公司上市进程 - 公司于2026年2月14日获得中国证监会境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，拟发行不超过1.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，有望成为“港股消费级3D打印第一股” [1][4] - 此次备案同时涉及21名股东合计3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所上市流通，公司需在备案通知书出具之日起12个月内完成上市 [5] - 公司已取得进行香港上市聆讯的前置要求，由中金公司担任独家保荐人 [5] 公司发展历程与市场地位 - 公司成立于2014年，四位“80后”联合创始人以30万元启动资金在深圳一间20平方米办公室创业 [6] - 公司通过推出平价产品（如2016年售价500美元的CR-10打印机）迅速打开全球市场，出货量超万台，推动次年业绩增长近10倍 [6] - 截至2025年7月，公司被认定为新晋独角兽企业，估值达10亿美元 [6] - 按2020年至2024年消费级3D打印机的累计出货量计，公司是全球最大的消费级3D打印产品及服务提供商，市场占有率达27.9% [7] - 按2024年出货量计，公司在消费级3D打印机市场位居全球第二，在消费级3D扫描仪市场位居全球第一，在消费级激光雕刻机市场位居全球第三 [10] 业务与产品生态 - 公司产品及服务已从单一3D打印机扩展至涵盖3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件以及在线社区的完整生态 [8] - 公司是全球3D创意产业主要参与者中唯一一家同时提供消费级3D打印、消费级3D扫描和消费级激光雕刻产品和服务的公司 [9] - 公司开发了创想云和Nexbie两个在线平台，创想云是按注册用户数计用户数最多的全球3D打印在线垂类社群 [10] - 公司是业内第一个将AI技术全面融入3D创意过程的建模、打印和激光雕刻阶段的公司 [10] 财务表现 - 公司收入从2022年的13.46亿元增长至2024年的22.88亿元，2022至2024年的复合年增长率为30.4% [11] - 截至2025年3月31日止三个月，公司收入为7.08亿元 [11] - 公司毛利率持续提升，2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三个月的毛利率分别为28.8%、31.8%、30.9%及35.2% [11] - 2024年公司净利润同比下滑31.23%至8875.7万元，主要因市场竞争加剧、研发与营销投入增加以及原材料成本上升 [12] 股东与资本结构 - IPO前投资者包括前海股权投资基金（持股约5.81%）、深创投（持股约4.32%）、腾讯创投（持股约2.16%）及中航坪山（持股约1.45%）等知名机构 [13] - 腾讯创投的最终权益持有人包括马化腾 [13] - 其他投资方背景涉及前海方舟董事长靳海涛、深圳国资委、中航国际投资等 [14] - 2025年5月，公司按比例向各投资方发行了2954.65万股股份（约占经扩大后总股本的7.51%）作为资本公积金转增，截至递表前，9位投资方合计持股14.75% [14] - 四位联合创始人（陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科，平均年龄不足36岁）通过直接持股及一致行动协议，共同控制公司约81.98%的股份及投票权 [15] 研发投入与募资用途 - 公司研发开支持续增加，2022年、2023年、2024年及2025年一季度分别为8750万元、9630万元、1.49亿元及4650万元，占同期总收入的比例分别为6.5%、5.1%、6.5%、6.6% [17] - IPO募集资金计划用于：1) 研发投资以加强技术能力；2) 海外用户运营（搭建运营创想云及Nexbie）；3) 全球品牌推广及销售渠道开发；4) 寻求战略性投资或收购；5) 营运资金及一般公司用途 [17] 行业与区域背景 - 深圳已形成3D打印全产业链，以公司为代表的企业占据全球入门级打印机主要市场份额 [16] - 2025年一季度全球入门级3D打印机出货量超100万台，中国供应商占95%，其中公司以39%市场份额居首 [16] - 深圳产业集群优势显著，例如有企业可实现每2分钟组装一台3D打印机，单日最高产能近1.2万台 [17]

