公司整体业绩概览 - 公司2025年实现全球销售收入8809亿元人民币，为史上第二高水平，仅次于2020年的8914亿元 [2] - 公司2025年实现净利润680亿元人民币 [2] - 公司总营收同比增长2.2% [2] - 公司整体经营态势持续稳健向好，业绩回升与增长韧性清晰显现 [4] 核心业务板块表现 - ICT基础设施业务作为“压舱石”，2025年营收3750.14亿元人民币，同比增长2.6%，是收入占比最高的业务 [2][5] - 终端业务2025年营收3444.73亿元人民币，同比增长1.6%，攻坚克难重回增长通道 [2][5] - 数字能源业务2025年营收773.12亿元人民币，同比增长12.7%，保持高速增长 [2][5] - 智能汽车解决方案业务2025年营收450.18亿元人民币，同比大幅增长72.1%，迎来爆发式增长 [2][5] - 智能汽车解决方案业务在2025年首次实现规模盈利 [5][7] - 云计算业务2025年营收321.61亿元人民币 [5] - 五大核心业务（ICT基础设施、终端、数字能源、智能汽车、云计算）协同发力，成为拉动营收增长的核心引擎 [5] 终端业务关键进展 - 终端业务持续推进全场景智慧生活战略，手机、平板、PC、智能穿戴等产品矩阵持续完善 [6] - HUAWEI Pura X阔折叠、Mate 80系列等旗舰机型收获市场高度认可 [6] - 鸿蒙生态跨越了体验临界点，从“可用”到“好用”，成为业务复苏的核心支撑 [5][6] - 截至2025年底，鸿蒙5.0以上终端设备突破3600万台 [6][9] - 截至2025年底，鸿蒙开发者超过1000万 [6][9] - 超200款央国企办公应用、近400款政务民生应用全面上线，生态迈入成熟落地阶段 [6] - 鸿蒙智行交付量持续攀升，与合作伙伴共建的智慧出行生态不断完善 [6] 智能汽车业务突破 - 智能汽车解决方案业务是2025年最大亮点，营收增速超七成并实现规模盈利 [5][7] - 公司坚持智能汽车增量部件提供商定位 [7] - 乾崑智驾、鸿蒙座舱等核心方案获市场广泛认可 [5] - 乾崑智驾累计辅助驾驶里程超70亿公里 [7] - 公司携手600多家产业链伙伴，共同推动汽车智能化产业高质量发展 [7] 研发与创新投入 - 2025年公司研发费用支出达1923亿元人民币，占全年销售收入的21.8% [8] - 近十年累计研发投入超13820亿元人民币 [8] - 截至2025年12月31日，公司研发员工约11.4万名，占总员工数量的53.7% [8] - 公司在全球共持有有效授权专利约16.5万件，是全球最大的专利持有企业之一 [8] 生态体系建设 - 鸿蒙、鲲鹏、昇腾与华为云生态均实现关键跃迁，共同构筑起公司面向未来的战略纵深 [9] - 鸿蒙生态已迈过“从可用到好用”的体验临界点，正式步入成熟落地阶段 [9] - 昇腾生态坚持开源开放、共建共生，已发展3000多家合作伙伴、400万开发者，成为人工智能创新的重要算力基座 [10] - 鲲鹏生态秉持伙伴优先、开放共赢，发展6800多家合作伙伴、380万开发者，助力伙伴实现规模化商业落地 [10] - 华为云携手1000多万开发者，持续打磨ModelArts、AgentArts、DataArts、CodeArts等核心平台，降低智能技术应用门槛 [10] - 公司坚持开源开放、合作共赢的理念，持续加大生态建设上的战略投入 [10] 未来战略方向 - 公司战略围绕“战略聚焦、战场转换、开源开放、以质取胜”四大主轴 [2] - 人工智能被视作未来十年甚至更长周期里最大的发展机会和最确定性的战略机遇 [18] - 在联接产业，将AI和安全嵌入每一个产品和网络，通过“天水计划”、“地水计划”打开更多“水龙头” [19] - 在计算产业，强化“集群+超节点”规模算力优势，开放主板与模组，努力实现鲲鹏昇腾无处不在 [19] - 在终端产业，聚焦精品做强竞争力，构建领先的AI全场景体验，通过海量鸿蒙设备拉动中国电子工业崛起 [20] - 将持续打造小艺智能体、智能驾驶智能体，并通过华为云使能平台支持合作伙伴开发行业智能体 [21] - 加强战略到战场的转换，在消费者行业围绕“AI入端”争夺入口，追求鸿蒙操作系统和小艺智能体的体验领先 [23] - 在泛政企行业，深入行业场景，以多产业联合创新的方式解决客户实际问题，沿着ToB数字化、智能化方向突围 [24] - 坚持“以质取胜”，端到端走全面高质量发展路线，追求有利润的收入、有现金流的利润 [29][30] - 2026年将持续做强根生态，以鸿蒙、昇腾、鲲鹏与华为云为四大支点，携手生态伙伴 [28]

2025年财务表现 - 2025年全球销售收入为8809亿元人民币，约合1260.18亿美元，同比增长2.2% [2][3] - 2025年净利润为680亿元人民币，约合97.32亿美元，同比增长8.7% [2][3] - 2025年营业利润率为11.0%，较2024年的9.2%提升1.8个百分点 [3] - 2025年经营活动现金流为1273.84亿元人民币，约合182.22亿美元，同比大幅增长44.1% [3] - 2025年总资产达到13349.30亿元人民币，约合1909.61亿美元，所有者权益为6001.20亿元人民币，约合858.47亿美元 [3] 研发投入与长期战略 - 2025年研发投入达到1923亿元人民币，约占全年收入的21.8% [2] - 近十年累计投入的研发费用超过13820亿元人民币 [2] - 公司构建以昇腾为核心的AI开放生态，并加强鸿蒙生态建设 [3] 中国市场业务分析 - 2025年中国市场实现销售收入6162.49亿元人民币 [3] - 中国市场增长受益于中国人工智能产业的快速发展和行业数智化转型升级加速 [3] - 公司通过计算、存储、网络、能源、终端、智能汽车解决方案等领域的综合优势，以一体机、集群、超节点等系列化产品和解决方案满足快速增长的算力需求 [3] 财务健康状况 - 2025年末现金与短期投资为3614.26亿元人民币，约合517.02亿美元 [3] - 2025年资产负债率为55.0%，较2024年的57.8%有所下降 [3] - 报告指出公司整体经营稳健 [3]

市场表现 - 2月27日盘初，华为算力概念股集体拉升，其中众诚科技涨幅达+11.03%，拓维信息涨停（涨幅+10.00%），首都在线涨超9%（+9.20%），润和软件、软通动力、常山北明等个股跟涨 [1] - 市场资金关注度较高，部分个股主力净流入显著，例如拓维信息主力净量为2.51，首都在线主力净量为0.91 [2] 行业与公司动态 - 华为董事长梁华表示，目前已有43个业界主流大模型基于昇腾预训练，超过200个开源模型适配生产生态，并推动了超过6000个解决方案的应用落地，显示出华为昇腾生态的繁荣和产业影响力 [2] - 华为云码道公测版于2月26日正式发布，该产品为开发者和企业提供智能编码解决方案，覆盖代码生成、研发知识问答、单元测试用例生成等多种AI Coding技术 [3] - 华为云码道接入了包括开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及华为自研模型在内的多种模型，并提供鸿蒙专属模型，增强了其解决方案的多样性和针对性 [3]

