报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年转债发行主体营收小幅增长、业绩分化 部分行业和个券表现优异或改善 权益市场景气下应关注业绩优秀或改善、正股质地好的低价和偏股型转债以获取向上空间[1][3] 根据相关目录分别进行总结 2025H1转债业绩概览 - 多数转债主体营收同比增长 利润分化 61.7%的转债主体营收同比增长 集中在(0,30%]区间 50.2%的转债主体归母净利润同比增长 增速大于100%的集中在电子、农林牧渔、医药生物行业[8] - 2025Q2延续利润分化 77.5%的转债主体营收环比增长 集中在(0,30%]区间 53.3%的转债主体归母净利润环比增长 增速大于100%的行业为电子、建筑装饰、电力设备[9] 业绩更优秀的行业和转债个券 同比维度，农林牧渔、建筑材料、传媒领跑 - 营收端农林牧渔、非银金融、电子领跑 业绩端农林牧渔、建筑材料、传媒同比增速靠前 如农林牧渔营收同比增13.85% 归母净利润同比增速6799.93%[15] - 行业分化 如农林牧渔归母净利润增速远高于营收增速 电力设备则相反 部分行业如电子盈利弹性突出 部分行业如家用电器竞争激烈[16] - 农林牧渔、电子复苏 9个行业归母净利润增速由负转正 3个行业利润增速放缓但正增长 6个行业增速由正转负[22] - 个券方面 恒锋转债等营收增速领先 华宏转债等归母净利润增速领先[23] 环比维度，建筑材料、社会服务、通信领跑 - 营收端通信、建筑材料、非银金融领跑 业绩端建筑材料、社会服务、通信环比增速靠前 如建筑材料归母净利润环比增速657.23%[26] - 行业分化 12个行业归母净利润环比增速高于营收 6个行业跑输 部分行业营收上升净利润下降 部分行业营收和净利润均下降[27] - 建筑材料等3个行业增幅扩大 10个行业增速放缓但正增长 6个行业增速由负转正 9个行业增速由正转负 煤炭降幅收窄[33] - 个券方面 交建转债等营收增速领先 交建转债等归母净利润增速领先[34] 业绩改善明显的行业和转债个券 同比扭亏为盈的行业和个券 - 平均净利润11597万元 平均利润改善率185.68% 农林牧渔、医药、电子扭亏主体最多 如山玻转债、天创转债、晶瑞转债等[38] 环比扭亏为盈的行业和个券 - 平均净利润5816万元 平均利润改善率204.47% 电力设备、计算机、建筑扭亏主体最多 如交建转债、冀东转债、锂科转债等[45] 同比亏损减少的行业和个券 - 平均亏损额从4.17亿元收窄至2.44亿元 变化率41.49% 计算机、电力设备、建筑装饰减亏主体最多 如双良转债、信服转债等[50] 环比亏损减少的行业和个券 - 平均亏损从32399万元收窄至24838万元 变化率23.34% 电力设备、计算机、医药减亏主体最多 如通22转债、信服转债等[56] 权益市场景气下，值得关注的转债 业绩优秀板块值得关注的转债 - 筛选出牧原转债、道通转债、中宠转2、伟测转债、安集转债 满足营收与归母净利润同环比增速为正、2025H1归母净利润为正、近五年PE分位数小于50、转股溢价率低于30%等条件[61] 值得关注的业绩改善的转债 - 隆22转债 隆基绿能作为光伏龙头受益政策 技术领先 虽亏损但减亏显著 适合长期绿色能源配置[64] - 思特转债 思特威为CMOS图像传感器龙头 受益AI应用 业绩超预期 适合科技成长型配置[65] - 楚天转债 楚天科技主营医药包装设备 海外业务增长 政策支持下扭亏预期强 适合价值型防守配置[66] - 立昂转债 立昂微主营半导体 25Q2归母净利环比改善 营收同比增长 化合物半导体布局有望打开新增长曲线 适合关注半导体国产替代主题的投资者[67]

