行业核心观点 - 中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿，增长至2030年的约3,900千万亿，五年间增长约370倍 [1] - 爆发式增长主要由AI在消费者和企业工作负载中的渗透率提高，以及应用场景从简单的对话AI扩展到复杂的智能体和多模态输出驱动 [1] - 临近春节，国产模型进入发布窗口期，国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式正在被塑造，对应推理侧算力需求有望迎来加速提升 [1] - 2026年是推理侧国产超节点上量元年，目前已有大量国产厂商发布新一代超节点方案 [1] - 供需两侧双向奔赴，产业链即将迎来放量时点 [1] 市场数据与预测 - 截至2025年12月，字节跳动豆包系列模型的日均Token消耗量已突破50万亿，同比增长超10倍 [1] 产业链与硬件布局 - 华为发布Atlas 950/960，搭载8192/15488张算力卡 [1] - 曙光发布scale x 640 [1] - 沐曦、昆仑芯、阿里磐久等均有超节点布局 [1] 相关公司动态 - 协创数据升级算力服务平台，通过异构算力纳管与用户租赁来实现不同类型算力资源的统一调度与灵活分配 [1] - 科华数据与壁仞科技、神州数码签署生态合作协议，共同构建"芯片-服务器-数据中心-算力服务"四位一体的产业生态闭环 [2]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月10日上午，上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.27%，成分股中华峰测控上涨8.05%，艾森股份上涨7.48%，兴福电子上涨4.32%，华兴源创上涨2.38%，芯源微上涨1.75% [1] - 同期，中证半导体材料设备主题指数下跌0.10%，成分股中华峰测控领涨8.76%，艾森股份上涨7.03%，南大光电上涨2.44%；矽电股份领跌3.97%，康强电子下跌3.11%，神工股份下跌2.76% [1] - 科创半导体ETF(588170)上涨0.28%至1.78元，盘中换手率3.4%，成交额2.74亿元；半导体设备ETF华夏(562590)下跌0.16%至1.92元，盘中换手率1.65%，成交额4547.37万元 [1] - 科创半导体ETF近3个月规模增长42.96亿元，新增规模领先同类；半导体设备ETF华夏最新规模达27.59亿元 [1] - 科创半导体ETF最新单日资金净流出6371.43万元，但近10个交易日内合计资金净流入1.82亿元 [2] - 半导体设备ETF华夏最新单日资金净流入382.94万元，近21个交易日内有15日资金净流入，合计净流入12.69亿元，日均净流入达6042.88万元 [2] 行业动态与公司事件 - 中科曙光公告拟向不特定对象发行可转债，募集资金总额不超过80亿元，资金将用于面向人工智能的先进算力集群系统、下一代高性能AI训推一体机和国产化先进存储系统项目 [2] - 财通证券观点认为，国产AI模型快速迭代正抢占用户交互入口，推理侧算力需求有望加速提升，2026年是推理侧国产超节点上量元年 [2] - 多家国产厂商已发布新一代超节点方案，包括华为Atlas 950/960（搭载8192/15488张算力卡）、曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等，产业链即将迎来放量时点 [2] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，该指数囊括科创板中半导体设备（占比60%）和半导体材料（占比25%）细分领域的硬科技公司 [3] - 半导体设备ETF华夏及其联接基金跟踪的指数中，半导体设备占比63%，半导体材料占比24%，充分聚焦半导体上游 [3] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮及光刻机技术进展 [3]

