2025年刚开头，特朗普就瞄准了中国周边这些国家，甩出高关税大棒，逼他们减少对中国供应链的依 赖。这套操作直接戳到中国痛处，因为这些国家本来是中国绕过美国关税的跳板。 越南、印度、菲律宾这些地方，本来靠着和中国合作赚得盆满钵满，现在被特朗普一搅和，日子不好过 了。中国那边，出口链条被掐，压力山大。 越南制造业发达，很多中国企业把工厂挪过去，产品再转手卖到美国。特朗普一看不爽，2025年4月2日 直接宣布对越南出口品征收46%的互惠关税，9日就生效。越南经济高度依赖对美出口，出口额占GDP 的三成多，这下子慌了神。 越南政府赶紧求饶，申请延期45天谈判。结果呢，到7月初，双方谈成协议，把关税降到20%。条件是 越南得买更多美国货，审查供应链，限制中国零部件比例不能超30%。越南还得调整汇率政策，承认过 去有操纵嫌疑。 越南工厂开始忙活改线，从中国供应商转本地或美国货源，河内和胡志明市的工业区短期内停工频发， 工人下岗率升了15%。这直接砍了中国对越南的原材料输出，半导体和纺织品订单直线掉。中国那边， 内蒙古和江西的稀土厂订单少了20%，供应链卡壳。 印度情况更棘手。特朗普对印度下手重，4月2日宣布44%关税，后 ...

公司概况与市场地位 - 公司是国内教练机研制龙头，为新中国第一架飞机诞生地，也是国内唯一同时具备初、中、高级教练机全谱系产品研制开发和生产制造能力的企业 [1] - 公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务，涉及航母产业、无人机、大飞机等多个概念板块 [1] - 公司已实现由单一教练机向多元化纵深化发展，业务拓展为教练机和防务产品双轮驱动 [6][7] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度公司实现营业收入31.33亿元，在行业中排名第10位，行业平均营收为34.56亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1187.44万元，在行业中排名第38位，行业平均净利润为2.24亿元 [2] - 公司2025年三季度毛利率为2.89%，低于行业平均水平30.54% [3] - 公司2025年三季度资产负债率为67.08%，高于行业平均水平39.42% [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.55万，较上期减少5.85% [5] - 户均持有流通A股数量为1.09万，较上期增加6.22% [5] - 富国中证军工龙头ETF持股973.22万股，较上期增加146.73万股；博时军工主题股票A为新进股东，持股735.21万股；南方中证500ETF持股630.85万股，较上期减少11.22万股 [5] - 中欧高端装备股票发起A、交银成长混合A为新进十大流通股东，而交银先进制造混合A等基金退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与增长动力 - 我国空军训练体系优化，教练机市场空间大，公司作为国内唯一全谱系教练机研制企业将受益 [6] - L15衍生型号持续推出，发动机瓶颈解决，已具备大规模量产条件，兼具教练机与战斗机能力，国际竞争力突出，2024年境外收入大幅增长 [7] - 攻击-11无人机制空作战能力强，预计无人隐身僚机数量或达有人机的3至5倍 [7] - 公司为大飞机项目部分机体结构部件唯一供应商，十五五期间大飞机订单或注入新动力 [6] - 多款弹药产品获出口立项许可，有望实现飞机与弹药打包出口 [7] 券商业绩预测与评级 - 财通证券预计公司2025至2027年营业收入分别为95.80亿元、161.25亿元、190.95亿元，归母净利润分别为1.49亿元、2.55亿元、3.26亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [6] - 华西证券上调盈利预测，预计2025至2027年营业收入分别为101.79亿元、170.16亿元、251.48亿元，归母净利润分别为2.53亿元、5.26亿元、9.20亿元，维持“买入”评级 [7]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.02%至34.85元/股，成交额2.24亿元，换手率0.91%，总市值249.91亿元 [1] - 当日主力资金净流入2776.63万元，其中特大单净买入1743.10万元（买入2531.01万元，占比11.32%；卖出787.91万元，占比3.52%） [1] - 今年以来股价累计上涨8.56%，但近60日下跌20.62%，近20日下跌3.01%，近5个交易日上涨2.20% [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入15.24亿元，同比增长11.79%；归母净利润444.77万元，同比增长25.48% [2] - 主营业务收入构成为：其他航空产品52.78%，教练机46.90%，其他(补充)0.32% [2] - 公司成立于1999年12月16日，于2000年12月15日上市，主营航空飞行器的研发、制造、销售和服务 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为6.96万户，较上期增加8.99%；人均流通股10304股，较上期减少8.25% [2] - 截至2025年6月30日，多家公募基金增持或新进为十大流通股东，例如交银先进制造混合A增持210万股至1011.80万股，富国中证军工龙头ETF增持276.44万股至826.48万股 [4] - 国泰中证军工ETF（新进持股498.01万股）和易方达国防军工混合A（新进持股449.17万股）新进入十大流通股东，而广发中小盘精选混合A等退出 [4] 行业归属与分红历史 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、大飞机、无人机、航天军工、低空经济等 [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3]