行业概览与市场表现 - 消费级3D打印行业正逼近可能被称为“iPhone时刻”的关键节点 [1] - 行业呈现高度活跃态势，线上社交平台分享与线下实体店体验（如拓竹科技、创想三维门店）共同推动消费者认知 [2] - 二级市场表现强劲，截至1月23日收盘，A股3D打印指数（884119.WI）2025年内涨幅近90%，板块内近七成公司前三季度净利润正增长 [2] - 行业竞争空前激烈，正从硬件参数比拼转向集资本暗战与生态博弈于一体的全面竞争 [3][4] - 全球消费级3D打印市场规模快速增长，2020-2024年按GMV计从15亿美元增长至41亿美元，年均复合增长率约28%，预计2025-2029年将从49亿美元增长至169亿美元 [14] - 中国市场增长迅速，2025年3D打印设备产品产量增长52.5%，增速大幅超过工业机器人和新能源汽车 [14] - 行业预计在2027年后迎来“全民创作”时代，投资机会存在于整机设备、核心技术突破、新材料开发及商业模式创新等上下游领域 [14] 资本动态与竞争格局 - 2025年以来，全球一级市场已发生72起3D打印赛道投融资事件，共计52家相关企业获得投资，基本集中在国内市场 [3][5][7] - 行业格局从拓竹科技一家独领风骚，正通过资本力量加速打破 [6] - 无人机巨头大疆于2025年下半年对智能派进行数亿元投资，旨在补足后者技术能力并探索供应链等合作 [7] - 智能派旗下品牌爱乐酷在全球消费级光固化3D打印市场份额位列第一，公司近三年复合增长率在40%以上，2024年营收16亿元，预计2025年营收达25亿元 [7] - 快造科技完成由高瓴创投和美团联合领投的数亿元B轮融资 [8] - 快造科技产品Snapmaker U1在Kickstarter上筹得超2000万美元（约1.5亿人民币），刷新全球3D打印机历史众筹金额最高纪录 [8] - 老牌霸主创想三维正冲刺港股IPO，招股书显示其2022年至2024年营收从13.46亿元增长至22.88亿元，但2024年净利润同比下滑31%至8866万元，出现增收不增利局面 [11] - 创想三维为应对竞争加大研发与营销投入，净利率从2022年的7.7%降至2024年的3.87% [13] - 由追觅孵化的原子重塑也在2025年完成了两轮融资 [10] 主要参与者经营与战略 - 拓竹科技仍被公认为行业龙头，2024年营收据媒体报道在55亿～60亿元之间，净利润接近20亿元，2025年第一季度营收达20亿元 [15][16] - 拓竹科技的核心优势在于由活跃社区、海量模型和软硬件深度集成构筑的内容生态 [16] - 拓竹旗下3D打印社区Maker World上线仅两年，月活跃用户已近千万，3D模型数量超过百万，公司每年投入数亿元建设内容生态 [16] - 拓竹通过闭源策略和知识产权保护强化生态，并对创想三维、爱乐酷等平台采取法律行动 [18] - 创想三维为保住市场份额，投入巨资研发高速机并加大营销开支，同时在深圳落地超过600平方米的全球超级旗舰店，与拓竹展开线下体验竞争 [13] - 智能派在获得大疆投资后，明确将补齐生态建设作为重点，其搭建的Nexprint平台致力于构建开源3D模型社区 [19] - 创想三维的“创想云”全球注册用户已超过400万，并与全球超2300名KOL合作进行内容营销和社区运营 [19] - 快造科技在获得融资后，将资金用于核心技术研发及构建开放生态 [8][19] 技术、产品与生态趋势 - 快造科技产品Snapmaker U1创新性搭载4个独立预热打印头，通过快换系统实现5秒换色，打印效率最高可达传统方案的5倍，减少约80%的耗材浪费 [8] - 行业竞争已进入线下体验与品牌认知正面交锋的新阶段，拓竹与创想三维在深圳核心商圈近乎“贴身”开设实体店 [13] - 原创模型社区生态的价值远超单一硬件产品，决定了品牌的长期用户粘性 [18] - AI 3D大模型（如MeshyAI、腾讯混元3D）的成熟应用正大幅降低建模门槛，有助于增加优质内容供给，加速“人人皆可3D创作”时代的到来 [19] - 行业正加速洗牌，开源与闭源的发展路径引发激烈争论，竞争已提升至“生态规则”层面 [18][20]

