政策资金支持 - 超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，首批1730亿元已分配到16个领域约7500个项目 [1][2] - 第二批810亿元超长期特别国债资金已下达，重点支持消费品以旧换新和设备更新 [5] - 2025年新增贷款贴息1.5%上浮 [7] 政策覆盖范围 - 2025年政策覆盖16大领域，新增电子信息、安全生产、设施农业等支持领域，形成"16+N"覆盖体系 [5] - 工业与能源领域占比45%，交通与物流领域占比20%，公共服务领域占比25%，新增扩围领域占比10% [6] - 2024年政策覆盖7大重点领域，2025年扩展至16大领域并建立动态扩围机制 [7] 重点支持领域 - 工业重点领域：石化、钢铁、有色等11大行业设备焕新，淘汰落后设备，更新智能生产线 [8] - 能源电力设施：10大升级方向包括特高压电网、配电网智能化改造、新能源并网性能优化等 [8][9] - 交通运输设施：铁路信号系统智能化改造、民航导航设备更新、城市轨道交通设施更换 [10] - 物流设施：智能仓储、运输设备升级 [11] - 医疗设备：县级医院影像设备更新、基层诊疗器械 [5][11] 政策实施机制 - 取消"项目总投资不低于1亿元"门槛，降低中小企业申报门槛 [5] - 建立"地方审核+国家复核"双把关机制，简化审批流程 [5] - 从单项目申报改为产业集群整体申报优先 [7] 新增领域支持 - 电子信息领域：半导体封装测试设备、5G基站核心部件、人工智能算力设备 [11][12] - 设施农业：智能温室控制系统、农业机器人、精准灌溉设备 [11][12] - 安全生产：矿山安全监测系统、危化品智能管控平台 [6][12]

以下文章来源于盐财经 ，作者吴阳煜 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 价格涨幅超过黄金，上一个表现如此强劲的资产品类，是虚拟世界里的比特币，如今，轮到铂金享此殊 荣，进入公众关注的视野了。 今年以来，过往相对平静的铂金开始了上涨行情。截至7月18日，现货铂金一度突破1480.00美元/盎司关 口，年内涨幅超57%，表现远超白银、黄金，成为今年全球跨资产类别中涨幅最大的品种。 7月18日收盘时的铂金价格 更多的消费者闻风而来，以囤积黄金的热情，涌到了线上线下各家铂金卖家眼前。 在深圳水贝的黄金珠宝批发市场，新的铂金热带来了不少改变。水贝从事黄金珠宝生意的商家翁乐滨观察 到，在这个规模庞大的珠宝基地，不少黄金展厅和工厂正在向铂金方向转型，"铂金展厅接连开业，有的展 厅还投入了几百公斤铂金族做产品；交易量大幅攀升，甚至出现了原料价格加价15元/克的疯狂现象"。 铂金此轮价格暴涨，主要受供需失衡和投资情绪推动。铂金热还能持续多久？现在的铂金，还值得投资者 入手吗？ 01 多家企业股价飙升 铂金价格为何猛涨？最直接的原因是供需关系。 一方面，源于铂金产量下降。中国(香港)金融衍生品投资研究院 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕全球铂金供需格局展开，指出供应端集中度高、弹性差且产量下滑，需求端各地区需求结构有别，全球铂金存在供应缺口且预计2025年缺口扩大 [1][4][11] 根据相关目录分别进行总结 全球铂金供应集中度高、弹性差 - 全球铂金主要供应国为南非、津巴布韦、俄罗斯，2024年南非产量占比71%，后两者各占11%，其他国家占8% [1] - 长期趋势、新项目执行、矿山枯竭与停产制约供应，主产国产出弹性不足，2024年巴西限电、津巴布韦停电等因素拖累产量 [1] - 2024年全球铂金产量195.9吨，矿产铂金量降567千克至155.9吨，再生铂金占比20.4%，回收量增3%至39.97吨 [4] - 