行业核心数据 - 2025年9月中国原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长1.8% [1] - 2025年1-9月中国原铝（电解铝）累计产量为3396.8万吨，累计增长2.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国铝业、南山铝业、云铝股份、新疆众和、神火股份、中孚实业、焦作万方、东阳光、天山铝业、闽发铝业 [1] 信息来源 - 产量数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国原铝（电解铝）行业发展战略规划及投资机会预测报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铝市场多空因素交织，价格或维持震荡格局，需关注宏观情绪、供应端变化、成本支撑及下游需求等因素影响[5] 各部分总结 行情回顾 - 11月氧化铝、电解铝、铝合金期价走势分化，氧化铝期货价格继续表现弱势，最低跌至2701元/吨，电解铝、铝合金期货价格冲高回落，分别最高达到22160元/吨、21390元/吨[7][8] 宏观面 - 美国经济数据喜忧参半，市场对当前估值是否有泡沫存疑，前期鹰派官员发言转向，降息预期回升至75%，12月降息预期增加，宽货币周期或驱动铜价向上[11][14] - 国内国民经济平稳，关注后续更多稳增长政策出台[16] 基本面 供应端 - 国内铝土矿供应偏紧格局延续，10月SMM全国铝土矿产量477.23万吨，环比小降2.2%，连续三个月下滑，同比下降6.9%，1 - 10月累计产量5051.55万吨，累计同比增长5.2%，河南地区铝土矿已陆续复产，山西地区仍未完全恢复[19] - 海外铝土矿供应或相对宽松，10月中国铝土矿进口量为1377万吨，环比减少13.30%，同比上升12.49%，进入11月，雨季影响进入尾声，预计进口铝土矿供应量环比将有明显增长[22] - 氧化铝运行产能高位微降，价格或低位震荡，10月我国冶金级氧化铝产量778.53万吨，环比增长2.4%，同比增长6.8%，1 - 10月累计产量7445.8万吨，累计同比增长8.1%，10月日均产量小幅回落，国内氧化铝建成产能持稳，运行产能还在高位，随着产业利润持续被压缩且北方采暖季环保管控压力，氧化铝企业减产忧虑持续升温[27] - 10月中国原铝产量变化有限，2025年10月原铝产量为380万吨，同比增加0.4%，国内电解铝运行产能维持高位稳定，新增项目释放节奏受制于能耗指标和产能置换政策，整体增量有限，进入11月，冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但产量变动预计相对较小[28] - 海外产能释放不及预期，2025年海外预计新增电解铝产能95.5万吨，但实际新增仅27.9万吨，欧洲受能源危机影响，部分产能可能永久退出，美国因电力成本高企，产量连续五年下降[31] 需求端 - 铝价高位制约下铝加工企业开工承压，铝材开工率62.0%，周环比持平，其中工业型材需求具备一定韧性，3C市场受“塑改铝”升级需求爆发性增长，新能源车用型材需求稳定，光伏、建筑型材需求低迷；铝板带开工率66.4%，周环比 +0.4%；铝箔开工率70.4%，周环比 -0.7%，双零箔、空调箔延续疲软态势[34] - 中国房地产市场仍处于调整期，1 - 10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%，抑制了地产领域的铝需求[37] - 新能源继续维持高景气度，10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20.0%，出口端同样表现亮眼，10月出口25.6万辆，同比激增99.9%；国内新能源装机呈现“光伏短期回调、风电持续高增”的分化特征，光伏产业对电解铝的需求持续旺盛，风电领域延续高景气[41] - 家电市场表现依旧承压，2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；冰箱产量878.8万台，同比下降6.0%；洗衣机产量1103.5万台，同比下降2.0%；彩电产量1804.0万台，同比增长1.7%，国庆假期和“双十一”提前促销效果有限，前期国补透支需求，后续政策延续性尚不确定，预计家电品类销售仍将承压[43] 库存端 - 国内外交易所库存处于相对低位，伦铝最新库存水平为541725吨，较10月底增加明显，后续或持续去库，11月21日当周，沪铝库存为123716吨，继续处于相对低位[46] - 社会库存持续维持低位，截至11月24日，5地电解铝社会库存为61.2万吨，较上周下降0.70万吨，去年同期库存为55.5万吨，得益于铝锭占比偏低、工业型材消费向好，对铝价形成有效支撑[49] 其他 - 铜铝比走强，有利于铝替代铜，进入10月，铜铝比值再度突破4.0关口，当铜铝比超过“均值 + 一倍标准差”后，铝价表现往往会强于铜价[51] - 11月再生铝合金行业开工率持稳，截至11月20日再生铝合金行业开工率为60.6%，周环比持平，10月国内再生铝合金锭产量64.5万吨，环比减少1.6万吨，11月废铝紧张环境难以缓解，预计再生铝合金行业开工率持稳[55] - 10月未锻轧铝合金进口量同比减少明显，2025年10月未锻轧铝合金进口量7.64万吨，同比减少33.7%，环比减少7.1%，出口量3.09万吨，同比增加50.7%，环比增加31.5%，海外铝合金价格走高，国内面临进口即时亏损，长期价格倒挂使得进口量大幅收缩[58] - 现货价格高位回落，社库周度累库，各地ADC12价格出现回落，市场产生一定观望心态，废铝市场紧缺程度加剧，短期来看，废铝紧缺难以缓和，成本支撑维持，截止11月20日，国内再生铝合金社会库存周环比 +0.08万吨至5.65万吨，当前主流消费地绝对库存量较大，期现商出货意愿不足，加速去库仍待时日[61][63]

