核心观点 - 2026年2月A股市场虽经历短期波动但全月延续上涨行情，后续基金配置建议在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，重视主投周期和科技领域的基金，并兼顾内需价值资产[1] - 从大类资产配置角度，可对黄金和美股相关ETF进行一定配置[1] 资本市场分析与展望 投资环境分析 - 2026年2月A股延续上涨行情，月初因海外金融条件紧缩担忧、美股科技龙头资本开支扰动及A股权重ETF被抛售等因素出现回调，但随后在内需提振信号下，顺周期与科技板块回暖推动市场企稳回升[7] - 2月份31个申万一级行业中有23个行业上涨，表现靠前的5个行业为综合、钢铁、建筑材料、环保和机械设备行业，表现靠后的5个行业为传媒、商贸零售、非银金融、银行和医药生物行业[7] - 海外经济方面，美国经济韧性仍存，2025年四季度GDP环比年化增长1.4%，低于市场预期的2.8%，但消费与投资保持韧性，通胀回落进程或仍颠簸，2025年12月PCE价格指数同比回升至2.9%[8] - 欧洲制造业景气回升，2026年2月欧元区制造业PMI由49.5跃升至50.8，为2025年8月以来首次站上荣枯线，综合PMI从51.3升至51.9[8] 股票市场展望 - 中国经济工作重心正转向内需主导并作为首要任务，扩大内需从短期政策转变为中长期国家战略，截至2024年中国最终消费支出占GDP比例约为56.6%，明显低于日韩、欧美等发达经济体66%-83%的水平[9] - 内需结构复苏信号已现，消费者信心企稳、人均可支配收入增速改善，服务消费、智能绿色消费等新动能推动内需转型升级，物价合理回升被视为畅通内需循环的关键催化[10] - 地产行业经过深度调整已步入底部区间，截至25Q4销售面积较高点下滑约51%、新开工面积较高点下滑约74%，近期政策积极变化构成房地产“新三支箭”，行业具备止跌回稳基础[11] - 推荐估值与持仓双低的内需价值板块，具体包括：PB小于1的深度折价优质房企；建材、化工、食品饮料、农业；消费者服务、航空[12] 债券市场展望 - 春节前债市波动加剧，节前最后一个交易日因长假不确定性及获利了结情绪出现回调，但技术形态显示多头力量仍有支撑，T和TL合约均未跌破5日均线[13] - 展望节后，国债期货短期仍处震荡环境，T合约下方支撑位关注20日均线，上方强阻力位位于2025年11月的高点108.7左右；TL合约阻力位关注2025年末的113及113.5元[14] - 套利策略方面，T2606合约基差处于较低分位数，节后或存在做阔基差策略博弈空间；近期T合约涨幅较大，若节后多头情绪延续，做平超长端曲线性价比或更高[15] 基金月度动态 基金测算仓位变化 - 主动股混基金权益仓位在2月略有下降，但整体延续自2025年下半年以来的上行趋势；偏债基金权益仓位近4个月持续提升，目前达近1年相对高位[16] - 风格配置上，主动股混基金仍以大盘成长和小盘成长风格为主要配置方向；偏债基金近1个月中盘价值和中盘成长风格资产占比显著回落，大盘风格和小盘价值风格资产占比相应提升[25] - 板块配置上，主动股混基金在TMT板块配置占比依然更高，呈现极致抱团状态，近1个月大金融板块占比快速提升，大消费和中游制造板块占比相应回落；偏债基金同样表现为大金融板块占比快速提升[32] 风格基金业绩 - 2026年2月各风格主投A股的基金均获正向平均收益，成长风格基金业绩领先，平均收益为2.17%，高于均衡风格的1.25%和价值风格的1.03%[44][45] - 板块风格基金中，中游制造和上游周期板块基金业绩领先，平均收益分别为3.82%和2.85%，TMT板块基金平均收益为1.73%，金融地产和大消费板块基金平均收益相对靠后，分别为0.72%和0.59%[45] - 港股市场2月表现低迷，港股基金平均收益为-2.32%[45] - 复合风格基金中，中游制造复合风格基金涨幅靠前，平均收益均在3%以上[45] 新发基金概况 - 2026年2月共有109只新基金成立，总募集规模为906.40亿元，为近4年同期最高水平，平均募集规模为8.32亿元，高于近1年平均水平[51] - 从类型看，权益型基金发行规模为460.29亿元，占比50.8%；债券型基金发行规模182.08亿元，占比20.1%；FOF产品表现亮眼，发行20只，整体发行规模占比达28.67%，连续第二个月超越债券型基金[52] - 2月发行规模最大的主动管理型基金为鹏安安泰利率债A，规模60.00亿元；最大的被动管理型基金为广发中证500指数量化增强A，规模56.05亿元[53][57] 基金投资策略 股混基金 - 建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，重视主投周期和科技领域基金，兼顾内需价值资产，并关注基金经理选股和风控能力[59] - 具体品种推荐：价值风格关注南方品质优选；成长风格关注易方达环保主题、宏利睿智稳健；均衡灵活品种关注博道惠泰优选、广发多因子；主题型基金关注国泰消费优选、华泰保兴成长优选、大成产业趋势、宝盈转型动力；港股基金关注富国港股通策略精选[59] 指数主题基金 - 基于行业轮动模型，3月最新高景气度行业为有色金属、机械设备、钢铁、国防军工、基础化工和通信[60] - 构建的ETF行业轮动投资组合为：南方中证申万有色金属ETF、广发中证工程机械ETF、国泰中证钢铁ETF、富国中证军工龙头ETF、鹏华中证细分化工主题ETF和华夏中证5G通信主题ETF[61] 债券基金 - 建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品，随着权益市场回暖，固收+基金同样具备配置价值[61] - 具体品种推荐：易方达高等级信用债、富国天利增长债券、景顺长城景颐尊利[61] QDII和商品型基金 - 全球地缘政治不确定性及各国央行购金支撑长期金价，可适当配置黄金ETF，但趋势配置者短期需谨慎[62] - 美国经济韧性较强，通胀粘性减弱，AI产业趋势受重视，市场风险偏好温和上行，美股阶段性具备较高风险回报比与战术配置价值[62] - 具体品种推荐：易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF、广发纳斯达克100ETF[62] 本期组合大类资产配置 - 根据投资者风险承受能力，给予权益类基金配置比例区间：积极型60-100%，稳健型30-80%，保守型10-40%，当前建议的均衡配置比例分别为80%、55%和25%[63] - 当前A股估值、情绪指标处历史低位，国内经济基本面处修复趋势，资产配置比例可逐渐向积极型的权益类基金比例过渡[63] - 具体配置建议： - 积极型投资者：配置70%权益类基金（其中国内主动股混基金55%、QDII基金10%、商品基金5%）、20%债券基金、10%货币市场基金[63] - 稳健型投资者：配置45%权益类基金（其中国内主动股混基金30%、QDII基金10%、商品基金5%）、25%债券基金、30%货币市场基金[63][71] - 保守型投资者：配置20%权益类基金（其中国内主动股混基金10%、QDII基金5%、商品基金5%）、40%债券基金、40%货币市场基金[64][67]