预计2025年南非产出下滑和北美重组致矿产铂金量降4%至150.1吨，价格反弹或使催化剂回收量改善，但美国加税或拖累回收量 [4] 铂金全球平衡 - 全球铂金主要消费地为中国、欧洲、北美、日本，中国工业需求占比大，西欧、北美汽车催化剂需求占比大，日本以汽车催化剂和珠宝需求为主 [6] - 印度工业需求少，汽车催化剂和珠宝需求增长，未来需求量有望超日本 [6] - 2024年全球铂族金属需求降1.6%至198吨，供应缺口1.98吨，汽车行业需求降3%至63.4吨，珠宝需求降0.3吨至38.3吨，工业需求持平，氢能需求增0.3吨至2吨 [11] - 预计2025年全球铂金总需求204.26吨，供应缺口将扩大至13.32吨 [13]

公司去年二手产品销售增长，推动年收入增长 26% Key takeaways: ▶ 万物新生去年处理、销售了超3,530万件二手智能手机及其他二手商品，23年销售量为3,230万件 ▶ 公司设定了雄心勃勃的减排目标，希望在2030年前将范围一和范围二排放量较2024年水平削减 35%，范围三排放量削减50% 在ESG（环境、社会和管制）领域， 万物新生 （RERE.US）天生占据有利地位。作为一家专业回收公司， 它通过业务增长即可减少污染——这正是ESG中的"E"。公司的年度ESG报告详细阐述其如何减少污染，以 及在此过程中如何助力打造绿色环境。 公司去年处理、销售了超过3,530万件二手商品，23年销售量为3,230万件，驱动2024年的营收增长26%，达 到163亿元（约23亿美元）。公司指出，为扩展其回收产品类型，2022年启动的 "多品类"战略在去年获 得"强劲势头"，其多品类回收门店数量增加了一倍多。 在电子产品回收这个传统优势领域之外，多品类业务将回收范围扩展至名牌箱包、黄金乃至名酒等其他消 费品回收领域，这些物品如果不进行回收的话，很可能会被当成垃圾处理。 万物新生还拓展了以旧换新服务，以配合国 ...

智通财经7月23日电，在可持续能源技术领域，科学家又迈出关键一步。美国伍斯特理工学院研究团队 开发出一种高效环保、可规模化应用的锂离子电池回收新工艺，相关成果发表于新一期《储能材料》杂 志。传统回收方法对废旧锂离子电池中贫镍正极混合材料的处理效率较低，且依赖高能耗工艺，产出的 材料价值有限。最新技术破解了这一难题。其不仅能回收92%以上的镍、钴、锰等关键金属，还能将其 转化为高性能正极粉末。实验数据显示，用这种再生材料制造的电池表现优异：在商用袋式电池测试 中，经过500次充放电循环后仍保持88%的容量，900次循环后容量保持率超过85%。 锂离子电池高效环保回收新法问世 ...

《商道创投网》2025年7月22日从官方获悉：晶环嘉远能源科技有限公司近日完成了由中电投融和科技投资平台与中信环境产业基金联合投资、璀璨资本继 续加码的数千万元A轮融资。 《商道创投网》创业家会员·单位简介 商道创投网创始人王帥表示：国家"十四五"循环经济发展规划明确支持光伏回收，安徽、江苏等多地已出台补贴细则；产业端响应迅速，晶环嘉远率先完成 规模化验证，为行业树立标杆；出资人应督促管理人在ESG与财务回报间找到平衡，既"食君之禄"亦"忠君之事"；同时，我们看好绿色拆解赛道，但提醒创 业者保持技术迭代与现金流安全，稳健才能穿越周期。 脑(商道创投网 | 听党话·感觉思·跟党走 搜索商道创投网 创投路上不迷茫 | 223 创 女台 ▶ 搜狐号@商道 《商道创投网》创业家会员·本轮融资用途是什么？ 晶环嘉远CEO刘娜表示：本轮资金将用于三条主线——扩建智能化回收产线，把年处理量再翻一倍；深化与能源央企的战略合作，共同搭建全国回收网 络；持续迭代工艺，降低能耗与成本，让循环真正具备经济竞争力。 《商道创投网》创投家会员·本轮投资原因是什么？ 融和科技投资负责人周航指出：光伏装机高峰之后必然迎来退役高峰，赛道确定性 ...