强制赎回安排 - 华宏科技将于2025年9月16日收市后强制赎回未转股的"华宏转债" [2] - 赎回完成后该可转债将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 债券持有人需在停止转股日前解除质押或冻结状态以避免无法转股 [2] 持有人操作指引 - 公司建议持有人注意在限期内完成转股操作 [2] - 赎回价格可能与停止交易前的市场价格存在较大差异 [2]

日丰股份定向增发获批 - 公司于9月15日获得中国证监会同意向特定对象发行股票的注册申请 [1] 华宏科技可转债强制赎回 - 公司于9月16日收市后对未转股的"华宏转债"停止转股 剩余可转债将按100.79元/张的价格强制赎回 [1] - 若投资者被强制赎回可能面临投资损失 [1] 崇达技术可转债停止转股 - 公司确定9月16日为"崇达转2"最后一个转股日 收市后未转股可转债将停止转股并被强制赎回 [1]

日丰股份再融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复 [1] 华宏科技可转债赎回安排 - 华宏转债将于2025年9月16日下午交易时段后停止转股并强制赎回 [1] - 未转股可转债将按100.79元/张价格赎回 [1] - 若被强制赎回投资者可能面临损失 [1] 崇达技术可转债转股截止 - 2025年9月16日为崇达转2最后一个转股日 [1] - 当日收市后未转股可转债将停止转股 [1] - 赎回价格与停止转股前市场价格可能存在较大差异 [1]

核心观点 - 华宏科技持股5%以上股东周世杰因可转债转股被动稀释及主动减持 导致持股比例从8.59%降至7.98% 合计变动0.61% [1][4] - 权益变动涉及可转债转股导致的0.29%被动稀释和大宗交易减持0.32% 变动时间为2025年8月29日至9月12日 [2][3][4] - 股东减持计划尚未完成 后续可能继续影响股权结构和公司治理 [3][4] 可转债转股情况 - 公司公开发行可转换公司债券51,500.00万元（5.15亿元） 发行数量515万张 债券代码"127077" [2] - 可转债于2023年1月10日在深交所挂牌交易 2023年6月8日开始转股 [2] - 截至2025年8月28日至29日 因转股导致周世杰持股比例从8.59%降至8.30% 被动稀释0.29% [2][4] 股东减持情况 - 周世杰于2025年8月6日预披露减持计划 拟在2025年8月28日至11月27日期间减持不超过13,383,041股 [3] - 2025年9月11日至12日通过大宗交易实际减持2,000,000股 占公司总股本（剔除回购账户）的0.32% [3] - 减持后持股数量为49,532,167股 持股比例降至7.98% 减持计划尚未实施完毕 [3][4] 权益变动细节 - 变动类型为股份减少 无一致行动人 周世杰非公司第一大股东或实际控制人 [4] - 变动前持股51,532,167股（8.59%） 变动后持股49,532,167股（7.98%） [4] - 变动系履行已披露计划 符合证券法及上市公司收购管理办法规定 [4]

公司公告 - 华宏科技发布关于"华宏转债"停止交易的提醒公告 因"华宏转债"已停止交易 公司特提醒投资者在期限内转股[1] - 9月16日为"华宏转债"最后一个转股日 当日收市前持有"华宏转债"的投资者仍可进行转股操作[1] - 9月16日收市后未转股的"华宏转债"将停止转股 不再具备转股资格[1]

可转债强赎及不下修公告 - 豪24转债(113690)发布強赎公告 日期为2025-09-13 [2] - 天源转债(123213)公告不强赎 日期为2025-09-13 [2] - 永东转2(127059)和健帆转债(123117)分别公告不下修 日期为2025-09-13和2025-09-12 [2] 可转债强赎执行数据 - 崇达转2(128131)现价166.001元 强赎价100.049元 最后交易日2025-09-11 转股价值160.78元 剩余规模0.187亿元 占正股市值0.15% [3] - 华宏转债(127077)现价134.700元 强赎价100.790元 转股价值135.28元 剩余规模0.073亿元 占正股市值0.09% [3] - 大元转债(113664)现价246.810元 强赎价100.784元 转股价值250.27元 剩余规模0.106亿元 [3] - Z石转债(123145)现价131.680元 强赎价100.620元 剩余规模1.099亿元 占正股市值1.24% [3] - 华友转债(113641)现价151.438元 剩余规模18.635亿元 为列表中规模最大可转债 占正股市值1.95% [3] - 景23转债(113669)现价288.238元 转股价值288.46元 剩余规模6.771亿元 状态为待公告 [3] 临近到期可转债情况 - 金能转债(113545)现价110.844元 赎回价110元 最后交易日2025-09-30 转股价值98.82元 剩余规模9.561亿元 转债占正股流通市值比例高达14.97% [5] - 金轮转债(128076)现价122.516元 赎回价110元 最后交易日2025-10-09 转股价值122.71元 剩余规模1.680亿元 [5] - 中装转2(127033)现价89.726元 最后交易日2025-09-03 转股价值90.24元 剩余规模3.700亿元 转债占正股流通市值14.65% [5] 平台属性说明 - 集思录为专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务的投资理财社区 理念是在保证本金安全的前提下使资产获得稳健增长 [6]

