废旧电瓶

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消费成色不足,铅价偏弱运行
铜冠金源期货· 2025-08-25 14:36
铅周报 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 2025 年 8 月 25 日 消费成色不足 铅价偏弱运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号:F0297587 投资咨询号:Z0011509 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号:F03099478 投资咨询号:Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号:F3084165 投资咨询号:Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格 号:F03112296 投资咨询号:Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 要点 要点 上周沪铅主力期价承压。宏观面看,美国经济数据修 复且市场担忧通胀抬头,叠加美联储官员打压降息预 期,美元企稳反弹,拖累铅价走势。但杰克逊霍尔央 行年会鲍威尔偏鸽讲话修复降息预期,铅价获得提振。 要点 基本面看,铅精矿供应偏紧的格局未有改善,河南、 湖南等地电解铅炼厂原料库存保 ...
铅周报:缺乏新增矛盾,铅价上下驱动不足-20250818
铜冠金源期货· 2025-08-18 11:00
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价反弹遇阻后回落,市场对美联储降息预期存反复,风险偏好持续性不强 [4][8][9] - 基本面延续供应小幅增长但需求不及预期的格局,库存高位对铅价走势构成压力,不过成本端供需缺口变动不大,对铅价下方构成支撑 [4][9] - 短期新增矛盾不多,铅价窄幅震荡,上方整数压力暂有效 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |合约|8月8日|8月15日|涨跌|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE铅|16845|16850|5|元/吨| |LME铅|2003.5|1981|-22.5|美元/吨| |沪伦比值|8.41|8.51|0.10|| |上期所库存|62334|64844|2510|吨| |LME库存|268375|261100|-7275|吨| |社会库存|3.59|3.94|0.35|万吨| |现货升水|-150|-155|-5|元/吨| [5] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2509合约期价承压回落,最终收至16850元/吨,周度涨幅0.03%,周五晚间窄幅震荡 [6] - 伦铅先扬后抑,最终收至1981美元/吨,周度跌幅1.12% [6] - 现货市场,沪铅运行重心下移,持货商报价随行就市,下游企业以长单接货为主,散单市场成交清淡 [7] - 库存方面,LME周度库存减少7275吨,上期所库存增加2510吨,SMM五地社会库存攀升至7.17万吨 [7] 行业要闻 - 截止至8月15日,国产铅精矿加工费均值为500元/金属度,环比持平;进口矿加工费均值为 - 80美元/干吨,环比减少15美元/干吨 [10] - 河南地区部分铅冶炼企业近日接到通知,生态环境部预计于8月26日 - 9月3日期间启动空气质量环保应急管控,届时或对部分车辆运输产生限制 [10] 相关图表 报告提供了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况等14张图表,展示了铅相关的价格、库存、升贴水、产量、利润、加工费等数据的历史变化 [12][13][14][15][16][17][18][20][22][24][25]
供应端扰动,铅价重心抬升
铜冠金源期货· 2025-08-11 11:20
