云涌科技成立于2010年3月12日，于2020年7月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏 省泰州市。它是工业互联网领域的高新技术企业，专注工业信息安全产品，具备一定技术优势。 云涌科技是专注于工业互联网领域的高新技术企业，所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设 备，涉及微盘股、小盘、融资融券、核聚变、超导概念、核电等概念板块，主要致力于工业信息安全产品 的研发、生产和销售。 经营业绩：营收行业54，净利润43 2025年三季度，云涌科技营业收入为1.89亿元，在行业63家公司中排名54，远低于行业第一名浪潮信息的 1206.69亿元和第二名纳思达的145.04亿元，也低于行业平均数35.04亿元和中位数6.77亿元。主营业务中， 工业安全通信网关设备7943.74万元占比61.12%，工业安全态势感知设备2468.17万元占比18.99%，信创产 品1697.67万元占比13.06%，智能档案柜及控制类产品887.96万元占比6.83%。净利润方面，当期为 -1163.26万元，行业排名43，与行业第一名浪潮信息的14.89亿元和第二名新大陆的10.26亿元差距明显，低 于行业平均数 ...

公司概况与财务表现 * 公司为国网信通，主要业务涉及电网数字化、通信集采及新兴技术应用[1] * 2025年第三季度营收21.63亿元，同比增长29.24%[9]；前三季度累计营收56.87亿元，同比增长5.98%[2][3][9] * 前三季度归属于上市公司股东净利润为3.51亿元[3]，净利润同比下降8.62%[2][9] * 利润总额为4.1亿元，与去年同期基本持平，净利润下降主要受重点软件企业退税延迟及亿力科技重组带来的所得税增加影响[2][9] * 前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.47亿元，同比增加13.66亿元，主要得益于亿力科技的并购[2][11] * 投资活动产生的现金流量净额为负1.46亿元，主要由于企业进行现金分红[2][12] 资产负债与财务状况 * 截至2025年三季度末，公司总资产为139.98亿元，同比下降15.91%[2][3][10] * 资产负债率为54.91%，较年初增长3.21个百分点[2][10] * 流动资产占比接近80%，整体财务状况稳健，资金状况良好[2][10][13] * 总资产减少主要由于同一控制下收并购导致资本公积及银行存款减少，以及应收应付账款余额下降所致[10] 业务板块表现与驱动因素 * 三季度收入增长主要受益于数字基础业务板块，特别是通信集采业务[14] * 集采类设备交付是三季度收入增长的主要驱动力，但该业务毛利率较低，拖累整体盈利水平[2][9][14] * 其他业务板块（企业数字化应用、电力数字化应用、能源创新业务）基本维持往年正常水平[14] * 今年新签合同约75-80亿元，在手未转化收入合同超过50亿元[2][15] * 四季度预计软件开发类高毛利项目占比将提升[2][15] 毛利率分析与提升策略 * 单三季度毛利率约16%，相比以往18%左右有所下降[16] * 毛利率下降原因包括：亿力科技并入后其硬件占比高拉低整体毛利、三季度硬件推进进度较快、部分高毛利软件开发项目结项延迟至四季度[16] * 公司计划通过资源整合和优化管理模式提高议价能力，例如改变支付方式以获得供应商让利[17] * 通过自主化产品研发与推广提高高毛利设备比例（部分设备毛利率超过50%），并推动信创产品发展，实现软硬结合以提升整体盈利水平[17] 行业趋势与战略布局 * 国家电网公司在信息化投资方面呈现数字化、智能化趋势，预计十五期间电网数字化投资将稳步增长[4][18] * 公司积极布局人工智能和量子计算等新兴业务，国家电网公司发布光明大模型，并计划大幅提升算力至2026年的5,000多P[21][23] * 在量子技术方面，公司与量子国盾等合作进行试点项目，重点关注解决算力不足和提升信息安全[22][23][25] * 公司依托区位优势，积极参与雅江集团等重点项目，将国家电网信息化建设经验复制以实现增量市场突破[26][28] 其他重要信息 * 财务数据包含了亿力科技并入前剥离部分公司的收入，因此实际营收增幅可能更大[2][9] * 公司展望十五五期间，基于前十年的积累，预计将迎来业务的蓬勃发展[19][20]

