行业竞争态势 - 2026开年以来，以蚂蚁财富、腾讯理财通、京东金融为首的头部互联网基金销售平台，为抢夺高净值客户激战正酣 [1] - 平台通过赠送消费优惠券、App会员等“薅羊毛”福利进行比拼，相关话题成为社交网站热门 [1] - 为方便高净值用户转移资金，部分平台大力推动“转托管”业务，提供详尽操作指南，直接下场抢夺客户资源 [1][3] - “转托管”攻略在社交平台走红，折射出平台间竞争激烈程度以及投资者对平台诉求的升级 [4][6] 平台客户策略与会员体系 - 蚂蚁财富针对超高净值客户，在原有黑卡V1至V3等级（对应近30天日均资产30万元、50万元、100万元）基础上，新增针对日均资产300万元、600万元客户的黑耀卡S1、S2等级 [2] - 蚂蚁财富提供的会员福利力度整体向上平移，原有黑卡会员福利缩水，引发用户关于“权益断崖式缩水”和“行业羊毛时代落幕”的讨论 [2] - 腾讯理财通将用户分为四个会员等级：近30天日均资产10万元（黄金）、30万元（黑金）、50万元（铂金）、100万元（钻石），并为钻石用户提供多项权益 [3] - 京东财富会员LV6门槛为用户资产80万元以上，京东金融配套提供系列会员福利 [3] - 平台急于通过会员福利吸引高净值客户，是应对基金销售费率下降冲击的重要举措 [8] 行业监管与转型驱动 - 自2026年1月1日起施行的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》要求销售机构引导投资者长期投资并充分让利投资者 [1][5] - 新规压降最大认申购费率，同时赎回费全额计入基金财产，传统依赖交易频次赚取费用的产品销售模式难以为继 [7] - 新规引导基金销售机构考核从“卖产品”转向“留住人”以及“让客户赚钱”，迫使平台追求更优质、更稳定的长期客户 [5] - 市场波动与盈利压力使得获取新客成本高企，服务好存量高净值客户成为提升收入与利润的关键 [5] - 行业正从过去依赖流量和规模的快速增长，转向深度挖掘客户价值的“精耕细作”阶段 [5] 平台服务生态与能力建设 - 头部平台已着手打造更加完善的财富管理生态，通过提供全链条的资产管理服务，重塑与投资者之间的信任关系 [1] - 蚂蚁财富为黑卡用户提供财富闭门交流会、资产分析报告、专属理财师、大额底仓优选等服务 [8] - 腾讯理财通推出财富私享会、百万理财金以及系列投资实用工具 [8] - 京东金融在AI财富管家、动态资产配置、服务投资者全周期等方面发力 [8] - 互联网平台在触达广度、用户行为数据洞察、交互效率等方面具备独特优势，有助于构建从引流到留存再到变现复购的完整运营闭环 [1][8] - 具体运营闭环包括：前端通过专业内容实现客户精准分层；中端以数字化工具赋能，构建动态客户画像；后端以解决方案为导向，从产品货架转向财富服务 [9] 核心竞争力与未来趋势 - 基金销售平台真正的“护城河”取决于能否依托专业投顾能力、数字化工具及全周期陪伴，实现从“卖方销售”向“买方投顾”的转型 [1][9] - 在低费率环境下，平台需通过提升客户留存与长期体验赢得可持续增长 [1][9] - 部分平台通过强化“能涨抗跌”等用户视角标签、引入业绩比较基准与投资者真实收益数据，提升信息透明度，力图将核心竞争力从“流量运营”升级至“信任经营” [9] - “买方投顾”模式的核心竞争力体现在投资者教育与行为引导、买方立场的资产配置能力、全生命周期的长期客户陪伴体系等方面 [10] - 投资者诉求正在从单纯追求申购费率优惠，向深度追求资产整合管理、专业投顾服务、平台综合价值升级 [7] - 低费率构成的“护城河”已不再稳固，深耕客户服务才是未来重要发展趋势 [7]

