核心观点 - 报告认为，2026年A股市场存在春季行情且启动在即，但机构重仓的主线资产（如AI产业链、顺周期）向上空间有限，市场活跃度将主要体现在非主战场，包括产业政策主题、高股息博弈及超跌反弹等领域 [13] - 报告对未来产业（量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G）持积极展望，认为各领域近期均取得显著技术突破与商业化进展 [2][8][10] - 报告对保险、汽车、国防军工、氟化工等具体行业给出了积极判断，认为相关行业正迎来政策驱动、技术落地或基本面改善的关键节点 [6][13][19][21] 市场与策略观点 - 全球货币政策关键验证期有望平稳收官，美国中期选举年可能迎来货币与财政双宽格局，A股面临的海外环境可能趋于平稳 [3][9][11] - 春季股市流动性预计保持宽松，支撑因素包括：10月高净值投资者增配私募导致私募证券基金管理规模跳增、保险分红险吸引力强且开门红可期、保险资金正在增配A股、沪深300和A500 ETF净申购放量 [13] - 2月至4月每月都有稳定资本市场预期的窗口期，包括春节前反弹（历史胜率高）、3月两会可能审议“十五五”规划正式稿、4月可能的中美高层互动 [13] - 春季行情的主线可能先在非主战场演绎，赚钱效应主要来源于政策和产业主题，如商业航天、核聚变、服务消费、机器人等，高股息资产因短期性价比偏高，年初反弹可期 [13] 未来产业动态 - **量子科技**：澳大利亚团队在《自然》杂志发布研究，构建了11量子比特的硅基原子处理器，实现了跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟 [2][10]；加拿大政府启动量子领军者计划第一阶段，最高投资9200万加元，支持四家本土企业开发工业级容错量子计算机 [2][10] - **生物制造**：“AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其Pharma.AI平台已产生逾20项临床或IND申报阶段资产 [10]；工信部发布生物制造领域三项关键名单，涉及28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批中试能力建设平台及35项标志性产品 [10] - **氢能与核聚变**：中国经济年会强调明年要培育氢能等新增长点 [10]；中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产 [10]；特朗普媒体科技集团与TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂 [10] - **脑机接口**：中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，并迭代推出256通道的WRS02系统 [10]；脑虎科技自主研发的国内首款“三全”脑机接口产品完成首例临床试验 [10] - **具身智能**：工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安、极狐两款车型入选，标志着行业进入上路通行试点阶段 [10][21]；大晓机器人开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模 [10] - **第六代移动通信（6G）**：第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展 [10] 非银行业（保险） - 金融监督管理总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，标志着保险公司资产负债管理即将迈入全新阶段 [13] - 《办法》明确了管理目标、原则、治理结构及监管监测指标，要求险企建立由董事会负最终责任的组织体系，并设立资产负债管理委员会和专门部门 [13][14] - 新规有望推动险企将资产负债管理落到实处，构建风险预警机制，弥合资产与负债相对割裂经营的问题，推动行业实现客户需求、收益表现与稳健经营的新均衡 [15] - 本周申万保险II指数收涨7.03%，跑赢沪深300指数7.30个百分点 [13] 公司研究（金石资源） - 公司拟以2.57亿元对价受让浙江诺亚氟化工15.71%股权，成为其第二大股东，旨在拓展下游高端精细氟化工领域 [16][17] - 浙江诺亚主要产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚及全氟己酮灭火剂，截至2025年10月底净资产为5.31亿元，2025年1-10月净利润6413万元，2024年净利润4526万元 [17] - 此次交易有助于公司切入服务器浸没式液冷赛道，该市场预计将从2024年的约160亿元增长至2030年的超千亿元规模，浙江诺亚是国内前列的浸没式冷却液提供商，已建成5000吨产能 [17] - 公司主业方面，翔振矿业技改预计2025年底前完成，将提升2026年萤石产量；包钢金石选化一体项目持续放量，2025年第三季度生产萤石粉23万吨，同比增长8.28万吨；金鄂博无水氟化氢销量5.92万吨，同环比显著增长 [17] - 蒙古国萤石资源项目已生产约8.5万吨预处理矿石；江西尾泥提锂项目（折碳酸锂大于5000吨）和江山金石新材料的6000吨六氟磷酸锂产线后续有望贡献业绩弹性 [18] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.38亿元、5.68亿元、7.63亿元，对应EPS分别为0.40元、0.67元、0.91元 [20] 国防军工行业 - 报告认为军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划下订单有望从“点状”到“面状”落地 [19][20] - 军工技术外延带动深空经济等领域发展，特朗普签署行政命令推进阿尔忒弥斯太空计划及在太空发展核能，全球深空经济发展提速 [20] - 海外核聚变商业化进程加速，特朗普媒体科技集团与TAE公司合并，交易总价值超过60亿美元，计划2026年开始选址建造聚变电站 [20] - 建议关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化及商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性机会 [20] 汽车行业 - 工信部正式许可长安、北汽各一款L3级自动驾驶车型产品，同时小鹏、理想、鸿蒙智行等车企获得L3级道路测试牌照，L3商业化进程持续推进 [21][22] - 基于智能化主线，看好小鹏、蔚来、理想、华为系（江淮、北汽、赛力斯）等新势力车企，以及德赛西威、经纬恒润、科博达等核心Tier1供应商 [22] - 行业反内卷涨价周期利好二手车企业盈利修复及经销商盈利改善，推荐优信 [22] - 推荐关注业绩有Alpha支撑、估值相对低位的公司，如银轮股份、双环传动、继峰股份、敏实集团、星宇股份、宁波华翔等，以及上汽集团、东风集团等央国企改革标的 [22] - 行业数据方面，12月第二周乘用车日均零售6.7万辆，同比下降17%，环比增长9%；最近一周新能源车原材料价格指数上升1.1% [22] - 本周汽车行业指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），周成交额4916.13亿元，环比增长4.82% [22]

政策支持与顶层规划 - 中国工信部等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力的产业生态 [1] - 北京市发布《北京市以标准赋能科技创新和产业创新融合发展行动方案（2025—2027年）》，提出在脑机接口等战略性新兴领域加紧部署标准研制类创新项目 [2] - 上海市发布《脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030年）》，通过“四位一体”培育机制，聚力打造具有全球影响力的脑机接口创新高地 [2] - 广东省“十五五”规划建议明确提出前瞻布局脑机接口等未来产业，推动其成为新的经济增长点 [3] 标准制定与检验检测 - 上海市在国家药监局指导下积极构建脑机接口医疗器械标准体系，上海市医疗器械检验研究院已牵头发布国内首个相关行业标准，并立项多个国标和行标 [2] - 北京市方案提出借鉴5G技术领域发展经验，在脑机接口领域前瞻布局基础共性标准研制，推动脑监测、脑功能康复和脑功能替代等领域标准制定 [2] - 上海希望通过“一站式”整体解决方案，打通检验检测与注册审评之间的“最后一公里” [2] 区域产业发展与生态构建 - 上海市闵行区启动建设全国首个脑机接口未来产业集聚区“脑智天地”，自今年6月启动以来已引育国内外优秀团队和企业近20家 [7] - 闵行区量身定制全国首个脑机接口专项政策，对头部企业和重大平台建设可分别给予最高2000万元和5000万元补贴 [7] - 广州海珠区以加快建设人工智能大模型应用示范区为契机，加快建设脑机接口产业园，并于今年9月启动琶洲脑机接口关键共性技术创新策源地建设 [3] - 北京市海淀区作为国家人工智能发展高地和医药健康产业核心承载区，为“AI+脑机”技术的研发与落地提供了完整产业链条 [8] - 北京市成功举办“AI+脑机”产业创新工作推进会，集中发布多项产业重磅举措与成果 [8] 技术研发与产品突破 - 在2025脑机接口大会“脑机接口产品发布会”上，7家企业发布了5款侵入式新产品和2款非侵入式新产品，涵盖神经调控、视觉重建、运动功能恢复等领域 [4] - 会上发布了第二代256通道无线植入式脑机接口系统及基于柔性神经微电极技术的新一代神经调控工程样机，大幅提升神经信号采集精度与设备兼容性 [5] - 北京智冉医疗科技有限公司于今年10月联合知名三甲医院成功完成国内首例“超百通道侵入式柔性脑机接口”的临床植入 [6] - 智冉医疗已系统性布局脑机接口全技术链条，具备完全自主可控的临床级脑机接口产品研发、设计和规模化量产能力 [6] - 人工智能与数字经济广东省实验室（广州）在脑机接口领域已取得多项突破，其研发的脑机接口正念冥想系统在美国热销 [4] 应用场景拓展与临床试验 - 脑机接口技术正加速渗透至医疗健康、消费电子、科普培训等众多新场景，例如意念控制赛车模型、脑机AI轮椅、脑机AI护理床以及运动员辅助训练 [3] - 人工智能与数字经济广东省实验室（广州）孵化的华南脑控（广东）智能科技有限公司，其多项产品已在广东省工伤康复医院、广州市脑科医院等开展临床试验 [4] - 广东省第二人民医院近日正式成立脑机接口临床转化基地并同步启用脑机接口病房，配备数智化侵入式脑机接口手术室、光电脑电信号解析中心及康复机器人系统 [7][8] - 该基地将阿尔茨海默病早期防治作为重点方向，联合哈尔滨工业大学（深圳）等科研机构开展跨学科攻关 [8] 产学研医协同与平台建设 - 广东省通过“产学研医”协同模式加速技术临床落地，例如广东省第二人民医院脑机接口临床转化基地整合了神经医学中心、阿尔茨海默病防治中心、康复医学科等多学科资源 [7] - 由清华大学牵头联合优势单位共同发布了“AI+脑机数据”平台，通过整合跨尺度、多模态的脑数据资源，为创新主体提供高质量、标准化的数据资源和分析工具 [8] - 该基地未来将依托粤港澳大湾区区位优势，打造区域性脑机接口技术培训与推广中心 [8] - 北京下一步将强化AI与脑机数据的深度融合，合力推动科技创新和产业创新深度融合 [9]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3890点，单日上涨0.36%，近5日下跌1.43%，近1月微涨0.03% [1] - 深证综指收盘2465点，单日上涨0.98%，近5日下跌0.34%，近1月下跌0.34% [1] - 风格指数方面，中盘指数近6个月表现最佳，上涨27.19%，优于大盘指数的19.5%和小盘指数的22.68% [1] - 近6个月涨幅居前的行业为能源金属（上涨85.77%）、元件Ⅱ（上涨69.42%）和半导体（上涨41.19%） [1] - 近1个月表现较好的行业包括一般零售（上涨8.93%）和元件Ⅱ（上涨3.46%） [1] - 近1个月表现较弱的行业包括白酒Ⅱ（下跌5.95%）、国有大型银行Ⅱ（下跌4.99%）和装修装饰Ⅱ（下跌7.79%） [1] 未来产业周报核心动态 - 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、6G六大未来产业 [2][10] - **量子科技**：澳大利亚团队在《Nature》发布研究，构建11量子比特硅基原子处理器，实现跨双核自旋寄存器的高保真纠缠 [2][10]；加拿大政府启动量子领军者计划第一阶段，最高投资9200万加元，支持四家本土企业开发工业级容错量子计算机 [2][10] - **生物制造**：“AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其Pharma.AI平台已产生逾20项临床或IND申报阶段资产 [10]；工信部发布生物制造相关三项关键名单，涉及28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位等 [10] - **氢能与核聚变**：中国经济年会强调明年要培育氢能等新增长点 [10]；中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产 [10]；特朗普媒体科技集团与TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂 [10] - **脑机接口**：中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备 [10]；脑虎科技自主研发的国内首款“三全”脑机接口产品完成首例临床试验 [10] - **具身智能**：工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安、极狐两款车型入选 [10]；大晓机器人发布开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的数据采集技术，实现年千万小时数据收集 [10]；摩尔线程发布具身智能仿真训练平台及解决方案 [10] - **6G**：第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与多家机构签约合作推动6G产业发展 [10] 宏观策略观点 - 报告认为12月全球货币政策关键验证期有望平稳收官，日本央行鸽派加息，美联储非鹰派降息 [3][9] - 美国中期选举年，“货币+财政双宽”的预期可能重新主导资产定价，A股面临的海外环境可能趋于平稳 [3][11] - 报告判断2026年有春季行情且启动在即，但机构重点关注的主线结构（如AI产业链、顺周期）向上空间有限 [12] - 春季行情可能在“非主战场”先演绎，包括产业和政策主题、博弈高股息、各种超跌反弹等方向 [12] - 短期积极因素包括：春季股市流动性仍宽松，保险增配A股正在进行时，以及2-4月每月都有稳定资本市场预期的政策窗口 [12] - 春季政策和产业主题活跃是主要的赚钱效应来源，其中关注商业航天、核聚变、服务消费、机器人等领域 [12] 非银行业（保险）核心观点 - 金融监督管理总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，标志着保险公司资产负债管理即将迈入全新阶段 [12] - 《办法》明确了资产负债管理的目标、原则、治理结构及监管监测指标 [12] - 对于财产险公司，监管指标包括沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、压力情境下流动性覆盖率，三者均要求不低于100% [12] - 对于人身险公司，监管指标包括有效久期缺口（要求不高于5年或不低于-5年）、综合投资收益覆盖率等，覆盖率指标要求不低于100% [12][15] - 