公司股价与市场表现 - 10月16日盘中股价下跌2.06%至41.87元/股，成交额为762.41万元，换手率为0.30%，总市值为25.20亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨17.91%，近5个交易日下跌1.53%，近20日上涨0.65%，近60日上涨11.89% [1] - 公司股东户数为4993户，较上期增加5.72%，人均流通股为12055股，较上期减少5.41% [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入1.30亿元，同比增长26.55% [1] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-886.39万元，同比减少254.58% [1] - A股上市后累计派现3804.00万元，但近三年累计派现为0.00元 [2] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为工业信息安全产品的研发、生产和销售，是专注于工业互联网领域的高新技术企业 [1] - 主营业务收入构成为：工业安全通信网关设备61.12%，工业安全态势感知设备18.99%，信创产品13.06%，智能档案柜及控制类产品6.83% [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括小盘、微盘股、国产软件、融资融券、新型工业化等 [1] 公司股东结构变动 - 截至2025年6月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）退出公司十大流通股东之列 [2]

股价表现 - 9月30日盘中股价上涨2.18%至43.08元/股，成交额1191.14万元，换手率0.47%，总市值25.93亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨21.32%，近5个交易日上涨7.73%，近20日上涨2.67%，近60日上涨17.93% [1] - 截至2025年6月30日股东户数为4993户，较上期增加5.72%，人均流通股12055股，较上期减少5.41% [1] 公司基本面 - 公司主营业务收入构成为：工业安全通信网关设备61.12%，工业安全态势感知设备18.99%，信创产品13.06%，智能档案柜及控制类产品6.83% [1] - 2025年1-6月实现营业收入1.30亿元，同比增长26.55%，但归母净利润为-886.39万元，同比减少254.58% [1] - A股上市后累计派现3804.00万元，但近三年累计派现0.00元 [2] 公司业务与行业 - 公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括小盘、微盘股、国产软件、网络安全、信创概念等 [1] 股东结构 - 截至2025年6月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）退出公司十大流通股东之列 [2]

股价表现 - 9月26日盘中下跌2.02%至40.80元/股 成交额337.64万元 换手率0.14% 总市值24.56亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.90% 近5个交易日下跌4.29% 近20日下跌1.71% 近60日上涨15.32% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入1.30亿元 同比增长26.55% [1] - 2025年上半年归母净利润亏损886.39万元 同比减少254.58% [1] - A股上市后累计现金分红3804.00万元 近三年未进行分红 [2] 业务构成 - 工业安全通信网关设备收入占比61.12% 工业安全态势感知设备占比18.99% [1] - 信创产品收入占比13.06% 智能档案柜及控制类产品占比6.83% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4993户 较上期增加5.72% [1] - 人均流通股12055股 较上期减少5.41% [1] - 大成中证360互联网+指数A(002236)退出十大流通股东行列 [2] 公司基本信息 - 江苏云涌电子科技股份有限公司 2010年3月12日成立 2020年7月10日上市 [1] - 注册地址江苏省泰州市海陵区泰安路16号 专注于工业互联网领域 [1] - 申万行业分类为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [1] - 概念板块包括小盘股 微盘股 国产软件 网络安全 信创概念等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.02%至41.77元/股，成交额1901.21万元，换手率0.75%，总市值25.14亿元 [1] - 主力资金净流出28.69万元，大单买入占比5.82%（110.64万元），卖出占比7.33%（139.33万元） [1] - 年内股价累计上涨17.63%，近5日/20日/60日分别变动-0.38%、-3.87%、+14.16% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入1.30亿元，同比增长26.55% [2] - 同期归母净利润亏损886.39万元，同比下滑254.58% [2] - 主营业务收入构成：工业安全通信网关设备61.12%、工业安全态势感知设备18.99%、信创产品13.06%、智能档案柜及控制类产品6.83% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数4993户，较上期增加5.72% [2] - 人均流通股12055股，较上期减少5.41% [2] - 大成中证360互联网+指数A(002236)退出十大流通股东名单 [3] 公司基础信息 - 2010年3月12日成立，2020年7月10日上市，注册地址江苏省泰州市海陵区泰安路16号 [1] - 专注于工业互联网领域，主营工业信息安全产品研发、生产和销售 [1] - 申万行业分类为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块涵盖小盘股、信创、新型工业化等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现3804万元 [3] - 近三年未实施现金分红 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司Q2扭亏为盈接近2022年同期水平 降本增效成效显著 三费总和同比降低37.36% [1] - 受益信创加速和跨境支付高景气 为超200家金融机构提供安全产品及服务 [2] - 可转债发行要求2025年净利润至少0.7亿元 验证业绩增长信心 [3] - 收入呈现明显季节性特征 下半年尤其是第四季度为销售和回款集中期 [3] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润1.19/1.83/2.22亿元 [3] 财务表现 - 2025年H1营收1.98亿元 同比增长6.7% 政府行业收入0.7亿元同比增长22.23% [1] - Q2单季度营收1.23亿元 同比增长6.86% 归母净利润0.21亿元 [1] - Q2三费总和0.57亿元 同比降低37.36% 其中研发费用0.16亿元同比降低62.58% 管理费用0.14亿元同比降低30.28% [1] - 预计2025年营收5.77亿元同比增长15.17% 2026年6.84亿元同比增长18.61% 2027年8.13亿元同比增长18.93% [3] - 毛利率保持较高水平 预计2025-2027年分别为71.65%/72.43%/71.60% [9] 业务发展 - 信创布局加速 近25款信创产品通过行业认证 [2] - 跨境支付业务广泛参与人行核心系统 包括第二代支付系统、数字人民币系统、人民币跨境支付系统等 [2] - 产品应用于香港金管局等超200家金融机构 [2] 资本运作 - 计划发行可转债规模不超过4.98亿元 [3] - 根据可转债发行要求 推算2025年需实现净利润至少0.7亿元 [3]

