 - 1价差52元（-14）[23] - PTA负荷79.7%环比持平，本周装置变动不大；下游负荷88.3%环比下降0.5%，金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产；终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%[23] - 7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨；现货加工费上涨15元至244元，盘面加工费下跌15元至277元[23] 乙二醇 - EG09合约上涨4元，报4376元，华东现货下跌4元，报4433元，基差59元（-3），9 - 1价差16元（-1）[24] - 供给端负荷66.2%环比下降1.4%，其中合成气制70.2%环比下降2.9%，乙烯制负荷63.8%环比下降0.4%；合成气制装置方面，天盈、建元意外停车，美锦提负荷；油化工方面，浙石化降负荷，盛虹周内短暂停车，远东联负荷提升；海外沙特朱拜勒地区Sharq装置因电力问题重启不顺[24] - 下游负荷88.3%环比下降0.5%，金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产；终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；进口到港预报4.5万吨，华东出港7月17日1.1万吨，出库上升；港口库存55.3万吨，去库2.7万吨[24] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 394元，国内乙烯制利润 - 609元，煤制利润938元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至530元[24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前地缘风险仍有不确定性，虽OPEC略超预期增产，但基本面仍处紧平衡，原油处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，情绪降温后价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [3] - 尿素国内供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向于逢低关注短多机会 [5] - 橡胶胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性偏多或中性思路，回落短多操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [10] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [12] - 苯乙烯短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计价格跟随成本端波动 [17] - 聚乙烯价格或将维持震荡下行 [19] - 聚丙烯7月价格偏空，建议观望 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [22] - PTA供给端预期持续累库，加工费有压力，需求端承压，关注跟随PX逢低做多机会 [23] - 乙二醇海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化放缓，短期偏强运行 [24] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.98美元，涨幅1.47%，报67.62美元；布伦特主力原油期货收涨0.94美元，涨幅1.37%，报69.65美元；INE主力原油期货收跌0.60元，跌幅0.12%，报516.8元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库0.23百万桶至12.23百万桶，环比累库1.92%；柴油库存去库0.68百万桶至9.06百万桶，环比去库7.00%；燃料油库存去库1.32百万桶至23.39百万桶，环比去库5.35%；总成品油去库1.78百万桶至44.68百万桶，环比去库3.82% [1] 甲醇 - 行情：7月17日09合涨6元/吨，报2373元/吨，现货涨8元/吨，基差+17 [3] - 基本面：上游开工继续回落，利润小幅下跌但绝对水平不低；海外装置开工重回中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃负荷本周回升，传统需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE开工回升，整体表现偏弱；价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高，淡季上方空间有限 [3] 尿素 - 行情：7月17日09合约涨10元/吨，报1743元/吨，现货涨10元/吨，基差+47 [5] - 基本面：国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工见底回升，进入秋季肥生产阶段，后续开工将走高，出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥及出口端；国内尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转 [5] 橡胶 - 行情：NR和RU连续上涨，走势强劲；商品整体多头情绪强 [7] - 数据：截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%；中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比增加0.25%；中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，环比降0.45%；截至2025年7月13日，青岛地区天然橡胶库存50.75（+0.23）万吨 [9] - 现货：泰标混合胶14400（+250）元，STR20报1765（+35）美元，STR20混合1770（+35）美元，江浙丁二烯9300（0）元，华北顺丁11400（+100）元 [10] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能助于减产，橡胶季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨21元，报4955元，常州SG - 5现货价4840（0）元/吨，基差 - 115（ - 21）元/吨，9 - 1价差 - 118（ - 3）元/吨 [12] - 基本面：成本端持平，本周PVC整体开工率77%，环比下降0.5%，其中电石法79.2%，环比下降1.6%，乙烯法71%，环比上升2.5%；需求端整体下游开工41.1%，环比下降1.8%；厂内库存38.2万吨（ - 