（原标题："专业买手"，持仓曝光！） 随着基金2025年三季报披露完毕，有着"专业买手"之称的公募FOF最新重仓基金情况浮出水面。 从三季报披露情况来看，债券型基金仍是FOF重仓"主力军"，占比过半。此外，三季度，不少ETF产品 也成为公募FOF增持和配置重点。具体来看，三季度FOF最爱的前5只基金分别是海富通中证短融ETF、 华安黄金ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国 债ETF。 ETF、债基成FOF"团宠" Wind数据显示，公募FOF三季度末重仓的前50大基金中，债券型基金仍是FOF重仓"主力军"，数量达31 只，占比过半。同时，伴随指数投资时代加速到来，被动指数型产品也成为FOF重仓基金。 截至三季度末，海富通中证短融ETF被FOF合计持有市值超32.90亿元，被67只FOF持有，成为FOF持有 市值最高的基金产品。紧随其后的是华安黄金ETF，三季度FOF对其持有市值超17亿元。 此外，平安中债-中高等级公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国债ETF 等，截至三季度末，FOF对这些基金的持有市值均超10亿元。 ...

**行业与公司** 农化行业（钾肥、磷化工、农药）[1] **核心观点与论据** **钾肥行业高景气** - 钾肥价格持续上涨：国内港口价3,200元/吨（Q3较Q2涨200元/吨），海外FOB价格突破300-350美元（较年初涨70-80美元），巴西CFR价格370-380美元，东南亚接近400美元[2] - 供给收缩：俄罗斯、白俄罗斯产量减少，加拿大Nutrien上半年产量同比降低，中国1-8月钾肥产量325万吨（同比减20%），全年预计减产100万吨[1][3][4] - 需求超预期：性价比高于磷肥（钾肥400美元 vs 磷肥700-800美元），库存低位（港口库存160万吨，同比降50%）[4] - 景气度持续：价格高位维持至2027年上半年（加拿大必和必拓矿推迟投产），推荐亚钾国际（老挝10亿吨氯化钾储量）、东方铁塔（年产量120万吨）[5] **磷化工资源属性强化** - 磷矿石价格坚挺：湖北30%品位船板价1,040元/吨，云南货场价970元/吨（8月底持平上月）[6] - 供需紧平衡：7月产量同比增10%、环比降9.5%，进口12万吨（同比增20%、环比降33%），表观消费量1,116.6万吨（同比增10%）[7] - 新能源需求支撑：磷酸铁锂同比增产（环比略降），行业亏损但支撑上游需求[9] - 政策利好：新矿产资源法推动矿业高质量发展，长期价格中枢维持高位，推荐云天化、兴发集团、湖北宜化[10][11] **农药行业底部复苏** - 周期反转：行业经历三年下行周期，2025年4月价格指数触底反弹[12] - 出口增长：预计全年出口量同比增超10%（去年基数+30%），草甘膦价格27,300元/吨（较年初23,000元/吨涨近20%）[13] - 涨价驱动：海外种植面积增加、补库需求旺盛、孟山都可能退出市场、关税政策（美巴50%关税预期）[14][15] - 关注创制能力企业：扬农化工、江山股份、海利尔、利尔化学等[16] **其他重要内容** - 磷肥出口利润高：海内外价差1,599元（一铵）、1,540元（二铵）[8] - 投资逻辑：降息预期下看好资源品收益及低估值、高股息标的[1][9] - 风险提示：环保压力、资源禀赋限制、项目投产延期[3][12]