公司核心财务与经营状况 - 公司预计2025年净利润将转正至650万-800万元人民币[1] - 公司整体营收预计为1.85亿-1.95亿元人民币[1] - 公司整体营收未达到3亿元人民币的标准[1] - 公司凭借扣除非经常性损益后的净利润转正，有望规避退市风险[1] 关键子公司表现 - 子公司浙江庄辰建筑科技有限公司全年营收增长30%[1] - 该子公司是公司主要的利润贡献来源[1] 资本运作与股权变动 - 公司通过增持浙江庄辰建筑科技股权至85%[1] - 此次增持是推动公司2025年净利润转正的关键举措[1] 行业与监管背景 - 此案例是新“国九条”实施后，首例通过并购重组实现净资产与净利润双达标的保壳案例[1] - 案例展示了通过并购重组满足监管要求、实现保壳的路径[1]

文章核心观点 - 春节前最后一个交易周（2月9日至13日），A股市场出现一波分红潮，共计35家公司实施分红，派现总额超过190亿元，这被视为上市公司从重融资向重回报转型、积极响应新“国九条”政策的体现 [3][4] 春节前分红概况 - **时间与规模**：在2026年2月9日至13日期间，共有35家A股公司实施分红，现金分红总额达到190.27亿元 [3][6] - **主要公司**：分红金额最高的公司是长江电力，拟“10派2.1元”，共计分红51.38亿元；其次是中信证券和达仁堂，分红总额分别为42.98亿元和18.87亿元 [6] - **高额分红群体**：本周共有6家公司分红超10亿元，除上述三家外，还包括华电新能、立讯精密和国信证券；另有3家公司派现金额在5亿至10亿元区间，涉及齐鲁银行、建发股份、古井贡酒 [6] 分红方案与公司特征 - **每股股利**：在35家公司中，超过半数（20家）每股派息金额在0.1元及以上；达仁堂方案最阔绰，为“10派24.5元”；古井贡酒为“10派10元” [7] - **行业分布**：按Wind分类，公用事业行业有5家公司分红，食品饮料、生物医药、机械行业各有3家，合计占比约四成 [7] - **板块分布**：沪市主板有19家公司分红，深市主板8家，科创板和创业板各有3家，北交所2家 [7] - **报告期特点**：此次分红多为2025年三季报分红，部分公司是近年来首次实施三季报分红，如明星电力；也有公司上市不久便披露分红预案，如中诚咨询于2025年11月初登陆北交所，于2026年2月10日实施分红 [3][7][8] 分红公司的业绩支撑 - **高分红公司业绩**：本周分红总额超10亿元的公司，其2025年大多业绩报喜；中信证券2025年营收748.3亿元、归母净利润300.51亿元，同比增幅都在两成以上；长江电力2025年营收858.82亿元、归母净利润341.67亿元，同比均小幅增长；立讯精密预计2025年净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [12] - **其他公司业绩**：部分本周分红的公司如索宝蛋白、灿勤科技、力生制药2025年均业绩报喜；其中力生制药预计去年净利润增幅116.77%至138.44%，达4亿元至4.4亿元 [12] 近期A股分红趋势 - **前期分红密集**：自2025年年底起，A股公司便密集实施分红；在2025年12月和2026年1月，约200家A股公司实施分红 [12] - **交易所数据**：从2025年12月起至2026年春节前，沪市合计发放的分红金额将突破3476亿元；北交所在2025年12月至2026年1月期间，有9家公司实施春节前分红，金额合计1.71亿元，其中民营企业分红1.45亿元；2025年12月北交所分红金额是2024年同期的1.45倍 [13] - **北交所2月分红**：2026年2月，北交所有3家公司实施分红，为中诚咨询、万达轴承、合肥高科，金额合计4450.8万元 [14] 分红政策与市场生态 - **政策影响**：自新“国九条”实施以来，A股公司分红更加积极、高频，多家公司在年报分红基础上，又推出中报分红、三季度分红；新“国九条”实施近两年，A股现金分红生态发生显著变化，分红从“软倡导”转为“硬约束”，并已形成市场共识和常态化 [16] - **分红文化**：蓝筹股已形成稳定分红文化，而成长型企业仍需平衡利润分配和投资需求；监管对“铁公鸡”的问询持续进行，提升了A股公司的透明度与稳定性 [16][17]

