腾远钴业首次公开发行股票募集资金总额为54.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为52.04亿元。该 公司最终募集资金净额比原计划多30.06亿元。腾远钴业于2022年3月14日披露的招股说明书显示，该公 司拟募集资金21.98亿元，分别用于年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及 原辅材料配套生产项目(二期)和补充流动资金。 腾远钴业首次公开发行股票的发行费用总额为2.74亿元，其中保荐机构东兴证券股份有限公司获得保 荐、承销费用2.45亿元。 2022年5月17日，腾远钴业披露的2021年年度权益分派实施公告显示，公司2021年年度权益分派方案为 以公司现有总股本为基数，向全体股东每10股派39.9元人民币现金(含税)，同时，以资本公积金向全体 股东每10股转增8股。本次权益分派股权登记日为2022年5月23日，除权除息日为2022年5月24日。 中国经济网北京7月9日讯腾远钴业（301219）(301219.SZ)今日收报51.72元，跌幅2.12%。该股目前处于 破发状态。 腾远钴业于2022年3月17日在深交所创业板上市，公开发行的股票数量为3148.6900万股，发行价格为 1 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会和其他 [2] - 活动时间为2025年5月21日 [2][5] - 活动地点为深交所“互动易”平台和全景网“投资者关系互动平台” [2] - 上市公司接待人员包括董事长罗洁、副董事长吴阳红等 [2] 产能情况 - 截至2025年一季度末，钴产品产能2.65万金属吨、镍产品1万金属吨、锰产品1万金属吨、碳酸锂0.5万吨、铜产品6万吨 [2] 产品价格 - 钴产品销售定价参考上海有色网及伦敦金属导报报价等因素，刚果（金）禁令后相关报价上涨，产品销售正常 [2][3] 管理费用 - 2024年年报管理费用增长38%，原因是人员业务规模增长致职工薪酬和行政支出增加，以及确认员工持股计划股权激励费用增加 [3] 市值管理 - 做精做强主业，提升产品产销量、质量和市场占有率 [3] - 关注产业链上下游优质企业及资源，适时介入 [3] - 2024年进行股份回购及首次员工持股计划并推进 [3] - 加强投关及信披管理，保障与投资者沟通及信息准确 [3] - 上市后连续三年实施分红政策，累计分红超12亿元，2024年预计分红约1.47亿元并规划2025年中期分红方案 [3] 固态电池进展 - 公司处于新能源产业链中上游，产品可应用于新能源动力电池正极材料领域，将为固态电池发展提供高质量产品 [4] 勘矿计划 - 公司正与其他优质矿区矿权持有者探讨联合开发和勘探合作机会，确保资源供应稳定可靠 [4][5] 刚果（金）钴禁令 - 公司密切关注6月份即将到期的禁令进展并做好准备 [5] - 公司备有安全库存，通过二次资源回收、贸易商采购等获取原料，密切关注禁令未解除情况并做准备 [5] 业绩情况 - 2025年一季度净利润同比下降，原因是刚果腾远受电力紧缺影响，铜产品产能未充分释放 [5] - 公司推进刚果腾远四期项目建设，二季度柴油发电项目投入使用补充用电 [5] 探采矿权情况 - 公司全资子公司刚果腾远生产经营正常 [5]

报告核心观点 - 降准降息落地释放“适度宽松”信号，央行宽松周期预计延续，财政、房地产和出口政策有望进一步调整，看好中国A/H股市，新兴科技是主线，金融周期是黑马，外骨骼机器人、公募基金、上海产业发展等领域也存在投资机会 [1][5][8] 宏观 - 降准降息释放“适度宽松”信号，货币政策总量与结构协同发力，央行宽松周期预计延续，财政或加快债券发行，房地产政策有望放松，出口支持政策加码 [1][3][28] - 关税摩擦对市场预期影响减弱，但对经济的实际冲击或从4月数据开始显现，需关注出口、地产和居民资产负债表变化 [4][29] 策略 - 积极金融政策推动股市无风险利率降低，贴现率进入系统性下移走廊，继续看好中国A/H股市 [2][5] - 5月金股组合包括海外科技、电子、机械等多个领域，中国A/H股市有望进一步走高，科技创新与内需政策是核心线索 [34][35] - 新兴科技是主线，金融周期是黑马，推荐金融与高分红、新兴科技成长、顺周期回归等方向 [8][37] - 外骨骼机器人、人工智能+、内需消费和自主可控等主题值得关注 [38] 基金评价 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》强化公募基金与投资者利益绑定，规范行业业态，突出高质量发展，提升服务投资者能力，壮大权益类基金 [3][9] - 2017 - 2025年4月底，所有公募基金3年累计跑输业绩比较基准10%以上平均占比15%左右，主动权益基金超额收益分布波动大，方案落地后有望更稳定 [12] 有色 - 华友钴业多地产能稳步落地释放，钴价上扬有望助推2025年业绩，公司发布股东分红规划保障股东权益 [2][19] - 4月国内制造业PMI受关税冲击和季节性因素影响下降，工业品或在淡季承压，但关税预期最差阶段已过，工业金属震荡中或迎布局机会，贵金属进入震荡 [50][51] 电新 - 外骨骼机器人是人机融合典范，应用场景多元，利好政策不断，多地将其纳入医保，多个国产品牌发布消费级产品，市场将快速发展，推荐相关标的 [2][16] 政策 - 上海坚持制度创新，围绕“政策供给—要素配置—生态培育”打造制度保障体系，金融中心和科创中心联动发展，为产业提供资本，但先导产业创新策源能力待提升，需增强产业规划协同性 [6][23] 行业跟踪报告 旅游业 - 服务结构景气，渠道稳中求变，关注高中教育改革、新技术驱动消费变革、情绪与体验消费、传统零售调改等机会 [42] - 服务景气领先商品，稀缺成长方向收入加速，景气下行阶段行业待改善，品牌出海韧性强 [43][45] 煤炭 - 2024 - 2025Q1煤炭供需转向宽松，煤价下滑，价格是影响业绩核心因素，上市煤企成本管控使吨毛利下滑幅度收窄 [46][47] - 2025Q2煤炭板块有望迎来基本面向上拐点，需求或回升，供给稳中趋降 [48] 汽车 - 中资汽车制造业公司在美国竞争优势仍在，美国汽车制造业回流困难，中资企业本地化运营规避风险，维持行业“增持”评级 [53][56] 核电设备 - BEST提前2个月总装，聚变堆建设进入全面攻关阶段，政策环境优化，技术突破与平台建设共振，产业链有望受益 [58][59] 电力 - 新能源并网增加负荷出力随机性，我国以市场化手段配置调峰调频资源，火电灵活性改造需求释放，推荐相关标的 [61] 有色金属 - 4月国内制造业PMI受关税冲击和季节性因素影响下降，工业品或在淡季承压，但关税预期最差阶段已过，工业金属震荡中或迎布局机会，贵金属进入震荡 [50][51] 新兴能源 - 外骨骼机器人是人机融合典范，应用场景多元，利好政策不断，多地将其纳入医保，多个国产品牌发布消费级产品，市场将快速发展，推荐相关标的 [14][16] 公司季报点评 华友钴业 - 2024 - 2025Q1业绩符合预期，基于印尼镍项目稳产超产，上修2025 - 2026年EPS，上调目标价，维持“增持”评级 [17] - 2024年下半年镍产品出货量增加，受锂钴镍价格波动影响计提资产减值，产能稳步落地释放，钴价上扬有望助推2025年业绩 [18][19] 新城控股 - 租金收入稳步提升，商业保持竞争力 [26] 恒立液压 - 新产品开发和产能建设提速，静待花开 [26] 纽威数控 - 业绩短期承压，加码布局人形机器人等新领域 [26] 爱美客 - 业绩短期承压，期待新品落地贡献增长 [26] 苏州银行 - 稳健发展，分红提升 [26] 招商轮船 - 油运运价中枢已回升，股息支撑估值下限 [26] 裕同科技 - 业绩稳健增长，海外布局持续完善 [26] 中航沈飞 - 军机龙头短期业绩波动，不改高质量发展势头 [26] 劲仔食品 - 保持定力，稳健增长 [26] 万科A - 经营服务稳健增长，深铁赋能全力支持 [26] 众信旅游 - 发力零售业务，有望受益入境游景气 [26] 中粮科工 - 深度服务粮食供应安全现代产业链，冷链物流技术领先 [26] 东华能源 - 供应链体系完善，可有效降低关税影响 [26] 伟明环保 - 装备在手订单充足，新材料项目顺利推进 [26] 绿色动力 - 财务费用节省及降本增效驱动业绩增长 [26] 旺能环境 - 零碳智算中心完成备案，AIDC协同积极推进 [26] 西部材料 - 钛材领军企业不断开拓市场空间，业绩有望持续改善 [26] 柯力传感 - 战略布局渐臻，六维力传感器进展顺利 [26] 盐湖股份 - 25Q1扣非后净利润同比增长30.78% [26] 徐工机械 - 海外布局不断完善，经营质量持续提升 [26] 贝泰妮 - 产品&渠道调优，静待利润修复 [26] 公司年报点评 科德数控 - 业绩增长稳健，持续加码高端领域 [27] 三一重工 - 盈利能力稳步提升，经营质量持续改善 [27] 浙江自然 - 2024年业绩亮眼，2025Q1增势延续 [27] 东方证券 - 投资收益同比大增 [27] 上汽集团 - 业绩触底回升，改革加速落地 [27] 上声电子 - 收入端稳中有增，Q1盈利承压 [27] 松原安全 - 业绩同环比双增，新老业务有望协同 [27] 王府井 - 免税业态拓展，主业持续创新 [27]

