北交所2026年开年市场表现 - 2026年开年以来，北交所新股市场迎来“开门红”，审核与上市节奏双双提速，已有科马材料、爱舍伦、国亮新材、农大科技、美德乐5家企业相继登陆北交所 [1] - 这一开局延续了北交所“质优、量适、步稳”的扩容原则，目前北交所上市公司达292家，总市值逼近万亿元大关 [1] - 多家券商认为，在北交所市场制度改革深化背景下，预计后续IPO有望维持高速发行态势 [1] 新上市企业表现 - 开年以来五家在北交所上市的企业，上市后股价均表现亮眼 [2] - **科马材料**：1月16日上市，为北交所2026年第一股，是省级隐形冠军和国家级专精特新“小巨人”企业，上市首日收盘报54.95元/股，较发行价上涨371.27% [2] - **爱舍伦**：1月21日上市，专注于医疗健康领域一次性医用耗材，境外销售收入占比超过90%，上市首日收盘价为44.04元/股，上涨175.59% [4] - **国亮新材**：1月22日上市，同为国家级专精特新“小巨人”企业，深耕耐火材料领域，上市首日报收28.06元/股，涨幅达160.78% [6] - **农大科技**：1月28日上市，深耕新型肥料领域，上市首日收盘报52.89元，较开盘价上涨，涨幅111.56% [7] - **美德乐**：1月30日上市，同为国家级专精特新“小巨人”企业，是国内领先的智能输送系统供应商，上市首日以135元/股大幅高开，开盘涨幅222.35% [7] 市场打新热度 - 新股高质量供给点燃市场参与热情，开年以来5家新股网上冻结资金均保持高位运行 [9] - 美德乐冻结资金约1.06万亿元，创下北交所开市以来新高 [9] - 农大科技、爱舍伦、科马材料和国亮新材打新冻结资金均超8000亿元，其中农大科技超9200亿元 [9] - 2026年已发行的5只新股，平均参与打新的资金规模已飙升至9100亿元 [9] - 北交所打新资金规模快速增长源于上市首日普遍收益不错，以及其中签确定性更高，按申购资金量比例分配，申购资金量达数百万元至上千万元几乎能实现百分百中签 [9] 上市路演情况 - 科马材料、爱舍伦、国亮新材、农大科技、美德乐5家企业全部选择在全景举办北交所上市网上路演 [10] - 全景路演作为连接拟上市企业与投资者的核心专业平台，提供一站式全流程的高效路演服务 [15]

新股申购：恒运昌 (688785.SH) - 公司为国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、直流电源及配件，2024年在中国内地半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中市场份额位列第一 [2] - 技术实力雄厚，拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项，并获得国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”、广东省制造业单项冠军等多项资质认证 [2] - 客户覆盖国内头部半导体设备商，产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等，并成为薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商的战略级供应商 [2] - 截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [2] - 客户集中度较高，2022年至2025年上半年，前五大客户合计营业收入占比分别为73.54%、80.39%、90.62%和89.37% [3] - 对第一大客户拓荆科技的销售收入占比显著，2022年至2025年上半年销售收入分别为0.72亿元、1.89亿元、3.41亿元及1.89亿元，占营业收入比重分别为45.23%、58.16%、63.13%和62.06% [3] - 公司主要经营场所均系租赁取得，存在因租赁物业到期不能续租、出租方违约或租金大幅上涨而对业务经营造成不利影响的风险 [3] 新股上市：科马材料 (920086.BJ) - 公司成立于2002年，主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，致力于新型摩擦材料的开发应用 [4] - 行业地位突出，为国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家、行业及团体标准的起草，是高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业 [4] - 客户资源广泛，主要客户包括采埃孚、法士特伊顿、福达股份等国内主要离合器生产企业，产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、沃尔沃、标志汽车、问界汽车等众多知名品牌 [4] - 国内干式摩擦片市场的主要竞争者包括公司、舍弗勒及平和法雷奥，公司面临与外资品牌竞争及市场份额提升难度的挑战 [5] - 公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，但存在因竞争不利、自主化进程受阻或国际市场开拓未达预期而导致产品市场份额无法进一步提升的风险 [5][6]

