公司“十四五”业绩总结 - “十四五”期间累计实现营业收入超880亿元人民币 [4] - “十四五”期间海外销售收入超10.9亿美元 [4] - “十四五”期间销售总成产品超435万台 [4] 公司“十五五”战略规划 - 公司将紧盯行业“新四化”发展趋势 [4] - 公司将重点聚焦汽车传动、汽车安全、新能源等八大产业领域 [4] - 公司将持续巩固提升传动产品领先地位，加快汽车安全制动业务拓展，抢抓新能源产业风口，放大新能源零部件产业规模，加速突破工程机械等重点领域 [4] 公司面临的行业挑战 - 行业面临原材料成本上涨、国际市场下滑、“内卷”加剧、传统市场萎缩等挑战 [5] - 新能源市场快速攀升伴随抄袭、专利侵权、假冒伪劣等不正当竞争 [5] 公司的应对措施 - 对内采取原材料渠道管理、精益降本、政策研究等措施化解压力 [5] - 对外加快新领域、新赛道、新业态拓展 [5] - 针对不正当竞争，通过投诉、举报、打击假冒伪劣等手段向行业协会及政府监管部门反映，遏制行业恶性竞争 [5] - 作为产业链“链主”企业，公司将拥护国家“反内卷”政策，发挥产业链带动作用，加快科技自主创新，维护企业利益，营造公平竞争生态 [5]

文章核心观点 - 南京凭借其系统性优势和多重国家战略叠加，正从长三角众多城市中脱颖而出，成为新的产业高地，并已进入企业扎根、成长和壮大的收获期 [1] 产业投资与布局 - ABB投资15亿元人民币建设传动产品超级工厂，专注于人形机器人运动控制技术 [1] - 京东百亿级研发中心在南京建邺区开工，旨在建设辐射华东的战略基地 [1] - 小米汽车交付中心带动了超过20家生态链企业在南京落户 [1] 企业生态与创新活力 - 根据年内发布的报告，南京有9家企业上榜全国独角兽榜单，8家企业上榜全球独角兽榜单 [1] - 南京的潜在独角兽和瞪羚企业总数在江苏省内稳居前列 [1] 战略定位与区位优势 - 南京是新兴倡议交汇点枢纽，同时也是长江经济带与长三角一体化两大国家战略的叠加区域 [2] - 国家战略的多重叠加为南京带来了发展的确定性，使其在全国经济版图中的定位明确 [2] - 2025年南京“十五五”规划建议进一步强化其区位与战略优势 [2]

行业巨头在南京的战略布局趋势 - 今年以来，一批行业巨头不断“重仓”南京，同时将南京作为新品首发、技术首试和模式创新的首选地 [1] - 企业布局的坐标正转向核心研发、区域总部等高端项目和高附加值产业，投向选择从单一项目升级为生态体系 [1] - 南京承接的已远不止产业的新布局，更是驱动未来的“核心引擎” [1] 前沿产业与高附加值项目投资 - ABB传动产品超级工厂项目总投资约15亿元，聚焦工业运动控制产品的研发与生产 [5] - 2024年金洽会签约的51个产业类项目中，制造业项目达40个，投资额532.21亿元，占产业类项目数量的78.4%、投资额的66.3% [6] - 落地南京的项目以人工智能、智能制造装备、生物医药、集成电路等前沿赛道为主 [6] 龙头企业作为“链主”的带动效应 - 小米集团自2017年落地华东总部后，已带动20多家生态链企业在建邺集聚，形成覆盖研发、设计、供应链的智能硬件生态链 [8] - 小米南京科技园研发人员突破5000人，是集团在手机、互联网及汽车业务的重要创新引擎 [8] - 阿里巴巴南京中心自2024年7月开园以来，已吸引超百家优质企业、项目入驻，阿里巴巴在江苏的30多项业务在此聚合办公 [10] 研发与创新总部聚集 - 京东南京研发中心总建筑面积约27.4万平方米，将打造百亿级区域中心和万人研发中心 [12] - 该中心定位为京东立足南京、辐射华东、链接全球的“战略桥头堡”，将引入核心业务研发团队，推动人工智能、机器人、智能驾驶、云计算等前沿技术转化落地 [13] - 迈富时全球研发总部与AI专项产业基金签约落户南京江北新区 [10] 数字化与智能化转型案例 - 上汽集团帆一尚行对东华智能转向系统有限公司进行全流程数字化改造，推动其产值实现翻番，人均效率提升21% [3] - 帆一尚行华东区域总部落户南京，旨在更好地辐射长三角制造业腹地，提供“贴身服务” [3] - 新工集团与京东集团签署战略合作协议，将在工业互联网、数智供应链、生物制造产业供应链及产业互联网平台打造等领域深化合作 [13] 算力与算法基础设施优势 - 南京智算中心二期项目建成后，能提供的算力是每秒180亿亿次，相当于超过百万台个人电脑同时计算 [17] - 在工业和信息化部算力强基揭榜行动入围名单中，南京有8个揭榜产品入选，数量全省占比42%、为全省第一 [17] - 截至2024年11月1日，南京累计大模型备案数量30款，占全国完成备案的611款生成式人工智能服务的4.9%，全国排名第六 [17] 应用场景与产业生态融合 - 百度生态项目小度技术华东总部签约落地南京，其AI能力已与本地文体产业嫁接，例如为江苏省足球超级联赛合作开发“苏超智能体”小程序 [18] - 京东南京研发中心选址紧邻阿里、小米等头部企业总部，产业氛围浓厚 [15] - 迈富时的产业链上下游合作伙伴包括华为、腾讯、字节、百度、沐曦、OpenText等，形成一个AI产业的“明星朋友圈” [11] 营商环境与政府服务效率 - 小米汽车南京建邺交付中心从2024年7月定址到10月开业，仅用90天 [18] - 建邺高新区成立工作专班，为项目梳理地块、制作招商方案、协调多方力量，确保项目顺利建设完工 [18] - 企业评价政府服务“跑在了前面”，体现了南京营商环境的温度与速度 [18]