行业概览与市场表现 - 消费级3D打印行业正接近一个可能被称为“iPhone时刻”的关键节点 [1] - 2025年以来，A股3D打印指数（884119.WI）年内涨幅达82.11%，板块内近七成公司前三季度净利润正增长 [2] - 全球消费级3D打印市场规模（按GMV计）从2020年的15亿美元增长至2024年的41亿美元，年均复合增长率约28%，预计2029年将达169亿美元 [11] - 2025年中国3D打印设备产品产量增长52.5%，增速远超工业机器人（28.0%）和新能源汽车（25.1%） [11] - 行业竞争空前激烈，2025年以来全球一级市场已发生72起投融资事件，共计52家企业获得投资，基本集中在国内市场 [3][6] 主要竞争者动态 - **拓竹科技**：被视为行业龙头，2024年营收据报在55亿至60亿元之间，净利润近20亿元，2025年第一季度营收达20亿元 [12] - **创想三维**：正冲刺港股IPO，2022至2024年营收从13.46亿元增长至22.88亿元，但2024年净利润同比下滑31%至8866万元，净利率从2022年的7.7%降至2024年的3.87% [9] - **智能派**：旗下品牌爱乐酷在全球消费级光固化3D打印市场份额第一，近三年复合增长率超40%，2024年营收16亿元，预计2025年营收25亿元 [7] - **快造科技**：2025年8月其产品Snapmaker U1在Kickstarter众筹超2000万美元（约1.5亿人民币），刷新全球3D打印机众筹金额纪录 [7] 资本入局与竞争格局 - 资本巨头相继入场：大疆投资智能派数亿元，高瓴创投和美团联合领投快造科技数亿元B轮融资，追觅孵化的原子重塑也完成多轮融资 [6][7][9] - 竞争从硬件参数转向资本与生态的全面博弈 [4] - 线下体验店成为新战场：拓竹科技于2024年9月在深圳开设全球首家直营旗舰店，创想三维于12月在深圳落地超600平方米的全球超级旗舰店 [10] 核心竞争力：生态构建 - 拓竹科技的核心优势在于其构建的内容生态，其社区Maker World上线两年月活用户近千万，模型数量超百万，公司每年投入数亿元建设生态 [13] - 生态通过游戏化运营和积分激励体系，形成用户共创和内容沉淀循环，并实现模型与硬件高度适配，一键打印降低操作门槛 [13] - 行业爆发关于“开源”与“闭源”的路径争论，拓竹转向封闭生态并于2025年10月对创想三维、爱乐酷等平台采取法律行动，指控其侵权 [15] - 竞争对手正大力投资生态建设：智能派重点“补齐生态建设”，创想三维的“创想云”全球注册用户超400万并与超2300名KOL合作，快造科技也将融资用于内容生态建设 [16] 技术发展与行业前景 - AI 3D大模型（如MeshyAI、腾讯混元3D）的成熟应用正大幅降低建模门槛，有助于增加优质内容供给，加速“人人皆可3D创作”时代的到来 [16] - 分析师认为，随着打印精度、设备便携性、智能界面的持续改善，行业门槛将进一步降低，预计在2027年后迎来“全民创作”时代 [11] - 投资机会不仅存在于整机设备，更在于核心技术突破、新材料开发以及商业模式创新等上下游领域 [11]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议把握AI+消费高增长赛道及产业链投资机会，推荐整体品牌维度潜在上市标的以及关注供应链及耗材环节相关标的 [4][10] 行业增长空间：供需共振，奇点将至 - 消费级3D打印赛道呈现快速增长态势，2025年1-11月，中国累计出口3D打印机448万台，同比+29.6%，累计出口金额为98.66亿元，同比+31.9% [8][41] - 