证券行业景气度 - 行业景气度持续回升 沪深两市成交额突破两万亿 [1] - 板块PB估值1 53X 仍具修复空间 [1] - 资本市场趋势性向上及风险偏好提升背景下 券商投资价值逐步确认 [1] - 并购重组和金融科技等潜在催化 低估优质券商仍有配置价值 [1] 证券公司指数 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务涉及证券经纪 承销与保荐等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 成分股覆盖了证券行业的主要企业 具有较强的市场代表性和行业特征 [1] - 该指数侧重于捕捉证券市场的周期性波动及政策影响下的行业变化 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） 国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363） [1]

资金流向与估值修复 - 证券ETF（512880）昨日净流入超4.3亿，资金流向变化推动非银金融及证券Ⅱ行业估值修复 [1] - 被动指数持续扩容带来稳定资金流入，板块高权重特征将持续吸引资金 [1] - 行业低波动、高红利特性（平均股息率4.13%）更易获险资等中长期资金青睐 [1] 行业基本面与政策支持 - 行业资产质量保持稳健，地产、零售等重点领域风险可控，为盈利弹性释放提供支撑 [1] - 政策扶持与审慎经营策略下，监管引导中长期资金入市措施增强股息配置价值吸引力 [1] - 营收回暖趋势显现，利差业务与非息收入同步修复，新发放贷款利率趋稳及国债利率下行支撑非息增长 [1] 证券ETF与指数覆盖 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975），覆盖经纪、投行、资产管理等多元化证券服务领域 [1] - 成分股全面反映证券行业上市公司整体表现，体现市场走势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）及A类份额（012362） [1]

政策环境与市场影响 - 国常会部署个人消费贷及服务业经营贷款贴息政策 通过财政金融联动降低融资成本 有望激发消费潜力并提升市场活力 [1] - 央行定调下半年继续实施适度宽松的货币政策 强调保持流动性充裕 引导信贷合理增长 [1] - 金融基础设施监管强化（如《金融基础设施监督管理办法》明确准入与风险管理要求）为行业规范发展提供制度保障 [1] 证券行业表现 - 证券板块短期受益于市场交投活跃 周度股基日均成交2.28万亿元 [1] - 长期受益于资本市场改革深化带来的增量空间 [1] - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975）覆盖经纪、投行、自营交易等领域的代表性企业 反映证券行业整体表现和市场趋势 [1] 保险行业动态 - 保险板块在负债端稳中向好、资产端风险缓释的背景下 估值修复潜力值得关注 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） [1]

非银金融及证券Ⅱ行业政策与市场环境 - 国常会部署个人消费贷及服务业贷款贴息政策 通过财政金融联动降低融资成本 有望激发消费潜力并提升市场活力 [1] - 央行定调下半年实施适度宽松货币政策 强调保持流动性充裕 支持科技创新、小微企业等重点领域 同时深化金融改革与风险防控 [1] - 《金融基础设施监督管理办法》出台 强化统筹监管 明确"谁审批、谁监管"原则 有助于提升金融基础设施安全性与国际竞争力 [1] 证券板块发展前景 - 证券板块受益于市场交投活跃及资本市场改革红利 长期发展空间可期 [1] - 证券公司指数（399975）从A股选取涉及经纪、承销、自营等多元化证券服务业务的上市公司证券 反映行业整体表现 具有较强周期性和波动性特征 [1] 相关投资工具 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 有效体现证券行业市场情绪变化和整体运行态势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和联接A（012362） [1]

资本市场政策信号 - 政治局会议释放积极信号 将资本市场重要性提升至新高度 未来制度建设有望进一步完善 [1] - 《稳定币条例》正式生效 成为虚拟资产发展的关键节点 券商作为分销渠道有望受益于稳定币生态扩张 拓展创新业务边界 [1] 证券行业发展趋势 - 证券行业正经历结构性变革 中报业绩催化及中长期资金入市有望持续改善券商估值和基本面 [1] - 在政策支持与内在需求共同推动下 资本市场地位提升 证券行业表现值得期待 [1] 证券ETF及指数构成 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 该指数从A股市场选取涉及证券经纪、承销与保荐等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股多为证券行业代表性企业 具有较强的市场影响力和业绩波动性 [1] 基金产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） [1]

