发起式基金在2025年科技牛行情中的表现 - 在2025年“科技牛”行情中，多只发起式基金实现了净值与规模的同步大幅增长，部分产品从成立时仅数千万元规模跃升至数十亿元 [1] - 例如，中欧资源精选2025年1月成立时规模约8200万元，因重仓紫金矿业、洛阳钼业等个股，截至2025年末规模涨至26.49亿元 [1] - 中欧信息科技于2025年2月26日成立，发行规模仅为2440万元，成立9个月成为“翻倍基”，截至2025年末规模升至74.33亿元 [2] - 永赢先锋半导体于2025年9月12日成立，规模为9100万元，因踏准存储芯片概念，截至2025年末规模达到93.26亿元 [2] 发起式基金规模扩张的驱动因素 - 市场行情火热减轻了基金首发压力，例如鹏华启航量化选股成立规模达29.8亿元，汇添富港股通科技精选成立规模为22.32亿元 [3] - 基金公司采用发起式形式成立产品，部分原因是在申报时对行情和首发规模把握不大，但最终销售结果超出预期 [3] - 2025年科技牛市内市场轮动迅速，涵盖CPO、PCB、存储芯片、端侧AI及机器人等多类主题，基金公司为规避踏空风险而急于布局发起式基金 [3] - 基金公司希望通过发起式基金广泛布局新能源、AI、医疗等多个赛道，甚至包括消费等低位板块，以应对市场风格变化和估值切换 [4] - 部分发起式基金名称含有鲜明主题，直接契合时下投资热点，有助于吸引资金 [4] - 发起式基金降低了新品发行门槛，为基金公司支持新锐基金经理、为其提供独立管理产品的机会创造了条件 [5] 发起式基金面临的清盘压力与“自救”行为 - 多只发起式基金在成立三年后因规模无法突破2亿元“及格线”而清盘，包括部分2025年表现出色的主动权益类产品以及华安养老目标日期2035三年持有、鹏华养老2040五年持有等多只养老型FOF基金 [6] - 发起式基金因管理规模较小而面临较高的运营成本，长期侵蚀收益，不利于吸引资金，并可能导致其过度依赖机构资金 [6] - 部分基金在三年之期临近时出现“自救”特征，例如华北某公募旗下某发起式产品，截至2025年末规模为1.8亿元，其C类份额在2025年四季度被申购近1.3亿份，被赎回约7600万份，此举足以使其规模短暂突破2亿元门槛 [6][7]

“固收+”产品规模爆发式增长 - 2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围，当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金是2025年四季度业内唯一二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构，其旗下二级债基管理规模在2025年末突破1900亿元，位居行业首位 [2] - 除景顺长城外，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等机构的二级债基管理规模在2025年四季度均新增超百亿元 [3] 头部“固收+”产品表现 - 景顺长城景盛双息（基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓）是2025年四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达10.24%，年末股票仓位为14.63% [2] - 永赢稳健增强（基金经理高楠、余国豪）在2025年四季度规模新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达16.47%，年末股票仓位为17.8% [3] - 截至2025年末，规模超200亿元的二级债基产品数量已达14只，其中多数产品的股票仓位在16%以上 [3] 绩优“固收+”产品策略与收益 - 景顺长城景颐丰利（基金经理徐栋、李怡文、江山）凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%，四季度规模新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景盈双利（基金经理陈静、王勇）和景顺长城景颐双利（基金经理董晗、李怡文）2025年收益率均在9%左右，四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位均在18%左右 [2] 主动权益基金中的结构性机会 - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但部分聚焦细分板块的绩优产品成功吸引资金布局 [1][4] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选和聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选在2025年四季度规模均增加超80亿元，分别从4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元，其A类份额当季收益率分别为超10%和56.42% [4] - 聚焦云计算的永赢科技智选在2025年四季度规模增加近40亿元，年末最新规模突破150亿元，其A类份额当季收益率在10%以上 [4] 成长与主题风格基金受青睐 - 除科技主题外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选等产品在2025年四季度迎来显著申购，其中中欧周期优选A当季收益率超20%，其余产品收益率在10%以上 [5] - 投资AI算力、机器人、新能源、泛科技等领域的多只成长风格基金，在2025年四季度都有超15亿元的规模增幅 [4] - 全市场选股产品中，永赢睿信（基金经理高楠）表现突出，其A份额2025年收益率超90%，基金规模从年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元 [6]