供给端产品力大幅提升且价格下探，对比2023年的Creality Ender-3 V3 SE和2012年的MakerBot Replicator 2，前者价格仅为后者的接近10%，同时打印稳定性、速度、材料兼容度均大幅提升 [8][50] - 需求端受潮玩文化、农场模式兴起及庞大的创意制作与学生群体推动，据Cricut公司2022年年报锚定全球“潜在创作者”数量达4.02亿人，测算2024年全球消费级3D打印机在该客群的保有量仅3.9% [8][72] - 全球消费级3D打印机出货量有望从2024年的约410万台增长至2029年，期间复合增速达26.6% [8][75] 行业竞争格局与要素 - 2024年消费级3D打印机出货量口径下，市场呈现一超多强格局，前五名均为中国企业，份额分别为：拓竹科技29%、创想三维17%、纵横立方13%、爱乐酷12%、闪铸科技7%，CR5高达79% [9][81] - 当前行业核心竞争要素在于产品能力、生态建设及消费者触达 [9] - 产品维度，三方测评显示拓竹、创想三维的产品在综合性能、性价比上优势相对突出 [9][87] - 生态建设是关键，以拓竹MakerWorld社区为例，为激励创作者，平台每年发放激励达数亿元，上线仅两年成为全球用户量Top1的3D模型社区，月活跃用户近千万，模型数量超百万 [9][53][94] - 渠道与品牌方面，直接触达消费者至关重要，以创想三维为例，自2023年起其线上销售比例、销售费率及营销广告开支比例均大幅提升 [9][98] 重点公司分析：创想三维 - 创想三维是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商，2020年至2024年累计出货量口径市占率达27.9%，为全球最大；2024年出货量口径市占率16.9%，全球第二 [7][19] - 2024年公司实现营收22.88亿元，同比+21.5%；归母净利润0.89亿元 [7][19] - 营收结构方面，2024年3D打印机贡献约70%营收，3D打印耗材、激光雕刻机、配件及其他产品营收占比分别为9.7%、7.2%、10% [7][31] - 公司业务覆盖3D创意全流程，提供3D打印机、耗材、创想云社区、Nexbie海外电商平台、3D扫描仪及激光雕刻机等产品与服务 [19][20] - 区域与渠道方面，2024年北美和欧洲营收占比分别提升至26.9%和24.2%；线上销售占比提升至40.9% [35][39] - 公司发展历经产品扩圈积淀认知、全球拓展声量直达、打造生态品牌升维三个阶段 [30] 供给端驱动因素 - 技术迭代与成本下降是普及基础，入门级3D打印耗材价格已降至约1公斤40元 [50] - AI与社区生态极大降低使用门槛，AI可赋能建模、打印、激光雕刻等多个环节，例如拓竹MakerWorld已全面接入腾讯混元3D生成模型 [53][56] - 报告展望，2027年之后行业有望进入“全民制作”时代，建模和操作将基本实现自动化 [53][57] 需求端应用场景 - **潮玩文化**：推动需求快速爆发，例如在MakerWorld平台上，潮玩LABUBU相关模型数量超999个，最高下载量达2.97万次 [59][61] - **农场模式**：指拥有多台桌面3D打印机的小型加工厂，商业模式回本周期短，据测算大、中、小型农场的回本周期分别在3.2、2.8、2.4个月，单月净利可观 [64][67] - **教育场景**：适龄学生群体庞大，2023年中国高等教育、高中阶段、义务教育、学前教育在校生人数分别达5912万、4102万、16080万、4093万人 [68] - **个人创作**：据Statista调查，2024年有25%的美国受访者将DIY、艺术和手工艺列为爱好，全球“潜在创作者”基数庞大 [72] 市场前景与细分机会 - 全球消费级3D打印机出货量预计从2024年约410万台增长，2024-2029年复合增速达26.6% [75] - 