【原油价格】截至2025年09月12日当周，布伦特原油期货结算价为66.99美元/桶，较上 周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期货结算价为62.69美元/桶，较上周上升0.82美元/ 桶（+1.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现 货价为62.78美元/桶，与上周持平。 【海上钻井服务】截至2025年9月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较 上周减少1座，其中非洲、中东、其他地区各减少1、1、2座，东南亚、北美、南美各增加1 座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加2座，其中北美减少1座，欧洲、南 美、其他地区各增加1座。 【美国原油供给】截至2025年09月05日当周，美国原油产量为1349.5万桶/天，较上周增 加7.2万桶/天。截至2025年09月12日当周，美国活跃钻机数量为416台，较上周增加2台。截 至2025年09月12日当周，美国压裂车队数量为169部，较上周增加5部。 信达证券近日发布行业研究周报：截至2025年9月12日当周，国际油价整体上涨。本 周，OPEC+增产步伐放缓且多个成员国将实施补偿性 ...

油价表现 - 截至2025年9月5日当周布伦特原油期货结算价为65.50美元/桶较上周下降1.98美元/桶跌幅2.93% [1][2] - WTI原油期货结算价为61.87美元/桶较上周下降2.14美元/桶跌幅3.34% [1][2] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶与上周持平俄罗斯ESPO原油现货价62.78美元/桶较上周下降0.91美元/桶跌幅1.43% [1][2] 价格驱动因素 - 周前期胡塞武装袭击红海油轮推升地缘风险溢价叠加美元汇率走软及俄乌冲突问题形成油价支撑 [2] - 周后期OPEC+原则上同意10月增产13.7万桶/日并开始逐步取消下一层166万桶/日减产叠加美国原油累库对油价形成压力 [2] 美国原油供需 - 美国原油产量1342.3万桶/天较上周减少1.6万桶/天 [3] - 美国炼厂原油加工量1686.9万桶/天较上周减少1.1万桶/天炼厂开工率94.30%较上周下降0.3个百分点 [3] - 美国活跃钻机数量414台较上周增加2台压裂车队数量164部较上周增加2部 [3] 库存变动 - 美国原油总库存8.25亿桶较上周增加292.4万桶增幅0.36%其中商业原油库存4.21亿桶增加241.5万桶增幅0.58% [4] - 库欣地区原油库存2422.2万桶较上周增加159.0万桶增幅7.03% [4] - 汽油总体库存21853.9万桶较上周减少379.5万桶降幅1.71%车用汽油库存1516.1万桶减少33.9万桶降幅2.19% [4] - 柴油库存11592.3万桶增加168.1万桶增幅1.47%航空煤油库存4279.3万桶减少79.6万桶降幅1.83% [4] 海上钻井活动 - 全球海上自升式钻井平台数量372座较上周减少1座其中非洲中东其他地区分别减少1/1/2座东南亚北美南美各增加1座 [3] - 全球海上浮式钻井平台数量133座较上周增加2座其中北美减少1座欧洲南美其他地区各增加1座 [3] 相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油中国石油/中国石油股份中国石化/中国石油化工股份中海油服/中海油田服务海油工程中曼石油等上市公司 [4]

信达证券近日发布原油周报：截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会 谈取得进展但未达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之 上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦 特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。 以下为研究报告摘要： 本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未 达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和 汽油库存下降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别 为67.22、63.66美元/桶。 【原油价格】截至2025年08月22日当周，布伦特原油期货结算价为67.22美元/桶，较上 周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期货结算价为63.66美元/桶，较上周上升0.86美元/ 桶（+1.37%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现 货价为63.46美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。 相关标的：中国海油/中 ...

