市场整体表现 - 今年前三季度A股市场整体呈震荡上行的"慢牛"趋势，TMT板块（科技、媒体、通信）贡献显著，AI、机器人、半导体等成为资金主线 [1] - 有业绩展示的1698位主动权益基金经理前三季度收益均值为34.08%，中位数为30.45% [1] - 主动权益基金经理前三季度回撤均值为-13.93%，中位数为-13.05% [1] 不同规模基金经理表现对比 - 百亿以上规模基金经理收益表现最好，但回撤幅度相对较大 [1] - 管理规模20亿以下的基金经理收益表现稍逊，但回撤幅度在四大规模组中最小 [1] - 百亿以上规模组回撤中位数为-14.13%，20亿以下规模组回撤中位数为-12.95% [3] 百亿以上规模组领先基金经理 - 该组有80位基金经理，收益和回撤中位数分别为36.79%和-14.13% [3] - 上榜10强基金经理的收益门槛为37.98% [3] - 汇添富基金张韡收益位列第一，达69.62%，最大回撤为-10.01% [6] - 中欧基金葛兰管理规模最大（399.08亿元），收益为39.33%，位列第7，最大回撤为-12.21% [7] - 10强基金经理中有一半任职年限超过10年，中欧基金和银华基金各有2位基金经理上榜 [4] 50-100亿规模组领先基金经理 - 该组有130位基金经理，收益和回撤中位数分别为35.28%和-13.28% [8] - 上榜10强基金经理的收益门槛为50.34% [8] - 中银基金郑宁收益夺冠，达95.01%，最大回撤为-13.06% [9] - 郑宁在管4只基金，其投研逻辑注重在不确定性中追求高性价比，重仓创新药方向 [9] 20-50亿规模组领先基金经理 - 该组有275位基金经理，收益和回撤中位数分别为32.82%和-13.08% [10] - 上榜10强基金经理的收益门槛为53.25% [10] - 永赢基金单林收益位列第一，达97.40% [12] - 摩根基金（中国）赵隆隆回撤控制最佳，最大回撤为-9.51%，收益达62.08% [13] - 赵隆隆重仓紫金矿业（年内涨超111.9%）和宁德时代等个股 [14] 20亿以下规模组领先基金经理 - 该组有1213位基金经理，收益和回撤中位数分别为29.46%和-12.95% [15] - 上榜10强基金经理的收益门槛最高，为62.46% [15] - 富国基金王超、华宝基金齐震、海富通基金刘海啸收益位列前三 [15] - 华宝基金有2位基金经理上榜，10强基金经理任职年限均在10年以下 [15]

基金限购动态 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资业务，限额分别为10万元和100万元 [1][3][4] - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购，其中多只为年内或近一年业绩突出的绩优基金 [1][5] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%/61.48%，近一年收益率达80.12%/78.54%，中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%/29.3%，近一年84.33%/83.07% [4] 绩优基金表现 - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%/66.39%，近一年91.83%/90.73%，在混合型产品中排名前2% [6] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%/91.3%，近一年139.99%/138.57%，同类排名前1% [6] - 中欧医疗创新股票合并规模81.14亿元，中欧科创主题混合规模40.5亿元，信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [7] 市场与后市观点 - 沪指站上3600点，基金管理人可能因规模增长过快或市场回调风险采取限购措施 [5][7] - 部分基金经理认为科技、红利等重仓赛道已累积较大涨幅，限购可视为对高估值的防御 [7] - 葛兰看好消费医疗板块结构性机会，包括医美、眼科等可选消费领域及家用医疗设备需求增长 [8] - 张明烨指出国内经济下半年仍面临稳增长压力，需跟踪货币及财政政策变化 [8]