文章核心观点 - 中银国际证券武佳雄、李扬对华友钴业发布研究报告《年报业绩同比高增，一体化优势显现》，给予增持评级；公司2024年年报和2025年一季报归母净利润同比高增，深化全球布局且产业链协同增强，维持增持评级 [1][2] 支撑评级要点 业绩表现 - 2024年公司全年营收609.46亿元，同比降8.08%；归母净利润41.55亿元，同比增23.99%；扣非归母净利润37.95亿元，同比增22.71% [3] - 2025年一季度公司营收178.42亿元，同比增19.24%；归母净利润12.52亿元，同比增139.68%；扣非归母净利润12.27亿元，同比增116.05% [3] 产品出货 - 2024年锂电正极前驱体出货超12万吨，正极材料出货超9万吨，因优化产品结构出货量较上年同期下降；钴产品出货约4.68万金属吨，同比增13.18%；镍产品出货约18.43万金属吨，同比增45.78% [3] 全球布局与产业链协同 - 资源端公司具备约24.5万吨镍中间品生产能力，印尼项目推进将夯实镍钴资源开发优势；已在刚果（金）建立钴铜资源开发体系，在津巴布韦布局锂矿项目补齐锂资源短板 [4] - 锂电材料端印尼华翔5万吨硫酸镍项目投产，华能5万吨三元前驱体一季度批量供货；韩国龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产；欧洲匈牙利正极材料一期2.5万吨项目推进，产业协同有望增强整体竞争力 [4] 估值 - 结合年报和一季报，考虑镍冶炼产能释放、镍产品出货增长和锂电材料产业链一体化优势加强，将公司2025 - 2027年预测每股盈利调整至3.04/3.61/4.06元，对应市盈率11.0/9.3/8.2倍，维持增持评级 [5] 最新盈利预测明细 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩（预测准确度） | 研报数 | 覆盖时长 | 2025预测净利润 | 2026预测净利润 | 2027预测净利润 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 04 - 29 | 华源证券 | 田源 | -- | -- | -- | 50.74亿 | 62.58亿 | 65.61亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 华安证券 | 许勇其 | -- | -- | -- | 52.34亿 | 59.15亿 | 65.51亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 长江证券 | 壬鹤涛 | -- | -- | -- | 48.13亿 | 51.95亿 | 59.82亿 | -- | | 2025 - 04 - 24 | 浙商证券 | 沈皓俊 | -- | -- | -- | 55.51亿 | 65.52亿 | 83.72亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 国信证券 | 刘盖峦 | -- | -- | -- | 51.66亿 | 60.97亿 | 73.82亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 平安证券 | 陈潇俗 | -- | -- | -- | 50.34亿 | 62.12亿 | 71.89亿 | -- | | 2025 - 04 - 22 | 中等公司 | 何曼文 | -- | -- | -- | 49.16亿 | 53.99亿 | -- | 43.34 | | 2025 - 04 - 21 | 週東海道 | 于嘉懿 | -- | -- | -- | 51.04亿 | 59.50亿 | 69.63亿 | 42.00 | | 2025 - 04 - 21 | 民生证券股份有限公司 | 邱祖学 | 57.77% | -- | 超过3年 | 53.00亿 | 61.35亿 | 63.11亿 | -- | | 2025 - 04 - 21 | 光大证券 | 王招华 | -- | -- | -- | 49.62亿 | 59.81亿 | 68.65亿 | -- | | 2025 - 04 - 20 | 东吴证券 | 曾朵红 | -- | -- | -- | 55.11亿 | 66.65亿 | 81.64亿 | 49.00 | | 2025 - 04 - 20 | 方正证券 | 甘嘉尧 | -- | -- | -- | 55.21亿 | 64.85亿 | 74.27亿 | -- | | 2024 - 11 - 23 | 中信建投 | 许琳 | -- | -- | -- | 43.38亿 | 50.34亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 31 | 中信证券 | 挂偿_R | -- | -- | -- | 40.30亿 | 43.69亿 | -- | 37.00 | | 2024 - 10 - 29 | 招商证券 | 刘伟洁 | -- | -- | -- | 42.27亿 | 47.73亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 23 | 中泰证券 | 郭中伟 | -- | -- | -- | 41.62亿 | 50.30亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 21 | 东方财富证券 | 周旭辉 | -- | -- | -- | 48.76亿 | 56.15亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 21 | 浙商证券 | 壬南清 | -- | -- | -- | 48.68亿 | 52.63亿 | -- | -- | | 2024 - 10 - 20 | 广发证券 | 름)中 | -- | -- | -- | 42.65亿 | 46.30亿 | -- | 36.16 | | 2024 - 08 - 27 | 山西证券 | 肖索 | -- | -- | -- | 43.35亿 | 48.26亿 | -- | -- | - 该股最近90天内12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为44.78 [8]

金属新材料行业 - 多晶硅价格连续1个月下跌 电车材料价格普遍下滑 [4] - 氧化镨钕价格仍处于40万元/吨以上 关注2025年需求及第一批配额释放情况 [4] - 锂价跌至8万元/吨以内 产能后续存在加速出清可能性 建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [4] - 刚果（金）暂停钴出口4个月 有望缓解全球钴市场供应过剩 [4] - Bisie锡矿停产 看好锡价上行 [4] 华友钴业 - 2024年营收609.5亿元同比下降8% 归母净利润41.5亿元同比增长24% 扣非净利润37.95亿元同比增长22.7% [5] - 2025Q1营收178.4亿元同比增长19% 归母净利润12.5亿元同比增长139.7% [5] - 镍产品毛利占比升至52% 看好镍板块业绩释放 [5] 瑞联新材 - 2024年营收14.6亿元同比增长20.7% 归母净利润2.5亿元同比增长87.6% [6] - 2025Q1营收3.4亿元同比增长4.8% 归母净利润4563万元同比增长32.9% [6] - 高毛利产品销售占比提升带动毛利率显著提升 [6] 亿纬锂能 - 2024年营收486.15亿元同比下降0.35% 归母净利润40.76亿元同比增长0.63% 扣非净利润31.62亿元同比增长14.76% [7] - 24Q4营收145.65亿元同比增长9.89% 归母净利润8.87亿元同比增长41.73% [7] - 储能消费电池优势维持 动力电池有望发力 [7] 科达利 - 24Q4营收34.38亿元同比增长25.32% 归母净利润4.55亿元同比增长12.15% 扣非净利润4.59亿元同比增长18.76% [7] - 行业Q4淡季不淡 产能利用率高位 产品结构优化 降本增效能力体现 [7] - 机器人业务可期 [7] 浙江鼎力 - 2024年营收77.99亿元同比增长23.56% 归母净利润16.29亿元同比下降12.76% [8] - 臂式/剪叉式/桅柱式高空作业平台营收分别为29.56/34.44/7.72亿元 同比+20.84%/+14.41%/+53.14% [8] - 桅柱式产品收入高速增长主要因境外销售增长 [8] 五芳斋 - 2024年营收22.51亿元同比下降14.57% 归母净利润1.42亿元同比下降14.24% [9] - 24Q4营收2.03亿元同比下降7.61% 归母净利润-0.68亿元（23Q4亏损0.76亿元） [9] - 毛利率有所改善 [9]