报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石谈判存缓和预期，矿价下跌；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁成本预期小幅抬升，多头情绪高涨；锰硅受能源信息扰动，宽幅震荡；焦炭本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡；动力煤情绪转弱，短期有回调压力；原木近强远弱，正套价差走扩 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价813元/吨，涨0.12%，持仓371,421手，减少15,823手；卡粉、PB、金布巴、超特等不同品位铁矿石昨日价格较前日有不同变化 [4] - 前期结构性矛盾驱动铁矿石价格走强，近期谈判存缓和预期，驱动转弱，矿价下跌；2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比增加2.94万吨 [4] - 趋势强度为 -1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,139元/吨，涨0.58%，成交616,755手，持仓976,441手，减少99,718手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,308元/吨，涨0.33%，成交283,214手，持仓846,816手，减少72,722手 [7] - 2026年2月我国钢材进出口量及均价有不同变化；3月26日钢联周度数据显示产量、库存、表需有不同变动；外交部长王毅强调热点问题应通过对话谈判解决；2026年3月上旬重点统计钢铁企业钢材库存、产量有不同变化；1 - 2月全国及重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量有不同变化；2026年2月70个大中城市商品住宅销售价格、房地产开发投资、规模以上工业增加值、固定资产投资有不同表现；2月我国钢材、铁矿石进出口量及均价有不同变化；2月全国居民消费价格、工业生产者出厂价格有不同变化 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价6066，较前一交易日涨54，成交量136,071，持仓量171,561；锰硅2605收盘价6588，较前一交易日涨8，成交量310,986，持仓量366,873；硅铁、锰硅现货价格较前一交易日有不同变化；期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [12] - 3月30日硅铁、硅锰不同地区报价有不同变化；截止3月27日锰矿库存总量环比增加；陕西、宁夏、甘肃等地硅铁厂有检修、复产情况；3月青海、陕西地区硅铁企业开工率和产量有不同变化；联合矿业公布2026年5月对华锰矿报价环比上涨；多家钢厂有硅锰、硅铁采购情况 [12][14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1214元/吨，跌0.4%，成交756,767手，持仓399,980手，减少1113手；焦炭J2605昨日收盘价1753.5元/吨，涨0.1%，成交13,198手，持仓29,837手，减少436手；焦煤、焦炭现货价格较前日有不同变化；基差、价差有变动 [16] - 3月30日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分品种持平；3月30日炼焦煤线上竞拍流拍率增加，价格多以下跌为主 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及3月长协价格较环比、同比有不同变化 [19] - 3月30日港口市场情绪转弱，上游报价下调，下游需求疲软，成交冷清；2026年1 - 2月全国原煤产量同比略降 [20] - 动力煤趋势强度为 -1 [20] 原木 - 2605、2607、2609合约收盘价、成交量、持仓量较不同日期有不同变化；现货与合约价差、合约间价差较不同日期有不同变化；原木现货市场和木方现货市场不同规格价格较不同日期有不同变化 [21] - 2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模 [23] - 原木趋势强度为 -1 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷近期受原油价格上涨带动短线偏强运行，后因原油回调出现调整，市场供需正在恢复，产量和需求均增加，但对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升对期价有支撑，技术面期价突破布林带中轨阻力后回踩下方均线支撑，短线维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[2] - 铁矿石市场进入消费旺季，铁水产量逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，发运回升至高位，到港量上升，港口库存环比回落，技术面期价快速反弹突破上方重要阻力位，有可能展开中线上行趋势，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3154元/吨，较上日涨0.99%，较上周涨0.45%；热轧卷板主力合约收盘价3330元/吨，较上日涨1.00%，较上周涨0.94%等[2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差96元/吨，较上日降11元，较上周降14元；热轧卷板主力基差 -30元/吨，较上日降13元，较上周降11元等[2] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率78.34%，较上周升0.63%；日均铁水量228.15万吨，较上周增6.95万吨，增幅3.14%；盈利钢厂比例42.42%，较上周升1.29%[2] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量203.33万吨，较上周增8.03万吨，增幅4.11%；热卷产量300.21万吨，较上周增4.95万吨，增幅1.68%[2] - 独立电弧炉钢厂开工情况，产能利用率50.44%，较上周升29.73%；开工率57.34%，较上周升32.63%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨，增幅44.70%[2] - 库存方面，五大品种社会库存1411.02万吨，较上周降12.26万吨，降幅0.86%；螺纹社会库存653.21万吨，较上周降1.34万吨，降幅0.20%等[2] - 现货市场成交方面，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）20.40万吨，较上日降4.49万吨，降幅18.04%，较上周降4.84万吨，降幅19.16%；线螺终端采购量（上海，周度）12500吨，较上周增2900吨，增幅30.21%[2] - 表观需求方面，五大品种表观需求868.48万吨，较上周增70.40万吨，增幅8.82%；螺纹社会库存208.09万吨，较上周增31.28万吨，增幅17.69%；热卷社会库存310.51万吨，较上周增15.15万吨，增幅5.13%[2] - 期货仓单方面，螺纹注册仓单数量76455吨，较上日增10669吨，较上周增22230吨；热卷注册仓单数量525806吨，较上日降589吨，较上周增47323吨[2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）782元/湿吨，较上日涨2元，涨幅0.26%，较上周涨1元，涨幅0.13%；DCE铁矿石主力合约结算价819元/干吨，较上日涨3.5元，涨幅0.43%，较上周涨10.0元，涨幅1.24%等[4] - 基差及期货月间价差方面，麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力 -37元/吨，较上日降1.5元，较上周降9.0元；DCE铁矿石期货9 - 1价差23.5元/干吨，较上日涨2.5元，较上周涨5.0元等[4] - 品种价差方面，PB - 超特粉（日照港）120元/吨，较上周涨7元，涨幅6.19%；普氏65% - 62% 14.55美元/干吨，较上日降0.05美元，较上周降0.90美元[4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1701.2万吨，较上周增72.4万吨，增幅4.44%；巴西铁矿石发货量495.2万吨，较上周降27.4万吨，降幅5.24%[4] - 海运费与汇率方面，BCI运价：西澳 - 青岛11.55美元/吨，较上日降0.22美元，降幅1.87%，较上周降2.09美元，降幅15.32%；美元指数99.1178，较上日降0.3955，降幅0.40%，较上周降0.6898，降幅0.69%[4] - 铁矿石到港量与疏港量方面，北方六港到货量合计1050.4万吨，较上周降179.8万吨，降幅14.62%；日均疏港量（45港口合计）335.92万吨，较上周增3.59万吨，增幅1.08%[4] - 铁矿石库存方面，港口库存合计17098.4万吨，较上周降89.12万吨，降幅0.52%；港口贸易矿库存11714.68万吨，较上周降138.10万吨，降幅1.17%[4] - 国内部分矿山铁矿石产量方面，全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.52万吨/日，较上周增1.41万吨，增幅3.06%[4] - 期货仓单方面，数量3400手，较上周增600手[4] 产业资讯 - 山东潍坊、滨州等市场及邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨；运城市场个别焦企干熄焦上调55元/吨，均自3月25日0时起执行[6] - 澳洲矿企Fortescue高管表示柴油价格上涨或使铁矿石开采企业面临数十亿美元额外燃料成本，柴油价格每变动10美分，Fortescue成本受7000万美元影响，前四大巨头成本影响高达5亿美元[6] - 2026年3月16 - 22日中国47港铁矿石到港总量2383.1万吨，环比增加66.1万吨；45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨；北方六港到港总量1050.4万吨，环比减少179.8万吨[6] - 2026年3月16 - 22日Mysteel全球铁矿石发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2559.4万吨，环比增加95.0万吨。澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，其中发往中国的量1634.8万吨，环比增加47.6万吨。巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨[7] - 3月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1164万吨，环比持平；比年初增加443万吨，上升61.4%；比上年同期增加79万吨，上升7.3%。