信创业务收入表现 - 2025年上半年信创收入达1.10亿元 占营业收入比重13.36% [1] - 政府及事业单位信创收入比重2023年度21.31% 2024年度21.51% 2025年上半年9.22% 预计全年仍维持20%以上 [1] - 国有企业信创收入比重2023年度9.36% 2024年度11.84% 2025年上半年显著提升至19.92% [1] 收入结构变化趋势 - 政府及事业单位信创收入占比呈现年度间稳定态势 但2025年上半年占比阶段性下降至9.22% [1] - 国有企业信创收入占比持续增长 从2023年度9.36%上升至2025年上半年19.92% 反映业务结构优化 [1]

公司业绩与展望 - 其他子公司将围绕光通信产品、信创产品、相关行业AI智能体、元宇宙沉浸式体验、脑机应用等方面积极开拓（2025 - 2026年） [1] - 公司紧紧围绕“ICT基础设施与AI应用方案”核心战略，推进产业转型升级，在多领域提供解决方案 [3] - 公司持续聚焦主业，抓住市场机遇，落实业务发展，相关经营数据将按要求披露 [4] 市值相关 - 上市公司市值受市场因素及股东风险偏好影响，公司市值不到子公司锐捷网络的三分之一，公司将聚焦主业，做好战略梳理，落实业务发展，制定市值管理制度推动市值提升 [1][2] 营收与利润 - 2024年研发投入总金额为26.68亿元，占当年营业收入的15.92% [5] - 2024年全年共申请专利455项，其中海外专利50项，发明专利320项，外观设计专利31项，实用新型专利54项，截止报告期末累计获得专利总数达3097（有效2255）项 [5] - 公司收入、利润有季节性，一季度收入、利润在全年占比较小 [5]

经营业绩与核心竞争力 - 2024年公司实现营业收入99,658.95万元，同比增长10.60%，归属于上市公司股东的净利润亏损13,720.82万元，同比亏损减少42.78% [2] - 渠道代理商贡献商机约9,000条，参与实现销售金额2.63亿元，完成技术认证600多名 [1] - 信创业务收入24,266.87万元，同比增长160.29%，新增20余款信创产品并在国有大行等重点项目中标 [3] - 期间费用率同比下降6.69个百分点，其中销售费用率下降4.35个百分点 [3] 研发与技术突破 - ASIC安全专用芯片2024年10月完成试产流片回片，测试显示处理速度显著提升且功耗降低，预计2025年Q3量产流片 [4] - 工业互联网安全研发项目支持22种工业协议，新增工业防火墙等产品，已投入11,953.84万元 [5][6] - 安全软件平台StoneOS R11更新100多项功能，WAF v3.X站点容量扩大2-8倍，ADC v4.X优化DNS性能与安全性 [7][8] - 苏州安全运营中心完成基建，集成AI大模型能力构建远程安全运营平台 [5] 投资者回报与资本运作 - 2024年回购股份1,500-3,000万元，第一大股东神州云科增持不低于1,000万元 [10][11] - 修订公司章程明确剩余股利政策，未来在盈利条件下实施中期现金分红 [9] - 2024年限制性股票激励计划覆盖159名员工，设定2025年盈利目标 [16] 公司治理与合规 - 2024年召开董事会10次、审计委员会6次，完成3次独立董事专门会议 [13] - 组织合规培训包括"董监高减持行为规范"等专题，全年参与外部监管培训超6场 [14] - 制定《舆情管理制度》，强化大股东及董监高责任机制 [15] 市场沟通与信息披露 - 2024年举办4次业绩说明会，接待投资者调研10次，"e互动"回复率100% [12][13] - 2025年计划接待调研不少于8次，召开业绩说明会不少于4次 [13]