制造业数字化转型成效 - 甘源食品通过升级自动化和智能化产线，生产效率提高60%，跻身国家级现代化产业化龙头企业行列 [1] - 萍乡经开区推动117家企业完成数字化诊断，59家企业开展数字化改造，数字化贯标L6级及以上企业达6家 [1] - 该区新增规模以上工业企业21家，兑现企业奖补资金3000余万元，"科贷通"累计发放贷款3.4亿元 [2] 政策与服务支撑体系 - 萍乡经开区出台《制造业数字化转型行动方案（2024—2025年）》及配套支持政策，获评全省数字化转型优秀开发区 [1] - 打造"数智经开"服务平台，集成6大应用场景，建设项目审批时限压缩80%以上 [2] - 线下开展技术培训60余场，服务企业超800家次，通过"赣通码"实现600余家企业"一企一码"全覆盖 [2] 标杆示范与产业协同 - 萍乡经开区获评省级"小灯塔"2家、"数智工厂"1家，省级智能标杆企业6家 [2] - 15家企业入库市级数字化转型标杆示范项目，带动上下游企业实施协同改造项目28个 [2] - 下一步将聚焦"AI+工业互联网"，力争推动80%以上规上企业实现数字化转型 [2]

交易数据 - 截至2025年4月30日收盘，星湖科技报收于7.56元，下跌1.05%，换手率3.45%，成交量38.24万手，成交额2.92亿元 [1] - 4月30日主力资金净流出2693.04万元，占总成交额9.21% [3] - 游资资金净流入1119.19万元，占总成交额3.83%，散户资金净流入1573.85万元，占总成交额5.38% [4] 国际市场与关税影响 - 公司产品远销欧洲、东南亚、韩国等50多个国家与地区，美国对中国的关税政策目前不会对生产经营产生重大影响 [2] - 公司已建立风险评估和应对机制，通过优化业务布局、加强成本管控、拓展多元化市场等方式应对潜在风险 [3] 业务进展与项目规划 - 尼龙56项目试产进度有序推进，公司积极开拓市场并进行培育发展 [2] - 新疆60万吨玉米深加工及配套热电联产项目详情可参考公司2024年4月23日发布的公告 [2] 信息披露与投资者关注 - 2024年度国外整体销售收入情况详见公司2025年4月22日披露的《2024年度主要经营数据公告》 [2] - 股东户数信息可查阅公司2025年第一季度报告 [2] - 公司严格按照法律法规履行信息披露义务，重要经营信息或重大事项将及时披露 [2] 环保措施 - 公司坚持绿色发展理念，严格落实环保政策要求，相关情况在定期报告和ESG报告中披露 [3]

关税政策对企业的影响 - 特朗普政府松绑汽车零部件关税，允许对进口汽车零部件在美国组装的汽车生产商进行补偿 [1] - 沃尔玛让中国供应商恢复供货，关税成本部分由沃尔玛承担 [1] - 美国4月达拉斯联储商业活动指数为-35.8，远低于预期的-14.1，企业高管用"混乱"和"疯狂"形容关税影响 [3] - 印刷行业供应商转嫁上涨成本给客户，食品制造业供应链和资本支出计划被严重破坏 [3] - 电子制造业因客户无法承担关税而拒绝发货，预计来自中国的销售将降至零 [3] - 机械制造业实施增长计划困难，员工温饱问题加剧 [3] - 关税导致产品需求下降，原材料价格上涨难以转嫁给客户，极端情况可能导致企业破产 [4] - 2018-2022年贸易战中，15%美国企业将产能转移至越南、墨西哥，新建供应链使运营成本增加18%-25% [4] - 苹果公司估算将10%产能迁出中国需投入60亿美元并耗时3年以上 [4] - 特朗普关税政策使美国对中国的贸易条件改善2%，但总贸易条件恶化0.5%，美国福利损失为GDP的0.3% [4] - 美国单边加征关税率分别为15%、30%、45%、60%时，制造业就业增速分别为-1.586%、-2.519%、-3.106%、-3.493% [5] - 中美双边加征关税时，美国制造业就业损失分别上升到-3.009%、-4.237%、-4.846%和-5.187% [5] - 中国取消美国农产品订单，美国农场净收入下降，农场破产数量攀升 [5] - 关税政策导致企业成本上升、就业流失以及通胀高企，中小企业成为最大受害者 [5] 环境与社会层面的影响 - 关税政策加速供应链区域化，增加中转运输环节，带来额外碳排放效应 [7] - 越南、墨西哥工业基础薄弱，难以承接高端制造业，造成更多温室气体及污染物排放 [7] - 特朗普关税政策使进口光伏组件价格提高约0.05-0.06美元/W，美国光伏电站建造成本上涨30%，家庭安装成本增加约5000美元 [7] - 电动车税收抵免政策被削弱，燃油政策标准放松，市场需求受抑制 [8] - 电动车产业链依赖的稀土材料将变得重金难求，打击美国电动车企业发展 [8] - U.S. Steel复产使当地PM2.5超标天数从2017年15天增至2022年37天，PM10单日峰值浓度从152微克/立方米升至189微克/立方米 [8] - 低收入家庭受关税冲击最严重，零售商需提价10%-12%，加剧贫富分化 [8] - 特朗普将企业税从21%降至15%，但83%减税红利流向年收入超100万美元群体，收入最低20%家庭实际税负增加2.3% [9] 全球治理体系的影响 - 特朗普关税政策引发全球贸易治理体系崩塌，多边机制被双边胁迫取代 [12] - 美国迫使墨西哥、越南等国签署"可信供应链协议"，要求产业链排除中国参与 [12] - 欧盟、中国被迫以"对等关税"反击，摧毁WTO争端解决机制有效性 [12] - 特朗普关税战本质是民粹主义与垄断资本结合的单边保护主义，引发全球治理体系合法性危机 [12]

文章核心观点 特朗普关税政策引发诸多恶果，使美国企业陷入困境，导致企业成本上升、就业流失、通胀高企，还带来环境与社会层面的不可持续，引发全球贸易治理体系崩塌，本质是单边保护主义，违背ESG原则，将全球经济推向“零和博弈”深渊 [1][2][4][8][9] 特朗普关税政策现状 - 当地时间4月29日特朗普松绑汽车零部件关税，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的生产商进行补偿，这是关税政策又一次重大逆转，被视为政府在承压下的让步 [1] - 多名沃尔玛供应商称沃尔玛让中国供应商在停供近一个月后恢复供货，关税成本部分由沃尔玛承担 [1] 关税对企业的影响 - 4月美国达拉斯联储商业活动指数为 -35.8，远低于预期 -14.1和前值 -16.3，企业高管用“混乱”“疯狂”形容关税引发的动荡 [2] - 关税导致不确定性多、产品需求下降，企业转嫁成本困难，极端情况可能导致破产倒闭 [2] - 2018 - 2022年贸易战中，15%美国企业为规避关税将产能转移至越南、墨西哥等国，新建供应链使运营成本增加18% - 25%，如苹果迁出10%产能需投入60亿美元并耗时3年以上 [3] - 特朗普关税政策使美国对中国贸易条件改善2%，但总贸易条件恶化0.5%，美国福利损失为GDP的0.3% [3] - 美国单边加征不同关税率时，制造业就业增速为负，双边加征关税时就业损失更大 [3] 关税对农业的影响 - 中国表态进口美国饲料粮和油料不影响自身粮食供应后，美国农业部数据显示来自中国的农产品订单不断被取消 [4] - “关税战”会使美国农场净收入下降、破产数量攀升，并波及其他相关产业 [4] 环境与社会层面的影响 - 关税政策使供应链区域化加速，增加中转运输环节带来额外碳排放，越南、墨西哥承接产业会造成更多污染物排放 [5] - 关税使进口光伏组件价格提高约0.05 - 0.06美元/W，美国光伏电站建造成本上涨30%，家庭安装成本增加约5000美元 [5] - 特朗普削弱电动车税收抵免政策、放松燃油政策标准，抑制市场需求，关税战会使稀土材料重金难求，打击电动车企业发展 [5] - 上一轮贸易战中钢铁产业复产使当地污染气体排放上升，哮喘发病率增加 [6] - 关税使低收入阶层受伤害大，零售商提价10% - 12%加剧贫富分化，特朗普减税使83%红利流向高收入群体，低收入家庭税负增加2.3% [6] 特朗普推行关税政策的目的及影响 - 目的包括补“亏空”、当短期工具施压、倒逼联储降息实现弱美元、实现制造业回流，但都存在问题 [8][9] - 特朗普的举措使多边机制被双边胁迫取代，引发“对等关税”反击，摧毁WTO争端解决机制有效性，导致全球贸易治理体系崩塌 [9]

论坛概述 - FBIF2025以"稳拓新域"为主题，聚焦食品饮料行业创新，涵盖乳品、零食、烘焙、饮料等品类及战略、功能性配料、营销等议题 [162] - 预计吸引7400+行业嘉宾、200+演讲评委、600+展商及47000+观众，展会面积超62000平方米 [162] 行业趋势与挑战 - 食品饮料市场面临同质化竞争加剧、"以价换量"内卷困局，品牌对长期发展焦虑显著 [2] - 渠道快速演变推动产品开发与销售模式变革，市场生态呈现高速迭代特征 [2] - 中国品牌出海加速，2023年出口总额达765亿美元，但独立品牌海外销售占比仍有限，突破本地市场是核心挑战 [2] 品牌案例与策略 明治株式会社 - 年销售额超1万亿日元（约500亿元），计划2026年将海外业务占比提升至20%，中国为重点市场 [10] - 通过"可可多酚"概念实现苦味巧克力逆袭，打破17年销售瓶颈 [54] 麒麟控股 - 生茶产品通过"生茶叶鲜度榨取制法"升级，2024年焕新后三天销量突破2500万瓶，七周破亿瓶 [119][123] - 转型健康科学领域，布局5000亿日元健康市场 [21] 卡乐比 - 差异化口感策略使濒临停产的薯条实现V型反弹，麦片产品从日本No.1扩展至全球市场 [15][54] 好侍食品 - 60年深耕咖喱品类，2023年推出的X-Blend咖喱5个月销量突破500万套 [47] - 通过精细化开发（如复刻法国名店工艺）打造畅销40年的欧风咖喱 [47] 产品创新方向 - **功能性食品**：森永乳业专注益生菌研究，推动功能性酸奶销售超百亿日元 [4][5] - **健康升级**：明治蛋白粉瞄准千亿市场，麒麟布局运动营养与液体蛋白领域 [18][37] - **情感化设计**：黑雷神巧克力棒通过平价策略（35日元/根）累计销售17亿根，成为国民零食 [122][133] 市场洞察 - 日本品牌在饱和市场中通过细节打磨（如生茶茶汤浑浊度、黑雷神松脆口感）实现差异化 [123][133] - 成功要素包括：极致基础品类体验、情感需求满足、经典价值焕新、高性价比日常化 [128][129][130][131] 中日市场对比 - 日本品牌以长期主义构建稳定经营策略，中国品牌更擅长应对复杂渠道环境 [46] - 圆桌研讨聚焦长期主义哲学（麒麟生茶、明治巧克力）、渠道生存策略（旺旺、健力宝）、出海路径（味之素、阿麦斯） [54][55][56] 包装与设计创新 - 日本11件创意包装作品展现细腻革新，如sokensha乳酸菌饮料的线条设计、OYOYA蔬菜干的温暖色彩 [113] - 设计理念强调自然纯粹、生活方式传达及材料科技应用 [113] 数据与资源 - FBIF《全球食品爆品手册》收录38个案例（电子版500+页），涵盖麒麟生茶、Little Moons等创新产品 [144][148] - 手册通过品牌故事、产品特点、渠道策略等维度解析成功经验 [151][152][153]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年五芳斋营业总收入22.51亿元，同比降14.57%；归母净利润1.42亿元，同比降14.24%，扣非净利润1.3亿元，同比降9.66%；2024Q4营业总收入2.03亿元，同比降7.61%；归母净利润 - 6828.93万元，同比增9.64%，扣非净利润 - 6939.77万元，同比增19.99% [1][4] - 全年收入降幅较前三季度有所收窄但仍承压，分产品看粽子系列收入降18.64%，月饼系列增3.46%等；分销售模式看各模式收入均有下降 [9] - 毛利率改善明显，扣非利润率有所提升，2024年归母净利率提升0.02pct至6.31%，毛利率提升2.66pct至39.05%；2024Q4归母净利率提升0.75pct至 - 33.62%，毛利率提升5.38pct至17.79% [9] - 2024年补助减少影响归母利润增速，扣非业绩增速优于收入及归母净利 [9] - 渠道能力增强，线下布局广泛，渠道策略转向高质量发展，餐饮业务调整门店；线上运营优化实现毛利率提升；2025年将开拓商超合作，预计新加坡两家门店开业 [9] - 高分红 + 回购彰显信心，拟每10股派现5元，2024年回购股份4795.09万元，分红及回购总额占归母净利润101.81% [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润为1.70、1.84、2.00亿元，EPS为0.86、0.93、1.01元，对应当前股价PE为25、23、21X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：2024 - 2027E营业总收入分别为2251、2573、2697、2851百万元等 [15] - 资产负债表：2024 - 2027E货币资金分别为520、711、1057、1159百万元等 [15] - 现金流量表：2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为315、52、550、135百万元等 [15] - 基本指标：2024 - 2027E每股收益分别为0.73、0.86、0.93、1.01元等 [15]