核心观点 - 国内CIS芯片行业将长期维持较高景气度，国内基站设备行业大概率迎来新一轮技术升级订单周期，看好相关行业景气度提升和投资机会；中国最高决策层对新兴产业投资热潮进行“降温”和“纠偏”，新能源汽车行业将经历短期冲击、中期重塑和长期打造世界级企业的过程；中顺洁柔业绩增长，空调内销稳健增长外销下滑幅度好于排产指引 [2][3][6][7][9] 产业综合组 CIS芯片行业 - 格科微2025年上半年营业收入34.11亿元 - 38.09亿元，同比增长22.27% - 36.51%，二季度单季度收入20.75亿创历史新高，同比增长38.3%，业绩增长因单芯片高像素芯片集成技术获市场认可，提升高像素产品市场占有率 [2] - 晶合集成预计2025年半年度营业收入507,000万元至532,000万元，同比增长15.29%至20.97%，归母净利润26,000万元到39,000万元，同比增长39.04%到108.55% [2] - 思特威预计上半年净利润中值3.9亿，同比增长160%，国内CIS芯片在高端市场占有率进一步提升 [2] 基站设备行业 - 灿勤科技预计2025年半年度营业收入28,600.00万元至29,000.00万元，同比增长52.12%至54.25%，归母净利润5,130.00万元至5,530.00万元，同比增长50.14%至61.85%，业绩增长因新产品量产带来销售收入增长 [3] - 随着运营商批量部署5GA，国内基站设备行业大概率迎来新一轮技术升级订单周期 [3] 先进制造组 电池回收行业 - LG新能源和丰田通商宣布在美成立电池回收合资企业GMBI，2026年投入运营，目标年处理13500吨废料 [6] 新兴产业投资 - 中国最高决策层对新兴产业投资热潮进行“降温”和“纠偏”，担忧“一窝蜂”式产业发展和潜在产能过剩，政策风向从“大干快上”到“因地制宜”，忧虑地方盲目投资加剧财政金融风险 [6] 新能源汽车行业 - 短期行业“大洗牌”加速，地方政府投资新整车项目更谨慎，弱势车企降价清库存 [7] - 中期产业格局和发展模式转变，资源和政策向有优势地区集中 [7] - 长期打造世界级企业，经历竞争洗礼的企业参与全球竞争 [7] 消费组 中顺洁柔 - 2025年上半年预计归母净利润1.40 - 1.60亿元，同比增长59.85% - 82.68%，扣非归母净利润1.35 - 1.55亿元，同比增长95.95% - 124.98%，业绩增长得益于优化业务结构、成本管控、市场机遇及原材料价格回落、管理效率提升 [9] 空调行业 - 2025年6月产量同比增长2%（排产指引+12%），内销同比增长16%（排产指引+29%），外销同比下降13%（排产指引 - 18%），国内产量低于排产指引或与部分地区暂缓线上补贴有关，出口仍在去库存，外销下滑幅度好于排产指引，内销稳健增长 [9]

近日，由中国电动汽车百人会主办、自然资源保护协会（NRDC）支持的"促进动力电池回收行业高质量发展"研讨会在京举行。业内专家、企业 代表齐聚一堂，围绕行业现状、面临的挑战及解决方案展开深入探讨，为推动动力电池回收规范化、高质量发展建言献策。 回收利用体系初步建立 中国电动汽车百人会常务副秘书长刘小诗指出，随着新能源汽车市场的快速发展，我国动力电池正逐步进入规模化退役阶段。预计到2030年，退役总量 或将超过200GWh。妥善回收和处置大量报废的动力电池，成为保障资源安全、推动产业绿色转型的关键。 当前，我国动力电池回收利用体系已初步建立，为行业发展奠定基础。中汽中心中国汽车战略与政策研究中心研究员孟庆瑶介绍，国家层面以生产者责 任延伸制度为核心的政策框架已初步形成，中央与地方均出台支持政策，鼓励"白名单"企业及示范项目发展。技术层面，我国已形成以湿法冶金为主的回收 体系，部分龙头企业的镍、钴、锰金属回收率超98%，达到国际领先水平。 企业方面也在积极探索。以蔚来为例，蔚来电池资产管理负责人舒戴龙表示，该公司的BaaS电池租用模式通过"车电分离"技术、电池全生命周期监控平 台、BaaS电池租用服务三大模块，构建 ...