市场表现 - 华为算力概念股在二级市场表现强劲，呈现反复走强态势 [1] - 华胜天成股价触及涨停，拓维信息股价涨停，云天励飞股价涨幅超过10% [1] - 润和软件、软通动力、常山北明、神州数码、拓尔思等公司股价均跟随上涨 [1] 行业生态与进展 - 华为昇腾AI产业生态发展迅速，已有43个业界主流大模型基于昇腾AI进行预训练 [1] - 昇腾生态已适配超过200个开源模型 [1] - 基于昇腾生态的解决方案已落地应用超过6000个 [1]

市场表现 - 华为昇腾相关板块在股市开盘初期出现拉升行情 [1] - 拓维信息股价达到涨停 [1] - 多家相关公司股价跟随上涨，包括云天励飞、首都在线、信安世纪、润和软件、科大国创 [1] 行业动态 - 华为昇腾概念成为当日市场关注热点，带动了产业链相关公司的股价异动 [1]

公司整体经营与财务表现 - 2025年公司整体经营稳健，全年销售收入超过8800亿元，为历史第二高 [1][2][4] - 2025年销售收入已连续四年实现增长，历史数据显示2019年至2024年销售收入分别为8588亿元、8914亿元、6368亿元、6423亿元、7042亿元和8621亿元 [1][3][4] - 2025年上半年公司实现营收4270.39亿元，同比增长3.95%；净利润371.95亿元，同比下降32% [2] - 据此计算，2025年下半年营收超过4529.61亿元，相比2024年同期（约4513亿元）微幅增长约0.4% [3] 研发投入与技术创新战略 - 2025年上半年研发投入为969.50亿元，同比增长9.04%，占营收的比例为22.7% [2] - 公司将持续加大研发投入，以系列化产品和解决方案满足增长的算力需求，并持续投入基础大模型、智能驾驶等领域，聚焦重点行业打造行业智能 [4] - 当前人工智能飞速发展将加速数字与物理世界融合，重塑生产与服务模式，为高质量发展提供新动能 [4] 鸿蒙生态发展 - 鸿蒙生态正从“可用”走向“好用”，搭载HarmonyOS5和HarmonyOS6的终端设备数突破4000万 [1][4] - 鸿蒙生态可获取的原生应用和云服务超过7.5万个，在金融、电力、能源、交通、通信等行业得到广泛应用 [1][4] - 公司建议共建鸿蒙生态系统，加速迈向好用、爱用的用户体验，打通产业链底层 [5] 昇腾与鲲鹏生态及AI布局 - 目前已有43个业界主流大模型基于昇腾预训练，200多个开源模型适配昇腾生态，推动6000多个解决方案落地应用 [4] - 公司将构建开源开放的鲲鹏昇腾生态，使能伙伴开发满足各行各业需求的产品，推动集群与超节点技术普惠，构筑坚实的AI算力底座 [4][7] - 人工智能技术正加速与行业知识融合，从单点效率提升转向对企业核心业务的系统性价值重构 [6] 海外市场扩张与项目进展 - 公司在加速海外市场扩张，近期在尼日利亚、秘鲁、南非、加纳等多个地区取得关键项目进展 [8][9] - 在尼日利亚，MTN携手公司完成普惠联接RuralCow解决方案商用部署，实现“一盒子一站点”的极简创新，助力偏远农村低成本、高效率部署移动网络 [8] - 在秘鲁，Claro携手公司完成全球首个EcoMatrix站点商用部署，相较传统方案节省达30%天面空间，实现35%整站节能，并将网络覆盖提升1.8dB [8] - 在南非，与Broadband Infraco合作构建国家智能全光骨干网络，以支持国家宽带战略SA Connect落地 [8] - 在加纳，与MTN完成全球首个阿尔法天线规模商用部署，部署区域网络流量激发6.8%，维优效率提升高达30倍 [9]

