公司业务进展 - 金圆股份捌千错盐湖提锂项目目前处于试生产阶段 [1]

交易概述 - 华联控股拟以自有或自筹资金约1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）受让智利锂业等持有的Argentum公司100%股份 [1][7] - 通过此交易，公司将间接获得位于阿根廷萨尔塔省的Arizaro盐湖项目80%的权益 [3][9] - 交易双方已于12月22日签署《股份购买协议》 [1][7] 交易标的与资产详情 - 交易标的Argentum的核心资产为Arizaro盐湖项目，该项目位于阿根廷萨尔塔省，被誉为南美洲“锂三角”区域最大的未开发盐湖 [3][9] - 整个Arizaro盐湖区总面积约1,970平方公里，本次交易的项目包含该盐湖区的6个采矿权，总面积约205平方公里 [3][9] - 卖方智利锂业是一家在加拿大多伦多交易所创业板上市的公司，主要在智利和阿根廷开展矿业勘探与开发，拥有10多个以锂盐湖为主的矿业项目 [3][9] 公司战略意图 - 公司坦言近几年国内房地产市场发生较大变化，房地产业务面临增长瓶颈 [3][9] - 为寻求可持续发展，公司制定了“地产保稳定，转型促发展”的战略方针，本次收购是落实该战略、推动产业转型的重要举措和关键一步 [3][9] - 交易后，公司在保持原有房地产开发和物业经营业务的同时，将新增海外锂盐湖矿资产，并拟切入盐湖提锂生产业务，以拓展新的盈利增长点，减少对房地产市场的依赖 [4][10] 现有业务协同与财务状况 - 公司并非首次切入锂电赛道，此前已通过产业基金投资参股的深圳聚能和珠海聚能布局盐湖提锂板块 [5][10] - 深圳聚能业务为EPC业务和盐湖提锂矿权投资开发；珠海聚能业务为吸附剂生产制造与销售，目前年产5000吨的两条生产线已开始投料生产 [5][10] - 此次收购境外锂矿资产，可与现有技术布局形成协同效应 [5][10] - 公司强调目前自有现金流规模大于负债总额，财务状况稳健，具备较强的履约能力，认为12.35亿元的现金支出不会对公司正常经营及当期经营业绩产生影响 [5][11] 行业与项目背景 - 切入锂矿领域符合新能源产业发展的大趋势 [4][10] - 盐湖提锂项目从勘探、建设到投产通常需要较长时间 [6][11] - 锂矿开发领域竞争激烈，国内外众多企业已在阿根廷等地布局盐湖项目 [6][12] - 碳酸锂价格受市场供需关系影响较大，近年来价格波动频繁 [6][11] - 头部锂业企业目前仍面临较大的盈利压力，这对新进入者而言压力更大 [6][12]

活动概况 - 马里首届出口日活动于12月7日在首都巴马科举行 近600人参加活动 包括多国驻马使节、当地商户及媒体代表 [1] - 活动共组织51家马里本土企业参展 旨在加强马里与国际市场的经济联系 [1] 中国企业参与情况 - 中国驻马里使馆经商处积极组织四家中国企业参展 分别是赣锋锂业、华为技术有限公司、人福医药及马里博纳日化公司 [1] - 中国企业重点展示了在锂矿开发、清洁能源、医疗卫生及日用消费品制造等领域的先进产品与解决方案 [1] - 中方企业的参与体现了中马两国务实合作的深度与广度 [1] 活动意义与影响 - 本次活动为两国企业提供了直接交流的平台 有助于进一步对接合作需求 [1] - 活动为持续深化中马经贸关系注入新动能 [1]