公司股价与交易情况 - 2月6日，洪都航空股价下跌5.12%，报收43.55元/股，成交额2.99亿元，换手率0.94%，总市值312.30亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务，收入构成为：其他航空产品52.78%，教练机46.90%，其他(补充)0.32% [1] 主要流通股东持仓变动 - 富国中证军工龙头ETF（512710）为洪都航空十大流通股东之一，该基金在三季度增持146.73万股，截至三季度末持有973.22万股，占流通股比例1.36% [2] - 基于2月6日股价下跌测算，富国中证军工龙头ETF当日在该股票上浮亏约2287.06万元 [2] 相关基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF（512710）最新规模100.58亿元，今年以来收益9.33%，近一年收益47.14%，成立以来收益70.87% [2] - 富国国证通用航空产业ETF（159392）将洪都航空列为第五大重仓股，四季度增持1.74万股至8.89万股，占基金净值比例3.38% [4] - 基于2月6日股价下跌测算，富国国证通用航空产业ETF当日在该股票上浮亏约20.89万元 [4] - 富国国证通用航空产业ETF（159392）最新规模9184.34万元，今年以来收益5.58%，成立以来收益31.41% [4] 相关基金经理信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）基金经理为王乐乐与牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职10年184天，现任基金资产总规模432.32亿元，任职期间最佳基金回报176.9% [3] - 牛志冬累计任职10年273天，现任基金资产总规模183.09亿元，任职期间最佳基金回报142.4% [3] - 富国国证通用航空产业ETF（159392）基金经理为殷钦怡，累计任职1年199天，现任基金资产总规模241.92亿元，任职期间最佳基金回报117.24% [5]