衍生硬件市场同样广阔：2024年全球消费级3D扫描仪GMV为1.06亿美元，2024-2029年CAGR有望达17.1%；消费级激光雕刻机GMV为8亿美元，同期CAGR有望达23.3% [79][81]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 报告认为创想三维是全球消费级3D打印领域的龙头企业，凭借产品、技术和渠道三大核心竞争力占据市场领先地位[1][3] - 行业在人工智能技术催化及打印机性能提升的双重驱动下正快速成长，市场规模预计从2024年的41亿美元增长至2029年的169亿美元，年复合增长率达33.0%[2][36] - 公司作为行业标杆，市场占有率全球领先，并通过持续研发投入和全球化的销售网络构建了坚固的护城河[3][46][48] 公司概况 - 创想三维是中国领先的3D打印产品及服务商，提供包括3D打印机、耗材、3D扫描仪、激光雕刻机及配件等全方位产品[1][11] - 按2020年至2024年消费级3D打印机的累计出货量计，公司是全球最大的消费级3D打印公司，全球市场占有率为27.9%[1][46] - 公司成立于2014年，2021年改制为股份有限公司，标志着规模扩张与资本化，发展历程经历了品牌创立、规模扩张及产能升级与生态成型三个阶段[1][14][15] - 公司股权结构稳定，四位控股股东合计持有81.98%的股份，管理团队行业经验丰富[17][21] 财务表现 - 公司收入持续增长，2024年实现营业收入22.88亿元，2022-2024年复合年增长率为30.37%[23] - 2024年净利润为0.89亿元，2025年第一季度净利润同比显著修复，增长18.1%至0.82亿元[23] - 盈利能力提升，2025年第一季度毛利率和净利率分别达到35.2%和11.52%，较2024年有所改善[23] - 销售费用率因海外市场开拓而上升，2024年为16.7%，研发费用率保持稳定，2024年为6.5%[24][25] 行业分析 - 消费级3D打印行业正从专业用户向普通用户渗透，生成式AI技术大幅降低了3D建模的专业门槛，推动行业进入“全民创作”时代[29][33][36] - 2024年全球消费级3D打印机出货量达4.1百万台，预计到2029年将增长至13.4百万台，年复合增长率为26.6%[36][37] - 行业增长动能强劲，受益于AI技术催化、设备性能提升、材料科学突破以及消费者对个性化创意产品需求的增长[36][42][44] - 市场竞争格局集中，前五大玩家市占率合计超过70%，创想三维在累计出货量上全球第一，2024年出货量市占率为16.9%，位居全球第二[46] 核心竞争力 产品优势 - 公司构建了从入门级到专业级的多元化产品矩阵，是全球唯一同时覆盖消费级3D打印、扫描及激光雕刻全场景的公司[48][49] - 3D打印机作为主营业务，2024年营收为14.2亿元，产品平均售价呈现结构性上升趋势，2025年第一季度达到2681.5元[50][53] - 依托“创想云”在线社区，形成了“硬件+软件+内容+社区”的生态闭环，截至2025年第一季度注册用户超400万，3D模型数突破150万个[48][49] 技术优势 - 公司高度重视研发，2024年研发开支为1.49亿元，占收入的6.5%，截至2025年8月已获得840项专利[53][61] - 技术突破显著，如首创五维闭环智能控制，实现最高打印速度600mm/s和加速度30,000mm/s²，提速达传统FFF打印机的10倍[53][58] - 研发团队由565名雇员组成，占员工总数约18.9%，并与多所知名高校合作推动产品创新[62] 渠道优势 - 公司建立了覆盖全球的立体化销售网络，通过2163家经销商、74间门店及销售团队渗透约140个国家和地区[3][65] - 海外业务成为主导，2023年海外收入大幅增长至13.02亿元，占比跃升至69.2%[64] - 线上渠道增长迅猛，2024年线上收入达9.37亿元，海外线上门店数量从2022年的2家增加至2025年3月的42家[66][67] - 拥有强大的供应链及制造能力，在武汉、惠州及深圳三地的生产基地总面积超过26.5万平方米[63][64]