电话会议纪要分析 涉及的行业与公司 * **行业**：国产算力/AI算力、昇腾产业链、AI芯片与硬件[1] * **核心公司**：华为（昇腾芯片）、华丰科技、杰华特、烽火通信、华鲲振宇[6] * **提及的其他公司**：英伟达（海外对比）、智谱、MiniMax（二线模型厂）[2][3] 核心观点与论据 对国产算力及昇腾行业前景的总体判断 * 非常看好2026年昇腾及产业链的发展与上涨[1] * 看好今年国产算力整体的贝塔行情[1] * 核心驱动力是“ToG出海”的产业变化，背后逻辑是国产算力性能足够且单位Tokens价格便宜[1] * 国产算力在单位算力价格上可能不如英伟达等海外厂商，但综合运营成本（如配套零部件、供电、人员维护）优势可抹平差距[2] * 国产算力需求将从过往的国内厂商投入，扩展到海外需求导入中国的新局面[2] 昇腾需求端的变化与景气度 * 昇腾2026年需求将保持旺盛[3] * 需求边际上增加，且不再完全集中于一线的模型厂，二线模型厂（如智谱、MiniMax）的投入边缘化减少，有利于昇腾需求[2][3] * 客户结构从去年集中于头部两三家大厂，转变为今年更零散，这种结构更适合华为昇腾[3] * 华为昇腾在国内产能更充足，且客户策略并非完全绑定头部大厂，与二、三线互联网厂商有较多对接[3] * 观察到头部大厂及二线模型厂已出现加单情况，对全年景气度保持非常乐观的态度[4] 华为的战略调整与生态改善 * 华为整体战略更向AI聚焦，部分BU（如华为云、数字能源）出现调整，代表公司战略更聚焦AI硬件与AI芯片[3][4] * AI芯片是华为当前比较关注的现金流重要补充[4] * 前期市场担忧的生态位竞争、软件生态适配等问题正在改善，例如华为昇腾与智谱有非常多的算子对接[3] 供应链盈利能力有望显著改善 * 过去市场对华为上游产业链的盈利能力（毛利率、净利润）存在担忧[5] * 但在AI需求下，市场并非供大于求，而是已出现明显的供需偏紧状态[5] * 许多华为的上游供应商同时供给华为和海外客户，已出现明显的毛利率差距[5] * 在短缺背景下，华为在AI侧的议价能力不再像过去一样强[5] * 从近期部分谈价结果看，在确收节奏和给予的毛利率方面均看到了很好的转变，供应商盈利情况应该不错[5][6] * 服务器代工是过去在上游受挤压比较严重的环节，今年的盈利能力有可能改善[6] 其他重要内容 具体投资标的推荐 * **华丰科技**：疏通侧，配套昇腾910B，如果今年是推理大年将增加很多910B采购，其高速线模组是配套910B价值量最多的上游零部件产品，看好加单带来的边际利润增量[6] * **杰华特**：电源侧的电源管理芯片存在机会[6] * **烽火通信**、**华鲲振宇**（一级市场）：服务器代工环节值得关注，不仅涉及昇腾服务器代工，也涉及需求已在上修的鲲鹏服务器[6]

文章核心观点 - 广东省正全力推动制造业与服务业协同发展，将其作为构建现代化产业体系、发展新质生产力、实现高质量发展的关键战略[2][4] - 该战略旨在通过“两业”深度融合，提升产业效率、促进科技创新、畅通经济循环，从而巩固“广东制造”优势并打造“广东服务”高地，最终实现从制造大省到制造强省的跃升[2][3][6] 产业战略与政策导向 - 广东省连续第四年召开全省高质量发展大会，2026年主题聚焦“推动制造业与服务业协同发展”，将其视为实现产业高级化、赢得未来主动的关键[1][2] - 政府将坚持制造业当家，并将制造业与服务业协同发展作为构建现代化产业体系的关键一招，以深化供给侧改革和扩大内需[4][5] - 