行业投资评级 - 石油加工行业上次评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价走跌，市场等待特朗普与普京会晤结果，观望情绪升温 [8] - EIA月报称美国石油产量将创纪录，下调今明两年油价预期 [8] - IEA月报释放供应过剩利空信号，引发市场悲观情绪 [8] - 截至2025年8月15日，布伦特油价65.85美元/桶，WTI油价62.80美元/桶 [8] 油价回顾 - 布伦特原油期货结算价65.85美元/桶，周降0.74美元/桶(-1.11%) [21] - WTI原油期货结算价62.80美元/桶，周降1.08美元/桶(-1.69%) [21] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶，与上周持平 [21] - 俄罗斯ESPO原油现货价62.21美元/桶，周降0.26美元/桶(-0.42%) [21] 石油石化板块表现 - 沪深300上涨2.37%至4202.35点 [9] - 石油石化板块下跌0.05% [9] - 油气开采板块上涨1.28%，油服工程板块下跌0.40%，炼化及贸易板块下跌0.68% [12] - 上游板块表现较好的公司：ST新潮(+17.16%)、中曼石油(+3.51%)、中石化油服(+2.50%) [16] 原油供给 - 美国原油产量1332.7万桶/天，周增4.3万桶/天 [56] - 美国活跃钻机数量412台，周增1台 [56] - 美国压裂车队数量167部，周增4部 [56] 原油需求 - 美国炼厂原油加工量1718.0万桶/天，周增5.6万桶/天 [67] - 美国炼厂开工率96.40%，周降0.5pct [67] - 中国主营炼厂开工率82.65%，周升0.26pct [67] - 山东地炼开工率50.09%，周升1.56pct [67] 原油库存 - 美国原油总库存8.3亿桶，周增326.2万桶(+0.39%) [78] - 美国商业原油库存4.27亿桶，周增303.6万桶(+0.72%) [78] - 库欣地区原油库存2305.1万桶，周增4.5万桶(+0.20%) [78] 成品油市场 - 美国汽油库存22629.0万桶，周降79.2万桶(-0.35%) [144] - 美国柴油库存11368.5万桶，周增71.4万桶(+0.63%) [144] - 新加坡汽油库存1153万桶，周增123.0万桶(+11.94%) [144] - 新加坡柴油库存1111万桶，周增66.0万桶(+6.32%) [144] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK) [2] - 中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK) [2] - 中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK) [2] - 中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK) [2] - 海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH) [2]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为"看好"，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 国际油价当周下跌主要受多重利空因素影响：特朗普延长墨西哥关税协议、对印度加征关税引发需求担忧，美国疲弱经济数据加剧需求忧虑，OPEC+同意9月增产导致供应过剩预期，美俄制裁谈判不确定性 [8] - 截至8月8日当周，布伦特原油期货结算价66.59美元/桶（周环比-4.42%），WTI原油期货结算价63.88美元/桶（周环比-5.12%）[16] - 沪深300指数当周上涨1.23%，石油石化板块上涨0.91%，其中油服工程板块涨幅最大达2.21% [11] 原油市场数据 价格与价差 - 俄罗斯ESPO原油现货价62.47美元/桶（周环比-6.97%），Urals原油现货价65.49美元/桶（持平）[16] - 布伦特-WTI期货价差扩大至2.71美元/桶（周环比+0.37美元）[25] - 美元指数下跌0.43%至98.27，LME铜价上涨0.96%至9627美元/吨 [25] 供需与库存 - 美国原油产量1328.4万桶/天（周环比-3万桶），活跃钻机数411台（周环比+1台）[48] - 美国炼厂加工量1712.4万桶/天（周环比+21.3万桶），开工率96.9%（周环比+1.5pct）[59] - 美国商业原油库存4.24亿桶（周环比-0.71%），库欣库存2300.6万桶（周环比+2.01%）[70] 成品油市场 - 美国汽油总库存2.27亿桶（周环比-0.58%），柴油库存1.13亿桶（周环比-0.5%）[131] - 新加坡汽油库存1030万桶（周环比+2.59%），柴油库存1045万桶（周环比+2.05%）[131] - 美国航空煤油消费量170.5万桶/天（周环比-18.54%），机场旅客安检数减少1.58% [115] 相关标的 - 重点覆盖中国海油（600938 SH/0883 HK）、中国石油（601857 SH/0857 HK）、中海油服（601808 SH/2883 HK）等油气产业链公司 [2]