企业概况 - 公司是全球消费级3D打印产品及服务提供商，定位为行业头部企业，已向港交所递交招股书筹备IPO [1] - 产品线覆盖FDM 3D打印机、Resin 3D打印机、3D扫描仪和激光雕刻机，拥有Ender系列（经典性价比）和K1系列（高速打印）等关键产品 [5] - 商业模式包括硬件销售、耗材配件以及正布局"创想云"生态平台，向"硬件+软件+内容+服务"转型 [5][21] 行业地位与竞争格局 - 公司宣称是全球最大消费级3D打印产品及服务提供商，2020-2024年累计出货约440万台，市占率27.9%，居历史存量第一 [4] - 但2024年单年出货量约70万台，市占率降至16.9%，被拓竹科技（出货120万台，市占29%）超越，跌至增量第二 [4][5] - 消费级3D打印机市场呈现"深圳四大天王"格局，前五大厂商出货量占比78.6%，其中拓竹科技29%位列第一，公司16.9%位列第二，竞争激烈 [5][7] - 公司在消费级3D扫描仪市场以37.7%的份额居首，但该市场2024年规模仅1亿美元，对整体贡献有限 [7][8] - 在消费级激光雕刻机市场（2024年规模8亿美元）公司位列第三，出货量份额5.7%，GMV份额3.5%，格局呈"一超多强" [7][8] 财务表现：收入结构与增长 - 2022-2024年公司总收入保持30%的复合增长率，2024年达到23亿元人民币 [12] - 3D打印机是绝对核心业务，2024年收入占比62%，但2022-2024年该业务CAGR仅13%，2024年同比增幅0.8%，收入约14亿元，增长近乎停滞 [9][14] - 核心业务增长主要依赖提价，平均售价从2022年的1306元翻倍至2025年Q1的2682元，但月均销量从70158台降至53967台，下降23% [14] - 耗材与配件业务展现出强劲动能，2022-2024年复合增速高达155%，收入占比从3%跃升至11.4% [16] - 区域结构发生重心迁移，中国市场收入占比从2022年的50%降至2024年的29%，北美（27%）和欧洲（24%）快速崛起成为新增长点 [11] - 渠道结构向线上直销倾斜，线上收入占比从2022年的14%提升至2025年Q1的48%，海外以独立站（DTC）为核心 [11] 财务表现：盈利能力与现金流 - 公司盈利能力明显下滑，经营利润率从2022年的12.1%大幅跌至2024年的4.3%，经营利润由1.6亿元缩减至9800万元，下降近四成 [17] - 净利润率从2022年的7.7%降至2024年的3.8%，下滑近4个百分点 [17] - 销售与营销费用失控是主因，费用率从2022年的8.1%飙升至2024年的16.7%，金额年复合增速高达84.8%，远超收入增速 [19] - 研发费用率始终在5.1%-6.5%之间徘徊，投入不足，呈现"重营销、轻研发"模式 [19] - 经营活动现金流净额从2022年的2.6亿元下降至2024年的1.7亿元，并在2025年Q1转负，净流出8032万元，资金链出现紧张迹象 [20] - 截至2025年3月，存货账面价值高达5.16亿元，周转天数从75.7天拉长至93.7天，显示销售不畅、库存积压 [20] - 短期及长期借款合计达4.8亿元，而同期现金及等价物仅4.56亿元，不足以覆盖短期债务 [20] 未来发展战略 - 公司正尝试从单纯制造商转型为"硬件+软件+内容+服务"的生态平台，以摆脱价格战 [21] - "创想云"是转型第一步，被设想为集模型库、在线切片、远程打印和用户社区于一体的数字平台 [21] - 推出Nexbie平台，尝试构建面向海外的3D创意成品电商闭环，但2024年相关收入占比仅0.2%，尚处萌芽探索期 [22]