核心观点 - 雅鲁藏布江水电站项目获批、美国参议院通过稳定币法案，或带来相关主题行情调整；若相关行情继续上涨，中证1000指数大概率创新高，利于下半年行情持续 [2] - 稀土价格呈加速上涨趋势，管制效果提升将使其持续上涨，看好相关行业景气度提升 [3] - 三环集团业绩表现较好，电子产业需求持续景气，看好公司业绩持续增长 [4][5] - LG新能源和丰田通商成立电池回收合资企业，或加速资源安全竞赛，削弱中国在该领域原料掌握力和话语权 [6] - 完美世界上半年业绩扭亏为盈，未来将聚焦游戏和电竞业务发展 [8][9] 产业综合组 项目与政策影响 - 周末投资1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目获批，对西藏地区民爆、水泥等行业构成持续利好；美国参议院高票通过稳定币法案，对市场数字稳定币主题行情构成利好，但消息落地或带来相关主题行情调整 [2] 稀土行业情况 - 7月18日稀土价格指数为192.24点创年内新高，7月环比涨幅超6%，价格加速上涨；中国稀土反制效果明显，管制效果提升将使价格持续上涨，看好行业景气度提升 [3] 三环集团业绩 - 三环集团上半年预计净利润11.2 - 13.3亿元，同比增长10% - 30%；扣非净利润9.6 - 11.4亿元，同比增长5% - 25%；在日元疲弱下维持20%左右业绩增长，国内PCB上市公司业绩高增长，电子产业需求景气，看好公司业绩持续增长 [4][5] 先进制造组 合资企业情况 - LG新能源和丰田通商在美成立电池回收合资企业GMBI，2026年投入运营，目标年处理13500吨废料 [6] 事件分析与影响 - 标志电池回收理念从中国实践变为全球巨头标准配置，有助于产业闭环形成；树立新标杆，加速资源安全竞赛，是去中国化供应链建设信号，或削弱中国在该领域原料掌握力和话语权 [6] 消费组 完美世界业绩情况 - 2025年上半年完美世界预计归母净利润4.8 - 5.2亿元，扭亏为盈；扣非净利润2.9 - 3.3亿元；游戏业务预计归母净利润4.8 - 5.2亿元，扣非净利润3.2 - 3.6亿元，扭亏；影视业务预计归母净利润约4000万元，扣非净利润约2000万元 [8] 业绩增长原因 - 自研端游《诛仙世界》上线带来业绩增量，玩家充值后续确认收入和利润；电竞业务凭借赛事稳健发展，流水同比增长；公司调整优化措施降本增效初显成效 [8] 未来业务规划 - 《异环》在TapTap预约量突破300万，后续可能安排第三轮付费测试后上线；《诛仙2》8月7日国内公测；未来游戏业务聚焦优势品类，挖掘在营游戏价值，推进新游戏研发；电竞业务遵循“赛事带动产品、赛事带动出海”路径构建生态体系 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 金科环境与坤亨国际就新水岛达成RWA发行合作意向，可提升优质资产市场价值 [5][9] - 瀚蓝环境25H1业绩超预期，粤丰整合效果显著，内生提效强劲，有望促估值和ROE双升 [5][12] - 垃圾焚烧行业资本开支下降使自由现金流改善、分红提升，企业通过降本增效等方式提升ROE，垃圾焚烧+IDC是新拓展趋势 [16][17][18] - 水务运营行业业绩稳健、估值低、高股息，现金流左侧布局有望复制垃圾焚烧行业发展路径，水价改革可重塑成长和估值 [19][20] - 2025年度环保行业存在化债、成长、重组三条主线，分别对应不同的投资机会 [22][24][26] 各部分总结 公司跟踪 - 金科环境与坤亨国际将共同探索基于新水岛产品发行RWA业务，新水岛作为优质底层资产发行RWA具有项目全流程数字化、能产生稳定现金流等优势 [5][9][10] - 