0.5），社会库存62.4万吨（+3.2）；企业利润改善，近期检修增多但产量仍居高位，短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地且雨季延续，出口转弱，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱；供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库 [12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [15] - 基本面：目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行；港口库存大幅累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计价格跟随成本端波动 [15][17] 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌，PE估值向下空间有限 [19] - 基本面：美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，惠州埃克森美孚乙烯装置投产，价格或将维持震荡下行 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌，基差走弱 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月价格偏空 [20] PX - 行情：PX09合约上涨26元，报6742元，PX CFR下跌1美元，报833美元，按人民币中间价折算基差119元（ - 41），9 - 1价差134元（+36） [22] - 基本面：PX负荷上，中国负荷81.3%，环比上升0.3%，亚洲负荷73.6%，环比下降0.5%；装置方面，盛虹降负，海外日本出光21万吨装置停车，越南装置恢复，泰国装置检修；PTA负荷79.7%，环比持平；7月上旬韩国PX出口中国11.7万吨，同比上升2.2万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为253美元（ - 1），石脑油裂差78美元（ - 1）；检修季结束，负荷维持高位，短期在亚洲供应回归以及聚酯负荷进入淡季后估值压缩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值目前中性水平 [22] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4714元，华东现货上涨10元，报4730元，基差24元（+13），9 - 1价差66元（+16） [23] - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.5%，环比下降0.3%，终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨；现货加工费上涨20元，至229元，盘面加工费下跌9元，至291元；供给端7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费有压力，需求端聚酯化纤库存压力上升，甁片减产，需求端持续承压 [23] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨21元，报4372元，华东现货上涨37元，报4437元，基差62元（ - 8），9 - 1价差17元（+15） [24] - 基本面：供给端乙二醇负荷66.2%，环比下降1.4%，海内外检修装置逐渐开启；下游负荷88.5%，环比下降0.3%，终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；进口到港预报4.5万吨，华东出港7月16日0.8万吨，出库下降，港口库存55.3万吨，去库2.7万吨；石脑油制利润为 - 479元，国内乙烯制利润 - 650元，煤制利润938元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至530元；产业基本面上，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比中性偏高，检修季将结束，基本面较弱，但沙特装置意外及国内装置降负超预期，预计短期偏强运行 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期多空博弈，建议投资者把握风控，观望处理[2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，情绪降温后价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[4] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会[6] - 橡胶 NR 和 RU 上涨后小幅震荡走强，但需防范回调风险，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多 RU2601 空 RU2509 波段操作机会[9][12] - PVC 供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压[14] - 苯乙烯短期地缘影响消退，BZN 或将修复，预计价格跟随成本端波动[18] - 聚乙烯价格预计维持震荡[20] - 聚丙烯 7 月价格预计偏空[21] - PX 检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会[23][24] - PTA 预期持续累库，加工费有压力，需求端持续承压，关注跟随 PX 逢低做多机会[25] - 乙二醇基本面较弱，但沙特装置意外及国内装置降负超预期，预计短期偏强运行[26] 各品种总结 原油 - 2025 年 7 月 17 日，INE 主力原油期货报 517.4 元[1] - 美国 EIA 周度数据显示，原油商业库存去库 386 万桶至 4.2216 亿桶，环比去库 0.91%；SPR 补库 30 万桶至 4.027 亿桶，环比补库 0.07%；汽油库存累库 340 万桶至 2.3287 亿桶，环比累库 1.48%；柴油库存累库 417 万桶至 1.0697 亿桶，环比累库 4.06%；燃料油库存去库 170 万桶至 2014 万桶，环比去库 7.77%；航空煤油库存累库 57 万桶至 4481 万桶，环比累库 1.28%[1] - 行情方面，WTI 主力原油期货收跌 0.11 美元，跌幅 0.16%，报 66.64 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.15 美元，跌幅 0.22%，报 68.71 美元；INE 主力原油期货收跌 0.80 元，跌幅 0.15%[7] 甲醇 - 7 月 16 日，09 合约跌 19 元/吨，报 2367 元/吨，现货跌 3 元/吨，基差 +15[4] - 上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄[4] - 