资产受限情况 - 截至2024年末公司受限资产账面价值16.59亿元，占总资产79.64%，主要涉及贷款抵押和司法冻结 [1] - 有息负债总额5.48亿元（短期借款2.50亿元+长期借款2.98亿元），显著高于非受限货币资金规模 [1] - 受限资产对应5笔主要借款抵押和9项重大诉讼案件，抵押物包括多地房产、土地使用权及生物资产 [2][3][4] - 目前除淳安大白鲸项目处于司法处置阶段外，其他案件暂未进入资产拍卖程序 [5] 债务与偿债安排 - 2025年需偿还借款1.59亿元，其中0.56亿元计划按期偿还，1.03亿元寻求展期或置换 [7] - 公司采取经营性现金流调配、债务重组和新增融资等多渠道保障偿债能力 [7] - 若债务违约可能触发抵押资产处置风险，但当前日常经营尚未受直接影响 [7] 在建工程项目 - 营口项目（进度82.16%）已停工，持有4.2亿元未使用授信额度，评估显示暂未减值（账面价值4.46亿元） [8][9][10] - 千岛湖项目已全额计提减值，账面净资产归零，公司明确不再追加投资 [10] - 年审会计师确认营口项目未达转固条件，减值测试过程符合会计准则 [11] 长期股权投资 - 对镇江大白鲸投资3.75亿元，2024年确认投资损失1302.16万元按权益法核算 [12][13] - 项目组建复工专班，与重庆顺源达成和解将退出权延至2025年底，若执行退出存在4,231.50万元补足义务 [14] - 评估显示该股权投资存在大额减值风险，但当前未计提减值准备 [14][15] 财务与诉讼影响 - 2024年非经常性亏损主要来自差额补足义务负债3913万元和诉讼赔偿损失2873万元 [16][17][18] - 涉及三亚鲸世界的4000万元工程款诉讼已二审判决，累计计提损失4662万元 [18][19] - 年审会计师确认预计负债计提充分，未决诉讼预计不会产生重大财务影响 [20][21][22] 关联交易 - 与控股股东子公司59.70万元代收代付款项系临时经营安排，年报披露时已清零 [23][24] - 会计师核查确认交易真实且信息披露合规 [25]

记者从三亚市旅文局获悉，根据《三亚市防灾减灾救灾和安全生产委员会关于启动防汛防风Ⅳ级应急响 应的通知》(三防减救安委〔2025〕12号)要求，为确保游客安全，三亚所有旅游景区涉山、涉水、涉空 等高风险娱乐项目已于6月10日18:00前暂停营业。目前，蜈支洲岛旅游区、亚龙湾海底世界景区已关 闭。西岛海洋文化旅游区将于6月12日至13日暂停营业，6月11日最晚一班离岛船舶为15:00，有离岛计 划的游客需提前往冬季码头乘船离岛。(央广网) ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 文旅关注暑期旺季催化、文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸以及“苏超”对江苏区域性的主题带动，潮玩受消费政策支持和消费心理宽松影响，龙头标的受关注，黄金珠宝建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，个护老品类的细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向，医美关注淡季需求变化并提前布局 Q3 新品发布节奏 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 免税及景区 免税 - 公司及行业跟踪：2025 年端午节假期海关监管离岛免税购物金额 1.87 亿元，购物数量 15.61 万件，购物人数 3.13 万人次，较 2024 年有所下降；珠免集团客流量同比增长 12%；中国中免已有 4 家市内免税店开业，9 家在筹备；岭南控股旗下中免市内免税品（广州）有限公司完成工商设立登记 [13] - 投资建议：关注免税运营商市内免税店开店催化、承接入境游游客消费预期，建议关注中国中免、王府井、岭南控股等，持续关注海汽集团、海南发展等免税资产注入预期进展 [14] 旅游景区 - 行业跟踪：2025 年端午节假期全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比增长 