行业规模与全球地位 - 2024年全球氧化铝总产量为1.42亿吨，中国占主要份额，其中山东产量达2960万吨，占全球总产量的两成多（超过五分之一）[1] - 2024年全国铝材总产量为6783万吨，山东铝材产量为1469万吨，占全国两成出头[3] - 2025年上半年全国氧化铝产量为4515万吨，山东继续领跑，7月份单月产量达265万吨[8] 核心企业与产能布局 - 山东铝业形成魏桥、信发、南山三大龙头企业，合计产量占全国一半以上[3] - 魏桥创业集团2024年营收达735亿元，净利润100亿元，同比增长两成多，从纺织跨界并构建采矿至深加工全产业链[10] - 信发集团铝板块电解铝和氧化铝年产能超1000万吨，位列全国第三，依托自备电厂控制成本，2022年电解铝成本降至17482元/吨[10][12] - 南山集团2024年电解铝产量67.8万吨，氧化铝粉产量377万吨，专注高端铝材，是国内唯一同时供应波音、空客、商飞的铝材企业[10][12] 产业链结构与优势 - 山东铝业具备采矿、氧化铝、电解铝、加工全覆盖的完整产业链[6] - 为响应节能减排，山东电解铝产能从2018年的约1200万吨逐步外移，预计2025年优化至400万吨，同时能效标杆产能占比提升至30%以上[3][6] - 2025年全国有7个新项目投产，总计产能上千万吨，山东占其中大头，形成巨头带动小厂的集群效应[12] 原材料供应与物流 - 山东铝土矿主要依赖进口，2024年烟台港铝土矿进口量突破5000万吨，位居世界第一，并创下单船接卸29万吨的全球纪录[3][4] - 魏桥集团在几内亚的项目预计2025年进口铝土矿达6000万吨，烟台港中非班轮年发运量超200万吨，件杂货近1200万吨[3][8][14] 高端化与绿色发展 - 南山集团与法国飞卓宇航合资生产航空零部件，包括20米级超长零件，其铝锂合金市场从0.76亿增长至1.74亿，2024年还上涨19%[10][12][15] - 魏桥集团投资600亿元发展新能源汽车，极石品牌销往30国，并生产高强韧合金用于车身轻量化[12][15] - 政策推动产能向清洁能源区转移，2025年目标是清洁能源使用比例达25%，并发展赤泥综合利用等技术[6][15][17] - 2025年铝价预计先抑后扬，供应增速放缓，山东设定了1.3亿吨的产能目标，继续引领行业绿色转型和高端化发展[17]

投资链 - 2025年8月固定资产投资累计同比增速下降至0.50% 房地产开发投资累计同比降幅收窄至-12.90% 制造业固定资产投资累计同比增速下降至5.10% 基础设施建设投资累计同比增速下降至5.42% [1] - 2025年9月以来铜、铝、锌、铅、黄金、白银价格上升 锡、镍价格下降 [1] - 2025年9月动力煤价格略上升至676元/吨 焦煤价格略微下降 普通水泥平均价格上升 钢材价格下降 轻质纯碱价格持平 [1] - 2025年8月大型和轻型客车销量同比增速上升 中型客车销量同比增速下降 [1] 消费链 - 2025年8月社消额名义同比增速回落至3.40% 累计名义同比增速回落至4.60% [2] - 2025年8月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大至-5.44% [2] - 2025年8月汽车销量同比增速上升至16.44% 家电零售额同比增速下降至19.90% [2] - 2024年12月北京旅游收入同比增速上升至11.40% 2024年3月海南旅游收入同比增速下降至20.03% [2] - 2025年7月抗生素类阿莫西林、头孢价格均下降 [2] - 2025年9月以来VC价格上升 维A、维E、维B1价格下降 [2] 出口链 - 2025年8月家具、成品油、焦炭、船舶、塑料、汽车零部件出口金额累计同比增速上升 农产品、玩具、灯具类、煤、钢材、铝材出口金额累计同比增速下降 [3] - 2025年8月机电产品出口金额同比增速下降 高新技术产品出口金额同比增速上升 [3] - 2025年8月对美国出口金额同比增速下降 对欧盟、日本、东盟出口金额同比增速上升 [3] - 2025年8月美国OECD领先指标上升至100.37 [3] - 2025年9月19日CCFI下降至1120.23 9月23日BDI上升至2200 [3] - 2025年8月出口金额同比增速上升至25.52% [3] - 2025年7月纺织出口额同比增速上升至1.43% 2025年8月机械出口金额同比增速下降至4.40% [3] 价格链 - 2025年9月23日WTI原油价格上升至63.41美元/桶 [4] - 2025年9月秦皇岛煤价下降 [4] - 2025年9月19日PVC现货价格上升至4695元/吨 [4] - 2025年9月19日纯MDI价格下降至17550元/吨 聚合MDI价格下降至15800元/吨 [4] - 2025年9月棉花、白砂糖价格下降 [4] - 2025年9月17日猪肉价格下降至13.71元/公斤 [4] - 2025年8月国产尿素价格较7月下降 [4] - 2025年8月新增信贷增加至5900亿元 [4] - 2025年7月寿险保费收入累计同比增速上升9.09% [4] - 2025年8月人民币对美元升值幅度为0.26% [4]