IPO申请与市场定位 - 公司向港交所提交IPO申请 中金公司担任独家保荐人 计划将募集资金用于研发投资 海外用户运营 全球品牌推广及销售渠道开发 战略合作及投资收购[1] - 公司曾于2024年1月在深圳证监局进行辅导备案 2025年4月完成第五期辅导工作 但4个月后转战港交所[1] - 若成功上市 将成为港股"消费级3D打印机第一股" 填补二级市场空白[1] 业务概况与市场地位 - 公司成立于2014年 是全球最大的消费级3D打印产品及服务提供商 2020-2024年累计出货量市占率27.9%[2] - 消费级3D打印机全球市占率第二 3D扫描仪市占率全球第一 激光雕刻机市占率全球第三[2] - 2025年推出海外电商平台Nexbie 产品线涵盖3D打印机 耗材 扫描仪 激光雕刻机及配件[2] - 制造业务位于武汉 惠州和深圳 拥有74家自营线上门店及2163家经销商 覆盖全球约140个国家和地区[2] 财务表现 - 2022-2024年及2025年一季度营收分别为13.46亿元 18.83亿元 22.88亿元和7.08亿元[3] - 同期净利润分别为1.04亿元 1.29亿元 8866万元和8156.4万元[3] - 2024年营收增长21.5% 但净利润下滑31% 出现增收不增利局面[3] 收入结构变化 - 3D打印机营收占比持续下降 从2022年81.7%降至2025年一季度61.3%[3] - 3D打印耗材营收占比从3%提升至12%[3] - 销售渠道逐步从线下转向线上[3] 销售渠道依赖 - 大部分收入来自经销商销售 依赖维持和扩充经销网络的能力[4] - 线上销售依赖有限的关键平台 包括亚马逊 eBay等海外平台及天猫 京东 淘宝等国内平台[4] 成本与存货管理 - 原材料成本占销售成本比例较高 报告期内分别为82.7% 76.7% 76.4%和75.2%[5] - 存货账面价值持续增长 从1.84亿元增至5.16亿元[5] - 平均存货周转天数呈延长趋势 从86.5天增至100.8天 可能对现金流和流动性造成不利影响[6] 市场竞争格局 - 按2024年单年出货量计 公司消费级3D打印机出货量约70万台 市占率16.9% 位列全球第二[6] - 竞争对手"公司B"2024年出货量约120万台 市占率29.0% 位列全球第一[6] 融资历史 - 成立11年间仅获一次外部融资 2021年6月完成5.08亿元A轮融资 投资方包括腾讯创投和深创投[6] - 此后未披露其他外部融资[6]

IPO申请与市场定位 - 公司向港交所递交IPO申请 中金公司担任独家保荐人 募集资金拟用于研发投资、海外运营、品牌推广及战略收购[1] - 若成功上市将成为港股"消费级3D打印机第一股" 填补二级市场空白[1] - 2024年1月曾在深圳证监局进行辅导备案 四个月后转战港交所[1] 业务概况与市场地位 - 按2020-2024年消费级3D打印机累计出货量计 公司以27.9%市占率位居全球第一 累计出货量约440万台[2][8] - 2024年单年消费级3D打印机出货量约70万台 市占率16.9%位列全球第二[6][8] - 消费级3D扫描仪市场占有率全球第一 激光雕刻机市占率全球第三[2] - 产品线涵盖3D打印机、耗材、扫描仪、激光雕刻机及配件 旗下拥有"创想云"在线社区和海外电商平台Nexbie[2] 财务表现与成本结构 - 2022-2024年营收分别为13.46亿元、18.83亿元、22.88亿元 2025年一季度营收7.08亿元[4] - 同期净利润分别为1.04亿元、1.29亿元、8866万元 2025年一季度净利润8156.4万元[4] - 2024年营收增长21.5%但净利润下降31% 出现增收不增利现象[4] - 原材料成本占销售成本比例持续超过75% 报告期内分别为82.7%、76.7%、76.4%和75.2%[4] 产品销售结构变化 - 3D打印机营收占比从2022年81.7%下降至2025年一季度61.3%[3] - 3D打印耗材营收占比从2022年3%提升至2025年一季度12%[3] - 销售渠道从线下向线上转移 通过亚马逊、eBay等海外平台及天猫、京东等国内平台实现大部分线上销售[3][4] 存货与运营效率 - 存货规模持续增长 报告期内分别为1.84亿元、3.56亿元、4.38亿元和5.16亿元[5] - 平均存货周转天数从86.5天延长至100.8天 运营效率有所下降[6] 融资与股权结构 - 成立11年间仅完成一轮外部融资 2021年6月完成5.08亿元A轮融资 投资方包括腾讯创投和深创投[11] - 拥有74家自营线上门店及2163家经销商 销售网络覆盖全球约140个国家和地区[2]

