报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面现货偏强但青岛库存累库、轮胎开工率高位，整体中性；基差偏多；库存方面上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，中性；盘面中性；主力持仓偏多；市场进入偏空季节，应保持偏空思路[6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位，整体中性[6] - 基差方面，现货16700，基差145，偏多[6] - 库存方面，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，中性[6] - 盘面20日线向上，价格20日线下运行，中性[6] - 主力持仓主力净多，多减，偏多[6] - 市场进入偏空季节，保持偏空思路[6] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷[8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦[8] - 24年全乳胶3月5日现货价格持平[10] - 交易所库存近期变化不大[16] - 青岛地区库存累库[19] - 进口数量回升[22] - 汽车产销回落[25][28] - 轮胎产量同比增加[31] - 轮胎行业出口回升[34] 基差 - 基差3月5日走强[37]

市场表现复盘 - 截至2026年2月25日，中证石化产业指数上涨1.01%，成分股中云天化上涨10.01%、和邦生物上涨9.92%、川发龙蟒上涨7.76%、兴发集团上涨5.29%、圣泉集团上涨4.65% [1] - 石化ETF当日上涨0.47%，报收1.06元，盘中换手率为9.65% [1] - 石化ETF近20个交易日内资金净流入合计11.53亿元 [1] 商品期货市场动态 - 上一交易日，INE主力原油期货收报488.30元/桶，下跌1.60元/桶，跌幅0.33% [1] - 相关成品油期货方面，高硫燃料油收报2943.00元/吨，下跌10.00元/吨，跌幅0.34%；低硫燃料油收报3436.00元/吨，下跌41.00元/吨，跌幅1.18% [1] - 天胶主力合约收涨2.10%，20号胶主力收涨2.34%，上海现货价格上调至16300元/吨附近，基差持稳 [1] - 乙二醇主力合约上涨0.38%，供应端装置整体变化不大，3月份进口量预计环比下降，月均或在60万吨偏下 [2] 行业基本面与展望 - 节中外盘胶价上涨叠加原油走高，预计橡胶类品质表现延续偏强震荡，后续关注库存拐点及产区动态 [1] - 全球视角下，化工行业被认为已处于新一轮景气周期的起点 [3] - 我国化工企业在过去几年从做大到做强，具备了更为坚实的利润基础和更为可观的利润弹性 [3] - 展望2026年，美国进入降息通道且经济衰退风险较小，我国将提振内需放在经济工作首位且政策工具充足，因此化工行业2026年的供需改善有望超预期 [3] 相关投资工具 - 石化ETF及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数，其申万一级行业分布为基础化工占比60.02%，石油石化占比32.43% [4] - 该ETF能够分享下游化工品的利润修复，伴随行业格局优化和供需结构调整，行业中长期叙事改善 [4]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多品种：股指（IH、IF、IC、IM）、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、玉米 [4] - 谨慎看空品种：原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、苹果 [4] 报告的核心观点 - 美国1月非农就业数据大超预期，失业率下降，市场降息预期降温，但美国就业市场仍需降息呵护，印尼收紧镍供应影响全球镍供应结构，国内期货夜盘多数上涨 [1] - 贵金属短期调整，长期仍有望上行，白银建议观望，铜价短期或调整，股指2月有望阶段性向好但需警惕海外风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国1月非农就业人口大增，失业率创2025年8月以来新低，时薪环比超预期，交易员推迟美联储降息押注，特朗普呼吁降息 [5] - **国内新闻**：1月我国CPI、PPI环比上涨，同比有不同表现，此次为基期轮换后首次数据发布，基期轮换影响较小 [6] - **行业新闻**：我国在文昌航天发射场取得载人月球探测工程研制重要阶段性突破 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500微跌，欧洲STOXX50、ICE布油连续、伦敦金现、伦敦银、LME铝、LME铜、LME锌、ICE2号棉花、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续上涨，富时中国A50期货、ICE11号糖、CBOT豆油当月连续、CBOT玉米当月连续下跌 [8] 主要品种早盘评论 金融 - **股指**：2月有望延续阶段性向好，处于“春季行情”窗口期，政策红利释放，主线盈利预期明确，但需警惕海外风险 [3][9] - **国债**：预计价格企稳，节前谨慎操作，央行将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [10] 能化 - **原油**：sc夜盘上涨，伊美间接谈判开局良好，哈萨克斯坦2月原油出口量或降35% [11] - **甲醇**：夜盘震荡盘整，国内装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计进口船货到港量较多 [12] - **天胶**：走势小幅反弹，国内和泰国部分产区停割，库存累库，需求端支撑全钢胎开工，春节临近建议减仓 [13] - **聚烯烃**：期货窄幅整理，市场关注供给改善和宏观因素，长假需控制仓位 [14] - **玻璃纯碱**：玻璃和纯碱期货收小阳，玻璃供需压力缓解，纯碱有待观察，长假需控制仓位 [15] 金属 - **贵金属**：高位震荡，短期调整，长期支撑因素未变，白银建议观望 [2][17] - **铜**：夜盘震荡整理，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有分化，短期或调整 [3][18] - **锌**：夜盘震荡整理，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，下游需求有差异，或跟随有色整体走势 [19] - **铝**：夜盘沪铝微跌，国内铝厂开工率上升但铝水比例下降，下游开工率下降，库存累积，长期有支撑 [20] - **碳酸锂**：产量、排产和需求下降，库存减少，市场情绪转弱，价格下跌，建议关注右侧交易机会 [21] 黑色 - **双焦**：夜盘走势震荡偏弱，节前下游补库完成，需求增量有限，节后关注铁水产量等因素 [22] - **钢材**：春节临近供应趋减但有增加预期，库存上升，需求走弱，政策环境向好，钢价震荡偏弱 [23] - **铁矿石**：发运和到港回升，港口库存增长，钢厂按需补库，短期矿价震荡偏弱 [24] 农产品 - **蛋白粕**：震荡收涨，巴西大豆收割率上升，USDA上调巴西和全球大豆产量，国内连粕跟随外盘但受供应压力 [25] - **油脂**：豆棕油收跌，菜油收涨，马棕减产去库支撑价格，但受原油和市场情绪制约，短期震荡 [27] - **白糖**：主力合约震荡运行，全球过剩，北半球增产，国内供应增加，进口超预期，短期震荡 [28] - **棉花**：主力合约上行，临近春节开工率下降，补库尾声有需求支撑，进口有压制，关注直补政策 [29] - **生猪**：期货市场偏弱，现货供大于求，终端消费回暖有限，短期震荡偏空 [30] 航运指数 - **集运欧线**：EC下跌，现货贴水幅度收窄，市场有淡季预期，节前震荡，节后关注抢出口和涨价函落地情况 [31]

报告行业投资评级 - 中性 [4][9] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，节前或区间波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存减少、轮胎开工率高位，基差偏空，库存有增有减，盘面偏多，主力净多且多增，预期节前区间波动 [4] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 基差 - 2月9日基差走弱，现货16100，基差 -145 [4][35] 现货价格 - 24年全乳胶2月9日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大，青岛地区库存近期有所回升 [14][17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [23][26][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶供应增加现货偏强，国内库存减少，轮胎开工率高位，节前或区间波动；市场情绪降温，多空因素交织 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存减少、轮胎开工率高位，整体中性；基差 -280 偏空；上期所和青岛地区库存周环比增加，同比有增有减，中性；盘面价格在 20 日线下运行偏空；主力净多且多增偏多；预期节前区间波动 [6] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 2 月 3 日基差走弱，现货 15900，基差 -280 偏空 [6][37] 现货价格 - 24 年全乳胶 2 月 3 日现货价格持平 [10] 库存 - 交易所库存近期变化不大，青岛地区库存近期有所回升 [16][19] 进口 - 进口数量回升 [22] 下游消费 - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [25][31][34]