油价回顾 - 截至2025年8月1日当周油价整体走高 因美欧达成贸易协议 特朗普缩短俄乌和平协议最后期限 美国可能施压二级制裁并对俄油买家发出关税威胁 市场担忧供应收紧 [2] - 布伦特原油期货结算价达69.67美元/桶 较上周上升2.01美元/桶（+2.97%） [1][2] - WTI原油期货结算价达67.33美元/桶 较上周上升2.17美元/桶（+3.33%） [1][2] 原油价格表现 - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶 与上周持平 [1][2] - 俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶 较上周上升1.40美元/桶（+2.13%） [1][2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为379座 较上周减少3座 欧洲和北美各减少2座 其他地区增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量为133座 较上周持平 欧洲减少1座 北美增加1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量为1331.4万桶/天 较上周增加4.1万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量为410台 较上周减少5台 [3] - 美国压裂车队数量为167部 较上周减少1部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天 较上周减少2.5万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率为95.40% 较上周下降0.1个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.29亿桶 较上周增加793.6万桶（+0.97%） [3] - 战略原油库存为4.03亿桶 较上周增加23.8万桶（+0.06%） [3] - 商业原油库存为4.27亿桶 较上周增加769.8万桶（+1.84%） [3] - 库欣地区原油库存为2255.3万桶 较上周增加69.0万桶（+3.16%） [3] 美国成品油库存 - 美国汽油总体库存为22840.5万桶 较上周减少272.4万桶（-1.18%） [3][4] - 车用汽油库存为1530.0万桶 较上周增加82.2万桶（+5.68%） [3][4] - 柴油库存为11353.6万桶 较上周增加363.5万桶（+3.31%） [3][4] - 航空煤油库存为4339.4万桶 较上周减少210.5万桶（-4.63%） [3][4] 行业相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 海油工程（600583.SH） 中曼石油（603619.SH）等公司 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年7月4日当周，油价整体上涨，欧佩克+计划8月增产施压市场，但美越达成贸易协议使市场对贸易谈判进展预期乐观致国际油价上涨 [2][8] - 石油石化板块各细分行业有不同表现，上游板块部分公司股价表现较好 [9][12][14] - 不同原油品种价格有升有降，相关价差和指数也有相应变化 [22][24] - 海上钻井平台数量有增减变动 [32] - 美国原油供给、需求、库存等方面数据有不同变化，全球原油水上库存也有变动 [2][49][60][71][86] - 不同地区成品油价格、供给、需求、进出口和库存情况各异 [91][104][117][128][136] - 原油期货成交及持仓数据有变化 [148] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年7月4日当周，油价整体上涨，布伦特、WTI油价分别为68.3、62.36美元/桶 [8] 石油石化板块表现 - 截至2025年7月4日当周，沪深300上涨1.54%至3982.20点，石油石化板块上涨0.51% [9] - 油服工程板块上涨1.56%，油气开采板块上涨1.45%，炼化与贸易板块上涨0.31%；油气开采板块自2022年以来涨幅155.90%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅25.32%，油服工程板块自2022年以来上涨3.00% [12] - 上游板块股价表现较好的有潜能恒信（+4.13%）、联合能源集团H（+4.00%）、海油工程（+2.97%） [14] 原油价格 - 截至2025年07月04日当周，布伦特原油期货结算价为68.30美元/桶，较上周上升1.50美元/桶（+2.25%）；WTI原油期货结算价为62.36美元/桶，较上周下降3.16美元/桶（-4.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.79美元/桶，较上周上升1.21美元/桶（+1.93%） [2][22][24] - 截至2025年07月04日当周，布伦特 - WTI期货价差为5.94美元/桶，较上周扩大4.66美元/桶等多种价差有相应变化 [24] - 截至2025年06月27日，美元指数为97.26，较上周下跌1.52%；LME铜现货结算价为10051.00美元/吨，较上周上涨1.07% [24] 海上钻井服务 - 截至2025年6月30日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周增加2座，其中非洲、东南亚、南美分别增加2、1、1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平，其中欧洲减少1座，其他地区增加1座 [32] 原油板块 原油供给 - 截至2025年06月27日当周，美国原油产量为1343.3万桶/天，较上周减少0.2万桶/天 [49] - 截至2025年07月04日当周，美国活跃钻机数量为425台，较上周减少7台 [49] - 截至2025年07月03日当周，美国压裂车队数量为176部，较上周减少3部 [49] 原油需求 - 截至2025年06月27日当周，美国炼厂原油加工量为1710.5万桶/天，较上周增加11.