公司战略与产品规划 - 特斯拉计划在2026年底前在美国建成覆盖广泛的无人驾驶出租车网络 [4][9] - 公司计划在2027年底前向公众发售“擎天柱”人形机器人 [7][13] - 公司计划明年（即2027年）推出人形机器人销售业务 [3][9] 自动驾驶业务进展 - 特斯拉已于2026年6月在得克萨斯州奥斯汀市推出配备人类安全监督员的自动驾驶出租车服务 [4][9] - 马斯克宣布，奥斯汀的自动驾驶出租车现已实现“无安全监督员”运营 [5][10] - 公司计划在配备安全监督员的自动驾驶出租车车队中，混入少量无监督运营车辆，且比例会逐步提升 [5][10] - 特斯拉的自动驾驶技术有望在数周内获得欧洲批准 [3][9] - 公司此前已在旧金山推出了由人类驾驶的拼车服务 [5][9] 历史目标与执行情况 - 马斯克曾相信特斯拉能在2025年底前让美国约半数人口所在地区覆盖自动驾驶网约车服务，但该目标未能实现 [5][10] - 2025年10月，马斯克宣称特斯拉将在当年年底前在奥斯汀部署500辆自动驾驶出租车，同年11月又将目标下调至约60辆 [5][10] - 2019年，马斯克曾“非常有信心”特斯拉能在2020年推出自动驾驶汽车 [6][11] - 特斯拉曾多次推迟交付全无人驾驶汽车的承诺 [4][9] 行业竞争与市场环境 - 美国无人驾驶汽车市场竞争白热化，目前市场由谷歌旗下的Waymo主导 [6][11] - 2025年，亚马逊旗下的Zoox公司也进军该领域 [6][11] - 截至2025年底，Waymo的服务已覆盖美国五个市场，并于近期在迈阿密上线新服务 [6][11] 监管与消费者态度 - 特斯拉尚未在加利福尼亚州获得许可，无法在无人类驾驶员的情况下在公共道路上测试或运营其车辆 [5][10] - 2025年末，加利福尼亚州监管机构认定特斯拉在其车辆无人驾驶功能方面存在虚假营销和广告欺诈行为 [7][12] - 《电动汽车情报报告》的调查显示，美国消费者对自动驾驶出租车持强烈怀疑态度，对安全问题的担忧尤为突出 [7][12] 高管言论与公司立场 - 马斯克批评了美国的太阳能关税政策 [3][9] - 在可再生能源问题上，马斯克与特朗普的立场不一致，他表示美国完全有能力通过太阳能发电满足国内所有电力需求，包括数据中心激增的用电需求 [3][9] - 马斯克认为，以人工智能当前的发展速度，最快2026年年底、最迟2027年，人类就可能拥有比任何一个人都更聪明的人工智能 [7][13]

公司分析：曹操出行 **涉及的行业与公司** * 涉及的行业为网约车与Robotaxi（无人驾驶出租车）行业[1] * 涉及的公司为曹操出行[1]，并提及了滴滴、Uber、Lyft、小马智行、文远知行、吉利、千里科技、特斯拉、小鹏等作为对比或关联方[2][3][12][13] **核心观点与论据** * **公司估值与地位**：曹操出行当前估值偏低，市值约200亿港币，而2026年预计收入达260亿元人民币[2][3] 从传统网约车业务看，其估值应对标滴滴、Uber和Lyft，若滴滴正常上市，其估值不应低于Lyft甚至Uber，按260亿收入至少应有1倍PS（即260亿市值）[12] 从Robotaxi业务看，可对标小马智行和文远知行，但短期价值难以衡量[2][12] 综合来看，曹操出行是当前A股市场上最值得关注和投资的标的之一，处于低估状态[2][3] * **业务现状与财务预期**：公司2026年全年收入预期为260亿元，归母净利润略亏2.7亿元[3][10] 传统网约车业务亏损有望进一步缩小并走向盈利[3][10] 公司具备流量运营和用户运维能力，在用户管理及车辆调度方面表现优秀，虽大部分订单来自聚合平台[2][6][7] * **Robotaxi发展规划**：公司2026年的目标是到年底运营500台Robotaxi[3][10] 规划到2030年运营10万台左右的Robotaxi，预计2028年行业将出现拐点，市场蛋糕做大并重塑，将推动公司市值增长[3][11] 公司在Robotaxi场景中具有显著优势，是未来无人车时代重要的第三方流量平台，类似于网约车时代的滴滴，运力可来自多方[3][9] * **竞争优势与合作伙伴**：公司背靠吉利，可借助吉利系的换电技术及车辆集中管理运维模式，这是Robotaxi时代的重要环节[2][6] 公司与千里科技合作，增强了在无人驾驶领域的技术优势[2][7] **行业分析与市场预测** * **行业演变趋势**：网约车行业正经历从传统出租车/巡游车，到网约车，再到未来无人驾驶汽车时代的演变，司机角色逐渐被算法替代，车辆管理由租赁公司或平台承担[2][4] 共享出行单公里价格比私家车便宜近一半，未来可能替代部分私家车需求，中国私家车市场规模约11万亿人民币，共享出行将在未来5-10年持续扩展[2][4] * **中国市场预测**：中国网约车市场保有量约500万辆[2][5] 预计到2028年国内可能出现单一运营载体超过1万台的情况[2][5] 预计到2030年，无人驾驶汽车渗透率将达到50%[2][5] * **全球市场预测**：预计到2030年全球Robotaxi数量将超过150万台[2][3][5][8] 北美市场发展最快，中国和中东紧随其后，欧洲及东南亚等地逐步渗透[2][3][5][8] 人工成本较高的海外市场更容易实现单车经济模型，无人驾驶技术影响显著，发展速度更快[2][5][8] * **行业催化剂**：2026年特斯拉Subcab投产、小鹏第二代VRA大模型推送、L3/L4国标出台以及粤港湾六城市互相认证等政策和技术进展，是推动无人驾驶汽车行业发展的关键催化剂[13]

