嘉宾简介： 脑中风（脑卒中）以其高发病率、高致残率，已成为威胁国民健康的"头号杀手"。尽管急性期的血 管再通技术（如取栓）取得了长足进步，但众多患者仍不可避免地留下严重的神经功能缺损，陷入漫长 的康复困境，为家庭与社会带来沉重负担。在这一背景下，再生医学，尤其是干细胞疗法，为破解神经 修复这一世界性难题带来了全新曙光。 12月5日16:00，首都医科大学附属北京安贞医院神经外科主任医师霍晓川，森普瑞斯（北京）细胞 技术有限公司创始人、董事长李丽做客直播间，围绕干细胞疗法的科学原理、临床证据、安全边界与未 来前景，进行一场兼具专业深度与科普温度的权威解读。、 霍晓川，首都医科大学附属北京安贞医院神经外科主任医师，中国卒中学会神经介入分会青委会委 员，获王忠诚中国神经外科医师年度青年医师奖，首医基础-临床联合实验室"脑心共患病研究"负责 人。《中国卒中杂志》编委、审稿专家。 李丽，森普瑞斯（北京）细胞技术有限公司创始人、董事长。 ...

总体融资概况 - 报告期内国内一级市场共发生36起融资事件，其中31起披露金额，总融资规模约45.5亿元人民币[1] - 所有披露金额的融资案例均以人民币计价[2] - 市场格局清晰呈现“硬科技 + 生物医药”双主线，多赛道协同发展[1] 行业领域分布 - 科技与制造领域是融资核心，案例数量超30起，包含多笔亿元级交易[1] - 先进制造赛道融资数量最多，完成10笔融资，金额约10.5亿元人民币[3][4] - 人工智能赛道完成4笔融资，披露金额约7.6亿元人民币[3][4] - 生物医药赛道完成7笔融资，披露融资额约7.5亿元人民币[3][4] - 医疗健康领域稳健发力，大额交易频现[1] - 消费服务领域案例较少但龙头公司表现亮眼[1] 地域分布 - 融资活动主要集中在北京市、上海市、广东省，分别完成9笔、8笔和7笔融资[5][6] - 浙江省、上海市、江苏省也是融资活跃地区[5] 活跃投资机构 - 启明创投和红杉中国是本周最为活跃的投资机构[8] - 启明创投完成4笔融资，红杉中国完成3笔融资，投资聚焦于科技与制造及医疗健康领域[8][9] 代表性大额融资案例 - 人工智能与机器人领域：星动纪元完成近10亿元A+轮融资[39]，灵宇宙获2亿元Pre-A轮融资[26]，星尘智能完成数亿元A++轮融资[32]，加速进化完成超亿元B轮融资[33]，新生纪完成超亿元A轮融资[38] - 商业航天领域：星际光遥完成近亿元天使轮融资[34] - 半导体与高端制造领域：寒驰科技等获千万至亿元级融资[1] - 医疗健康领域：瑞普晨创完成5亿元A+轮融资[24]，拓济医药斩获6000万美元 Pre-A+轮融资[1]，融和医疗完成近亿元B轮融资[18]，修实生物完成近亿元A轮融资[23] - 消费服务领域：仙饼嫂、兰 LAN等品牌获得投资[1]，仙饼嫂完成2000万元A轮融资[11][12]