罢工事件概况 - 美国中西部地区约3200名波音工人于10月26日再次投票否决公司最新合同提案，继续罢工 [1] - 这是国际机械师协会837分会成员第四次拒绝波音修改后的合同草案，罢工已持续近三个月 [1] - 罢工波及波音位于密苏里州圣路易斯、圣查尔斯以及伊利诺伊州马斯库塔的三家工厂 [1] 合同提案与投票结果 - 最新一份为期五年的合同提案以51%对49%的微弱差距未获通过 [3] - 该提案与此前版本基本相同，削减了签约奖金但增加了价值3000美元的波音股票（三年内归属）以及四年后发放的1000美元留任奖金，并略微提高了第四年高薪级别工人的工资增长幅度 [3] - 此前工会已连续否决三份合同提案，包括8月初的一份四年期合同、9月一份包含4000美元签约奖金的提案以及10月的一份五年期提案 [4] 罢工影响与业务波及范围 - 罢工影响正延伸至波音防务、航天与安全部门的关键生产线，相关工厂负责F-15、F-18战斗机、教练机及联合直接攻击弹药等武器系统的组装与生产 [3] - 防务、航天与安全业务约占公司收入的三分之一，圣路易斯罢工可能进一步延迟波音防务部门的交付计划 [3] - 波音首席执行官承认罢工确已减缓部分F-15与F-18改进项目的生产节奏，但JDAMs项目仍维持正常运行 [3] 工会立场与核心争议 - 国际机械师协会坚称波音未能在退休福利和资深工人工资增长等核心问题上作出实质让步 [5] - 工会批评公司对中西部工人的待遇存在“地域偏袒”，并要求获得与太平洋西北地区工人类似水平的补偿方案，后者在去年罢工后获得了四年内38%的加薪与12000美元签约奖金 [5] - 工会表示将继续在谈判桌上施压，直到公司拿出一份真正尊重工人技能与牺牲的公平协议 [6] 公司立场与应对措施 - 波音方面辩称圣路易斯及周边地区的生活成本远低于西北部，工会的要求超出了合理范围 [6] - 公司表示已经为罢工做好准备，并实施应急计划，确保未参与罢工的员工继续支持客户 [6] - 波音防务业务负责人强调公司愿意在不增加合同总体价值的情况下作出部分调整，并警告在罢工线上耗更多时间不会带来更多收入 [4]

股价表现 - 中航科工(02357)早盘涨幅超过7%，截至发稿时上涨5.67%，报收4.29港元 [1] - 成交额达到1.51亿港元 [1] 行业与公司动态 - 第七届中国天津国际直升机博览会于10月16日开幕，主题为“开放创新，融合发展，培育新质生产力” [1] - 博览会聚焦直升机全产业链与低空产业发展 [1] - 中航科工与中直股份首次携科幻IP“紫火”未来概念机参展，并签署多项合作协议，旨在赋能低空产业高质量发展 [1] 公司业务概况 - 中航科工是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司 [1] - 公司控股四家A股上市公司：中直股份、洪都航空、中航电子和中航光电 [1] - 主要业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等 [1] - 公司正积极探索低空经济应用场景，并加快高速电动垂直起降飞行器科技成果的转化应用 [1]

股价表现与资金流向 - 10月20日盘中股价下跌2.03%，报收34.25元/股，成交额为2.22亿元，换手率为0.89%，总市值为245.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出2602.33万元，特大单净卖出1900.31万元（买入372.09万元，卖出2272.40万元），大单净卖出702.02万元（买入3028.64万元，卖出3730.66万元） [1] - 公司今年以来股价上涨6.69%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌10.62%，近60日下跌14.20% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务，收入构成为其他航空产品52.78%，教练机46.90%，其他(补充)0.32% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、通用航空、大飞机、央企改革、无人机等 [2] - 截至9月19日，公司股东户数为6.96万，较上期增加8.99%，人均流通股为10304股，较上期减少8.25% [2] 财务业绩 - 2025年1-6月，公司实现营业收入15.24亿元，同比增长11.79%，归母净利润为444.77万元，同比增长25.48% [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，多家公募基金增持公司股份，包括交银先进制造混合A增持210.00万股至1011.80万股，富国中证军工龙头ETF增持276.44万股至826.48万股 [4] - 南方军工改革灵活配置混合A增持163.81万股至736.77万股，南方中证500ETF增持83.54万股至642.08万股，交银均衡成长一年混合A增持136.95万股至619.39万股 [4] - 广发创新升级混合减持43.99万股至617.42万股，国泰中证军工ETF和易方达国防军工混合A为新进十大流通股东，广发中小盘精选混合A和广发科技创新混合A退出十大流通股东之列 [4]

