市场表现与资金流向 - 上周（1月26日至1月30日）A股市场高位震荡，全市场有541只ETF实现正收益，正收益占比超过35% [2] - 黄金股与油气相关ETF涨幅居前，多只产品周涨幅超过7%，例如黄金股票ETF（159321）、黄金股ETF工银、油气ETF汇添富等 [1][2] - 跨境ETF领涨全市场，巴西ETF（159100）周涨幅最高，达到22.5%，中韩半导体ETF和巴西ETF易方达涨幅也超过10% [2] - 从年初至1月30日，黄金股相关ETF涨幅领先，黄金股票ETF（159321）今年以来涨幅已超40%，多只黄金股相关ETF涨幅超过30% [2] - 上周全市场ETF资金总体呈净流出状态，净流出额为2984.22亿元 [1][4] - 在资金净流入方面，黄金与有色相关ETF成为“吸金”主力，黄金ETF（518880）净流入额最高，达85.03亿元，有色金属ETF基金（516650）和有色金属ETF（512400）净流入额均超50亿元，黄金ETF国泰净流入额也超过40亿元 [4] - 在资金净流出方面，宽基ETF继续大幅净流出，跟踪沪深300指数的ETF净流出额居前，其中沪深300ETF易方达和沪深300ETF华泰柏瑞资金净流出额均超700亿元，沪深300ETF华夏净流出额超500亿元 [5] 交易活跃度与换手率 - 从成交额来看，上周跟踪沪深300、中证A500、中证500、中证1000等指数的ETF成交活跃，周度成交额居前 [1][4] - 跟踪沪深300指数的ETF周度成交额突破3000亿元，跟踪中证A500指数的ETF周度成交额突破2200亿元 [4] - 从换手率来看，两只巴西ETF周换手率最高，均超过1200%，两只标普油气ETF换手率超600%，科创债ETF华安和科创债ETF南方换手率均超400% [2] 资金具体流向 - 黄金股相关ETF在今年以来涨幅居前的同时也获得较多资金净流入，例如黄金股ETF（517520）今年以来获超32亿元资金净流入，黄金股ETF（159562）今年以来获超56亿元资金净流入 [2] - 在一周净流入额居前的ETF中，除了黄金与有色相关ETF，还出现了2只化工相关ETF以及1只卫星ETF [4] - 在净流出额前十的ETF中，除跟踪沪深300的ETF外，还包括一只上证50ETF、一只中证500ETF以及3只中证1000ETF [5] 行业配置与投资策略观点 - 当前市场需警惕短期降温风险，核心矛盾在于估值快速拉升后与盈利修复节奏的脱节，本轮行情依赖情绪和流动性驱动，但实体经济数据仅呈弱复苏态势 [6] - 配置应兼顾攻守平衡，一方面聚焦高技术制造、信息技术等资本开支高增领域，另一方面配置低估值红利资产作为防御 [6] - 投资者应避免盲目追高，需关注美国AI产业下半年业绩验证对全球科技板块的传导风险，建议通过纪律性止盈控制仓位，坚持定投缓冲波动，并重视红利资产的防御价值 [7] - 投资需淡化博弈色彩，聚焦景气趋势，可关注“外需顺周期+AI产业链”，其中外需扩圈、AI缩圈，重点关注全球需求支撑的顺周期资源品，以及AI和出海交叉的紧缺方向 [7] - 在地缘政治博弈加剧背景下，稀有金属的资源属性被提升到国家战略安全高度，区域冲突事件频发或将促使主要经济体加强对铜、钨、稀土等关键战略金属的储备与供应链重塑 [7]

煤炭行业基本面分析 - 近期寒潮来临，电厂日耗水平拉升，库存去化，煤炭现货价格止跌企稳，秦皇岛山西产Q5500动力煤价格稳定在685元/吨 [1] - 供给端短期因春节临近，煤矿陆续放假，供给较难放量；中期维度，今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策有望推出，供给存在减量空间，若政策超预期，煤价具备向上弹性 [1] - 需求端，电厂日耗抬升，煤炭可用天数下行，冬季用电供暖需求改善，库存逐步去化；根据国家气候中心预测，未来一个月将有多次冷空气过程，煤炭需求预期改善 [1] 行业宏观与价格驱动因素 - 化工品涨价逻辑持续演绎，石油天然气价格上涨也引发煤价上涨预期 [1] - 在全球“宽财政+宽货币”环境、地缘扰动频繁、美元弱势背景下，供给受约束的资源品获得资金追捧 [1] - 商品市场情绪高涨，商品强势有望带动煤炭板块估值提升，可密切跟踪金银、有色、油气价格表现 [1] 行业估值与投资工具 - 截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率仅为1.59倍，股息率达5.82%，在低利率环境下，“高股息、高现金流”的防御属性配置性价比高 [2] - 煤炭ETF（515220）规模超80亿元，跟踪中证煤炭指数（399998），截至2025年年末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行背景下配置价值凸显 [2]