整体融资概况 - 报告期内国内一级市场共发生36起融资事件，其中31笔披露金额，总融资规模约45.5亿元人民币[1] - 科技与制造及医疗健康领域为融资核心，呈现“硬科技 + 生物医药”双主线格局[1] - 消费服务领域案例较少但龙头项目表现亮眼[1] 行业领域融资分布 - 科技与制造领域案例最多，其中先进制造赛道完成10笔融资，金额约10.5亿元人民币[2] - 生物医药赛道完成7笔融资，披露金额约7.5亿元人民币[2] - 人工智能赛道完成4笔融资，披露金额约7.6亿元人民币[2] 地域分布 - 融资事件主要集中在浙江省、上海市、江苏省，分别完成9笔、8笔、7笔融资[3] 活跃投资机构 - 启明创投本周完成4笔融资，红杉中国完成3笔融资，主要投资于科技与制造及医疗健康领域[4] 人工智能与机器人领域重大融资 - 星动纪元完成近10亿元A+轮融资，公司为通用人形机器人研发商[36] - 灵宇宙完成2亿元Pre-A轮融资，公司为AI+消费机器人公司[22] - 星尘智能完成数亿元A++轮融资，公司为绳驱AI机器人研发商[28] - 加速进化完成超亿元B轮融资[29] - 新生纪完成超亿元A轮融资，公司为具身智能通用服务机器人企业[35] 半导体与高端制造领域融资 - 蓝点触控完成超亿元C轮融资，由红杉中国领投，公司专注高精度力传感器[32] - 擎动智行完成Pre-A轮融资，公司为智能驾驶系统供应商[23] - 摩兽出行完成A+轮融资，公司为电动摩托车研发商[24] - 环视智能完成Pre-A轮融资，公司专注于机器人空间感知[25] 商业航天与前沿科技 - 星际光遥完成近亿元天使轮融资，公司为商业航天遥感相机研制商[30][31] - 易思旋磁完成数百万元种子轮融资，公司专注于磁性量子计算技术[26] - 材科源图完成数千万元天使轮融资，公司为AI材料模型研发商[27] 医疗健康领域重大融资 - 瑞普晨创完成5亿元A+轮融资，公司为再生医学技术企业[19][20] - 拓济医药斩获6000万美元Pre-A+轮融资[1] - 融和医疗完成近亿元B轮融资，由启明创投领投[13] - 修实生物完成近亿元A轮融资，公司专注于合成生物学和多肽创新合成[18] 医疗健康细分领域融资 - 明澈生物完成数千万元A轮融资，公司专注于眼科医疗器械[7] - 安欣医疗完成数千万元天使轮融资，公司为妇科宫内疾病诊治创新器械研发商[8] - 见微医疗获数千万元股权投资，公司专注于脑科学领域创新医疗器械[12] - 百达信生物获超3000万元Pre-A轮融资，公司专注于创新疫苗佐剂[16] - 迈可隆生物完成数千万元Pre-A+轮融资，公司为微流控技术开发商[17] 合成数据与AI技术 - 数创弧光获千万元种子轮融资，公司专注于大模型合成数据技术[33] - 光轮智能完成数亿元A轮及A+轮融资，公司为仿真合成数据公司[34] 消费与服务领域融资 - 仙饼嫂完成2000万元A轮融资，公司为内蒙古非遗餐饮品牌[6] - 比利信息完成数千万元A+轮融资，公司为酒旅行业数字化解决方案提供商[5]

研究成果核心突破 - 首次在实验室中用人类细胞构建出高度仿真的三维骨髓组织模型，完整复现了骨髓中血管、骨细胞、神经及免疫细胞等复杂结构 [1] - 该模型以羟基磷灰石为支架，结合人工诱导的多能干细胞，通过精准调控分化信号培育而成，构造直径达8毫米，厚度4毫米 [1] - 模型可维持人类血液生成活动数周，且细胞组成与空间结构均高度接近真实人体组织 [1] 技术优势与应用潜力 - 新模型能更精准地模拟人体造血机制，为血癌研究、药物测试及替代动物试验提供了全新平台 [1] - 相比传统依赖动物模型或简化的二维细胞培养，该三维模型能更真实地反映人类骨髓的复杂性 [1] - 该系统有望减少血癌研究中对动物试验的依赖，符合科研伦理中“替代、减少、完善”的原则 [1] 未来发展方向与挑战 - 该技术未来或可拓展至个性化医疗领域，通过提取患者自身细胞构建专属骨髓模型，为血癌患者定制最优治疗方案 [2] - 当前模型尺寸较大，若用于高通量药物测试，需进一步微型化以适应多化合物并行实验的需求 [1] - 个性化医疗应用目前仍需克服技术瓶颈，距离临床落地尚需时日 [2]