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价企稳弱反弹,宏观上美联储9月降息预期强化且国内7月进出口数据较好经济增速平稳,市场风险偏好略有抬升;基本面原料端改善不明显,铅精矿内外加工费承压,废旧电瓶价格坚挺但下游采买谨慎;冶炼端原生铅炼厂生产稳定8月预计供应量环比小增,再生铅受安徽污水排查扰动但未超预期减产且炼厂亏损大或计划外减产;需求端旺季平淡,8月关税影响出口订单减少且多地高温企业提产空间有限 [3][6][7] - 降息预期压制美元使铅价获支撑,安徽污水排查扰动供应端提振情绪,但影响可控、电解铅生产稳定、消费平平、高库存压力大,铅价反弹缺乏持续性,短期预计震荡盘整,上方万七附近有阻力 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅7月18日价格16735元/吨,7月25日涨至16845元/吨,涨幅110元/吨;LME铅7月18日价格1974美元/吨,7月25日涨至2003.5美元/吨,涨幅29.5美元/吨;沪伦比值从7月18日的8.48降至7月25日的8.41;上期所库存从7月18日的63283吨降至7月25日的62334吨,减少949吨;LME库存从7月18日的275325吨降至7月25日的268375吨,减少6950吨;社会库存从7月18日的7.29万吨降至7月25日的7.11万吨,减少0.18万吨;现货升水维持-150元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2509合约期价弱反弹收至16845元/吨,周度涨幅0.66%,周五晚间窄幅震荡;伦铅止跌反弹收至2003.5美元/吨,周度涨幅1.49% [5] - 现货市场,8月8日上海市场驰宏、红鹭铅16820 - 16840元/吨,对沪铅2509合约贴水30 - 20元/吨;江浙市场济金、江铜铅16810 - 16830元/吨,对沪铅2509合约贴水40 - 30元/吨;电解铅主流地区报价对SMM1铅均价贴水20元/吨到升水50元/吨出厂,或对沪铅2509合约贴水150 - 50元/吨;再生铅冶炼企业挺价出货,再生精铅报价对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨出厂 [5] - 库存方面,8月8日LME周度库存268375吨,周度减少6950吨;上期所库存62334吨,较上周减少949吨;8月7日SMM五地社会库存为7.11万吨,较周一减少800吨,较上周四减少0.18万吨;临近当月合约交割,库存存止跌回升可能 [6] 行业要闻 - 截止8月8日,国产铅精矿加工费均值为500元/金属度,环比持平;进口矿加工费均值为 - 60美元/干吨,环比持平 [8] - 安徽排查污水对当地再生铅冶炼企业有影响,个别炼厂主动停产保温观望,其余炼厂维持生产等候通知 [8]
铅周报:铅价震荡偏强,谨防回吐风险-20250630
铜冠金源期货· 2025-06-30 11:10
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价突破上行,宏观上以伊休战缓解避险情绪,美联储7月降息预期强化使美元加速下跌,提振内外铅价;基本面上铅精矿供应紧张态势强化,废旧电瓶供应偏紧,成本端支撑强化,冶炼端部分原生铅炼厂检修、再生铅炼厂延续减停产,供应阶段性收紧,但铅价反弹修复再生铅炼厂利润,复产意愿提升,需求端中大型电池企业年中关账采买有限,但市场对后期消费改善有期待 [3][6] - 基本面供需双弱,库存中性,短期宏观情绪好转及消费改善预期支撑铅价,但再生铅利润修复增加复产预期不利于铅价,多空因素胶着,铅价持续上涨驱动受限,短期震荡偏强,谨防情绪消退后期价回吐 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 6月20日至6月27日,SHFE铅从16810元/吨涨至17125元/吨,涨幅315元/吨;LME铅从1995美元/吨涨至2041.5美元/吨,涨幅46.5美元/吨;沪伦比值从8.43降至8.39,降0.04;上期所库存从51291吨增至51929吨,增638吨;LME库存从284075吨降至273425吨,降10650吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力换月至PB2508合约,期价突破万七整数压力强势上涨,后半周强势放缓,周五小幅收跌,最终收至17125元/吨,周度涨幅1.87%,周五晚间窄幅震荡;伦铅突破震荡区间上行,反弹至2050美元/吨附近涨势放缓,最终收至2041.5美元/吨,周度涨幅2.33% [5] - 现货市场,6月27日上海市场驰宏、红鹭铅17125 - 17200元/吨,对沪铅2507/2508合约贴水50 - 10元/吨;江浙市场济金、江铜铅17145 - 17190元/吨,对沪铅2507/2508合约贴水30 - 20元/吨;沪铅冲高后相对回落,持货商维持贴水出货,再生精铅报价增多、贴水扩大,分流有限刚需,电解铅市场成交低迷 [5] - 库存方面,6月27日LME周度库存273425吨,周度减少10650吨;上期所库存51929吨,较上周增加638吨;6月26日SMM五地社会库存为5.6万吨,较6月19日持平,较6月23日增加300余吨;原生铅炼厂检修增多,再生铅减产炼厂暂未复产,但铅价上涨修复利润,复产意愿增加,下游电池消费变化有限,供需平衡,社会库存窄幅波动 [6] 行业要闻 - 7月国产及进口铅精矿加工费均值分别为550元/金属吨和 - 45美元/干吨,分别环比减少50元/金属吨和 - 15美元/干吨 [8] 相关图表 - 报告展示了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存情况、LME库存情况、1铅升贴水情况、LME铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][11][13][15][17][21]
