投资计划概述 - 公司拟通过下属控股子公司投资2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司20%有投票权普通股 [1] - 标的公司MAP经营不涉及迈巴赫汽车，业务范围为高端眼镜、皮具、配饰及马术用品等奢侈品 [1] - 合作目标为共同开发亚太区域高端奢侈品市场，整合公司中高端及定制产品资源和业务 [1] 交易估值与标的公司状况 - 交易采用收益法评估，评估基准日为2025年6月30日，评估值为1.26亿美元 [2] - 标的公司MAP股东权益账面价值仅为1300美元，评估增值率高达9692207.69% [2] - MAP成立于2025年2月，截至目前尚未开始经营，无历史经营业绩 [2] 监管关注与公司解释 - 上交所下发《监管工作函》对交易估值明显偏高提出问询 [2] - 公司解释称MAP为未来经济效益可持续增长企业，预期收益可量化且风险可预测 [2] - 公司预测MAP在2025年至2030年将通过代理商拓展门店约75家 [2] - MAP对现有产品线的采购价为吊牌价的30%，新产线毛利率预测为60% [2] 潜在风险与前提条件 - MAP存在无法取得MAYBACH奢侈品牌经销授权的风险 [3] - 交易以MAP取得经销授权作为股权交割的前提条件，未取得则无需履行交割义务 [3] - 公司奢侈品业务属于业务拓展新领域，面临品牌认可度低、渠道拓展、市场竞争等挑战 [3]

投资计划概述 - 公司拟通过下属控股子公司投资2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司发行的2000股有投票权普通股，占其发行后股权的20% [1] - 合作目标是共同开发亚太区域高端奢侈品市场，整合公司中高端及定制产品资源和业务 [1] - 标的公司MAP的经营不涉及迈巴赫汽车，业务范围为迈巴赫品牌的奢侈品，如高端眼镜、皮具、配饰及马术用品等 [1] 监管问询与交易估值 - 上海证券交易所对交易下发《监管工作函》并提出三项问题 [1] - 交易采用收益法评估，评估基准日为2025年6月30日，评估值为1.26亿美元 [2] - 标的公司股东权益账面价值为1300美元，评估增值率高达9692207.69%，交易估值被指明显偏高 [2] - 标的公司MAP成立于2025年2月，截至目前尚未开始经营，无历史经营业绩 [2] 公司对高估值的解释与预测 - 公司解释称MAP是一个未来经济效益可持续增长的企业，预期收益可以量化且风险可以预测 [2] - 公司预测MAP在2025年至2030年将通过代理商拓展门店约75家 [2] - 公司预测MAP对现有产品线的采购价为吊牌价的30%，新产品线的毛利率取60% [2] 交易前提条件与潜在风险 - 交易以MAP取得MAYBACH奢侈品牌经销授权作为股权交割的前提条件 [2] - 若MAP未取得经销授权，公司无义务履行交割义务和支付认购价款，并有权单方解除协议 [2] - 公司奢侈品业务属于业务拓展的新领域，标的公司品牌在国内市场初期认可度较低 [3] - 行业面临奢侈品头部品牌市场占有率高、渠道布局广、市场竞争激烈的挑战 [3]

处罚事件概述 - 欧盟委员会对Gucci、Chloé和Loewe三家奢侈品牌处以合计1.57亿欧元（约13亿人民币）的罚款，因其从事反竞争行为 [1] - 涉案反竞争行为已于2023年4月结束，处罚决定向整个时尚行业发出了反对转售价格维持行为的强烈信号 [2] 受罚公司及业务 - Gucci是意大利公司，Chloé是法国公司，Loewe是西班牙公司，主要业务为设计、生产和分销高端时尚产品，包括服装、皮革制品和配饰 [1] - Gucci隶属于开云集团，Loewe隶属于LVMH集团，两家集团均已确认处罚并承诺遵守反垄断法 [2] 具体反竞争行为 - 三家时尚公司从事转售价格维持行为，具体包括要求零售商遵循建议零售价、设定最高折扣率、规定特定销售期，甚至暂时禁止提供任何折扣 [1] - 为确保定价政策执行，公司监控零售商价格并对偏离政策的零售商采取行动 [1] - Gucci还要求其零售商停止在线销售特定产品线，实施了在线销售限制 [1] 行为影响与欧盟观点 - 欧盟认为这些行为剥夺了零售商的定价独立性，减少了零售商之间的竞争，并保护了品牌自身销售渠道 [1] - 这些行为提高了商品价格，减少了消费者的选择，损害了消费者利益 [2] 罚款金额与考量因素 - 具体罚款金额为Gucci 1.19亿欧元，Chloé 190万欧元，Loewe 180万欧元 [2] - 欧盟委员会在决定罚款时考虑了侵权行为的严重性、持续时间、地理范围、违法期间销售额以及公司配合调查的情节，并予以一定减免 [2]