精炼铜产量 - 2025年10月精炼铜（电解铜）产量为120.4万吨，同比增加8.9% [1][2] - 2025年1-10月精炼铜累计产量为1229.5万吨，同比增加9.7% [1][2] 十种有色金属产量 - 2025年10月十种有色金属产量为695.4万吨，同比增加2.9% [2] - 2025年1-10月十种有色金属累计产量为6814.3万吨，同比增加3.1% [2] 铝及相关产品产量 - 2025年10月原铝（电解铝）产量为379.8万吨，同比微增0.4% [2] - 2025年1-10月原铝累计产量为3775.3万吨，同比增加2.0% [2] - 2025年10月铝材产量为569.4万吨，同比下降3.2% [2] - 2025年1-10月铝材累计产量为5524.3万吨，同比微降0.4% [2] - 2025年10月铝合金产量为168.2万吨，同比大幅增加17.2% [2] - 2025年1-10月铝合金累计产量为1576.0万吨，同比增加15.7% [2] 其他主要有色金属产量 - 2025年10月氧化铝产量为786.5万吨，同比增加5.8% [2] - 2025年1-10月氧化铝累计产量为7634.4万吨，同比增加8.0% [2] - 2025年10月锌产量为66.5万吨，同比大幅增加15.7% [2] - 2025年1-10月锌累计产量为618.4万吨，同比增加8.5% [2] - 2025年10月铜材产量为200.4万吨，同比下降3.3% [2] - 2025年1-10月铜材累计产量为2012.4万吨，同比增加5.9% [2]

市场行情表现 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格下跌104美元，跌幅0.95%，收报每吨10,852.0美元 [1] - 其他工业金属期货普遍走弱，三个月期铝下跌38美元或1.31%，三个月期锌下跌34.5美元或1.13%，三个月期铅下跌14美元或0.67%，三个月期镍下跌90美元或0.60%，三个月期锡下跌445美元或1.20% [2] - 尽管当日收跌，伦敦期铜本周仍录得约1.3%的涨幅，并在前一交易日短暂突破11,000美元关口 [4] - 期铜在10月29日曾创下11,200美元的历史新高 [4] 价格波动驱动因素 - 金属市场广泛抛售源于美联储官员发表鹰派言论，导致市场对美联储12月降息预期减弱 [1][5] - 堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德对"过热"通胀表示担忧，暗示可能在12月会议上对降息投反对票 [5] - 圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆认为当前政策立场接近"中性"，意味着进一步宽松的空间有限 [5] 宏观经济背景 - 国际货币基金组织（IMF）发言人察觉到美国经济出现疲软迹象，预计美国第四季度GDP增速将低于此前预测的1.9% [5] - 中国政府数据显示，2025年10月中国原铝（电解铝）产量为380万吨，同比增长0.4%，1-10月累计产量3775万吨，同比增长2.0% [5] - 2025年10月中国十种有色金属产量为695万吨，同比增长2.9%，1-10月累计产量6814万吨，同比增长3.1% [5]

原铝（电解铝）产量 - 2025年10月产量为380万吨，同比小幅增长0.4% [1] - 2025年1月至10月累计产量达到3775万吨，同比增长2.0% [1] 十种有色金属产量 - 2025年10月产量为695万吨，同比增长2.9% [1] - 2025年1月至10月累计产量为6814万吨，同比增长3.1% [1]

原铝（电解铝）产量 - 2025年10月原铝产量为380万吨，同比小幅增长0.4% [1] - 2025年1月至10月原铝累计产量达到3775万吨，同比增长2.0% [1] 十种有色金属产量 - 2025年10月十种有色金属产量为695万吨，同比增长2.9% [1] - 2025年1月至10月十种有色金属累计产量为6814万吨，同比增长3.1% [1]

精炼铜（电解铜）产量 - 2025年9月精炼铜产量为126.6万吨，同比增加10.1% [1][2] - 2025年1-9月精炼铜累计产量为1112.5万吨，同比增加10.0% [1][2] 其他主要有色金属产量 - 2025年9月十种有色金属产量为694.5万吨，同比增长2.9% [2] - 2025年1-9月十种有色金属累计产量为6124.9万吨，同比增长3% [2] - 2025年9月原铝（电解铝）产量为380.9万吨，同比增长1.8% [2] - 2025年1-9月原铝累计产量为3396.8万吨，同比增长2.2% [2] - 2025年9月氧化铝产量为799.9万吨，同比增长8.7% [2] - 2025年1-9月氧化铝累计产量为6856万吨，同比增长8.4% [2] 有色金属加工材产量 - 2025年9月铜材产量为223.2万吨，同比增长5.9% [2] - 2025年1-9月铜材累计产量为1857.5万吨，同比增长9.6% [2] - 2025年9月铝材产量为590万吨，同比下降1.5% [2] - 2025年1-9月铝材累计产量为4976.8万吨，同比无增长（0%） [2]

行业产量数据 - 2025年8月中国原铝（电解铝）产量为380万吨，同比下降0.5% [1] - 2025年1-8月中国原铝（电解铝）累计产量为3013.8万吨，累计增长2.2% [1] - 数据来源于国家统计局 [1]

原铝产量情况 - 2025年9月中国原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增加1.8% [1] - 9月电解铝运行产能小幅回升，铝水比例亦小幅回升，但整体产量变化不大 [1] 未来产量展望 - 进入10月份，置换项目与技改项目的投产与复产预计将进一步提升电解铝产量 [1] - 电解铝日均产量预计实现增长 [1]

原铝（电解铝）产量 - 2025年9月产量为381万吨，同比增加1.8% [1] - 2025年1-9月累计产量为3397万吨，同比增长2.2% [1] 十种有色金属产量 - 2025年9月产量为695万吨，同比增长2.9% [1] - 2025年1-9月累计产量为6125万吨，同比增长3.0% [1]