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.2pct [60] - 截至2025年07月03日，主营炼厂开工率为81.07%，较上周上升0.33pct；截至2025年07月02日，山东地炼开工率为49.57%，较上周上升1.06pct [60] 原油进出口 - 截至2025年06月27日当周，美国原油进口量为691.9万桶/天，较上周增加97.5万桶/天（+16.40%），美国原油出口量为230.5万桶/天，较上周减少196.5万桶/天（-46.02%），净进口量为461.4万桶/天，较上周增加294.0万桶/天（+175.63%） [58] 原油库存 - 截至2025年06月27日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周增加408.4万桶（+0.50%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.9万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周增加384.5万桶（+0.93%）；库欣地区原油库存为2073.1万桶，较上周减少149.3万桶（-6.72%） [71] - 截至2025年7月4日当周，全球原油水上库存为11.95亿桶，较上周 - 1320.4万桶（-1.10%）；全球原油浮仓库存为7836.8万桶，较上周 + 179.6万桶（+2.29%）；全球原油在途库存为11.17亿桶，较上周 - 1500万桶（-1.34%） [86] 成品油板块 成品油价格 - 北美市场：截至2025年07月04日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为99.33（+1.90）、88.28（-1.21）、91.43（+1.79）美元/桶；与原油差价分别为31.30（+3.13）、20.26（+0.02）、23.41（+3.02）美元/桶 [91] - 欧洲市场：截至2025年07月04日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.29（-1.65）、95.32（-4.62）、97.15（-3.60）美元/桶；与原油差价分别为27.27（-0.42）、27.30（-3.39）、29.13（-2.37）美元/桶 [95] - 东南亚市场：截至2025年07月04日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为87.79（-2.76）、77.84（-4.79）、84.61（-3.19）美元/桶；与原油差价分别为19.97（-1.33）、9.89（-3.48）、16.66（-1.89）美元/桶 [99] 成品油供给 - 截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为962.1、503.4、191.8万桶/天，较上周分别 - 49.1（-4.86%）、+24.5（+5.12%）、-4.6（-2.34%）万桶/天 [104] 成品油需求 - 截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为864.0、404.3、173.4万桶/天，较上周分别 - 104.8（-10.82%）、+24.9（+6.56%）、+2.8（+1.64%）万桶/天 [117] - 截至2025年07月02日，美国周内机场旅客安检数为1939.97万人次，较上周减少0.21万人次（-0.01%） [117] 成品油进出口 - 汽油板块：截至2025年06月27日当周，美国车用汽油进口量为17.1万桶/天，较上周减少7.5万桶/天（-30.49%）；出口量为78.3万桶/天，较上周增加2.0万桶/天（+2.62%）；净出口量为61.2万桶/天，较上周增加9.5万桶/天（+18.38%） [128] - 柴油板块：截至2025年06月27日当周，美国柴油进口量为11.8万桶/天，较上周增加4.5万桶/天（+61.64%）；出口量为135.3万桶/天，较上周减少29.6万桶/天（-17.95%）；净出口量为123.5万桶/天，较上周减少34.1万桶/天（-21.64%） [128] - 航煤板块：截至2025年06月27日当周，美国航空煤油进口量为7.4万桶/天，较上周增加6.1万桶/天（+469.23%）；出口量为16.8万桶/天，较上周减少9.0万桶/天（-34.88%）；净出口量为9.4万桶/天，较上周减少15.1万桶/天（-61.63%） [128] 成品油库存 - 美国成品油：截至2025年06月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23212.6、1762.9、10362.2、4515.1万桶，较上周分别 + 418.8（+1.84%）、+258.0（+17.14%）、-171.0（-1.62%）、+63.1（+1.42%）万桶 [136] - 新加坡成品油：截止至2025年07月02日，新加坡汽油、柴油库存分别为966、1167万桶，较上周分别 - 96.0（-9.04%）、-46.0（-3.79%）万桶 [136] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年07月04日，周内布伦特原油期货成交量为118.02万手，较上周减少163.91万手（-58.14%） [148] - 