行业战略与规划 - 中国航天科技集团将实施商业运载能力提升工程，研制具备国际竞争力的商业运载火箭，实现航班化运输 [1] - 在可重复使用商业火箭方面，目标是形成近地轨道20吨级重复使用状态运载能力，实现重复使用火箭的规模化、商业化成熟应用 [1] - 在重型运载火箭方面，计划完成重型火箭研制和相关重复使用试验，具备近地轨道百吨级入轨能力 [1] 行业痛点与发展阶段 - 长期以来，中国商业航天的核心痛点在于“星多箭少”，即海量卫星组网需求受制于极度稀缺的投送能力 [1] - 步入2026年，行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振 [1] - 随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期，叠加SpaceX星舰V3于2026年第一季度的试飞，中国商业航天正进入“加速追赶”的战略快车道，确立了其作为国家级战略新兴产业的独特性 [1] 相关公司业务 - 超捷股份为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，客户包括蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营商业航天企业 [1] - 东方日升的p型超薄HJT电池产品适配卷迭式卫星太阳翼，在欧洲及北美地区已有小批量成功交付 [1]

公司主营业务概况 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统 [2] - 在新能源汽车上，产品主要应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 公司的紧固件产品还应用于电子电器、通信等行业 [2] 商业航天业务现状与前景 - 商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩等，公司已在2024年完成产线建设 [2] - 客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，并在过去一年实现了对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付 [2][3] - 一枚主流尺寸的商业火箭成本中，结构件占比在25%以上 [3] - 火箭结构件制造行业当前供给相对紧张，是制约行业快速发展的瓶颈之一，若未来行业推进顺利，产能缺口有望进一步扩大，市场将维持供不应求的格局 [3] - 可回收技术（如一子级回收）成熟后，将提升火箭发射频率，带动新造箭体结构件需求，同时回收部件的检测、修复或更换将为公司带来持续的售后需求，形成“高频发射+维护更新”的双轮驱动增长点 [4][5] 商业航天业务竞争优势与壁垒 - **人才与经验优势**：公司商业航天业务团队核心技术人员、生产制造人员经验丰富，部分拥有“国家队”背景，且已通过小批量交付积累了扎实的研发及生产制造经验 [3][5] - **资金与资源优势**：作为上市公司，公司具备资金优势，可根据市场情况进行设备购买和产线建设 [3] - **行业高壁垒**：火箭结构件制造技术密集、资金密集、工程经验要求高，存在显著进入壁垒，包括：1) 技术壁垒高，工艺复杂，需在极端环境下保持高可靠性与高精度；2) 人才壁垒突出，核心团队多具“国家队”背景；3) 资金与资源壁垒，属于重资产投入型业务 [4] 汽车主业表现与增长点 - 2025年前三季度，公司汽车主业营收实现较快的同比增长，利润水平有所修复，若剔除年内因金属件和塑料件业务产能调整所产生的处置费用，主业盈利能力表现更为良好 [5] - **未来增长动力**： - **海外市场拓展**：基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际一级供应商的良好合作关系，拓展汽车零部件出口 [5] - **国内市场增长**：包括新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张带来单车价值量增长、行业集中度提升以及国产化替代 [5] 收购与业务拓展 - 公司收购子公司成都新月，旨在将产品向航空航天领域拓展，增加产品应用范围，受益于航空航天制造业的高景气度，使其成为公司业绩的第二增长点 [3]

主业与产品应用 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售 [2] - 产品主要应用于汽车关键零部件，包括发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统及内外饰系统 [2] - 在新能源汽车上，产品应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 紧固件产品还应用于电子电器、通信等行业 [2] 商业航天业务现状 - 商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、发动机零部件等 [3] - 2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [3] - 火箭结构件占一枚主流商业火箭成本的25%以上 [3] - 2024年上半年建成的铆接产线产能为年产10发，后续可根据订单在4个月左右增加产能 [4] 商业航天增长动能与团队 - 增长动能方向：优化客户结构并拓展新客户；推进产能建设匹配市场需求；产品向发动机零部件等纵深拓展 [3] - 团队核心优势：业务负责人拥有四十余年火箭制造与管理经验；团队持续引入资深技术人员，形成“老带新”良性机制；已实现对头部客户的稳定、小批量交付，积累扎实经验 [3] 行业壁垒与技术 - 行业存在显著壁垒：技术壁垒高，工艺复杂，涉及多学科交叉与大量试验；人才壁垒突出，核心技术人员多具“国家队”背景；资金与资源壁垒高，属于重资产投入型业务 [4] - 当前火箭结构件属于大型薄壁结构件，受限于设备尺寸与工艺，尚无法通过金属3D打印实现规模化、经济化制造，但公司会持续跟踪该技术 [4] 可回收技术影响 - 火箭可回收技术核心价值在于发动机等高价值部件重复使用，即便结构件回收，通常仍需返厂检测、修复或更换，带来持续售后需求 [4][5] - 可回收技术成熟将提升发射频率和运营效率，带动新造箭体结构件需求，通过“高频发射+维护更新”双轮驱动创造新业务增长点 [5]