**涉及行业与公司** * **行业**：有色金属（黄金、铝、钨、镍、稀土）、煤炭（动力煤、焦煤）[1][3] * **公司**： * **黄金**：中金黄金、中国黄金国际、紫金矿业、山东黄金[1][4] * **铝**：天山铝业、宏创控股、中孚实业[1][4] * **钨**：中钨高新、厦门钨业、嘉鑫国际资源；关注祥路物业、张园物业[1][4][5] * **镍**：华友钴业、立勤股份、中伟新材[1][6] * **稀土**：中国稀土、金力永磁[1][7] * **动力煤**：中煤能源、兖矿能源、中国神华[2][10] * **焦煤**：蒙古焦煤（0975.HK）；关注华阳股份[2][10] **核心观点与论据** * **市场行情判断**：资源品市场行情有望延续，已从有色金属蔓延至煤炭、石化、建材等多个板块，有色金属板块因有业绩支撑仍具投资价值[3] * **黄金**：全球宏观不确定性增加，美国情况变化加剧恐慌情绪，黄金作为对冲资产具备上涨动能[1][4] * **铝**：市场呈现淡季不淡特征，需求端韧性较强，铝价上涨获得公募基金和险资认可[1][4] * **钨**：下游对高钨价接受度高，加工端利润扩张，产业链健康良性[1][4] * **镍**：印尼镍配额收紧确定性高，将推动镍价上涨，政策初期矫枉过正可能导致短期镍价脉冲水平超过指引区间，镍及镍期货处于相对底部，是较好投资选择[1][6] * **稀土**：近期涨幅相对落后，但战略属性强，边际追赶动能较强，下游冶炼环节最为核心[1][7] * **煤炭板块配置价值**：煤炭价格低于700元/吨，处于发改委调节区间下限之下，下行风险有限，具有安全边际，冬季日耗较好情况下价格可能在700-750元/吨区间小幅回升[1][8] * **煤炭行业预期与价格展望**：市场情绪积极，预期改善，受美国缺电、欧洲寒潮、印尼煤炭配额限制及AI算力提升用电需求等因素推动，已跳出“碳达峰、碳中和”约束，预计2026年全年煤价中枢将高于2025年，基于供应端约1%的负增长预测，2026年煤炭供需将比2025年更紧张[9] * **动力煤与焦煤投资建议**： * **动力煤**：胜率较高，2026年价格中枢大概率高于2025年，且多数公司具股息率保护[2][10] * **焦煤**：市场关注度较低，上涨将是高赔率状态[2][10] * **其他资源板块**：看好镍、稀土和铝板块，在普涨逻辑下具有修复空间，对于头部黄金、铝和钨品种，强者恒强[11] **其他重要内容** * **投资策略建议**：建议在当前时间点继续持有强势板块，同时布局龙头和低位个股[3] * **焦煤公司额外看点**：蒙古焦煤除焦煤主业外，还拥有金矿资源，在金价大涨背景下具备转型潜力；华阳股份业绩稳健、分红比例高，且在碳纤维和钠电池领域有转型潜力[10]

资源品行情与相关LOF限购升级 - 近期资源品行情保持强劲势头，大宗商品是今年1月表现最强势的品种，宏观复苏预期与产业需求、地缘扰动等因素共同巩固了资源品的长期战略价值及季节性强势 [6] - 在此背景下，多只跟踪资源品的上市开放式基金（LOF）因二级市场交易价格出现大幅溢价而升级限购措施，以维护基金平稳运作和保护持有人利益 [1][5] 华安标普全球石油指数LOF限购详情 - 华安基金管理有限公司宣布，自2026年1月28日起，暂停华安标普全球石油指数证券投资基金（LOF）的大额申购及大额定期定额投资业务 [2] - 该基金A类份额（代码160416）和C类份额（代码014982）的单日单账户累计申购及定投限额均由100元人民币大幅下调至10元人民币 [4] - 基金管理人发布风险提示，指出该基金在二级市场交易价格出现较大幅度溢价，并偏离基金份额净值，若溢价未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌以警示风险 [5] 相关LOF溢价情况与风险警示 - 石油基金LOF的场内溢价率在1月26日至27日期间从8.29%迅速飙升至18.88% [5] - 南方原油LOF近两日溢价率也升至约10%，其管理人也已发布溢价风险提示公告 [5] - 国投白银LOF因白银价格飙升备受关注，其A类和C类份额溢价率已高达46%以上，并将自1月28日起暂停申购及定投业务 [7] 其他资源品基金限购动态 - 易方达基金宣布，自1月28日起暂停易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A类人民币份额的申购及定期定额投资业务 [7] - 国投白银LOF的A类份额和C类份额同样将于1月28日起暂停申购及定期定额投资业务 [7] 大宗商品与贵金属市场表现 - 大宗商品在1月出现集体上涨，是当月最强势的品种 [6] - 黄金和白银价格近期迅速实现向上突破，但短期涨幅过快，尤其是白银价格已远超市场预期，可能出现一定调整 [6]

基金运作调整 - 华安基金宣布自2026年1月28日起暂停旗下华安标普全球石油指数证券投资基金(LOF)的大额申购及大额定期定额投资业务[1] - 该基金每一类基金份额单日每个基金账户的累计申购及定期定额投资限额由此前的100元人民币大幅降至10元人民币[1][3] - 此次暂停涉及该基金的所有下属分级份额，包括A类(代码160416)和C类(代码014982)，两类份额的限额均调整为10元人民币[3] 二级市场交易风险 - 华安基金发布风险提示公告，指出石油基金LOF在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，且交易价格偏离前一估值日的基金份额净值[4] - 若该基金在1月28日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权向深交所申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险[4] - 数据显示，1月26日至1月27日，石油基金LOF的溢价率由8.29%迅速飙升至18.88%[5] 行业同类产品动态 - 南方原油LOF近两日溢价率也升至10%左右，其基金管理人已发布公告提示二级市场交易价格溢价风险[5] - 易方达基金宣布自1月28日起暂停易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF)A类人民币份额的申购及定期定额投资业务[5] - 国投白银LOF的A类份额和C类份额同样将于1月28日起暂停申购及定期定额投资业务，目前该LOF溢价率已高达46%以上[5] 大宗商品市场背景 - 大宗商品是今年1月表现最强势的品种，集体上涨[5] - 上涨动力除宏观层面的复苏预期外，还包括产业层面的需求以及地缘扰动等因素，这些因素巩固了资源品的长期战略价值及季节性强势[5] - 近期黄金和白银价格迅速实现向上突破，但短期涨幅过快，尤其是白银价格已远超市场预期，不排除出现一定调整[5]

公募FOF 2025年四季度持仓概览 - 债券型基金是FOF重仓的绝对主力，在持有市值前50大基金中占据40席 [1][3] - 被动指数型产品（尤其是ETF）成为FOF重要的配置方向，与指数投资时代加速到来相关 [3] - 海富通中证短融ETF是FOF持有市值最高的产品，达59.80亿元，被119只FOF持有 [3] FOF重仓基金详情（按持有市值） - **前五大重仓基金**：海富通中证短融ETF（59.80亿元）、国泰利享中短债C（17.99亿元）、富国国有企业债C（17.41亿元）、富国产业债D（13.74亿元）、富国信用债C（12.48亿元） [1][3] - **其他高市值持有基金**：华安黄金ETF（12.46亿元）、鹏扬中债-30年期国债ETF（12.18亿元）、博时中债0-3年国开行ETF（12.11亿元）、易方达安和中短债A（12.07亿元） [3] - **主动权益类基金持仓之首**：兴全商业模式优选A被16只FOF持有，合计持仓市值4.07亿元 [6] FOF季度增持动向 - **增持市值最高基金**：海富通中证短融ETF被增持26.89亿元，总持有市值达59.80亿元 [8] - **其他主要增持对象**：国泰利享中短债C（增持11.45亿元）、景顺长城中短债F（增持8.93亿元）、富国国有企业债C（增持7.32亿元）、广发纯债E（增持7.25亿元）、广发景宁纯债A（增持6.18亿元） [8] - 增持行为集中体现在短融ETF、中短债及纯债基金上 [8] FOF基金经理行业配置观点 - **科技领域**：多位基金经理在四季度增加了科技类资产配置 [10] - **资源品领域**：增加了资源类资产（如金银股、稀土及其他金属）的配置，认为资源品在当下宏观背景下具有价值 [10][11] - **非银金融领域**：部分FOF对非银金融等相关板块进行了超配 [10] - **其他关注方向**：包括旅游行业（航空、免税、酒店）、新能源新材料产业链、金融地产产业链、高端制造产业链（军工机器人）、消费以及港股等 [10][11]

“固收+”产品规模爆发式增长 - 2025年四季度，以二级债基为首的“固收+”产品实现规模突围，当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金是2025年四季度业内唯一二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构，其旗下二级债基管理规模在2025年末突破1900亿元，位居行业首位 [2] - 除景顺长城外，汇添富基金、招商基金、永赢基金、中欧基金、博时基金等机构的二级债基管理规模在2025年四季度均新增超百亿元 [3] 头部“固收+”产品表现 - 景顺长城景盛双息（基金经理李怡文、邹立虎、李曾卓卓）是2025年四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达10.24%，年末股票仓位为14.63% [2] - 永赢稳健增强（基金经理高楠、余国豪）在2025年四季度规模新增超140亿元，2025年末最新规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，其A类份额2025年收益率达16.47%，年末股票仓位为17.8% [3] - 截至2025年末，规模超200亿元的二级债基产品数量已达14只，其中多数产品的股票仓位在16%以上 [3] 绩优“固收+”产品策略与收益 - 景顺长城景颐丰利（基金经理徐栋、李怡文、江山）凭借对AI等科技板块的重点配置，2025年收益率超25%，四季度规模新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景盈双利（基金经理陈静、王勇）和景顺长城景颐双利（基金经理董晗、李怡文）2025年收益率均在9%左右，四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位均在18%左右 [2] 主动权益基金中的结构性机会 - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但部分聚焦细分板块的绩优产品成功吸引资金布局 [1][4] - 聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选和聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选在2025年四季度规模均增加超80亿元，分别从4.03亿元、11.35亿元迅速扩张至93.26亿元、97.65亿元，其A类份额当季收益率分别为超10%和56.42% [4] - 聚焦云计算的永赢科技智选在2025年四季度规模增加近40亿元，年末最新规模突破150亿元，其A类份额当季收益率在10%以上 [4] 成长与主题风格基金受青睐 - 除科技主题外，聚焦资源品投资的景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选等产品在2025年四季度迎来显著申购，其中中欧周期优选A当季收益率超20%，其余产品收益率在10%以上 [5] - 投资AI算力、机器人、新能源、泛科技等领域的多只成长风格基金，在2025年四季度都有超15亿元的规模增幅 [4] - 全市场选股产品中，永赢睿信（基金经理高楠）表现突出，其A份额2025年收益率超90%，基金规模从年初的13.23亿元大幅增至年末的170.31亿元 [6]