企业名称无锡麦煜食品有限公司法定代表人李国平注册资本1000万人民币国标行业制造业>食品制造业 >其他食品制造地址无锡市新吴区珠江路67-8-401企业类型有限责任公司营业期限2025-4-27至无固定期 限登记机关无锡高新技术产业开发区（无锡市新吴区）数据局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，无锡麦煜食品有限公司成立，法定代表人为李国平，注册资本1000万人民币， 由无锡麦昱食品有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1无锡麦昱食品有限公司100% 经营范围含许可项目：食品生产；食品添加剂生产；调味品生产；粮食加工食品生产；饮料生产；食品 销售；食品互联网销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以 审批结果为准）食用农产品初加工；食品添加剂销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；农副产 品销售；工程和技术研究和试验发展；技术推广服务；软件开发；食用农产品批发；新鲜蔬菜零售；新 鲜蔬菜批发；谷物销售；家用电器销售；电子产品销售；日用百货销售；五金产品批发；礼仪服务；日 用杂品销售；外卖递送服务；初级农产品收购；专业保洁、清洗、消毒服务；包装服务；互联网销售 （除销售需要许 ...

公司财务表现 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为人民币233,235,938.80元，母公司可供分配利润为人民币259,119,930.91元 [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.50元（含税），合计拟派发现金红利100,002,500元（含税），本年度现金分红总额占净利润比例为68.60% [4][33] - 2024年实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%；归属于上市公司股东的净利润23,323.59万元，同比减少22.52% [21] 行业概况 - 中国调味品市场规模2023年达4,793亿元，2018-2023年CAGR为5.3% [8] - 复合调味品市场规模从2018年742亿元增长至2023年1,174亿元，CAGR达9.6% [9] - 行业经历从手工生产到规模化、集中化发展，目前向多样化、便利化方向演进 [8] 公司业务 - 主营业务为食品调味料研发生产，产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等 [12] - 产品覆盖裹粉、面包糠、调味酱等十余个品类，每年提供数以千计单品 [13] - 已通过ISO9001、FSSC22000等国际认证，与国内外知名餐饮连锁企业建立稳定合作 [13] 经营模式 - 采购采取"以销定产、以产定采"模式，通过招标、询价等方式确定价格 [14] - 生产采用"以销定产"模式，拥有六处生产基地 [15] - 销售以直销为主（占比超80%），客户包括餐饮连锁和食品工业企业 [16] 行业政策 - 2024年出台多项政策规范食品企业标准备案、预制菜定义和餐饮业高质量发展 [11] - 市场监管总局发布食品安全风险管控清单，涵盖33个食品生产经营业态 [12] - 行业监管涉及国家市场监督管理总局、卫健委等多部门 [10]

财务表现 - 24年营收173亿元同比-0.2%归母净利9.4亿元同比+39%扣非后净利11.4亿元同比+57% [1] - 24Q4归母净利2.7亿元同环比+41%/+55%符合预期拟每股派现0.38元股利支付率66.94% [1] - 25Q1营收40亿元同环比-4%/-11%归母净利4.7亿元同环比+89%/+78%超预期系成本改善及非经常性损益减少 [1] 业务分项 - 24年饲料添加剂营收117亿元同比+4%毛利率17%同比+4.8pct赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸均价10.5/5.3/11.0元/kg同比+11%/-9%/+1%价差同比+94%/+60% [2] - 24年食品添加剂营收42亿元同比-13%毛利率12.2%同比-1.2pct味精均价7.7元/kg同比-16%价差2.9元/kg同比-17%计提非经2亿元 [2] - 