公司动态：参与香港国际AI艺术节 - 越疆科技将携多款机器人产品亮相12月19日至21日在香港会议展览中心举办的香港国际AI艺术节 [1] - 公司品牌总监表示，参与旨在以机器人作为“具身智能体”与艺术家及观众对话，激发关于未来人机关系、创造力边界与科技伦理的思考 [2] - 作为香港上市公司，公司希望通过参与此次文化与科技盛事，促进香港繁荣与健康发展，支持香港成为国际创新科技中心和中外文化艺术交流中心 [2] 产品展示：全形态机器人矩阵 - 将展示一个多元化的机器人“家族”，以全面展示其在智能机器人领域的技术积淀与创新应用 [3] - **智能协作机器人**：作为已在全球部署超10万台的成熟产品，将在艺术节上演示绘画、咖啡拉花、调酒等精准创作，展现超越工业场景的创造力 [4] - **四足机器狗Rover X1**：集工业级技术与消费级创新于一体，搭载双视觉跟踪与全地形轮腿结构，可扮演移动视觉单元、智能引导员或参与即兴表演，诠释“一机多用、跨界共生” [6] - **六足仿生机器人**：实现多项突破性创新，包括三角支撑结构减少姿态波动、拉力接近5倍体重、图书馆级静音水平、灵活的接地策略以及能无惧离散地形上下陡坡全程不减速 [8] 技术实力与行业地位 - 公司是行业内少数具备全形态机器人平台研发能力的企业，已成功发布全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸具身智能人形机器人并实现了规模量产和多场景商业化应用 [10] - 公司在人形机器人领域的技术突破，代表着对未来人机共存形态的持续思考，致力于让机器人以拟人化形态与人类协同共生 [10] - 公司从全球超10万台机器人的部署经验中持续迭代运动控制、环境感知与AI决策能力 [12] 过往经验与核心理念 - 公司在科技与艺术融合方面有成功经验，曾在第十五届全运会闭幕式上调度超过30台涵盖协作机器人、人形机器人及机器狗等多元形态的机器人完成演出 [12] - 公司坚信智能的本质需在真实场景中锤炼，而艺术是检验技术人文价值的重要维度 [12] - 公司致力于探索通用人工智能的物理载体，并勾勒一个人机共生、灵感无界的未来 [2][10]

公司近期动态 - 越疆科技将携多款机器人产品亮相12月19日至21日在香港会议展览中心举办的香港国际AI艺术节 [2] - 公司品牌总监表示，参与艺术节旨在以机器人作为“具身智能体”，与艺术家和观众展开深度对话，激发关于未来人机关系、创造力边界与科技伦理的思考 [4] - 作为香港上市公司，公司希望通过参与此次文化与科技盛事，促进香港的繁荣与健康发展，支持香港成为国际创新科技中心和中外文化艺术交流中心 [4] 产品与技术展示 - 将展示一个多元化的机器人“家族”，包括智能协作机器人、四足机器狗Rover X1和六足仿生机器人，以全面展示技术积淀与创新应用 [5][6] - **智能协作机器人**：已在全球部署超10万台，将在艺术节上演示绘画、咖啡拉花、调酒等精准创作，展现超越工业场景的创造力 [7] - **四足机器狗Rover X1**：集工业级技术与消费级创新于一体，搭载双视觉跟踪与全地形轮腿结构，可扮演移动视觉单元、智能引导员或参与即兴表演，诠释“一机多用、跨界共生” [9] - **六足仿生机器人**：实现多项突破性创新，包括三角支撑结构减少姿态波动、拉力接近5倍体重、图书馆级静音水平、灵活的接地策略以及无惧离散地形 [11] - 公司是行业内少数具备全形态机器人平台研发能力的企业，已成功发布全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸具身智能人形机器人并实现规模量产和多场景商业化应用 [13][14] 公司理念与过往经验 - 公司对于科技与艺术的融合并非首次尝试，曾在第十五届全运会闭幕式上调度超过30台涵盖协作机器人、人形机器人及机器狗等多元形态的机器人完成演出 [16][17] - 公司坚信智能的本质需在真实场景中锤炼，艺术是检验技术人文价值的重要维度，并从全球超10万台的部署经验中持续迭代运动控制、环境感知与AI决策能力 [17] - 公司致力于探索通用人工智能的物理载体，其技术突破代表着对未来人机共存形态的持续思考，目标是让机器人以拟人化形态与人类协同共生，激发更深层创作互动 [14]