春节前A股分红概况 - 春节前最后一个交易周（2月9日至13日），共计35家A股公司实施分红，派现总额超过190亿元[1] - 其中，6家公司分红金额超过10亿元，包括长江电力、中信证券、达仁堂、华电新能、立讯精密和国信证券[1][3] - 从报告期看，这批公司实施的多为2025年三季报分红[1] 分红金额与每股股利 - 派现金额最高的是长江电力，拟“10派2.1元”，共计分红51.38亿元[3] - 中信证券紧随其后，拟“10派2.9元”，分红总额42.98亿元[3] - 达仁堂每股股利最高，拟“10派24.5元”，分红总额18.87亿元[3] - 古井贡酒拟“10派10元”，分红总额超5亿元[1][3] - 35家公司中，超半数（20家）每股派息金额在0.1元及以上[4] 分红公司行业与板块分布 - 行业方面，分红主力是电力、食品饮料、非银金融行业企业[1] - 按Wind分类，公用事业行业企业有5家，食品饮料、生物医药、机械各有3家，合计占比约四成[4] - 从板块划分，沪市主板19家，深市主板8家，科创板和创业板各有3家，北交所2家[4] 分红行为特点 - 部分公司是近年来首次实施三季报分红，例如明星电力自2016年以来持续年报分红，但首次推出三季报分红[4] - 部分公司上市不久便披露分红预案，例如中诚咨询于去年11月初登陆北交所，于2月10日实施分红[5] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，上市公司春节“发红包”彰显其从重融资向重回报的转型，也是对新“国九条”等政策的积极响应[1] 大额分红公司业绩表现 - 分红总额较高（超10亿元）的公司，去年大多业绩报喜[8] - 中信证券2025年实现营收748.3亿元、归母净利润300.51亿元，同比增幅都在两成以上[9] - 长江电力2025年实现营收858.82亿元、归母净利润341.67亿元，同比均小幅增长[9] - 立讯精密预计2025年全年净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%[9] 近期A股分红整体趋势 - 自去年年底便密集实施分红，2025年12月和2026年1月约200家A股公司实施分红[9] - 从2025年12月起至春节前，沪市合计发放的分红金额将突破3476亿元[9] - 北交所方面，2025年12月至2026年1月有9家公司实施分红，金额合计1.71亿元，其中2025年12月分红金额是2024年同期的1.45倍[10] - 2026年2月，北交所有3家公司实施分红，金额合计4450.8万元[10] 分红生态与监管背景 - 自新“国九条”实施以来，A股公司分红更加积极、高频，多家公司在年报分红基础上，又推出中报分红、三季度分红[11] - 新“国九条”实施近两年，A股现金分红生态发生显著变化，分红从“软倡导”转为“硬约束”，已形成市场共识并常态化[11] - 监管针对“铁公鸡”的问询持续进行，A股公司的透明度与稳定性双双提升[12]

文章核心观点 - 2025年财报季，A股市场一批面临退市风险的*ST公司正围绕“营业收入超过3亿元或扭亏”和“净资产转正”两大关键财务指标，展开形式多样的“保壳”行动，这些行动包括突击增收、并购重组、资产剥离、债务豁免及破产重整等 [2][4][14] - 新“国九条”提高了主板公司营收退市红线（从低于1亿元提高至低于3亿元），并强化了监管对“突击保壳”的审查，特别是对收入是否具备商业实质、是否与主营业务相关的判断，使得部分公司的保壳努力面临不确定性 [2][5][7][10] - 尽管部分公司通过上述手段在业绩预告中显示已触及保壳红线，但市场资金对此类公司的前景仍持谨慎态度，相关股票在业绩预告发布后普遍出现大幅下跌 [2][9][13] 新增业务冲刺3亿元收入红线 - 新“国九条”将沪深主板公司营收退市红线从“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，促使部分*ST公司试图通过拓展新业务将年收入提升至3亿元以上以规避退市 [5][6] - *ST精伦尝试将企业级云服务器（算力服务器）集成业务纳入主营以增加收入，但交易所认为该业务存在单一客户依赖、商业附加值低，因此在业绩预告中将其约2.5亿元收入从“扣除后营业收入”中剔除，导致其预计2025年扣除后营业收入仅为8622万元左右，未能达标 [7][8] - *ST东晶在2025年第四季度通过新增电池级碳酸锂业务获得约1.02亿元收入，使其预计扣除后营业收入达到3.3亿元—3.6亿元，越过3亿元红线，但该新增业务能否被审计确认为有效收入尚存不确定性 [9] - 多家*ST公司（如*ST云网、*ST智胜等）在业绩预告中提及新业务对收入的影响，但监管重点监控3亿元收入指标的真实性与商业实质，仅追求收入过线并不保险，最终扭亏才是去除退市风险最稳妥的路径 [10] 并购扩充业绩 为求一线生机 - 部分*ST公司通过并购重组来提升业绩，以满足营收或利润的保壳要求 [11] - *ST华嵘通过增持子公司浙江庄辰34%股权（合计持股达85%），并借助该公司主营业务收入同比增长约30%，预计2025年实现净利润650万元—800万元，从而实现扭亏为盈 [12] - *ST汇科在2025年9月以2907万元收购南京壹证通51%股权并实现并表，使其预计2025年扣除后营业收入达到1.05亿元—1.17亿元，恰好越过创业板“低于1亿元”的营收退市红线 [12][13] - *ST花王通过收购安徽尼威汽车动力系统有限公司控股权，使营收踏过退市红线；而*ST生物筹划的收购则最终告吹 [13] 资产剥离与债务豁免实现净资产转正 - 根据规定，若上市公司净资产为负将触及退市，因此一批2024年净资产为负的*ST公司致力于在2025年实现净资产转正 [15][16] - *ST中地通过重大资产重组，将房地产业务相关重资产及负债剥离，使得归属于上市公司股东的所有者权益从2024年末的-35.79亿元转为2025年末预计的约12.5亿元 [16] - *ST南置以1元价格向关联方转让评估价值为-29.34亿元的资产及负债，交易完成后资本公积增加约37亿元，导致所有者权益由负转正 [17] - *ST绿康以0元价格出售三家亏损的光伏业务子公司，达到剥离亏损资产的目的 [17] - 多家*ST公司（如*ST中基、*ST新元等）通过获得控股股东或债权人主动豁免大额债务的方式，快速改善净资产状况 [18] 破产重整作为核心保壳路径 - 破产重整是*ST公司实现“脱星摘帽”的核心路径之一，2025年有多家上市公司通过此方式成功保壳 [18] - *ST东易在2026年1月完成重整计划执行，预计2025年归属于母公司股东净资产为7.2亿元—10.67亿元，相比2024年的-11.07亿元实现由负转正 [18]

文章核心观点 “十四五”时期，新疆资本市场实现跨越式发展，上市公司数量、市值、融资规模及经营质量显著提升，多层次资本市场体系更趋完善，有力支持了地方经济高质量发展，并为“十五五”时期进一步发展奠定了坚实基础 [3][7][13][16] 上市公司发展“量质齐升” - **规模与市值显著增长**：“十四五”期间，新疆新增上市公司7家，2025年末总数达62家，总市值从2020年末的6062.82亿元增长至2025年末的10200.71亿元，增幅达68.25% [3] - **经营业绩持续向好**：上市公司营业总收入从2020年的5333.14亿元增长至2024年的7097.82亿元，增幅33.09%；研发投入从2020年的53.20亿元增长至2024年的115.46亿元，增幅高达117.03% [7] - **资产规模稳步扩大**：截至2024年末，新疆上市公司总资产达3.43万亿元，净资产达8796.15亿元 [7] - **龙头企业崛起**：特变电工、金风科技等公司成为具有世界影响力的行业龙头，3家企业跻身“千亿市值俱乐部” [7] - **投资者回报力度加大**：“十四五”时期累计现金分红883.28亿元，较“十三五”时期的336.70亿元增长162.33% [7] 资本市场助力地方经济高质量发展 - **直接融资渠道多元活跃**：“十四五”时期通过股票、债券、ABS、REITs等累计直接融资3647.65亿元 [3][4] - **债券与REITs市场突破**：支持发行公司债券449.55亿元，其中创新品种债券94.43亿元；推动发行多单类REITs、ABS及机构间REITs，实现融资91.16亿元；华夏中核清洁能源REIT等项目获批 [10] - **期货市场服务实体经济**：“十四五”时期新疆产业企业在期货市场累计成交1.89万亿元，其中套期保值业务成交2287亿元 [10] - **“保险+期货”惠农富农**：累计开展“保险+期货”项目306个，覆盖全疆13个地级市和43个县级市，项目金额87亿元，涉及现货114.17万吨，服务农户7.7万户 [10] - **期货交割布局优化**：截至2025年12月末，新疆期货交割（厂）库数量达45个，是“十三五”末期的2.5倍，品种覆盖棉花、红枣、多晶硅等 [11] - **资本市场对外开放**：《新疆合格境外有限合伙人（QFLP）境内投资试点管理办法》落地实施，扩大利用外资渠道 [11] 多层次资本市场更趋完善 - **上市板块覆盖全面**：截至2025年末，62家A股上市公司中，主板52家、创业板8家、科创板1家、北交所1家；民营公司30家，国有公司32家 [13] - **新三板与区域股权市场发展**：新三板挂牌企业43家，居西北五省区第2位；新疆股权交易中心挂牌、托管及展示企业达1321家，较2020年末的873家增长51.3% [13] - **中介服务机构健全**：证券期货经营机构134家，实现14个地州市全覆盖；辖区登记私募基金管理机构66家，管理基金340只，管理规模1007亿元 [13] - **区域股权市场创新服务**：新设“霍尔果斯专板”，构建“一体两翼”服务布局；“专精特新”专板入板企业倍增至253家；2025年以来服务中小企业融资36.38亿元 [14] - **多层次REITs市场发展**：公募REITs高质量扩容，如和田地区清洁能源REIT项目获批；发行全国首单火电机构间REITs，规模54.6亿元；新增产业园区类、清洁能源类等类REITs，融资21.5亿元 [14] “十五五”发展展望 - **把握战略机遇期**：新疆政策叠加优势显著，资源禀赋得天独厚，优势产业日益雄厚，营商环境持续优化，为新一轮高质量发展提供坚实支撑 [16] - **明确未来方向**：新疆资本市场将坚持“国之大者”，发挥枢纽功能，聚焦特色优势产业集群和重点支持项目，为各类企业提供多元资本支持，促进资源能源优势转化，培育更多高质量上市公司 [16][17] - **监管与服务并重**：未来将坚持“严监严管”抓好全链条监管，同时“强本强基”做好贴身式服务，引导市场主体用好多层次资本市场融资工具 [17]

市场策略观点 - 短期市场处于大盘震荡期，红利风格配置的性价比凸显，其有望提供更优的收益与波动比率，可作为“防御底仓”，并与成长风格形成“哑铃”策略 [1] - 长期来看，新“国九条”政策指引叠加无风险收益率下行趋势，使得红利类资产显现出较高的配置价值 [1] 具体投资工具分析 - 投资者可关注现金流ETF（基金代码：159399） [1] - 该ETF的标的指数为富时中国A股现金流指数，该指数自2016年至2024年已连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 标的指数聚焦于大中市值公司，且其成分股中中央国有企业占比高于同类现金流指数 [1] - 标的指数具备每月评估分红的机制 [1]

文章核心观点 - 2025年沪深新股市场在“国九条”及科创板“1+6”改革等政策驱动下实现温和提速，发行数量、募资规模及市场表现呈现结构性特征 [1][7] - 一级市场打新收益率总体平稳，但大资金账户收益率抬升，新股发行定价平抑趋势延续，实现全年“零破发” [2][7] - 二级市场投资中，“择时”是关键，在市场情绪低点或上行周期前端上市的新股表现更优 [2][8] 2025年沪深新股募集情况 - **发行节奏温和提速**：2025年共有90只沪深新股上市，较2024年增加13只，其中主板38只、创业板33只、科创板19只 [1][11] - **行业分布聚焦新质生产力**：电子、汽车、电力设备行业新股数量合计占比达51.11%，与战略方向契合 [1][15] - **募资规模显著提升**：首发募集资金总额1242.43亿元，同比增长98.25%，下半年大型IPO密集发行贡献了72%的募资额 [1][18] - **平均募资额跃升**：新股平均募集资金达13.80亿元，同比增长69.62%，科创板以20.03亿元的平均募资额居首 [1][24] - **行业募资集中度高**：公用事业、计算机、电子行业平均募资规模排名前三，其中公用事业平均募资181.71亿元 [1][24] - **大型项目集中于下半年**：募集资金排名前十的新股中，有7只来自下半年，且多集中于十月至十二月上市 [27][28] 2025年沪深新股一级市场表现 - **网下打新收益率总体持平**：A类账户打新收益率与2024年基本持平，但5亿元及以上规模账户收益率明显抬升 [2][31] - **大型IPO占比提升驱动收益**：2025年募集资金达20亿元以上的大型IPO项目数量占比大幅提升至16.67%，而2024年占比约3.90% [38] - **发行定价保持平抑**：新股平均发行价格为26.41元，较2024年略增1.42%，平均首发市盈率为29.11倍 [41] - **首日涨幅维持高位**：新股平均首日收盘涨幅达227.90%，实现全年“零破发” [2][41] - **板块表现分化**：科创板新股首日收盘涨幅均值最高，达244.37% [47][48] - **行业表现突出**：有色金属、社会服务等行业新股首日收盘涨幅更为可观，分别达325.38%和265.12% [50][52] - **赚钱效应集中于下半年**：七月至十二月打新赚钱效应显著，收益前十的个股多集中于十月至十二月上市，且具备发行价格低、行业稀缺性强等特征 [2][7] 2025年沪深新股二级市场表现 - **“择时”是关键因素**：在市场情绪低点或上行周期上市的新股，其二级市场表现明显优于其他时间上市的新股 [2][8] - **整体收益收窄但胜率抬升**：全年平均二级市场投资收益为14.53%，较2024年收窄，但投资胜率为33.33%，较2024年有所抬升 [2][8] - **创业板表现最佳**：在投资收益率和胜率方面，创业板均位居各板块第一 [2][8] - **电子与社会服务行业领跑**：电子、社会服务等行业在二级市场投资收益方面表现领先 [2][8] - **六月表现突出**：从月份来看，六月上市的新股在投资收益及胜率方面处于领先 [2] - **收益前十个股特征**：二级市场收益前十的个股多为创业板和科创板，且多为上行周期前端上市、具备行业稀缺性或高主题热度的个股 [2]

行业政策与趋势 - 新“国九条”政策落地后 财富管理能力从“加分项”跃升为券商高质量发展的“必答题” [17][34] - 行业核心使命聚焦主业并服务居民财富增长 [17][34] 行业评选活动概况 - 2026年1月15日举办“2026全球与中国资本市场展望论坛暨金麒麟最佳财富管理机构、最佳投资顾问盛典” [1][18] - 论坛邀请多位顶尖专家与思想领袖 从宏观生态、市场策略与投资展望等多个维度勾勒2026年前景蓝图 [1][18] - 会议揭晓了2025金麒麟最佳财富管理机构荣誉 [1][18] - 新浪财经举办2025金麒麟最佳财富管理机构评选 本届评选全面升级 设八大奖项 [17][34] - 评选旨在从综合实力、成长动能、科技赋能与生态构建等多维度 全景扫描券商财富管理业务新面貌 [17][34] 评选奖项设置 - 奖项包括年度最佳全能财富管理机构 [1][18] - 奖项包括年度最佳财富管理成长力机构 [3][20] - 奖项包括年度最佳AI与大模型应用奖 [5][22] - 奖项包括年度最佳数智化服务平台奖 [7][24] - 奖项包括年度最佳全域流量运营先锋奖 [9][26] - 奖项包括年度金融产品生态创新奖 [11][28] - 奖项包括年度最佳金融科技赋能奖 [13][30] - 奖项包括年度最佳券商APP运营奖 [15][32]