工信部政策：国家算力互联互通节点建设 - 工信部发布通知，要求构建国家算力互联互通节点体系，旨在提高公共算力资源使用效率和服务水平，促进算力高质量发展 [1][2] - 建设目标为建立“1+M+N”国家算力互联互通节点体系，通过“统一标识、统一标准、统一规则”运行机制，实现不同区域、主体、架构算力资源的标准化互联和高效流动应用 [2] - 节点分为区域节点和行业节点，区域节点面向算力需求旺盛地区，行业节点面向重点行业，各自建设服务平台以实现算力供需对接 [2][3] - 区域节点提供标识注册、互联调度和数据监测等综合性支撑服务，行业节点提供算力资源汇聚、标识、选择等市场化服务并接入区域节点 [2][3] - 每个省级行政区可申报1个区域节点，每个行业原则上可申报1个行业节点 [3] 市场反应与产业链动态 - 政策发布后，二级市场算力产业链部分个股出现拉升，CPO（共封装光学）方向最为活跃，智立方20%涨停，科瑞技术10%涨停，易天股份、奥特维、长飞光纤、环旭电子等大涨 [1] - 光模块和交换机作为算力网络关键硬件，正围绕“高速率、低功耗、低成本”加速革新，CPO成为柜内互联的确定性方向，LPO（线性驱动可插拔光学）等低成本方案快速兴起 [7] - 国产光模块厂商已在全球市场占据领先地位，有望深度受益于全球AI算力基建扩张 [7] AI模型迭代与算力需求 - 临近春节，国产模型进入密集发布窗口期，DeepSeek、Kimi、阿里、百度、字节等公司接连发布或计划发布新一代AI大模型 [5] - 国产模型的快速迭代旨在抢占用户AI交互入口，将加速驱动模型整体商用进度 [5] - 模型侧更新将驱动推理侧算力需求加速提升，2026年被视为推理侧国产超节点上量元年 [5] - 供需两侧双向奔赴，华为、曙光、沐曦、昆仑芯、阿里等国产厂商已发布新一代超节点方案，产业链即将迎来放量时点 [5] 机构观点：算力产业链投资逻辑 - 财通证券指出，国产模型快速迭代对应推理侧算力需求有望迎来加速提升，国产算力产业链有望核心受益 [1][5][6] - 国信证券认为，算力资源已成为AI应用的核心预算约束和“卖方型市场”，算力链有望在强业绩支撑下重回科技投资主线 [6] - 国元证券分析，为支撑大模型训练与推理的爆发式需求，AI算力基础设施正系统性升级，推动算力扩展模式向分布式集群横向扩展及跨域协同演进 [6] - AI竞争已从芯片性能延伸至整个互联基础设施的系统级优化，光通信与交换技术的演进及供应链格局将成为决定未来AI基础设施效率与成本的核心变量之一 [7]

指数与ETF市场表现 - 截至2026年2月6日13:33，中证信息技术应用创新产业指数下跌0.05% [1] - 成分股涨跌互现，格尔软件领涨8.45%，信安世纪上涨2.82%，绿盟科技上涨2.23%；卓易信息领跌2.81%，达梦数据下跌2.73%，泛微网络下跌2.67% [1] - 信创ETF（562570）下跌0.27%，最新报价1.47元 [1] - 信创ETF盘中换手率为2.89%，成交额为1339.77万元 [1] - 信创ETF近1周规模增长2445.71万元，新增规模领先同类 [1] 资金流向 - 信创ETF近4天获得连续资金净流入，合计净流入5230.15万元 [1] - 最高单日净流入3000.09万元，日均净流入达1307.54万元 [1] 行业动态与算力进展 - 中科曙光提供的3套万卡超集群系统在国家超算互联网核心节点同时上线试运行，成为全国首个实现3万卡部署且实际投入运营的最大国产AI算力池 [1] - 该算力池全面覆盖万亿参数模型训练、高通量推理、AI for Science等大规模AI计算场景 [1] 行业观点与趋势 - 国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式正在被塑造，对应推理侧算力需求有望迎来加速提升 [2] - 2026年是推理侧国产超节点上量元年，大量国产厂商已发布新一代超节点方案，包括华为Atlas 950/960（搭载8192/15488张算力卡）、曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等 [2] - 供需两侧双向奔赴，产业链即将迎来放量时点 [2] 相关ETF产品概况 - 信创ETF（562570）紧密跟踪中证信创指数，突出国产全栈替代，涵盖存储芯片、CPU、AIPC等关键环节 [2] - 该ETF积极融入DeepSeek生态（72%）与AI应用（58%），构建从底层硬件到行业智能的安全可控体系，政策确定性强 [2] - 信创ETF（562570）为同类规模最大的ETF [2]