需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，价格回落后下游利润有所修复但整体水平偏低，现货估值偏高，淡季上方空间有限[4] 尿素 - 7 月 16 日，09 合约涨 2 元/吨，报 1733 元/吨，现货跌 20 元/吨，基差 +47[6] - 国内开工小幅回升，日产 19.9 万吨，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强[6] - 需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开后开工将进一步走高，出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥和出口端[6] 橡胶 - NR 和 RU 上涨后小幅震荡走强，需防范回调风险[9] - 截至 2025 年 7 月 10 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.54%，较上周走高 0.81 个百分点，较去年同期走高 5.59 个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 72.55%，较上周走高 2.51 个百分点，较去年同期走低 6.36 个百分点[10] - 截至 2025 年 6 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨，环比增加 0.7 万吨，增幅 0.6%；中国深色胶社会总库存为 78.9 万吨，环比增加 1.2%；中国浅色胶社会总库存为 50.5 万吨，环比降 0.3%；截至 2025 年 7 月 13 日，青岛地区天然橡胶库存 50.75（+0.23）万吨[11] - 现货方面，泰标混合胶 14120（-50）元，STR20 报 1730（-5）美元，STR20 混合 1735（-5）美元，江浙丁二烯 9300（-50）元，华北顺丁 11300（-100）元[12] PVC - 7 月 17 日，PVC09 合约下跌 41 元，报 4934 元，常州 SG - 5 现货价 4840（-10）元/吨，基差 -94（+31）元/吨，9 - 1 价差 -115（-2）元/吨[14] - 成本端持平，本周 PVC 整体开工率 77%，环比下降 0.5%；其中电石法 79.2%，环比下降 1.6%；乙烯法 71%，环比上升 2.5%[14] - 需求端整体下游开工 41.1%，环比下降 1.8%，厂内库存 38.2 万吨（-0.5），社会库存 62.4 万吨（+3.2）[14] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱[17] - BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，港口库存累库，季节性淡季，需求端三 S 整体开工率下降[17][18] 聚乙烯 - 期货价格下跌，美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限，贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行[20] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行，季节性淡季，供需双弱，7 月价格预计偏空[21] PX - 7 月 17 日，PX09 合约上涨 28 元，报 6716 元，PX CFR 下跌 4 美元，报 834 美元，按人民币中间价折算基差 160 元（-58），9 - 1 价差 98 元（+16）[23] - PX 负荷上，中国负荷 81.3%，环比上升 0.3%；亚洲负荷 73.6%，环比下降 0.5%，国内装置变动不大，海外日本出光 21 万吨装置停车，越南装置恢复，泰国装置检修[23] - PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%，7 月上旬韩国 PX 出口中国 11.7 万吨，同比上升 2.2 万吨，5 月底库存 434.6 万吨，月环比下降 16.5 万吨，PXN 为 254 美元（-1），石脑油裂差 79 美元（-11）[23] PTA - 7 月 17 日，PTA09 合约上涨 10 元，报 4706 元，华东现货上涨 5 元，报 4720 元，基差 11 元（+2），9 - 1 价差 50 元（+10）[25] - PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%，下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%，终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%[25] - 7 月 11 日社会库存（除信用仓单）217.2 万吨，环比累库 3.8 万吨，现货加工费上涨 25 元，至 210 元，盘面加工费下跌 8 元，至 300 元[25] 乙二醇 - 7 月 17 日，EG09 合约上涨 29 元，报 4351 元，华东现货下跌 8 元，报 4400 元，基差 70（+2），9 - 1 价差 2 元（+16）[26] - 供给端，乙二醇负荷 68.1%，环比上升 1.5%，其中合成气制 73.1%，环比上升 3.8%；乙烯制负荷 64.2%，环比下降 0.6%，合成气制装置方面，红四方、天盈重启；油化工方面，浙石化降负荷；海外方面，沙特朱拜勒地区 Sharq 装置因电力问题再次停车降负[26] - 下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%，终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%，进口到港预报 4.5 万吨，华东出港 7 月 15 日 0.9 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，去库 2.7 万吨，石脑油制利润为 -485 元，国内乙烯制利润 -640 元，煤制利润 938 元，成本端乙烯持平至 820 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 530 元[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理[1] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[1] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，更倾向于逢低关注短多机会[3] - 橡胶NR和RU上涨后震荡，宜防范回调风险；下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[6][8] - PVC供强需弱，后续基本面偏弱预期压力下仍将承压[12] - 苯乙烯价格或将跟随成本端波动[13] - 聚乙烯价格或将维持震荡[15] - 