北交所市场动态与新股表现 - 2026年以来北交所新增科马材料、爱舍伦、国亮新材三家公司上市，美德乐、农大科技两家公司进入发行流程[1] - 截至1月23日，北交所上市公司达290家，总市值9670.53亿元，逼近万亿元大关[1] - 多家券商认为，在北交所市场制度改革深化背景下，预计后续IPO有望维持高速发行态势[1] 专精特新企业上市概况 - 科马材料于1月16日上市，为北交所2026年第一股，是省级隐形冠军和国家级专精特新“小巨人”企业，上市首日股价盘中一度飙升585%，收盘较发行价上涨371.27%[2] - 爱舍伦于1月21日上市，专注于医疗健康领域一次性医用耗材，产品以外销为主，境外销售收入占比超过90%，上市首日股价上涨175.59%[2] - 国亮新材于1月22日上市，是一家国家级专精特新“小巨人”企业，深耕耐火材料领域，为国内30余家大型钢铁企业服务，上市首日股价涨幅160.78%[3] 投资者打新热情与资金情况 - 开年三只新股网上冻结资金均超8000亿元，打新获配比例低至0.02%-0.03%[4] - 科马材料打新冻结资金8557.65亿元，中签率0.026%[4] - 爱舍伦打新冻结资金8789.21亿元，中签率0.028%[4] - 国亮新材打新冻结资金8280.77亿元，中签率低至0.021%[4] - 农大科技IPO有54.59万户投资者打新，有效申购数量371.94亿股，冻结资金约9298.39亿元，申购倍数2582.89倍，获配比例0.039%[4] IPO审核与市场生态 - 从2025年四季度以来，北交所IPO发行审核会议召开频次显著提升，聚焦培育专精特新硬科技企业[4] - 1月19日-1月23日当周，北交所上市委召开了三次审议会议，百瑞吉、弥富科技、拓普泰克三家企业均顺利过会[4] - 随着审核效能提升与市场生态完善，北交所正加速成为实体创新企业对接资本市场的核心通道[4]

北交所市场动态与新股表现 - 2026年以来北交所新增科马材料、爱舍伦、国亮新材三家公司上市，美德乐、农大科技两家公司进入发行流程 [1] - 截至1月23日，北交所上市公司达290家，总市值9670.53亿元，逼近万亿元大关 [1] - 多家券商预计，在北交所市场制度改革深化背景下，后续IPO有望维持高速发行态势 [1] 专精特新企业上市概况 - 科马材料于1月16日上市，为北交所2026年第一股，是省级隐形冠军和国家级专精特新“小巨人”企业，上市首日股价盘中一度飙升585%，收盘较发行价上涨371.27% [1] - 爱舍伦于1月21日上市，专注于医疗健康领域一次性医用耗材，产品以外销为主，境外销售收入占比超90%，上市首日上涨175.59% [2] - 国亮新材于1月22日上市，是国家级专精特新“小巨人”企业，深耕耐火材料领域，服务国内30余家大型钢铁企业，上市首日涨幅160.78% [2] 投资者打新热情与资金规模 - 开年三只新股网上冻结资金均超8000亿元，打新获配比例低至0.02%-0.03% [3] - 科马材料打新冻结资金8557.65亿元，中签率0.026%；爱舍伦冻结资金8789.21亿元，中签率0.028%；国亮新材冻资8280.77亿元，中签率0.021% [3] - 农大科技IPO有54.59万户投资者打新，有效申购371.94亿股，冻结资金约9298.39亿元，申购倍数2582.89倍，获配比例0.039% [3] 北交所IPO审核与市场定位 - 从2025年四季度以来，北交所IPO发行审核会议召开频次显著提升，聚焦培育专精特新硬科技企业 [3] - 1月19日-1月23日当周，北交所上市委召开三次审议会议，百瑞吉、弥富科技、拓普泰克三家企业均顺利过会 [3] - 北交所正成为服务创新型中小企业的重要阵地，并加速成为实体创新企业对接资本市场的核心通道 [1][3]

