上交所和深交所市场动态 - 报告期内无新股上市 [2] - 无公司通过上市委员会审议会议 [3] - 无公司递交上市申请 [4] - 上交所1家公司终止上市审核 深交所无终止审核案例 [5] 港交所上市活动 - 1家公司成功上市：天岳先进首日股价上涨6.40% 收盘价45港元较发行价42.8港元上涨5.14% 市值达329亿港元 [7][8] - 2家公司进行新股招股：双登股份（储能电池商）和佳鑫国际（哈萨克斯坦钨矿公司） [9][11][12] - 1家公司通过上市聆讯：大行科工（中国最大折叠自行车公司） [13][14] 港股IPO申请概况 - 12家公司递交主板上市申请 涵盖AI基础设施、精密制造、口腔医疗、智能汽车等多个领域 [15] - 包括多家A股上市公司寻求"A+H"双重上市：星环科技（AI基础设施软件）、立讯精密（精密智造）、胜宏科技（AI计算PCB）等 [16][17][18][26][29][43] 重点企业财务表现 - 星环科技2022-2024年收入分别为3.73亿元、4.91亿元、3.71亿元 连续三年亏损且亏损扩大至3.44亿元 [28] - 立讯精密2022-2024年收入从2140.28亿元增长至2687.95亿元 净利润从104.91亿元增至145.79亿元 [31] - 胜宏科技2024年收入达107.31亿元 净利润11.54亿元 较2023年6.71亿元显著改善 [46] - 英发睿能2024年收入43.59亿元 同比下滑58.4% 从盈利4.10亿元转为亏损8.64亿元 [51] 行业地位与市场排名 - 星环科技在中国AI基础设施软件市场排名第五 是最大纯AI基础设施软件提供商 [27] - 胜宏科技在AI及高性能计算PCB领域市场份额全球第一 [44] - 英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业制造商 市场份额14.7% [49] - 群核科技是中国最大空间设计软件提供商 市场份额23.2% [71] 募资用途规划 - 多家企业计划将募集资金用于产能扩张、技术研发和全球市场拓展 [27][30][33][41][45][50][53][57][60][64][67][71] - 生物医药企业重点投入核心产品临床开发和商业化 [57][60] - 科技企业注重AI技术升级和国际化布局 [27][41][67] 特殊上市历程 - 沪鸽经历多次上市尝试 包括新三板挂牌和三次A股上市辅导终止 本次为第二次递表港交所 [35][36][37][38][39] - 乾元微珂、天辰生物医药、上海宝济药业均为二次递表港交所 [55][58][62]

公司上市申请 - 公司向港交所主板递交上市申请 [1] - 中信证券和大和担任联席保荐人 [1] 市场地位 - 在日本软件技术服务及解决方案市场中排名第四 [1] - 是中国对日本市场最大的服务提供商 [1] 业务范围 - 主要面向日本客户提供定制化软件开发服务 [1] - 提供标准化软件产品、服务及应用程序托管 [1] 客户关系 - 日本信息服务行业前三十名公司中超过半数为长期客户 [1] - 与前五大客户集团的合作均已超过15年 [1] - 核心客户留存率达100% [1] - 客户包括伊藤忠集团、日本电气集团、日立集团等日本领先企业 [1]