3.0%；6 月 7 日中国内地 - 地区/国际航班执行量恢复至 2019 年基期的 81.58%；铁路、公路、民航客运量同比有不同程度增长，水路客运量同比下降 [15][16] - 公司跟踪：峨眉山 A 新增精酿啤酒布局，6 月 10 日峨眉雪芽茶啤将上市；祥源控股集团拟 22.95 亿港元战略投资海昌海洋公园；众信旅游暑期出游人数较去年同期增长 70%，GMV 增长 80%左右，亲子客群占比预计超六成 [18][20] - 投资建议：关注后续暑期预期情况，建议关注暑期核心旺季区域西域旅游、长白山等；关注 IP + 景区概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等 [22] 潮玩 - 消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩作为情绪价值载体需求韧性较强，泡泡玛特股价韧性较强，布鲁可新品反馈热烈；行业成长空间广阔，未来将由渠道驱动转向产品驱动，高利润率品类占比提升 [23] 酒店 - 2025 年第 22 周受端午假期错位影响，Rvepar/ADR/OCC 同比高增；分品牌档次看，经济型、豪华型 RP 提升，中档、高档下降；分城市线级看，各线城市 Rvepar 均有增长；全国 15 间房以上酒店客房量同比+7.9%，供给增长主要来自下沉市场 [24][25][28] 教育 - 2025 年国内高考报名人数 1335 万人，同比略降，预计到 2034 年前后高考应届生人数将维持在高位，竞争压力短期难降 [31] - 投资建议：关注职业技能培训&公考标的中国东方教育；关注学大教育，受益于高考培训需求释放 [34] 医美美妆 医美 - 行业在精细化营运与格局优化下，头部机构全年业绩有望较好达成；近期上游厂商进入密集新品发布期，多款产品获批或即将上市 [35] - 投资建议：关注四环医药，其少女针 + 童颜针产品获批有望拉动 26 年医美收入放量，创新药获批有望带动全年业绩；关注锦波生物，薇旖美渠道放量，胶原蛋白凝胶产品有望下半年上市 [36] 美妆 - 美护板块市场关注度提升，细分赛道结构性机会突出，看好具备业绩高确定性和高成长性的标的 [40] - 投资建议：关注毛戈平，品牌势能持续向上，618 品牌天猫 + 抖音增长 60%+，看好长期发展 [40] 个护 - 个护行业供需共振驱动传统品类创新升级，老品类细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向 [41] - 投资建议：关注若羽臣，自有品牌绽家新品香氛洗衣液放量，新孵化保健品品牌斐萃快速起量；关注润本股份，深耕驱蚊、婴童护理领域，产品高性价比，旺季需求共振有望延续高增 [41][42] 人力资源 - 2025 年 1 - 4 月全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，4 月为 5.1%，比上月下降 0.1 个百分点；4 月 16 - 24 岁劳动力（不含在校生）城镇调查失业率环比下降 [46] - 投资建议：Q2/Q3 是传统用工旺季，建议关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力 [48] 会展及体育 会展 - 米奥会展举办的 2025 印尼雅加达国际工业周圆满落幕，展区 40,000 平方米，汇聚超千家展商，吸引超 45,000 人次专业买家 [49] - 投资建议：关注米奥会展，出境会展卡位稀缺，关注二季度业绩兑现情况 [49] 体育 - “苏超”热度攀升，端午赛带动主场 6 个城市银联异地渠道文旅消费总额增长 14.63% [53] - 投资建议：关注“苏超”对体育、出行服务板块的带动，建议关注天目湖、南京商旅、金陵体育等，以及草坪业务公司共创草坪 [53] 餐饮 - 2025 年 4 月社零餐饮收入边际企稳，同比+5.2%，环比 25Q1 + 0.5pct；端午期间重点省市餐饮企业收入同比个位数增长；茶饮行业供需格局阶段性改善，4 月供给企稳复苏，连锁化率为 49%，仍有提升空间；4 月茶饮品牌店效同比改善，预计全年头部茶饮品牌开店速度提升 [54][56][58][61] 黄金珠宝 - 截至 2025 年 6 月 6 日，沪金收盘价为 779.88 元/g，2024 年年末以来金价持续走强，支撑终端黄金饰品消费，2Q2024 消费基数低，今年消费量有望稳定，主要品牌终端销售止跌回升，4 月限额以上单位金银珠宝类零售额达 296 亿元，同比+25.30% [65] - 投资建议：关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，如潮宏基、老铺黄金 [70]