聚丙烯7月价格偏空[16] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[18][19] - PTA后续预期持续累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] - 乙二醇短期偏强运行[21] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.12%，报66.75美元；布伦特主力原油期货收跌0.28美元，跌幅0.40%，报68.86美元；INE主力原油期货收跌9.30元，跌幅1.76%，报518.2元[1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均累库[1] - 观点：地缘风险有不确定性，基本面处于紧平衡，原油处于多空博弈中，建议观望[1] 甲醇 - 行情：7月15日09合约跌10元/吨，报2386元/吨，现货涨5元/吨，基差 -1[1] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体偏低，现货估值偏高[1] - 观点：后续市场供需双弱，价格难有单边趋势，建议观望[1] 尿素 - 行情：7月15日09合约跌33元/吨，报1731元/吨，现货跌10元/吨，基差 +69[3] - 基本面：国内开工小幅回升，日产19.9万吨，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高[3] - 观点：供需尚可，价格有支撑但上方空间受限，倾向逢低短多[3] 橡胶 - 行情：NR和RU上涨后震荡[6] - 基本面：轮胎开工率偏多；截至6月29日，中国天然橡胶社会库存环比增加，深色胶库存增加，浅色胶库存下降；7月7日，青岛天然橡胶库存下降；现货价格有涨有平[7] - 观点：防范回调风险，下半年易涨难跌，中线多头，短线中性偏多或中性，关注波段操作机会[6][8] PVC - 行情：PVC09合约下跌35元，报4975元，常州SG - 5现货价4850元/吨，基差 -125元，9 - 1价差 -113元/吨[10][12] - 基本面：成本端持平，整体开工率环比下降，下游开工环比下降，厂内库存下降，社会库存上升；企业利润改善但产量高位，下游开工疲弱且转淡季，出口转弱，成本支撑走弱[12] - 观点：供强需弱，后续基本面承压[12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强[12] - 基本面：BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工回升，供应端乙苯脱氢利润下降但开工上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降[12][13] - 观点：短期BZN或将修复，价格跟随成本端波动[13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[15] - 基本面：美国关税政策使贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，开工率下行；7月无新增产能投产计划[15] - 观点：价格或将维持震荡[15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌[16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行[16] - 观点：7月价格偏空[16] PX - 行情：PX09合约下跌90元，报6688元，PX CFR下跌14美元，报838美元，基差218元，9 - 1价差82元[18] - 基本面：中国负荷环比上升，亚洲负荷环比下降；国内装置变动不大，海外有装置停车、恢复和检修；PTA负荷上升；7月上旬韩国PX出口中国同比上升；5月底库存环比下降；PXN和石脑油裂差增加[18] - 观点：检修季结束，负荷维持高位，三季度有望去库，关注逢低做多机会[18][19] PTA - 行情：PTA09合约下跌44元，报4696元，华东现货下跌20元，报4715元，基差9元，9 - 1价差40元[20] - 基本面：PTA负荷上升，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；现货和盘面加工费上涨[20] - 观点：后续预期累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌35元，报4322元，华东现货上涨10元，报4408元，基差68元，9 - 1价差 -14元[21] - 基本面：供给端负荷上升，合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降，有装置重启和停车；下游负荷下降；进口到港预报和出库下降，港口库存去库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，煤价上涨[21] - 观点：短期偏强运行[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [5] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [13] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [16] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [19] - 7月聚丙烯价格偏空，LL - PP价差后续或将逐渐走阔 [20] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 7月将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配的机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16%，报68.29美元；布伦特主力原油期货收涨0.15美元，涨幅0.21%，报70.18美元；INE主力原油期货收涨9.00元，涨幅1.76%，报519.7元 [2] - 数据：美国原油商业库存累库7.07百万桶至426.02百万桶，环比累库1.69%；SPR补库0.24百万桶至403.00百万桶，环比补库0.06%；汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月9日09合约跌1元/吨，报2372元/吨，现货跌17元/吨，基差 + 13 [5] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好；伊朗装置重启，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高 [5] 尿素 - 行情：7月9日09合约涨7元/吨，报1770元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 50 [7] - 基本面：国内短期开工回落，供应压力缓解，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工回落，后续预计见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡反弹 