文章核心观点 - 文章系统梳理了20家A股上市公司在脑机接口（BCI）产业链的布局、技术优势及潜在发展机遇，覆盖了从上游材料、核心硬件、算法到中游制造、配套服务，再到下游医疗康复、消费娱乐、工业、安防、特种领域等多元化应用场景 [1][2][3] - 核心观点认为，随着脑机接口医保收费政策落地、行业规范完善以及技术向消费级场景渗透，整个产业链的临床转化和商业化进程将加速，为相关企业带来增长空间 [1][20][31] 产业链上游：核心材料与组件供应商 - **贵研铂业**：为脑机接口电极提供铂基合金等关键材料，以提升电极的生物相容性与信号采集稳定性，是产业链上游材料核心供应商 [28] - **泰和科技**：为脑机接口设备提供生物相容性涂层材料，以提升设备的安全性与耐用性 [36] - **普利特**：为脑机接口设备提供柔性封装材料，以提升设备的耐用性与生物相容性 [31] - **美好医疗**：专注医疗精密组件制造，为脑机接口设备提供电极支架、封装组件等精密结构件，是产业链上游核心配套商 [3][22] 产业链中游：硬件制造、算法与配套服务 - **创新医疗**：旗下博灵医疗的BCI-4000脑机产品已进入Ⅲ期临床，通过侵入式电极实现意念操控，是国内少数进入临床后期的脑机企业，产品有望成为国内首批商用侵入式脑机设备 [1][20] - **岩山科技**：聚焦类脑智能与AI，通过算法优化脑电信号解码效率，为侵入式/非侵入式脑机设备提供核心算法支撑 [4][23] - **盈趣科技**：为脑机接口设备提供智能控制组件与物联网解决方案，支撑设备的智能化交互与数据采集 [8][27] - **谱尼测试**：作为第三方检测机构，为脑机接口设备提供生物相容性、电磁兼容等检测服务，保障产品合规性与安全性 [31] - **星网锐捷**：为脑机接口设备提供高速网络传输与数据处理解决方案，支撑脑电信号的实时传输与云端分析 [5][25] 产业链下游：医疗健康应用场景 - **爱朋医疗**：探索脑机接口在术后镇痛、神经康复中的应用，通过脑机技术实现精准神经调控 [6][25] - **乐普医疗**：探索脑机接口在心脏康复、神经调控中的应用，通过脑机技术优化治疗方案 [37] - **诚益通**：探索脑机接口在康复训练中的应用，通过脑控技术优化康复方案，实现精准康复训练 [33] - **亚华电子**：探索脑机接口在智能护理、患者监测中的应用，通过脑电信号实现患者状态实时监测 [38] 产业链下游：消费与工业等泛应用场景 - **汤姆猫**：依托知名IP，探索脑控游戏、沉浸式娱乐等应用，通过非侵入式脑机设备打造“脑控娱乐”新体验 [2][21] - **雅创电子**：探索脑机接口在智能驾驶中的应用，通过脑控技术实现车辆操控 [29] - **中科信息**：聚焦脑机接口在工业检测、智能监测中的应用，通过脑电信号实现设备状态监测与故障预警 [30] - **天奇股份**：探索脑机接口在工业机器人中的应用，通过脑控技术实现机器人精准操控 [32] - **熵基科技**：依托生物识别技术，布局脑机接口在身份认证、安全交互中的应用，通过脑电信号实现精准身份识别 [26] - **海格通信**：为脑机接口设备提供军用通信与数据传输解决方案，支撑特种场景下的脑机交互 [34] - **南京熊猫**：布局脑机接口在智能终端中的应用，通过脑控技术实现设备操控 [35]