赎回实施时间安排 - 最后转股日为2025年9月16日 收市前仍可转股 收市后未转股债券将停止转股 [2] - 停止交易日为2025年9月12日 赎回登记日为2025年9月16日 停止转股日为2025年9月17日 [4][16][17] - 赎回日为2025年9月17日 资金到账日为9月22日 投资者赎回款到账日为9月24日 [5][18] 赎回价格及计算依据 - 赎回价格确定为100.79元/张 含当期应计利息及税费 [3][14] - 当期年利率1% 计息天数289天 从2024年12月2日至2025年9月17日 每张债券利息0.79元 [14] - 扣税后赎回价格以中登公司核准为准 公司不代扣代缴利息所得税 [14] 赎回条款触发条件 - 赎回条件满足日为2025年8月26日 因公司股票连续15交易日收盘价不低于转股价11.14元/股的130% [11] - 触发条件为连续30交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价130% [12] - 转股价格经历四次调整 从初始15.65元/股经权益分派和三次下修至11.14元/股 [9][10][11] 可转债基本发行情况 - 发行总额5.15亿元 每张面值100元 发行数量515万张 [6] - 实际募集资金净额5.04亿元 2022年12月8日资金全部到账 [6] - 2023年1月10日在深交所挂牌交易 债券代码127077 [7] - 转股期自2023年6月8日起至2028年12月1日止 [8] 赎回实施程序 - 赎回对象为登记日收市后中登公司登记在册的全部持有人 [15] - 赎回日前每个交易日披露赎回提示公告 [16] - 赎回完成后债券将在深交所摘牌 [18] - 公司内部人员赎回前六个月内无交易债券情形 [19] 转股操作细则 - 转股需通过托管证券公司申报 最小单位1张 转换成股份最小单位1股 [20] - 不足1股部分将以现金兑付票面余额及当期利息 [20] - 当日买入可当日转股 新增股份次一交易日上市流通 [20]

强制赎回安排 - 华宏科技宣布对"华宏转债"实施强制赎回 赎回截止日期为2025年9月16日收市后[2] - 赎回完成后该可转债将在深圳证券交易所摘牌[2] - 公司特别提醒债券持有人注意在限期内完成转股操作[2] 特殊情形处理 - 被质押或被冻结的债券需在停止转股日前解除限制 以避免无法转股而被强制赎回[2] - 赎回价格可能与停止交易前的市场价格存在较大差异[2]