铝产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 2025-9-19 中航期货 目录 01 报告摘要 03 数据分析 02 多空焦点 04 后市研判 | 从 | 度 | 求 | 采 | 后 | 国 | 增 | 启 | 铝 | 出 | 态 | 将 | 需 | 货 | 中 | 月 | 重 | 比 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 未 | 降 | 个 | 现 | 计 | 调， | 后 | 同 | 仍 | 换。 | 温， | 日， | 下 | 隔9 | 预 | 业 | | | | | | | | | | | | | | 资 | 点 | 月 | 回 | 比 | 格 | 置 | 企 | 降 | 月18 | 个 | 投 | 体 | 时 ...

国家统计局发布报告显示，中国2025年8月中国铝材产量为554.8万吨，环比微增1%，同比下滑4.2%。1- 8月中国铝材产量为4379万吨，同比基本持平。需求处在淡季和旺季的转换期，产量增幅有限。 ...

精炼铜产量 - 2025年8月精炼铜产量130.1万吨 同比增长14.8% [1][2] - 2025年1-8月精炼铜累计产量989.1万吨 同比增长10.1% [1][2] 十种有色金属总体产量 - 2025年8月十种有色金属产量697.8万吨 同比增长3.8% [2] - 2025年1-8月十种有色金属累计产量5431.7万吨 同比增长3.1% [2] 其他主要有色金属产量 - 2025年8月锌产量65.1万吨 同比增长22.8% [2] - 2025年8月铅产量66.7万吨 同比增长3.7% [2] - 2025年8月原铝产量380.0万吨 同比下降0.5% [2] 金属加工材产量 - 2025年8月铜材产量222.2万吨 同比增长9.8% [2] - 2025年8月铝材产量554.8万吨 同比下降4.2% [2] - 2025年1-8月铝合金累计产量1232.4万吨 同比增长15.3% [2]

氧化铝生产情况 - 2025年8月产量792.5万吨 同比增长7.5% [1] - 1-8月累计产量6052.3万吨 同比增长8.2% [1] 电解铝生产情况 - 2025年8月产量380.0万吨 同比下降0.5% [1] - 1-8月累计产量3013.8万吨 同比增长2.2% [1] 铝合金生产情况 - 2025年8月产量163.5万吨 同比增长15.2% [1] - 1-8月累计产量1232.4万吨 同比增长15.3% [1] 铝材生产情况 - 2025年8月产量554.8万吨 同比下降4.2% [1] - 1-8月累计产量4379.0万吨 同比持平 [1]