公司IPO申请 - 公司向港交所提交IPO申请 中金公司为独家保荐人 募集资金拟用于研发投资、海外用户运营、全球品牌推广及销售渠道开发 以及战略合作和收购[1] - 公司曾于2024年1月在深圳证监局进行辅导备案 中金公司于4月完成第五期辅导工作 但四个月后转战港交所[1] - 若成功上市 将成为港股市场"消费级3D打印机第一股" 填补二级市场空白[1] 市场地位与业务规模 - 按2020-2024年消费级3D打印机累计出货量计 公司为全球最大消费级3D打印产品及服务提供商 市场占有率27.9%[2] - 2024年单年消费级3D打印机出货量约70万台 市占率16.9% 位列全球第二[5][7] - 消费级3D扫描仪市场占有率全球第一 激光雕刻机市场占有率全球第三[2] - 制造业务位于武汉、惠州和深圳 拥有74家自营线上门店及2163家经销商 覆盖全球约140个国家和地区[2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为13.46亿元、18.83亿元和22.88亿元 2025年一季度营收7.08亿元[4] - 同期净利润分别为1.04亿元、1.29亿元、8866万元和8156.4万元[4] - 2024年营收增长21.5% 但净利润下滑31% 出现增收不增利现象[4] 产品结构与销售渠道 - 3D打印机营收占比从2022年81.7%下降至2025年一季度61.3%[3] - 3D打印耗材营收占比从3%提升至12%[3] - 销售渠道从线下向线上转移 线上销售主要依赖亚马逊、eBay、天猫、京东和淘宝等平台[3][4] 成本结构与运营效率 - 原材料成本占销售成本比例超75% 报告期内分别为82.7%、76.7%、76.4%和75.2%[4] - 存货规模持续增长 从2022年1.84亿元增至2025年一季度5.16亿元[5] - 平均存货周转天数从86.5天延长至100.8天 存在存货管理风险[5] 融资历史 - 公司成立11年间仅完成一轮外部融资 2021年6月完成5.08亿元A轮融资 投资方包括腾讯创投和深创投[12]

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的消费级3D打印公司，2020-2024年累计出货量440万台，全球市场份额27.9% [10] - 2024年按出货量计为全球第二大消费级3D打印公司，市场份额16.9%，同时为消费级3D扫描仪全球第一（出货量份额37.7%）和激光雕刻机全球第三（出货量份额5.7%）[10] - 提供全方位3D打印产品及服务，包括打印机、耗材、扫描仪、激光雕刻机，并通过创想云平台和Nexbie电商平台构建生态闭环 [5][11][12] 财务表现 - 2024年营收22.88亿元，近三年复合年增长率达30.4% [1][13] - 净利润波动显著：2022年1.04亿元、2023年1.29亿元、2024年0.89亿元（同比下降31.01%），2025年前三个月为0.82亿元 [13] - 毛利率保持相对稳定，报告期内分别为28.8%、31.8%、30.9%及35.2% [13] 资本运作与股权结构 - 2021年完成A轮融资，筹集5.085亿元，投后估值40亿元，投资方包括腾讯创投、深创投、前海母基金等深圳机构 [6] - 主要股东持股比例：前海母基金5.81%、深创投4.32%、腾讯创投2.16%、中航坪山1.45%，创始团队一致行动人合计持股81.98% [8] - 曾于2023年计划A股上市，后转向港交所，募资拟用于研发、海外运营、品牌推广及战略收购 [8] 业务运营与全球布局 - 销售网络覆盖全球约140个国家和地区，拥有74家自营在线门店及2163家经销商 [10] - 生产基地位于武汉、惠州和深圳，A轮融资已全部用于武汉及惠州生产设施建设 [6][7] - 创想云平台为全球最大3D打印在线垂类社群，注册用户数、模型库数量及优质创作者数量均居行业第一 [11]