瀚蓝环境25H1归母净利润9.67亿元，同比增9.00%，剔除一次性收益影响同比增27.71%，主要因粤丰并表、内生提质增效和新增业绩赔偿收入；25Q2内生扣非归母增速18%，公司并购协同和内生增长潜力大，现金流分红有望大增 [5][12][15] 行业观点 垃圾焚烧 - 自由现金流增厚提分红：板块自由现金流23年转正、24年增厚，政策促商业模式C端理顺；24年多公司现金派息和分红比例提升，24年板块分红比例40%，稳态下分红潜力达97% - 120%，预计26年标的分红潜力达50% - 150%+ [16][17] - 降本增效提ROE：行业成熟期企业通过降本、供热、IDC合作等提质增效，如绿色动力25Q1归母净利润和加权ROE提升；垃圾焚烧+IDC是新趋势，三种模式下盈利增量弹性和综合ROE均有提升 [17][18] 水务运营 - 现金流左侧布局：预计兴蓉、首创资本开支25年下降、26年大幅下降，自由现金流有望大增；参照垃圾焚烧行业，水务板块自由现金流改善后分红比例和PE估值有提升空间 [19] - 价格改革：水价制度保障合理投入回报，可使行业在成熟期获得持续增长，带来估值提升空间2 - 3倍 [20] 2025年度策略 环保受益化债 - 优质运营重估：化债解决现金流痛点，运营类资产迎价值重估，固废推荐瀚蓝环境、光大环境等，水务推荐兴蓉环境、洪城环境等 [22] - 化债成长：存量包袱解决释放成长性，建议关注中金环境 [22] - 化债弹性：关注应收类/资产占比大、减值影响大的水务工程、生态修复、环卫板块 [23] 优质成长 - 政策着力点：再生资源关注废家电/报废汽车拆解和生物油领域；重点投资驱动推荐景津装备，关注中金环境；环卫电动化推荐宇通重工 [24][25] - 新质生产力：半导体治理推荐美埃科技，光伏配套推荐金科环境 [25] 重组 - 立足于企业资产增值，政策支持转型升级和产业整合，建议关注武汉控股 [26] 行业跟踪 - 环卫装备：2025M1 - 6环卫车销量38164辆，同比增3.59%，新能源环卫车销量6054辆，同比增90.56%，渗透率同比提升7.24pct至15.86%；盈峰环境、宇通重工、福龙马新能源市占率分别为32%、14%、8% [5][28][34] - 生物柴油：2025/7/11 - 2025/7/17地沟油均价环比+0.5%，生柴均价持平，单吨盈利环比-31.7%，废弃油脂价格坚挺，生物柴油价格预计稳定 [42] - 锂电回收：截至2025/7/18，碳酸锂等部分金属价格和折扣系数呈上升趋势，根据模型测算单吨废料毛利周环比增加0.140万元/吨 [44][45] 行情表现 - 板块表现：2025/7/14 - 2025/7/18中信环保及公用事业指数下跌0.8%，表现弱于大盘 [50] - 股票表现：涨幅前十标的为华宏科技、华新环保等；跌幅前十标的为惠城环保、聚光科技等 [51][54] 行业新闻 - 中央城市工作会议提出着力建设绿色低碳的美丽城市 [58] - 生态环境部发布7月下半月全国空气质量预报会商结果和两项大气相关国家生态环境标准 [59] - 李强主持召开国务院常务会议研究做强国内大循环等工作 [60] - 《江苏省2025年大气污染防治工作计划》印发 [62] 公司公告 - 瀚蓝环境25年半年度业绩预增 [64] - 多家公司涉及收购出售资产、股权转让、股份减持、质押解除、担保、利润分配等事项 [64][65][67] 大事提醒 - 东华能源7月21日股东大会召开，侨银股份等公司涉及股权登记日、除权除息日、披露半年报等事项 [69] 往期研究 - 公司深度涉及佛燃能源、海螺创业等多家公司 [70][71] - 行业专题涵盖天然气、高能环境等多个行业和公司研究 [73][74]