2025年A股市场与主动权益基金表现 - 2025年A股市场呈现结构性牛市，主要指数全年大幅上涨，上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50指数上涨35.92% [1] - 主动权益基金业绩分化显著，共有4888只产品获得正收益，144只产品全年亏损，首尾业绩相差252.94个百分点 [1] - 永赢科技智选基金以233.29%的年度收益率成为“冠军基”，打破了历史收益率纪录 [1] 年度亏损基金概况 - 2025年共有144只主动权益产品亏损，涉及68家公募机构 [1][9] - 鑫元消费甄选混合发起A以-19.65%的年度收益率位列亏损榜第一，申万菱信医药先锋股票A(-17.29%)、中信建投智享生活A(-16.33%)等基金紧随其后 [2] - 多家大型公募旗下有多只产品亏损，广发基金、建信基金、交银施罗德、景顺长城各有6只产品亏损，中信建投基金有5只产品亏损 [9] 亏损榜首基金：鑫元消费甄选深度分析 - 该基金业绩溃败源于高频激进的调仓、频繁的人事变动以及规模困境 [2] - 行业配置呈现无序腾挪特征，持仓轨迹显示其重仓行业几乎每季度切换一次，从医药切换到科技，再切换到传媒，错失市场核心主线 [2][5] - 前十大重仓股换股频率极高，2024年每个季度更换9只重仓股，2025年二季度全部更换，三季度更换7只 [6] - 该基金在2025年三季度新进ST华通为重仓股，而该公司此前因财务违规被实施ST风险警示 [6] - 该基金成立不到3年已更换3任基金经理，现任基金经理姚启璠投资经验仅刚满半年，投资策略缺乏连续性 [7] - 作为发起式基金，其面临紧迫的保壳压力，需在2026年3月前使规模达到2亿元，但截至2025年三季度末合并规模仅为0.29亿元，缺口达1.71亿元 [3][7] - 机构资金大幅撤离，该基金A份额机构持有比例从95%以上骤降至2025年年中的42.94% [7] 知名基金经理旗下产品表现 - 广发基金王明旭旗下6只产品在2025年亏损，其中4只位列亏损前十名，其在管总规模从306.52亿元的历史峰值缩水超七成，至82.6亿元 [3][9] - 王明旭管理的产品策略复制性强且重仓股高度重合，截至2025年三季度末，其十大重仓股中白酒股占据半数，包括山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液和洋河股份 [10] - 交银施罗德韩威俊旗下6只独管产品在2025年亏损，其在管总规模从近200亿元的历史峰值缩水超七成，至不足50亿元 [10] - 韩威俊的重仓行业集中在2025年表现疲软的消费领域，包括白酒、食品饮料、医疗、服饰等 [10][11] - 景顺长城刘彦春旗下5只独管产品在2025年亏损，其在管总规模从1163.01亿元的历史峰值缩水近七成，至358.6亿元 [12] - 刘彦春的重仓股中白酒股也占半数，包括贵州茅台、山西汾酒、五粮液、古井贡酒和泸州老窖 [12] - 受业绩影响，刘彦春旗下产品的机构持有比例大幅下降，多只产品机构比例已不足1%，而历史高点曾超过70% [12]

基金经理王明旭业绩表现 - 基金经理王明旭年内收益率为-12.69%，在1522名同类基金经理中排名倒数第一 [1] - 其独立管理的7只权益类产品中有6只年内跌幅达两位数，表现最差的产品下跌17.4%，而同期沪深300指数上涨 [2] - 与段涛共管的广发盛锦混合A年内取得18.29%的正收益，形成鲜明对比 [3] 投资组合与策略分析 - 投资组合高度集中，重仓股在银行、家电、传统价值股等领域高度重合，如江苏银行、美的、TCL等 [2] - 多数产品成立于2020-2021年市场高位，持仓风格偏价值，与2025年市场偏向成长和科技板块的风格错配 [3] - 二季度操作减持地产与券商，加仓银行、计算机和家电，但市场三季度对这些板块的回调导致策略失效 [4] 具体产品业绩数据 - 广发价值优势混合年内回报为-17.40%，在4478只同类产品中排名4478 [7][9] - 广发内需增长混合A年内回报为-16.42%，在2302只同类产品中排名2301 [7] - 广发价值优选混合A年内回报为-15.36%，广发睿铭两年持有期混合A年内回报为-14.09% [7] 管理规模与市场反应 - 王明旭管理规模从2021年峰值300多亿降至目前一百多亿，反映出市场信心流失 [6] - 投资者不满情绪加剧，源于长期业绩跟踪不佳与预期落差 [4] 未来关注点与结论 - 关键观察信号包括三季报仓位是否实质性调整，以及基金公司是否会引入更明确的风险控制机制 [8] - 业绩问题被归结为风格判断失误、仓位集中和调整不及时的综合体现，而非单纯运气问题 [10]