公募基金南下举牌数字娱乐赛道 - 2026年开年，公募基金南下首次举牌落子数字娱乐赛道，富国基金于1月23日增持美图公司582.9万股，平均作价8.2899港元，总金额约4832.18万港元，增持后持股达2.34亿股，持股比例升至5.11% [1][3] - 数字娱乐赛道兼具消费复苏与AI技术双重属性，能在防守与进攻两大主线中左右逢源，成为基金经理布局新宠，同时能满足多类别基金合同的契约要求，形成资金共振 [2][5] - 自2025年港股市场流动性改善后，公募南下举牌兴趣渐增，睿远基金、易方达基金等多次在港股实施举牌操作，举牌对象多具赛道趋势好、营收体量尚可、流动性较好的特点 [4] 公募基金布局与市场表现 - 截至2025年12月末，全市场已有8只基金将美图公司纳入前十大重仓股，包括广发、招商、申万菱信、浦银安盛等机构，富国基金的举牌可能是2026年开年后在港股的全新布局或采取隐形重仓方式 [3] - 2026年开年以来，数字娱乐赛道股价走势凌厉，平安基金、长城基金、嘉实基金重仓的哔哩哔哩开年涨幅接近40%，市值突破1100亿港元，创近四年股价新高 [6] - 广发、南方、华夏、中欧、永赢等头部公募还将布局目光投向大麦娱乐、赤子城科技、心动公司、贪玩等多家数字娱乐企业 [6] 数字娱乐赛道的核心优势与业绩 - 赛道具备消费股特征，契合消费复苏主线，同时企业广泛自研或拥抱AI技术，踩中AI产业发展主题，实现多主题共振，且整体估值水平偏低，在公募资金高低切换背景下迎来增量资金 [5] - 数字娱乐类标的可满足消费行业基金和科技主题基金的契约要求，在增量资金覆盖上拥有更好流动性，消费复苏的更好表现形式可能是由AI技术推动的数字娱乐领域 [5] - 南方基金挖掘的赤子城科技成为业绩标杆，主营中东、非洲市场的娱乐直播、语音社交、短剧等业务，在AI赋能下，2025年中期收入34.86亿港元，同比增长近43%，上半年净利润达5.36亿港元，同比增幅高达122% [6] 基金经理看好的发展方向与兑现空间 - 数字娱乐作为拥有核心数据入口价值的赛道，是AI+应用领域具有吸引力的细分赛道，其长期发展与兑现空间被普遍看好 [7] - 平安睿享文娱基金经理黄维认为，2026年核心关注方向之一是Agent应用落地，将带动用户使用时长大幅拉升并持续拉动算力需求，同时AI应用在端侧的渗透值得期待，将看到更多创新成果 [7] - 广发沪港深精选混合基金经理观富钦指出，互联网大厂打造超级入口以及硬件创新是2026年重要投资方向，生态体系对模型迭代至关重要，2026年各家大厂大概率会尝试生态内互联互通以推动大模型技术迭代 [7] - 招商文化休闲基金经理文仲阳表示，已持续积极布局传媒领域的AI应用内容、游戏等细分方向并受益，国内资产估值性价比凸显，AI科技产业周期仍在快速发展，数字娱乐相关投资机会将持续释放 [7]

行业整体观点与市场展望 - 预计今年股价表现仍将分化 人工智能板块将再次跑赢大市 [1] - 娱乐及旅游等虚拟消费将继续优于实体电商 [1] - 疲弱的宏观环境对消费支出（电商）及企业支出（广告）构成压力 仍是拖累行业的因素 [1] - 中国互联网股估值具备吸引力 为下行风险提供缓冲 目前预测市盈率为18倍 低于十年平均的23倍、纳指100的26倍及“美股七巨头”的31倍 [1] 投资主题与偏好 - 人工智能仍是业界最大增长亮点 [1] - 选股方面 仍更偏好人工智能及线上游戏而非电商 [1] 具体公司观点 - **腾讯控股(00700)** 是行业首选 兼具人工智能应用推动增长、市场竞争格局稳定、股东回报优异以及估值吸引等多重优势 [1] - **阿里巴巴(09988)** 是中国人工智能领域的最佳投资标的 亦是中国电商股首选 [1] - **百度-SW(09888)** 在人工智能领域具备吸引力 价值释放亦步入正轨 [1] - 数字娱乐方面偏好线上游戏 推荐 **哔哩哔哩-W(09626)** 及 **腾讯音乐-SW(01698)** [1] - 细分行业中 看好 **京东健康(06618)** 及 **携程-S(09961)** [1]

