港股市场表现 - 6月27日港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.17%至24284.15点，国企指数跌0.47%至8762.47点，恒生科技指数微跌0.07%至5341.43点 [1][2] - 南向资金净买入30.37亿港元，其中港股通（沪）净买入2.93亿港元，港股通（深）净买入27.44亿港元 [16] 科技股表现 - 权重科技股涨跌不一：小米集团涨3.6%至58.95港元（受YU7订单超预期推动），快手涨1.7%至62.8港元，京东微涨0.15%；百度跌2%至83.85港元，网易跌1.14%，美团跌0.46% [3][4][5] - 小米概念股活跃，华讯涨1.96%，丘钛科技涨0.12%，因小米YU7发布后三分钟内大定突破20万台，1小时达28.9万台 [5] 有色金属板块 - 有色金属股集体拉升：江西铜业股份涨7.71%，天齐锂业涨6.78%，洛阳钼业涨6.26%，紫金矿业盘中创历史新高 [5][6] - 国联民生证券指出2025年一季度基金对有色金属板块配置比例环比提升1.07个百分点至4.59%，铜、黄金和铝为增配重点 [6] 煤炭板块 - 煤炭股普遍上涨：首钢资源涨3.66%，中国秦发涨2.48%，中煤能源涨1.66% [7][8] - 华源证券认为煤价已进入底部，供给出清初期低煤价或持续，建议战略性看多煤炭板块 [8] 体育用品板块 - 体育用品股走高：滔搏涨4.7%，裕元集团涨3.63%，361度涨2.04%，安踏体育涨0.48% [9][10] - "苏超"出圈反映群众体育活力，长期或提升运动消费意识和品牌渗透率 [11] 房地产板块 - 内房股下挫：富力地产跌3.06%，华润置地跌2.55%，绿城中国跌2.52%，龙湖集团跌1.65% [11][12] - 中指研究院数据显示5月百城二手住宅均价环比跌0.71%，同比跌7.24% [12] 生物医药板块 - 生物医药股低迷：百济神州跌9.18%，荣昌生物跌6.17%（因泰它西普出海交易条款低于预期），康诺亚跌4.05% [13][14] - 荣昌生物与Vor Bio的交易总金额最高可达41.05亿美元，含4500万美元首付款 [14] 个股动态 - 珠宝商周六福上市首日大涨33.83%至40.15港元，总市值达173.67亿港元，公司拥有4129家线下门店且线上收入占比达40% [15][16]

授信及担保事项 - 全资子公司青岛瑜阳体育科技向交通银行青岛分行申请不超过1000万元人民币综合授信额度，公司为其提供最高额1100万元保证担保 [1] - 2025年度公司及全资子公司拟向银行等金融机构申请额度不超过8亿元综合授信，已通过董事会、监事会及股东大会审议 [1] - 本次授信及担保事项在已审议额度范围内，无需再提交董事会或股东大会审议 [1] 子公司财务数据 - 青岛瑜阳体育科技2025年3月31日未经审计资产总额1101.85万元，负债997.09万元，净资产104.76万元 [2] - 2024年12月31日经审计资产总额1304.94万元，负债1227.88万元，净资产77.06万元 [2] 担保合同条款 - 保证方式为连带责任保证，范围包括主债权本金及利息、复利、罚息、违约金等 [2] - 保证期间根据主合同约定的各笔主债务履行期限分别计算 [2] 公司担保情况 - 截至公告日，公司及全资子公司对外担保总额4.1亿元，占最近一期经审计净资产的38.54% [2] - 所有担保均为合并报表范围内担保，无逾期及涉及诉讼情况 [2]

公司业绩 - 耐克第四财季营收超出市场预期 [1] - 受业绩利好推动，公司美股盘前股价涨幅超过10% [1]

