报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期 UR05 - 09 逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 受指导价消息影响盘面偏强，当前尿素指导价暂无变化，厂家春节收单无压力，预计春节前价格坚挺维持 [2] - 1 月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单基本结束，部分淡储货源 2 月投放 10%；临近春节复合肥开工下降，三聚氰胺装置开工回升，刚需采购；尿素农需跟进，厂内库存去库，港口库存小幅累库 [2] - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度 RCF2 月 7 日发布 150 万吨尿素进口招标，2 月 18 日开标，有效期至 2 月 28 日，最晚船期 3 月 31 日，国内出口配额暂无新消息，需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒价格，河南基差，尿素主力合约收盘价，1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差相关图表 [6][7][9][14][16] 二、尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [19] 三、尿素生产利润与开工率 - 涉及尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润，尿素产能利用率，煤制和天然气制产能利用率相关图表 [21][34][31] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海 FOB、大颗粒东南亚 CFR、小颗粒和大颗粒中国 FOB 价格，以及相关价差和出口利润、盘面出口利润相关图表 [33][38][42][45][49] 五、尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数相关图表 [51][55] 六、尿素库存与仓单 - 包含厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量，尿素主力合约持仓量和成交量相关图表 [52][57][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 厂家春节收单无压力，预计春节前价格坚挺维持为主，供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单基本结束，部分淡储货源2月投放10%，复合肥开工小幅提升，整体中性偏高水平，下游终端用肥需求临近，走货好转，临近春节开工有下降预期，三聚氰胺装置临时停车增加，开工下降，刚需采购，尿素农需跟进，整体尿素厂内库存去库，港口库存小幅累库，受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度RCF2月7日发布尿素进口招标，意向150万吨，当前国内出口配额暂无新消息，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性[2] - 单边投资策略为震荡，跨期投资策略为UR05 - 09逢低正套，跨品种无投资策略[3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 02 - 11，尿素主力收盘1797元/吨（+12），河南小颗粒出厂价报价1800元/吨（0），山东地区小颗粒报价1800元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1810元/吨（+0），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差3元/吨（-12），河南基差3元/吨（-12），江苏基差13元/吨（-12）[1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 02 - 11，尿素生产利润235元/吨（+0），截至该日企业产能利用率89.14%（0.08%）[1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 02 - 11，出口利润1048元/吨（-15）[1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 02 - 11，复合肥产能利用率32.46%（-9.33%），三聚氰胺产能利用率为57.95%（-8.50%），尿素企业预收订单天数11.12日（+2.30）[1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 02 - 11，样本企业总库存量为83.47万吨（-8.38），港口样本库存量为16.50万吨（+2.10）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素价格窄幅震荡，农业需求跟进，春节收单压力较小，预计春节前价格坚挺维持为主；1月供应端部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单，淡储采购后期部分货源2月预计投放10%，复合肥开工受环保影响小幅下降，三聚氰胺装置复产开工提升；尿素厂内库存小幅去库基本持平，港口库存小幅累库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性；单边策略为窄幅震荡，跨期策略是UR05 - 09逢低正套，跨品种无策略 [2][3] 报告各目录总结 尿素基差结构 展示山东、河南尿素小颗粒价格，河南基差，尿素主力合约收盘价，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等相关图表 [1][6][7] 尿素产量 展示尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [19] 尿素生产利润与开工率 展示尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润、产能利用率、煤制产能利用率、天然气制产能利用率相关图表 [21][34] 尿素外盘价格与出口利润 展示尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、小颗粒中国FOB、大颗粒中国FOB价格，以及出口利润、盘面出口利润相关图表 [38][43][50] 尿素下游开工与订单 展示复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数相关图表 [55] 尿素库存与仓单 展示厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、主力合约持仓量、主力合约成交量相关图表 [52][58][61]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货降价企业成交较好，供应端1月部分气头叠加技改企业恢复供应量增加，需求端前期受雨雪影响采购减弱近期好转，农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家后续春节收单，淡储采购中，复合肥开工回升、三聚氰胺装置复产采购好转，东北需求推动内蒙去库，整体厂内库存去库、港口库存持平，受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度预计再次招标，关注出口动态、全国淡储节奏和现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 27，尿素主力收盘1790元/吨（ - 1），河南小颗粒出厂价1750元/吨（0），山东地区小颗粒报价1760元/吨（ + 10），江苏地区小颗粒报价1770元/吨（ + 10），小块无烟煤800元/吨（ + 0），山东基差 - 30元/吨（ + 11），河南基差 - 40元/吨（ + 11），江苏基差 - 20元/吨（ + 11） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 