基金经理王明旭业绩表现 - 王明旭独立管理的7只权益类产品年内收益均为负值，在权益型基金业绩倒数排名中，其产品占据前十名中的四席，前十五名中的六席[4] - 其管理的广发价值优势混合年内跌幅高达17.40%，广发内需增长混合A年内跌幅为16.42%，与同期沪深300指数17.06%的涨幅形成鲜明对比，大幅落后大盘超过34个百分点[5][6] - 从不同时间维度看，王明旭管理的产品业绩全面落后，例如今年以来收益为-12.69%，而同类经理平均为+16.52%，沪深300指数为+16.71%，同类排名为1522/1522[5] 投资策略与持仓分析 - 王明旭独立管理的7只产品在行业配置与重仓标的上高度趋同，江苏银行、四方精创被全部7只产品重仓持有，美的集团、朗新集团等同时出现在6只产品的十大重仓股中[8] - 这种集中押注的投资策略在2025年市场遭遇挑战，其增持的银行板块和高端白酒表现萎靡，重仓的江苏银行、成都银行等在三季度跌幅均超过10%[9] - 尽管二季度增持的数字金融概念股四方精创、朗新集团曾有短暂上涨，但在三季度又分别下跌了24.58%和17.15%[9] 共管产品与市场风格对比 - 王明旭与段涛共同管理的广发盛锦混合斩获了18.29%的正收益，与其独立管理产品的惨淡业绩形成鲜明对照[10] - 该基金采用多元化投资策略，重仓股涵盖新强联、海信视像等企业，并积极布局海外算力、传媒游戏等当年热点板块[10] - 2025年市场明显偏爱成长股，尤其是医药、科技板块，但王明旭独立管理产品坚守传统价值股，未能跟上市场节奏[10] 管理规模与投资者情绪 - 王明旭管理规模在2021年中一度达到306.52亿元的峰值，目前仍维持在108.91亿元的百亿级别，但规模持续缩减反映出投资者信任危机[11] - 基金讨论区充斥持有人不满情绪，有持有超过三年的老用户直言这是"唯一一个亏了好多钱"的产品[11]

广发基金旗下产品表现 - 在9月份混合型基金跌幅前十名中，广发基金旗下产品占据5席，各份额分开计算 [1] - 这5只基金单月跌幅全部超过10%，具体为广发价值优势混合(-11.53%)、广发价值优选混合C(-11.00%)、广发价值优选混合A(-10.96%)、广发内需增长混合C(-10.11%)、广发内需增长混合A(-10.10%) [1][4] - 5只表现不佳的基金全部由同一位基金经理王明旭管理，其拥有近7年基金管理经验 [1] 基金经理投资风格与持仓分析 - 基金经理王明旭投资风格一贯坚守大盘蓝筹股以及低估值板块 [2] - 广发价值优势混合二季度前十大重仓股包括美的集团、江苏银行、长江电力、朗新集团、TCL电子、成都银行、四方精创、杭州银行、拉卡拉、贵州茅台 [1] - 广发价值优选混合与广发内需增长混合的重仓股组合高度相似，主要集中于美的集团、四方精创、朗新集团、长江电力、TCL电子、江苏银行、杭州银行等大盘蓝筹及低估值股票 [2] 行业整体表现对比 - 9月份混合型基金跌幅前十名的首位的银河君信混合I区间复权单位净值增长率为-24.42% [4] - 跌幅前十名中，同泰大健康主题混合C和A类份额跌幅分别为-12.20%和-12.17% [4] - 景顺长城医疗健康混合C类和A类份额9月份跌幅分别为-9.86%和-9.83% [4]

混合型基金整体表现 - 2025年9月全市场8627只混合型基金中，7058只基金净值上涨，占比81.81% [1] - 1549只基金净值下跌，20只基金净值持平 [1] - 14只混合型基金单月涨幅超过25%（含25%） [1][2] 领涨基金及业绩 - 嘉实新优选混合以30.17%的月收益率领涨，其年初至今收益率为54.33%，成立以来收益率为46.56% [1] - 其他涨幅居前的基金包括东方新能源汽车主题混合(28.86%)、鹏华新能源汽车混合A(27.74%)等 [1] - 泉果旭源三年持有期混合A单月涨幅26.02%，规模达112.01亿元，年初至今收益率为48.80% [3] 领涨基金投资策略 - 嘉实新优选混合上半年增加了锂电设备龙头的配置，前十大重仓股包括宁德时代、星宇股份、璞泰来等 [2] - 泉果旭源三年持有期混合A持仓主要集中在港股互联网企业及电力设备新能源、计算机、电子等高端制造行业，前十大重仓股包括科达利、宁德时代、腾讯控股等 [3] 表现不佳的基金 - 9月份共有8只混合型基金下跌超过10% [4] - 其中5只为广发基金旗下产品，包括广发价值优势混合(-11.53%)、广发价值优选混合A(-10.96%)等 [4]

文章核心观点 - 自去年“924”以来股市虽整体回暖但呈现结构性行情，基金经理若板块配置不精准则难以实现良好业绩 [1] - 广发价值优选混合基金因板块配置问题，在过去一年及多个阶段均出现亏损，业绩显著落后于市场及同类平均水平 [1][3][4][6] 基金业绩表现 - 广发价值优选混合A近一年收益率为-4.97%，自成立以来累计收益率为-15.12% [1][2] - 广发价值优选混合C近一年收益率为-5.35%，自成立以来累计收益率为-16.64% [1][2] - 该基金A份额今年以来累计亏损12.31%，C份额今年以来累计亏损12.57% [3] - 基金近期表现持续不佳，近1周、近1月、近3月、近6月阶段涨幅均为负值，大幅低于同类平均及沪深300指数涨幅 [4][6] 基金配置与投资风格 - 基金在近一年各季度末均保持九成以上股票仓位，但板块配置不精准 [1] - 去年四季度和今年一季度，基金对白酒、地产等板块配置较多 [1] - 今年二季报显示前十大重仓股转向美的集团、长江电力等，投资风格偏重低估值蓝筹股 [3] - 下半年以来蓝筹股持续回调，对基金业绩造成负面影响 [3] 基金基本信息 - 广发价值优选混合A/C成立于2021年3月22日，为混合型-偏股中高风险基金 [2] - 截至2025年6月30日，A类份额规模为3.08亿元，C类份额规模为1.28亿元 [2] - 基金经理为王明旭，拥有近7年基金管理经验 [3]