公司股价与交易表现 - 2月4日，航发科技股价上涨5.15%，收报54.12元/股，成交额达7.80亿元，换手率为4.50%，总市值为178.67亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国航发航空科技股份有限公司，位于四川省成都市，成立于1999年12月28日，于2001年12月12日上市 [1] - 公司主营业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售与服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：内贸航空及衍生产品占比63.59%，外贸转包占比35.26%，工业民品及其他占比1.15% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国中证军工龙头ETF（512710）为航发科技十大流通股东之一，该基金在三季度增持80.94万股，截至当时持有524.54万股，占流通股比例为1.59% [2] - 基于2月4日股价涨幅测算，富国中证军工龙头ETF当日在该股票上浮盈约1390.03万元 [2] 相关基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为100.58亿元，今年以来收益率为9.21%，近一年收益率为47.62%，成立以来收益率为70.69% [2] - 富国中证2000ETF（563200）在四季度将航发科技列为第三大重仓股，持有2500股，占基金净值比例为0.35% [4] - 基于2月4日股价涨幅测算，富国中证2000ETF当日在该股票上浮盈约6625元 [4] - 富国中证2000ETF（563200）成立于2023年9月28日，最新规模为2624.99万元，今年以来收益率为9.37%，近一年收益率为59.85%，成立以来收益率为64.36% [4] 相关基金经理信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年182天，现任基金资产总规模432.32亿元，任职期间最佳基金回报为176.9% [3] - 牛志冬累计任职时间10年271天，现任基金资产总规模183.09亿元，任职期间最佳基金回报为142.4% [3] - 富国中证2000ETF（563200）的基金经理为牛志冬 [5]

公司股价与交易表现 - 1月26日，公司股价下跌5.08%，报收30.62元/股，成交额4.17亿元，换手率1.08%，总市值380.26亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：雷达装备及相关系统占比90.07%，智慧轨交占比5.11%，工业软件及智能制造占比4.82% [1] 主要流通股东持仓变动 - 富国中证军工龙头ETF（512710）在三季度增持公司股份189.99万股，截至当时持有1125.14万股，占流通股比例0.91% [2] - 基于1月26日股价下跌测算，该基金当日浮亏约1845.24万元 [2] 相关基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF（512710）最新规模100.58亿元，今年以来收益17.72%，近一年收益58.17%，成立以来收益83.99% [2] - 该基金由王乐乐和牛志冬管理，王乐乐现任基金资产总规模432.32亿元，牛志冬现任基金资产总规模183.09亿元 [3] 基金重仓持股情况 - 富国国家安全主题混合A（001268）在四季度增持公司股份8.54万股，截至当时持有64.11万股，占基金净值比例3.19%，为公司第六大重仓股 [4] - 基于1月26日股价下跌测算，该基金当日浮亏约105.14万元 [4] - 富国国家安全主题混合A（001268）最新规模4.17亿元，今年以来收益14.48%，近一年收益80.03%，成立以来收益35.2% [4] - 该基金由董治国管理，其现任基金资产总规模5.67亿元 [5]

公司股价与交易表现 - 1月22日，中航高科股价上涨5.09%，报收26.42元/股，成交额达14.60亿元，换手率为4.04%，总市值为368.04亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为航空新材料和数控机床及航空专用装备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：航空新材料占比97.69%，租赁业务占比1.16%，航空相关设备占比0.60%，其他业务占比0.32%，金属切削机床占比0.22%，高铁设备、配件占比0.00% [1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下的富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了278.75万股中航高科股票，截至当时持有1885.52万股，占流通股比例为1.35% [2] - 基于1月22日股价上涨测算，该基金当日在该股票上浮盈约2413.47万元 [2] 相关基金产品概况 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为100.58亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.93%，在同类5542只产品中排名968位；近一年收益率为46.97%，在同类4256只产品中排名1456位；成立以来收益率为73.37% [2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年169天，现任基金资产总规模432.32亿元，任职期间最佳基金回报为159.7%，最差基金回报为-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年258天，现任基金资产总规模183.09亿元，任职期间最佳基金回报为146.4%，最差基金回报为-88.81% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日，公司股价上涨5.05%，报收21.85元/股，总市值达174.14亿元[1] - 当日成交金额为2.12亿元，换手率为1.28%[1] 公司基本情况 - 公司全称为北京钢研高纳科技股份有限公司，成立于2002年11月8日，于2009年12月25日上市[1] - 公司主营业务为航空航天、电力、汽车、冶金、玻璃制造、核电等领域所需高温材料的研发、生产和销售，并制造高温、耐热合金铸件设备[1] - 主营业务收入构成为：铸造合金制品占69.36%，变形合金制品占24.71%，新型合金制品占5.55%，其他(补充)占0.38%[1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下的富国中证军工龙头ETF（基金代码：512710）为公司十大流通股东之一[2] - 该基金在2025年第三季度增持公司股份158.93万股，增持后总持股数达1078.1万股，占公司流通股比例为1.41%[2] - 以1月22日股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约1132.01万元[2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元[2] - 该基金今年以来收益率为10.93%，在同类产品中排名968/5542；近一年收益率为46.97%，排名1456/4256；成立以来收益率为73.37%[2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬[3] 1. 王乐乐累计任职时间10年169天，现任基金资产总规模506.48亿元，任职期间最佳基金回报为149.75%，最差基金回报为-97.19%[3] 2. 牛志冬累计任职时间10年258天，现任基金资产总规模248亿元，任职期间最佳基金回报为145.88%，最差基金回报为-88.81%[3]