01 - 27，企业产能利用率86.39%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润195元/吨（ + 10），截至2026 - 01 - 27企业产能利用率86.39%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润965元/吨（ - 4），受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度预计再次招标，当前国内出口配额暂无新消息 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 27，复合肥产能利用率42.96%（ + 2.88%），三聚氰胺产能利用率为63.65%（ + 1.47%），尿素企业预收订单天数5.88日（ - 0.18） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 27，样本企业总库存量为94.60万吨（ - 4.01），港口样本库存量为13.40万吨（ + 0.00），东北区域需求推动内蒙去库，整体尿素厂内库存去库，港口库存持平 [1][2]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强；跨期UR05 - 09逢低正套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 新单成交好转需关注消息扰动，尿素现货降价但企业成交较好，1月部分气头叠加技改企业恢复使供应量增加，前期需求受雨雪影响采购减弱近期好转，农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家后续春节收单采购或好转，淡储采购中，复合肥开工回升、三聚氰胺装置复产使采购好转，东北需求推动内蒙去库，整体厂内库存去库、港口库存持平，受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度预计再次招标，需关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [1][2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 26尿素主力收盘1791元/吨（+3），河南小颗粒出厂价1740元/吨（0），山东地区小颗粒报价1750元/吨（-10），江苏地区小颗粒报价1760元/吨（+0），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差 - 41元/吨（-13），河南基差 - 51元/吨（-3），江苏基差 - 31元/吨（-3） [1] 尿素产量 - 未提及具体产量数据，仅展示尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关图表 [19] 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 01 - 26尿素生产利润185元/吨（-10），截至该日企业产能利用率86.39%（0.08%），煤制产能利用率和天然气制产能利用率有相关图表展示 [1][36] 尿素外盘价格与出口利润 - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，2026 - 01 - 26出口利润969元/吨（+99），有尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR等外盘价格及相关价差、出口利润图表 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 26复合肥产能利用率42.96%（+2.88%），三聚氰胺产能利用率为63.65%（+1.47%），尿素企业预收订单天数5.88日（-0.18） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 26样本企业总库存量为94.60万吨（-4.01），港口样本库存量为13.40万吨（+0.00），有厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量等相关图表 [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 - 跨期：UR05 - 09逢低正套 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 部分地区雨雪天气致物流受阻，市场成交氛围降温，现货价格稳中有降，厂家降价吸单成交好转 - 供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加 - 需求端冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升、采购好转，三聚氰胺装置复产开工提升、刚需采购 - 农需工需好转，尿素企业出货加快，厂内库存和港口库存去库 - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，国内出口配额暂无新消息，后续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026 - 01 - 20，尿素主力收盘1775元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价1750元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1750元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价1760元/吨（+0）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差 - 25元/吨（-3）；河南基差 - 25元/吨（-3）；江苏基差 - 15元/吨（-3） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 01 - 20，企业产能利用率85.25%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2026 - 01 - 20，尿素生产利润185元/吨（+0） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026 - 01 - 20，出口利润860元/吨（+9） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 01 - 20，复合肥产能利用率40.08%（+2.91%）；三聚氰胺产能利用率为62.18%（+7.83%）；尿素企业预收订单天数6.06日（-0.35） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 01 - 20，样本企业总库存量为98.61万吨（-3.61），港口样本库存量为12.90万吨（-0.60） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现受出口消息影响情绪好转，虽辟谣但元旦前企业有收单需求，现货采购情绪好转；河北、河南环保预警再现，尿素企业及下游工业开工或受抑制，供应端四季度气头检修12月开始且环保预警使供应有减量预期，需求端淡储采购进行中，复合肥情绪降温、开工率小幅下降，三聚氰胺开工率下降、刚需采购，厂内库存去库、港口库存小幅累库，出口暂无新消息；需持续关注环保限制、复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025 - 12 - 30，尿素主力收盘1743元/吨（+8），河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0），山东地区小颗粒报价1710元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1710元/吨（+0），小块无烟煤820元/吨（+0），山东基差 - 33元/吨（-8），河南基差 - 53元/吨（-18），江苏基差 - 