文章核心观点 - 2025年第四季度，在被动投资冲击下，“固收+”产品（以二级债基为首）实现规模爆发式增长，而主动权益基金整体面临赎回压力，但部分聚焦科技、资源品等热门主题的绩优产品仍成功吸引了资金流入 [1][3] “固收+”产品规模扩张 - 2025年四季度二级债基规模新增超2500亿元，年末总规模突破1.5万亿元 [1] - 景顺长城基金旗下二级债基管理规模突破1900亿元，位居行业首位，四季度规模新增超500亿元为业内唯一 [1] - 景顺长城景盛双息基金四季度规模新增超200亿元，为业内唯一，2025年末股票仓位14.63%，A类份额2025年收益率10.24% [1] - 景顺长城景颐丰利、景颐双利、景盈双利三只二级债基四季度规模均新增超60亿元，年末股票仓位约18% [2] - 景顺长城景颐丰利基金因重点配置AI等科技板块，2025年收益率超25% [2] - 汇添富、招商、永赢、中欧、博时等基金公司旗下二级债基四季度规模均新增超百亿元 [2] - 永赢稳健增强基金四季度规模新增超140亿元，年末规模逼近500亿元，成为全市场规模最大的二级债基产品，股票仓位17.8%，A类份额2025年收益率16.47% [2] - 2025年末规模超200亿元的二级债基产品数量达14只，其中多数产品股票仓位在16%以上 [3] 主动权益基金表现分化 - 2025年四季度，普通股票型、偏股混合型等主动权益基金整体面临赎回及规模缩水 [1] - 部分聚焦细分板块的主动权益产品成功吸引资金，实现业绩与规模双丰收 [3] - 永赢先锋半导体智选基金四季度规模增加超80亿元，从4.03亿元扩张至93.26亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 永赢高端装备智选基金四季度规模增加超80亿元，从11.35亿元扩张至97.65亿元，A类份额当季收益率高达56.42% [3] - 永赢科技智选基金四季度规模增加近40亿元，年末规模突破150亿元，A类份额当季收益率超10% [3] - 中航机遇领航、德邦鑫星价值、财通资管先进制造、华富新能源、广发碳中和主题、广发成长启航、华商均衡成长等成长风格基金四季度规模增幅均超15亿元 [4] - 景顺长城周期优选、中欧资源精选、中欧周期优选、中欧红利优享等聚焦资源品与红利的基金四季度迎来显著申购 [4] - 中欧周期优选A当季收益率超20%，景顺长城周期优选A、中欧资源精选A收益率均在10%以上 [4] - 安信睿见优选、永赢睿信等全市场选股产品四季度获较多资金选择 [4] - 永赢睿信基金A份额2025年收益率超90%，规模从年初13.23亿元大幅增至年末170.31亿元 [4] - 永赢睿信基金经理高楠表示，选股主要考虑企业成长性与盈利兑现度，分散行业集中度，同时关注基本面见底、估值有安全边际的赔率性标的，并对中大市值公司关注度较高 [5]

有色金属板块市场表现 - 2025年申万一级有色金属板块大涨89.38%，位居A股榜首[1] - 2026年以来黄金、白银价格创下新高，铜、铝等金属表现强势，板块持续成为市场关注热点[1] - 受板块走强带动，重仓相关方向的权益基金业绩水涨船高，部分重配资源类标的的周期风格基金近一年业绩翻倍[1] 基金业绩与产品表现 - 截至1月19日，过去一年复权单位净值增长率超过100%的公募基金数量达到176只，其中主动权益基金124只[3] - 在50只翻倍的被动指数基金中，超过40只为有色金属、黄金产业等相关品种[3] - 商品基金国投瑞银白银期货过去一年累计单位净值涨幅超过173.13%[3] - 翻倍的主动权益基金中包括路博迈资源精选、前海开源金银珠宝、富国通胀通缩主题、嘉实资源精选等多只资源、周期主题产品[3] - 具体基金案例如长城价值甄选一年持有近一年单位净值增长率达105.16%，其去年三季度末前十大重仓股绝大部分为有色金属[4] - 银河价值成长近一年涨幅翻倍，前十大重仓股中有7只为黄金有色方向[4] - 万家趋势领先、华富永鑫等基金去年三季度末前十大重仓股也以黄金有色板块为主[4] 基金经理调仓操作 - 部分周期风格基金在四季度根据基本面变化和估值性价比，在有色内部调整了持仓结构[1] - 