25Q1饲料添加剂营收27.5亿元同环比-1%/-46%赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸均价9.8/5.4/10.6元/kg同比+3%/+3%/+2%环比-13%/+4%/-13% [3] - 25Q1食品添加剂营收9.7亿元同环比-12%/+6%味精均价7.2元/kg同比-13%环比+1%价差改善综合毛利率22.5%同比+7.2pct [3] 行业动态与展望 - 4月21日赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸/味精价格8.4/5.5/10.2/7.4元/kg较3月末-4%/-2%/0%/+1%豆粕提价及旺季临近或推动氨基酸景气回暖 [3] - 新疆60万吨玉米深加工产线推进中 [3] 盈利预测 - 上调25-26年毛利率假设预计25-27年归母净利13.2/14.1/15.9亿元较前值上调12%/4% [4] - 给予25年12xPE目标价9.6元基于EPS 0.80元 [4]

文章核心观点 - 2024年五芳斋营收净利同比双降，营收创上市后新低，公司主动收缩低效经销网络，粽子产销双降拖累业绩，月饼系列实现增长，2025年公司计划多举措发展并加快布局国际业务 [2][3][8] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入约22.51亿元，同比下滑14.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比下滑14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.3亿元，同比下滑9.66% [2][3] - 对比上市后业绩，2024年是公司上市后营收最低的一年，上市后营收净利均不及2021年 [8] - 2018 - 2021年公司营业收入依次约为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元；归属于母公司股东的净利润依次约为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元 [8] 产品结构情况 - 2024年粽子作为核心产品产销双降，营收15.79亿元，同比下降18.64%，生产量约3.5万吨，同比下滑11.71%；销售量约4.3万吨，同比下滑20.92%，比2023年减少约1.14万吨 [2][8] - 2024年粽类产品自产产量34992.25吨，委外加工产量6878.80吨，自产占比83.57% [9] - 2024年月饼系列实现营收约2.36亿元，同比增长3.46%，咸鸭蛋、绿豆糕、饭团有望成为下一个规模过亿的大单品 [11][12] - 2024年餐食系列、蛋制品、糕点及其他的营收均同比下滑 [5] 销售模式及地区分布情况 - 2024年连锁门店、电子商务、商超、经销商及其他的营收全面下滑 [5] - 2024年主力华东地区营收同比下滑12.25%，西南地区营收下滑幅度达31.09%，东北地区营收增长34.5%，华中地区和境外营收小幅增长，电商营收下滑明显 [5] - 线上已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，2024年毛利率同比增长超过8% [5] 公司经营举措及成效 - 2024年公司主动收缩低效经销网络、强化渠道库存管控，关闭低效门店86家，新开直营店、合营店、经销店、加盟店分别为13家、2家、87家和35家，累计门店数达476家；经销商数量增加191家，减少243家，总数从714家降至662家 [4] - 公司通过精细化运营以及对原材料的成本控制，2024年毛利率同比提升2.66个百分点，经营性现金流净额同比增长12.53% [4] 公司发展战略 - 2023年12月公司结合自有渠道及技术研发优势，持续加大月饼、烘焙、速冻及蛋品类的迭代创新及渠道动销，确定中式糕点以“酥”“团”“糕”“片”四大产品作为烘焙第二品牌“嘉湖细点”重点发展，速冻品类作为早餐场景重点打造的战略理念 [10] - 2025年公司计划提升渠道精细化运营能力、做宽产品价格带、多举措实现降本增效等，加快布局国际业务，剑指食品老字号出海第一品牌 [2] 公司潜在风险 - 食品制造业生产链条长、管理环节多，传统点心手工制作工序多，公司可能因管理疏忽或不可预见原因导致产品质量问题，委托加工进一步提高了风险指数 [9] - 月饼和粽子是传统节令食品，存在明显季节性特征，公司面临季节性经营风险 [12]