公司参展概况 - 广博股份于10月15日至17日参加在上海新国际博览中心举办的CTE中国玩具展&潮玩展 [1] - 公司携旗下全系列重磅IP新品亮相此次亚太地区颇具影响力的玩具行业盛会 [1] 公司产品与IP矩阵 - 潮玩品牌产品矩阵涵盖二次元轻周边、毛绒玩偶、食玩、生活好物、配饰、文创文具等丰富品类 [1] - 产品开发理念体现为"IP价值+美学创新+社交属性+情感投射" [1] - 展厅展示了三丽鸥家族、面包超人、初音未来、名侦探柯南、间谍过家家、JOJO的奇妙冒险、猎人x猎人、排球少年、银魂、咒术回战、葬送的芙莉莲、诡秘之主等IP产品 [1] 公司战略与能力建设 - 自2022年起谋划ACGN（次元文化）领域周边的研发与营销 [1] - 组建培育出了一支专业而稳定的团队，覆盖从IP选取、引进、产品研发设计、生产到营销等全环节，确保高效运行 [1] 行业竞争优势 - 业内相关人士认为公司优势包括全链路运营、高价值IP矩阵、充满活力的复合渠道、内容加持 [1] - 这一系列优势正在构建公司潮玩品牌高质量增长的飞轮 [1]

三家知名奢侈品公司，集体被罚！ 10月14日，欧盟委员会官网显示，欧盟委员会因古驰（Gucci）、蔻依（Chloé）和罗意威（Loewe）存在反竞争定价行为，对三家公司处以合计超1.57亿 欧元罚款。 古驰、蔻依和罗意威总部分别位于意大利、法国和西班牙，三家公司均活跃于高端时尚产品的设计、生产和分销领域，包括服装、皮具和各种配饰。 调查显示，这三家时尚公司从事了一种称为"转售价格维持（RPM）"的做法，限制了其线上和实体零售商（均为独立转售商）设定其自身零售价格的能 力。侵权行为覆盖了整个欧洲经济区（EEA）领土。 具体而言，这三家时尚公司通过对其零售商施加限制来干预其商业策略，力求让零售商采用与其自身直销渠道相同的价格和销售条件。例如，要求零售商 不得偏离建议零售价格、最高折扣率以及特定销售时段；在某些情况下，禁止零售商提供任何折扣。 这三家时尚公司的侵权行为均于2023年4月结束，当时欧盟委员会对其经营场所进行了突击检查。欧盟委员会于2024年7月启动了正式程序。三家公司均明 确承认事实及其对欧盟反垄断规则的违反，这使得委员会能够根据反垄断合作程序结案。 罚款金额方面，古驰被处罚1.197亿欧元，蔻依被处 ...

10月14日，欧盟委员会官网显示，欧盟委员会因古驰（Gucci）、蔻依（Chloé）和罗意威（Loewe）存 在反竞争定价行为，对三家公司处以合计超1.57亿欧元罚款。 （原标题：欧盟委员会对古驰、蔻依、罗意威处以罚款 总额超1.57亿欧元） 【导读】欧盟委员会对古驰、蔻依、罗意威处以罚款，总额超1.57亿欧元 三家知名奢侈品公司，集体被罚！ 古驰、蔻依和罗意威总部分别位于意大利、法国和西班牙，三家公司均活跃于高端时尚产品的设计、生 产和分销领域，包括服装、皮具和各种配饰。 调查显示，这三家时尚公司从事了一种称为"转售价格维持（RPM）"的做法，限制了其线上和实体零售 商（均为独立转售商）设定其自身零售价格的能力。侵权行为覆盖了整个欧洲经济区（EEA）领土。 具体而言，这三家时尚公司通过对其零售商施加限制来干预其商业策略，力求让零售商采用与其自身直 销渠道相同的价格和销售条件。例如，要求零售商不得偏离建议零售价格、最高折扣率以及特定销售时 段；在某些情况下，禁止零售商提供任何折扣。 这三家时尚公司的侵权行为均于2023年4月结束，当时欧盟委员会对其经营场所进行了突击检查。欧盟 委员会于2024年7月启动了正式 ...