2025年A股市场与发起式基金表现回顾 - 2025年A股市场呈现结构性牛市，上证综指、深证成指、创业板指、科创50指数全年分别上涨18.41%、29.87%、49.57%、35.92% [1] - 2025年全市场共成立发起式基金近400只（只含主代码）[1] 发起式基金业绩表现分化 - 科技与资源主题基金表现突出，中欧信息科技A自2025年2月底成立以来回报高达102.65% [2] - 华宝创业板人工智能ETF联接A同期取得75.45%的回报，但与主动管理产品存在近30个百分点的差距 [2] - 资源主题基金同样表现优异，中欧资源精选、上银资源精选在2025年分别取得80.46%和71.69%的回报 [2] - 在2025年成立的396只发起式基金中，有291只产品自成立以来收益为正，占比超过七成，但仍有近三成产品未能取得正收益 [4] - 华富医疗创新以-27.13%的收益率在同年成立的发起式基金中垫底，该基金成立于2025年8月15日 [5] 发起式基金规模与运营挑战 - 业绩是规模的必要条件但非充分条件，中欧信息科技A规模从2025年一季度至四季度飙升至64.6亿元，基金公司持有比例从16%稀释至0.82% [4] - 超过60%的2025年成立的发起式基金规模仍滞留在5000万元以下，大量产品规模仅维持在1000万元至2000万元的“种子线”附近 [4] - 部分业绩优秀的产品同样面临规模困境，例如华安半导体产业自2025年3月成立以来回报达52.02%，但截至年底规模仅为0.28亿元，基金公司持有比例仍超过50% [4] - 发起式基金有“宽进严出”的制度设计，成立门槛低（基金公司自掏腰包1000万元即可），但若三年后规模不足2亿元则面临自动清盘 [3] - 规模较小的发起式基金面临较高的运营成本，长期侵蚀基金收益，不利于吸引资金 [7] - 大量发起式基金清盘可能会影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力等方面要求更高 [7] 基金公司产品布局策略差异 - 部分基金公司展现出清晰的战略聚焦，例如中欧基金聚焦于“科技成长”与“资源周期”两大主轴，旗下相关发起式基金业绩领跑 [6] - 部分基金公司采用“工具化占位”策略，例如华宝基金通过发起式形式推出人工智能、半导体等ETF联接产品，完成主题投资工具的“卡位” [6] - 部分中小型基金公司的布局显得“漫灌”而非“滴灌”，在资源有限的情况下同时布局多个关联度不高的主题型发起式基金，导致产品普遍规模偏小，业绩表现平庸 [6] - 发起式产品成功需要基金公司投研团队的投资远见、公司层面坚定的战略决心以及持续的产品运营能力，仅将其视为“凑产品数量”或“追逐短期热点”工具的管理人难以实现培育未来增长点的初衷 [7]

大成兴远启航基金建仓策略 - 基金经理徐彦管理的大成兴远启航基金自2025年3月11日成立以来几乎未建仓 股票仓位仅0.73% 现金占比84.95% 截至9月9日A类份额净值0.9983 C类份额0.9953 [1][2][4] - 该基金规模从成立时的13.25亿元降至二季报披露的9.89亿元 显示已出现赎回现象 [6] 基金经理投资理念与市场回应 - 徐彦在中报中回应未建仓原因为市场估值回归理性需谨慎操作 并强调其投资策略侧重于企业长期价值而非短期股价涨跌判断 [4] - 徐彦通过朋友圈自嘲式转发回应舆论 称建仓决策在牛市环境下存在尴尬 [5] 同业新基金建仓与业绩对比 - 2025年初至9月9日公募市场成立近200只偏股型基金 多数快速建仓 例如安信均衡增长年内净值增长20.12% 华安半导体产业和华商研究驱动等产品净值增长均超20% [5][6] - 同期部分新基金业绩突出 中欧信息科技A净值增长67.80% 景顺长城新兴产业A增长66.67% 景顺长城医疗产业A增长62.56% [8] - 约24只新基金年内净值告负 例如申万菱信行业精选A净值下跌8.85% 永赢信息产业智选A下跌7.34% [8] 行业建仓趋势与市场环境 - 新基金普遍采用火线建仓策略 尤其在科技和算力等主题领域涨幅可观 例如中欧制造升级和建信医疗创新成立后迅速出现净值波动 [5][6] - 市场风格快速切换与赛道轮动频繁 价值投资策略面临挑战 行业关注基金经理是否需兼顾市场趋势与长期理念 [9] 投资者情绪与行业沟通问题 - 投资者在社交平台表达对大成兴远启航基金错过牛市行情的失望 质疑延伸至基金经理本人 [4][6] - 行业研究员指出基金公司需加强建仓策略的信息披露和投资者预期管理 以避免策略与市场情绪脱节 [9]