目标是推动从链式协同转向网状共生，构建开放融通、共生共赢的产业共同体[7] 制造业基础与实力 - 广东省拥有全部31个制造业大类，工业规模约占全国八分之一，2025年全省工业增加值达4.89万亿元[6] - 2025年高新技术企业超7.7万家，区域创新能力连续9年居全国第一[6] - 强大的产业配套能力形成“一小时产业圈”，例如中山古镇可快速完成定制灯饰全链条，深圳华强北可几小时内“攒”出智能硬件原型机[6] 服务业发展现状与作用 - 2025年广东服务业增加值占全国10.5%，连续41年居全国首位[6] - 拥有国家工业设计研究院1家、国家级工业设计中心47家，形成覆盖研发、设计、检测、法律的全链条专业服务网络[6] - 生产性服务业的规模化、专业化与数字化发展，降低了制造业交易成本，并通过技术溢出加速制造业向“微笑曲线”两端延伸[7] 两业融合的实践案例与模式 - **希音公司**：依托跨境电商，以数据为纽带，将用户需求、供应链、全球服务网络嵌入制造全链条，形成独特的“小单快反”模式，构建了“速度+精准”的双重护城河[3] - **华为公司**：打造以昇腾为核心的AI开放生态，已赋能43个业界主流大模型预训练、200多个开源模型适配，推动6000多个解决方案落地应用，助力产业升级[4] - **纳思达公司**：拥有从IC设计、整机制造到耗材与打印管理服务的全产业链布局，实践“硬制造”为根基、“软服务”为翅膀的融合模式[5] - **亿纬锂能**：从制造产线实景需求出发，成立人工智能事业群，打造全栈智能体工厂，已落地40余项数智化解决方案[8] - **中国科学院深圳先进技术研究院**：打造“成果超市”，将技术封装成标准化“科技成果卡片”，自2025年开业以来已促成企业合作合同额1.2亿元[7] 区域发展举措与成效 - **广州市海珠区**：实施“总部+研发+核心制造”的都市工业路径，构建4类柔性智能制造和6类生产性服务业体系，2025年其“智能制造系统集成服务产业集群”总产值突破174亿元并跻身国家级行列[7][9] - **江门市**：深入实施“链长制”，15条重点产业链增加值增长5.3%，培育出3家产值超百亿元企业和4家新增产值超50亿元的制造业企业[8] - **珠海市**：2025年全社会研发投入强度达4.57%，每万人口发明专利拥有量222.92件，并设立5亿元规模的科技天使基金，重点布局人工智能、低空经济等四大赛道，已投项目中44%成长为“专精特新”企业[9] 支撑体系与创新环境 - **科技创新**：将科技成果转化视为从“科技强”到“产业强”的战略抓手，持续完善转化体系[3] - **营商环境**：例如海珠区创新推出“海珠合伙人”体系，将政府角色重塑为“运营者”，并推行企业开办“零跑腿”服务，工作人员主动上门送达“开业礼包”并颁发证照[9] - **人工智能赋能**：广州加快人工智能赋能千行百业，开展算力规模跃升行动，以其为“关键变量”催生产业“创新增量”[8]

鸿蒙操作系统生态进展 - 鸿蒙生态正从可用走向好用 搭载鸿蒙5和鸿蒙6的终端设备数已突破4000万台 [1] - 鸿蒙生态可获取的原生应用和云服务超过7.5万个 在金融、电力、能源、交通、通信等行业得到广泛应用 [1] - 鸿蒙已从技术构建迈入行业渗透期 其统一互联技术标准打破了操作系统壁垒 为设备协同提供标准接口 吸引更多开发者和企业加入 [1] - 鸿蒙正加速向交通、电力等垂直领域渗透 在关键基础设施领域接受稳定与安全的严苛考验 [1] - 鸿蒙已成为万物智联时代的“通用语言” 其分布式软总线技术能解决工业、能源等领域的数据孤岛问题 