报告看好保险行业的系统性价值重估机会 [12] - 本周申万保险Ⅱ指数收涨7.03%，跑赢沪深300指数7.30个百分点 [12] 金石资源（603505）公司动态 - 公司拟以2.57亿元对价，受让浙江诺亚氟化工15.71%股权，成为其第二大股东 [16] - 截至2025年10月底，诺亚氟化工净资产为5.31亿元，2025年1-10月累计净利润6413万元，2024年净利润4526万元 [16] - 诺亚氟化工主要产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等，已建成5000吨氟化液产能 [16] - 报告指出，随着AI算力需求爆发，预计中国数据中心液冷市场规模将从2024年的约160亿元提升至2030年的超千亿规模 [16] - 公司包钢金石选化一体项目持续放量，2025年1-9月共生产萤石粉约62万吨，同比增长约22万吨 [17] - 公司蒙古国萤石资源项目已生产预处理后的萤石矿约8.5万吨，其中4.1万吨已运至国内 [17] - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.38亿元、5.68亿元、7.63亿元 [20] 国防军工行业观点 - 报告认为军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，建议重点关注底部配置时机 [19] - 四季度为订单交付与确收旺季，预期业绩呈逐步修复趋势 [20] - “十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，判断军工行业将进入新一轮提质增量的上升周期 [20] - 军工技术外延带动深空经济等领域加速发展，全球深空经济发展提速 [20] - 特朗普媒体科技集团与TAE技术公司合并，核聚变商业化进程加速，交易总价值超过60亿美元 [20] - 细分方向关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化等领域，同时重视商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性机会 [20] 汽车行业观点 - 本周工信部正式许可长安、北汽各一款L3级自动驾驶车型产品，标志着行业进入上路通行试点阶段 [21][22] - 基于L3商业化落地，报告首先看好智能化方面有相对优势的新势力车企及核心Tier1供应商 [21][22] - 行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复以及经销商整体盈利水平改善，推荐优信 [21][22] - 推荐关注业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，如银轮、双环、继峰等 [21][22] - 根据乘联会数据，12月第二周全国乘用车市场日均零售6.7万辆，同比去年下降17%，较上月同期增长9% [22] - 本周汽车行业指数收7654.14点，全周下跌0.10%，跌幅低于沪深300指数（全周下跌0.28%） [22]

国家政策与顶层规划 - 工信部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力的产业生态 [1] - 北京市市场监督管理局等4部门印发行动方案，提出在脑机接口等战略性新兴领域加紧部署标准研制类创新项目，并前瞻布局未来产业领域基础共性标准研制 [2] - 上海发布《脑机接口未来产业培育行动方案(2025—2030年)》，构建“四位一体”未来产业培育机制，聚力打造具有全球影响力的脑机接口创新高地 [2] - 广东省“十五五”规划建议明确提出，前瞻布局脑机接口等未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动其成为新的经济增长点 [3] 地方产业发展与生态构建 - 上海积极构建脑机接口医疗器械标准体系，上海市医疗器械检验研究院已牵头发布国内首个相关行业标准，并立项多个国标和行标 [2] - 上海全国首个脑机接口集聚区“脑智天地”在闵行区启动建设，已引育国内外优秀团队和企业近20家，闵行区量身定制全国首个脑机接口专项政策，头部企业和重大平台建设可分别获最高2000万元和5000万元补贴 [7] - 广州海珠区以加快建设人工智能大模型应用示范区为契机，加快建设脑机接口产业园，并于2024年9月启动琶洲脑机接口关键共性技术创新策源地建设 [3] - 北京市海淀区作为国家人工智能发展高地和医药健康产业核心承载区，为“AI+脑机”技术的研发与落地提供了完整产业链条 [8] - 广东省第二人民医院成立脑机接口临床转化基地并同步启用脑机接口病房，配备数智化侵入式脑机接口手术室等设施，将阿尔茨海默病早期防治作为重点方向 [7][8] 技术研发与产品突破 - 在2025脑机接口大会“脑机接口产品发布会”上，7家企业发布5款侵入式新产品和2款非侵入式新产品，涵盖神经调控、视觉重建、运动功能恢复等领域 [4] - 会上发布第二代256通道无线植入式脑机接口系统及基于柔性神经微电极技术的新一代神经调控工程样机，大幅提升神经信号采集精度与设备兼容性 [5] - 北京智冉医疗科技有限公司于2024年10月联合知名三甲医院成功完成国内首例“超百通道侵入式柔性脑机接口”的临床植入 [6] - 