文章核心观点 - 政策、资金和市场情绪共同推动航天卫星板块成为2026年A股开年热点 机构投资者在元旦后对该板块进行了密集调研 重点关注商业航天产业链上的公司 [1][2] 机构调研动态 - 超捷股份在1月6日至9日期间连续4天接待了超百家机构调研 包括华夏基金、广发基金、博时基金、中欧基金、泉果基金、基石资本、勤辰私募、运舟私募等 [1] - 广联航空在1月7日至8日连续2天接待了83家机构调研 包括华夏基金、南方基金、富国基金、高毅资产、瓴仁私募、聚鸣投资等 [2] - 除航天卫星板块外 脑机概念公司熵基科技和数字人民币概念公司天阳科技、京北方也在开年首周受到较多机构关注 [2] 超捷股份业务布局 - 公司主要业务为商业火箭箭体结构件制造 产品包括箭体大部段（壳段）、整流罩、发动机零部件等 [1] - 公司已在2024年完成商业航天产线建设 客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [1] - 通过收购成都新月 公司产品向航空航天领域拓展 受益于行业高景气度 该业务有望成为公司业绩第二增长点 [1] - 商业火箭结构件制造属于高端装备领域 具有技术密集、资金密集、工程经验要求高的特点 行业存在显著进入壁垒 [1] 广联航空业务布局 - 公司是国内民营企业在航空航天装备结构领域的先行者与核心参与者 业务从早期卫星结构件配套战略升级至火箭核心部件赛道 [2] - 通过并购天津跃峰 公司精准卡位火箭贮箱这一行业瓶颈环节 [2] - 依托天津跃峰的技术与客户资质 结合自身在碳纤维复合材料领域的领先优势 公司形成了“金属结构件+碳纤维复合材料”全品类覆盖能力 [2] - 随着国产大飞机C919进入规模化量产 公司交付节奏有望与主机产能爬坡深度协同 [2] - 在C929项目中 公司已获取部分核心部件供应及装配生产线建设任务 并深度参与研发 [2]

半导体与芯片行业 - 中微公司董事长尹志尧因恢复中国国籍计划减持不超过29万股，市值约9764万元，其带领公司成为市值两千亿的半导体设备龙头，公司营收连续14年年均增长超过35%，2025年前三季度营收和净利润同比大幅增长 [2][7] - 美股存储芯片及半导体板块集体大涨，闪迪股价上涨超过12%创下新高，野村证券预计其企业级闪存芯片报价可能翻倍，主要受短期供应短缺和AI需求增长驱动 [3][8] - AI服务器需求增长导致存储芯片、贵金属等价格上涨，三星和SK海力士计划在第一季度上调服务器DRAM价格，成本已传导至手机、PC等终端消费品，车规级芯片也可能出现短缺 [3][8] - 机构看好存储超级周期下的国产化机遇，国内相关企业有望受益 [3][8] 资本市场与公司治理 - 专家刘纪鹏指出，上市公司回购股份应予以注销，否则可能出现低吸高抛影响股市稳定，并提到大股东减持问题严重，若不控制可能导致约20万亿元的减持，影响市场信心和外资流入 [2][7] - 证监会副主席陈华平强调提升上市公司质量是促进投融资功能协调的关键，高质量公司能吸引资金形成良性循环，并表示将增强对科技创新企业的服务 [4][9] - 截至1月10日，2026年预计有超过450亿元公募资金入市，包括22只股票ETF和岁末年初成立的主动含权基金，个人投资者成为ETF主力军，业内认为存款搬家趋势可能带来万亿级活化资金 [5][9] 商业航天与太空战略 - 节后机构调研了110多只个股，商业航天等板块受关注，其中超捷股份主营商业火箭箭体结构件，该赛道前景好但产能不足，市场供不应求，近一周被调研个股平均上涨近8% [2][7] - 国际电信联盟官网显示中国提交了新增20.3万颗卫星的申请，大部分来自无线电创新院，此举体现战略意图并为未来组网预留空间，同时美国批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星 [3][8] 人工智能与算力 - 特斯拉CEO马斯克表示中国在AI算力方面将领先，因其电力供应能力强，2026年开年万得算力主题指数涨幅显著，多只个股表现优异，国内算力公司正加大资本开支 [3][8] - 有14只算力概念股的股东户数出现下降 [3][8] 新能源产业政策 - 财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，自4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品出口退税将逐步取消，此举有助于光伏行业价格回归、降低贸易摩擦并推动电池产业技术升级 [4][9] 其他行业与公司动态 - 节后机构调研中，熵基科技因在脑机接口技术有探索而受到关注，其脑机原型机正按计划推进 [2][7] - 广联航空、航天智装等公司也获得了机构调研 [2][7]