处罚事件概述 - 欧盟委员会对古驰、蔻依、罗意威三家奢侈品公司处以反垄断罚款，总额超过1.57亿欧元 [1] 受罚公司及业务 - 古驰总部位于意大利，蔻依总部位于法国，罗意威总部位于西班牙 [3] - 三家公司均活跃于高端时尚产品的设计、生产和分销领域，产品包括服装、皮具和各种配饰 [3] 违规行为细节 - 三家公司从事了“转售价格维持（RPM）”的反竞争行为，限制了其线上和实体零售商自主设定零售价格的能力 [3] - 侵权行为覆盖了整个欧洲经济区（EEA）领土 [3] - 公司通过施加限制干预零售商商业策略，例如要求零售商不得偏离建议零售价、设定最高折扣率、限制特定销售时段折扣，甚至在某些情况下禁止提供任何折扣 [6] - 侵权行为于2023年4月欧盟委员会进行突击检查后结束，欧盟委员会于2024年7月启动正式程序 [6] - 三家公司均明确承认事实及其对欧盟反垄断规则的违反 [6] 具体罚款金额 - 古驰被处罚1.197亿欧元，罚款金额获得50%的减免 [6][7] - 蔻依被处罚1969万欧元，罚款金额获得15%的减免 [6][7] - 罗意威被处罚1800.9万欧元，罚款金额获得50%的减免 [6][7] - 罚款金额的减免反映了每起个案中合作的时间点和价值 [6] 监管立场 - 欧盟委员会强调该决定旨在确保所有消费者都能享受真正的价格竞争，无论购买渠道是线上还是线下 [7] - 该决定向时尚界及其他行业发出强烈信号，表明不会容忍此类限制竞争的做法 [7]

【导读】欧盟委员会对古驰、蔻依、罗意威处以罚款，总额超1.57亿欧元 三家知名奢侈品公司，集体被罚！ 古驰、蔻依和罗意威总部分别位于意大利、法国和西班牙，三家公司均活跃于高端时尚产品的设计、生产和分销领域，包括服装、皮具和各种配饰。 调查显示，这三家时尚公司从事了一种称为"转售价格维持（RPM）"的做法，限制了其线上和实体零售商（均为独立转售商）设定其自身零售价格的能 力。侵权行为覆盖了整个欧洲经济区（EEA）领土。 10月14日，欧盟委员会官网显示，欧盟委员会因古驰（Gucci）、蔻依（Chloé）和罗意威（Loewe）存在反竞争定价行为，对三家公司处以合计超1.57亿 欧元罚款。 这三家时尚公司的侵权行为均于2023年4月结束，当时欧盟委员会对其经营场所进行了突击检查。欧盟委员会于2024年7月启动了正式程序。三家公司均明 确承认事实及其对欧盟反垄断规则的违反，这使得委员会能够根据反垄断合作程序结案。 罚款金额方面，古驰被处罚1.197亿欧元，蔻依被处罚1969万欧元，罗意威被处罚1800.9万欧元。其中，古驰和罗意威的处罚金额均获得50%的减免。欧盟 委员会提到，罚款金额的减免反映了每起个案中合作的时间 ...

【导读】欧盟委员会对古驰、蔻依、罗意威处以罚款，总额超 1.57 亿欧元 中国基金报记者 晨曦 三家知名奢侈品公司，集体被罚！ 10 月 14 日，欧盟委员会官网显示，欧盟委员会因古驰（ Gucci ）、蔻依（ Chloé ）和罗 意威（ Loewe ）存在反竞争定价行为，对三家公司处以合计超 1.57 亿欧元罚款。 | Company | | Reduction for cooperation Fine (after reduction) | | --- | --- | --- | | Gucci | 50% | €119 674 000 | | Chloé | 15% | €19 690 000 | | Loewe | 50% | €18 009 000 | 古驰、蔻依和罗意威总部分别位于意大利、法国和西班牙，三家公司均活跃于高端时尚产品 的设计、生产和分销领域，包括服装、皮具和各种配饰。 调查显示，这三家时尚公司从事了一种称为 " 转售价格维持（ RPM ） " 的做法，限制了其 线上和实体零售商（均为独立转售商）设定其自身零售价格的能力。侵权行为覆盖了整个欧 洲经济区（ EEA ）领土。 具体而言，这 ...