公司工商变更登记完成情况 - 公司于2025年4月18日及5月16日分别召开第六届董事会第十二次会议和2024年年度股东大会，审议通过修订《公司章程》等议案 [1] - 近日完成章程修订、注册资本变动及董监高人员变更的工商登记备案手续，取得常州市行政审批局换发的新《营业执照》 [1] 公司基本信息更新 - 注册资本变更为27012.671万元整 [1] - 法定代表人变更为李淑香 [1] - 经营范围新增高危险性体育运动（游泳）、餐饮服务、旅游业务、茶叶制品生产等许可项目，以及游览景区管理、休闲观光活动、露营地服务等一般项目 [1] 公司历史沿革 - 公司成立于1992年9月15日，注册地址为溧阳市天目湖旅游度假区环湖西路1号 [1] - 统一社会信用代码保持为91320400137566304M [1]

长春网红打卡地扩容 - 2024年长春网红打卡地从100个增至120个 新增20个新晋打卡地 [1] - 长春世界雕塑园被列为新增人文景观类网红打卡地 [1] - 该举措旨在将网络流量转化为游客留量 推动网红景点向长红景点转型 [1] 长春世界雕塑园概况 - 园区于2003年9月建成开放 是国家AAAAA级旅游景区 [1] - 集自然山水与人文景观于一体 拥有五大展馆 [1] - 五大展馆包括长春雕塑艺术馆 松山韩蓉非洲艺术收藏博物馆 魏小明艺术馆 长春雕塑博物馆和雕塑体验馆 [1] 艺术藏品规模 - 汇集来自216个国家和地区的万余件(组)艺术作品 [2] - 藏品涉及雕塑 绘画 历史 民族 文学 宗教 民俗 园林 绿化 动植物 气象等多个学科领域 [2] 社会文化价值 - 是公众了解雕塑艺术的主要场所 [3] - 兼具文化旅游 休闲养生功能 被称为"艺术氧吧" [3] - 作为世界雕塑艺术交流平台 已成为长春城市金色名片 [3]

报告核心观点 报告围绕2025下半年社会服务投资策略展开，提出关注酒旅中的情绪消费、AI + 赋能数字化与效率提升带动顺周期板块、逆全球化背景下一带一路和自贸港优势提高三条主线，并从专业服务、旅游景区、酒店、免税等方面分析行业现状与趋势，给出投资建议 [1][3][4] 各部分总结 专业服务：AI应用率先受益 - 灵活用工渗透率提升具备宏观基础，中国GDP增速回落、劳动力成本上升，企业倾向灵活用工，第三产业发展使灵活用工需求增加 [9] - AI智能体可提高猎头工作效率，人力资源服务公司接入大模型及AI Agents能降本增效，如在岗位JD生成、简历筛选匹配、视频面试等环节发挥作用 [12] - 出海会展和境内会展发展良好，2024年出国自办展项目增多，参展企业数量和展出面积增长，境内展会数量和面积也有提升 [15] - 建议关注科锐国际、BOSS直聘、北京人力、米奥会展等公司 [5] 旅游景区：消费场景满足体验需求 - 国内旅游市场稳步恢复，2024年国内居民出游人次和花费增长，入境游逐步恢复，文旅资产稀缺，长期ROE稳定，盈利能力强 [27] - 文旅 + IP、文旅 + AI助力创新供给，如长白山与《盗墓笔记》结合、黄山推出相关IP活动 [33] - 小红书等内容平台、短剧、AI有望重塑文旅渠道，小红书文旅商业化合作商家数增长，AI重塑旅游攻略流程，微短剧带火旅游目的地 [37] - 低空经济为文旅融合带来新机遇，政策利好，祥源文旅布局“低空 + 旅游”模式 [42] - 建议关注长白山、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等公司 [5] 酒店：“高性价比”酒店更受关注 - 酒店签约增速下滑，市场供给增速回归平稳，2024年中档及以上品牌酒店签约量增长，一线市场签约增速快，新建项目占主导，存量改造模式增加 [47] - 品牌变迁，中高档酒店开店提速，2024年CR10酒店品牌市场占有率下降，中端、中高端酒店市占率进步较大 [52] - 酒店销售渠道方面，酒店加强在主流OTA、抖音小程序和微信小程序运营，自营渠道与OTA渠道既有对抗又有合作，2024年经济型酒店连锁化率下滑 [55] - 消费者更关注“高性价比”酒店，酒店经营数据同比下滑，价格因素占比大，老旧五星级酒店不受青睐，县城大酒店和部分贵价酒店受欢迎 [60] - 建议关注亚朵、华住酒店、首旅酒店、锦江酒店等公司 [5] 免税：中长期格局向好 - 免税品成本优势将扩大，“即买即退”政策提高入境游便利，逆全球化背景下免税模式凸显进口清关成本优势，上海试点该政策激发入境游客消费活力 [65] - 离岛免税客单价同比提升，2025年底海南“全岛封关”，中长期利好离岛免税发展，消费税改革利好免税产品价差 [66] - 建议关注中国中免 [5] 投资分析意见 - 社服板块受宏观经济影响，与AI相关的人服和会展弹性较高，酒店板块看商务出行恢复速度，旅游板块关注收并购及低空，长逻辑向好 [73] - 给出社服重点公司估值表，涉及人力资源&会展、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务等行业公司 [74]

交易概述 - 公司拟通过广东联合产权交易中心公开挂牌转让所持有的广州世界大观股份有限公司3.92%股权，以进一步强化主业、优化资产结构 [1] - 挂牌期限为不超过首次挂牌之日起12个月，最终交易价格和交易对手将根据公开挂牌交易结果确定 [1] - 公司董事会已以7票同意、0票弃权、0票反对通过该议案，无需提交股东大会审议，亦不构成重大资产重组 [2] 交易标的基本情况 - 标的公司主营业务包括旅游景区规划设计、开发、管理，大型活动组织策划服务，房地产开发经营等 [2] - 标的公司2024年6月30日资产总额为340,128.81万元，负债总额为279,861.51万元，所有者权益为60,267.30万元 [5] - 2024年上半年主营业务收入为27.36万元，营业利润为-3,666.81万元，净利润为164,342.50万元 [5] 交易定价情况 - 标的公司股东全部权益评估值为60,351.04万元，公司持有的3.92%股权对应评估值为2,365.76万元，将以此为首次挂牌底价 [5] - 评估采用资产基础法，评估基准日为2024年6月30日 [5] 交易影响 - 本次股权转让不会导致公司合并报表范围的变化，公司对标的公司不具有控制权，未合并其财务报表 [2][6] - 交易有利于公司聚焦主业发展，优化业务结构，不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [6] 交易进展安排 - 交易拟以公开挂牌转让方式进行，交易对方暂不能确定，转让协议主要内容目前尚无法确定 [6] - 本次交易不涉及员工安置、土地租赁、债务重组等其他安排 [6]

当天，2025年"嘿，潜水吧!"分界洲岛潜水主题系列活动举办，来自潜水行业领域、珊瑚保育领域的专家 学者等齐聚一堂，潜入海底亲手种下珊瑚幼苗，为海底世界增添新的生机。 海南分界洲岛旅游区连续多年邀请潜水员种植珊瑚 我在陵水种下一片珊瑚林 海南日报全媒体记者 余佳琪 "我想看看去年我和女儿一起种下的珊瑚幼苗。"6月8日，位于陵水黎族自治县的海南分界洲岛旅游区， 来自云南昆明的潜水员田思慧身穿专业潜水服，对即将开始的海底珊瑚移植活动格外期待。 穿戴好潜水设备，田思慧与女儿一同潜入海底。凭借记忆，她仔细搜寻着去年亲手栽种的那片区域，眼 前是一片五彩斑斓的海底世界——粉色、棕色、黄色、紫色的珊瑚触角肆意摆动，各种海洋生物穿梭其中。 "去年种珊瑚时，我们不仅拍了照片，还放置了号码牌作为辨认，但是珊瑚长得太快了，把号码牌都挤掉 了。"田思慧说，去年移植时还略显单薄的几株珊瑚苗，如今已茁壮成长，相互交织，形成了一小片坚实的珊 瑚林，其蓬勃的生命力肉眼可见。 今年，田思慧与女儿再一次种下珊瑚苗。"带领女儿亲手种植珊瑚苗，亲眼见证它们的蓬勃生长，能够让 她更加懂得海洋保护的重要性。"田思慧说。 阳光的映照下，新生的珊瑚苗与蓬勃 ...