公司股价与交易表现 - 1月12日，浙数文化股价上涨8.82%，报收15.17元/股，成交额4418.06万元，换手率0.23%，总市值达192.37亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为浙报数字文化集团股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于1992年7月1日，于1993年3月4日上市 [1] - 公司主营业务涉及数字娱乐产业及大数据相关业务 [1] - 主营业务收入具体构成为：在线游戏运营业务占43.27%，数字营销业务占25.03%，技术信息服务业务占22.12%，在线社交业务占8.64%，其他收入占0.91%，其他(补充)占0.03% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了6.09万股，截至当时持有695.51万股，占流通股比例为0.55% [2] - 基于1月12日股价上涨，测算显示该基金当日浮盈约855.48万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.05%，同类排名1300/5579；近一年收益率为45.31%，同类排名1627/4202；成立以来收益率为22.43% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年68天，现任基金资产总规模1227.6亿元，其任职期间最佳基金回报为234.52%，最差基金回报为-15.93% [3]

行业核心观点 - 上海正着力培育具有全球竞争力的多元文化主体，通过强化品牌建设和创新传播机制，构建文化出海矩阵，旨在将文化资源转化为国际竞争力，提升其作为国际文化大都市的能级[1][5] 文化出海主体与矩阵构建 - 上海已拥有一批具备国际布局能力的文化头部企业，如东方明珠、上影集团、阅文集团、米哈游等，这些企业正从“内容出海”、“版权输出”向“生态输出”升级，并主导或参与制定国际文化行业标准[2] - 众多有竞争力的上海中小文化企业，如独立工作室、民营美术馆、网络文学平台等，在细分领域激发创新活力，相关部门支持其开发“文化IP衍生品”，以“小产品”打开大市场[2] - 为中小企业提供“轻量化”赋能，搭建“出海服务公共平台”，提供翻译、本地化、版权交易、法律合规等一站式服务，并建立“海外合作伙伴库”，定期举办资源对接会，邀请如Netflix、Spotify等海外机构与上海文化企业现场签约[2] - 通过政策引导与资源整合，构建“头部引领、中小创新、多方协同”的出海主体矩阵，推动不同所有制文化企业在国际市场协同发展[2] 文化品牌建设与产业支撑 - 上海在影视、演艺、设计、数字娱乐、艺术品交易等领域实力雄厚，为文化走出去提供了坚实的产业支撑和创新内容源泉[3] - 需结合上海文化资源禀赋与国际市场需求，打造具有全球辨识度的“上海品牌”，持续培育以“中国叙事”为内核、“上海表达”为特色的文化作品[3] - 支持运用AI、大数据、区块链等技术于文化创作、生产、传播和消费全链条，以催生新业态、新模式[3] - 提炼上海文化标识，围绕主品牌打造具有全球号召力的子品牌，如“上海设计”、“上海光影”、“上海艺韵”、“江南雅集”等[3] 文化传播机制与平台升级 - 文化传播需从“广撒网”转向“精准滴灌”，从“单向灌输”转向“双向共鸣”，构建“数据驱动+场景适配+情感连接”的新型传播机制[4] - 推动“文化+”跨界融合传播，与旅游、商贸（如老字号出海）、体育、科技等领域深度联动，通过跨界“场景设计”激发用户的参与、表达与传播欲，打造“体验—参与—分享”的良性互动[4] - 提升上海国际电影节、中国上海国际艺术节、进博会人文交流板块、上海旅游节、上海书展等平台的国际化、专业化和市场影响力，将其升级为全球文化事件[4] - 策划具有全球议题设置能力的主题论坛、主宾国/城市活动，吸引全球顶尖文化项目参与，推动上海文化作品进入海外主流媒体，强化国际传播效应[4] - 通过全球性平台的规则参与、资源共享与品牌联动，提出中国方案，推动本土文化项目成为国际案例，实现文化影响力的“指数级放大”[4]