铅锌产业链周度报告-20250627
中航期货· 2025-06-27 20:39
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌继续反弹;铅受再生铅成本支撑,加之需求有回暖迹象,铅价支撑明显,关注17500压力位 [61] 各目录总结 多空焦点 锌多空因素 - 利多因素:美指下跌,锌锭放量预期较高;利空因素:库存微增,海外传来供应端扰动 [7] 铅多空因素 - 利多因素:再生铅供应出现区域性紧张情况,废旧电瓶价格有所上涨,社会库存有所减少;利空因素:消费暂未明显回暖 [10] 数据分析 锌相关数据 - 5月中国锌矿砂及其精矿进口量491522.01吨,环比降0.64%,同比升85.28%,近期进口锌矿加工费反弹,矿端供应有边际转松预期 [12] - 6月SMM国产锌精矿TC均价环比涨150元/金属吨至3650元/金属吨,进口矿TC均价环比涨10美元/干吨至55美元/干吨,CZSPT发布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间80 - 100美元/干吨 [15] - 锌精矿价格小幅上涨,河池50%锌精矿价格17060元/吨,较上周涨210元/吨;郴州50%锌精矿价格17150元/吨,较上周涨240元/吨 [20] - 2025年5月中国锌产量58.3万吨,同比减少2.3%,5月检修与复产并存产量变化不大,6月新增产能释放、部分地区复产和提产贡献增量,部分地区检修控产 [23] - 2025年5月中国精炼锌进口量26716.511吨,环比减5.36%,同比降39.85%,哈萨克斯坦和澳大利亚为主要供应国,进口量有不同变化 [26] - 5月新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆,同比分别增长35%和36.9%,1 - 5月产销分别完成569.9万辆和560.8万辆,同比分别增长45.2%和44%;5月中国汽车总体出口55.1万辆,环比增长6.6%,同比增长14.5%,1 - 5月出口249万辆,同比增长7.9% [30] - 4月17日伦锌库存增至三个月新高后连续下滑,上周降至近两个月新低119850吨;6月20日当周沪锌库存有所上涨,周度库存减少1.79% [33] 铅相关数据 - 本周铅期现持续回升,基差为135元/吨,升水幅度扩大;1铅和再生精铅价差为290元/吨,较上周减少50元/吨,精废价差有所走强 [37] - 昆明60%铅精矿周度价格涨跌50元/吨,宝鸡60%铅精矿周度价格跌42元/吨;截至6月20日,济源地区铅精矿加工费为900元/吨,较上周跌400元/吨,郴州地区跌300元/吨至400元/吨,个旧地区持平于400元/吨 [41] - 2025年5月中国铅产量64.9万吨,同比减少5.7%,5月电解铅复产产量增加,再生铅产量下滑,6月电解铅检修增多,部分再生铅炼厂有恢复和提产预期 [45] - 部分地区炼厂即将进入检修期,原生铅开工率环比提升至70.79%;再生铅企业开工率环比下降4.1个百分点至32.1%,本周或维持降势;铅蓄电池开工率环比提升11.8个百分点至72.19% [48][50][54] - 截止到6月26日,LME铅周度库存有所回落,最新库存水平为273250吨;6月20日当周,沪铅库存有所累积,周度库存增加1.24%至51929吨;截至6月26日,SMM铅锭五地社会库存总量至5.6万吨,较6月19日持平,较6月23日增加300余吨 [58]
供应端矛盾支撑,铅价反弹驱动不足
铜冠金源期货· 2025-06-16 16:16