文章核心观点 - 提高上市公司质量是促进资本市场投融资功能协调、形成良性循环的关键[1] - 高质量上市公司通过稳健经营、透明治理和持续回报吸引长期资本，是投融资功能的“枢纽节点”[3] - 监管部门将以“治理现代化、回报可持续化、退市常态化”为核心抓手，推动上市公司质量跃升，驱动投融资动态平衡[5] 提高上市公司质量的政策方向与监管重点 - 监管部门预计将重点围绕优化公司治理、强化股东回报、提升经营效能与规范信息披露四大维度系统推进[2] - 核心抓手是聚焦治理现代化、回报可持续化和退市常态化这“三化”[5] - 证监会将开展新一轮公司治理专项行动，推动《上市公司治理准则》落地见效[6] - 证监会就《上市公司监督管理条例》公开征求意见，旨在完善治理、强化信披、规范并购重组及加强投资者保护[5] - 证监会发布《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》，以压实董秘在信息披露和公司治理中的责任[5] 提升上市公司质量的具体措施 - 优化公司治理：健全公司治理机制，强化“关键少数”责任约束，杜绝“内部人控制”[2][5] - 强化股东回报：推动分红与回购常态化，鼓励企业建立“持续、稳定、可预期”的分红政策，尤其鼓励现金流稳定的央企、国企提升分红比例[2] - 提升经营效能：引导上市公司聚焦主业、降本增效，从“规模扩张”转向“质量提升”，培育新增长引擎[2] - 规范信息披露：提升ESG信披质量，推动关键数据的数字化披露水平[2] - 深化并购重组改革：出台“并购六条”及配套规则，更好发挥公司治理内生约束作用[3][5] - 巩固深化常态化退市机制：严把退市关，实现“能进能出”，促进上市公司结构优化[5] 已取得的政策成效与市场表现 - 2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍[4] - 2025年全市场披露的重大资产重组超过200单，活跃度明显提升[4] - 2024年以来截至2025年底，证监会累计查办财务造假案件159起，做出行政处罚111起，罚没金额81亿元；18家严重造假公司实质性触及重大违法强制退市[4] - 新“国九条”出台以来，市值管理指引引导市场理性估值，投资者整体回报水平得到明显提升[3][4] 未来提高上市公司质量的建议与展望 - 强化上市公司在现代化产业体系建设中的引领作用，通过优化并购重组机制等，引导其在关键核心领域和战略性新兴产业中发挥龙头作用[6] - 全面提升公司治理水平，强化外部董事的专业性与独立性，完善其履职机制[6] - 鼓励机构投资者践行股东积极主义，参与公司治理[6] - 进一步提升上市公司价值创造能力，推动其持续提升盈利能力、优化经营效率、完善激励约束机制和创新发展模式[7] - 随着“三化”落地，资本市场可从“规模扩张”迈向“质量跃升”，为实体经济注入更持久动能[5]

文章核心观点 - 在低利率与资产荒背景下，红利投资从短期题材转变为关乎家庭财富保值的长期策略，其核心逻辑在于获取确定性的股息收益、受益于保险资金的长期配置需求以及政策对分红的强力推动 [1][2] 为什么红利备受关注 - **确定的利差收益**：当10年期国债收益率等无风险利率降至约1.7%时，能提供5%-6%年化股息率的红利资产形成了近3-4个百分点的显著息差，成为稀缺的高收益资产 [3] - **保险资金的刚性需求**：在新会计准则IFRS 9下，保险公司可将高分红、低波动的股票划分为FVOCI类资产，其股价波动不影响当期利润，但股息收入可计入利润，这促使险资为覆盖保单成本而长期买入并持有红利股票，形成坚实的底部支撑 [4] - **政策鼓励分红**：新“国九条”政策要求上市公司加大分红力度，并对长期不分红的公司进行约束甚至实施退市风险警示，这提升了红利资产的供给质量和股东回报预期 [7] 构建“红利”均衡组合 - **组合构建思路**：为避免单一行业风险，采用“红利宝”均衡配置思路，构建一个由三种不同特性红利资产组成的“铁三角”组合 [10] - **基石（进攻角色）**：推荐中证红利类指数，包含银行、煤炭、钢铁、交通等周期性行业，作为基础底仓，在经济复苏时兼具获取分红和股价上涨的弹性 [11] - **盾牌（防守角色）**：推荐红利低波类指数，在红利基础上叠加“低波动”因子，多为银行、公用事业等，在市场震荡时回撤更小，防御性强 [11] - **增强（收益角色）**：推荐港股红利类，聚焦港股上市的低估值高股息企业，利用其通常较A股更低的估值（AH股溢价）获取更高的分红率，往往能达到6%-7%，是提升整体组合收益率的关键 [11] - **策略优势**：该组合通过资产特性互补实现“东边不亮西边亮”的效应，有助于平滑波动、获取长期收益，且红利资产本身波动相对较小，择时难度低，适合长期定投 [11][12]