文章核心观点 - 中国经济增长范式正从“债务—地产”驱动静默切换至“产业升级—利润修复”驱动 政策重心从需求侧刺激转向供给侧秩序优化 新范式的关键增量在于“价格修复” 本质是经济整体“利润率”的修复 [1] 经济增长新范式分析 - 新范式效果可按“反内卷”三层框架跟踪 框架一（公共财政逻辑）针对资源/垄断行业 通过行政定价权保障稳定利润与现金流 [1] - 框架二（地方资产负债表逻辑）针对战略新兴制造业 通过标准、门槛等供给侧手段加速低效产能出清 引导价格回归成本线之上 [1] - 框架三（全球竞争逻辑）则支持企业通过研发与品牌建设在全球市场获取定价权 三层框架的共同终点是改善相关行业盈利能力 提升中国经济整体的利润率中枢 [1] 相关投资产品表现 - 现金流ETF（159399）标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值 标的指数央国企占比高于同类现金流指数 月月可评估分红 [1]

1月14日，现金流ETF（159399）跌超0.7%，市场关注现金流策略配置价值。 （文章来源：每日经济新闻） 相关机构表示，随着"国九条"强化上市公司现金分红监管，高自由现金流企业凭借稳定的现金流回报能 力，将持续受到稳健型投资者青睐。当前市场环境下，现金流ETF可作为"科技创新+红利资产"哑铃型 配置策略中的重要组成部分，与人工智能等成长主线形成互补。在利率下行周期中，具备持续自由现金 流创造能力的优质资产估值有望获得提升，特别是在传统产业升级领域（如有色、机械、化工等行 业），部分企业通过提质增效已实现现金流状况的实质性改善。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关注。 ...

核心观点 - 华福证券指出自由现金流是衡量企业真实盈利与股东回报能力的关键指标，基于此策略的ETF具有长期稳健收益特性 [1] - 投资者可关注现金流ETF（159399），其标的指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 自由现金流策略分析 - 自由现金流策略ETF的长期收益具有稳健性，相关分析基于海外ETF策略 [1] - 自由现金流相关指数在编制时剔除了金融和地产行业 [1] - 指数采用自由现金流率作为成分股的排序指标 [1] - 指数主要涵盖大市值个股，显示出长期配置价值 [1] 标的指数与产品特征 - 现金流ETF（159399）的标的指数为富时现金流指数 [1] - 该标的指数聚焦于大中市值股票 [1] - 标的指数中的央国企占比高于同类其他现金流指数 [1] - 该产品设计为月月可评估分红 [1]

文章核心观点 - 在高质量慢牛格局下，自由现金流充裕的优质资产展现出显著的配置价值，尤其适合稳健型投资者 [1] - “第三次国九条”强化上市公司现金分红监管，推动提高股息率，将进一步凸显自由现金流指标的重要性 [1] - 自由现金流充裕的资产能与高波动成长资产形成互补，共同构成“哑铃型”配置策略的重要一端 [1] 市场表现与产品 - 现金流ETF（159399）在1月6日涨超1.2% [1] - 该ETF的标的指数为富时现金流指数，该指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，其央国企占比高于同类现金流指数，并支持月月可评估分红 [1] 产品背景与说明 - 现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发 [2] - 该基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广 [2] - FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称 [2]

文章核心观点 - 政策与流动性改善预期支撑A股制造业估值修复 现金流ETF（159399）当日上涨超过0.4% [1] - 中国制造业的自由现金流已连续修复3个季度 受益于“反内卷”政策对资本开支的约束 [1] - 在逆全球化背景下 拥有稳定现金流的中国工业能力被视为全球核心安全资产 [1] - 美联储降息驱动跨境资本回流 正逐步修复制造业现金流量表并系统性提升行业估值 [1] - 中国制造业兼具泛AI链组成部分与稳定现金流安全资产的双重属性 强化其现金流优势 [1] 市场表现与产品特征 - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）标的指数聚焦大中市值公司 其中国有企业占比较同类现金流指数更高 [1] - 该指数提供月度可评估的分红机制 [1]