公司控制权变更筹划 - 威领股份因筹划控制权变更事项 股票自11月25日起停牌 预计不超过两个交易日 [2][5] - 控股股东上海领亿新材料有限公司及实际控制人黄达拟协议转让合计2023.38万股股份 占公司总股本7.7646% 转让完成后受让方将成为第一大股东 [7] - 该事项可能导致公司控制权发生变更 亦可能导致公司出现无实际控制人情形 目前事项仅处于筹划阶段 尚存在不确定性 [7][8] 股权结构与历史变动 - 截至10月24日 上海领亿持有公司3152.13万股 占总股本12.10% 本次股份转让后其持股比例将降至5%以下 [7][8] - 2022年11月至2024年8月14日期间 上海领亿持股比例由23.93%变动至17.54% 变动比例为6.39% [8] - 2024年底上海领亿因持股变动累计超5%时未履行信披义务 收到湖南证监局警示函和深交所监管函 [8] - 受司法拍卖及被动稀释影响 上海领亿持股比例在2025年10月24日降至12.10% [8][9] 股价与交易表现 - 11月24日公司股价高开高走 午后直线拉升涨停 收盘报16.90元 涨幅10.03% 总市值报44.04亿元 [6][7] - 当日主力资金净流入6601万元 其中超大单净流入14192万元 大单净流入12610万元 [7] - 成交金额5.90亿元 换手率15.11% 外盘18.97万手 内盘16.78万手 [7] 业务转型与财务状况 - 公司前身为鞍重股份 原主营矿山、建筑及筑路机械设备 2020年控制权变更后转型新能源 主营业务变为锂矿开发、锂精矿选矿及锂化合物销售 [11] - 转型后营收大幅增长 但受行业周期及锂价波动影响 净利润不稳定 2023年归母净利润亏损2.23亿元 2024年亏损3.08亿元 [11] - 2025年前三季度营收2.13亿元 同比下降53.88% 归母净利润-1304.79万元 同比减亏 [13] - 2025年4月公司以2.22亿元收购嘉宇矿业74.3%股权 将业务拓展至钨锡铅锌矿开采 [13]

控制权变更筹划 - 公司因筹划控制权变更事项 股票自2025年11月25日起停牌 预计不超过两个交易日 [2][5] - 控股股东上海领亿及实控人黄达拟协议转让合计2023.38万股股份 占公司总股本7.7646% 转让完成后受让方将成为第一大股东 [8] - 该事项可能导致公司控制权发生变更 亦可能导致公司出现无实际控制人情形 [9] 控股股东持股变动 - 若本次股份转让完成 上海领亿对公司的持股比例将降至5%以下 [11] - 截至2025年10月24日 上海领亿持有公司3152.13万股 占公司总股本12.10% [10] - 上海领亿持股比例自2022年11月至2024年8月14日期间由23.93%下降至17.54% 变动比例为6.39% 后因司法拍卖及被动稀释等因素 持股比例进一步降至12.10% [13][14] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务已转型为锂矿开发、锂精矿选矿及锂化合物生产与销售 主要产品为锂云母、碳酸锂等 [16] - 2023年及2024年公司归母净利润分别亏损2.23亿元及3.08亿元 [16] - 2025年前三季度公司实现营收2.13亿元 同比下降53.88% 归母净利润为-1304.79万元 同比减亏 [18] - 公司于2025年4月以2.22亿元收购嘉宇矿业74.3%股权 将业务拓展至钨锡铅锌矿开采 [18] 市场反应 - 公司股价在停牌前一日（2025年11月24日）高开高走 午后直线拉升涨停 总市值报44.04亿元 [5]

关联交易协议核心内容 - 公司控股子公司日喀则锂业与关联方宝武清能签署了关于西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目的供能合同，合同有效期至供能服务期满为止 [1] - 宝武清能已组建项目公司宝武（西藏）清能负责BOO供能项目的具体实施 [1] - 日喀则锂业与宝武清能、宝武（西藏）清能签订三方补充协议，约定由宝武（西藏）清能继承原合同项下的全部权利、义务和责任，宝武清能对其违约行为承担连带责任 [1] 关联方关系与协议审批 - 交易对手方宝武清能及宝武（西藏）清能均为公司实际控制人宝武集团的控股子公司，因此本次交易构成关联交易 [1] - 本次关联交易已获得全体独立董事过半数同意，并于2025年11月11日经公司第八届董事会第四次临时会议审议通过，同意继续履行该协议 [2]

项目进展 - 阿根廷萨尔塔省矿业和能源秘书处已为合并项目一期颁发了《环境影响评估报告》[1] - 合并项目取得关键进展[1] 项目规划与目标 - 合并项目计划于2026年上半年向阿根廷政府提交大型招商引资制度申请[1] - 申请旨在获得当地政府的支持和财税激励政策[1] 技术与生产 - 合并项目采用公司直接提锂工艺与太阳能蒸发池技术[1] - 技术应用旨在提高生产效率、减少淡水消耗[1] - 技术有望提升产品一致性与质量，同时显著降低生产成本[1] - 项目保留了产品路径的灵活性，可根据包销规格与市场条件定制最终的锂产品[1]