公司股东减持计划 - 微芯生物股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] - 物产金轮股东计划减持不超过3%的公司股份 [1] 重大合同签署 - 天合光能控股子公司签订2.48GWh储能系统销售合同 [1] 可转债条款变动 - 声迅转债公告不下修转股价 [1][2] 新股申购信息 - 昊创瑞通开启沪深两市新股申购 [1] 可转债强赎信息 - 设研转债现价110.190元 强赎价101.250元 最后交易日2025-09-08 最后转股日2025-09-11 转股价值111.43元 剩余规模0.056亿元 占正股市值0.17% [4] - 荣泰转债现价163.083元 强赎价102.171元 最后交易日2025-09-08 最后转股日2025-09-11 转股价值148.59元 剩余规模0.007亿元 占正股市值0.01% [4] - 华宏转债现价130.907元 强赎价100.790元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值131.51元 剩余规模0.737亿元 占正股市值0.91% [4] - 大元转债现价232.063元 强赎价100.784元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值236.96元 剩余规模0.754亿元 占正股市值0.86% [4] - 崇达转2现价145.600元 强赎价100.049元 最后交易日2025-09-11 最后转股日2025-09-16 转股价值146.15元 剩余规模1.324亿元 占正股市值1.16% [4] - 药石转债现价131.500元 强赎价100.620元 最后交易日2025-09-12 最后转股日2025-09-17 转股价值132.31元 剩余规模2.676亿元 占正股市值3.09% [4] - 宏辉转债现价172.239元 强赎价101.685元 最后交易日2025-09-15 最后转股日2025-09-18 转股价值174.02元 剩余规模0.490亿元 占正股市值0.81% [4] - 西子转债现价126.150元 强赎价101.120元 最后交易日2025-09-16 最后转股日2025-09-19 转股价值126.39元 剩余规模2.651亿元 占正股市值2.38% [4] - 正海转债现价130.980元 强赎价100.500元 最后交易日2025-09-16 最后转股日2025-09-19 转股价值131.28元 剩余规模2.313亿元 占正股市值1.54% [4] - 交建转债现价157.300元 强赎价100.044元 最后交易日2025-09-17 最后转股日2025-09-22 转股价值158.90元 剩余规模1.165亿元 占正股市值1.02% [4] - 金现转债现价120.550元 强赎价100.410元 最后交易日2025-09-18 最后转股日2025-09-23 转股价值120.96元 剩余规模1.431亿元 占正股市值3.93% [4] - 东杰转债现价295.500元 强赎价100.950元 最后交易日2025-09-22 最后转股日2025-09-25 转股价值286.21元 剩余规模0.912亿元 占正股市值0.85% [4] - 华友转债现价147.948元 强赎价100.892元 最后交易日2025-09-23 最后转股日2025-09-26 转股价值148.13元 剩余规模22.154亿元 占正股市值2.41% [4] - 海亮转债现价138.500元 强赎价101.710元 最后交易日2025-09-23 最后转股日2025-09-26 转股价值138.70元 剩余规模5.399亿元 占正股市值1.96% [4] - 松原转债现价140.499元 强赎价100.070元 最后交易日2025-09-24 最后转股日2025-09-29 转股价值141.18元 剩余规模2.570亿元 占正股市值5.39% [4] - 海泰转债现价177.700元 强赎价100.260元 最后交易日2025-09-24 最后转股日2025-09-29 转股价值162.43元 剩余规模0.905亿元 占正股市值3.40% [4] - 强联转债现价164.800元 强赎价100.990元 最后交易日2025-09-25 最后转股日2025-09-30 转股价值163.21元 剩余规模3.152亿元 占正股市值3.09% [4] - 领益转债现价149.111元 强赎价100.181元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值150.06元 剩余规模19.470亿元 占正股市值2.05% [4] - 雪榕转债现价141.888元 强赎价100.930元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值141.95元 剩余规模1.002亿元 占正股市值3.21% [4] - 中辰转债现价133.298元 强赎价100.580元 最后交易日2025-10-14 最后转股日2025-10-17 转股价值133.75元 剩余规模2.010亿元 占正股市值4.53% [4] - 永和转债现价139.881元 转股价值139.94元 剩余规模3.211亿元 占正股市值2.90% 强赎公告待发布 [4] - 景23转债现价243.814元 转股价值238.39元 剩余规模8.963亿元 占正股市值1.68% 强赎公告待发布 [4] 可转债到期赎回信息 - 金能转债现价110.990元 税前赎回价110.000元 最后交易日2025-09-30 最后转股日2025-10-13 转股价值99.21元 剩余规模9.561亿元 占正股市值14.91% [6] - 金轮转债现价122.300元 税前赎回价110.000元 最后交易日2025-10-09 最后转股日2025-10-14 转股价值122.49元 剩余规模1.803亿元 占正股市值6.20% [6] - 中装转2现价89.726元 转股价值90.24元 最后转股日2025-09-18 剩余规模3.872亿元 占正股市值15.34% [6]