报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年上半年营收增长21.28%，主要增长动力来自机器人行业需求旺盛 公司对未来业绩增长保持乐观态度 公司在人形机器人方向持续加强产品品类扩展，已与国内多家头部客户形成批量合作 新一代无框力矩产品具备更高性价比 全向舵轮产品灵活性和适用性高 公司对未来几年持续增长持乐观态度，机器人技术和国际化将成为长期增长重要驱动力 [24][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为步科股份，所属行业为专用设备，接待时间为2025年8月29日，上市公司接待人员包括董事长、总经理唐咚等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有国盛证券、招商证券股份等众多证券公司、资产管理公司、投资公司、基金管理公司等 [17][18][19] 主要内容资料 - 2025年上半年营收增长21.28%，增长动力来自机器人行业需求旺盛，协作和工业机器人增速显著，传统工业物联网业务展开合作，通用自动化业务受宏观经济影响下滑但有望恢复 [24] - 在人形机器人方向布局无框力矩电机等产品，已与国内多家头部客户批量合作，海外市场拓展持续进行，2025年上半年相关业务同比增长超100% [24][25] - 新一代无框力矩产品补充大中空规格产品线，力矩密度提升，工艺改良，具备更高性价比 [26] - 全向舵轮采用模块化结构设计，灵活性和适用性高，虽未大规模出货但预计将提升公司销售额和价值量 [26] - 公司全年业绩保持增长，积极开发新关节模组电机，推进国际化战略，深耕工业自动化领域，对未来几年持续增长持乐观态度 [27]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 人形机器人 - 国内外科技巨头入局使人形机器人产业化提速，持续看好板块整体β行情，产业链上T链、国产链、Figure&英伟达链等各有优势，重点环节看好灵巧手、轻量化、外骨骼进展，相关企业有望受益 [14] 新能源汽车 - 行业处于较快增长阶段，跨过拐点后产业链向好发展，重点看好新技术、自身具备α优势、新应用、量/价/利、二线电池厂、全球化、补能、两轮车、热泵等投资逻辑 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇，看好新技术下相关环节结构性机遇，中长期成长趋势明确；风电关注海风管桩海缆、风机、风电零部件等环节；储能关注欧洲储能复苏机遇 [28][40][52] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，相关设备供应商和企业将受益 [54] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 步科股份发布第四代无框力矩电机及中空驱动器，随着企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，国内率先突破企业将受益 [13] 新能源汽车 - 6月多数车企交付量/销量环比平稳，蔚来等增长，比亚迪持平，理想等下滑；随着新技术成熟和政策推动，销量同比有望增长，带动产业链向好，中游盈利能力有望提升，具备α优势公司更具弹性 [17] 新能源 - 光伏供给侧改善预期升温，硅料、BC电池、光伏玻璃等环节有望受益；海上风电是海洋产业重要一环，国内海上风电发展前景好，关注产业链机遇 [3][7] 电力设备&AIDC - 蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程获批，2025年多个特高压项目将核准开工，核心特高压设备厂商将获业绩支撑 [8] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴价涨跌不一，四氧化三钴等部分产品价格下跌，电池级碳酸锂等部分产品价格上涨；新能源汽车产业链方面，5月产销、零售销量、动力电池装机量同比上升，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [57][67] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平或下降，硅片、电池片价格环比下降，组件价格环比持平；组件出口5月金额同比下降，逆变器出口5月金额同比增长；5月光伏、风电新增装机量同比大幅增长 [82][89][95]