文章核心观点 - 短期市场震荡期 红利风格配置的性价比凸显 可作为提供更优收益波动比的防御底仓 并与成长风格形成哑铃策略 [1] - 长期来看 监管政策下调股票风险因子及推动长期资金入市 将扩张险资权益配置空间并提升对红利资产的边际需求 [1] - 新国九条指引及无风险收益率下行 使红利类资产显现出较高的配置价值 [1] - 投资者可关注现金流ETF（159399） 其标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 相关产品分析 - 现金流ETF（159399）标的指数聚焦大中市值公司 且其央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 根据基金公告 该基金月月可评估分红 自上市以来已连续10个月进行分红 [1] - 基金分红规则以法律文件为准 分红不一定来自基金盈利 不代表总投资的正回报 [2] - 提及的指数短期涨跌仅供参考 不代表未来表现 亦不构成对基金业绩的承诺或保证 [2] 市场表现与比较 - 标的指数富时现金流指数在2016年至2024年期间 连续9年表现优于中证红利指数和沪深300指数 [1]

文章核心观点 - 短期大盘震荡期，红利风格配置的性价比凸显，可作为防御底仓与成长风格形成“哑铃”策略 [1] - 长期来看，监管政策与无风险收益率下行等因素，提升了红利类资产的配置价值 [1] - 现金流ETF（159399）及其标的指数富时现金流指数历史表现优异，且具备连续分红特征，值得关注 [1] 市场表现与资金流向 - 现金流ETF（159399）近20日资金净流入超过6.1亿元 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 产品与指数特征 - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦于大中市值公司 [1] - 标的指数的央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 该ETF每月可评估分红，自上市以来已连续10个月进行分红 [1] 行业与政策环境 - 监管下调股票风险因子与长期资金入市政策持续落地，扩张了险资权益配置空间并提升了对红利资产的边际需求 [1] - 新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，凸显了红利类资产的配置价值 [1]

文章核心观点 - 现金流ETF（159399）获得资金关注，盘中净流入4800万份 [1] - 自由现金流策略在“反内卷+跨境资本回流”背景下表现突出，能敏锐捕捉行业景气拐点 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 现金流ETF产品特征 - 标的指数聚焦大中市值公司，且央国企占比较高 [1] - 基金分红规则为月月可评估分红，自上市以来已连续10个月分红 [1] 自由现金流策略分析 - 相较于传统红利策略关注静态股息率，现金流策略更关注动态现金流的边际变化 [1] - 相关行业的现金流正在快速修复 [1]

宏观与市场背景 - 当前市场处于低利率和资产荒的宏观背景下 [1] - 在此背景下，高现金流类资产的配置价值日益凸显 [1] - 中长期资金入市有望持续巩固对这类资产的需求 [1] 投资逻辑与实证研究 - 实证研究表明，现金流充裕的公司通常具备更高的分红意愿 [1] - 自由现金流率与股息率之间存在显著的正相关关系 [1] - 关注现金流有助于规避缺乏现金流支撑的“价值陷阱” [1] 产品与指数表现 - 投资者可关注的产品是现金流ETF，代码为159399 [1] - 该ETF的标的指数为富时现金流指数 [1] - 从2016年至2024年，该标的指数连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 产品具体特征 - 现金流ETF的标的指数聚焦于大中市值公司 [1] - 该标的指数中，中央企业和国有企业占比高于同类现金流指数 [1] - 根据基金公告，该ETF每月均可进行分红评估 [1] - 自上市以来，该ETF已实现连续10个月分红 [1]

A股流动性主导力量与改善路径 - 险资、平准基金和指数化配置资金已成为A股资金面的主导力量，推动流动性大幅改善和估值提升 [1] - A股未来流动性改善将主要依赖保险资金对高自由现金流企业的持续增配、理财和配置型资金对指数产品的增配、以及平准基金的长期资金支持 [1] 平准基金的作用与影响 - 平准基金通过宽基ETF介入市场，有助于降低波动、改善定价效率 [1] - 若平准基金年增持7500亿元宽基ETF，可填补再融资和减持的资金缺口，推动A股估值系统性抬升 [1] 其他增量资金来源 - 居民储蓄再配置预计在2026年带来约2500亿元增量资金 [1] - 被动基金入市趋势有望延续，权重股将获得更多流动性支持 [1] 相关投资产品分析 - 投资者可关注现金流ETF（159399） [1] - 标的指数富时现金流指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，且其标的指数央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 根据基金公告，现金流ETF月月可评估分红，自上市以来连续10个月分红 [1]