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突升级使宏观风险偏好降温,基本面支撑增加,再生铅供应环比回落,但消费处于淡旺季过渡阶段未明显回暖,库存小幅回升拖累铅价上涨节奏,供应端矛盾支撑铅价震荡偏强运行,上方空间有效打开需等待消费显著改善,短期关注17200附近阻力 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅6月6日价格16780元/吨,6月13日16945元/吨,涨165元/吨;LME铅6月6日1974美元/吨,6月13日1992.5美元/吨,涨18.5美元/吨;沪伦比值均为8.50;上期所库存6月6日47936吨,6月13日49811吨,增1875吨;LME库存6月6日281275吨,6月13日264975吨,减16300吨;社会库存6月6日5.39万吨,6月13日5.47万吨,增0.08万吨;现货升水6月6日-190元/吨,6月13日-205元/吨,降15元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2507合约期价重心上移,受环保检查使再生铅炼厂减停产提振,但库存回升令涨势放缓,最终收至16945元/吨,周度涨幅0.98%,周五晚间震荡偏弱;伦铅走势横盘震荡,最终收至1992美元/吨,周度涨幅0.91% [5] - 现货市场,6月13日上海市场驰宏、红鹭铅16930 - 16980元/吨,对沪铅2507合约贴水50 - 0元/吨,部分持货商坐等交割报价贴水变化不大;电解铅炼厂厂提货源报价坚挺,华南地区普遍对SMM1铅均价升水50 - 60元/吨出厂,再生铅炼厂积极报价出货,再生精铅报价对SMM1铅均价升水0 - 25元/吨出厂,少数地区贴水75元/吨;下游企业观望情绪浓,询价减少,散单市场成交转淡 [5] - 库存方面,6月13日LME周度库存264975吨,周度减少16300吨;上期所库存49811吨,较上周增加1875吨;6月12日SMM五地社会库存为5.47万吨,较周一增加0.13万吨,较上周四增加800吨;铅价走高,原生铅炼厂积极出货,期现价差维持高位,叠加当月合约临近交割,部分持货商移库交仓带动库存回升,且交割阶段库存仍有回升预期 [6] 行业要闻 - 截止至6月13日当周,内外锌精矿周度加工费分别报600元/金属吨和 - 45美元/干吨,环比均持平 [8]
铅锌产业链周度报告-20250606
中航期货· 2025-06-06 18:17
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌价箱体震荡格局有待打破;预计铅价维持震荡,重点关注废电瓶价格走势 [64] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国6月ADP就业人数增加12.8万人,低于预期和前值,为近两年来最低水平;美国首次申领失业救济金人数升至新高,近期就业市场疲态尽显 [4] - 中国5月制造业PMI为49.5%,较上月上升0.5个百分点;4月为48.3%,较去年10月以来首次跌至临界点以下 [4] - 欧洲央行称将继续小幅降息,各国政府将在国防和基础设施方面不断增加投资;中美领导人通话释放贸易紧张局势缓和信号,国内经济数据增速放缓,宏观政策组合发力 [4] - 中国锌原料联合谈判小组公布2025年三季度末前进口锌矿指导价格区间为80-100美元/干吨;国内外矿干扰率较低,内外产量或加速提升,国内炼厂原料维持宽松态势,加工费仍有稳步上行趋势 [4] - 6月国内锌锭社会库存小幅增加,但全国主要市场锌锭库存较6月3日微落0.09万吨至5.83万吨,库存仍为锌价提供支撑,消费端疲弱,锌价箱体震荡格局有待打破 [4] - 华东、华中地区部分再生铅厂因原料补充、设备故障等原因调整生产计划;截至6月5日,全国主要市场铅锭社会库存为5.50863万吨,较6月1日增加0.15万吨;废电瓶价格维持在0.396-0.4万元/吨,电池厂刚需提货,需求暂无改善迹象,预计铅价维持震荡 [4] 多空焦点 锌 - 利多因素:国内外矿山6月内外产量或加速提升;6月锌锭产量环比或有大量级增长;库存重新回落 [7] - 利空因素:消费端疲弱 [7] 铅 - 利多因素:再生铅供应仍不稳定 [10] - 利空因素:原生铅企开工率高企;废旧电瓶价格偏弱运行;淡季消费未有明显改善 [10] 数据分析 锌 - 4月中国锌矿砂及其精矿进口量为494662.21吨,环比增长37.64%,同比增长72.63%;澳大利亚输送量暴增逾8成至112014.255吨,超越秘鲁成为榜首,秘鲁输送量也增近三成至100405吨;最近进口锌矿加工费维持小幅上涨局面,矿端供应趋于宽松 [12] - 6月SMM国产锌精矿TC均价环比上涨150元/金属吨至3650元/金属吨,进口矿TC均价则环比上涨10美元/干吨至55美元/干吨;中国锌原料联合谈判小组发布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为80-100美元/干吨 [15] - 锌精矿价格小幅上涨,锌精矿50%河池价格为17930元/吨,较上周涨90元/吨;锌精矿50%郴州价格为17700元/吨,较上周涨70元/吨 [20] - 4月中国精炼锌产量57.6万吨,较3月降了3.9万吨,同比微增0.3%,1-4月累计产量233.3万吨,同比降幅收窄至2.9%;因锌矿加工费快速走升,冶炼厂生产利润得以修复,5月中旬后炼厂不含副产品即期生产亏损徘徊于500元/吨以内,若加上副产品硫酸及其他附带金属的收益,炼厂平均水平可能在盈亏平衡附近或小幅盈利,对于后续复产提产预期偏强,短期则需留意若锌价下跌可能对炼厂生产的制约 [23] - 4月精炼锌进口2.82万吨,环比增加2.4%,同比减少38.66%,1-4月累计进口12.92万吨,同比减少9.44% [26] - 商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动;6月4日,财政部与住建部联合公示2025年度中央财政支持实施城市更新行动的评选结果,20个城市成功入选;多部委集体发力城市更新行动,核心城市价值有望提升,老旧城区将因改造释放潜力,城市更新将推动房地产从增量扩张向存量优化转型,有助于提升城市整体居住质量,还能带动经济增长 [30] - 截至6月5日,LME锌最新库存水平为137150吨,较上周减少1.44%;上期所5月30日当周沪锌库存持续下跌,周度库存减少4%至42310吨;截至6月5日,全国主要市场锌锭库存较6月3日微落0.09万吨至5.83万吨 [33] 铅 - 本周铅期现探底回升,基差为55元/吨,升水幅度缩小;1铅和再生精铅价差为110元/吨,较上周跌60元/吨,精废价差有所走弱 [38] - 昆明60%铅精矿周度价格跌257元/吨;宝鸡60%铅精矿周度价格跌251元/吨;截至5月30日,济源地区铅精矿加工费为500元/吨,较上周跌400元/吨;郴州地区铅精矿加工费为500元/吨,较上周跌100元/吨;个旧地区铅精矿加工费为1100元/吨,较上周涨300元/吨 [42] - 2025年4月铅精矿进口量为11.1046万实物吨,环比下降4.3%,同比增加22.1%;截至2025年,铅精矿累计进口量约44.87万实物吨,同比增长41%;4月精炼铅进口量为4734吨,环比大增65%,远高于去年同期;去年三季度由于国内库存紧张,进口量出现突增,随后有所回落,但整体仍高于前几年水平;今年4月份,进口窗口一度打开,使得进口量有所增加 [46] - 2025年4月中国铅产量为66.4万吨,同比减少1%;原生铅方面,河南地区大型企业按计划进行设备检修,同时4月铅价下跌打击冶炼生产积极性,云南、江西等地区铅冶炼厂出现主动减产或新增检修计划,原生铅产量下降;再生铅方面,原料紧张、成本高企与成品售价低导致再生铅冶炼企业经营压力巨大,月底出现大面积减停产现象,再生铅产量下滑;进入5月,电解铅冶炼企业在检修后相对集中的恢复,以河南为代表的大型企业复产,加上云南、湖南等地区冶炼企业在4月复产后,5月产量继续爬坡;5月劳动节假期下游电池生产企业普遍有放假停产计划,铅锭采购需求较弱;减停产的再生铅炼厂多表示需观望5月行情决定是否恢复正常生产 [48] - 原生铅开工率提升5.98个百分点至66.26% [51] - 再生铅企业开工率环比提升10.94个百分点至62.91%,随着原料到货有所好转,前期因原料问题减产企业恢复,安徽、河南、内蒙古地区开工均呈现不同程度回升,开工率刷新近一年半高位,后续随着原料供应欠佳,预计周产增速将放缓 [53] - 铅蓄电池开工率环比提升1.99个百分点至74.34%,部分铅蓄电池企业放假后恢复正常生产,开工回升,终端来看,电动自行车、汽车和储能电池市场表现一般,且内外比值不利于出口,出口订单欠佳 [57] - 上周伦铅库存大幅增加后维持去库,最新库存水平为282650吨;上海期货交易所5月30日当周沪铅库存持续去库,周度库存减3.98%至46500吨;截至6月5日,全国主要市场铅锭社会库存为5.08万吨,较6月3日增加0.39万吨 [61] 后市研判 - 锌价箱体震荡格局有待打破;预计铅价维持震荡,重点关注废电瓶价格走势 [64]
多空因素胶着,铅价高位盘整
铜冠金源期货· 2025-05-19 16:09
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价围绕万七震荡,宏观上中美关税超预期削减、美国通胀降温经济下行增强美联储降序预期,市场风险偏好改善,铅价跟随有色板块偏强运行;基本面上原生铅炼厂减复产并存,供应以恢复为主,消费淡季下废旧电瓶供应改善不大,部分再生铅炼厂复产但多低负荷运行,消费端铅酸蓄电池维持季节性淡季,多消化库存、刚需采买为主 [3][6] - 穆迪下调美国信用评级,宏观情绪边际转弱,成本端支撑铅价,但消费维持淡季,铅价反弹修复再生铅炼厂利润,减产扩大预期减弱且累库压力抬升,抑制铅价走势,短期多空因素交织,铅价走势胶着,维持高位盘整运行 [3][7] 各目录总结 交易数据 | 合约 | 5 月 9 日 | 5 月 16 日 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 铅 | 16805 | 16870 | 65 | 元/吨 | | LME 铅 | 1985.5 | 2006 | 20.