核心财务表现 - 2025年第二季度收入516亿元同比增长16.6% 经调整净利润26亿元同比增长5.4% [1] - 2025年上半年收入985亿元同比增长14.1% 经调整净利润33.4亿元 [4] - 第二季度毛利55亿元 毛利率10.6% 同比下降1.3个百分点 [3] - 上半年毛利89亿元 毛利率9.0% 同比下降0.8个百分点 [4] 收入结构分析 - 第二季度一体化供应链客户收入269亿元同比增长26.3% 外部客户数量增加7965名 单客户平均收入增加4727元 [1] - 第二季度其他客户收入247亿元同比增长7.6% [1] - 第二季度京东集团收入178亿元占比34.4% 外部客户收入338亿元占比65.6% 外部客户收入占比同比下降3.8个百分点 [3] - 上半年一体化供应链客户收入501亿元同比增长19.9% 其他客户收入484亿元同比增长8.7% [4] - 上半年京东集团收入325亿元 外部客户收入661亿元 外部客户收入占比同比下降2.3个百分点 [4] 成本结构变化 - 第二季度营业成本461亿元同比增长18.3% 增幅高于营收增幅 [3] - 员工薪酬福利开支182亿元同比增长20.1% 主要因运营员工数量增加 [3] - 外包成本169亿元同比增长20.5% 因业务增长需要更多外包服务 [3] - 其他营业成本66亿元同比增长20.8% 包括安装维修、燃料、路桥等费用增加 [3] 子公司业绩 - 德邦物流2025年上半年收入206亿元同比增长11.43% [4] - 德邦物流归属于股东净利润5215万元同比减少84.34% [4]

财务表现 - 2025年第二季度收入515 65亿元同比增长16 6%非国际财务报告准则利润25 88亿元同比增长5 4%归属于公司所有者的利润21 29亿元同比增长5 08% [1] - 2025年上半年收入985 32亿元同比增长14 11%非国际财务报告准则利润33 39亿元同比增长7 1%归属于公司所有者的利润25 8亿元同比增长13 93% [1] - 外部客户收入661亿元同比增长10 2%占总收入比例67 1% [2] 业务发展 - 一体化供应链客户收入501亿元同比增长19 9%其中外部客户收入176亿元同比增长14 7% [3] - 外部一体化供应链客户数量73 713名同比增长14 5%单客户平均收入23 9万元 [3] - 海外业务在沙特推出自营快递品牌JoyExpress建立从仓储到配送的完整物流网络 [4] 海外扩张 - 海外仓覆盖全球23个国家和地区2025年上半年在美国英国法国波兰韩国越南沙特新开多个海外仓 [5] - 海外一体化供应链业务收入实现高速增长 [5] 技术创新与基础设施 - 拥有超过4 700名专业研发人员将数智化技术与物流各环节深度融合 [6] - 经营超过1 600个仓库超过1 9万个配送站及网点雇佣超66万名自营运营员工含全职外卖骑手 [6] 行业解决方案 - 为快消品家电家具3C服装汽车生鲜等行业提供一体化供应链解决方案 [3] - 全渠道一盘货供应链解决方案在家电服饰快消品行业与头部客户深化合作 [3] - 升级高价生鲜品类全链路物流解决方案推动荔枝樱桃等品类寄递业务快速增长 [5] 服务与满意度 - 快递服务客户满意度持续位居行业第一梯队在主流电商平台综合服务满意度排名行业领先 [5] - 2025年第二季度开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务预计带来协同效应和效率提升 [6]

京东物流业务协同效应 - 公司宣布招聘全职骑手参与京东外卖配送 与最后一公里快递业务存在协同效应 因两者业务高峰时段不同 [1] - 京东可能优先将流量分配给自营平台骑手 新举措或成为长期收入增长新驱动力 [1] 花旗评级与估值分析 - 花旗维持京东物流买入评级 目标价18港元 相当于2025年预期市盈率12倍 [1] - 目标价基于估值不高考量 对2025年预期收益影响可控 [1] 业务发展潜在影响 - 骑手成本高且外卖业务变现能力有限 短期内可能对净利润带来不确定性 [1]