涉及的行业与公司 * 公司为Citi Trends 是一家总部位于佐治亚州萨凡纳的折扣零售商 专注于家庭服装、配饰和家居品类 [4] * 行业为折扣零售业 该模式通过利用供应链低效率和供应商库存过剩来运营 [7] 核心观点与论据：战略与定位 * 公司拥有差异化的竞争定位 是唯一一家专门服务于非裔美国消费者的折扣零售商 [6] * 公司使命是为股东创造显著且可持续的价值 [4] * 公司的价值主张是提供契合非裔美国消费者风格和趋势偏好的款式、品牌和趋势 并以诱人价格出售 [6][12] * 公司的产品策略采用三层方法 服务于不同收入水平的客户 包括入门价格点、核心业务层和高端最佳层 [9][10] * 目标是将高端层的极端价值交易部分发展到占总销售额的额外10% [10] * 公司的商店战略是嵌入社区 作为社区锚点 利用地理位置和口碑作为强大的流量驱动力 [6][13][14] * 公司计划在2026年开设约25家新店 从2027年起每年至少开设40家新店 到2027年底将门店数量增至约650家 [16] * 新店扩张采用结合人工智能分析、市场专业知识和严格财务标准的三部分方法 人工智能模型在预测销售额方面表现出约90%的准确率 [18] 核心观点与论据：财务目标与进展 * 公司目标是在2027年实现约4500万美元的EBITDA 这相比2024年增加了6000万美元 [5][21] * 与2024年相比 公司目标包括 年总销售额增长约1.5亿美元 在2027年达到约9亿美元水平 毛利率扩张400个基点至42% SG&A杠杆率提高200个基点至37%或以下 从而实现约5%的利润率 [21] * 公司拥有无债务的资产负债表 第二季度末拥有5000万美元现金 7500万美元循环信贷额度无借款 总流动性约为1.25亿美元 [6] * 公司预计未来三年每年产生约6000万美元现金流 总流动性约为1.35亿美元 [19] * 2025年资本支出预计约为2500万美元 2026年和2027年各约为4500万美元 主要用于新店改造、新店开业和技术基础设施 [19] * 截至上半年 销售额增长了9.6% 并预计在去年强劲业绩基础上继续增长 [21] 核心观点与论据：运营与执行 * 公司的转型由三阶段框架指导 修复阶段专注于恢复基础业务实践 执行阶段专注于实施最佳实践以提高生产力和SG&A杠杆 增长阶段专注于持续改进和加速 [22][23][24] * 公司已实现连续四个季度的行业领先同店销售额增长 主要由交易量增长驱动 [2][13] * 公司正在改造门店 今年将改造60家高销量门店（年均销售额约190万美元）每店 remodel 花费约10万美元 未来计划每年改造约50家门店 [14][15][16] * 公司利用基于人工智能的规划和分配系统来改善库存管理、减少降价并调整产品分类 [23][25] * 公司计划通过采用加强的数据准确性措施和面部识别监控系统等来降低损耗率 并通过持续的效率工作降低货运成本 [26] * 公司的补偿计划现在与激励绩效和持续改进挂钩 [24] 其他重要内容 * 公司的核心客户平均年龄约为40岁 通常是带有孩子的家庭或多代同堂家庭 超过三分之一的客户每周或每两周购物一次 这些最频繁购物者的家庭收入在7.5万至15万美元之间 [11] * 公司认为当前关税环境为其带来了增加的交易流 供应链中断和不确定性产生了比以往更多的折扣交易机会 [9] * 门店改造的早期结果显示投资带来了销售额提升 其影响超越销售 还能激励团队、提升品牌认知并表明对当地社区的投资 [15][16] * 公司最近增加了一位备受推崇的趋势总监 以协助商户为顾客开发和采购新兴趋势产品 [24] * 公司计划通过加大在关键品类（如鞋类、加大码、大码男装、年轻男装和女装）的努力来提高门店生产力 这些品类具有两位数增长潜力 [25]