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.46 | 8.41 | -0.05 | | | 上期所库存 | 49504 | 55472 | 5968 | 吨 | | LME 库存 | 253425 | 248850 | -4575 | 吨 | | 社会库存 | 4.75 | 5.6 | 0.85 | 万吨 | | 现货升水 | -90 | -130 | -40 | 元/吨 | [4] 行情评述 - 沪铅主力 PB2506 合约期价围绕万七一线横盘震荡,最终收于 16870 元/吨,周度涨幅 0.39%,周五夜间窄幅震荡;伦铅延续反弹态势,最终收至 2006 美元/吨,周度涨幅 1.03% [5] - 现货市场上持货商随行出货,少数企业低价惜售,报价由贴水转为升水,下游企业以刚需采购为主,偏向价格低廉大贴水货源 [5] - 库存方面,LME 周度库存减少,上期所库存和 SMM 五地社会库存增加,电池消费淡季,部分企业减产、采买需求不足,期现价差高位且当月合约交割,持货商移库交仓致社会库存上升,预计库存仍有回升压力 [6] 行业要闻 - 截止至 5 月 16 日当周,内外锌精矿周度加工费分别报 650 元/金属吨和 -30 美元/干吨,环比均持平 [8] 相关图表 - 包含 SHFE 与 LME 铅价、沪伦比值、SHFE 库存情况、LME 库存情况、1铅升贴水情况、LME 铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润情况、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏情况等图表 [10][11][24]
铅周报:供需双弱不变,铅价延续震荡-20250512
铜冠金源期货· 2025-05-12 13:28
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价震荡收敛,美联储按兵不动、国内释放金融政策、特朗普关税取得进展使市场情绪缓和;基本面供需双弱,原料供应矛盾长期存在,再生铅炼厂减产范围扩大,原生铅炼厂检修,供应缩量,但消费淡季,期现价差高,交仓带动库存回升预期强化拖累铅价,成本与消费博弈持续,预计铅价维持震荡运行 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅5月1日价格16840元/吨,5月9日16805元/吨,跌35元/吨;LME铅5月1日1957美元/吨,5月9日1985.5美元/吨,涨28.5美元/吨;沪伦比值从8.61降至8.46;上期所库存从46786吨增至49504吨;LME库存从264225吨减至253425吨;社会库存从4.53万吨增至4.75万吨;现货升水从 -75元/吨降至 -90元/吨 [4] 行情评述 - 五一假期后沪铅主力PB2506合约期价震荡收敛,收于16805元/吨,周跌幅0.21%,周五夜间窄幅震荡;伦铅震荡先抑后扬,收至1985.5美元/吨,周涨幅2.8% [5] - 现货市场,5月9日上海市场红鹭铅16750 - 16780元/吨,对沪铅2506合约升水0 - 20元/吨;江浙地区江铜、金德铅报16730 - 16780元/吨,对沪铅2505或2506合约贴水20 - 0元/吨;沪铅盘整,持货商随行出货,部分报价贴水扩大,炼厂厂提货源报价对SMM1铅价贴水125 - 0元/吨出厂,再生铅炼厂出货减少,部分再生精铅报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨,下游企业刚需采购且议价多,部分扩贴水货源有成交 [5] - 库存方面,5月9日LME周度库存253425吨,周减10800吨;上期所库存49504吨,较上周增2718吨;5月8日SMM五地社会库存4.75万吨,较4月30日增0.22万吨,较5月6日增0.16万吨;节后下游观望,刚需采购难消化假期累库,期现价差扩大至120 - 220元/吨,持货商交仓意愿上升,交割品牌库存转移,社会库存上升且有继续上升预期 [6] 行业要闻 - 截止5月9日当周,内外锌精矿周度加工费分别报650元/金属吨和 -30美元/干吨,环比持平 [8] - 华北地区某中型铅冶炼厂6月初常规检修35天,影响铅产量9500吨、银产量约10吨;华东地区某大型再生铅炼厂因亏损停产,复产日期待定;某大型电池集团旗下再生铅炼厂因废旧铅蓄电池到货差、原料库存紧张或5月中旬减产;华南地区某小型再生铅炼厂因原料库存告急和亏损本周末停产检修,影响产量约70吨/天 [8] - 泰克资源公司考虑将阿拉斯加Red Dog锌矿产品从中国市场转向其他地区规避关税风险,该矿产量占全球锌供应5%和铅的2.5%,超20%锌精矿销往中国 [8] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [10][11][12]