商务部公告2025年第80号公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的最终裁定 【发布单位】贸易救济局 二、征收反倾销税 根据《反倾销条例》第三十八条的规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国 务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉 及猪副产品征收反倾销税。 被调查产品的具体描述如下： 调查范围：原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品。 【发布文号】商务部公告2025年第80号 【发文日期】2025年12月16日 根据《中华人民共和国反倾销条例》（以下称《反倾销条例》）的规定，2024年6月17日，商务部（以 下称调查机关）发布2024年第23号公告，决定对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品（以下称被调查 产品）进行反倾销立案调查。 调查机关对被调查产品是否存在倾销和倾销幅度、被调查产品是否对国内产业造成损害及损害程度以及 倾销与损害之间的因果关系进行了调查。根据调查结果和《反倾销条例》第二十四条的规定，2025年9 月5日，调查机关发布初裁公告，初步认定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，国内相关 猪肉及猪副产品产 ...

中国海关暂停部分国家肉类产品进口 - 海关总署暂停受理巴西6家禽肉企业自2025年11月28日起启运的输华产品进口申报，涉及注册编号为SIF4087、SIF664、SIF926、SIF2675、SIF2758、SIF603的企业 [1] - 海关总署暂停受理西班牙12家猪肉企业自2025年11月28日起启运的输华产品进口申报，涉及12个特定注册编码 [2] 巴西禽肉输华工厂现状 - 截至2025年11月29日，巴西禽肉输华的厂号共有59个 [1] - 其中处于有效状态的厂号为44个，暂停进口状态的厂号为15个，超过有效期的厂号为0个 [1] 西班牙猪肉暂停进口原因 - 暂停进口的直接原因是世界动物卫生组织通报西班牙报告2起非洲猪瘟疫情，疫情地点均位于巴塞罗那省 [2] - 根据世界动物卫生组织监测信息，此次非洲猪瘟事件开始于2025年11月26日，并于2025年11月27日确认，是自1994年9月30日以来的复发 [3] - 在巴塞罗那省的VALLES OCCIDENTAL地区，已报告涉及“其他”和“森林”流行病学单位的疫情，合计至少16起疫情 [3] 进口限制的区域化措施 - 由于中国和西班牙此前已就非洲猪瘟区域化管理达成协议，本次暂停进口措施仅限西班牙巴塞罗那省，其他地区暂时不受影响 [5] - 海关总署已更新相关疫病禁令列表，明确禁止西班牙巴塞罗那省的猪、野猪及其相关产品进境 [5] - 根据海关总署的动物疫病禁令列表，西班牙还存在其他动物疫病相关的进口限制，包括牛海绵状脑病、痒病、蓝舌病、施马伦贝格病和高致病性禽流感 [6]

公司调研活动 - 9月11日下午顺鑫农业接待首创证券等18家机构现场调研 参与机构包括首创证券张严及山西证券赵惠东等代表 公司由董事总经理兼董事会秘书康涛及证券事务代表谢闯接待[1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研 机构与公司就多项关键问题展开交流[1] 业务结构 - 公司主要业务涵盖白酒酿造与销售以及种猪繁育生猪养殖屠宰及肉制品加工 形成白酒与猪肉两大核心产业[1] - 白酒主打牛栏山与宁诚品牌 猪肉业务拥有小店牌种猪及商品猪和鹏程牌生鲜及熟食制品[1] 行业发展趋势 - 2025年上半年白酒行业产量缩减 呈挤压式增长且分化加剧 发展模式从规模扩张转向价值深耕[1] - 企业面临消费场景人群习惯及营销升级等挑战 消费端向品质过渡 光瓶酒领域竞争激烈[1] - 当前白酒行业仍处深度调整周期 存量竞争下集中化加速 马太效应凸显[2] - 头部企业通过产品结构升级渠道精细化运营强化优势 需平衡库存压力与品牌建设 具备强品牌力等能力的企业更具韧性[2] 财务业绩 - 2025年半年度实现营业收入45.93亿元 