涉及的行业或公司 * **行业**：国产算力（AI算力）、人工智能大模型、云计算基础设施[1][2] * **公司**：DeepSeek、Kimi、阿里巴巴、百度、字节跳动、华为、曙光、沐曦、昆仑芯、芯原股份[1][2][3] 核心观点和论据 * **核心观点一：国产AI大模型进入密集发布期，将加速驱动模型商用进度**[1] * **论据**：近期多家公司发布或计划发布重量级模型，包括DeepSeek开源OCR2、Kimi发布并开源K2.5、阿里Qwen3-Max-Thinking、百度文心5.0[1] * **论据**：字节计划在2月推出豆包2.0、Seedream5.0、SeedDance 2.0三款新AI模型[1] * **论据**：阿里同样计划在春节期间发布新一代旗舰AI模型Qwen 3.5[1] * **核心观点二：国内云厂商AI资本开支持续保持高位，奠定国产算力需求基础**[2] * **论据**：根据金融时报报道，字节已初步规划2026年资本开支1600亿元，高于2025年约1500亿元[2] * **论据**：阿里在2025年云栖大会表示，正在积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划[2] * **核心观点三：模型迭代加速将驱动推理侧算力需求快速增长，2026年是国产超节点上量元年**[2] * **论据**：国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式被重塑，对应推理侧算力需求有望加速提升[2] * **论据**：已有大量国产厂商发布新一代超节点方案，例如华为Atlas 950/960（搭载8192/15488张算力卡）、曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等均有布局[2] * **核心观点四：供需两侧双向奔赴，产业链即将迎来放量时点，重点推荐芯原股份**[3] * **论据**：财通电子团队自12月以来持续重点推荐芯原股份，并将其列为国产算力首推中的首推[3] 其他重要内容 * 纪要来源为“CT电子”与“财通电子团队”，观点具有明确的卖方研究机构背景[1][3] * 文档内容存在部分重复，强调了“继续看好国产算力”的核心立场[1]

国产模型密集发布与迭代 - 临近春节国产模型进入密集发布窗口期 包括DeepSeek开源OCR2、Kimi发布并开源K2.5、阿里Qwen3-MaxThinking、百度文心5.0等重量级模型接连发布 [1] - 字节计划在2月推出三款全新AI模型 分别为豆包2.0、Seedream5.0以及SeedDance 2.0 [1] - 阿里同样计划在春节假期间发布新一代旗舰AI模型Qwen 3.5 [1] - 大量模型侧更新将加速驱动模型整体商用进度 [1] 国内云厂商资本开支规划 - 字节已初步规划2026年资本开支1600亿元 高于2025年约1500亿元 [2] - 阿里在2025年云栖大会表示 正在积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划 [2] - 云厂商资本开支持续投入奠定国产算力需求基础 [2] 推理侧算力需求与国产方案 - 国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口 对应推理侧算力需求有望迎来加速提升 [3] - 2026年是推理侧国产超节点上量元年 已有大量国产厂商发布新一代超节点方案 [3] - 华为发布Atlas 950/960 搭载8192/15488张算力卡 [3] - 曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等均有超节点布局 [3] - 供需两侧双向奔赴 产业链即将迎来放量时点 [3] 投资建议与核心受益环节 - 国产模型加速迭代叠加国产机柜方案推理侧性能提升 国产算力产业链有望核心受益 [1] - 建议关注核心产业链环节 包括芯原股份、华丰科技、伟测科技等 [1]