人工智能与数字经济广东省实验室(广州)在脑机接口领域取得多项突破，其研发的脑机接口正念冥想系统在美国热销 [4] - 由清华大学牵头联合优势单位共同发布“AI+脑机数据”平台，整合跨尺度、多模态的脑数据资源，为创新主体提供高质量、标准化的数据资源和分析工具 [8] 应用场景拓展与商业化 - 脑机接口技术正加速渗透至各领域，应用场景持续拓展，包括医疗健康、消费电子、科普培训等 [1][3] - 在广东，脑机接口已走进医疗健康、消费电子、科普培训等众多新场景，例如青少年体验意念控制赛车模型，医院将脑机AI轮椅、脑机AI护理床用于临床试验，十五运会上用于运动员辅助训练 [3] - 人工智能与数字经济广东省实验室(广州)团队孵化的华南脑控(广东)智能科技有限公司，其多项产品已在广东省工伤康复医院、广州市脑科医院等开展临床试验 [4] - 脑机接口的应用场景非常广泛，包括养老助残、智慧病房、公共安全等诸多领域 [4]

国家政策与顶层规划 - 工信部等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力的产业生态[1] - 北京市发布《北京市以标准赋能科技创新和产业创新融合发展行动方案(2025—2027年)》，提出在脑机接口等战略性新兴领域加紧部署标准研制类创新项目[2] - 上海市发布《脑机接口未来产业培育行动方案(2025—2030年)》，通过“四位一体”培育机制，聚力打造全球影响力的脑机接口创新高地[2] - 广东省“十五五”规划建议明确提出前瞻布局脑机接口等未来产业，探索多元技术路线与商业模式，推动其成为新经济增长点[3] 地方产业发展与生态构建 - 上海闵行区建设全国首个脑机接口集聚区“脑智天地”，已引育国内外优秀团队和企业近20家，并出台全国首个脑机接口专项政策，头部企业和重大平台建设可分别获最高2000万元和5000万元补贴[7] - 广州海珠区加快建设脑机接口产业园，并于2024年9月启动琶洲脑机接口关键共性技术创新策源地建设，编制《琶洲脑谷三年行动计划(2026—2028)》[3] - 北京市海淀区作为“AI+脑机”数据策源地，形成了从研发到应用的完整产业链条，并成功举办“AI+脑机”产业创新工作推进会[8] - 广东省第二人民医院成立脑机接口临床转化基地并启用脑机接口病房，配备数智化侵入式脑机接口手术室等设施，重点方向为阿尔茨海默病早期防治[7][8] 技术研发与产品突破 - 2025脑机接口大会上，7家企业发布5款侵入式新产品和2款非侵入式新产品，涵盖神经调控、视觉重建、运动功能恢复等领域[4] - 会上同时发布第二代256通道无线植入式脑机接口系统及基于柔性神经微电极技术的新一代神经调控工程样机，大幅提升信号采集精度与设备兼容性[5] - 北京智冉医疗科技有限公司于2024年10月成功完成国内首例“超百通道侵入式柔性脑机接口”的临床植入，该公司已系统性布局全技术链条并具备规模化量产能力[6] - 人工智能与数字经济广东省实验室(广州)在脑机接口领域取得多项突破，其研发的脑机接口正念冥想系统在美国热销，可用于精神疾病监测干预及防晕车晕船[4] 应用场景拓展与临床试验 - 脑机接口技术正加速渗透至医疗健康、消费电子、科普培训等众多场景，例如在广东的南国书香节上青少年体验意念控制赛车，在十五运会上用于运动员辅助训练[3] - 华南脑控(广东)智能科技有限公司孵化的多项产品已在广东省工伤康复医院、广州市脑科医院等开展临床试验[4] - 在一些医院，脑机AI轮椅、脑机AI护理床等创新产品已被用于临床试验[3] 标准化与检验检测体系建设 - 上海市医疗器械检验研究院已牵头发布国内首个脑机接口医疗器械相关行业标准，并立项多个国标和行标，旨在打通检验检测与注册审评之间的“最后一公里”[2] - 北京市行动方案提出前瞻布局脑机接口等未来产业领域基础共性标准研制，推动脑监测、脑功能康复和脑功能替代等领域标准制定[2] 产学研医协同与平台建设 - 广东省第二人民医院脑机接口临床转化基地联合哈尔滨工业大学(深圳)等科研机构，围绕材料、器件、算法与临床的深度融合开展跨学科攻关[8] - 由清华大学牵头联合优势单位共同发布“AI+脑机数据”平台，整合跨尺度、多模态的脑数据资源，为创新主体提供高质量数据资源和分析工具[8] - 人工智能与数字经济广东省实验室(广州)的团队孵化企业，推动非侵入式脑机交互技术的产业化应用[4]

国家政策与顶层规划 - 工信部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确至2030年构建具有国际竞争力的产业生态[1] - 多地积极推动脑机接口产业发展，通过政策支持、场景开放、生态构建等举措，加速技术从实验室走向规模化应用[1] - 广东省“十五五”规划建议明确提出，前瞻布局脑机接口等未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动其成为新的经济增长点[3] 地方政策与标准建设 - 北京市市场监督管理局等4部门印发行动方案，明确提出在脑机接口等战略性新兴领域加紧部署标准研制类创新项目，并前瞻布局未来产业领域基础共性标准研制[2] - 上海发布《脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030年）》，坚持“四位一体”培育机制，聚力打造具有全球影响力的脑机接口创新高地[2] - 