公司上市概况 - 浙江科马摩擦材料股份有限公司于1月16日在北京证券交易所上市，成为松阳县继云中马之后的第二家上市公司 [1] - 公司股票上市首日报收54.95元/股，较发行价上涨371.27% [7] 公司业务与行业地位 - 公司是松阳综合交通产业链主型企业，主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片 [7] - 公司深耕摩擦材料行业细分领域24年，已成长为省级隐形冠军和国家专精特新“小巨人”企业 [7] 公司发展战略与未来规划 - 公司以上市为新起点，计划深耕主营业务，强化技术创新，规范企业管理，以实现公司价值持续增长 [7] - 公司IPO募集资金将主要用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目和研发中心升级项目 [7] - 公司目标是成为全球领先、全国一流的摩擦材料行业巨头 [5] 地方政府支持与区域经济影响 - 丽水市委、市政府将企业上市培育作为对接资本市场、引入金融活水的关键举措，并表态将继续支持企业发展 [5] - 松阳县希望以科马材料为榜样，推动更多优质企业对接资本市场，加快股改上市步伐，做大做强 [7]

新股申购：恒运昌 (688785.SH) - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统等产品，在中国内地半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中市场份额位列第一 [2] - 发行价为每股92.18元，发行市值46.80亿元，发行市盈率48.39倍，高于行业市盈率39.84倍，可比公司动态市盈率在70.02至496.18倍之间 [3] - 公司拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项，是国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”企业及广东省制造业单项冠军 [6] - 产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创等国内头部半导体设备商，并成为其战略级供应商，截至2025年6月30日，实现百万级收入的自研产品38款，千万级收入的自研产品24款 [6] - 2022年至2025年上半年，前五大客户营业收入占比分别为73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，客户集中度高，其中对第一大客户拓荆科技的销售收入占比分别为45.23%、58.16%、63.13%和62.06% [7] - 公司主要经营场所均为租赁取得，存在因租赁物业到期不能续租、出租方违约或租金大幅上涨而对经营造成不利影响的风险 [7] - 本次募集资金主要用于半导体射频电源系统产业化建设项目（拟投入1.40亿元）、核心零部件智能化生产运营基地项目（拟投入6.90亿元）、研发与前沿技术创新中心项目（拟投入3.50亿元）等 [5] 新股上市：科马材料 (920086.BJ) - 公司成立于2002年，主营业务是干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售 [8] - 发行价为每股11.66元，发行市盈率14.20倍，低于行业市盈率28.68倍，可比公司动态市盈率如金麒麟为23.61倍，另两家可比公司处于亏损状态 [9] - 公司为国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，是高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业及浙江省“隐形冠军”企业 [11] - 客户包括采埃孚、法士特伊顿、福达股份等国内主要离合器生产企业，产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、沃尔沃、问界汽车等众多知名品牌 [11] - 国内干式摩擦片市场主要竞争者为公司、舍弗勒与平和法雷奥，公司面临与外资品牌竞争及市场份额无法进一步提升的风险 [11] - 公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，拓展境外客户 [12] - 本次募集资金主要用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目（拟投入1.51亿元）和研发中心升级项目（拟投入0.55亿元） [9]

新股申购：恒运昌 (688785.SH) - 公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主营等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、直流电源及相关配件 [2] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年在中国内地半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，公司市场份额位列第一 [2] - 发行价为每股92.18元，发行市盈率为48.39倍，行业市盈率为39.84倍，可比公司富创精密、珂玛科技、先锋精科动态市盈率分别为496.18倍、178.46倍、70.02倍 [3] - 募集资金总额14.7亿元，主要投向：半导体与真空装备核心零部件智能化生产运营基地项目（6.90亿元，占46.97%）、研发与前沿技术创新中心项目（3.50亿元，占23.83%）、沈阳半导体射频电源系统产业化建设项目（1.40亿元，占9.53%）、补充流动资金（1.69亿元，占11.50%）、营销及技术支持中心项目（1.20亿元，占8.17%）[5] - 公司拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项，是国家高新技术企业、国家专精特新重点“小巨人”企业、广东省2024年制造业单项冠军 [6] - 公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等国内头部半导体设备商，是薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商的战略级供应商 [6] - 截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款 [6] - 2022年至2025年上半年，前五大客户合计营业收入占比分别为73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，客户集中度较高 [7] - 其中，向第一大客户拓荆科技的销售收入分别为0.72亿元、1.89亿元、3.41亿元及1.89亿元，占营业收入比重分别为45.23%、58.16%、63.13%和62.06% [7] - 公司主要经营场所均系租赁取得，若租赁物业到期不能正常续租或发生出租方违约等情况，公司可能面临搬迁风险及租金上涨对经营业绩的不利影响 [7] 新股上市：科马材料 (920086.BJ) - 公司成立于2002年，主营业务是干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售 [8] - 发行价为每股11.66元，发行市盈率为14.20倍，行业市盈率为28.68倍，可比公司金麒麟动态市盈率为23.61倍，博云新材与天宜新材为亏损状态 [9] - 募集资金总额2.06亿元，主要投向：干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目（1.51亿元，占73.32%）、研发中心升级项目（0.55亿元，占26.68%）[9] - 公司为国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家标准、行业标准及团体标准的起草，是高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业 [11] - 主要客户包括采埃孚（嘉兴）、法士特伊顿、福达股份、浙江奇碟、长春一东等国内主要离合器生产企业 [11] - 公司产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、北汽福田、潍柴集团、陕汽集团、三一集团、玉柴集团、沃尔沃、标志汽车、雷诺汽车、尼桑汽车、上汽通用五菱、问界汽车等众多知名品牌企业 [11] - 国内干式摩擦片市场主要竞争者为公司、舍弗勒（Schaeffler）、平和法雷奥（PHCValeo），公司市场份额进一步提升的难度在于需要直面外资品牌的竞争 [11] - 公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，拓展干式摩擦片境外客户 [12]