文章核心观点 - ABB集团在南京签约投资建设传动产品超级工厂 总投资约15亿元人民币 项目集研发创新、生产制造、客户应用体验于一体 旨在打造绿色智能超级工厂 [1] - 该项目被视为南京智能制造产业高质量发展的重要成果 同时表明ABB集团对中国市场增长潜力抱有坚定信心 [1] 公司业务与战略 - ABB集团是全球电气与自动化领域的技术领导企业 业务分为电气、运动控制、过程自动化、机器人与离散自动化四大事业部 [1] - 公司在中国市场深耕可再生能源、智慧电力、智能制造等领域 已形成研发、制造、销售、工程服务等全方位业务布局 [1] - 此次签约的传动产品超级工厂项目属于ABB运动控制事业部传动产品业务单元 主要从事工业运动控制产品的研发与生产 [1] 项目投资与影响 - ABB传动产品超级工厂项目总投资约15亿元人民币 [1] - 项目致力于打造集研发创新、生产制造、客户应用体验于一体的绿色智能超级工厂 [1] - 签约双方计划密切沟通协作以加快项目推进 目标是实现双向赋能与共赢发展 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入18.84亿元，同比增长36.39%，归母净利润2.43亿元，同比增长56.79% [1] - 单25Q2收入11.11亿元（同比+33.33%，环比+43.60%），归母净利润1.37亿元（同比+38.11%，环比+30.34%） [1] - 25H1毛利率36.66%（同比-1.89pcts），净利率13.11%（同比+0.65pct），期间费用率22.25%（同比-5.57pcts） [1] 分业务板块表现 新能源电控 - 25H1收入15.24亿元（同比+44.97%），毛利率32.64%（同比-3.23pcts） [2] - 在风电变流器领域构筑竞争壁垒，海上风电技术突破推动业务增长，光伏逆变器发货量与销售额稳健攀升 [2] 传动业务 - 25H1收入2.26亿元（同比+11.50%），毛利率47.71%（同比+8.26pcts） [2] - 产品应用于工业自动化、轨道交通，具备高精度控制能力 [2] 电源业务 - 自主研发大容量电源产品，覆盖400V~35kV电压范围及500kVA~100MVA容量，支持并联扩容 [3] - 在新能源检测、数据中心等特种电源系统持续推出创新方案 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为49.47/59.45/70.52亿元，增速32.5%/20.2%/18.6% [3] - 预计同期归母净利润6.23/7.51/8.99亿元，增速41.4%/20.5%/19.8% [3] - 对应2025-2027年PE为27X/22X/19X [3] 财务指标预测 - 2025E毛利率36.58%，净利润率12.59%，ROE 12.78% [10] - 2025E每股收益1.37元，每股净资产10.72元 [10] - 应收账款周转天数预计从2024A的210天降至2025E的155天 [10]