这是其在B端快速落地的核心驱动力 [2] 昇腾计算生态与AI战略 - 昇腾作为华为AI战略的算力基石 正支撑国内大模型繁荣发展 [2] - 目前已有43个业界主流大模型基于昇腾预训练 200多个开源模型适配昇腾生态 推动6000多个解决方案落地应用 [2] - 昇腾生态覆盖从通用基础模型到垂直行业模型领域 上海人工智能实验室开源的万亿参数科学多模态大模型Intern-S1-Pro在昇腾AI软硬件上实现了全流程支持 [2] - 2026年华为计算开源生态将围绕“参与开源”与“主导开源”双主线推进 CANN异构计算架构开源后 已有60多家客户和伙伴基于CANN自主打造了420多个高性能算子 降低了开发难度 [3] - 昇腾走“算力+开源”路径 通过开放降低门槛并通过生态锁定开发者 6000多个解决方案落地意味着其已深入各行各业业务流程 [3] 产业链公司业务落地与战略 - 鸿蒙生态背后是日益清晰的国产软硬件产业链 相关上市公司正加速从概念转向实质性业务落地 [3] - 拓维信息在2026年初锚定“AI×鸿蒙”战略升级 全面构建基于AI、鸿蒙的原生能力和软硬一体化能力 在考试、交通、智慧政务等领域推动深度融合 [3] - 软通动力是开源鸿蒙社区核心贡献者 打造了业内首个具备跨指令集的操作系统 [4] - 广东九联科技在“AI+鸿蒙”侧密集投入研发 推动开源鸿蒙适配其开发板 [4] - 随着政策力推“开源鸿蒙+全屋智能” 深圳市力合微电子等电力线载波芯片企业 以其与鸿蒙深度适配的互联生态产品 在旧房改造、全屋智控等领域抢占先机 [4]

会议背景与主题 - 2026年2月24日广东召开高质量发展大会 主题聚焦“制造业与服务业协同发展” 这是广东连续第四年开启“新春第一会” [1] 华为公司经营与战略观点 - 2025年华为整体经营稳健 全年销售收入超过8800亿元人民币 [3] - 当前处于技术深刻变化时代 人工智能飞速发展将加速数字世界与物理世界深度融合 重塑开发范式、生产方式、服务模式及人机交互方式 并催生新应用 [3] - 与前几次工业革命的“单点技术突破”不同 AI技术、基础设施与应用场景三要素相互赋能、协同演进是第四次工业革命的重要特征 [3] - 对于人工智能产业发展 既要看到技术创新带来的先发优势 更要重视坚实数智基础设施所支撑的持久发展能力 [3] - 人工智能带来的价值涉及行业底层逻辑、服务模式、价值链的深层变化 需要构建开放合作和持续发展的生态体系以释放其价值 [3] - 万物智联时代 各类设备间的互联、互通、互操作是提供智能化体验的核心能力 打通操作系统底层能力并共建标准中间件能推动产业高质量创新 [4] - 技术生态的构建并非单一技术或企业的竞争 需要通过开源开放和合作创新 以技术生态赋能产业生态 以产业生态牵引技术进步 [4] 华为未来战略举措与投入方向 - 未来应持续夯实数智基础设施底座 为人工智能产业高质量发展建立坚实基础 [3] - 未来应打造开放、开源的AI生态 加速释放人工智能的产业价值 [3] - 未来应共建鸿蒙操作系统生态 加速迈向好用爱用的用户体验 [4] - 公司将持续加大研发投入 以一体机、集群、超节点等系列化产品和解决方案满足快速增长的算力需求 [4] - 公司将构建以昇腾为核心的AI开放生态 持续为客户创造价值 [4] - 公司将加强鸿蒙生态建设 突破一定规模 实现良好的用户体验 [4] - 公司将持续投入基础大模型、小艺终端智能体和智能驾驶智能体 [4] - 公司将聚焦重点行业和关键场景 打造行业智能体使能平台 通过技术创新和场景创新支持伙伴赋能千行百业智能化 [4]