归属于上市公司股东净利润1.73亿元[2] - 白酒业务收入36.06亿元 猪肉业务收入8.89亿元 与去年同期基本持平[2] - 猪肉业务中屠宰业务收入7.82亿元 种畜养殖业收入1.07亿元[2] 白酒业务策略 - 上半年贯彻1-2-12-3+营销战略 推动产品焕新创新营销并强化文旅融合[2] - 通过广告投放主题营销及品牌文化建设等多元化传播增强消费者互动 借助短剧与大剧植入新媒体平台赋能 延续金标牛营销热度 升级传统产品拓展消费场景[2] 猪肉业务策略 - 落实树品牌抓两端控中间思路 推动产业升级[2] - 过去半年调整经营策略 结合行业与价格动态调整生产节奏控制冻品风险培育精深加工[2] - 推进产品焕新 完善产品梯队创新销售模式丰富终端布局 强化品牌营销推出系列活动提升知名度与巩固品牌价值[2]

财务表现 - 25H1实现归母净利润1.73亿元 同比下滑59.1% 扣非归母净利润1.77亿元 同比下滑58.0% [1] - 25Q2单季度营业收入13.34亿元 同比下滑18.1% 归母净利润亏损1.09亿元 亏损扩大290.9% 扣非归母净利润亏损1.05亿元 亏损扩大266.4% [1] - 25H1归母净利润率3.8% 同比下降3.67个百分点 25Q2归母净利润率-8.2% 同比下降6.48个百分点 [3] - 上半年经营性净现金流-9.51亿元 较去年同期-10.18亿元有所收窄 [3] 业务收入结构 - 白酒/猪肉/其他业务收入分别为36.06/7.82/2.05亿元 同比变化-23.3%/-0.5%/+1.0% [2] - 北京地区收入13.94亿元 同比下滑13.0% 京外地区收入31.99亿元 同比下滑21.7% [2] - 高档酒收入5.29亿元 同比下滑12.3% 中档酒收入4.98亿元 同比下滑21.9% 低档酒收入25.78亿元 同比下滑25.4% [2] - 52度400ml百年牛栏山白酒销量同比增长3.1% 42度500ml牛栏山陈酿酒销量同比下降33.1% [2] 盈利能力分析 - 25H1整体毛利率34.4% 同比下降1.90个百分点 其中白酒毛利率42.4% 下降0.47个百分点 猪肉毛利率0.01% 下降2.52个百分点 [3] - 25Q2单季度毛利率28.4% 同比下降5.66个百分点 [3] - 25Q2销售费用率10.9% 同比下降3.67个百分点 管理费用率12.9% 同比上升4.46个百分点 研发费用率0.4% 下降0.05个百分点 财务费用率0.003% 下降0.37个百分点 [3] - 期间费用率整体上升0.38个百分点至24.2% [3] 行业竞争与战略调整 - 消费场景受限导致白酒行业竞争加剧 光瓶酒赛道从量向质转型趋势明显 [2] - 公司对部分产品进行配方升级 携手潘虎设计工作室完成经典二锅头系列视觉升级 [4] - 强化终端形象管理 统一陈列标准 开展"快乐牛碧桶 畅饮金标牛"主题营销活动 [4] - 通过《烟火人间》系列短剧打造传播热点 持续推进"国家地理标志产品保护示范区"筹建 [4] 猪肉业务运营 - 生猪存栏和出栏实现同比增长 供需偏松导致价格趋势性下行 [2][3] - 屠宰加工板块动态调整经营策略 优化产品结构并推进产品创新 [4] - 养殖板块通过种群更新和成本管控提升效能 重点项目竣工且疫病防控体系强化 [4] 业绩展望 - 预计2024-2025年营业收入分别为72.43/76.30亿元 同比增长-20.7%/5.3% [4] - 预计2024-2025年归母净利润分别为3.96/4.14亿元 同比增长71.1%/4.7% [4]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.05%至43,954.00，标普500指数期货跌0.07%至6,369.10，纳指期货跌0.06%至23,513.50 [1] - 欧洲主要股指表现分化，德国DAX指数跌0.49%至23,955.08，英国富时100指数涨0.07%至9,135.72，法国CAC40指数涨0.10%至7,706.27 [2] - 国际油价下跌，WTI原油跌0.69%报63.52美元/桶，布伦特原油跌0.51%报66.29美元/桶 