个股新闻 - 京东物流(02618HK)开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务 [1] - 曹操出行(02643HK)全球发售441786万股H股股份 香港公开发售获2114倍认购 全球发售净筹约1718亿港元 每股发售价4194港元 [2] - 康哲药业(00867HK)建议将其普通股以介绍方式于新加坡证券交易所有限公司作第二上市 [3][8] - 中电华大科技(00085HK)预计中期净利约135亿至15亿港元 去年同期为3095亿港元 [4][6] - 尝高美集团(08371HK)发布截至2025年3月31日止年度的年度业绩 股东应占溢利95533万港元同比增加561% [5] - 李宁(02331HK)获李进增持640万股 每股作价约1496港元 [7] - BOSS直聘(02076HK)拟发售3000万股新股 最高净筹约22613亿港元 [9]

品大事 - 彩虹股份与京东方签署股权转让协议，京东方以48.49亿元受让彩虹光电30%股权，转让后彩虹股份仍持有69.79%股权并保持控股地位 [3] - 京东物流开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务，以强化末端履约协同效应及提升营运效率 [4] - 中京电子公告称公司股票交易异常波动，但不存在违反信息公平披露的情形，生产经营情况正常 [5] - 锦江酒店获上海市国资委原则同意发行不超过总股本15%的H股股票，并授予15%超额配售权 [6] - 大金重工拟发行H股并在香港联交所上市，以夯实全球化战略布局 [7] - 珠免集团董事长郭凌勇因工作调动辞任，李向东当选新董事长 [8] - 华特气体董事长石平湘因年龄原因辞职，副董事长石思慧接任 [9] - 金龙羽公告固态电池业务已有订单但未形成长期稳定收入，订单金额较小 [10][11] - 建龙微纳筹划以现金受让方式取得上海汉兴能源不少于51%股份，推动向技术服务商转型 [12] 观业绩 - 广大特材预计2025年上半年营收25亿元同比增32.91%，净利润2亿元同比增367.51% [13] - 三花智控预计2025年上半年营收150.44亿-177.79亿元同比增10%-30%，净利润18.93亿-22.72亿元同比增25%-50% [14] 增减持 - 襄阳轴承股东襄轴集团拟减持不超过3%股份，约1378.84万股 [15] - 腾龙股份股东蒋依琳拟减持不超过3%股份，约1472.4万股 [16] - 盛新锂能拟4亿-5亿元回购股份，回购价不超过17.75元/股，已获工行4亿元贷款支持 [17] 签大单 - 中铝国际签署19.13亿元几内亚西芒杜铁矿采矿运维合同 [18] - 罗博特科全资子公司签订1710万欧元重大合同，占2024年营收12.82% [19]

零售与便利店行业 - 罗森在东京开设AI与机器人技术新型门店，实现商品智能推荐及自动化烹饪陈列 [1] - 永辉超市完成首批100家胖东来模式调改，计划9月底前再完成100家，并启动店长精英培训强化落地能力 [1] 企业投资与成立 - 中国中冶在雄安成立全资投资子公司，注册资本1亿元，聚焦工程管理及咨询服务 [2] 校企合作与新能源 - 海天股份与四川大学共建联合创新研究中心，5年投入5000万元专项基金，覆盖水处理、氢能、光伏等领域 [3] 物流与配送服务 - 京东物流招募全职骑手拓展外卖配送业务，强化末端履约协同效应 [4] 投融资动态 - 易控智驾完成超4亿元D轮融资，宁德时代领投，资金用于无人矿卡研发及海外布局，国内市场占有率近50% [5] - 理万电子获数千万元A+轮融资，聚焦晶圆电性测试设备研发及产线升级 [6] - 米纯生物科技完成2000万元A轮融资，资金用于母婴营养产品研发及纳斯达克上市推进 [8] 新产品与技术发布 - 华为云推出CloudDevice系列终端，支持4K 90FPS超清画质及60ms低时延，获信通院双认证 [9] - 法拉第未来发布FF AI 2.0智能座舱系统，支持多语言实时切换及复杂指令理解，将OTA升级至FF 91车型 [10] - 诺和诺德在印度推出减肥药Wegovy，每周注射一次，月底上市 [10] 宏观经济与政策 - 高盛维持中国股市超配建议，沪深300目标4600点，看好银行、地产及消费板块 [10] - 中国六部门联合发文支持居民就业增收，强化小微企业金融服务及创业贷款政策 [11] - 英国公布十年工业战略，计划降低高耗能企业用电成本最高25%，加速清洁能源产业并网 [12][13]