产品创新与发行 - 申万宏源证券成为国内首批成功发行挂钩中证商品期货指数收益凭证的券商之一，产品货架进一步丰富多元 [1] - 公司于近日发行了挂钩中证商品期货指数的美式看涨鲨鱼鳍结构收益凭证，首批客户认购规模逾3.3亿元 [1] - 该收益凭证以中证商品期货指数为基础标的，充分发挥券商结构化产品创设优势，在提供下跌风险缓释的同时助力客户把握商品期货上涨行情机会 [2] 指数特点与价值 - 中证商品期货指数以境内期货交易所上市运行的全部商品期货品种为样本范围，综合考察流动性和国民经济价值 [1] - 该指数是我国首个全市场综合性权威商品指数系列，有利于构建有公信力和竞争力的商品指数体系 [2] - 指数能为管理部门宏观决策和实体企业经营管理提供参考，为大宗商品资产配置和风险管理提供工具 [2] 市场前景与战略意义 - 指数型结构化产品是低利率时代极具市场需求的一类资产，市场人士对其前景十分看好 [2] - 商品期货投资在跨期资源配置、引导资本流向关键产业方面发挥着不可替代的作用，战略价值愈发凸显 [4] - 随着经济结构优化升级与新兴产业崛起，市场对商品期货类资产配置工具的需求日益复杂 [4] 公司战略布局 - 申万宏源证券金融创新总部以自营资金管理与客盘投资交易双轮驱动，打造"国际一流交易型投行" [3] - 公司以全球化资产配置及指数自主研发能力，服务高水平对外开放和共建"一带一路" [3] - 通过一站式综合金融解决方案理念吸引中长期资金入市，促进资本市场高质量发展 [3]

为了满足客户在金融产品和服务方面日益强烈的多元化投资需求，2024年12月，银河证券发行了挂钩中 国国债期货收益指数10年期的收益凭证产品。 齐楠表示，除了挂钩中国国债期货收益指数10年期的收益凭证之外，挂钩中国国债期货收益指数5年期 以及2年期的收益凭证、收益互换和场外期权产品也在银河证券计划之内。 未来，随着政策红利释放与跨市场工具创新，国债期货指数与商品指数将进一步融合应用，例如探 索"国债+商品"通胀对冲组合，有望在服务国家战略与居民财富管理中发挥更重要的作用。 在齐楠看来，中证商品指数公司推出的中国国债期货收益指数系列填补了我国国债期货指数的空白，是 可产品化的国债期货收益指数，具有可投资、易复制的属性，有利于开发挂钩指数的场外产品。 国债期货指数反映国债期货市场的供需关系和价格变化，与当前已有的国债现货指数互补，为投资者提 供更全面的市场跟踪标的。该指数有助于丰富利率市场工具，优化衍生品体系、满足市场多样化的指数 投资产品需求，对于改善国债期货市场投资者结构等具有重要意义。 中证商品指数公司根据市场需求和实体企业需要，有序推进商品指数体系建设及产品化工作。银河证券 将积极跟进中证商品指数公司的步伐 ...

产品创新与市场表现 - 申万宏源证券首批获得中国国债期货收益指数10年期使用授权，推出挂钩该指数的场外期权和浮动收益凭证 [1] - 公司累计发行挂钩10年期指数的浮动收益凭证超70期，发行规模达16亿元，兑付产品在敲出情形下取得较高收益 [1] - 挂钩10年期指数的场外期权累计卖出名义本金超过9000万元，有效解决移仓换月问题并提供灵活交易期限选择 [2] 指数优势与产品特性 - 中国国债期货收益指数具备收益表现直观、成分合约流动性好和价格连续三大优势 [1] - 指数通过平滑展期影响反映不同期限国债期货主力合约收益，解决主力合约价格波动导致的连续性不足问题 [3] - 指数展期规则透明稳定，可降低长期配置者的移仓成本，并提供更长交易期限选择 [2] 市场影响与战略布局 - 国债期货指数填补市场空白，对丰富利率工具、优化衍生品体系和改善投资者结构具有重要意义 [3] - 公司已取得10年期和2年期指数授权，计划覆盖5年期等更多期限，形成短中长期产品体系 [3] - 指数可作为基金挂钩标的、业绩基准及衍生品基础工具，服务于机构风险管理和居民财富增值 [4] 政策环境与发展前景 - 新"国九条"及配套政策推动指数化投资发展，《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》已印发 [4] - 国债期货市场运行稳定，交易量持仓量持续上升，期货现货联动效应显著 [2] - 指数产品化在金融市场的认可度提升，未来将更广泛应用于资产配置和风险管理领域 [4]

全球避险情绪升温与债市表现 - 美国总统特朗普签署两项关于"对等关税"的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税，导致全球市场避险情绪升温 [1] - 美国国债期货全线大涨，2年期上涨0.16%，5年期上涨0.48%，10年期上涨0.74%，长期国债期货上涨1.32% [3] - 自3月28日以来，10年期美国国债期货累计上涨近2%，长期美国国债期货上涨超3% [4] 国内债市表现 - 30年期国债期货主力合约在4月2日上涨0.86%的基础上，4月3日再次上涨超1% [1] - 10年期国债期货上涨0.51%，5年期上涨0.38%，2年期上涨0.15% [5] - 30年期国债期货主力合约（TL2506）现价118.750，涨幅1.43% [6] 市场分析与机构观点 - 特朗普"对等关税"措施冲击风险偏好，导致美股期货大跌，美元走弱，美债利率骤降，黄金走强，呈现典型的避险交易 [7] - 中金公司认为短期避险交易可能主导市场，利好美债黄金，不利美股美元，港股可能因情绪冲击承压，但内需对冲力度大时可提供再介入机会 [7] - 东方金诚指出，尽管3月PMI数据边际改善，但房地产市场低迷和关税政策对出口的影响尚未充分体现，基本面方向未根本逆转，短期对债市影响有限 [8] - 中邮证券表示4月是货币政策态度的关键观察窗口，特别国债发行和中央政治局会议前是否降准是重要信号 [8] - 华泰证券固收研究团队认为1.9%左右的十年期国债收益率已修正极致预期，债市需求力量未消失，宏观逻辑可能反复，外需风险尚未兑现 [9]

香港交易所集团行政总裁陈翊庭最新发声。 3月4日，陈翊庭发表最新网志，阐述香港在发展固定收益和货币市场的新里程和新机遇。陈翊庭表示，不久前，她和香港交易所的同事们赴瑞士达沃斯参加 了世界经济论坛，在那里不仅聆听全球智慧，也向世界讲述香港故事。 对此，陈翊庭表示，固定收益和货币（FIC）市场将是重点拓展的领域之一。"经过多年的发展，我们已经通过现货证券市场和股票衍生产品，为投资者提供 了一站式交易和风险管理服务。这些产品是我们根据全球投资者不断变化的需求陆续开发出来的，已经构成了一个丰富的证券产品生态圈。为了进一步连接 资本与机遇，未来我们将大力发展固定收益和货币市场，在这一资产类别上培育出一个同样丰富的产品生态圈。" 据介绍，过去十年，中国内地的固定收益市场迅速发展，规模激增了五倍，目前已经高达24.6万亿美元，位居全球第二。中国内地一直在推动市场改革，包 括加强与全球市场的互联互通。在政策的大力支持下，香港交易所预期内地固定收益市场将持续高速增长，而且，内地固定收益市场与离岸固定收益市场的 互联互通也将增强。这将为全球投资者分享中国成长红利带来巨大的全新机遇。 而为了方便全球投资者分享这一机遇，香港交易所一 ...