研究成果核心 - 首次在实验室中用人类细胞构建出高度仿真的三维骨髓组织模型，完整复现了骨髓中血管、骨细胞、神经及免疫细胞等复杂结构 [2] - 该模型以羟磷灰石为支架，结合人工诱导的多能干细胞，通过精准调控分化信号培育而成，构造直径达8毫米，厚度4毫米，可维持人类血液生成活动数周 [2] - 该技术标志着人类在体外模拟复杂器官功能领域迈出了关键一步，是再生医学与转化研究领域的里程碑 [4] 技术优势与特点 - 突破了传统动物模型种属差异与二维培养模型过于简单的双重局限，能更精准地模拟人体造血机制 [2][4] - 细胞组成与空间结构均高度接近真实人体组织，尤其在疾病建模和药物筛选中具有不可替代的优势 [2] 应用前景与潜力 - 为血癌研究、药物测试及替代动物试验提供了全新平台，有望减少血癌研究中对动物试验的依赖 [2][4] - 未来技术或可拓展至个性化医疗领域，通过提取患者自身细胞构建专属骨髓模型，为血癌患者定制最优治疗方案 [3] - 直接推动未来的疾病研究、高通量药物筛选及个性化治疗，可能帮助解决生物医药研发中的伦理困局与周期难题 [4] 当前局限与挑战 - 当前模型尺寸较大，若用于高通量药物测试，需进一步微型化以适应多化合物并行实验的需求 [2] - 个性化医疗应用目前仍需克服技术瓶颈，距离临床落地尚需时日 [3] - 模型的长期稳定性可能仍需优化 [4]

研究核心突破 - 首次在实验室中用人类细胞构建出高度仿真的三维骨髓组织模型，完整复现了骨髓中血管、骨细胞、神经及免疫细胞等复杂结构 [1] - 新模型以羟磷灰石为支架，结合人工诱导的多能干细胞，通过精准调控分化信号培育而成，构造直径达8毫米，厚度4毫米，可维持人类血液生成活动数周 [1] - 该模型细胞组成与空间结构均高度接近真实人体组织，突破了传统动物模型种属差异与二维培养模型过于简单的双重局限 [1][3] 技术应用与优势 - 为血癌研究、药物测试及替代动物试验提供了全新平台，能更精准地模拟人体造血机制，在疾病建模和药物筛选中具有不可替代的优势 [1] - 该系统有望减少血癌研究中对动物试验的依赖，符合科研伦理中“替代、减少、完善”的原则 [1] - 未来该技术或可拓展至个性化医疗领域，通过提取患者自身细胞构建专属骨髓模型，为血癌患者定制最优治疗方案 [2] 发展前景与挑战 - 该技术标志着人类在体外模拟复杂器官功能领域迈出了关键一步，直接推动未来的疾病研究、高通量药物筛选及个性化治疗 [2][3] - 当前模型尺寸较大，若用于高通量药物测试需进一步微型化以适应多化合物并行实验的需求 [1] - 个性化医疗应用目前仍需克服技术瓶颈，距离临床落地尚需时日 [2]

上市申请状态 - 东方妍美港股主板上市招股书于11月12日因递交后满6个月而失效，公司于今年5月12日递交招股书，建银国际为独家保荐人 [1] 公司业务与产品 - 公司为一家成立于2016年的医疗健康企业，主要从事再生医学医疗器械及特医食品的研发、生产和商业化 [2] - 产品组合包括再生医学材料注射剂、医用敷料及补片两大产品线 [2] - 公司拥有13款主要再生医学材料注射剂候选产品，其中两款已进入注册审评阶段 [2] - 核心产品为XH301再生医学材料注射剂（俗称“童颜针”），由PLLA及CMC组成，可通过注射刺激真皮层胶原再生，但该产品尚未实现商业化 [2] 财务表现 - 2023年公司实现收益1288.2万元，2024年收益增长至1452万元 [2] - 营收来源主要依赖非核心业务，2024年医用敷料及补片收入361.6万元，医药中间体、面膜等边缘产品收入755.1万元，特医食品收入仅177.2万元 [2] - 2023年母公司拥有人应占亏损及全面亏损总额为6350.1万元，2024年亏损攀升至6938.3万元，两年累计亏损超过1.3亿元 [3] - 2023年研发投入达4572.6万元，占当年亏损总额的72%，2024年研发投入为4495万元，占亏损总额的64.79%，研发费用占营收比重超过300% [3] - 2024年行政开支激增113%，从763万元攀升至1624万元，销售成本增长23%，从2023年的1.14亿元增至2024年的1.41亿元 [3] 未来展望与融资情况 - 公司预计短期内将持续亏损，亏损规模可能因加大研发投入、推进产品监管审批等因素进一步扩大 [3] - 公司收益及盈利能力高度依赖于完成候选产品开发、获得监管批准以及成功商业化候选产品的能力 [4] - 公司已完成三轮融资，最近一次为今年4月完成9000万元融资，每股成本为9.76元，投后估值为15亿元 [4]