股价与资金流向 - 10月16日盘中股价下跌2.01%至36.49元/股，成交额3.13亿元，换手率1.17%，总市值261.68亿元 [1] - 当日主力资金净流出1620.33万元，特大单净卖出1107.42万元（买入1679.81万元，卖出2787.23万元），大单净卖出512.91万元（买入6922.18万元，卖出7435.09万元） [1] - 今年以来股价上涨13.67%，近5个交易日下跌1.64%，近20日上涨3.52%，近60日上涨2.56% [2] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月实现营业收入15.24亿元，同比增长11.79%，归母净利润444.77万元，同比增长25.48% [2] - 主营业务收入构成为：其他航空产品占比52.78%，教练机占比46.90%，其他（补充）占比0.32% [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为6.96万户，较上期增加8.99%，人均流通股10304股，较上期减少8.25% [2] - 截至2025年6月30日，多家基金增持公司股份：交银先进制造混合A增持210万股至1011.80万股，富国中证军工龙头ETF增持276.44万股至826.48万股，南方军工改革灵活配置混合A增持163.81万股至736.77万股 [4] - 新进十大流通股东包括：国泰中证军工ETF持股498.01万股，易方达国防军工混合A持股449.17万股 [4] - 广发创新升级混合减持43.99万股至617.42万股，广发中小盘精选混合A和广发科技创新混合A退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括航母产业、通用航空、大飞机、央企改革、无人机等 [2]

股价与交易表现 - 10月14日盘中股价下跌2.01%，报37.55元/股，成交额2.57亿元，换手率0.94%，总市值269.28亿元 [1] - 当日主力资金净流出2122.76万元，特大单净卖出1381.71万元，大单净卖出741.05万元 [1] - 今年以来股价累计上涨16.97%，近5个交易日、20日、60日分别上涨5.98%、5.33%和6.10% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为航空飞行器的研发、制造、销售和服务，收入构成为其他航空产品52.78%，教练机46.90%，其他(补充)0.32% [2] - 所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、通用航空、大飞机、央企改革、无人机等 [2] 股东与股本结构 - 截至最新统计期股东户数为6.96万户，较上期增加8.99%，人均流通股10304股，较上期减少8.25% [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入15.24亿元，同比增长11.79%，归母净利润444.77万元，同比增长25.48% [2] 机构持仓变动 - 交银先进制造混合A持股1011.80万股，较上期增加210.00万股，为第三大流通股东 [4] - 富国中证军工龙头ETF持股826.48万股，较上期增加276.44万股，为第四大流通股东 [4] - 南方军工改革灵活配置混合A持股736.77万股，较上期增加163.81万股，为第五大流通股东 [4] - 国泰中证军工ETF持股498.01万股，易方达国防军工混合A持股449.17万股，均为新进十大流通股东 [4] - 广发创新升级混合持股617.42万股，较上期减少43.99万股，为第八大流通股东 [4] - 广发中小盘精选混合A和广发科技创新混合A退出十大流通股东之列 [4]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.00%至35.70元/股，成交额1.15亿元，换手率0.46%，总市值256.01亿元 [1] - 主力资金净流入242.94万元，特大单买卖占比分别为4.68%和4.94%，大单买卖占比分别为14.31%和11.95% [1] - 年初至今股价累计上涨11.20%，但近期呈现波动：近5日下跌0.72%，近20日下跌13.56%，近60日微跌0.42% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：其他航空产品占比52.78%，教练机占比46.90%，其他补充业务占比0.32% [2] - 2025年上半年营业收入15.24亿元，同比增长11.79%；归母净利润444.77万元，同比增长25.48% [2] - A股上市后累计派现6.10亿元，近三年累计派现6525.74万元 [3] 股东结构变化 - 股东户数6.38万户，较上期减少1.66%；人均流通股11,231股，较上期增加1.68% [2] - 十大流通股东中出现机构增持：交银先进制造混合A增持210万股至1018.8万股，富国中证军工龙头ETF增持276.44万股至826.48万股 [4] - 新进机构股东包括国泰中证军工ETF持股498.01万股和易方达国防军工混合A持股449.17万股 [4] 行业属性与业务定位 - 公司隶属于国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ行业，主要概念板块涵盖航母产业、通用航空、大飞机、央企改革及航天军工 [2] - 主营业务聚焦航空飞行器研发、制造、销售与服务，注册成立于1999年12月，2000年12月上市 [2]

股价表现 - 中航科工股价上涨4.05%至4.11港元 成交额达3.77亿港元 [1] 行业催化因素 - 沙特与巴基斯坦签署防御协议 规定对一国的攻击视为对双方攻击 [1] - 银河证券指出军工行业重长期发展 军贸迎来"Deepseek"时刻 [1] - 印巴冲突擦亮中国军工名片 内需与军贸共振打开装备需求空间 [1] 公司业务构成 - 公司为香港资本市场唯一航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司 [1] - 控股四家A股上市公司：中直股份(600038)、洪都航空(600316)、中航机载(600372)和中航光电(002179) [1] - 主要业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等领域 [1]