权威认证与行业地位 - 公司荣获Great Place To Work®"卓越职场"认证 成为中国体育用品行业首家获此殊荣的企业 [1] - 公司以89%信任指数高分通过认证 得分高于2024年340多家大中华区参评企业平均水平 [1] - 该认证覆盖全球160余个国家 超2万家优秀企业参与 包括Microsoft Cisco NVIDIA等世界500强 中国仅约20家企业获认证 [2] 企业文化与商业表现 - 公司构建"以消费者为导向 高标准对标 干部做榜样"三大文化核心 形成覆盖多品牌的员工共识体系 [2] - 企业文化体系驱动2024年营收突破708亿元 连续三年稳居中国市场行业首位 [2] - 公司通过制度牵引 系统培训 文化活动等闭环管理体系 将价值观转化为超6万名员工行为准则 [2] 人才发展与员工关怀 - 公司创新构建"与员工共生"组织生态 提供多品牌 多职能 多城市及跨国工作机会 [7] - 设立"Action创新基金" "百万创新奖评选" "一元创意"项目激励员工创新 [7] - 2024年投入超6亿元支持员工创新与关怀 计划到2027年累计投入10亿元提升基础员工幸福感 [7] 雇主品牌与社会责任 - 公司已四次获评"福布斯全球最佳雇主" 三年入选"怡安ESG最佳雇主"榜单 [9] - 通过"公益日" "每人每年5小时公益假"等机制推动员工参与乡村体育支教 生物多样性保护 [7] - 搭建超30个运动社团 涵盖跑步 滑雪 篮球 瑜伽等项目 将运动热爱融入工作生活 [7] 管理层战略视角 - 公司董事局主席强调将员工视为最重要的事业伙伴 通过多品牌平台为员工创造发展机遇 [9] - 提出企业成功深层次根源在于人与文化 将持续深化文化建设提升员工职场幸福感 [9]

NBA选秀与中国球员 - 杨瀚森在2025年NBA选秀首轮第16顺位被开拓者选中，成为自2016年以来首位被NBA选中的中国球员，也是历史上第9位被选中的中国球员 [1][2] - 杨瀚森是中国篮球第三位首轮秀，16顺位是自姚明(2002年状元)和易建联(2007年第6顺位)以来中国球员被选中的第三高顺位 [2] - 杨瀚森身高7英尺1英寸(约2米16)，体重253磅(约115公斤)，篮下手感柔和且传球能力出色，但还需提升速度、力量和投篮准确度 [5] NBA薪资与合同 - 杨瀚森与开拓者签订"2+1+1"结构合同，四年总薪酬高达2139万美元，具体为：2025-26赛季442万美元，2026-27赛季464万美元，2027-28赛季486万美元，2028-29赛季746万美元 [6] - 相比历史数据：姚明2002年新秀合同为4年1800万美元，易建联2007年新秀合同为4年1300万美元，2025年状元弗拉格四年新秀合同预计为6200万美元 [7] - CBA顶薪为年薪600万元人民币 [8] 商业价值与市场影响 - 李宁(02331 HK)在2023年签约杨瀚森，选秀结果公布后股价一度大涨5%，创近三个月新高 [11][12] - 杨瀚森选秀当日穿着"青岛啤酒×双星"LOGO拖鞋，导致青岛双星(000599 SZ)股价上涨12% [14] - 开拓者15号球衣(杨瀚森号码)中国区订单量在选秀后48小时超利拉德巅峰期3倍 [17] - 预计杨瀚森未来商业价值将突破千万美元，参考崔永熙签约篮网后中国市场赞助增长200% [15] NBA中国市场 - 自2016年周琦离开NBA后，联盟在中国市场影响力持续萎缩，杨瀚森加盟或将激活商业重启 [16] - 中国篮球人口约1.25亿，其中核心人群超7600万，篮球市场竞争激烈 [19] - 开拓者获得打开中国市场的"金钥匙"，有望成为全国篮球迷主队，提升球队价值 [18]