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国7月CPI数据将于北京时间20:30公布，市场预计同比上涨2.8%，高于6月的2.7%，核心CPI预计同比升至3.0% [5] - 市场押注美联储年内进行两次25个基点的降息，部分投资者预期9月可能大幅降息50个基点 [6] - 中美再次暂停实施24%的关税90天，自2025年8月12日起生效，同时保留对相关商品加征的剩余10%的关税 [9] 美股市场动态 - 美股2025年股票回购规模或突破1.1万亿美元创新高，今年迄今企业已宣布价值9836亿美元的回购 [7] - 美联储主席候选人名单包括美联储副主席米歇尔·鲍曼、菲利普·杰斐逊以及达拉斯联储主席洛里·洛根等 [8] - 高盛研究显示，美国消费者承担的关税成本比例可能从22%升至67% [8] 科技与AI行业 - 特朗普拟允许英伟达和AMD向中国出口性能降低30%至50%的AI芯片，美国政府可能获得相关产品15%的销售收入 [18] - 马斯克指责苹果App Store偏袒OpenAI，称其行为违反反垄断法，xAI将采取法律行动 [17] 公司财报与业绩 - Sea第二季度总营收达52.6亿美元，同比增长38.2%，电商部门Shopee收入同比增长33.7%至38亿美元 [11] - Circle二季度总收入同比增长53%至6.58亿美元，调整后EBITDA同比增长52%至1.26亿美元 [12] - 史密斯菲尔德Q2销售额同比增长11%至37.9亿美元，调整后营业利润为2.98亿美元 [13] - 腾讯音乐Q2总收入同比增长17.9%达84.4亿元，在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元 [14] - 小马智行二季度总营收达1.54亿元人民币，同比增长75.9%，Robotaxi乘客车费收入同比激增超3倍 [15] - 雅乐科技Q2营收为8460万美元，同比增长4.1%，但付费用户数量同比下降7.0%至1119万 [16] - Oklo Q2每股亏损0.18美元，不及市场预期，公司目标在2027年底或2028年初实现首个核电站商业化运营 [14]

史密斯菲尔德IPO核心信息 - 全球最大猪肉巨头史密斯菲尔德食品公司于北京时间1月28日登陆纳斯达克，发行价每股20美元，收盘市值约79.5亿美元（约合人民币570亿元）[8] - 公司为双汇系旗下品牌，2013年被中国万洲国际以71亿美元收购（含24亿美元债务），创当时中企在美收购金额最高纪录[17] - 此次IPO后，双汇系旗下上市公司达三家，总市值超2000亿元（双汇发展+万洲国际+史密斯菲尔德）[18] 公司业务与财务数据 业务结构 - 垂直整合全产业链：覆盖生猪养殖、屠宰、加工到包装的完整供应链，年加工约2700万头猪，生产超60亿磅猪肉[13] - 核心业务为包装肉类（占营收58%）和新鲜猪肉（占营收58%），前者贡献109%营业利润（8.55亿美元），后者占25%（1.96亿美元）[14] - 拥有Smithfield、Eckrich等品牌，产品供应沃尔玛、Costco、麦当劳等，包装肉类在美国市场份额约20%[13] 财务表现 - 2021-2023年营收波动：150.09亿/161.99亿/146.40亿美元，净利润分别为3.89亿/8.11亿/-1.33亿美元[14] - 2024年前九个月营收101.90亿美元（同比降4.2%），净利5.81亿美元（上年同期亏损200万美元）[14] - 截至2024年9月现金2.78亿美元（同比减60%），总资产106.5亿美元（同比降20%）[15] 双汇系发展历程 - 2013年收购背景：史密斯菲尔德因猪肉价格走低寻求出售，双汇国际以溢价31%完成"蛇吞象"并购[17][18] - 战略价值：弥补双汇生猪养殖短板，推动国际化布局，2014年整合为万洲国际赴港上市[18] - 近期扩张：2023年收购罗马尼亚Goodies、与西班牙Argal集团建立联盟并持股50.1%[18] 河南食品产业现象 - 代表性企业：蜜雪冰城（已提交IPO）、安井食品（启动H股上市）、牧原股份、三全食品等[21][22][23] - 地域特征：河南企业家群体主导中国食品行业，形成从原材料到终端产品的完整产业链[23] - 典型人物：万隆（双汇）、张红超（蜜雪冰城）、刘鸣鸣（安井食品）等豫商通过并购与IPO构建商业版图[20][21][22]