上市与融资 - 公司将于1月16日在北交所上市，同日从新三板摘牌 [1] - 发行价格为11.66元/股，发行股份数量2092万股，募集资金总额为2.44亿元 [3] - 募集资金将用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目、举升设备智能化工厂项目和研发中心建设项目 [3] 公司业务与资质 - 公司是一家专业从事干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售的高新技术企业 [3] - 公司致力于新型摩擦材料的开发应用 [3] - 公司已获得工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江制造精品企业等荣誉称号 [3] - 截至报告期，公司已取得授权专利64项，其中发明专利9项、实用新型专利54项、外观设计专利1项 [3] 客户与市场应用 - 公司已与福达股份、法士特伊顿、浙江奇碟、长春一东、铁流股份、湖北三环、宏协股份、华域动力、荣成黄海、奥德华等国内主要离合器生产企业达成合作 [3] - 公司产品已应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、北汽福田、潍柴集团、陕汽集团、三一集团、玉柴集团、沃尔沃、标志汽车、雷诺汽车、尼桑汽车、上汽通用五菱、问界汽车等众多知名品牌企业 [3] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.02亿元、1.99亿元、2.49亿元 [4] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为4200.63万元、4958.74万元、7153.21万元 [4]

至信股份 (603352.SH) 新股申购核心信息 - 公司于1月6日开放申购，是一家专注于汽车冲焊件及相关模具开发、生产与销售的企业，成立于1995年，总部位于重庆两江新区 [1] - 公司发行价为每股22.10元，发行市盈率为26.85倍，高于行业市盈率28.68倍，但低于部分可比公司如华达科技(28.68倍)和多利科技(36.32倍)的动态市盈率 [2] - 公司计划募集资金主要用于重庆、宁波、安徽三地的冲焊生产线扩产能及技术改造项目，以及补充流动资金，拟投入金额分别为3.75亿元、1.93亿元、4.61亿元和3.00亿元，占总募集资金比例分别为28.22%、14.50%、34.71%和22.57% [3] 至信股份业务与市场地位 - 公司是我国西南地区生产规模较大、综合竞争实力较强的民营汽车零部件生产企业，在汽车冲焊件领域深耕三十余年 [5] - 据测算，2025年1-6月公司机舱类、侧围类、地板类产品的国内市场占有率分别为6.21%、4.85%和4.59%，在业内已占据一定地位 [5] - 公司积极布局新能源汽车业务，客户包括长安汽车、吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、蔚来汽车、理想汽车等，并通过宁德时代配套了小米汽车、问界汽车等品牌 [5] - 2022年至2025年上半年，公司新增实现收入的新能源车型项目数量分别为17项、26项、30项和15项，数量呈持续上升趋势 [5] - 公司是长安汽车、吉利汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车、比亚迪、长城汽车、零跑汽车等知名整车厂的一级供应商，并配套宁德时代、英纳法、伟巴斯特等知名零部件供应商 [5] 至信股份客户集中度 - 2022年至2025年1-6月，公司向前五大客户的销售金额分别为15.44亿元、20.45亿元、23.10亿元和10.91亿元 [6] - 同期，前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为73.86%、79.77%、74.82%和68.00%，集中度较高 [6] 科马材料 (920086.BJ) 新股申购核心信息 - 公司于1月6日开放申购，主营业务是干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，成立于2002年 [6] - 公司发行价为每股11.66元，发行市盈率为14.20倍，低于行业市盈率28.68倍 [8] - 公司计划募集资金主要用于干式挤浸环保型离合器摩擦材料技改项目和研发中心升级项目，拟投入金额分别为1.51亿元和0.55亿元，占总募集资金比例分别为73.32%和26.68% [10] 科马材料业务与市场地位 - 公司是国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家标准、行业标准及团体标准的起草 [12] - 公司拥有省级企业技术中心、浙江省博士后工作站，为高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业 [12] - 公司主要客户包括采埃孚（嘉兴）、法士特伊顿、福达股份等国内主要离合器生产企业，产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、北汽福田、潍柴集团、陕汽集团、三一集团、玉柴集团、沃尔沃、标志汽车、雷诺汽车、尼桑汽车、上汽通用五菱、问界汽车等众多知名品牌 [12] 科马材料市场竞争与挑战 - 国内干式摩擦片市场的主要竞争者为公司、舍弗勒（Schaeffler）、平和法雷奥（PHCValeo） [12] - 公司干式摩擦片国内市场份额进一步提升的难度在于需要直面舍弗勒与平和法雷奥的竞争 [12] - 公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，拓展干式摩擦片境外客户 [13]