截止至2025年06月24日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.2万张，较上周增加2.33万张（+1.20%）；非商业净多头持仓23.3万张，较上周增加0.19万张（+0.83%） [148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 IEA、EIA和OPEC上调2025 - 2026年全球原油供给预测、下调需求预测 ，预测2025 - 2026年库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，显示原油市场基本面更为宽松 [1][2][27] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年7月2日 ，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶 ，近一月涨跌幅分别为+6.93%、+7.89%、+3.54%、+0.00% ，2025年初至7月2日涨跌幅分别为-8.98%、-7.77%、-13.01%、-4.41% [3][9] - 2025年7月2日 ，美元指数为96.78点 ，近一月内-1.94%；LME铜现货结算价为10045.00美元/吨 ，近一月内+4.04% [13] 全球原油库存 - 截至2025年6月20日 ，美国原油总库存81763.2万桶 ，近一月-2404.4万桶 ，环比-2.86%；战略储备原油库存40252.6万桶 ，近一月+121.3万桶 ，环比+0.30%；商业库存41510.6万桶 ，近一月-2525.7万桶 ，环比-5.74%；库欣地区原油库存2222.4万桶 ，近一月-128.6万桶 ，环比-5.47% [16] - 2025年4月 ，欧洲商业原油库存39010万桶 ，较上月+130万桶 ，环比+0.33%；OECD商业原油库存134400万桶 ，较上月+800.00万桶 ，环比+0.60% [16] - IEA、EIA、OPEC预测2025 - 2026年全球原油库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，2025Q2平均为+70.56万桶/日 [2][27] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油供给预测分别为10488.00、10434.42、10410.62万桶/日 ，较2024年分别+182.72、+154.73、+175.68万桶/日 ，较2025年5月分别+29.10、+22.12、+38.49万桶/日 [2] - 对2026年原油供给预测量分别为10603.04、10513.81、10505.26万桶/日 ，较2025年分别+115.04、+79.39、+94.64万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油供给同比增量分别+147.64、+146.64、+186.59万桶/日 ，较2025年5月分别+24.23、+45.55、+50.64万桶/日 [2] 全球主要区域原油供给情况 - 钻机板块 ，2025年5月全球活跃钻机总数1576台 ，较4月减少40台 ，各地区有增有减 [40] - 三大机构预计2025 - 2026年全球原油供给增量主要集中在美国、加拿大等美洲OECD国家 ，巴西、圭亚那等美洲非OECD国家 ，以及OPEC+的减产退出计划 [44] - OPEC+产量政策梳理 ，2020 - 2025年经历多次减产、增产及减产退出决策 ，2025年5 - 7月持续加速增产 [58][62][65] - 产量目标完成情况 ，2025年5月OPEC - 9国总产量2152.3万桶/日 ，环比+20.5万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量超出目标3.8万桶/日；非OPEC国家产量1420.9万桶/日 ，环比-0.3万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量低于目标8.7万桶/日 [68][69] - 2025年5月OPEC+合计剩余产能631万桶/日 ，环比-13万桶/日 [74] - 俄罗斯 ，2025年5月原油产量917万桶/日 ，环比-10万桶/日 ，剩余产能63万桶/日 ，环比+10万桶/日；石油出口总量730万桶/日 ，环比-20万桶/日 ，贸易流向有变化 [82][83] - 美国 ，截至2025年6月20日近一月原油产量平均1342.55万桶/日 ，较上月+3.87万桶/天；5月五大页岩油产区总产量911.55万桶/日 ，环比+19.44桶/日；EIA预计2025 - 2026年全年平均产量分别为1341.40、1337.19万桶/日 ，同比+20.60、-4.21万桶/日 [87] - 钻采方面 ，截至6月27日近一月活跃钻机数量平均438台 ，较上月减少31台 ，压裂车队数量182部 ，较上月减少9部；5月五大页岩油产区钻机总数438台 ，环比-8台 ，单个钻机对应新井产量为1051桶/日 ，环比+4桶/日 [88] - 库存井方面 ，2025年5月美国5大页岩油产区库存井数量为3028口 ，环比+16口 ，总完井率为97.66% ，环比-0.7pct [88] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油需求预测分别为10376.27、10352.80、10513.49万桶/日 ，较2024年分别+72.41、+78.67、+129.49万桶/日 ，较2025年5月分别-14.04、-18.99、+13.58万桶/日 [2] - 对2026年原油需求预测量分别为10450.19、10458.75、10641.54万桶/日 ，较2025年分别+73.92、+105.95、+128.05万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油需求或将分别同比+70.16、+39.47、+119.30万桶/日 ，较2025年5月分别-23.59、-19.54、-7.03万桶/日 [4] 全球主要区域原油需求情况 - 2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳 ，但低于2019年疫情前水平 [128] - 非OECD国家需求仍保持百万桶增量 ，亚洲地区的非OECD国家为2025 - 2026年全球原油需求增量贡献主力 [131][147] - 中国需求增量放缓 ，2025 - 2026年原油需求分别为1673.1 - 1687.3、1688.9 - 1708.5万桶/日 [137] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025 - 2026年化工用油需求恢复更为明显 ，上调2025年全球汽油需求增量 ，非OECD国家和OECD国家柴油变化趋势逐渐分化 [158] - 中国方面 ，IEA预计2025年原油需求增量同比改善 ，主要依赖石脑油等化工用油拉动 [159] - 美国汽油开始去库 ，欧洲汽油库存处于近5年低位水平 [162]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年6月27日当周，油价回吐地缘溢价后小幅反弹，布伦特、WTI油价分别为66.8、65.52美元/桶；石油石化板块下跌2.07%；各原油品种价格有不同程度变化；海上钻井平台数量有增减；美国原油供给、需求、库存及成品油相关数据均有变动 [1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年6月27日当周，油价先因地缘风险溢价回吐连跌多日，后因技术面反弹需求及库存下降利好小幅反弹，布伦特、WTI油价分别为66.8、65.52美元/桶 [7] 石油石化板块表现 - 截至2025年6月27日当周，沪深300上涨1.95%，石油石化板块下跌2.07%；油气开采、炼化与贸易、油服工程板块分别下跌0.83%、1.07%、6.22%；自2022年以来，油气开采、炼化及贸易、油服工程板块涨幅分别为152.25%、25.12%、1.29% [8][10] - 截至2025年6月27日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+5.76%）、中国石油化工股份（+1.98%）、中国石油股份（+1.49%） [15] 原油价格 - 截至2025年6月27日当周，布伦特、WTI原油期货结算价分别为66.80、65.52美元/桶，较上周分别下降8.68、8.32美元/桶；俄罗斯Urals原油现货价与上周持平，俄罗斯ESPO原油现货价较上周下降7.84美元/桶 [28] - 截至2025年6月27日当周，各原油价差较上周均有收窄；美元指数较上周下跌1.52%，LME铜现货结算价较上周上涨1.07% [28] 海上钻井服务 - 截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少2座 [37] 原油板块 原油供给 - 截至2025年6月20日当周，美国原油产量为1343.5万桶/天，较上周增加0.4万桶/天 [48] - 截至2025年6月27日当周，美国活跃钻机数量为432台，较上周减少6台 [48] - 截至2025年6月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平 [48] 原油需求 - 截至2025年6月20日当周，美国炼厂原油加工量为1698.7万桶/天，较上周增加12.5万桶/天，开工率为94.70%，较上周上升1.5pct [59] - 截至2025年6月26日，中国主营炼厂开工率为80.74%，较上周上升0.91pct；截至2025年6月25日，山东地炼开工率为48.51%，较上周下降0.41pct [59] 原油进出口 - 截至2025年6月20日当周，美国原油进口量为594.4万桶/天，较上周增加44.0万桶/天；出口量为427.0万桶/天，较上周减少9.1万桶/天；净进口量为167.4万桶/天，较上周增加53.1万桶/天 [57] 原油库存 - 截至2025年6月20日当周，美国原油总库存为8.18亿桶，较上周减少559.9万桶；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.7万桶；商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少583.6万桶；库欣地区原油库存为2222.4万桶，较上周减少46.4万桶 [69] - 截至2025年6月27日当周，全球原油水上库存为12.21亿桶，较上周增加4072.1万桶；其中，浮仓库存为7495.4万桶，较上周减少1127.9万桶；在途库存为11.46亿桶，较上周增加5200万桶 [86] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年6月27日当周，北美市场美国柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化；欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化；东南亚市场新加坡柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化 [91][95][99] 成品油供给 - 截至2025年6月20日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1011.2、478.9、196.4万桶/天，较上周分别有不同变化 [103] 成品油需求 - 截至2025年6月20日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为968.8、379.4、170.6万桶/天，较上周分别有不同变化 [116] - 截至2025年6月26日，美国周内机场旅客安检数为1940.17万人次，较上周增加15.06万人次 [116] 成品油进出口 - 截至2025年6月20日当周，美国车用汽油、柴油、航空煤油进出口量及净出口量较上周均有不同变化 [126] 成品油库存 - 截至2025年6月20日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存较上周分别有不同变化 [133] - 截至2025年6月25日，新加坡汽油、柴油库存较上周分别有不同变化 [133] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年6月27日，周内布伦特原油期货成交量为281.94万手，较上周减少115.29万手 [145] - 截至2025年6月24日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.2万张，较上周增加2.33万张；非商业净多头持仓23.3万张，较上周增加0.19万张 [145]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年6月20日当周，受中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价和上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价保持上行；石油石化板块下跌1.03%；各细分板块和公司表现有差异；不同原油品种价格有升有平，价差有扩有收；海上钻井平台数量有增有减；美国原油供给、需求、库存及成品油库存等方面均有不同变化 [1][7][8][29] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年6月20日当周，以伊互相袭击持续且未缓和，美军袭击伊朗核设施，中东地缘冲突不确定性增强带来的风险溢价和上周美国原油库存大幅下降支撑，国际油价上行，布伦特、WTI油价分别为75.48、73.84美元/桶 [7] 石油石化板块表现 - 截至2025年6月20日当周，沪深300下跌0.45%至3846.64点，石油石化板块下跌1.03%；油服工程板块上涨2.94%，炼化与贸易板块下跌1.69%，油气开采板块下跌3.57%；油气开采板块自2022年以来涨幅154.60%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅28.69%，油服工程板块自2022年以来上涨21.91% [8][11] - 截至2025年6月20日当周，上游板块股价表现较好的是通源石油（+42.09%）、准油股份（+40.23%）、联合能源集团（+22.22%） [15] 原油价格 - 截至2025年06月20日当周，布伦特原油期货结算价为75.48美元/桶，较上周上升1.25美元/桶（+1.68%）；WTI原油期货结算价为73.84美元/桶，较上周上升0.86美元/桶（+1.18%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为70.42美元/桶，较上周上升2.72美元/桶（+4.02%） [20][29] - 截至2025年06月20日当周，布伦特 - WTI期货价差为1.64美元/桶，较上周扩大0.39美元/桶；布伦特现货 - 期货价差为2.92美元/桶，较上周扩大1.86美元/桶；布伦特 - 俄罗斯Urals价差为9.99美元/桶，较上周扩大1.25美元/桶；WTI - 俄罗斯Urals价差为8.35美元/桶，较上周扩大0.86美元/桶；布伦特 - 俄罗斯ESPO价差为7.78美元/桶，较上周收窄5.27美元/桶；WTI - 俄罗斯ESPO价差为6.14美元/桶，较上周收窄5.66美元/桶 [29] - 截至2025年06月20日，美元指数为98.76，较上周上涨0.63%；LME铜现货结算价为9945.00美元/吨，较上周上涨2.97% [29] 海上钻井服务 - 截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座，其中非洲、东南亚、其他地区分别增加1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少2座，其中北美、欧洲分别减少1座 [35] 原油板块 原油供给 - 截至2025年06月13日当周，美国原油产量为1343.1万桶/天，较上周增加0.3万桶/天 [49] - 截至2025年06月20日当周，美国活跃钻机数量为438台，较上周减少1台 [49] - 截至2025年06月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平 [49] 原油需求 - 截至2025年06月13日当周，美国炼厂原油加工量为1686.2万桶/天，较上周减少36.4万桶/天，美国炼厂开工率为93.20%，较上周下降1.1pct [59] - 