公司上市与后续融资 - 越疆科技于2024年12月23日以“协作机器人第一股”身份在港交所上市，IPO募资约7.52亿港元，上市首日市值为75.76亿港元[2] - 上市后不到一年内，公司在2025年7月至11月期间进行了两次折价配售，累计筹资17.93亿港元，远超IPO募资规模[2] - 截至2025年11月21日，公司市值较上市首日增长107.43%[2] 财务表现与资金状况 - 公司营收从2022年的2.41亿元增长至2024年的3.74亿元，2025年上半年营收为1.53亿元[6] - 同期营运支出持续增长，2022年至2024年分别为1.43亿元、1.62亿元和2.00亿元，2025年上半年销售、行政和研发费用合计1.50亿元，几乎与总营收持平[6] - 2022年至2024年归母净利润持续亏损，分别亏损5247.7万元、1.03亿元和9536.3万元，2025年上半年再度亏损4087万元[8] - 2025年6月底经营现金流净额为-0.65亿元，投资现金流净额为-6.01亿元，筹资现金流净额为-0.51亿元，所有现金流均为负值[9] - 期末现金从2024年底的8.84亿元下滑至2025年6月底的1.64亿元，减少81.45%[9] 市场竞争与销售费用 - 摩根士丹利预测到2050年全球人形机器人市场规模将达到5万亿美元，中国预计到2030年将拥有25.2万台人形机器人[12] - 公司销售费用率远高于同行，2022-2024年分别为37.04%、44.43%和36.94%，而节卡机器人同期为27.72%、27.96%和24.16%[12] - 传统工业机器人企业和互联网科技公司加剧市场竞争，百度智能云推出“机器人即服务”模式，华为构建“机器人+工业互联网”生态[17] 融资用途与战略布局 - 两次配售募资主要用于技术研发、生产线开发、战略投资和渠道建设，第二次募资明确40%用于协作机器人前沿技术研发[15] - 公司加速推进“技术+场景+生态”战略，发布直膝行走人形机器人和六足仿生机器人产品，与蓝思科技、腾讯云等企业展开合作[19][20] - 产品已覆盖医疗、汽车、新能源、半导体和商业领域，致力于构建“技术-价值-生态”的循环[19] 资金需求与盈利挑战 - 公司流动负债从年初增长24.86%至1.92亿元，其中银行贷款增长32.47%至9171万元，应付账款增长54.95%至4603万元[9] - 生态布局需要持续资金投入，但盈利周期与资金需求周期存在错配，短期内难以实现现金流反哺[20] - 要摆脱资金依赖，关键在于将研发投入转化为产品竞争力，通过新场景拓展和成本管控实现盈利闭环[20]