33元/吨（-8） [1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 2025 - 12 - 30，尿素生产利润131元/吨（+0），企业产能利用率78.78%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 2025 - 12 - 30，出口利润822元/吨（+10） [1] 尿素下游开工与订单 截至2025 - 12 - 30，复合肥产能利用率37.75%（-1.62%），三聚氰胺产能利用率为58.07%（-0.48%），尿素企业预收订单天数6.35日（+0.11） [1] 尿素库存与仓单 截至2025 - 12 - 30，样本企业总库存量为106.89万吨（-11.08），港口样本库存量为17.70万吨（+3.90） [1] 策略建议 单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边策略为区间震荡偏强，跨期策略为UR05 - 09逢低正套，跨品种无策略 [2] - 下周环保问题缓解工业需求预计小幅提升，需持续关注复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [1] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2025 - 12 - 18，尿素主力收盘1708元/吨（+62）；河南小颗粒出厂价报价1680元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1710元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价1700元/吨（+20）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差2元/吨（-42）；河南基差 - 28元/吨（-52）；江苏基差 - 8元/吨（-42） [1] 尿素产量 - 截至2025 - 12 - 18，企业产能利用率80.69%（0.08%），供应端四季度气头检修12月逐渐开始，因环保问题河南安徽部分企业降低负荷，尿素日产量小幅下降 [1] 尿素生产利润与开工率 - 2025 - 12 - 18，尿素生产利润180元/吨（+20） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025 - 12 - 18，出口利润849元/吨（+1），印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨东海岸70万吨），2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日 [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2025 - 12 - 18，复合肥产能利用率39.37%（-1.25%）；三聚氰胺产能利用率为58.55%（-3.31%）；尿素企业预收订单天数6.24日（-0.70） [1][3] 尿素库存与仓单 - 截至2025 - 12 - 18，样本企业总库存量为117.97万吨（-5.45），港口样本库存量为13.80万吨（+1.50），本周主产区采购放缓，但东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素新单成交放缓，现货价格松动，供应端因新增产能投产供应量不减，需求端淡储采购等使企业出货好转，但后续采购节奏放缓，需关注东北复合肥开工率等情况 [2] - 单边策略为震荡回调，期现正套择机平仓；跨期策略为观望；跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 一、尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [6][7][8][15][17] 二、尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [20][23] 三、尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [26][27][30][35] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [32][34][38][41][46] 五、尿素下游开工与订单 - 包括复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容 [47][48][49] 六、尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [52][54][57] 市场分析 价格与基差 - 2025 - 12 - 08，尿素主力收盘1646元/吨（-27）；河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1690元/吨（-30）；江苏地区小颗粒报价1690元/吨（-20）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差44元/吨（-3）；河南基差44元/吨（+7）；江苏基差44元/吨（+7）；尿素生产利润160元/吨（-30），出口利润859元/吨（-52） [1] 供应端 - 截至2025 - 12 - 08，企业产能利用率81.82%（0.08%）；样本企业总库存量为129.05万吨（-7.34），港口样本库存量为10.50万吨（+0.50） [1] 需求端 - 截至2025 - 12 - 08，复合肥产能利用率40.53%（+3.47%）；三聚氰胺产能利用率为61.66%（+0.86%）；尿素企业预收订单天数7.35日（+0.70） [1]

报告行业投资评级 - 对尿素行业的投资评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 尿素下游跟进放缓，盘面小幅回落；国际尿素价格因军事冲突高位运行，出口与外盘价格提振使港口库存呈增加趋势；当前处于传统农需旺季，企业新单成交尚可，订单天数增加；下游工业需求减弱，复合肥、三聚氰胺等行业开工率环比走低；尿素产量高且未来检修计划少，供应端压力大，市场供大于求，厂内库存处于高位 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8][9] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [17] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [17][20][24] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [23][25][30] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [44][40] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [43][45][49] 市场分析 价格与基差 - 2025 - 06 - 19，尿素主力收盘1780元/吨（-9）；河南小颗粒出厂价1830元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1840元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1840元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差60元/吨（+19）；河南基差50元/吨（+19）；江苏基差60元/吨（-1）；尿素生产利润310元/吨（+10），出口利润502元/吨（-18） [1] 供应端 - 截至2025 - 06 - 19，企业产能利用率88.89%（0.08%）；样本企业总库存量为113.60万吨（-4.11），港口样本库存量为29.50万吨（+5.00） [1] 需求端 - 截至2025 - 06 - 19，复合肥产能利用率31.82%（-1.99%）；三聚氰胺产能利用率为64.32%（+0.55%）；尿素企业预收订单天数6.29日（+0.58） [1]