金融业对外开放成果 - 园区金融企业新增实际利用外资约5.97亿美元（折合人民币约41.76亿元）[2] - 外资增资势头强劲，为北京金融业对外开放及区域经济高质量发展注入新动能[2] 代表性企业动态 - 汇丰保险经纪有限公司在2025年以来完成三轮增资，累计增资额达1.07亿美元（折合人民币约7.47亿元），注册资本增至25.17亿元人民币[2] - 华夏基金股东变更，卡塔尔控股有限责任公司收购其10%股权，交易金额达4.9亿美元（折合人民币约34.29亿元）[3] 产业发展与集聚 - 园区已集聚各类优质金融机构300余家，产业集聚效应持续增强[3] - 形成以产业金融、航空金融为特色的现代金融产业体系，是首都产业金融中心建设的重要承载区之一[2] 财政表现 - 今年1至9月，园区金融企业实现全口径一般公共预算收入21.11亿元，同比增长33.7%[3] - 实现区级一般公共预算收入4.76亿元，同比增长36.21%[3][4] 政策与服务支持 - 园区依托国家级临空经济示范区、北京市服务业扩大开放综合试点核心区域等多重政策叠加优势[3] - 提供从企业注册落地、业务拓展到后续运营的全周期支持，搭建政企沟通平台[3]

核心财务表现 - 蚂蚁基金2025年上半年营业收入92.51亿元，同比增长22.46%，净利润4.34亿元，同比增长360.66% [1][2][3] - 天天基金同期营业收入14.24亿元，同比增长0.5%，净利润0.64亿元，与去年同期持平 [1][2][3] - 蚂蚁基金营收规模为天天基金的6.5倍，净利润为6.8倍，总资产达1535.3亿元，为天天基金5.19倍 [2][3] 业务模式差异 - 蚂蚁基金依托支付宝超10亿月活用户，通过理财板块触达下沉市场，具备场景化、低门槛特性 [4] - 天天基金主要依赖独立APP及东方财富证券导流，用户群体偏向有投资经验者，用户基数相对有限 [4] - 两家机构均以基金销售服务费和申购赎回费为核心收入，但蚂蚁基金因保有规模更大获得更稳定服务费分成 [4] 行业竞争格局 - 基金代销行业护城河加深，低利润率特征显著，新玩家难以进入 [7] - 头部效应日益显著，蚂蚁基金凭借支付宝流量优势和生态协同拉开竞争差距 [7] - 行业竞争重点转向技术赋能和服务体验领域，AI技术应用和用户运营体系不断完善 [7] 发展策略方向 - 蚂蚁基金进入稳定增长期，继续发挥规模优势并深化支付宝生态内业务协同 [5][6][7] - 天天基金处于规模扩张优先阶段，专注于特定用户群体和服务深度，通过提升投顾能力寻找差异化机会 [6][7] - 随着A股市场回暖，两家机构营收规模有望增长，但蚂蚁基金断层第一地位短期难被撼动 [7]

核心财务表现 - 蚂蚁基金2025年上半年营业收入92.51亿元，同比增长22.46%，净利润4.34亿元，同比增长超360% [1][2] - 天天基金同期营业收入14.24亿元，同比增长0.5%，净利润0.64亿元，与去年同期持平 [1][2] - 蚂蚁基金营收规模为天天基金6.5倍，净利润为6.8倍 [2] 业务规模与行业地位 - 蚂蚁基金在权益基金、非货基金及股票型指数基金保有规模方面均为全市场第一 [3] - 支付宝平台超10亿月活用户为蚂蚁基金提供流量优势，触达下沉市场用户 [3] - 天天基金主要依赖独立APP及东方财富证券导流，用户群体偏向有投资经验者 [3] 收入结构与盈利模式 - 两家机构核心收入来源为基金销售服务费及申购赎回手续费 [3] - 蚂蚁基金凭借更大保有规模获得更稳定销售服务费分成，并具备更强费率议价能力 [3] - 蚂蚁基金净利润高增长部分受益于2024年同期低基数（当期净利润9427.4万元） [4] 行业竞争格局 - 基金代销行业护城河加深，低利润率特征显著，新玩家进入难度大 [5] - 头部效应日益显著，蚂蚁基金通过支付宝生态协同扩大竞争优势 [5] - 行业竞争重点转向技术赋能与服务体验，AI技术应用和用户运营体系不断完善 [5] 发展战略差异 - 蚂蚁基金持续发挥规模优势，深化支付宝生态内业务协同 [5] - 天天基金专注于特定用户群体和服务深度，通过投顾服务与用户体验优化实现差异化竞争 [5] - A股市场回暖推动投资者热情，两家机构营收规模有望进一步增长 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入68.56亿元，同比增长38.65% [2][5] - 归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%，创历史新高 [2][3][5] - 基本每股收益0.3526元/股，同比增长37.31% [5] - 总资产3552.80亿元，较上年末增长15.96% [5] 业务板块分析 - 证券服务收入52.79亿元，同比增长54.24%，占总营收77% [7][8] - 金融电子商务服务收入14.16亿元，同比微增0.31% [7][8] - 手续费及佣金净收入38.47亿元，同比增长60.62% [7] - 利息净收入14.31亿元，同比增长39.38% [7] 子公司业绩贡献 - 东方财富证券营收62.57亿元（占比91.26%），净利润41.75亿元，同比增长35.82% [13] - 天天基金营收14.24亿元，同比增0.5%，净利润0.64亿元与同期持平 [16] - 东方财富证券总资产2946.59亿元，接近3000亿关口 [13] 市场与运营数据 - 经纪业务股基交易额16.03万亿元，同比大幅增长74.05% [2][14] - 天天基金销售额1.06万亿元，同比增长24.18%，创历史新高 [16] - 非货币基金保有规模6752.66亿元，权益类基金保有规模3838.10亿元 [16] - 东财证券市占率约5.00%，同比提升0.32个百分点 [19] 战略发展动向 - 东方财富证券获批上市证券做市交易业务资格 [14] - 加速证券研究业务发展，引进知名分析师陈果任副所长 [14] - 天天基金深化高净值用户运营，迭代AI智能助理小天 [16] 行业背景 - A股总市值突破100万亿元，沪指创十年新高 [17][19] - 券商板块8月累计涨幅超9%，被称为"牛市旗手" [17][19] - 首批5家披露半年报券商均实现营收净利双增长 [19]

公募基金销售子公司布局 - 易方达基金获批设立全资子公司易方达财富管理基金销售（广州）有限公司，注册资本1亿元人民币，业务范围为证券投资基金销售，成为行业第九家获批的基金销售子公司 [1][2] - 子公司需在6个月内完成工商设立登记并取得经营证券期货业务许可证，需建立风险隔离机制，避免利益冲突交易 [2] - 头部公募如博时、华夏、汇添富等已设立销售子公司，华南某大型公募申请四年仍未获批，显示牌照审批严格 [4] 买方投顾业务与全产业链战略 - 易方达子公司聚焦买方投顾服务，已组建超100人团队覆盖投研、金融科技等，计划申请基金销售和投顾双资格 [3] - 头部公募通过自建销售渠道降低对外部第三方机构的依赖，推动低成本运作和让利投资者，形成第二增长曲线 [4][6] - 行业非货基金保有量差距显著：公募销售子公司最大不足百亿元，第三方头部机构达1.4万亿元（如腾安基金超2000亿元） [5] 政策与行业趋势 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》支持头部公司创新投顾业务，易方达已上线20个投顾渠道，计划构建数智化服务体系 [6] - 公募行业费率下调背景下，销售子公司成为多元化布局关键环节，未来更多公司或申请牌照 [1][4]