1H25业绩表现 - 2025年上半年营业收入人民币1.53亿元 同比增长27.1% [1] - 整体毛利率由43.9%提升至47.0% 剔除存货减值后为49.4% [1] - 净亏损4,087万元 较2024年同期亏损5,988万元收窄 [1] 产品结构变化 - 六轴协作机器人收入占比达61.2% 实现收入9,346万元 较2024年同期53%显著提升 [1] - 四轴协作机器人收入占比降至25.9% 实现收入3,958万元 低于2024年同期30.5% [1] - 复合机器人收入占比10.9% 实现收入1,665万元 [1] 行业应用拓展 - 工业领域机器人收入8,111万元 同比增长22.4% 占总收入53.2% [2] - 商业领域机器人收入1,377万元 同比大幅增长165.5% 占比9% [2] - 依托超过200个成熟工业应用场景 聚焦汽车制造/半导体封装测试/金属加工等重点行业 [2] 新产品与技术突破 - 推出CR30H-30KG重载型协作机器人 产品范围覆盖0.25KG至30KG [1] - 人形机器人DOBOT Atom于2025年6月完成量产验证并实现小批量交付 [2] - 推出六足仿生机器人 具备高稳定性与模块化扩展优势 适用于复杂工业与应急场景 [2] 财务预测与估值 - 维持2025年收入预测5.33亿元 亏损0.52亿元 [2] - 维持2026年收入预测7.53亿元 亏损0.12亿元 [2] - 当前股价对应27倍2026年市销率 目标价61港元较现价有13%上行空间 [2]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入1.53亿元，同比增长27.1% [1] - 净亏损约0.4亿元，较上年同期减少31.8% [1] - 经调整后净亏损约0.23亿元，较上年同期减少34.4% [1] 收入结构 - 六轴协作机器人收入占总营收比重提升至61% [1] - 境内收入同比增长56.7% [1] 业务发展 - 协作机器人市场渗透率提升带动业绩增长 [1] - 汽车制造、3C电子、医疗和商业零售领域的上下料、装配和检测等应用场景拓展 [1] - 公司第10万台协作机器人成功下线，成为业内首个实现该目标的企业 [1] 产品布局 - 2025年布局具身智能赛道，发布全球首款"灵巧操作+直膝行走"具身智能人形机器人 [1] - 推出"六足仿生机器人"等新产品 [1]

公司发展 - 行思无界有限公司研发的双足仿生鸵鸟机器人具备时速8公里的奔跑能力，兼具动态平衡与灵活交互功能，六足仿生机器人可在40度斜坡稳定行走并负载20公斤 [3] - 公司通过萧山"首购首试首用"机制获得教育局教学订单，计划2024年6月将仿生鸵鸟机器人引入校园教育场景 [2][4] - 联合创始人表示政府支持增强了创新转化信心，未来将加速从B端向C端市场拓展 [4] 行业政策 - 萧山区推出"首购首试首用"政策，已收集4家政府部门、7家国企的36类115项需求，推动本土产业链合作 [5] - 政策覆盖领域从硬件采购延伸至新材料、新工艺及软硬结合技术，并建立国家级创新产品技术库 [5] - 政府通过对接会链接供需，2024年已协助瑞丰汉艺等企业获得本地订单，降低市场不确定性 [6] 区域产业生态 - 萧山区拥有1500家规上工业企业，形成智能汽车、高端装备、人工智能三大千亿级产业集群 [5] - 区域内493家省级"专精特新"企业为创新产品首购政策提供产业链支撑 [5] - 助企专班联动多部门探索政府采购突破机制，激活产业链"链式反应" [5][6]

财务表现 - 2024年全年营业收入18.43亿元，同比下降13.75% [1] - 归属净利润0.64亿元，同比大幅下降46.85% [1] - 毛利润下降17.66%，反映盈利能力显著下滑 [4] 汽车制造业务 - 公司在汽车制造自动化领域拥有80多年经验，客户包括通用、福特、宝马等国际主机厂 [4] - 北美新能源汽车市场不确定性和国内价格战导致业务承压 [4] - 全球化布局（中国、美国、墨西哥）成效有限，主机厂投资延后/取消加剧市场占有率提升难度 [4] - 国内进入宝马、通用、赛力斯供应链，但盈利空间受价格战压缩 [4] 非汽车业务拓展 - 拓展智能仓储、航空制造、装配式建筑等领域以降低汽车行业周期性影响 [4] - 非汽车业务收入占比仍低，未能抵消汽车业务下滑 [4] - 智能仓储市场份额和技术优势不明显，航空制造/装配式建筑订单规模较小 [5] 智能机器人布局 - 2025年推出飞机装配智能机器人解决方案，展示仿生机器人技术（六足机器人负载80kg、6自由度） [6] - 与上海交通大学合作开发，目标应用于飞机总装自动化等大型装备领域 [6] - 商业化面临挑战：AI算法、视觉识别研发进展待验证，市场竞争激烈 [6] 战略方向 - 持续优化业务结构，重点加强新兴领域（智能机器人、工业AI）市场拓展与技术研发 [6] - 需通过技术创新应对汽车业务下滑压力，寻找新增长点 [1][6]