公司业务升级 - 集团近期已将旗下泛娱乐数字生态系统会员制电商平台“动创数娱”升级为2.0数娱版本 [1] - 此次升级旨在打造一个全球化的数字游戏平台 [1] - 该全球化数字游戏平台将由集团全资附属公司Nova Digital Labs Limited（前称香港动创数娱科技有限公司）负责运营 [1] 运营与战略调整 - 升级后的平台运营主体变更为Nova Digital Labs Limited，该公司将专注于全球互联网数字游戏平台的推广与运营 [1] - 董事会认为，此次发展将提升集团于全球市场的数娱业务的运营效率及增长潜力 [1]

新产品和新技术研发 - 集团将“动创数娱”升级为2.0数娱版本打造全球化数字游戏平台[3] 市场扩张和并购 - 全球化数字游戏平台由全资附属公司Nova Digital Labs Limited负责运营[3] - 该发展将提升集团全球市场数娱业务运营效率及增长潜力[4]

股价表现 - 贪玩（09890）早盘股价上涨超过7%，截至发稿时上涨6.54%，报17.42港元 [1][5] - 本月内公司股价累计涨幅已超过30% [1][5] - 早盘成交额为2668.95万港元 [1][5] 战略合作与业务拓展 - 公司旗下专注潮玩业务的全资附属公司TANWAN，于11月27日与COEXIST集团签订了为期五年的《艺术家作品开发合作协定》 [1][5] - 双方整合了超过二百名潮玩艺术家，将共同开展艺术作品衍生品的开发、销售及推广活动 [1][5] - 此次合作标志着公司依托数字娱乐积累，拓展潮玩产业布局，完善业务生态 [1][5] - 合作开启了“经典IP+艺术家IP”融合的潮玩新篇章 [1][5] IP资源与产品储备 - 公司拥有包括《传奇》、《斗罗大陆》、《热血传奇》等多个IP资源 [1][5] - 近年来公司积极拓展新赛道 [1][5] - 公司在传奇、奇迹、热血江湖、斗罗大陆、金庸武侠等IP领域仍有较多产品储备 [1][5] - 丰富的产品储备有望为公司带来后续业绩增长 [1][5]

公司股价表现 - 12月9日，港股三大指数集体下跌，但公司股价逆势走强，收涨11.81%报16.1港元，盘中高见16.32港元，创下自9月8日以来逾3个月的新高 [1] - 当日公司股票全天成交额为2.18亿港元，最新市值为84.6亿港元 [1] - 该股本周已连续两日上涨，累计涨幅近25%，年内累计涨幅已超过1.2倍 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司于2025年11月27日宣布，其专注于潮玩业务的全资附属公司广州粒粒呀文化娱乐有限公司与COEXIST集团签订了一份为期五年的战略合作协议《艺术家作品开发合作协定》 [1] - 此次合作整合了超过二百名潮玩艺术家，旨在共同开展艺术作品的衍生品开发、销售及推广活动 [1] - 合作标志着公司依托其在数字娱乐领域的积累，进一步拓展潮玩产业布局，完善业务生态，开启“经典IP+艺术家IP”相融合的潮玩新篇章 [1]

公司业务与产品 - 公司为文旅场景提供名为“AI数字剧本游”的产品，该产品具体表现为剧游导览服务 [2] - 该产品已应用AI相关技术 [2] - 该产品已在武汉自然博物馆、云梦县博物馆等文旅场景投入使用 [2] 行业应用与市场 - AI技术正被应用于文旅行业的导览服务场景，形成“AI数字剧本游”这一新兴产品形态 [2]