股价及交易情况 - 截至2025年8月7日收盘，白云机场股价报9.40元，较前一交易日上涨0.21% [1] - 当日成交量为97095手，成交金额达0.91亿元 [1] 公司业务及定位 - 白云机场是中国三大航空枢纽之一，主要运营广州白云国际机场 [1] - 公司业务涵盖航空服务、商业租赁、地面服务等多个领域 [1] - 作为粤港澳大湾区核心枢纽机场，白云机场正在推进三期扩建工程 [1] 扩建工程进展 - 白云机场T3航站楼预计将于2025年底投入运营 [1] - 三期扩建工程总投资537.7亿元，将新增两条跑道和综合交通中心 [1] - 工程完成后，白云机场将形成5条跑道、2个航站区的运营格局 [1] - 年旅客吞吐能力提升至1.4亿人次 [1] 口岸运营情况 - 白云机场口岸2025年出入境人员已突破1000万人次，较去年提前41天 [1]

核心观点 - 政策端持续发力，资产价格逐步寻底，后续或存在资产价格修复空间，维持"增持"评级 [1] - 公司2025-2027年EPS预测为-0.23/-0.08/0.01元，采用PB估值更符合当前市场变化，2025年每股净资产预测为12.84元，目标价5.78元 [2] 财务表现 - 2025年1-3月营业收入59.66亿元，同比-14.32%，归母净利润-6.58亿元，同比-138.34%，毛利率12.51%，较2024年同期下降2.41个百分点 [2] - 截至2025年一季度末，总资产2888.12亿元，较24年末下降1.7%，资产负债率64.82%，较24年末上升0.03个百分点，经营活动现金流量净额-10.68亿元 [2] 销售与运营 - 2025年1-3月签约面积54.0万平方米，同比-45.18%，签约金额81.5亿元，同比-51.31% [3] - 2025年第一季度新开工面积28.1万平方米，竣工面积55.9万平方米，租金收入75281万元，写字楼与商业出租率分别为78%和79%，较2024年同期有所提升 [3] 债务情况 - 2025年与2026年尚未兑付境内公开债面值分别为0.59亿元和5.01亿元 [3] - 截至2024年末有息负债余额同比下降20%至735亿元，综合融资成本4.05%，扣预负债率与净负债率优化至59.7%和49.1% [3]