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产，季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应的减产幅度可能不及预期 [9] - 行业情况：轮胎开工率中性，国内消耗慢，发货节奏放缓，库存有压力 [10] - 库存：截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；截至2025年07月07日，青岛天然橡胶库存50.52（ - 0.14）万吨 [11] - 现货：泰标混合胶13850（0）元，STR20报1705（ + 5）美元，STR20混合1710（ + 10）美元，江浙丁二烯9050（ + 150）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约上涨69元，报4863元，常州SG - 5现货价4790（ + 20）元/吨，基差 - 173（ - 49）元/吨，9 - 1价差 - 95（ + 12）元/吨 [13] - 基本面：成本端兰炭下跌，烧碱现货持平；本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1%；厂内库存38.6万吨（ - 0.9），社会库存59.2万吨（ + 1.7）；近期检修增多，但产量仍居高位，且短期有装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端支撑走弱 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [15][16] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率下降 [16] - 具体数据：华东纯苯5845元/吨无变动，苯乙烯现货7600元/吨下跌50元/吨，活跃合约收盘价7350元/吨上涨74元/吨，基差250元/吨走弱124元/吨，BZN价差144.5元/吨下降6.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 1.05元/吨上涨70元/吨，EB9 - 1价差176元/吨缩小3元/吨；供应端上游开工率80%，下降0.10%；江苏港口库存11.15万吨，累库1.27万吨；需求端三S加权开工率39.83%，下降2.70% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [19] - 基本面：周末OPEC + 会议增产决定略超预期，原油震荡下行，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位持续累库，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱，预计7月价格偏空；LL - PP底部已形成，7月中旬山东地炼开工反弹释出丙烯后，LL - PP价差或将逐渐走阔 [20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨28元，报6724元，PX CFR上涨3美元，报850美元，按人民币中间价折算基差285元（ - 3），9 - 1价差74元（ - 20） [22] - 基本面：中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%；浙石化降负，福化集团2线检修，海外多套装置重启或提负；PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为261美元（ - 4），石脑油裂差73美元（ + 6） [22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4718元，华东现货下跌50元，报4750元，基差36元（ - 55），9 - 1价差28元（ - 30） [24] - 基本面：PTA负荷78.2%，环比上升0.5%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；7月4日社会库存（除信用仓单）213.5万吨，环比累库1.9万吨；现货加工费下跌67元，至152元，盘面加工费下跌10元，至307元；7月检修量预期增加，将小幅去库，加工费有支撑；聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨16元，报4283元，华东现货上涨2元，报4347元，基差71（0），9 - 1价差 - 29元（ - 2） [25] - 基本面：供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%，乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；下游负荷90.6%，环比下降0.8%；进口到港预报9.6万吨，华东出港7月8日0.7万吨，出库下降，港口库存58万吨，累库3.5万吨；石脑油制利润为 - 568元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润951元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至520元 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险有不确定性，OPEC略超预期增产，原油基本面处于紧平衡，多空博弈，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望 [4] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会 [6] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，分批建仓；短线中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [10] - PVC供强需弱，盘面去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [12] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [14] - 聚乙烯价格预计维持震荡 [17] - 聚丙烯7月价格预计偏空，LL - PP价差下半年或将走阔 [18] - PX检修季结束，负荷高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [20][21] - PTA 7月小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期或因沙特装置意外偏强，后续关注逢高空配机会 [23] 各品种总结 原油 - 