分地区来看，七大区域钢材社会库存环比各有升降 ，其中华东为增量、增幅最大地区，华南为减量最大地区，西南为降幅最大地区[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势升级带动原油价格上涨，黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需正在恢复，产量和需求增加但库存仍在增加，市场对需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升，螺纹、热卷期价短期维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2] - 市场进入消费旺季，两会结束后铁水产量将逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，发运回升，到港量增加，港口库存创纪录高位，铁矿石期价突破阻力位，可能展开中线上行趋势，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂五大品种总产量上升，库存继续增加，表观需求从低位反弹，市场供需正在恢复，产量、需求均增加，但库存仍在增加，市场对今年需求预期相对偏弱，对基本面预期偏悲观 [2] - 技术面：期价突破布林带中轨阻力，短期维持震荡偏强概率大 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹，日均铁水产量环比下降6.4万吨至221.2万吨，两会结束及消费旺季到来后铁水产量将逐步回升 [4] - 成本情况：原油价格大幅拉升，抬升供需两端生产成本 [4] - 供应情况：之前传言限制纽曼粉疏港，最新消息放宽部分限制措施，随着天气改善，发运逐步回升至高位，到港量增加，港口库存不断回升并创纪录高位 [4] - 技术面：期价快速反弹，突破上方重要阻力位，有可能展开中线上行趋势 [4] - 操作建议：多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等数据 [4] 产业资讯 - 截止3月18日当周，全国建材数据产量445.01万吨，较上周增加32.01万吨；厂库682.89万吨，较上周减少43.12万吨；社库803.63万吨，较上周增加5.54万吨；总库存1486.52万吨，较上周减少37.58万吨 [7] - 3月18日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，主焦煤A15.64，V26.99，S0.92，G76，Mt1.9起拍价115美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格124美元/吨，以上价格均不含税 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势暂无缓和迹象，原油价格强势上涨带动黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需正在恢复，产量和需求增加但库存仍在增加，市场对需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升，两会政策未超预期，技术面期价突破布林带中轨阻力，短期维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待螺纹、热卷[2] - 市场进入消费旺季，两会结束及消费旺季到来铁水产量将逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，传言限制纽曼粉和金布巴粉疏港扰动市场供应，天气改善发运回升，到港量回落但港口库存创纪录高位，技术面期价突破重要阻力位，中线下行趋势或结束，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待铁矿石[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3140元/吨，较上日-0.06%，较上周0.67%；热轧卷板主力合约收盘价3299元/吨，较上日0.12%，较上周0.89%等[2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差110元/吨，较上日2元，较上周9元；热轧卷板主力基差-19元/吨，较上日6元，较上周-9元等[2] - 其他价格方面，线材市场价3640元/吨，较上日0，较上周0.55%；普碳中板市场价3610元/吨，较上日0，较上周0.84%等[2] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率77.71%，较上周-2.51%；247家钢厂日均铁水量221.2万吨，较上周-2.81%；盈利钢厂比例41.13%，较上周3.03%[2] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量195.30万吨，较上周12.69%；热卷产量295.26万吨，较上周-1.94%[2] - 独立电弧炉钢厂开工情况，产能利用率50.44%，较上周29.73%；开工率57.34%，较上周32.63%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周44.70%[2] - 库存方面，五大品种社会库存1423.28万吨，较上周1.44%；螺纹社会库存654.55万吨，较上周2.63%；热卷社会库存382.31万吨，较上周0.18%等[2] - 现货市场成交方面，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）20.75万吨，较上日-17.84%，较上周-7.66%；线螺终端采购量（上海，周度）9600吨，较上周128.57%[2] - 