公司股价与交易表现 - 1月12日，航发科技股价上涨5%，报收46.62元/股，成交额达12.72亿元，换手率为8.64%，总市值为153.91亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国航发航空科技股份有限公司，位于四川省成都市，成立于1999年12月28日，于2001年12月12日上市 [1] - 公司主营业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：内贸航空及衍生产品占63.59%，外贸转包占35.26%，工业民品及其他占1.15% [1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下的富国中证军工龙头ETF（512710）位列航发科技十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了80.94万股航发科技，截至当时持有524.54万股，占流通股比例为1.59% [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金持仓单日浮盈约为1164.48万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为15.2%，在同类5580只产品中排名第48；近一年收益率为53.83%，在同类4203只产品中排名第1089；成立以来收益率为80.05% [2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年159天，现任基金资产总规模506.48亿元，其任职期间最佳基金回报为139.49%，最差基金回报为-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年248天，现任基金资产总规模248亿元，其任职期间最佳基金回报为141.65%，最差基金回报为-88.81% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日，中科星图股价上涨5.05%，报收61.15元/股，成交额达11.08亿元，换手率为2.32%，总市值为494.14亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为面向政府、企业及特种领域用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品及系统集成 [1] - 主营业务收入构成为：地理信息-民用领域占53.46%，地理信息-特种领域占27.46%，商业航天占14.34%，低空经济占4.73%，其他(补充)占0.01% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了140.54万股中科星图股票，截至当时持有917.56万股，占流通股比例为1.14% [2] - 基于1月8日股价上涨测算，该基金当日浮盈约2697.63万元 [2] 相关基金概况 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.41%，在同类5493只基金中排名699；近一年收益率为43.88%，在同类4197只基金中排名1543；成立以来收益率为66.31% [2] - 该基金基金经理为王乐乐与牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年155天，现任基金资产总规模506.48亿元，任职期间最佳基金回报132.25%，最差基金回报-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年244天，现任基金资产总规模248亿元，任职期间最佳基金回报130.82%，最差基金回报-88.81% [3]

公司股价表现 - 1月6日，航发控制股价上涨5.52%，报收22.55元/股，成交额7.95亿元，换手率2.77%，总市值296.57亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达2.49% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国航发动力控制股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于1997年6月20日，并于1997年6月26日上市 [1] - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，以及汽车、摩托车零部件业务 [1] - 主营业务收入构成：航空发动机及燃气轮机控制系统占89.13%，国际合作占7.48%，控制系统技术衍生产品占3.39% [1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下的富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持了267.73万股，截至当时持有1783.82万股，占流通股比例为1.36% [2] - 1月6日股价上涨，为该基金带来单日浮盈约2104.91万元；连续3天上涨期间，累计浮盈达927.59万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为2.47%，同类排名1927/5490；近一年收益率为39.11%，同类排名1770/4193；成立以来收益率为60.15% [2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年153天，现任基金资产总规模506.48亿元，任职期间最佳基金回报132.25%，最差基金回报-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年242天，现任基金资产总规模248亿元，任职期间最佳基金回报130.82%，最差基金回报-88.81% [3]

公司股价与交易情况 - 12月31日内蒙一机股价上涨1.03% 收报16.67元/股 成交额2.31亿元 换手率0.83% 总市值283.69亿元 [1] 公司基本信息 - 内蒙古第一机械集团股份有限公司成立于2000年12月29日 于2004年5月18日上市 注册地位于内蒙古自治区包头市青山区民主路 [1] - 公司主营业务涵盖轮履装甲车辆、火炮系列军品装备、铁路车辆、车辆零部件的研发、制造、销售及资产经营 [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持内蒙一机302.54万股 截至三季度末持有1921.44万股 占流通股比例1.13% [2] - 基于12月31日股价表现 该基金当日浮盈约326.64万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日 最新规模146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为22.23% 同类排名2549/4189 近一年收益率为20.92% 同类排名2502/4188 成立以来收益率为51.89% [2] - 该基金基金经理为王乐乐与牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年147天 现任基金资产总规模506.48亿元 任职期间最佳基金回报139.01% 最差基金回报-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年236天 现任基金资产总规模248亿元 任职期间最佳基金回报131.27% 最差基金回报-88.81% [3]