截至周五，WTI主力原油期货收跌0.18美元，跌幅0.27%，报67美元；布伦特主力原油期货收跌0.34美元，跌幅0.49%，报68.51美元；INE主力原油期货收跌2.80元，跌幅0.55%，报503.5元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比去库1.37百万桶至40.93百万桶，环比去库3.23% [1] 甲醇 - 7月4日09合约跌15元/吨，报2399元/吨，现货跌15元/吨，基差 + 46 [4] - 上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄 [4] - 需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平偏低，现货估值偏高，上方空间有限 [4] 尿素 - 7月4日09合约跌2元/吨，报1735元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 55 [6] - 国内短期开工回落，供应压力缓解，企业利润中低位，成本支撑增强 [6] - 需求端复合肥开工回落，后续秋季肥预收展开预计开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [6] 橡胶 - NR和RU震荡向下调整，多空观点分歧，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [8] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55个百分点；半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点，发货节奏放缓，库存有压力 [9] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [10] PVC - PVC09合约下跌8元，报4906元，常州SG - 5现货价4800（+20）元/吨，基差 - 106（+28）元/吨，9 - 1价差 - 97（+13）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2300（-50）元/吨，本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1% [12] - 厂内库存38.6万吨（-0.9），社会库存59.2万吨（+1.7），7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本支撑走弱 [12] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降，预计价格震荡偏空 [14] - 成本端华东纯苯5890元/吨，上涨30元/吨；苯乙烯现货7575元/吨，下跌25元/吨；活跃合约收盘价7340元/吨，上涨43元/吨；基差235元/吨，走弱68元/吨 [15] 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位去化，需求端农膜订单递减，开工率下行，价格预计维持震荡 [17] - 主力合约收盘价7282元/吨，下跌2元/吨，现货7290元/吨，下跌35元/吨，基差8元/吨，走弱33元/吨 [17] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，7月价格预计偏空 [18] - 主力合约收盘价7078元/吨，上涨4元/吨，现货7180元/吨，无变动，基差102元/吨，走弱4元/吨 [18] PX - PX09合约下跌68元，报6672元，PX CFR下跌9美元，报840美元，按人民币中间价折算基差254元（-5），9 - 1价差90元（-40） [20] - 中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%，浙石化降负，多家海外装置重启或提负 [20] - 5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨，PXN为271美元（-11），石脑油裂差73美元（+8） [20] PTA - PTA09合约下跌36元/吨，报4710元，华东现货下跌55元，报4835元，基差97元（-30），9 - 1价差60元（-24） [22] - PTA负荷78.2%，环比上升0.5%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [22] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨，现货加工费下跌7元，至292元，盘面加工费上涨9元，至333元 [22] 乙二醇 - EG09合约下跌11元/吨，报4277元，华东现货下跌5元，报4365元，基差76（0），9 - 1价差 - 36元（0） [23] - 供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹和织机负荷下降 [23] - 进口到港预报15万吨，华东出港7月3日1万吨，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨，石脑油制利润为 - 483元，国内乙烯制利润 - 828元，煤制利润1028元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险重燃，油价重新启动反弹态势，基本面处于紧平衡，OPEC会议临近，油价不宜贸然空配，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇回归自身基本面，现实低库存，现货表现偏强，但下游利润被大幅压缩，8月进口相对有限，09合约前港口难以大幅累库，单边参与难度较大，建议观望或逢低关注多配机会 [4] - 尿素检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存走高，后续供需或有小幅好转，价格短期下行空间有限，可逢低关注短多机会 [6] - 橡胶价格震荡下跌，短线建议中性思路，快进快出，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [12] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [14] - 苯乙烯成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [17] - 聚乙烯短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，价格或将维持震荡 [19] - 聚丙烯山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，需求端后期或季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性偏上，关注跟随原油逢低做多机会 [22][23] - PTA 7月检修量预期增加，仍将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将逐渐放缓，基本面较弱，短期因沙特装置意外或偏强，后续关注逢高空配机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 