公司活动与投资者交流 - 海螺节能环保新材料股份有限公司于2025年9月15日通过全景路演网站开展安徽辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 公司董事会秘书汪涛 总会计师兼总法律顾问及首席合规官张广杰 证券事务代表丁小朋参与接待 [1] - 投资者就公司近期经营状况及未来发展提出诸多问题 公司进行了详细回复 [1] 新收购公司业绩情况 - 投资者询问新收购的河南康宁特环保科技股份有限公司及郑州康宁特环境工程科技有限公司业绩情况 以及能否在三季度实现业绩扭亏为盈 [1] - 公司表示自完成管理权交接后 两家公司迅速推进资源与管理融合 目前生产经营正常 三季度业绩需关注2025年第三季度报告 [1][2] - 针对7月至今收购新公司是否盈利的问题 公司回应称两家公司生产经营正常 [2] 业务转型与发展战略 - 面对连续五年亏损的应对措施 公司介绍近年来在塑料型材业务基础上加快向铝材 门窗 SCR脱硝催化剂 生态家居等领域转型升级 [2] - 公司强化营销创新 拓展终端与海外市场 未来将继续推进产业升级 加大创新 开拓增量市场 深化新材料产业调研以提升公司价值 [2] 财务与股权相关澄清 - 公司明确否认奇瑞控股将埃科泰克41%股权质押给海螺新材的传言 表示该信息不属实 相关信息以《证券时报》和巨潮资讯网披露的公告为准 [2] - 关于三季度营收及能否扭亏为盈 公司请投资者关注2025年第三季度报告 [3] 技术创新与信息化建设 - 公司表示目前未直接参与大模型项目 但重视技术创新与数智化 [3] - 工业互联网平台和财务共享中心已投入使用 信息化管理与内部协同效应不断提升 [3] 股价表现与市场因素 - 公司认为股价受行业状况 市场情绪等多种因素影响 [3] - 公司表示将做好生产经营与投资发展 为股东创造价值 [3]

收购与整合情况 - 完成河南康宁特环保科技股份有限公司80%股权及郑州康宁特环境工程科技有限公司100%股权收购 [1][2][4] - 两家被收购公司管理权交接后生产经营正常，正推进资源整合和管理融合 [1][4] 财务与业绩表现 - 公司连续五年亏损，正通过转型升级、营销创新和海外市场拓展改善经营业绩 [6] - 三季度业绩情况需关注2025年第三季度报告披露 [1][3][6] 业务转型与战略 - 从塑料型材向铝材、门窗、SCR脱硝催化剂、生态家居等领域转型升级 [6] - 强化工业互联网平台和财务共享中心建设，提升信息化管理效率 [7] - 未参与大模型项目，但重视技术创新与数智化发展 [7] 市场与股价表现 - 股价下跌受行业状况及市场情绪等多因素影响 [7] - 奇瑞控股质押埃科泰克41%股权给海螺新材的信息不属实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铝震荡走强，氧化铝震荡偏弱，铸铝主力合约震荡偏强，铝类市场或震荡偏强运行 [6][8] - 氧化铝基本面供需较稳定，电解铝基本面供给稳定、需求渐好，海外降息预期令铝价偏强 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，可考虑构建双买策略做多波动率 [6][77] 各目录总结 周度要点小结 - 沪铝周涨跌幅+2.05%，报21120元/吨；氧化铝周涨跌-3.06%，报2914元/吨；铸铝主力合约周涨跌幅+1.8%，报20645元/吨 [6][8] - 氧化铝原料端几内亚雨季影响发运，国内铝土矿港口库存回落、报价坚挺，供给稳定，需求端电解铝产能运行稳定、成交转好 [6] - 电解铝供给端原料供应稳定、报价回落及宏观降息预期使铝价偏强、冶炼厂利润好、生产积极，需求端消费旺季下游订单改善、铝水比例回升、库存去化 [6] 期现市场 - 截至2025年9月12日，沪铝收盘价21285元/吨，涨幅2.75%；伦铝收盘价2679美元/吨，涨幅3.44%；电解铝沪伦比值7.8，较9月5日下降0.04 [11][12] - 截至2025年9月12日，氧化铝期价2875元/吨，跌幅2.48%；铸铝合金主力收盘价20645元/吨，涨幅1.8% [15] - 截至2025年9月12日，沪铝持仓量611039手，增幅14.32%；沪铝前20名净持仓4602手，较9月5日增加4949手 [18] - 截至2025年9月12日，铝锌期货价差1185元/吨，较9月5日减少275元/吨；铜铝期货价差59940元/吨，较9月5日增加495元/吨 [24] - 截至2025年9月12日，河南氧化铝均价3065元/吨，跌幅1.76%；山西3090元/吨，跌幅2.74%；贵阳3090元/吨，跌幅2.74%；全国铸造铝合金平均价21050元/吨，涨幅1.45% [27] - 截至2025年9月12日，A00铝锭现货价21050元/吨，涨幅1.79%；现货贴水40元/吨，较上周下跌40元/吨；截至9月11日，LME铝近月与3月价差报价11.06美元/吨，较9月4日增加7.55美元/吨 [29][30] 产业情况 - 截至2025年9月11日，LME电解铝库存485275吨，增幅1.18%；上期所124078吨，较9月5日减少1518吨，降幅1.21%；国内社会库存570000吨，较9月4日减少2000吨，降幅0.35% [35][36] - 截至2025年9月12日，上期所电解铝仓单72469吨，增幅20.86%；LME注册仓单375025吨，较9月4日减少93725吨，降幅19.99% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2684万吨，环比下降79万吨；2025年7月，进口铝土矿2006.30万吨，环比增加10.75%，同比增加34.22%；1-7月，进口12326.07万吨，同比增加33.65% [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价16150元/吨，较上周环比增长300元/吨；2025年7月，铝废料及碎料进口量160494.61吨，同比增加18.68%；出口量79.39吨，同比增加50.91% [46] - 2025年7月，氧化铝产量756.49万吨，同比增加4.6%；1-7月，累计产量5267.21万吨，同比增加8.5%；7月，进口量12.59万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33%；1-7月，累计进口39.41万吨，同比减少68.61%；7月，出口量23万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33% [48][49] - 2025年7月，电解铝进口量24.82万吨，同比增加91.19%；1-7月，累计进口149.75万吨，同比增加11%；7月，出口量4.1万吨；1-7月，累计出口12.69万吨；2025年1-6月，全球铝市供应过剩18.31万吨 [52] - 2025年7月，电解铝产量378万吨，同比增加0.6%；1-7月，累计产出2638万吨，同比增加2.8%；8月，在产产能4437.9万吨，环比增加0.34%，同比增加1.99%；总产能4523.2万吨，环比持平，同比增加0.52%；开工率98.11%，较上月增加0.33%，较去年同期下降1.41% [56] - 2025年7月，铝材产量548.37万吨，同比减少1.6%；1-7月，累计产量3846.99万吨，同比增加0.8%；7月，进口量36万吨，同比增加38.2%；出口量54万吨，同比减少7.9%；1-7月，进口量233万吨，同比增加1.5%；出口量346万吨，同比减少7.9% [59][60] - 2025年7月，再生铝合金当月建成产能126万吨，环比持平，同比增加19.25%；产量62.32万吨，环比增加0.69，同比增加12.41% [63] - 2025年7月，铝合金产量153.6万吨，同比增加10.7%；1-7月，累计产量1062.8万吨，同比增加14.8%；7月，进口量6.92万吨，同比减少28.39%；出口量2.49万吨，同比增加38.3%；1-7月，进口量61.14万吨，同比减少13.83%；出口量14.52万吨，同比增加7.77% [65][66] - 2025年7月，房地产开发景气指数93.34，较上月减少0.25，较去年同期增加1.23；2024年1-7月，房屋新开工面积35206万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积25034万平方米，同比减少21.19% [69] - 2024年1-7月，基础设施投资同比增加7.29%；2025年7月，中国汽车销售量2593410辆，同比增加14.66%；产量2591084辆，同比增加13.33% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [77]

