西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提升，自由现 金流（FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前"反内卷"政策驱动制造业CAPEX收缩，带来自由现 金流"被动改善"（资本开支与营运资本收缩），而跨境资本回流有望推动制造和消费行业EBIT抬升， 实现"主动改善"。资源、消费及轻资产科技（计算机/传媒）在自由现金流同时"主动改善"（EBIT提 升）和"被动改善"（CAPEX/营运资本收缩）时超额收益显著；重资产科技（电子/通信）及成长期制造 业虽因CAPEX扩张导致FCFF阶段性恶化，但EBIT改善仍能带来超额收益。制造业"反内卷"本质是通过 开源（EBIT提升）与节流（CAPEX收缩）修复现金流，当前新能源、水泥等细分行业已显现改善迹 象。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连 续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央 国企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本 ...

华创证券指出，存量经济时代企业从追求规模走向追求利润和现金流，自由现金流长期优秀终能转化为 股东现金回报。高自由现金流回报组合从"高自由现金流回报"+"低投入、高利润分配股东比例"视角构 建，该策略在下跌或震荡市中表现相对更为优秀。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，自上市以来已经连续分红9个月，感兴趣的投资者或可 持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 (统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 现金流ETF（159399）净流入超1000万份，连续5日净流入超3亿元。 分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红 不 ...

分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金 分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。如提及个股仅供参考，不代表投资建 议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 现金流ETF（159399）近10日净流入超1.4亿元。 国泰海通指出，富时中国A股自由现金流行业当前受益于中国"转型牛"的确定性趋势，包括转型节 奏加快、无风险收益下沉及资本市场改革。国内金融条件稳定，财政与货币具备宽松储备，稳定资本市 场对经济社会起到四两拨千斤的作用。分析师认为，中国社会和投资人对于发展逻辑坚实的优质资产需 求持续井喷，自由现金流充裕的优质企业将更受市场青睐。工业金属如铜等因建筑、电网与电动车需求 驱动，叠加AI算力扩张与电网现代化带来的结构性需求，开发成本提高或推高价格，相关行业现金流 状况可能改善。中 ...

现金流ETF（159399）市场表现 - 现金流ETF（159399）盘中飘红，近5日净流入近1亿元 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 该ETF自上市以来已经连续分红8个月，采用月月可评估分红机制 [1] 现金流ETF（159399）产品特征 - 标的指数聚焦大中市值公司 [1] - 标的指数中央国企占比高于同类现金流指数 [1] 当前市场环境分析 - 市场处于政策与数据真空期，短期事件驱动因素减少，维持缩量震荡格局 [1] - 在当前成交规模下，红利板块或因年末避险因素存在增配需求 [1]

A股企业盈利与现金流改善 - A股企业盈利出现积极改善信号，三季度上市公司自由现金流大幅增长[1] - 上市公司整体资本开支转为负增长[1] - 类似十年前反内卷背景下产能收缩的逻辑正在崛起[1] 资源品行业投资机会 - 资源品领域业绩明显拐点已现，自由现金流收益率较高[1] - 钢铁、有色等传统行业经历长时间资本开支下滑后，一旦需求改善价格有望明显攀升[1] 现金流ETF产品表现 - 现金流ETF（159399）标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数[1] - 标的指数聚焦大中市值，央国企占比高于同类现金流指数[1] - 现金流ETF（159399）月月可评估分红，自上市以来已经连续分红8个月[1]

市场环境与板块表现 - 不确定性增强背景下板块轮动加快投资者行为趋于谨慎 [1] - 近期煤炭银行等行业领涨红利板块继续延续相对强势 [1] 现金流ETF产品表现 - 现金流ETF（159399）标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 现金流ETF自上市以来已经连续分红8个月月月可评估分红 [1] 基金产品特性说明 - 基金分红不一定来自基金盈利分红并不代表总投资的正回报 [2] - 指数基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考不预示未来表现 [2]

现金流ETF资金流向 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入2300万份，连续5日净流入超1.3亿元 [1] - 非银金融和电力设备等现金流稳定的行业ETF资金净流入居前，分别达37.4亿元和28.9亿元 [1] 行业资金配置偏好 - 内外资共同加仓电子和有色金属等现金流表现较好的周期行业 [1] - 电子行业外资净流入达34.7亿元，有色金属行业外资净流入达20.4亿元 [1] - 现金流质量较好的周期和科技板块更受资金青睐 [1] 标的指数历史表现与特征 - 标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值，其央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 现金流ETF（159399）自上市以来已连续分红8个月，月月可评估分红 [1]

现金流ETF市场表现 - 现金流ETF（159399）实时盘中净流入4500万份，显示资金正积极配置现金流资产 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF自上市以来已连续分红7个月，实现月月可评估分红 [1] 投资策略逻辑 - 存量经济时代下，企业正从追求规模转向追求利润和现金流，自由现金流长期优秀终将转化为股东现金回报 [1] - 高自由现金流回报组合策略从“高自由现金流回报”和“低投入、高利润分配股东比例”视角构建 [1] - 该策略在下跌或震荡市中的表现相对更为优秀 [1] 产品结构与特点 - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦于大中市值公司 [1] - 标的指数中央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 无股票账户的投资者可关注其联接基金：国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和联接C（023920） [1]

上市公司财务表现 - 上市公司中报盈利增速整体保持稳定 经营性现金流量净额大幅增加 资本开支继续下降 自由现金流继续增加 [1] - 沪深300非金融建筑FCF收益率（TTM）攀升至4.5% 较年初4.1%进一步上行 [1] - 全A非金融自由现金流占总市值比重稳步提升至2.5% 占总收入比重提升至3.1% [1] 细分领域现金流改善 - 中高端制造领域自由现金流占比改善明显 [1] - "反内卷"受益的产能出清领域自由现金流占比改善明显 [1] - 部分可选消费行业自由现金流占比改善明显 [1] 现金流相关投资产品 - 现金流ETF（159399）标的指数为富时现金流指数 2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 月月可评估分红 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和C类份额（023920） [1]

现金流ETF市场表现 - 现金流ETF（159399）盘中净流入2600万份资金 [1] - 标的指数富时现金流指数连续9年（2016-2024）跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦大中市值且央国企占比高于同类现金流指数 [1] 产品结构特征 - 采用月度分红评估机制 [1] - 场内主代码为159399 场外设联接基金A/C类份额023919/023920 [1] - 由国泰基金管理有限公司独立开发运营 [1] 指数背景说明 - 基于富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 与伦敦证券交易所集团无商业关联关系 [1] - FTSE Russell系LSE Group旗下商标 [1]