上海市医疗器械检验研究院已牵头发布国内首个相关行业标准，并立项多个国标和行标，旨在构建脑机接口医疗器械标准体系[2] - 上海闵行区量身定制了全国首个脑机接口专项政策，头部企业和重大平台建设可分别获最高2000万元和5000万元补贴[7] 应用场景拓展 - 脑机接口技术正加速渗透至各领域，应用场景持续拓展，正以颠覆性力量重塑医疗康复、智能终端、工业安全等多元化领域[1][7] - 在广东，脑机接口已逐步走进医疗健康、消费电子、科普培训等众多新场景，例如青少年体验意念控制赛车、医院开展脑机AI轮椅等产品的临床试验、以及用于运动员辅助训练[3] - 脑机接口的应用场景非常广泛，包括养老助残、智慧病房、公共安全等诸多领域[4] 技术研发与产业化进展 - 2025脑机接口大会上，7家企业发布5款侵入式新产品和2款非侵入式新产品，涵盖神经调控、视觉重建、运动功能恢复等领域，彰显技术从基础研究向临床应用的跨越性进展[4] - 会上发布第二代256通道无线植入式脑机接口系统及基于柔性神经微电极技术的新一代神经调控工程样机，大幅提升神经信号采集精度与设备兼容性[5] - 北京智冉医疗科技有限公司联合知名三甲医院成功完成国内首例“超百通道侵入式柔性脑机接口”的临床植入，该公司已系统性布局全技术链条，具备临床级产品研发、设计和规模化量产能力[6] - 人工智能与数字经济广东省实验室（广州）在脑机接口领域已取得多项突破，其孵化的华南脑控（广东）智能科技有限公司的多项产品已在多家医院开展临床试验[4] 产业生态构建与区域发展 - 上海全国首个脑机接口集聚区“脑智天地”已初见规模，自今年6月启动建设以来，已引育国内外优秀团队和企业近20家[7] - 广州海珠区以加快建设人工智能大模型应用示范区为契机，加快建设脑机接口产业园，并启动琶洲脑机接口关键共性技术创新策源地建设[3] - 广东省第二人民医院脑机接口临床转化基地正式成立，同步启用脑机接口病房，配备数智化侵入式脑机接口手术室、光电脑电信号解析中心等，并将阿尔茨海默病早期防治作为重点方向[7][8] - 北京市海淀区作为国家人工智能发展高地和“AI+脑机”数据策源地，形成了从研发到应用的完整产业链条[8] - 由清华大学牵头联合优势单位共同发布的“AI+脑机数据”平台，通过整合跨尺度、多模态的脑数据资源，为创新主体提供高质量、标准化的数据资源和分析工具[8]

公司与团队 - 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心的90后研究员赵郑拓和李雪团队，与复旦大学附属华山医院及相关企业合作，成功开展了侵入式脑机接口临床试验 [2] - 团队研发的柔性电极植入体体积仅为美国Neuralink的一半，通过5毫米颅骨穿刺孔即可完成植入，创伤极小 [13] - 团队所在中心采用“全链条研发”模式，从基础研究到临床应用无缝衔接，并拥有宽松的人才成长环境，支持年轻科研人员独立领导项目 [13][14] - 团队鼓励成员跨领域学习并去临床一线轮岗，以保持对患者需求的敏感度 [15] 技术进展与临床成果 - 第二例临床试验中，一位2022年因脊髓损伤导致高位截瘫的患者，在2025年6月植入脑机接口系统后，经过2-3周训练实现了对电脑光标、平板电脑等电子设备的控制 [3] - 技术团队将应用从二维电子屏幕拓展至三维物理外设，使患者能够通过意念连续、稳定、低延迟地控制智能轮椅和机器狗 [4] - 随着患者熟练度提升，完成任务所激活的神经元群体从“大兵团作战”演变为“精锐小队出击”，神经元数量减少但单个神经元效率提升，认知负担大幅降低 [4] - 截至目前，团队已完成两例高位截瘫患者的临床试验，患者实现了意念控制轮椅自由移动、机械臂取物，其中一位还通过脑控电脑完成在线数据标注工作，实现了就业创收 [16] - 第三例脑机接口患者的临床试验也已完成 [17] 研发理念与路径 - 团队研发的原动力是解决患者真实生活中的具体问题，而非追求技术展示，所有演示都是“解决方案”的有机组成部分 [5][6][7] - 科研方向从三四年前首次走进病房后发生根本转变，致力于解决患者如“自己喝水”、“减轻家庭负担”等朴素而迫切的诉求 [7][8] - 团队坚持“临床需求导向”的技术路径，聚焦轮椅移动、机械臂取物、在线工作等生活与就业场景，与美国Neuralink侧重游戏操控等展示性场景形成鲜明差异 [13] - 团队通过跟随患者去公园、取快递来测试系统在真实环境中的稳定性，并研发适配普通家用设备的通用接口以降低使用成本 [9] 行业生态与合作 - 团队积极推动建立“开源共享”的科研生态，与国内高校、医疗企业、智能设备厂商开展深度合作，搭建通用接口平台 [15] - 脑机接口的价值实现离不开外部智能设备的发展，电动轮椅、机器狗、人形机器人等智能外设的成熟与普及让“意念控制”有了用武之地 [15] - 中国的产业链优势明显，国内厂商能快速响应定制核心元器件的需求，华山医院等合作单位能全力配合临床资源需求 [15] 发展前景与展望 - 团队认为脑机接口技术“短期被高估，长期被低估”，并勾勒了清晰的技术发展路径图 [19] - 短期（三年内）：运动、语言功能重建将实现规模化应用 [19] - 中期（五年内）：人工视觉、听觉等感知觉修复，以及对帕金森、抑郁症等神经精神疾病的精准调控将取得突破 [19] - 长期（十年左右）：高度微创化的系统有望催生医疗消费乃至普通消费场景 [19] - 未来愿景是实现生物神经网络与人工神经网络的深层耦合，达到“无感操控”，使AI成为人类认知与能力的无缝延伸 [19][20]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了各领域在2025年12月14日至20日期间的技术突破、商业化进展与政策动态，展现了从实验室研究向产业应用加速推进的态势[4] 量子科技 - 澳大利亚团队在《Nature》发布重磅研究，成功构建11量子比特的硅基原子处理器，首次实现跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，量子比特门保真度超过99%，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟[4][9][11] - 加拿大联邦政府启动量子领军者计划（CQCP）第一阶段，最高投资9200万加元，重点支持Anyon Systems、Nord Quantique等四家本土企业开发工业级容错量子计算机，并建立“基准量子平台”进行技术评估[4][10] - 国内呈现多路线协同推进格局，例如中科大团队实现硅基量子比特与微波光子的强耦合，上海微系统所构建了国内最大规模混合集成光量子芯片，合肥硅臻芯片发布的硅光集成量子计算机双比特保真度达99.4%[12][15] 生物制造 - “AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其通过Pharma.AI平台实现端到端药物研发，已产生逾20项临床或IND申报阶段资产，其中三项已授权予国际药企，最高合约总价值约20亿美元[4][14][16] - 英矽智能属于AI for science赛道，该范式利用AI结合密度泛函理论、分子动力学等基础科学理论解决复杂问题，医药是其落地最快的领域之一[4][18] - 工信部在2025生物制造大会上发布三项关键名单，包括28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批生物制造中试能力建设平台及35项标志性产品，涉及生物医药、食品、材料等领域[4][23] 氢能和核聚变 - 中国经济年会强调2026年要扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点，氢基能源与新能源协同发展被视为保障能源安全、实现能源自主的关键手段[4][25][29] - 中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产，项目一期总投资69.46亿元，配套80万千瓦新能源发电，可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于每年减少二氧化碳排放74万吨[4][34][36] - 特朗普媒体科技集团宣布与美国TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂，TAE公司已从谷歌、雪佛龙等机构筹集超13亿美元私募资金[4][33] 脑机接口 - 中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，系统端到端延迟压缩至100毫秒以内，团队迭代推出256通道的WRS02系统[4][40][41] - 脑虎科技自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品完成首例临床试验，其创新性地将电池模块置于胸口皮下，使发热单元远离大脑[4][42] - 国家药监局召开脑机接口医疗器械工作推进会，强调要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强跨部门合作以完善产业链[4][47] 具身智能 - 工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安和极狐两款车型入选，可在重庆、北京部分路段试点，标志着行业进入上路通行试点阶段[4][49] - 大晓机器人发布行业首创的ACE具身研发范式及开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模[4][50] - 摩尔线程发布MT Lambda具身智能仿真训练平台及基于智能SoC芯片“长江”的MT Robot解决方案，并计划于2026年第一季度开源关键仿真加速组件[4][53] 第六代移动通信（6G） - 第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与中国电信研究院、联发科技、中科驭数等多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展[4][55]

公司核心专利进展 - 北京脑连科技有限公司的“脑电采集装置和脑电采集设备”发明专利正式获得国家知识产权局授权并取得证书 [1] - 该专利获批是公司持续夯实底层能力、完善脑机接口平台体系的重要阶段性成果 [1] - 专利落地将进一步完善公司核心技术体系，构建坚实的技术壁垒，为后续产品升级与市场拓展奠定坚实基础 [1] 技术应用与产品规划 - 脑电信号是神经科学研究、脑部疾病评估及神经康复等领域的重要客观指标，其采集质量直接影响数据分析的可靠性和应用效果 [1] - 基于该专利的技术成果，公司将加速推进产品化落地 [1] - 公司将为医疗机构、科研机构、康复人群等提供更优质的脑电采集解决方案，让脑科学技术更好地服务于真实世界 [1] 公司背景与研发基础 - 北京脑连科技有限公司成立于2024年3月，致力于脑机接口技术的自主创新与产业化 [1] - 公司联合国内高校及科研机构的资深团队，深入开展神经科学与脑机接口相关技术研究 [1]