杨瀚森NBA选秀事件 - 杨瀚森在2025年NBA选秀首轮第16顺位被选中 后续交易至开拓者 成为中国篮球史上第9位被NBA选中的球员 也是继姚明和易建联后第三高顺位中国球员 [1][2] - 其新秀合同为"2+1+1"结构 四年总薪酬达2139万美元 首赛季薪资442万美元 末赛季增至746万美元 对比姚明2002年新秀合同4年1800万美元 显示NBA薪资水平显著上涨 [3] - CBA顶薪为年薪600万元人民币 与NBA新秀合同存在巨大差距 [4] 商业价值与市场影响 - 杨瀚森选秀当日身穿李宁服装 该品牌2023年签约未进入CBA的杨瀚森 成为首个签约首轮秀潜力球员的中国体育用品公司 消息公布后李宁(02331HK)股价单日大涨5% 创三个月新高 [5][8] - 开拓者15号球衣中国区订单量在选秀后48小时超利拉德巅峰期3倍 显示其商业号召力 [8] - 青岛双星(000599SZ)因杨瀚森试训时穿戴其联名拖鞋登上TikTok热榜 股价上涨12% [8] NBA中国市场战略 - NBA自2016年周琦离开后在中国市场影响力持续萎缩 杨瀚森加盟被视为激活商业重启的关键 分析认为其将帮助开拓者获得中国1.25亿篮球人口的市场红利 [8][9] - 2023年12月NBA官宣中国赛回归 杨瀚森作为中国面孔的出现形成战略协同效应 [1] 球员技术特点 - 杨瀚森身高2米16 体重115公斤 具备柔和篮下手感和出色传球能力 但需提升速度、力量及投篮准确度 王治郅评价其年龄和脚步技术是NBA球队关注主因 [2]

财务表现 - 2025财年第四季度营收111亿美元，全年营收463亿美元，超分析师预期 [1] - 财报公布后股价盘后涨超10% [1] - 大中华区全年营收65.85亿美元，第四季度贡献14.76亿美元 [3] 战略转型 - 公司推进"Win Now"转型计划，预计业务将持续改善 [1] - 未来将以"Sport Offense"调整团队，加速"Win Now"计划推进 [1] - 第四季度是"Win Now"计划财务影响最显著的阶段，预计后续阻力逐步缓解 [3] - 分析师认为2026财年业务将迎来改善 [3] 产品创新 - 跑步领域重塑产品矩阵，推出Vomero、Structure、Pegasus三条核心产品线 [4] - Vomero 18销售额过去90天内突破1亿美元 [4] - 篮球领域推出KD 18、JA 3、A'One等高性能鞋款 [6] - 专为中国市场设计S.T. Flare「气焰」系列，采用XDR超耐磨橡胶底等科技 [6] 本地化策略 - 在中国深耕40年，建立稳固的本地合作关系 [3] - 利用Nike Grind材料改造上海延福公园市民球场，推进可持续实践 [6] - 举办耐克中国高中篮球联赛全国总决赛，吸引超11000名观众 [7] - 通过"下课别走"、"耐高"等赛事深入校园与草根篮球群体 [7] 女性市场 - 举办"2025 AFTER DARK TOUR"女子夜跑系列赛，吸引超3500位女性跑者 [9] - 围绕女性真实需求打造专属运动叙事，强化情感联结 [9] 市场表现 - 大中华区团队聚焦市场转型升级 [3] - 通过"产品驱动"与"文化驱动"协同演进，强化品牌影响力 [9]

交银国际研究 今日焦点 | 滔搏国际 | | 6110 HK | | --- | --- | --- | | 1 季度运营情况符合预期，行业促销氛围仍浓 | | 评级: 中性 | | 收盘价: 港元 2.85 | 目标价: 港元 2.98↓ | 潜在涨幅: +4.5% | | 肖凯希 | cathy.xiao@bocomgroup.com | | 1 季度经营符合预期，维持全年利润持平的指引：根据公司公告，2026 财年 1 季度公司零售及批发业务的总销售额同比下滑中单位数，延续了 上一季度的趋势（2025 财年 4 季度同比下滑中单位数），符合公司预期 。展望未来几个季度，我们认为体育用品市场仍未出现明显恢复动力， 行业促销环境仍将持续。我们下调 2026-27 财年的净利润预测 22%。基 于最新的 2026 财年净利润预测，我们下调目标价至 2.98 港元，对应 13 倍 2026 财年市盈率，维持中性评级。 1 季度线下客流仍偏软：管理层表示，1 季度零售渠道的跌幅优于批发渠 道；线下客流仍然偏软，客流延续上一季度的趋势继续录得双位数下 降，我们认为线下门店的同店压力有机会延续；线上渠道表现较优，带 ...

