产品发布 - 公司举办小米人车家全生态发布会，发布小米YU7、小米MIXFlip 2与小米AI眼镜三款旗舰SKU，以及SU7 Ultra纽北限量版、平板7S Pro、红米K80至尊版等多款新品 [1] - 小米YU7标准/Pro/Max版定价25.35万/27.99万/32.99万元，1小时大定突破20.89万台 [1] - 小米AI眼镜标准版、单色电致变色、彩色电致变色版分别定价1,999/2,699/2,999元 [3] 小米YU7产品力 - 车身尺寸4999*1996*1608mm、轴距3000mm，优于小鹏G7和Model Y [1] - Pro/Max版电动机总马力达496Ps/690Ps，优于小鹏G7(296Ps)和Model Y(450Ps) [1] - 标准版CLTC续航835km(96.3kWh)，优于小鹏G7(702km/80.8kWh)和Model Y(593km/62.5kWh) [1] - 全系搭载高通骁龙8Gen3座舱芯片和英伟达Thor智驾芯片(算力700TOPS) [2] - 标配禾赛AT128激光雷达和1颗4D毫米波雷达，实现城市NOA [2] 小米AI眼镜产品力 - 镜框仅重40g，彩色版支持紫、蓝、粉、灰4色变色 [3] - 采用高通骁龙AR1 Gen1+低功耗蓝牙音频处理器双芯架构 [3] - 续航能力达21h待机/8.6h典型使用，支持Type-C边用边充 [3] - 配备IMX681 12MP摄像头，支持2K@30fps视频录制 [3] - 支持小爱同学AI交互、10种语言同声传译、中英识别翻译 [3] - 可控制小米手机和米家家居，支持14个主流APP视频通话和直播 [3] 财务预测 - 维持2025-2027年营收预测为4,836亿、5,808亿、6,889亿 [3] - 调整后归母净利润预测为427亿、484亿、586亿 [3] - 2025/2026年PE为33/29X [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月26日晚公司举办发布会发布多款新品，看好小米YU7、小米AI眼镜两款战略SKU再造爆款，维持盈利预测和买入评级 [7] 各部分总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027E营业收入分别为2710亿、3659亿、4836亿、5808亿、6889亿元，同比增长率分别为 - 3%、35%、32%、20%、19% [6] - 2023 - 2027E归母净利润分别为193亿、273亿、427亿、484亿、586亿元，同比增长率分别为127%、42%、56%、13%、21% [6] - 2023 - 2027E每股收益分别为0.76、1.07、1.68、1.90、2.30元/股，净资产收益率分别为11.34%、13.39%、18.78%、17.05%、17.44% [6] - 2023 - 2027E市盈率分别为72、51、33、29、24，市净率分别为9、7、6、5、4 [6] 新品发布情况 - 发布小米YU7、小米MIX Flip 2、小米AI眼镜等三款旗舰SKU，以及SU7 Ultra纽北限量版等多款新品 [7] 小米YU7情况 - 1小时大定突破20.89万台，标准/Pro/Max版定价25.35万/27.99万/32.99万元 [7] - 定位中大型SUV，车身尺寸和轴距优于竞品，动力、续航领先，芯片算力相当，智驾硬件标配激光雷达等可实现城市NOA [7] 小米AI眼镜情况 - 主打“时尚 + 科技”，镜片支持4彩变色，镜框仅重40g，不同版本定价1999/2699/2999元 [7] - 采用双芯架构，续航略超预期，传感器丰富，AI交互功能齐全，生态突出小米自身联动与外部接口支持 [7] 合并损益表 - 2023 - 2027E营业收入分别为2709.70亿、3659.06亿、4835.90亿、5807.58亿、6889.18亿元 [10] - 2023 - 2027E营业成本分别为2134.94亿、2893.46亿、3728.26亿、4471.64亿、5288.54亿元 [10] - 2023 - 2027E净利润分别为174.74亿、235.79亿、391.81亿、425.58亿、517.59亿元 [10] - 2023 - 2027E Non - IFRS归母净利润分别为192.74亿、273.14亿、427.19亿、483.65亿、586.49亿元 [10]

个股新闻 - 小米集团发布玄戒O1旗舰处理器，采用第二代3nm工艺，将搭载于15S Pro、平板7 Ultra、手表S4，并发布定位"豪华高性能SUV"的小米YU 7 [1] - 恒瑞医药暗盘交易高开涨超27%，收盘涨32.24%至58.25港元，成交额7.51亿港元 [1] - 新华保险出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金 [1] - BOSS直聘截至2025年3月31日总收入19.23亿元（同比+12.88%），股东净利润5.18亿元（同比+111.53%） [1] - 友邦保险耗资2120万港元回购32.5万股股份 [1] - Mirxes-B暗盘交易一度涨超40%，今日正式挂牌 [1] - 汇丰控股耗资1.522亿港元回购160万股，另耗资3280万英镑在其他交易所回购370万股 [2] - 中国卫生集团股份于今日上午九时恢复买卖 [2] - 碧桂园债务重组计划获近75%债券持有人支持 [2]