主营业务与商业模式 - 公司主要向日本、香港及东南亚客户提供数智技术服务及产品 业务涵盖定制化软件开发 标准化软件产品及服务 应用程序托管服务三大领域[2] - 定制化软件开发服务为产业、金融及公共事业领域客户开发内部资源管理工具 覆盖需求分析至交付全周期 标准化软件产品及服务提供自研或第三方软件产品及咨询实施服务 应用程序托管服务提供运行监控与维护服务[2] - 三大业务协同满足客户数字化转型需求[2] 市场区域分布 - 日本市场是公司核心收入来源 2022年至2025年上半年日本客户收入占比分别为86.3%、89.8%、92.7%及95.0%[3] - 已服务160余家海外客户 其中核心企业集团客户超10家 与伊藤忠集团、大和総研等日本行业领先企业建立长期合作 核心客户留存率过去十年达100%[3] 财务表现 收入构成 - 定制化软件开发服务是主要收入来源但占比下降 2022-2025年上半年占比分别为92.6%、89.0%、87.1%、85.7%[5] - 标准化软件产品及服务收入2023年增长144.3% 2024年微降5.6%[5] - 应用程序托管服务收入2024年较2023年增长50.5%[5] - 2022-2024年持续经营业务收入分别为人民币16.32亿元、19.25亿元及18.02亿元 2023年同比增长18% 2024年同比下降6.4%[7] - 2025年上半年收入为人民币9.78亿元 较2024年同期的8.44亿元增长15.8%[7] 利润表现 - 2022-2024年年度利润分别为人民币1.82亿元、2.7亿元及2.02亿元 2023年利润增长48.6% 2024年下降25.4%[8] - 2025年上半年利润为人民币1.87亿元 而2024年同期为亏损人民币0.1亿元[8] - 2024年利润下降主因日元贬值导致收入减少及产生编纂开支 销售营销开支和行政开支增加[8] - 2025年上半年利润增长得益于收入增加及其他收益增加3000万元 其中外汇收益2240万元[8] 利润率 - 2022-2024年及2025年上半年净利率分别为11.2%、14.0%、11.2%及19.1%[14] - 定制化软件开发业务毛利率同期分别为28.3%、32.0%、32.5%及34.1%[14] - 标准化软件产品及服务业务毛利率同期分别为33.7%、40.3%、41.2%及40.9%[14] - 应用程序托管服务业务毛利率同期分别为19.9%、21.4%、21.5%及23.1%[14] 客户与供应商结构 - 客户集中度较高 2024年应收前五大客户的贸易应收款项占比48.2% 其中最大客户占比10.1%[21] - 系统集成商客户收入占比稳定在59.0%-62.6% 终端客户收入占比37.4%-41.0%[14] - 招股书未明确披露主要供应商及供应商集中度信息[17] 关联交易与公司治理 - 与控股股东信华信技术股份有限公司存在知识产权许可、物业租赁及共享服务等关联交易[12] - 物业租赁框架协议下2025-2027年预计支付金额上限分别为3700万元、4000万元及4400万元[12] - 控股股东直接持有公司86.9%股份 信华信一致行动人士共同持有控股股东约32.6%股份[22] - 董事会由11名董事组成 包括2名执行董事、5名非执行董事及4名独立非执行董事[22] 同业竞争地位 - 按2024年来自日本客户的收入计 公司在日本软件技术服务及解决方案市场服务提供商中排名第四 是中国向日本市场提供相关服务的最大提供商[15] 运营挑战 汇率风险 - 收入主要以日元计值而成本以人民币计值 2022-2024年分别产生外汇亏损510万元、210万元及2310万元[13] - 2024年上半年录得汇兑亏损4630万元 2025年上半年录得汇兑收益2240万元[13] 债务情况 - 2022-2024年及2025年6月30日借款分别为4843万元、27376万元、35335万元及47908万元[27] 合规风险 - 在日本业务运营中曾因未就部分董事及核数师委任提交通知而面临刑事处罚风险 法律顾问认为情节不严重[25]

上市申请与市场地位 - 公司于8月22日向港交所主板递交上市申请 由中信证券与大和担任联席保荐人 为年内第二次递表（首次于1月24日）[1] - 按2024年来自日本客户的收入计 公司在日本软件技术服务及解决方案市场排名第四 为中国向日本市场提供服务的最大提供商[3] - 在日本信息服务行业前三十大公司中 超过半数为公司长期客户 前五大客户集团合作均超15年 市场份额达1.7%[3] 业务模式与客户结构 - 主营业务为向日本客户提供定制化软件开发服务 同时覆盖标准化软件产品及应用程序托管服务 市场包括日本、中国香港及东南亚[3] - 截至2025年6月30日 服务超160家海外客户 含10余家核心企业集团 包括伊藤忠集团、日立集团、NTT DATA集团等日本行业头部企业[4] - 核心客户过去十年留存率100% 收入持续增长 客户覆盖产业、金融及公共事业领域数字化转型头部企业[4] 财务表现 - 2022-2024年持续经营业务收入分别为16.32亿元、19.25亿元、18.02亿元 2025年上半年为9.78亿元[4] - 同期年内利润分别为1.82亿元、2.70亿元、2.02亿元 2025年上半年达1.87亿元[4] - 毛利率从2022年28.2%提升至2025年上半年34.1% 研发开支占比在2024年达9.9%后于2025年上半年降至7.5%[5] 区域市场依赖 - 收入高度依赖日本客户 受日本监管环境、经济政治条件及自然灾害等因素影响[6]

上市申请与市场地位 - 公司于8月22日向港交所主板递交上市申请 由中信证券与大和担任联席保荐人 为年内第二次递表（首次于1月24日）[1] - 按2024年来自日本客户的收入计 公司在日本软件技术服务及解决方案市场的服务提供商中排名第四 是中国向日本市场提供服务的最大提供商[3] - 在日本信息服务行业收入排名前三十的公司中 超过半数为公司长期客户 前五大客户集团合作均超15年 2024年市场份额达1.7%[3] 业务模式与客户基础 - 主营业务为向日本客户提供定制化软件开发服务 同时覆盖标准化软件产品及应用程序托管服务 市场范围包括日本、中国香港及东南亚[3] - 截至2025年6月30日 公司服务超过160家海外客户 其中核心企业集团客户达10余家 包括伊藤忠集团、大和総研、日本电气集团等日本行业头部企业[4] - 过去十年核心客户留存率100% 来自该等客户的收入整体持续增长 客户覆盖产业、金融及公共事业等数字化转型头部领域[4] 财务表现 - 2022年至2024年持续经营业务收入分别为16.32亿元、19.25亿元、18.02亿元人民币 2025年上半年收入为9.78亿元人民币[4] - 同期年内利润分别为1.82亿元、2.70亿元、2.02亿元人民币 2025年上半年利润达1.87亿元人民币[4] - 毛利率从2022年的28.2%提升至2025年上半年的34.1% 研发开支占比在2023年及2024年均接近10%[5] 市场依赖与风险因素 - 公司收入高度依赖日本客户 受日本监管环境、经济政治条件及自然灾害等因素影响[6]