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、苹果、集运欧线 [5] - 谨慎偏多品种：股指（IF、IC、IM）、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、棉花 [5] 报告的核心观点 - 地缘政治不确定性上升，美国通胀压力缓解但就业疲软，2026 年美联储将继续降息，宽松流动性环境支撑贵金属上涨，黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金价格中枢有望依托宏观环境和供需缺口稳步上移 [3][4] - 2026 年股市有望延续震荡上行态势，供给侧改革将推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [13] - 国债期货价格有所企稳，因 2026 年财政和货币政策保持宽松，且权益市场热度降温 [15] - 原油市场地缘政治风险溢价降低，预计未来几周委内瑞拉原油出口增加，欧佩克报告显示对《联合宣言》成员国原油需求呈增长趋势 [2][16] - 铜价可能阶段性回调，精矿供应紧张，冶炼产量总体高增长，下游需求有差异，矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口 [2] - 甲醇短期看多，国内装置开工负荷有降，进口船货卸货慢，沿海甲醇库存窄幅下降 [17] - 橡胶短期胶价下跌空间有限，走势震荡偏强，国内产区停割，泰国部分地区将停割，需求端支撑全钢胎开工平稳 [18] - 聚烯烃短期或震荡，市场聚焦供给改善预期，宏观传导力度增加，原油反弹后震荡对化工有影响 [19][20] - 玻璃纯碱后市关注房地产产业链修复和供给端收缩预期兑现情况，玻璃供需逐步修复，纯碱有存量消化压力 [21] - 锌价可能阶段性回调，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有差异 [24] - 铝短期基本面偏弱，但长期低库存和供应受限为铝价提供支撑 [26] - 碳酸锂价格易涨难跌，需求逻辑未证伪前坚持顺势而为，虽价格上涨可能抑制终端需求但短期难证实 [27] - 双焦短期盘面走势偏强，1 月铁水复产预期和下游节前刚需补库需求回升为煤价提供向上动力 [28] - 钢材节前震荡，宏观氛围转暖，原料成本支撑，供需双弱，库存降幅趋缓，表需多有回落 [29] - 铁矿短期矿价延续震荡略偏强运行，发运小幅回升，港口库存略有增加，高炉开工率小幅回升，钢厂按需采购 [30] - 蛋白粕价格受巴西大豆丰产预期和国内高库存施压，美豆压榨数据和中加贸易协议分别对美豆和菜粕价格有影响 [31] - 油脂夜盘偏强运行，棕榈油受马来西亚出口和关税政策支撑，美豆油受生物燃料政策预期利多，但中加经贸协议使菜油走势偏弱限制豆棕价格 [32] - 白糖短期维持低位运行，南方糖厂压榨高峰期供应增加，进口超预期，现货消费暂无好转 [33] - 棉花短期维持低位震荡运行，纺企对棉花原料刚需支撑仍存，可考虑逢低做多机会 [34] - 集运欧线节前运价预计进入淡季下降通道，虽光伏等产品出口退税政策或带来货量韧性，但运力投放充裕 [35] 各目录总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普接近提名下一任美联储主席，将候选人范围缩小至四人，最终决定或下周公布；特朗普宣布成立“和平委员会”，欲处理加沙等问题，开 10 亿美元“永久入会”价码；特朗普表示控制格陵兰岛目标不变，不排除武力夺取可能 [1][7] - 国内新闻：2026 年宏观政策发力点在做强国内大循环，将优化“两新”政策，研究扩大内需等方案，设立国家级并购基金，推进重大工程，制定全国统一大市场建设条例 [8] - 行业新闻：“十五五”期间我国将完善水资源管理和节约制度，力争 2030 年农田灌溉水有效利用系数达 0.6 以上，节水产业规模超 1.2 万亿元 [10] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、美元指数、ICE 布油连续、LME 铝、LME 铜、LME 锌、LME 锡、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 大豆、CBOT 小麦当月连续、CBOT 玉米当月连续价格下跌；伦敦金现、伦敦银、CBOT 豆粕当月连续、CBOT 副部局连续价格上涨 [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，2026 年股市向好受多因素影响，预计市场从估值扩张转向盈利驱动，股市有望震荡上行 [13] - 国债：小幅上涨，10 年期国债活跃券收益率下行，受央行操作、市场风险偏好、国内外经济数据等因素影响，国债期货价格企稳 [14][15] 能化 - 原油：SC 夜盘上涨 0.91%，地缘政治风险溢价降低，委内瑞拉原油出口预计增加，欧佩克报告显示原油需求增长 [2][16] - 甲醇：夜盘上涨 1.14%，国内装置开工负荷下降，进口船货卸货慢，沿海甲醇库存窄幅下降，短期看多 [17] - 天胶：周二走势下跌，国内产区停割，泰国部分地区将停割，需求端支撑全钢胎开工平稳，短期胶价下跌空间有限，走势震荡偏强 [18] - 聚烯烃：期货收阴线，市场聚焦供给改善预期，宏观传导力度增加，原油反弹后震荡影响化工，聚烯烃短期或震荡 [19][20] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，生产企业库存下降；纯碱期货整理运行，生产企业库存下降；玻璃日融量下降，供需逐步修复，纯碱有存量消化压力，关注房地产产业链和供给端变化 [21] 金属 - 贵金属：黄金反弹，白银下探回升，地缘政治和宏观经济因素推动其走强，黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金价格中枢有望上移 [3][4][22] - 铜：夜盘铜价收低 1.28%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，铜价可能阶段性回调 [2][23] - 锌：夜盘锌价收低 1.0%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有差异，锌价可能阶段性回调 [24] - 铝：夜盘沪铝下跌 1.02%，短期基本面偏弱，但长期低库存和供应受限为铝价提供支撑 [25][26] - 碳酸锂：主力合约波动大，市场关注度高，产量和库存有变化，下游需求有降有增，价格易涨难跌，谨慎摸顶 [27] 黑色 - 双焦：夜盘主力合约走势较弱，焦煤总持仓环比基本持平，1 月铁水复产预期和下游节前刚需补库需求为煤价提供向上动力，短期盘面走势偏强 [28] - 钢材：钢价震荡走弱，宏观氛围转暖，原料成本支撑，供需双弱，库存降幅趋缓，表需多有回落，节前震荡 [29] - 铁矿石：矿价震荡回落，发运小幅回升，港口库存略有增加，高炉开工率小幅回升，钢厂按需采购，短期矿价延续震荡略偏强运行 [30] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕小幅收涨，菜粕震荡收跌，巴西大豆丰产预期加强，美豆压榨数据和中加贸易协议分别对美豆和菜粕价格有影响 [31] - 油脂：夜盘油脂偏强运行，棕榈油受马来西亚出口和关税政策支撑，美豆油受生物燃料政策预期利多，但中加经贸协议使菜油走势偏弱限制豆棕价格 [32] - 白糖：郑糖主力隔夜下探后回暖，短期维持低位运行，南方糖厂压榨高峰期供应增加，进口超预期，现货消费暂无好转 [33] - 棉花：郑棉主力隔夜增仓上行，短期维持低位震荡运行，纺企对棉花原料刚需支撑仍存，可考虑逢低做多机会 [34] 航运指数 - 集运欧线：EC 下跌 1.44%，节前运价预计进入淡季下降通道，虽光伏等产品出口退税政策或带来货量韧性，但运力投放充裕 [35]

报告行业投资评级 - 中性 [6][11] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场下方有支撑，建议逢低做多 [6] 根据相关目录总结 每日提示 - 2026年1月6日天胶早报 [2] 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [6] - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [6] - 24年全乳胶1月5日现货价格上涨 [10] - 进口数量回升 [22] - 汽车产销季节性回升 [25][28] - 轮胎产量同比减少 [31] - 轮胎行业出口回升 [34] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 现货15550，基差 -240，1月5日基差走强 [6][37]

核心观点 - 地缘政治事件（美国军事介入委内瑞拉）短期内对原油价格构成上行支撑，但中期可能因OPEC增产而回落 [2][7][11] - 国内经济景气度回升，2月官方制造业PMI为50.1%，进入扩张区间，同时房地产等稳增长政策持续出台 [1][3][10] - 金融政策环境偏宽松，公募基金销售新规落地改善债基流动性，叠加年初较强的降准降息预期，对国债等金融资产形成支撑 [1][3][10] 重点品种分析 原油 - 短期地缘政治驱动偏多：美国军事行动导致委内瑞拉陷入内乱，其石油出口在美国代理人上台前将持续受到更大影响 [2][11] - 中期产量受影响：委内瑞拉石油生产此前依赖中国和俄罗斯，美国军事打击后预计开始清场，产量将在一段时间内受限 [2][12] - 长期关注OPEC增产：委内瑞拉产量的退出为OPEC提供了进一步增产空间，预计油价短期上涨后将因OPEC增产而再次回落 [2][12] - 市场消化冲击：尽管事件引发震动，但全球原油市场已显示消化迹象，因该国关键石油设施未受损且其产量仅占全球供应不足1% [7] 国债 - 海外收益率上行：元旦期间10年期美债收益率上行6个基点至4.19%，因美国初请失业金数据低于预期，削弱1月降息概率 [3][10] - 国内经济数据改善：2月官方制造业PMI为50.1%，升至扩张区间，显示经济景气水平总体回升 [1][3] - 政策支持预期强烈：中央政治局和经济工作会议指出要加大逆周期和跨周期调节，实施更加积极财政政策和适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具，年初出台宽松政策预期较强 [3][10] - 行业新规利好：公募基金销售新规正式落地，放宽债基赎回费（个人持有超7日、机构持有超30日可免收赎回费），缓解市场对债基流动性担忧 [1][3][10] 其他能化品种 - **甲醇**：短期震荡偏弱，沿海甲醇库存宽幅上升，截至12月25日库存为146.3万吨，环比上升14.45万吨（升幅10.96%），处于历史中高位置 [13] - **天胶**：短期走势偏强，供应端弹性减弱，原料胶价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳 [14] - **聚烯烃**：节前延续反弹，后续或横盘整理，下游需求端总体开工率似乎见到高位，需求稳步释放 [15] - **玻璃纯碱**：玻璃供给收缩格局下库存消化加快，纯碱供需消化仍需时间，需关注产业开工潜在变化及房地产产业链修复 [16] 金属 - **贵金属**：长期上行趋势有望延续，宏观层面美联储降息预期强化，美元信用动摇、央行购金等逻辑支撑稳固，白银和铂金还受到供需缺口额外支撑 [17] - **铜**：短期价格更多受市场情绪影响，精矿供应延续紧张，全球铜供求预期转向缺口 [18] - **锌**：供求总体差异不明显，需关注有色整体市场情绪 [19] - **铝**：假期期间伦铝自2022年以来首次突破3000美元/吨，上涨0.8%，预计节后沪铝将迎来补涨，中长期建议保持乐观 [20][21] 黑色金属 - **双焦**：短期盘面呈震荡走势，1月铁水复产及下游节前刚需补库提供上行动力，但蒙煤高通关水平形成压制 [22] 农产品 - **蛋白粕**：美豆期价偏弱运行，受南美大豆丰产预期及美豆出口需求疲弱压制，美国25/26年度大豆出口净销售为98.7万吨，前一周为239.6万吨 [23] - **油脂**：短期反弹受限，预计维持震荡，马来西亚棕榈油12月出口数据环比减少5.2%，产地库存压力短期难以明显缓解 [24] - **白糖**：短期或有一定上行空间，国内生产成本和巴西配额外加工成本支撑较强，但季节性供应压力及原糖走弱可能拖累郑糖 [25] - **棉花**：价格走势偏强，新棉销售进度快，处于历年同期高位，市场消息称新一年新疆棉花种植面积可能减少，同时中美关系缓和利好纺织品出口 [26] 航运指数 - **集运欧线**：船司挺价提振市场，1月第三周大柜均价或推涨至3000美元左右，由于春节较晚（2月中旬），货量持续性和挺价连续性超出预期，1月中旬运价拐点尚未见到 [27] 宏观经济与市场数据 - **国内经济指标**：2月官方制造业PMI为50.1%，升至扩张区间 [1][3] - **美国经济数据**：当周初请失业金低于预期，强化经济韧性，削弱1月降息概率 [1][3] - **政策动态**：全国住房城乡建设工作会议着力稳定房地产市场，北京放宽非京籍家庭购房条件、支持多子女家庭住房需求，个人购买不足2年住房对外销售增值税率从5%下调至3% [3][10] - **行业政策**：国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [8] - **外盘收益**：截至1月2日，富时中国A50期货报15,424点，较12月31日上涨144点（0.94%）；标普500指数报6,858.47点，上涨12.97点（0.19%）；ICE布油连续报60.80美元/桶，下跌0.11美元（-0.18%） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 市场下方有支撑，建议逢低做多 [4] 各目录总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [4] 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [4] - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [4] - 24年全乳胶不可用于交割，12月24日现货价格上涨 [8] - 交易所库存小幅上涨 [14] - 青岛地区库存近期有所回升 [17] - 进口数量回升 [20] - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同比减少 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 基差 - 现货15100，基差 -550，12月24日基差走弱 [4][35] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶市场下方有支撑，建议逢低做多 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货14800，基差 -415，偏空 [4] - 库存上，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面20日线向上，价格在20日线上运行，偏多 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 现货价格 - 23年全乳胶不可用于交割，11月14日现货价格持平 [8] 库存 - 交易所库存近期持续去库 [14] - 青岛地区库存近期有所回升 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口同期新高 [32] 基差 - 基差11月14日走强 [35]