全球主要股票指数表现 - 道琼斯工业平均指数现价43386 84点 上涨404 41点 涨幅0 94% [1] - 纳斯达克指数现价20167 91点 上涨194 36点 涨幅0 97% [1] - 标普500指数现价6141 02点 上涨48 86点 涨幅0 80% [1] - 欧洲斯托克50指数现价5244 03点 下跌7 98点 跌幅0 15% [1] - 日经225指数现价39584 58点 上涨642 51点 涨幅1 65% [1] - 印度孟买Sensex指数现价83755 88点 上涨1000 36点 涨幅1 21% [1] - 上证指数现价3448 45点 下跌7 52点 跌幅0 22% [1] - 恒生指数现价24325 4点 下跌149 27点 跌幅0 61% [1] 美国贸易政策动态 - 日本 印度和欧盟对美国关税谈判持谨慎态度 担心芯片 药品和钢铁等出口产品受单独关税影响 [2] - 美国商务部将在几周内公布对半导体 制药和关键矿产等国家安全相关行业的调查结果 [2] - 美国财政部长要求国会删除针对外国投资者的"报复性税收"提案 该提案拟对不公平税收国家的投资者征收高达20%税款 [2] 小米汽车销售情况 - 小米YU7车型1小时内大定订单突破289000台 [3] - 小米集团创始人表示SUV市场竞争激烈 用户信任度超出预期 公司将加快交付进度 [4] 耐克公司业绩与策略 - 耐克上财季每股收益14美分 超出预期的13美分 营收111亿美元 同比下降12% [4] - 预计2026财年总成本将增加约10亿美元 计划通过供应链调整和提价等措施抵消影响 [5] - 预计成本增加对2026财年毛利率影响为0 75个百分点 上半年影响更大 [5] 企业并购动态 - CoreWeave正在洽谈收购比特币挖矿公司Core Scientific 交易可能在未来几周内完成 [7][8] - 消息公布后Core Scientific股价大涨33% 盘中一度停牌 [9] 苹果公司政策调整 - 苹果修改App Store欧洲政策以避免欧盟5亿欧元罚款 [11] - 新政策包含复杂收费程序 部分开发者需为单次下载支付三项费用 [12] - 引入"核心技术委员会"费用 对App Store外数字购买征收5%佣金 [12] - 苹果表示改变是为遵守欧盟《数字市场法》 预计可避免每日最高5000万欧元罚款 [12]

财务表现 - 第四财季营收111亿美元同比下滑12%但超出市场预期的1072亿美元38% [1] - 调整后每股收益014美元同比下降86%但仍比预期高出2美分 [1] - 毛利率收缩440个基点优于分析师预期的403%收缩幅度 [1] - 鞋类业务营收72亿美元同比下降13%但超出预期的683亿美元54%服装业务营收30亿美元降10%装备业务营收567亿美元降2%均高于预期 [2] 区域与渠道表现 - 北美大中华区及欧洲中东非洲市场销售额均出现双位数下滑但降幅符合预期 [1] - 直营业务同比降幅14%大于批发渠道9%的下滑显示消费者向经销商渠道回流 [2] 战略转型 - 新任CEO提出三大转型支点：深化数字化能力建设优化全球供应链布局强化核心品类创新 [1] - "赢在当下"计划进入新阶段外汇波动关税成本及消费疲软对业绩的压制效应将逐步减弱 [2] - 公司计划减少对中国生产的依赖目标到2026年5月将中国生产占比从16%降至个位数百分比范围 [3] - 将通过优化采购组合调整各国生产分配及评估削减企业成本应对关税影响 [3] 市场反应 - 高管发言提振股价盘后上涨超10% [4] 行业影响 - 消费品行业受中美关税争端影响显著公司预计关税可能增加10亿美元成本 [2] - 公司已宣布提高美国部分产品价格以应对成本压力 [3]