基金规模与表现 - 中欧医疗基金经理葛兰在管3只基金一季度末合计规模达404.47亿元，其中中欧医疗健康混合311.79亿元、中欧医疗创新股票81.99亿元、中欧明睿新起点混合10.69亿元 [1] - 中欧医疗创新股票A/C份额一季度净值涨幅均超20%，跑赢业绩比较基准16个百分点 [1] 持仓配置与行业观点 - 医药基金重点配置创新药械及其产业链、OTC、消费医疗领域，前十大重仓股变动不大 [3] - 政策环境延续"支持创新"与"强化合规"基调，医保局探索建立丙类药品目录，商业健康险规模扩大为创新药提供增量支付空间 [3] - 创新药领域关注多抗、ADC技术研发加速，国内企业与海外跨国公司达成重磅合作协议，国际化能力显著提升 [3] - 消费医疗复苏、产业链关键环节国产替代进展乐观 [3] 市场展望与投资策略 - 二季度A股或延续结构性行情，驱动逻辑从主题预期转向基本面验证与政策催化并重 [3] - 科技成长领域为核心主线，人工智能产业链景气度向应用端延伸，商业化落地加速环节受益 [3] - 机器人产业处于政策窗口期，技术突破与供应链本土化催生新机会 [3] - 消费板块政策刺激与库存周期共振领域或呈现修复弹性 [4] - 高股息板块在利率下行环境中保持相对优势，地缘风险提升避险资产配置价值 [4] - 出口替代逻辑下海外产能布局企业值得关注 [4] 经济与政策环境 - 2025年一季度中国经济实现弱平衡，内生增长动能需巩固 [4] - 二季度市场核心矛盾聚焦外部风险传导与国内政策对冲博弈，A股或维持结构分化 [4] - 重点关注供给创新、渠道下沉、消费升级等投资机会 [4]

基金经理葛兰的管理规模与业绩 - 截至2025年一季度，基金经理葛兰的管理总规模为404.47亿元，较2021年四季度1103.39亿元的峰值累计蒸发近700亿元，缩水幅度高达63.3% [1] - 其代表作中欧医疗健康A的规模为320.87亿元，较2021年峰值775.05亿元暴跌58.4% [3] - 在管理规模前20大权益基金经理中，葛兰排名第3 [2] 中欧医疗健康A基金业绩表现 - 该基金2025年一季度微涨2.37%，但近6个月下跌5.47%，近3年累计亏损34.51% [3] - 年初至今收益率为0.91%，近一年收益率为1.74%，近两年和近三年收益率分别为-29.20%和-34.51% [5] - 其近三年业绩在同类2896只基金中排名2734，近五年在2018只基金中排名2026 [5] 葛兰在管三只基金业绩分化 - 可投资港股的中欧医疗创新A一季度涨幅达20.33%，同类排名冲入第23名，近三月涨幅为18.96% [6][7] - 旗舰基金中欧医疗健康A一季度仅微涨2.37%，近三月收益率为4.98%，与医疗创新A的收益差超过13个百分点 [3][6][7] - 中欧明睿新起点混合一季度逆势下跌3.85%，近三月收益率为-11.27%，与医疗创新A的收益差拉大至30.23个百分点，同类排名4341/4571 [6][7] 中欧明睿新起点混合的投资者情绪与持仓调整 - 基金吧中出现基民“信任危机”，有投资者反馈持仓体验较差，并将基金运作比作“似无人驾驶”，质疑基金经理是否用心 [9][10] - 该基金一季度前十大重仓股出现显著调整，中芯国际、比亚迪、芯原股份、韦尔股份新进前十大，长电科技、新易盛、中际旭创、寒武纪退出 [12] - 前十大重仓股为立讯精密、兆易创新、宁德时代、中芯国际、北方华创、赛力斯、阳光电源、比亚迪、芯原股份、韦尔股份 [12] 行业配置与投资展望 - 一季度A股市场呈现明显的结构性分化，科技成长板块表现显著领先，人工智能、高端制造等产业趋势明确的领域成为资金主要配置方向 [12] - 展望二季度，科技成长领域仍为核心主线，人工智能产业链景气度或向应用端延伸，机器人产业进入关键政策窗口期 [13] - 在创新药领域，全球合作持续推进，中国企业在ADC、多抗等领域的竞争力已获全球认可；消费医疗板块中，医美、眼科等可选消费领域终端需求有望进一步回暖 [14] 中欧医疗创新股票A的持仓分析 - 该基金一季度前十大重仓股为药明合联、科伦博泰生物-B、药明生物、药明康德、康方生物、康龙化成、恒瑞医药、凯莱英、百利天恒、泰格医药 [13] - 与去年底相比，前十大重仓股仅有1只改变，百利天恒新进，海思科退出；科伦博泰生物-B、药明生物、康方生物3只H股的持股数量有所增加 [13] 中欧医疗健康A的持仓分析 - 该基金一季度前十大重仓股为恒瑞医药、药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、泰格医药、爱尔眼科、凯莱英、东阿阿胶、科伦药业、华润三九 [13] - 与去年底相比，科伦药业新进前十大重仓股，同仁堂退出 [13]