埃及反倾销措施影响 - 埃及对冷轧钢、镀锌钢和涂漆钢等产品实施最高达29%的反倾销税 [1] - 埃及对铝材产品征收的反倾销税从首年的16.5%逐步降至目前的10.5% [1] - 这些政策加大了相关产业的成本压力并对双边贸易格局产生深远影响 [1] 转口贸易应对策略 - 通过马来西亚和土耳其等中立国进行中转，可完成货物换柜、重新报关及申请新原产地证明 [3] - 转口贸易可合理规避直接贸易中存在的高额关税壁垒 [3] - 该策略成为企业进入中东和北非市场的主要方式 [3] 具体产品出口路径 - 冷轧钢和镀锌钢是受反倾销措施影响最严重的钢铁品类 [5] - 埃及对铝材实施最低税额和比例并行的管理方式，压缩了直接出口利润空间 [5] - 利用第三国转口操作成为企业应对埃及贸易保护措施的现实方案 [5] 企业长期发展战略 - 企业需拓展中东其他市场以降低对埃及单一市场的依赖 [5] - 确保转口贸易在合法框架下进行以规避合规风险 [5] - 通过提升产品附加值和技术含量来增强国际市场竞争力 [5] - 产业结构优化与市场战略调整是企业实现长远突围的真正依赖 [6]