截至2025年06月12日，主营炼厂开工率为78.82%，较上周上升2.52pct；截至2025年06月11日，山东地炼开工率为48.18%，较上周下降0.97pct [59] 原油进出口 - 截至2025年06月13日当周，美国原油进口量为550.4万桶/天，较上周减少67.2万桶/天（-10.88%），美国原油出口量为436.1万桶/天，较上周增加107.5万桶/天（+32.71%），净进口量为114.3万桶/天，较上周减少174.7万桶/天（-60.45%） [56] 原油库存 - 截至2025年06月13日当周，美国原油总库存为8.23亿桶，较上周减少1124.3万桶（-1.35%）；战略原油库存为4.02亿桶，较上周增加23.0万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶，较上周减少1147.3万桶（-2.65%）；库欣地区原油库存为2268.8万桶，较上周减少99.5万桶（-4.20%） [68] - 截至2025年6月20日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.91亿桶，较上周 - 1638.6万桶（-1.38%）；其中，全球原油浮仓库存为7966.3万桶，较上周 - 1238.6万桶（-15.55%）；全球原油在途库存为11.11亿桶，较上周 - 400万桶（-0.36%） [84] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年06月20日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为103.85（+11.60）、95.38（+5.80）、92.27（+7.48）美元/桶；与原油差价分别为28.32（+4.84）、19.85（-0.97）、16.75（+0.71）美元/桶 [89] - 截至2025年06月20日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为100.22（+11.32）、102.70（+5.57）、105.79（+11.48）美元/桶；与原油差价分别为24.69（+4.56）、27.17（-1.19）、30.26（+4.71）美元/桶 [93] - 截至2025年06月20日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为93.45（+9.82）、84.77（+6.24）、90.89（+9.35）美元/桶；与原油差价分别为17.92（+3.05）、9.24（-0.53）、15.36（+2.59）美元/桶 [95] 成品油供给 - 截至2025年06月13日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1010.4、497.4、196.3万桶/天，较上周分别 + 38.6（+3.97%）、+7.7（+1.57%）、 - 6.0（-2.97%）万桶/天 [99] 成品油需求 - 截至2025年06月13日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为929.9、374.6、181.4万桶/天，较上周分别 + 12.9（+1.41%）、+37.0（+10.96%）、 - 1.5（-0.82%）万桶/天 [112] - 截至2025年06月19日，美国周内机场旅客安检数为1925.11万人次，较上周增加78.7万人次（+4.26%） [112] 成品油进出口 - 截至2025年06月13日当周，美国车用汽油进口量为7.8万桶/天，较上周减少24.7万桶/天（-76.00%）；出口量为80.1万桶/天，较上周减少5.6万桶/天（-6.53%）；净出口量为72.3万桶/天，较上周增加19.1万桶/天（+35.90%） [122] - 截至2025年06月13日当周，美国柴油进口量为15.3万桶/天，较上周增加4.9万桶/天（+47.12%）；出口量为130.8万桶/天，较上周减少13.9万桶/天（-9.61%）；净出口量为115.5万桶/天，较上周减少18.8万桶/天（-14.00%） [122] - 截至2025年06月13日当周，美国航空煤油进口量为21.2万桶/天，较上周增加19.9万桶/天（+1530.77%）；出口量为21.4万桶/天，较上周减少2.9万桶/天（-11.93%）；净出口量为0.2万桶/天，较上周减少22.8万桶/天（-99.13%） [122] 成品油库存 - 截至2025年06月13日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23001.3、1569.9、10939.8、4442.8万桶，较上周分别 + 20.9（+0.09%）、+56.8（+3.75%）、+51.4（+0.47%）、+102.9（+2.37%）万桶 [130] - 截止至2025年06月18日，新加坡汽油、柴油库存分别为990、1300万桶，较上周分别 - 72.0（-6.78%）、+50.0（+4.00%）万桶 [130] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年06月20日，周内布伦特原油期货成交量为397.22万手，较上周增加52.21万手（+15.13%） [142] - 截止至2025年06月10日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.72万张，较上周增加0.69万张（+0.34%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓19.19万张，较上周增加2.4万张（+14.28%） [142]