表观需求方面，五大品种表观需求798.08万吨，较上周15.44%；螺纹社会库存176.81万吨，较上周80.00%；热卷社会库存295.36万吨，较上周4.90%[2] - 期货仓单方面，螺纹注册仓单数量54225吨，较上日4574吨，较上周30074吨；热卷注册仓单数量478483吨，较上日0，较上周-533吨[2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）781元/湿吨，较上日-0.51%，较上周2.49%；DCE铁矿石主力合约结算价809元/干吨，较上日-0.31%，较上周3.12%等[4] - 基差及期货月间价差方面，麦克粉（青岛港）-DCE铁矿石主力-28元/吨，较上日-1.5元，较上周-5.5元；DCE铁矿石期货9-1价差18.5元/干吨，较上日-2.0元，较上周1.0元等[4] - 品种价差方面，PB-超特粉（日照港）120元/吨，较上日0.84%，较上周8.11%；普氏65%-62%15.45美元/干吨，较上日-0.25%，较上周数据未提及[4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1628.8万吨，较上周4.93%；巴西铁矿石发货量522.6万吨，较上周11.29%[4] - 海运费与汇率方面，BCI运价：西澳-青岛13.64美元/吨，较上日5.25%，较上周21.14%；美元指数99.8076，较上日-0.69%，较上周1.11%[4] - 铁矿石到港量与疏港量方面，北方六港到货量合计1230.2万吨，较上周-16.00%；日均疏港量（45港口合计）332.33万吨，较上周1.64%[4] - 铁矿石库存方面，港口库存合计17187.52万吨，较上周0.41%；港口贸易矿库存11852.78万吨，较上周0.62%；进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1271.2万吨，较上周-3.26%[4] - 国内部分矿山铁矿石产量方面，全国样本矿山铁精粉产量（186座）46.11万吨/日，较上周1.65%[4] - 期货仓单方面，数量2800手，较上日-400手，较上周200手[4] 产业资讯 - 3月9日 - 3月15日全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2464.4万吨，环比增加122.3万吨；澳洲发运量1875.3万吨，环比增加122.1万吨[6] - 中国47港铁矿石到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2215.0万吨，环比减少394.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨[6] - 唐山市自2026年3月14日10时起解除重污染天气II级应急响应，此前因环保限产而停产的调坯轧材带钢企业开始逐步安排复产工作[6] - 重庆万盛福耀玻璃有限公司线设计产能600吨/日，于周日放水冷修；广州市富明玻璃有限公司设计产能600吨于13日晚上放水[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受原油价格上涨带动，黑色系商品价格短线偏强运行，市场供需正在恢复，产量、需求均增加，但库存仍在增加，市场对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，技术面期价突破布林带中轨阻力，短期维持震荡偏强概率大，建议逢低轻仓做多，谨慎追涨 [2] - 市场进入消费旺季，铁水产量将逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，传言现货市场收紧流动性致铁矿石价格加速上涨，供应端有传言扰动，发运回升，到港量回落，港口库存创新高，技术面期价突破阻力位，中线下行趋势或结束，建议在期价回调时逢低轻仓做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3115元/吨，较上日涨0.35%，较上周涨1.43%；热轧卷板主力合约收盘价3269元/吨，较上日涨0.40%，较上周涨1.77%等 [3] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率80.22%，日均铁水量227.59万吨，较上周降2.44%，盈利钢厂比例38.1% [3] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量173.31万吨，较上周增4.97%，热卷产量301.11万吨，较上周降2.75% [3] - 库存方面，五大品种社会库存1403.13万吨，较上周增8.29%，螺纹社会库存637.75万吨，较上周增12.33%等 [3] - 现货市场成交，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）21.36万吨，较上日降12.52%，较上周增27.01% [3] - 表观需求，五大品种表观需求662.5万吨，较上周增23.68% [3] - 期货仓单，螺纹注册仓单数量40503吨，较上日增16352吨，较上周增17675吨 [3] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）762元/湿吨，较上周涨2.14%；DCE铁矿石主力合约结算价787.5元/干吨，较上日涨0.45%，较上周涨4.72%等 [5] - 基差及期货月间价差，DCE铁矿石期货9 - 