核心事件 - 2025年12月22日，美国网约车平台Uber和Lyft宣布与中国科技巨头百度达成合作，计划于2026年在英国推出无人驾驶出租车试点项目 [2][8] 合作模式与全球布局 - 与Uber等海外网约车平台合作，已成为中国掌握L4级自动驾驶技术的Robotaxi运营商拓展全球市场的重要形式 [3][9] - 百度与Uber、Lyft在英国的合作计划于2026年上半年开始测试，试点车型为百度Apollo Go RT6 [3][9] - 小马智行已官宣接入Uber平台，并率先在中东与卡塔尔交通服务商Mowasalat及新加坡的ComfortDelGro合作，在当地部署自动驾驶服务 [3][10] - 文远知行已于2025年11月26日与Uber在阿布扎比启动中东首个L4级完全无人驾驶商业运营 [3][10] 运营效率与成本进展 - 国内头部无人出租车运营商在车队规模扩大和车辆成本下降的双重作用下，已纷纷实现单车UE（单位经济模型）转正 [4][10] - 百度的萝卜快跑受益于超千台的单城市部署规模，已于2025年第二季度在武汉实现单车UE转正 [4][10] - 小马智行第七代Robotaxi的自动驾驶套件总成本较上一代大幅下降70%以上，并于2025年11月在广州实现单车UE转正 [4][10] - 小马智行计划到2026年，其自动驾驶套件的物料成本将在现有基础上再降低20% [4][10] - 文远知行在获取阿布扎比纯无人驾驶商业化牌照后，于2025年第三季度实现当地单车UE转正 [4][10] 行业展望与扩张预期 - 在单车实现盈利、运营压力缓解的背景下，2026年Robotaxi运营商有望进一步扩大车队规模与部署城市范围，或将迎来车队规模爆发 [4][10] - 中国Robotaxi出海集中的国家和地区，其传统出行打车费用远高于中国内地，在政策领先且国内已实现单车UE转正的基础上，扩大出海规模有望推动运营商业绩改善 [4][11] - 全球运营与规模扩张有望推动Robotaxi产业飞轮，看好运营商以及产业链核心零部件等环节供应商的表现 [4][11] 投资关注标的 - 报告建议关注Robotaxi运营商及产业链相关标的，包括小鹏汽车-W、德赛西威、华阳集团、伯特利、均胜电子、小马智行-W、地平线机器人-W、耐世特、拓普集团等 [5][11] - 报告提供了截至2025年12月26日的相关公司股价、每股收益预测及市盈率数据 [6][12]

行业动态与市场表现 - 12月15日汽车产业链走强，汽车零部件、汽车服务、汽车拆解、无人驾驶等板块上涨，豪恩汽电、航天智造、正强股份等个股大涨 [1] - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1] 政策与商业化进展 - 首批获准入许可的两款车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，将分别在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1] - 相关部门将加强车辆运行监测和安全保障，健全智能网联汽车准入管理和标准法规体系，推动产业高质量发展 [1] - 此次L3车型准入获批意味着智驾在技术、政策端的进步，为后续智驾的商业化进程奠定基础 [2] 行业展望与预测 - 智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [2] - 汽车智能化已经从量变进入质变，2026年将是从L2辅助驾驶进入L3智能驾驶的元年 [2] 技术发展与产业链机会 - 为保障高阶自动驾驶的可靠性，底盘系统的智能化成为重点推进领域 [2] - 随着底盘系统智能化发展，其高技术含量、高进入门槛和较高的单车价值量等特点有望在国内形成几家具备核心技术的大规模零部件公司 [2] - 悬架、制动和转向各自经历从机械、电子到线控的发展阶段，为高阶智驾的实现提供技术基础 [2]

