业务与技术能力 - 公司拥有从石英砂到石英电子布的全产业链垂直一体化研发和生产能力 [1] - 公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商 [2] - 公司是国内率先通过集成电路芯片准入资格认证的石英材料商，具备气熔、合成、电熔石英玻璃全品类及全产业链服务能力 [3] 石英电子布业务进展 - 石英电子布项目处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段 [1][2] - 自2017年研发以来，已开拓一批全球优质覆铜板厂商客户，并与下游国际知名企业建立稳定合作关系 [1] - 全资子公司湖北鼎益新材料有限公司正新投建1,000吨产能的石英电子纱生产线 [1] 半导体业务研发与产品 - 高纯合成石英砂项目顺利转入中试阶段 [3] - 黑白石英、高均匀性合成石英产品初步形成稳定量产能力 [3] - 大规格低羟基合成石英材料达到研发指标，低膨胀合成石英产品质量居国内领先水平并牵头制订国家标准 [3] - 无氯合成石英产品通过客户验证并形成批量生产能力 [3] 人才激励与公司治理 - 自上市以来已实施四期股权激励计划，覆盖近千人次 [2] - 2025年9月，通过引入核心团队成员及管理层参与子公司中益新材增资扩股以稳定团队，其中核心团队成员出资占比达68.91% [2] 行业前景与市场机遇 - 在高性能石英材料领域，半导体、航空航天等行业的高景气度与国产替代趋势叠加，为公司带来良好发展机遇 [2] - 半导体市场的景气度趋势长期来看非常确定 [3]

公司业务现状 - 公司暂无人形机器人蒙皮零部件业务 [1] - 公司复合材料产品应用场景广泛 [1] - 公司可提供从设计、材料、制造、检测到装配一体化解决方案 [1] 公司未来战略 - 公司将开拓新的市场机会 [1] - 公司将丰富产品序列 [1]

核心财务表现 - 营业总收入2.06亿元 同比大幅增长98.38% 主要受复合材料及光伏业务客户订单增加推动 [1][3] - 归母净利润亏损扩大至-6574.85万元 同比下降31.01% 第二季度单季度亏损-4246.16万元同比降57.8% [1] - 扣非净利润-5443.38万元 同比小幅恶化2.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率-5.33% 同比下滑48.46个百分点 显示产品定价能力不足 [1] - 净利率-31.89% 同比改善33.96个百分点 但仍处于深度亏损状态 [1] - 三费总额3619.67万元 占营收比重17.56% 同比大幅优化48.68% [1] 资产负债结构 - 货币资金1524.27万元 同比锐减67.71% 现金储备严重收缩 [1] - 应收账款激增至1.56亿元 同比暴涨277.34% 主要因销售规模扩大导致 [1][3] - 有息负债1.1亿元 同比下降19.56% 短期借款减少68.28%因偿还银行借款 [1][3] - 流动比率仅0.54 显示短期偿债压力显著 [1][5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.09元 同比恶化1362.98% 主因采购支付现金增加及经营收款减少 [1][3] - 投资活动现金流改善91% 因购建长期资产支付现金减少 [3] - 筹资活动现金流净额增长450.73% 因筹资相关收款增加而付款减少 [3] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-10.57% 2019年最低达-34.39% 投资回报持续不佳 [4] - 上市以来14份年报中出现7次亏损 经营稳定性较差 [4] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达83.56% 利息负担沉重 [5]

公司业务定位 - 提供从设计、材料、制造、检测到装配一体化复合材料解决方案 [1] - 复合材料产品应用场景广泛 [1] 未来发展战略 - 开拓新市场机会 [1] - 重点发展民机、无人机、导弹、低空经济业务板块 [1] - 丰富产品序列以提升业务规模和盈利能力 [1]

文章核心观点 公司2025年一季报显示营收增长但盈利能力承压，积极拓展新兴业务且区域布局优化，一体化压铸业务将放量，预计2025 - 2027年业绩良好，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司财务情况 - 2025Q1实现营业收入8.73亿元，同环比分别+11.82%/-20.99% [1] - 2025Q1实现归母净利润0.95亿元，同环比分别-17.10%/+14.56% [1] - 2025Q1实现扣非归母净利润0.91亿元，同环比分别-17.42%/+50.04% [1] - 2025Q1毛利率为20.91%，同环比分别-2.24pp/+2.16pp [1] - 2025Q1净利率为10.92%，同环比分别-3.75pp/+3.44pp，降低主因是期间费用增加 [1] - 2025Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为0.39%/3.81%/-0.27%/2.61%，同比+0.06pp/+0.04pp/+0.02pp/+0.37pp [1] 公司业务发展 - 积极拓展一体化压铸、热成型等新兴业务，产品结构多元化发展，2024年单车配套价值量提升，未来有望进一步提高 [2] - 采取紧贴汽车产业集群建立生产基地战略，在多地配套布点，利于及时获反馈和响应需求 [2] - 2024年在江苏常州新增一体化压铸业务生产线，预计2025年下半年起逐步进入大规模量产期 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS为2.08/2.38/2.71元，对应PE为13/11/10倍，未来三年归母净利润年复合增速达15.12% [3] - 给予公司2025年16倍PE，目标价33.28元，维持“买入”评级 [3]