1价差18.5元/干吨，较上日涨2.0元/干吨，较上周涨5.0元/干吨等 [5] - 品种价差，卡拉加斯粉 - PB粉（日照港）137元/吨，较上日涨4元/吨，较上周涨5元/吨等 [5] - 海外铁矿石发货量，澳大利亚铁矿石发货量1552.2万吨，较上周降6.91%；巴西铁矿石发货量469.6万吨，较上周降26.30% [5] - 海运费与汇率，BCI运价：西澳 - 青岛11.28美元/吨，较上日降5.45%，较上周降1.05%；美元指数99.2034，较上日涨0.28%，较上周涨0.41% [5] - 铁矿石到港量与疏港量，北方六港到货量合计1464.5万吨，较上周增41.80%；日均疏港量（45港口合计）326.98万吨，较上周增4.29% [5] - 铁矿石库存，港口库存合计17117.86万吨，较上周增0.15%；港口贸易矿库存11780.21万吨，较上周增0.59% [5] - 国内部分矿山铁矿石产量，全国样本矿山铁精粉产量（186座）45.36万吨/日，较上周增4.90% [5] - 期货仓单，数量2900手，较上周降200手 [5] 产业资讯 - Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量17187.52万吨，环比增加69.66万吨；日均疏港量317.90万吨，增6.82万吨；在港船舶数量110条，降2条 [7] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.34%，环比上周增加0.63个百分点，同比去年减少2.24个百分点；高炉炼铁产能利用率82.92%，环比上周减少2.40个百分点，同比去年减少3.65个百分点；日均铁水产量221.2万吨，环比上周减少6.39万吨 [7] - 据中国冶金报，2月末的铁矿石价格反弹更多是情绪和技术性修复，而非基于供需基本面的改善，上涨不具备支撑基础，在供给持续过剩的现实压力下，铁矿石价格的上方空间已被牢牢封死 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 自美以轰炸伊朗以来，国际原油价格大幅上涨，但黑色系商品表现平淡，主要因市场处于累库阶段、中国自伊朗进口铁矿石总量小、黑色系商品是套利资金空头配置品种；中期来看，螺纹基差回归、套利资金平仓、原油价格长期高位或推动黑色系商品上涨 [1] 各部分总结 黑色系商品库存情况 - 螺纹、热卷和港口铁矿石库存均处高位且不断增加，五大品种钢材总库存接近两千万吨且还在增加，预计本轮周期钢材总库存高点约 2200 万吨 [3] - 热卷总库存达 470 万吨，超去年同期及峰值；螺纹总库存 875 万吨，超去年同期，近两周库存大概率继续上涨，消费旺季到来后进入下行通道 [7] - 45 港铁矿石库存超 1.7 亿吨，创纪录新高，远超 2022 年同期，港口贸易矿库存也同步创历史纪录 [11] 中东战局对黑色系商品的影响 - 美以轰炸伊朗后原油价格大幅上涨，但对黑色商品带动作用有限，螺纹、热卷等涨幅较小 [12] - 中国从伊朗进口铁矿石数量相对有限，2023 - 2025 年占比分别为 0.85%、0.75%、0.45%，伊朗铁矿石供应中断对中国供应扰动有限 [12] - 中东紧张局势对铁矿石供应影响相对小，间接通过原油价格上涨 - 铁矿石成本上升影响价格，未对黑色系商品形成明显带动效应 [13] 黑色系商品成为空配品种的原因 - 相对于原油化工的强势，黑色系品种表现偏弱，因其高库存、弱需求、弱预期，整体缺乏向上驱动，作为空头配置具备安全性 [14][15] 未来市场机会 - 短期黑色系商品在低估值、驱动偏向下无太好交易机会，中期有三种做多机会 [16] - 螺纹基差相对偏高，向交割月靠近时基差回归行情可期 [16] - 做多原油化工板块的资金离场时，空配黑色系商品的资金平仓离场，或带来补涨行情，但对幅度不宜有过高期待 [19] - 若原油价格大幅拉升且长期停留在高位，将推动黑色系商品生产成本回升，出现成本拔高带来的上涨趋势行情，需根据美以对伊朗轰炸形势发展评估 [19]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，产量和需求低位，库存快速增加，预计元宵节后下游需求逐步启动，2026年需求预期偏弱，期价上方阻力大但下方空间有限，建议维持观望、谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季，预计元宵节后进入旺季，钢材产量低位、铁水产量反弹，发运回升、到港量回落但港口库存创新高，期价中线下行趋势延续，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格：螺纹钢主力合约收盘价3067元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3219元/吨，螺纹钢现货价格3190元/吨，热轧板卷现货价格3240元/吨 [2] - 基差与价差：螺纹钢主力基差123元/吨，热轧卷板主力基差21元/吨等 [2] - 钢厂生产及盈利：247家钢厂高炉开工率80.13%，日均铁水量233.28万吨，盈利钢厂比例39.83% [2] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量165.10万吨，热卷产量309.61万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂：产能利用率21.01%，开工率28.26%，电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨 [2] - 库存：五大品种社会库存1295.75万吨，螺纹社会库存567.76万吨，热卷社会库存357.37万吨等 [2] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）19.59万吨，线螺终端采购量2500吨 [2] - 表观需求：五大品种表观需求662.5万吨，螺纹社会库存80.54万吨，热卷社会库存291.31万吨 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量22828吨，热卷注册仓单数量429288吨 [2] 铁矿石 - 价格：麦克粉（青岛港）747元/湿吨，DCE铁矿石主力合约结算价754.5元/干吨等 [4] - 基差及期货月间价差：DCE铁矿石期货9 - 1价差12元/干吨，1 - 5价差 - 31元/干吨等 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）109元/吨，普氏65% - 62% 14.85美元/干吨等 [4] - 发货量：澳大利亚铁矿石发货量1667.4万吨，巴西铁矿石发货量637.2万吨 [4] - 海运费与汇率：BCI运价西澳 - 青岛10.41美元/吨，美元指数98.5486等 [4] - 到港量与疏港量：北方六港到货量合计1032.8万吨，日均疏港量313.53万吨 [4] - 库存：港口库存合计17091.96万吨，港口贸易矿库存11711.65万吨等 [4] - 国内矿山产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）43.24万吨/日 [4] - 期货仓单：数量2900手 [4] 产业资讯 - 2026年3月2日10时鞍山市启动重污染天气应急响应黄色 (Ⅲ级)预警，鞍山地区钢企执行停限产措施，部分钢企减产40% [6] - 2026年02月23日 - 03月01日中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨，45港到港总量2146.9万吨，北方六港到港总量1032.8万吨 [6] - 2026年2月23日 - 3月1日全球铁矿石发运总量3340.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面利多使黑色系商品大幅反弹，但市场整体处于节日模式供需双弱，2026年需求预期偏弱 螺纹、热卷期价反弹能否反转待观望，铁矿石不能确定是否见底 操作上螺纹、热卷维持观望，铁矿石空单可轻仓持有 [2][4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 - 消息面：上海发布“沪七条”调减住房限购政策，华北部分钢企两会期间需阶段性减排 [2] - 供需：春节前247家样本钢厂螺纹和五大品种总产量大幅下降，表观需求回落，总库存回升 市场供需双弱，预计元宵节后启动，当前产量、需求低，库存快速增加 [2] - 技术面：期价大幅反弹，但能否反转待观望，当前估值低下方空间有限 [2] - 操作建议：维持观望，谨慎交易 [2] 铁矿石 - 需求：市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季 本周247家样本钢厂五大钢材品种产量回落，日均铁水产量预计下降，市场关注春季消费需求 [4] - 供应：受南半球季节性因素影响，发运短期维持低位，天气改善后将回升 到港量反弹，港口库存创纪录高位 [4] - 技术面：在上海房地产新政和螺纹上涨带动下，铁矿石技术性反弹，但不能确定是否见底 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] 产业资讯 - 1月全球粗钢产量同比降6.5%至1.473亿吨，中国1月钢铁产量降13.9%至7530万吨 [7] - 唐山钢坯库存周环比增17.14万吨，年同比增98.19万吨，后期社会库存增量或放缓，港口内贸资源集港出口为主 [7] - 截至2月26日当周，螺纹产量由增转降，厂库连续六周增加，社库连续八周增加，表需由降转增 螺纹产量165.10万吨，较上周降3.10%；表需80.54万吨，较上周增95.68% [7] - 2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长4.3%、4.1%、8.6% 钢材库存量环比上一旬增19.9% [8] - 本周全国平均吨焦盈利-7元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [8] - 截至2月26日，浮法玻璃行业开工率70.61%持平，产能利用率74.49%增0.3个百分点，日产量增0.41%至14.86万吨，周产量环比增0.23%，同比降4.5% [8]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [3] - 焦煤、焦炭：震荡偏弱 [4] 报告的核心观点 - 上周海外宏观消息扰动大，商品整体波动剧烈，黑色系波动频繁，原料端铁水微降给予原材料一定支撑，焦炭首轮提涨落地，双焦趋于震荡运行，铁矿石维持一定韧性临近春节假期，钢厂补库逐步进入尾声，补库节奏趋缓，铁矿石和双焦预计承压偏弱运行 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 海外宏观消息扰动大，商品整体波动剧烈，黑色系波动频繁，原料端铁水微降给予原材料一定支撑，焦炭首轮提涨落地，双焦趋于震荡运行，铁矿石维持一定韧性 [9] 铁矿供需分析 - 供应：铁矿石发运环比继续回升，到港量小幅回落，澳洲和巴西铁矿发运2521万吨（环比+5.30%，同比+9%），铁矿石45港口到港量2484.7万吨（环比-1.79%，同比+41.02%） [12][16] - 需求：铁水日产小幅下跌，疏港量环比回升，铁水日产227.98万吨（环比-0.12万吨，同比-0.46万吨 ），铁矿石45港口疏港量332.31万吨（环比+6.94%，同比+23.69%） [17][20] - 库存：铁矿港口库存继续创新高，钢企铁矿石库存回升，铁矿石45港口库存17022.26万吨（环比+1.53%，同比+10.59%），247家钢企进口铁矿库存9968.59万吨（环比+6.18%，同比+5.32%） [21][25] 双焦供需分析 - 供给：国内矿山开工率环比回落，蒙煤通关环比下降，炼焦煤矿山开工率89.13%（环比-0.22%，同比+12.82%），蒙煤通关量日度均值12.33万吨（环比-41.10%，同比-7.78%） [27][31] - 焦企：利润环比略有修复，产能利用率小幅回落，独立焦化厂吨焦利润-55元/吨（环比+11元/吨，同比-18元/吨），独立焦化厂产能利用率71.86%（环比-0.76%，同比-1.71%） [34][38] - 焦煤库存：港口库存环比下降，焦化厂库存继续增加，独立焦化厂焦煤库存1036.09万吨（环比+4.09%，同比+2.22% ），炼焦煤港口库存286.38万吨（环比-1.04%，同比-36.82%） [39][44] - 焦炭库存：港口库存小幅增加，焦化厂库存略有回升，独立焦化厂焦炭库存43.99万吨（环比+4.12%，同比-50.71% ），焦炭港口库存198.07万吨（环比+1.02%，同比+9.97%） [45][50] - 现货价格：焦炭首轮提涨落地，钢焦博弈持续，山西低硫主焦煤1630元/吨（周环比-10元/吨，同比+230元/吨），准一级冶金焦出厂价1390元/吨（邯郸）（环比+50元/吨，同比-120元/吨） [51][53] 价差分析 - 卷螺差窄幅震荡，双焦5 - 9价差震荡运行 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石刚需仍存价格震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、原木均为宽幅或区间震荡；动力煤供需趋于双弱，煤价企稳小幅探涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价788元/吨，涨3.5元，涨幅0.45%，持仓571053手，增加2878手；卡粉等进口矿和国产矿现货价格有不同程度上涨；基差和价差有变动，如基差（I2605，对超特）降0.2元 [4] - 1月LPR报价5年期以上和1年期均与上月持平 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3126元/吨，跌25元，跌幅0.79%；HC2605收盘价3289元/吨，跌20元，跌幅0.60%；螺纹钢和热轧卷板多地现货价格有降；基差和价差有变动，如基差（RB2605）降3元 [6] - 1月中旬重点企业粗钢日产环比降0.9%，生铁日产环比增1.8%，钢材日产环比增3.0%；重点企业钢材库存环比等多维度增长；1月22日钢联数据显示螺纹产量增、热卷产量降等；1月中旬21个城市5大品种钢材社会库存环比降0.3%；必和必拓上半年铁矿石产量创新高且接受部分价格下调；1月19日包头包钢板材厂球罐爆炸；2025年12月我国进口钢材量和均价环比有变化，1 - 12月累计进口量同比降11.1%；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [7][8][9] - 趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5604元，降24元；硅铁2605收盘价5586元，降36元；锰硅2603收盘价5780元，降8元；锰硅2605收盘价5818元，降10元；硅铁等现货价格有降；期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动，如硅铁（现货 - 03期货）降26元 [10] - 1月27日硅铁72和75多地有报价，硅锰6517北方报价降25元；青海地区1月硅铁企业开工率38%，较12月降5%，产量预计降0.53万吨；内蒙某硅锰厂新点火生产设备 [10][12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 焦炭和焦煤 - 期货JM2605收盘价1116.5元/吨，跌43元，跌幅3.7%；J2605收盘价1668元/吨，跌51元，跌幅3.0%；焦煤和焦炭多地现货价格部分有降；基差和价差有变动，如基差JM2605（蒙5）增20元 [14] - 1月27日CCI冶金煤指数部分持平；1月27日炼焦煤线上竞拍挂牌量15.81万吨，流拍率32%，较昨日降12%，平均溢价31.18元/吨，成交价格整体呈跌势 [14] - 趋势强度均为0，呈中性 [17] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及1月长协价格有不同表现，如大同南郊动力煤Q5500产地价格564元/吨，环比增2元 [18] - 1月27日港口市场稳中偏强，询货需求改善，港口库存下降，贸易商挺价意愿强，但部分人认为后期市场将平稳；主产区煤价小幅上涨，少数煤矿停产减产，站台及煤场补库需求释放；2025年12月全国原煤产量环比增2.40%，全年累计产量同比增1.2%；2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨 [19] 原木 - 不同合约收盘价、成交量、持仓量有变动，如2603合约收盘价775.5元，日跌幅0.1%；不同规格原木现货价格大多持平，部分有涨幅，如3米辐射松木方（日照）涨1.7% [20] - 2025年12月中国RatingDog综合PMI录得51.3，较11月微升 [22] - 趋势强度为0，呈中性 [22]