京东汽车产品信息 - 车身采用高强度笼式设计，高强度钢占比超70%，正面立体防护框架使车身抗冲击性提升18% [2] - 侧面配备一体式热成型双门环，采用与特斯拉Cybertruck同源技术，并搭配新国标机械式半隐藏安全门把手 [2] - 车辆整备质量超同级车型300kg，轮距宽于行业45mm、胎宽多出10mm，麋鹿测试成绩超75km/h [2] 新能源汽车行业产销数据 - 2025年9月新能源汽车产销量创历史新高，产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6% [2] - 2025年1-9月新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [2] - 2025年9月新能源汽车国内销量138.2万辆，环比增长18%，同比增长17.5%；1-9月国内销量947万辆，同比增长28.1% [2] - 2025年9月新能源汽车出口22.2万辆，环比下降0.9%，同比增长1倍；1-9月出口175.8万辆，同比增长89.4% [2] 自动驾驶行业动态 - 韩国国土交通部部长金润德参访小马智行并试乘无人驾驶Robotaxi，公司副总裁高天介绍了无人驾驶技术最新成果和商业运营经验 [2] - 小马智行是唯一在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可并开展全无人收费运营的企业 [2] 车企产品动态 - 新款极氪7X车型于10月20日开启预售，将于10月28日正式上市 [2]

行业发展现状 - 中国多个大城市已出现真正无人驾驶的Robotaxi，无需驾驶员和安全员，例如上海在临港、浦东金桥、花木等区域已运营近两个月[2] - 自动驾驶技术已达到L4级别，可实现完全自主驾驶，无需人类干预[3] - 行业正从配置安全员向完全无人驾驶过渡，这是实现可盈利商业模式的关键一步[3] 成本与商业化进展 - 小马智行宣布其三款量产Robotaxi车型的自动驾驶套件成本大幅下降70%[3] - 上汽智己明确将在2027年进行Robotaxi的前端量产[3] - 目前运营车辆数量有限，例如百度智行在金桥运营5辆，智己在临港投运10辆，后者智驾里程已超3万公里，相当于每车每日行驶60多公里[8] - 在现有运营规模下，企业要实现营收平衡尚需时日，个别城市拥有100多辆牌照车辆的企业可逐步探索单车营收平衡[8][9] 政策法规与政府支持 - 《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》于2022年出台，加速了上海无人驾驶汽车产业发展[5] - 2025年世界人工智能大会上，上海向4家联合体总计8家企业发放了新一批智能网联汽车示范运营牌照[6] - 上海计划到2027年开放区域面积达2000平方公里，开放道路长达5000公里，以更大程度拥抱无人驾驶[12] - 自动驾驶行业高度依赖政策，政府持续有效的支持被视为行业发展的及时雨[12] 运营模式与定价策略 - Robotaxi收费价格对标普通出租车，小马智行与锦江出租合作的服务起步价14元（3公里内），超起步价里程运价2.7元/公里，超过10公里后单价为3.6元/公里[6] - 智己联合享道出行、强生运营的Robotaxi起步费为16元（5公里内），超出部分每公里4元[7] - 上海在颁发牌照时有意识让自动驾驶技术企业与传统出租车运营商（如大众、强生、锦江）合作，为传统企业提供新赛道，同时为Robotaxi提供运营保障[16] 技术挑战与用户体验 - 目前Robotaxi需要固定上下车点，用户体验尚未达到"指哪打哪"的便利程度，智己在临港设置了58个上下车区域，目标是明年实现任意地点上下车[12] - 车企正与地方政府探索"路端智能化"，例如在超视距范围设置传感器，提前输送前方路况信息，以提升安全性与通行效率[12] - 主要用户群体集中在20至35岁的年轻人群，显示出年轻群体对新技术的开放态度[13] 社会接受度与公众认知 - 社会对无人驾驶的充分接受仍需时间，部分公众仍存在安全担忧，例如有家长认为Robotaxi危险而让孩子远离[14] - 个别企业的过度宣传和安全事故放大了负面影响，需要通过更规范的行业标准和严谨的宣传来重塑消费者信心[14] 未来应用场景与市场定位 - Robotaxi遵循"补缺"逻辑，更适合夜间运载（避免疲劳驾驶）和不挑单子（避免拒载短途客），在货运行业更具生命力[16] - 以洋山港为例，其年吞吐量超5000万标箱，春节前常出现运力短缺，自动驾驶技术可用于精细化、稳定化管理物流通道[17] - 即使进入成熟运营期，Robotaxi在一线城市的市场占比可能不超过5%，对现有劳动力市场的冲击有限[17]

无人驾驶专用车技术与产业发展大会 - 大会拟于2025年10月23日~24日在重庆召开 [1] - 由中国汽车工程学会指导 [1][3] - 汽车智能交通分会主办 [1][5] - 上海自主智能无人系统科学中心与同济大学汽车学院合办 [1][7][8] 组织机构 - 指导单位：中国汽车工程学会 [3] - 主办单位：汽车智能交通分会 [5] - 合办单位：上海自主智能无人系统科学中心 [7] - 合办单位：同济大学汽车学院 [8] - 承办单位：无人驾驶专用车标准研究工作组 [10] - 承办单位：同济汽车设计研究院有限公司 [10]