核心观点 - 市场前期调整因素（全球流动性压力、海外“AI泡沫”焦虑、A股Q4“结账季”博弈）已陆续落地，市场迎来修复良机 [1] - 2025年中央经济工作会议更偏向“调结构”，市场或演绎结构性行情，科技产业趋势品种更易凝聚资金共识 [1] - 商业航天板块交易时间近20个交易日，后续参与难度可能较大，近期出现向低位核电等分支切换的迹象 [1] - 建议关注两条主线：一是AI方向的应用端低位，重视扩散分支的赔率交易；二是“十五五”涉及到的重点产业分支 [1] 泛AI分支低位方向 - **AI医疗**：国家卫健委提出到2027年建立一批行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批优秀的专病专科垂直大模型和应用 [2]；近期阿里系医疗模型蚂蚁阿福冲上IOS应用商店排行前三，体现出C端对普惠医疗的核心诉求 [2] - **AI端侧**：字节与中兴通讯联合推出豆包手机助手，是“流量端口+AI手机”模式的探索起点 [3]；AI眼镜产品力快速提升，夸克眼镜销售火爆一度断货，产品力已具备放量基础 [3][5]；短中期产业催化密集，包括12月闪极AI眼镜新品发布、2026年1月上旬海外CES大会、阿里通义硬件大会等 [5] - **智能驾驶**：国内L3级自动驾驶商业化应用提速，长安、极狐、小鹏、小米近期均获得L3级路测牌照 [6]；L3较L2在激光雷达、高算力芯片、智能底盘等零部件方向带来价值增量 [6]；国内Robotaxi商业模式初步跑通，小马智行称广州车队单车盈利已实现平衡 [6]；特斯拉在奥斯汀启动无安全员道路测试，年内车队规模计划达到500辆 [6] - **具身智能**：板块后续核心催化包括宇树机器人IPO辅导完成和特斯拉Optimus V3产品落地 [7]；板块行情进入订单验证阶段，更关注人形机器人能否真正落地工业场景（如宁德时代将机器人引入动力电池PACK生产线）及效率提升 [7] “十五五”支持产业 - **商业航天与6G**：商业航天是中外共振的产业趋势，我国十五五规划提出建设“航天强国” [8]；商业航天司设立、《商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》接连发布 [8]；特朗普政府签署《促进航天工业竞争》行政令，马斯克SpaceX 1.5万亿美元IPO背后有美航天政策承托 [8]；商业航天行情分“两步走”：一阶段围绕火箭可回收技术，二阶段转向锚定环节价值量投资 [9]；后续事件催化密集，包括长征十二号甲与天龙三号发射预期、海南文昌国际航空航天论坛、以及蓝箭航天等商业航天独角兽的IPO推进 [9] - **核电、可控核聚变**：12月1日至12日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽公布中标项目总额24.02亿元，同比11月招标金额大幅增加 [11]；可控核聚变作为十五五未来产业分支，在商业航天滞涨时率先以高斜率补涨 [11]；北美缺电叙事升温，英伟达举行“电力危机”闭门峰会，特朗普媒体科技集团将与核聚变公司TAE在2026年合作开发核聚变项目 [11] - **氢能**：欧盟碳税和IMO政策推动航运绿色化，绿醇应用大趋势明晰，绿氢作为上游原材料有望受益 [12]；通过绿电直连模式利用弃风弃光制氢，伴随设备降本，制氢项目经济性有望显著提升 [12] - **量子通信**：我国在量子领域处于“第一梯队”，12月5日工信部公示《量子信息标准化技术委员会筹建方案》 [13]；近期白宫《国家发展战略》强调美国应在量子计算领域引领产业与标准发展 [13] - **脑机接口**：国内侵入式脑机接口临床试验实现从二维屏幕光标控制到三维物理世界交互的重大技术转变 [14]；脑机接口已适用医院临床并纳入医保覆盖范围，商业化落地相对较快 [14]；短期催化有深圳国际脑机接口创新技术展览会召开 [14] 潜在催化事件整理 - **AI端侧**：2025年12月25日第十六届物联网产业与智慧城市发展年会、12月26日星宸科技开发者大会、12月26日荣耀win系列发布、12月29日闪极发布联名AI眼镜、2026年1月6日国际消费电子展（CES）开幕、1月8日阿里通义硬件智能展 [15] - **智能驾驶**：2025年12月28日零跑汽车10周年发布会 [15] - **具身智能**：2025年12月22日全国机器人租赁生态峰会、12月24日机器人自由格斗比赛《机甲拳王》开幕 [15] - **商业航天**：2025年12月23日海南文昌国际航空航天论坛、长征十二号甲与天龙三号可回收火箭发射（待定）、2026年及之后多家商业航天公司IPO推进、SpaceX IPO启动（待定）、SpaceX计划利用星舰3号火箭发射新一代V3卫星 [15] - **可控核聚变**：2026年1月16日核聚变科技与产业大会 [15] - **脑机接口**：2025年12月28日深圳国际脑机接口创新技术展览会 [15] - **固态电池**：2025年12月内MG4半固态安芯版亮相广州车展、卫蓝新能源IPO推进（待定） [15]