文章核心观点 - 干式离合器摩擦片行业受益于汽车市场发展及国家政策支持，市场规模稳步增长，预计2026年将达到18.31亿元 [1][6] - 行业下游需求主要来自庞大的汽车保有量带来的售后替换市场，以及商用车回暖与混动车型发展带来的主机配套机会 [5][6][12] - 行业竞争由国际巨头主导，国内企业正通过加强研发、拓展高端产品及海外市场以提升竞争力 [8][9][13] 行业相关概述 - 干式离合器摩擦片属于传动系摩擦材料，在无润滑状态下通过摩擦传递动力，主要应用于手动变速器 [3] - 产品在干燥环境下工作，依靠空气自然散热，对耐磨和抗热衰退性有较高要求 [3] 行业产业链 - 产业链上游为粉末冶金、石棉基、纸基等原材料，其中粉末冶金材料性能较高 [5] - 产业链中游为干式离合器摩擦片制造行业 [5] - 产业链下游包括整车配套市场和售后替换市场，后者需求巨大 [5] - 中国汽车保有量持续增长，从2018年的2.32亿辆增至2024年的3.53亿辆，2025年1-9月已达3.6亿辆，为售后市场提供坚实基础 [5] 行业发展现状 - 2024年中国干式离合器摩擦片行业市场规模为16.86亿元，同比增长5.0%，预计2026年增长至18.31亿元 [1][6] - 产品主要应用于手动变速器，在成本敏感的商用车市场占据主要地位，商用车市场回暖带动需求增加 [6] - 电控机械式自动变速器（AMT）的发展需要更高性能的干式离合器摩擦片，推动行业研发投入 [6] - 2024年主机配套市场规模为1.63亿元，预计2026年为1.61亿元 [6] - 售后服务市场空间更大，2021年市场规模为13.3亿元，预计2026年增长至16.7亿元，年复合增长率为4.7% [8] 行业竞争格局 - 国际市场由德国舍弗勒、法国法雷奥、日本达耐时、美国博格华纳等企业主导 [8] - 国内行业起步较晚，整体实力偏弱，代表性企业包括浙江科马摩擦材料股份有限公司、湖北三环离合器有限公司及山东金麒麟股份有限公司等 [8] - 浙江科马材料2024年干式摩擦片营业收入达2.37亿元，同比增长26.1% [9] - 山东金麒麟产品主要面向国外售后市场，2025年1-9月营业收入13.81亿元，同比增长12.23%，归母净利润1.33亿元，同比增长95.63% [9] 行业发展趋势 - 国家政策持续推动汽车关键零部件发展，为行业创造良好环境 [4][11] - 混动车型因需保留离合装置，将成为行业核心增量市场，抵消纯电动车带来的替代冲击 [12] - 国内企业积极拓展海外市场，借助“一带一路”需求及电商渠道加速全球化，例如科马材料2024年境外销售收入占比已提升至18.08% [13]