旅游行业表现 - 2025年端午节假期全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7% [1] - 端午节假期国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [1] - 北京端午节期间接待游客821.1万人次，同比增长5.4% [1] - 北京端午节旅游总花费107.7亿元，同比增长6.7% [1] 商业地产项目进展 - 武汉杉杉奥特莱斯商业综合体建设进度达95% [2] - 项目外装幕墙安装完成90%，室内装修完成85% [2] - 项目总建筑面积约13万平方米，将引进超过250个知名品牌 [2] - 预计6月中下旬首批商户进场，将成为湖北省首个滨湖奥莱 [2] 企业战略投资 - 祥源控股以22.95亿港元战略投资海昌海洋公园 [3] - 投资方式为认购51亿股新股，每股0.45港元，较前收盘价折让46.43% [3] - 认购股份占扩大后股本38.6%，祥源控股将成为控股股东 [3] - 认购价较每股净资产0.2251港元溢价99.95% [3] 企业资本运作 - 锦江酒店拟在香港联交所发行H股上市 [4] - 拟发行股份不超过发行后总股本的15%（超额配售权行使前） [4] - 可能行使不超过15%的超额配售权 [4] 酒店行业事件 - 杭州西溪紫金港亚朵酒店因"医院枕套"事件被下架 [5] - 事件起因是洗涤供应商工作失误导致医院枕套混入 [5] - 酒店已中止与该供应商合作并全面排查房间布草 [5] - 酒店承认查房环节存在疏漏，违反总部运营管理规定 [5]

徽州文化历史与特色 - 歙县自秦朝设县至宋设立徽州府，州县同城长达1400年，是徽州政治经济文化核心及徽商徽菜发源地 [1] - 歙州古城与丽江、平遥、阆中并称中国四大保存最完好的古城，徽墨歙砚为文房四宝主要产地 [1] - 徽派建筑以石雕砖雕木雕装饰门楼窗棂屋檐，西溪南村留存1200年历史及100多处明清建筑 [2][4] 古村落建筑与景观 - 宏村拥有600年历史人工水系，月沼与南湖兼具排水与景观功能，2000年被列为世界文化遗产 [3] - 南屏村有300座明清建筑及72条巷，8座祠堂构成"古祠堂建筑博物馆"，2006年成为全国重点文物保护单位 [4][5] - 新安江十里画廊以山水间徽派村落为特色，五月中旬枇杷丰收，三月下旬油菜花盛开期为最佳游览季 [3] 旅游开发现状 - 西溪南村枫杨林湿地成为天然生态屏障，吸引游客涉水游玩及古装摄影 [2] - 宏村南屏村因独特建筑景观成为《菊豆》《卧虎藏龙》等影视取景地，带动旅游热度 [5] - 古村内茶坊果汁店徽菜馆等商业配套完善，炒茶体验与地方美食增强游客沉浸感 [5] 自然环境与人文融合 - 皖南古村落普遍背山面水，西溪南村依丰乐河而建，枫杨林形成天然遮阳系统 [2] - 宏村南湖仿西湖平湖秋月样式，与月沼共同构成水墨画般景观 [3] - 南屏村街巷高墙深巷如迷宫，与山水融合营造静谧氛围 [4][5]