文章核心观点 - 上周（1月5日至9日）机构调研活跃，共有116家上市公司披露接待机构调研，近九成机构调研公司股价实现正收益 [2] - 机构调研高度关注三大热门方向：脑机接口、商业航天以及由央行新政驱动的数字人民币领域 [2] 脑机接口走向应用 - 脑机接口是市场最大热点，Wind脑机接口指数周内涨幅约20% [6] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克称将在2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” [6] - 狄耐克表示脑电波交互技术已从实验室走向产业应用，公司已完成智能睡眠仪、脑波睡眠监测仪等样品试产，其“超低频经颅磁治疗仪”已递交二类医疗器械注册申请 [4][6] - 熵基科技上周举行三场机构调研，吸引132家机构到访，公司明确其脑机业务预计于2026年3月推出原型机，该业务融合了空间理解、自主决策与脑电信号处理 [6] - 熵基科技表示脑机业务前期重点在于市场营销与品牌推广，预计短期内不会对整体营收产生重大影响，未来业绩贡献存在不确定性 [8] 持续深挖商业航天机会 - 商业航天载人概念持续高热，上周Wind商业航天主题指数上涨约20%，已连续七周上行 [10] - 超捷股份上周举行三次机构调研，吸引上百家机构到访，公司预计从一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段并签署新订单 [10] - 超捷股份在商业航天领域主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段、整流罩、发动机零部件等，一枚商业火箭成本中结构件占比在25%以上，公司已成功获取新客户订单 [12] - 广联航空通过收购天津跃峰部分股权，将在商业航天领域从事运载火箭贮箱核心部件等产品的研发制造，目前已参与蓝箭航天、天兵科技等多家头部企业的配套任务，但尚未形成大规模收入贡献 [12] 数字人民币迎新政 - 央行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，于2026年1月1日正式启动实施 [16] - 京北方分析，新政本质变化在于数字人民币定位从M0现金类延伸至M1甚至更广范畴，标志着其由“数字货币”向“数字存款”演进，可运用场景将大幅增加，并服务于“金融强国”及“人民币国际化”战略 [16] - 天阳科技认为，数字人民币升级后，银行需启动规模化IT系统改造，包括调整账户体系、升级支付系统等，未来若应用于贷款发放，相关金融交易系统也需跟进改造 [18] - 天阳科技提示后续可关注两大推进信号：一是央行出台结算领域配套细则与存款相关条例；二是政策推广的先行试点及场景落地应用，这类举措才是数字人民币规模化推广的实质性信号 [20]

汽车主业概况与竞争格局 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统，在新能源汽车上应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2][3] - 汽车紧固件领域入门门槛低、中小企业多，但主流主机厂及Tier1客户的合格供应商资质审核严格，市场份额有向头部企业集中的趋势 [3] - 公司汽车主业优势包括：优质的客户资源、丰富的技术积累与设计方案提供能力、品质管控能力、稳定充足的产能供应能力、更好的客户服务、金属件与塑料件结合符合轻量化需求 [3] 汽车主业财务表现与增长动力 - 过去几年利润下降主要原因：2023年上半年汽车行业增速放缓削弱规模效应、2021年下半年开始大宗物料上涨导致成本增加、无锡超捷项目2023年投产增加固定折旧摊销（无锡工厂在2024年已实现盈利） [3] - 2025年前三季度，公司汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复，但年内因金属件和塑料件业务产能调整产生的处置费用对当期利润造成阶段性影响 [3] - 汽车主业增长方向：①拓展海外市场（基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际供应商的合作关系）；②国内增长动力来自新客户开发（如蔚来、比亚迪、汇川、星宇）、产品品类扩张提升单车价值量、行业集中度提升、国产化替代 [4] 商业航天业务基本情况 - 商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、发动机零部件等，公司已于2024年完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [4] - 一枚主流尺寸商业火箭的成本中，结构件占比在25%以上 [4] - 火箭结构件主要材料为铝合金和不锈钢，主要工艺是铆接和焊接 [4] - 火箭结构件制造行业壁垒高，体现在：①技术壁垒高，工艺复杂，需在极端环境下保持高可靠性与高精度；②人才壁垒突出，核心团队多具“国家队”背景；③资金与资源壁垒，属于重资产投入型业务 [4][5] - 目前大型或超大型薄壁结构件尚无法通过金属3D打印实现规模化、经济化制造 [5] 商业航天业务竞争优势与产能 - 国内具备规模化交付能力的火箭结构件供应商数量有限，公司已实现对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付 [5] - 公司竞争优势：①人才优势，拥有专门商业航天业务团队，核心技术人员经验丰富并已积累小批量交付经验；②资源优势，可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [5] - 公司于2024年上半年完成铆接产线建设，产能为年产10发，可提供壳段、整流罩、发动机零部件等产品，后续根据订单增加产能的建设周期约为4个月 [5] - 火箭可回收技术成熟后，一子级发动机等高价值部件可重复使用，但壳体结构或贮箱等部段通常仍需返厂检测、修复或更换，带来持续售后需求，同时高频发射将带动新造箭体结构件需求增长 [5][6]