市场表现 - 沪指突破3600点创年内新高 三大指数早盘继续震荡走高 [1] - 证券ETF（512880）涨近2% 连续10日净流入额超11亿元 当前规模近340亿元位居同类第一 [1][4] - 证券ETF（512880）近一年涨幅达57.55% 远高于同期上证指数 [4] 行业驱动因素 - A股市场在政策加持下流动性充裕 资金入市意愿高且速度快 [3] - 持续稳定和活跃资本市场的相关举措支撑市场交投活跃 有利于券商板块业绩和估值修复 [3] - 主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配 板块有望迎来增量资金配置 [3] 资金配置动向 - 2025Q2非银金融行业获大幅增配 在可转债基金中超配比例居前 与电子、化工等行业共同成为加仓方向 [3] - 固收+基金整体低配金融券等红利板块 但非银金融因下修预期和估值优势成为结构性亮点 [3] 产品结构 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 覆盖沪深市场综合金融服务领域上市公司证券 [4] - 证券ETF（512880）规模达338.56亿元 为同类产品规模首位 [4]

证券行业2025年上半年业绩预测 - 截至7月18日，A股29家上市券商中有27家预增，12家归母净利润预计至少增长100% [1] - 头部券商如中信建投、中金公司等增幅上限均超60% [1] - 中小型券商业绩弹性更强 [1] 业绩增长驱动因素 - 市场回暖带动经纪业务收入增长 [1] - 自营投资收益增加及投行业务回暖是主因 [1] - 7月日均股基交易额同比大幅提升125.4%至17090亿元 [1] - 两融余额同比增长31.71% [1] 市场政策与效率提升 - 港交所拟缩短港股结算周期至T+1，预计提升市场效率 [1] - 证券行业当前平均PB估值1.3倍 [1] - 政策环境友好推动转型，经纪、投行、资本中介等业务均受益 [1] 证券ETF及指数信息 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数由中证指数有限公司编制，覆盖中国证券行业主要市场主体 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和A（012362） [1]

金融监管政策 - 金融监管总局印发《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，明确地方AMC以防范化解区域性金融风险为主要目标，业务范围限定在本省域内，强化"属地化"属性，专注于本地不良资产的收购、处置及重整业务 [1] - 中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》，规范经纪机构业务范围，要求建立健全内部控制制度，提升市场透明度 [1] - 美国《GENIUS法案》的签署标志着稳定币正式进入合规金融生态，可能吸引全球数字资产资源 [1] 非银金融行业展望 - 保险板块2025年有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释的发展态势 [1] - 证券板块受益于市场景气度改善和交投活跃度维持高位，长期看资本市场改革将带来增量空间 [1] 证券ETF产品信息 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取业务与证券市场紧密相关的上市公司证券作为指数样本，涵盖经纪、投行、资产管理等证券行业核心业务领域 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362），国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363） [1]

证券行业7月交易数据 - 截至7月11日日均股基交易额达16688亿元 同比上涨120% [1] - 两融余额同比增长27 9% [1] 政策动态 - 中证协发布《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》 提出28条措施 包括完善自律管理体系 加强保荐承销业务管理 引导服务功能发挥及强化合规风控 [1] - 深交所修订创业板综合指数编制方案 引入风险警示股票剔除机制和ESG负面剔除机制 [1] - 7家基金公司已上报相关ETF产品 [1] 行业估值与前景 - 证券行业当前平均PB估值为1 3倍（2025E） [1] - 受益于市场回暖及政策支持 经纪 投行和资本中介业务均有望改善 [1] - 行业转型将带来新增长点 叠加活跃资本市场政策 板块具备修复潜力 [1] 证券ETF相关 - 证券ETF跟踪的是证券公司指数 该指数由中证指数有限公司编制 覆盖证券行业龙头企业 反映证券行业相关上市公司证券整体表现 [1] - 指数风格偏向大盘价值型股票 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362）和国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363） [1]

资金流入与市场表现 - 证券ETF（512880）近5日净流入超4亿 [1] - 6月日均股基交易额达14783亿元 同比上涨79.76% 两融余额同比提升20.55% [1] 政策与行业动态 - 中证协修订《证券公司履行社会责任专项评价办法》 新增"服务区域协调发展"等指标 强化行业在乡村振兴和区域发展中的专业能力 [1] 估值与业务趋势 - 证券行业2025E平均PB估值1.2x 受益于市场回暖和政策环境友好 [1] - 经纪、投行及资本中介业务均呈现改善趋势 非银金融整体估值处于低位 [1] - 证券行业转型带来新增长点 [1] 指数与产品信息 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 证券公司指数成分股具有较高的行业集中度和市场代表性 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和A（012362） [1]