公司港股上市进展 - 妍美生物港股招股书于5月12日递交，并于11月12日因满6个月而失效 [1] - 建银国际为该公司港股上市的独家保荐人 [1] 公司业务与产品 - 公司成立于2016年，是一家专注于再生医学医疗器械及特医食品研发、生产及商业化的医疗健康企业 [2] - 公司专注于再生医学材料的开发、转化与应用，以及特定全营养配方食品的研发 [2] - 公司已积累聚合物材料及再生生物材料的研发、改性及制备以及微球的研发及制备等关键技术 [2] - 公司产品组合包括两大产品线：再生医学材料注射剂及再生医学材料医用敷料及补片 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是国内最早投身外泌体领域的企业之一，也是该领域唯一的国家级专精特新“小巨人”企业，被视为行业标杆 [1] - 公司成立于2017年，拥有3,000平方米的GMP实验室、500多家重点合作单位、250多篇发布论文、40,000个涉及样本数量以及30多件知识产权 [1] - 公司是国内外泌体科研领域产品系列最全、成功案例最多、覆盖率最高的企业，也是国内目前唯一能够按照GMP条件生产外泌体的公司 [1] 管理团队与技术平台 - 公司CEO与CTO均为生物医药行业资深人士，带领公司建立了外泌体领域首个博士后科研工作站、首个专家共识和团标 [2] - 公司已与国内1,000多家医院、科研院校及企业密切合作，商业化落地迅速 [2] - 公司建立了三大具有自主知识产权的技术平台：外泌体多组学分析平台Exoomics®、工程化外泌体平台Echosome®、外泌体规模化生产平台EchoPharm® [11][12] 业务板块与财务表现 - 公司业务分为三大板块：为基础的外泌体服务、为重点的外泌体原料、为种子的外泌体治疗 [14] - 外泌体服务业务依托国内最大的分析服务平台，与科研机构合作发表论文数百篇，位列国内第一，维持稳定增长 [14] - 外泌体原料业务是国内首家可提供GMP级别外泌体原料的企业，其人源间充质干细胞外泌体原料首创国际双备案，预计未来几年快速增长 [1][14] - 公司科研与原料业务已成功商业化，2025年预计实现收支平衡，2024年下半年现金流连续为正，财务状况健康 [2] 行业前景与监管环境 - 外泌体是细胞释放的直径约30-150纳米的微泡，作为细胞间通讯的“天然信使”，在疾病诊断、药物递送、再生修复等领域提供全新诊疗思路 [5][7] - 相比其他技术路径，外泌体在组织穿透性、多靶点调控、安全性、给药方式多样性等方面具有显著优势，是再生医学增长最快的市场 [7] - 预计到2030年，全球外泌体整体市场规模将达到百亿美元以上，未来五年复合年增速约32.7% [9] - 2025年6月，外泌体产品正式进入和创新药同等级的ATMP监管框架，国家监管标准已明确 [9] 战略发展与投资支持 - 公司外泌体治疗业务聚焦再生医学场景，基于干细胞外泌体及工程化外泌体双体系开发治疗产品，预计未来3-5年将爆发巨大潜力 [14] - 投资方中博聚力在参与A轮融资的基础上，继续领投公司B轮融资，为其外泌体治疗产品研发及原料业务发展助力 [16] - 投资方将在资源协同、完善商业模式、提升公司治理、业务拓展等方面与公司搭建“生态桥梁”，实现生态闭环 [16]

研究核心突破 - 首次实现将人肾类器官与活体猪肾在体外结合并移植回猪体内[1] - 对类器官的存活和功能整合进行了实时监测[1] - 研究标志着再生医学和个性化医疗领域的重要里程碑[1] 技术方法与过程 - 使用人类干细胞在实验室培养出尺寸仅几微米的三维微型肾脏类器官[1] - 猪肾通过常温灌注设备在体外维持活性和供氧以保持器官存活[1] - 将人肾类器官植入猪肾并实时监测其整合和功能[1] 实验结果与发现 - 移植后24小时和48小时人肾类器官仍能成功整合入猪肾组织并保持存活[2] - 移植肾脏功能正常无损伤或毒性迹象且未引发明显免疫反应[2] - 通过灌注设备可实时监测器官生理参数及时发现损伤或排斥迹象[2] 生产与规模化潜力 - 研究首次提出系统化方法可在短时间内大规模生成数千个人类肾脏类器官[2] - 该方法无需复杂组件结合微聚集和基因工程技术[2] - 类器官可在高精度可控条件下快速生产[2]