能源 - WTI主力原油期货收跌0.35美元，跌幅0.52%，报67.18美元；布伦特主力原油期货收跌0.30美元，跌幅0.43%，报68.85美元；INE主力原油期货收涨8.10元，涨幅1.63%，报506.3元 [1] - 新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存去库0.96百万桶至12.37百万桶，环比去库7.18%；柴油库存去库0.47百万桶至9.89百万桶，环比去库4.54%；燃料油库存累库0.88百万桶至23.38百万桶，环比累库3.91%；总成品油去库0.55百万桶至45.65百万桶，环比去库1.18% [1] 甲醇 - 7月3日09合约涨10元/吨，报2414元/吨，现货跌5元/吨，基差+46，国内供应维持高位，需求短期尚可，港口MTO未有停车计划，但低利润下后续需求仍有走弱风险 [4] 尿素 - 7月3日09合约跌2元/吨，报1737元/吨，现货涨10元/吨，基差+23，检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存持续走高 [6] 橡胶 - NR和RU从滞涨转到下跌，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [10] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点 [11] - 截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月29日，青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [11] PVC - 7月4日PVC09合约下跌16元，报4914元，常州SG - 5现货价4780（+20）元/吨，基差 - 134（+36）元/吨，9 - 1价差 - 110（-11）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2350（-50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，烧碱现货770（0）元/吨 [14] - 本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5%；厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [14] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降 [17] - 华东纯苯5815元/吨，无变动；苯乙烯现货7600元/吨，下跌150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7297元/吨，上涨35元/吨；基差303元/吨，走弱185元/吨；BZN价差155.75元/吨，下降5.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 13.35元/吨，上涨25元/吨；EB9 - 1价差179元/吨，扩大6元/吨 [17] - 供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存9.88万吨，累库1.38万吨；需求端三S加权开工率40.13%，下降2.41%；PS开工率52.40%，下降5.00%，EPS开工率55.88%，下降3.84%，ABS开工率67.00%，上涨1.00% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位出现边际去化，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，价格或将维持震荡 [19] - 主力合约收盘价7288元/吨，上涨39元/吨，现货7265元/吨，下跌25元/吨，基差 - 23元/吨，走弱64元/吨；上游开工76.7%，环比下降1.50% [19] - 周度库存方面，生产企业库存43.84万吨，环比去库0.98万吨，贸易商库存6.14万吨，环比累库0.41万吨；下游平均开工率38.05%，环比下降0.09%；LL9 - 1价差26元/吨，环比缩小9元/吨 [19] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - 主力合约收盘价7072元/吨，上涨28元/吨，现货7170元/吨，下跌25元/吨，基差98元/吨，走弱53元/吨；上游开工76.86%，环比下降0.28% [20] - 周度库存方面，生产企业库存57.01万吨，环比去库1.49万吨，贸易商库存14.97万吨，环比累库1.46万吨，港口库存6.53万吨，环比去库0.04万吨；下游平均开工率48.78%，环比下降0.27%；LL - PP价差216元/吨，环比扩大11元/吨 [20] 聚酯 PX - 7月4日PX09合约下跌50元，报6740元，PX CFR下跌5美元，报849美元，按人民币中间价折算基差259元（+7），9 - 1价差130元（-14） [22] - PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车 [22] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为271美元（-11），石脑油裂差65美元（-13） [22] PTA - 7月4日PTA09合约下跌48元/吨，报4746元，华东现货下跌35元，报4890元，基差127元（-20），9 - 1价差84元（-30） [24] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [24] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨；PTA现货加工费下跌6元，至289元，盘面加工费下跌15元，至325元 [24] 乙二醇 - 7月4日EG09合约下跌11元/吨，报4288元，华东现货上涨8元，报4370元，基差76（+2），9 - 1价差 - 36元（-3） [25] - 供给端，乙二醇负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%；乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；合成气制装置方面，榆能化学检修，红四方重启中；油化工方面，装置变动不大；海外方面，伊朗装置陆续重启，沙特朱拜勒地区多套装置因电力因素停车，Sharq装置预计1 - 2周内陆续恢复 [25] - 下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62%；进口到港预报15万吨，华东出港7月2日0.5万吨，出库下降；港口库存54.5万吨，去库7.7万吨；石脑油制利润为 - 459元，国内乙烯制利润 - 837元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [25]