中欧周期优选混合在四季度减持了黄金、锡、铜等贵金属和传统有色标的，转而集中布局钴、锂等新能源上游资源以及铝、电解铝等品种[8] - 长城周期优选基金四季度增加了对铜、铝等的关注，其去年年末前十大持仓占比合计达45.4%[8] - 中欧资源精选混合四季度超配核心资源龙头，对紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等行业龙头进行较大幅度增持[8] 后市观点与看好方向 - 基金经理普遍认为有色板块估值仍在合理范围[1] - 对A股市场而言，贵金属、小金属等细分方向优质标的值得关注[1] - 长城价值甄选基金经理认为本轮资源品上涨原因包括全球宽货币宽信用带来基本面转暖预期、AI数据中心建设带来的增量需求以及供需区域不均衡等因素[9] - 该基金经理指出目前有色股估值总体处于可接受范围，在新增需求拉动下有色金属有成长属性，且国内有色金属估值远低于国外企业[9] - 中欧周期优选基金经理认为AI数据中心大规模建设及各国再工业化可能导致电力供应瓶颈和全球缺电，加速通胀产生，资源品行业是对冲再通胀风险的有利工具[9] - 中欧资源精选基金经理表示2026年最为看好的品种包括铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨）等，同时关注化工、焦煤等反转品种的左侧布局机会[10]

有色金属板块市场表现强劲 - 2025年申万一级有色金属板块大涨89.38%，位居A股榜首 [1] - 2026年以来，黄金、白银价格创下新高，铜、铝等金属同样表现强势 [1] - 截至1月19日，过去一年复权单位净值增长率超过100%的公募基金数量达到176只，其中主动权益基金达到124只 [3] - 在50只翻倍的被动指数基金中，有40多只为有色金属、黄金产业等相关品种 [3] 资源类基金业绩突出 - 受益于有色板块行情，部分重配资源类标的的周期风格基金近一年业绩翻倍 [1] - 商品基金国投瑞银白银期货过去一年累计单位净值涨幅超过173.13% [3] - 翻倍的主动权益基金中，出现了路博迈资源精选、前海开源金银珠宝、富国通胀通缩主题、嘉实资源精选、中欧资源精选、创金合信资源主题、宝盈资源优选等资源、周期主题品种 [3] - 部分偏周期风格的主动权益基金因重点配置资源、有色方向而业绩翻倍，例如长城价值甄选一年持有近一年单位净值增长率达105.16%，其去年三季度末前十大重仓股绝大部分为有色金属 [4] - 银河价值成长近一年涨幅翻倍，前十大重仓股中有7只为黄金有色方向 [4] - 万家趋势领先、华富永鑫等基金去年三季度末前十大重仓股也以黄金有色板块为主 [4] 基金经理调仓换股策略 - 四季度不少基金经理根据基本面变化和估值性价比，在有色内部调整了持仓结构 [1] - 中欧周期优选混合在四季度减持了黄金、锡、铜等贵金属和传统有色标的，转而集中布局钴、锂等新能源上游资源，以及铝、电解铝等受益于供给侧改革的品种 [8] - 长城周期优选基金在四季度增加了对铜、铝等的关注，截至去年年末前十大持仓占比合计达45.4% [8] - 中欧资源精选混合在四季度超配核心资源龙头，对紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等行业龙头进行较大幅度增持 [8] 后市展望与投资逻辑 - 基金经理普遍认为有色板块估值仍在合理范围 [1] - 对A股市场而言，贵金属、小金属等细分方向优质标的值得关注 [1] - 长城价值甄选基金经理认为，本轮资源品上涨原因包括全球宽货币宽信用带来基本面转暖预期、AI数据中心建设带来的增量需求，以及供需区域不均衡、供给端的不确定性 [9] - 该基金经理指出，在新增需求拉动下有色金属有成长属性，且国内有色金属估值远低于国外企业 [9] - 中欧周期优选基金经理认为，AI数据中心大规模建设及各国再工业化可能引发电力供应瓶颈和通胀风险，资源品行业是对冲再通胀风险的有利工具 [9] - 中欧资源精选基金经理表示，2026年最为看好的品种包括铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨）等，同时关注化工、焦煤、钢铁、建材等反转品种的左侧布局机会 [10]