投资评级 - 首次覆盖给予公司“增持”评级 [2][9] 核心观点 - 报告认为公司是铁矿业务稳健、锂矿业务开始贡献利润的国内铁矿石龙头企业 [5][6] - 公司业绩短期受铁精粉价格下跌影响，但锂矿新增长极有望驱动未来盈利稳步增长 [5][9] - 公司拥有丰富的锂矿资源，项目推进符合预期，并采用创新技术有望实现低于同业的成本 [7][15] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为15.04元，总市值为227亿元，52周内最高价/最低价为15.04元/7.88元 [4] - 公司总股本为15.08亿股，资产负债率为57.8%，市盈率为29.49 [4] - 个股近一年表现强劲，自2024年10月至2025年10月，涨幅达69% [3] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入30.25亿元，同比增长1.60%；实现归母净利润5.94亿元，同比下降10.67% [5][18] - 2025年第三季度公司实现营收10.53亿元，同比增长4.88%，环比增长0.57%；实现归母净利润1.88亿元，同比下降6.93%，环比增长3.87% [5][18] - 业绩波动主要因铁精粉价格下跌，前三季度均价同比下跌10.59%，但第三季度均价环比第二季度上涨3.35% [5][18] 主营业务与资源优势 - 公司主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售，是国内规模较大、成本领先的铁矿石采选企业 [6][14] - 公司铁矿石备案资源量已达6.90亿吨，采选核定产能约1480万吨/年，铁精粉设计产能约640万吨/年 [6][14] - 公司硫铁矿的保有资源储量为7085.41万吨，配套150万吨/年原矿产能 [6][14] 锂矿业务进展 - 公司拥有湖南鸡脚山和四川加达两大锂矿，经评审备案的锂矿资源量合计5.3亿吨，碳酸锂当量超过472万吨 [7][14] - 湖南鸡脚山锂矿项目计划投资17.62亿元，一期处理1000万吨多金属矿石，预计2026年投产 [7][15] - 四川加达锂矿开采方案已于2025年10月通过审查，拟建生产规模为260万吨/年，达产后年产约5万吨碳酸锂 [7][15] - 锂业务已开始贡献利润，2025年9月加达锂矿实现副产原矿销售收入2195万元，产生毛利1636万元 [8][20] 成本与技术优势 - 公司采用盾构机技术打通采选隧道，可缩短工期并降低运输成本 [7][15] - 公司自主研发的硫酸法提锂新工艺可将锂云母资源回收率提高至90%，并实现伴生金属同步回收，降低冶炼成本 [7][15] 财务预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为40.24/43.22/50.18亿元，同比增长4.72%/7.41%/16.10% [9][11] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为7.99/8.59/10.70亿元，同比增长6.41%/7.44%/24.62% [9][11] - 对应每股收益（EPS）分别为0.53/0.57/0.71元，以2025年10月27日收盘价计，2025-2027年对应市盈率（PE）分别为28.37/26.41/21.19倍 [9][11]

公司锂矿开发进展 - 全资子公司安徽大中新能源的《加达锂矿矿产资源开采方案》已通过自然资源部专家审查，标志着锂矿开发战略取得重要突破 [1] - 加达锂矿探矿权勘查面积为21.2247平方公里，首采区面积2.056平方公里 [1] - 首采区评审备案的锂矿资源矿石量为4,343.60万吨，平均品位1.38%，Li2O矿物量60.09万吨，折合碳酸锂当量约148.42万吨 [1] - 首采区采用地下开采，规模为260万吨/年，达产后预计每年可生产约5万吨碳酸锂 [1] 公司技术能力与项目潜力 - 公司在湖南锂矿项目中使用矿用硬岩掘进机创下单月最高掘进1101米、连续三月月均破千米的行业纪录 [2] - 加达锂矿方案的通过验证了公司在复杂地质条件下的技术整合能力，为后续大规模开发提供经验支撑 [2] - 首采区之外资源增储潜力较大 [1] 公司主营业务与战略布局 - 公司主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团的生产销售以及机制砂石的加工销售 [2] - 公司拥有内蒙和安徽两大铁矿，截至2025年6月底铁矿石备案资源量增至6.90亿吨，采选核定产能约1480万吨/年，铁精粉设计产能约640万吨/年，在独立铁矿采选企业中居龙头地位 [2] - 公司自2022年起加速进军锂矿，形成"传统能源+新能源"双轨布局 [2] - 本次开采方案通过是推进四川加达锂矿采矿权申请的关键环节，公司将加快采矿证办理及相关审批，同步开展矿山建设前期工作 [2]

项目投产与定位 - 全球海拔最高的万吨电池级碳酸锂项目建成投产 [1] - 项目为首个以"零碳锂厂"为建设目标 [1] - 项目为宝武扎布耶盐湖绿色综合开发利用的一部分 [1] 项目主体与资源 - 项目主体为宝武集团 [1] - 项目资源依托于扎布耶盐湖 [1] 产品与产能 - 项目产品为电池级碳酸锂 [1] - 项目产能达到万吨级别 [1]