本周上市企业 - 农业B2B电商平台一亩田于8月19日纳斯达克IPO上市 发行501万股募集2054.1万美元 市值2.55亿美元 募资用于拓展线下农产品经纪服务网络及国际化业务[1] - 碳化硅衬底制造商天岳先进于8月20日港交所主板上市 发行4774.57万股募集20.44亿港元 市值206.36亿港元 产品应用于微波电子和电力电子领域[2] 本周递表企业（美国市场） - 英语教育机构蒙奇千里拟纳斯达克上市 发行160万股募资700万美元 在香港运营20家学习中心并授权38家中心 面向3至14岁学生提供英语课程[3] - 新能源科技公司EcoFusion拟纳斯达克上市 发行150万股募资600万美元 专注于太阳能光伏资产开发与运营[4] - 营销公司AM PM Group拟纳斯达克上市 发行150万股募资700万美元 提供活动管理及内容创作服务[5] - 物流解决方案提供商智慧物流拟纳斯达克上市 发行100万股募资500-600万美元 业务涵盖运输配送与现代仓储等一体化服务[6] - 香港券商浤博资本拟纳斯达克上市 发行140万股募资600万美元 持有香港证监会第1类及第6类牌照[7][8] - 软件开发服务商壹号箱店拟纳斯达克上市 发行150万股募资600-750万美元 提供定制化软件开发及硬件设备集成服务[9] - 消费品供应商爱购控股拟纳斯达克上市 发行200万股募资1000万美元 产品覆盖照明设备、家用电器及物联网消费产品 业务遍及全球多区域[10] 本周递表企业（香港市场） - AI基础设施软件提供商星环科技递表港交所 提供大数据平台及AI运维平台等端到端解决方案 海通国际为独家保荐人[11] - 精密智造科技公司立讯精密递表港交所 为消费电子及汽车电子领域提供垂直一体化解决方案 服务超100家世界500强企业 中信证券/高盛/中金为联席保荐人[12] - 光伏电池片制造商英发睿能递表港交所 按2024年出货量为全球第三大N型TOPCon电池片制造商 市场份额14.7% 中信建投国际/华泰国际为联席保荐人[13] - 智能座舱解决方案供应商斑马智行递表港交所 提供系统级OS解决方案及AI全栈服务 德意志银行/中金/国泰君安国际为联席保荐人[14] - 人工智能PCB供应商胜宏科技递表港交所 按2025年Q1收入计为全球AI算力PCB市场份额第一 摩根大通/中信建投国际/广发证券为联席保荐人[15] - 生物制药公司天辰生物递表港交所 专注于过敏性及自身免疫性疾病药物研发 国金证券(香港)为独家保荐人[16] 本周聆讯企业 - 双登集团于8月18日至21日招股 拟发行5855.7万股募资8.5亿港元 预计8月26日港交所上市 专注于储能电池系统制造 中金/建银国际/华泰国际为联席保荐人[17] - 钨矿公司佳鑫国际通过港交所聆讯 拟发行1.098亿股募资10.88亿港元 预计8月28日上市 开发全球最大露天三氧化钨矿 中金公司为独家保荐人[17]

IPO基本信息 - 公司向美国证券交易委员会提交IPO申请 计划以每股4至5美元价格发行150万股股票 最高募资规模达700万美元 [1] - 按拟议区间中位价计算 公司市值将达8000万美元 [1] - 公司早在2024年12月20日便已向SEC递交秘密申请 此次为正式公开披露 [1] - 公司计划在纳斯达克挂牌交易 股票代码为BAO 太平洋世纪证券担任此次IPO的唯一账簿管理人 [2] 业务概况 - 公司为总部位于香港的软件开发服务提供商 专注于IT解决方案的技术服务商 [1] - 通过数据分析与编程能力为客户提供定制化软件开发服务 并深度参与传感器 控制器等硬件设备的部署与集成 [1] - 业务覆盖智能显示器 自助服务终端 储物柜及自动售货机等领域 致力于构建自主或半自主的智能化解决方案 [1] 财务表现 - 在截至2025年3月31日的财年中实现收入366.3万美元 净利润85.3万美元 [1] - 上一财年(截至2024年3月31日)同期收入为169.5万美元 净利润仅9629美元 [1] - 以港元计 2024-2025财年营收分别为1327万港元及2850万港元(约合366万美元) 净利润对应7.5万港元及664万港元(约合85万美元) [1]