公司业务布局 - 公司业务涉及商业航天领域，目前主要为商业火箭箭体结构件制造 [1] - 公司具体产品包括箭体大部段（壳段）、整流罩、发动机零部件等 [1] 行业前景 - 商业航天业务领域广阔 [1]

商业航天业务 - 收购成都新月旨在拓展航空航天领域产品应用，将其打造为业绩第二增长点 [2] - 商业航天业务已于2025年实现稳定小批量交付并初步小幅盈利 [3] - 预计2026年商业航天业务营收将实现较快增长，盈利水平有望进一步改善 [3] - 火箭结构件制造是产业链关键环节，目前处于供给相对紧张状态 [3] - 公司已实现对头部民营火箭公司的稳定小批量交付，并成功获取新客户订单 [4] - 公司具备人才优势（核心团队经验丰富）和资源优势（上市公司资金支持） [4] - 公司铆接产线产能为年产10发火箭结构件，后续扩产建设周期约4个月 [4] 产品与技术 - 商业航天业务主要产品为商业火箭箭体结构件，包括壳段、整流罩、发动机零部件等 [2] - 一枚主流商业火箭的成本中，结构件价值量占比在25%以上 [2] - 火箭可回收技术将带来持续的售后检测、修复或更换需求，并可能通过“高频发射+维护更新”驱动新业务增长 [3] 汽车主业 - 2025年前三季度汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复 [4] - 剔除产能调整的处置费用影响后，主业盈利能力表现更为良好 [4] - 预计2026年汽车主业盈利能力和经营质量将进一步增强 [4] - 未来增量主要来自：汽车零部件出口拓展（基于与麦格纳、法雷奥、博世等合作）以及国内新客户开发、产品品类扩张、行业集中度提升和国产化替代 [5]

汽车业务概况与展望 - 公司主营高强度精密紧固件、异形连接件，产品应用于汽车涡轮增压、换挡驻车、排气、内外饰系统，以及新能源汽车的电池托盘、底盘车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 汽车紧固件行业门槛低、中小企业多，但通过主机厂及Tier1供应商认证难度大，市场份额呈现向头部企业集中的趋势 [2][3] - 公司核心优势包括：优质的客户资源、丰富的技术积累与设计方案、品质管控、稳定产能、客户服务以及金属与塑料件结合满足轻量化需求 [3] - 未来增长点在于：①拓展海外市场，基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际供应商的合作关系；②国内新客户开发（如蔚来、比亚迪）、产品品类扩张、行业集中度提升及国产化替代 [3] - 一辆中级乘用车紧固件总价值量市场预估约2000元人民币，公司专注的中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估约800元人民币 [3] - 新能源汽车相比燃油车，减少了涡轮增压器紧固件，但新增电控电驱、电池包、换电系统等紧固件，且因智能化提升内外饰紧固件用量，综合来看公司在新能源车上的单车价值量有所增加 [3] - 2025年前三季度汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复，剔除产能调整产生的处置费用后盈利能力表现更佳，预计2026年盈利能力和经营质量将进一步增强 [4] 商业航天业务现状与规划 - 商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [4] - 火箭结构件制造是产业链关键环节，目前供给相对紧张，是行业发展的瓶颈之一，若2026年行业推进顺利，产能缺口可能进一步扩大，市场维持供不应求格局 [4][5] - 行业竞争格局：国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，集中在京津冀、成渝及山东等区域，领域存在高技术门槛、人才壁垒和工程经验壁垒 [5] - 公司优势包括：①拥有深耕多年的专业团队，已实现小批量交付并积累研发生产经验；②可依托上市公司资金优势进行设备采购和产线建设 [5][6] - 公司2024年上半年建成的铆接产线产能为年产10发火箭，可提供壳段、整流罩、发动机阀门等产品，后续可根据订单在约4个月内增加产能 [6] - 公司正围绕火箭燃料贮箱结构件开展前期技术验证与产线可行性研究，审慎完善技术方案和建设规划，该环节属于重资产投入 [6] - 一枚主流尺寸商业火箭的成本中，结构件价值量占比约为25% [7] - 火箭可回收技术成熟后，一子级结构件仍需返厂检测、修复或更换，带来持续售后需求，同时高频发射将带动新造箭体结构件需求增长，为公司创造新的业务增长点 [7][8]