公司股权变动 - 控股股东张建春与施乐芬解除婚姻关系 张建春拟将其直接持有的6 41%股份分割过户给施乐芬 按5月8日收盘价43 49元/股计算 市值达3 81亿元 [2][3] - 权益变动后 张建春直接及间接持股15 13% 张建道持股20 66% 施乐芬持股12 82% 施士乐持股16 89% 公司控股股东仍为四人 张建春任董事长兼总经理 其他三人任董事 [10][11] - 四人曾签署《一致行动协议》将于2024年底到期 届时所持股份满足三年限售期解禁 因婚姻关系解除 未来意见统一性存疑 [12] 股价表现与业务进展 - 2024年因涉及机器人概念 股价从27元/股最高涨至55 29元/股 5月22日收盘价较年初仍有明显涨幅 [4] - 已设立佛山珠城智联科技 业务涉及优必选送餐机器人 产品处于研发送样阶段 尚未形成销售 取得库卡机器人供应商代码并实现小批量供货 [6][7] - 2024年营收达16亿元 同比增长31 8% 2018年以来CAGR为20 6% 受益于家电"以旧换新"政策及出口表现 [20] 主营业务与客户结构 - 主营电子连接器研发生产 产品应用于消费类家电 客户包括美的 海尔 格力 海信 小米等 美的集团为第一大客户 2022年贡献营收35 37% [16][17][18] - 为美的开发的新产品占其同类新产品开发数量超60% 电子连接器占家电成本比重不足2% 进口替代动力不足 海信国产化率不足50% 海尔格力不足20% [19][20] - 2024年家电连接器收入占比96 64% 汽车连接器仅占1 48% 同比下滑2 48% [31] 战略布局与投资 - 拟投资8 5亿元建设新能源汽车连接器生产基地 目前进度15% 收购德维嘉20%股权(估值2亿元 溢价525%) 切入汽车高频高速连接器领域 [25][27][28] - 德维嘉2024年营收1703万元 净利润212万元 产品应用于智能驾驶 座舱等系统 客户包括奇瑞 长安 上汽 小鹏等 [29] - 全球连接器行业CR10达61 4% 由欧美日厂商主导 中国以中低端为主 高端市场进口替代空间大 [21] 财务表现 - 2024年扣非净利润1 8亿元创历史新高 同比增长25 8% 毛利率25% 净利率11 6% ROE稳定在9%-10%区间 [33][38][48] - 上市以来累计分红2 8亿元 平均分红率62 9% 2024年末货币资金及交易性金融资产合计8 5亿元 有息负债0 5亿元 [43][45] - 应收款项8 4亿元占总资产31 9% 账龄主要在1年以内 上市后经营现金流改善 2023年转正 [40][42]

实际控制人离婚及股权分割 - 珠城科技控股股东、实际控制人张建春和施乐芬解除婚姻关系，张建春拟将其直接持有的876.75万股股票分割过户给施乐芬，按5月8日收盘价43.49元/股计算，对应市值约为3.8亿元 [1][2] - 权益变动后，公司控股股东、实际控制人仍为张建春、施乐芬、张建道、施士乐，控制权未发生变化，上述股东持股比例将分别变为12.82%（间接持股2.31%）、12.82%、19.11%（间接持股1.55%）和16.89% [2] - 公司实际控制权稳定依靠控股股东签订的《一致行动协议》 [2] 公司业务及财务表现 - 公司主营业务为家电连接器、汽车连接器，主要客户包括美的、海尔、格力、海信、LG、Panasonic、比亚迪、奇瑞、长安、上汽、零跑、库卡、小米等 [2] - 2023年公司实现营收16.03亿元，同比增长31.77%，净利润1.86亿元，同比增长26.38% [2] 股价表现及机器人概念 - 公司股价从2024年1月的27元/股左右一度上涨至最高的55.29元/股 [1][3] - 股价上涨与机器人相关概念有关，公司未来并购方向重点是汽车、工业机器人等领域的连接器标的 [3] - 公司已在佛山设立佛山珠城智联科技有限公司，主要涉及工业机器人等领域连接器业务的开发与拓展 [3] - 公司涉及优必选送餐机器人产品尚处于研发送样阶段，尚未形成实际销售，已取得库卡机器人（广东）有限公司的供应商代码并有小批量供货 [3] 公司创始及实控人背景 - 公司由乐清市珠城接插件厂变更而来，张建春和施士乐共同增资，2000年7月3日各自持股比例分别为59.72%和40.28% [4] - 施士乐是施乐芬的哥哥，在公司最初设立时发挥了重要作用 [1][4] - 张建春1970年出生，曾担任乐清市珠城接插件厂厂长和珠城有限执行董事兼总经理 [4] - 施乐芬1972年出生，曾担任乐清市磐石中学教师和珠城有限副总经理 [4] A股上市公司离婚案例 - 2024年A股发生的离婚事件已达到8起，包括金丹科技董事长张鹏离婚分割2400万股股份（占公司总股本12.61%，市值超4亿元）和威士顿实控人茆宇忠离婚转让2000万股股份（占公司总股本22.73%，价值超9亿元） [5]

纪要涉及的公司 珠城科技301280 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024年及25Q1营收分别为16.0亿元（同比+31.8%）、4.5亿元（同比+24.5%）；归母净利润分别为1.86亿元（同比+26.4%）、0.54亿元（同比+12.5%）；扣非净利润分别为1.75亿元（同比+25.8%）、0.51亿元（同比+8.8%），业绩符合预期，增长主要源于家电连接器增长，未来将受益于家电连接器国产化率提升及机器人、汽车连接器放量 [1] - **盈利能力**：2024年毛利率24.97%，同比-0.73pct，净利率12.30%，同比-0.92pct；25Q1毛利率24.45%，同比-2.04pcts，环比-1.36pcts，净利率12.91%，同比-1.31pcts，环比+1.40pcts；2024年整体费用率下降，盈利能力下降因成熟产品年降，随着新基地投入和新产品量产，规模效应和费用管控下，毛利率、净利率有望稳定在25%、13% [2] - **业务布局**：加强汽车、机器人连接器布局打造第二增长曲线，收购无锡德维嘉20%股权加快进入汽车连接器领域，未来继续通过收购提升营收规模和竞争力；机器人方面与优必选合作送样，取得库卡机器人供应商代码并小批量供货，小批量试产智能机器人工业连接器，成立专业化团队深化合作和开发定制化产品 [2] - **目标价预测**：预测公司2025 - 2027年EPS为2.52/3.22/4.36元，给予2025年30倍PE，上调目标价至75元 [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

经营业绩 - 2025Q1公司实现营业收入4.48亿元，同比增长24.51%，归母净利润0.54亿元，同比增长12.49%，扣非归母净利润0.51亿元，同比增长8.81% [1] - 2025Q1销售毛利率为24.45%，同比下降2.04个百分点，销售净利率为12.91%，同比下降1.31个百分点，但环比上升1.4个百分点 [1] 家电连接器主业 - 2024年家电连接器业务营收占比96.64%，主要应用于空调、冰箱、洗衣机等白色家电，客户包括美的、海尔、格力、海信、小米等 [2] - 2024年中国家用空调产量为19508万台，同比增长19.5%，受益于"以旧换新"等政策支持 [2] - 2024年家电连接器销量同比增长33.23%，市场份额持续提升，2025Q1新增连接器相关专利19项 [2] 汽车连接器业务 - 2024年2月公司收购德维嘉20%股权，布局汽车高频高速连接器业务 [2] - 新能源汽车对连接器需求达到传统汽车的3-4倍，智能化升级推动车载娱乐和智能驾驶系统需求增长 [2] 工业连接器拓展 - 公司设立佛山珠城智联科技，聚焦工业机器人连接器业务，已进入优必选送餐机器人研发送样阶段 [3] - 取得库卡机器人供应商代码并实现小批量供货，计划通过兼并收购在3-5年内培育新业务 [3] 发展战略与展望 - 公司计划通过家电连接器主业与新业务双轮驱动，聚焦人形机器人、智能汽车、工业AI等领域 [3] - 预计2025-2027年营收分别为20.41亿元、27.26亿元、32.59亿元，归母净利润分别为2.31亿元、2.82亿元、3.52亿元 [4]