海外市场动态 - 美股表现分化：道指收平 标普500跌0.04% 纳斯达克涨0.28% 科技七巨头中仅苹果下跌（七连跌）特斯拉反弹近2% [1] - 光伏板块受挫：因税法取消清洁能源税收抵免 Sunrun单日暴跌37% 核电股Oklo盘后涨超10% [1] - 美债收益率波动：众院通过减税案后短线回升 但开盘后持续走低 [2] - 加密货币创新高：比特币首次盘中逼近11.2万美元 [3] - 大宗商品走势：原油三连跌超2% 黄金创近两周新高后转跌超1% [4] 新能源汽车与科技 - 比亚迪里程碑：4月欧洲纯电车销量首次超越特斯拉 [5] - 苹果战略调整：加码AI布局计划2026年推智能眼镜 停止摄像头手表开发 [6] - OpenAI扩张：在阿布扎比扩建"星际之门"数据中心 考虑亚太扩张 [7] - AI模型突破：Anthropic发布Claude 4 连续运行七小时性能稳定 [8] 国内政策与行业 - 金融政策： - 金融监管总局将批复第三批600亿元保险资金长期投资试点 [9] - 央行推出债券市场"科技板"支持头部股权投资机构发债 [10] - 央行开展5000亿元1年期MLF操作 [11] - 产业动态： - 发改委调研河南、江苏光伏行业 [12] - 中国汽车工程学会发布全球首个《全固态电池判定方法》标准 [13] 企业创新与公告 - 小米新品：小米15S Pro、平板7 Ultra等搭载自研玄戒芯片 YU 7芯片7月上市 [14] - 京东数字化：1.4万智能体上岗 数字人带货成绩超80%真人主播 [15] - 重大并购： - 丽珠集团拟15.87亿元收购越南IMP医药64.81%股份 [22] - 宏创控股拟635.18亿元收购宏拓实业 [23] - 技术突破： - 长安汽车计划3年推35款数智新车 2026年固态电池装车验证 [23] - 孚能科技半固态电池获多客户认可 [23] 资本市场热点 - 券商策略：市场呈现高股息与题材股跷跷板效应 需1.5万亿成交突破震荡格局 [16] - 题材追踪： - AI广告：谷歌测试AI模式广告投放 行业空间有望打开 [17] - 硅锰：南非出台《关键矿产与金属战略》 国内产量环比降5.39%创一年新低 [17] - 智能体：昆仑万维发布天工超级智能体 支持多模态内容生成 [18] - 电梯：市场监管总局拟推老旧电梯更新政策 中国超130万台电梯需更新 [19][20] - 新股申购：中策橡胶沪市主板申购 发行价46.5元/股 [21] - 历史新高股：慧博云通（+20%）、绿联科技（+14.15%）等16家公司创新高 [24] - 解禁信息：盐田港44.59亿元定增股解禁 东田微首发解禁比例达42.39% [25]

产品发布 - 公司发布玄戒O1、小米15S Pro、平板7Ultra、手表S4及首款SUV小米YU7等多款新品 [2] - 小米15S Pro首发搭载自研玄戒O1芯片，配备6.73英寸2K屏幕、6100mAh电池，16+512GB版本售价5499元，16+1TB版本5999元 [8] - 小米平板7 Ultra搭载14英寸OLED巨幕，整机重609克，12+256GB版本5699元，16+1TB顶配版7399元 [10] - 小米手表S4搭载玄戒T1芯片，支持eSIM续航9天，售价1299元 [12] - 小米YU7定位豪华高性能SUV，标准版续航835公里（中大型纯电SUV第一），0-100km/h加速3.23秒，提供9种配色 [14][16] 芯片技术 - 玄戒O1采用第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，芯片面积109mm²，实验室跑分超300万 [4] - 玄戒O1采用十核四丛集CPU架构（含双Cortex-X925超大核），峰值性能提升36%，16核GPU搭载Immortalis-G925 [6] - 公司所有新品（手机/平板/手表）均搭载自研玄戒芯片 [2][8][10][12] - 公司计划未来十年至少投入500亿元用于芯片研发 [7] 研发投入与战略 - 过去五年研发投入累计1020亿元，未来五年将再投入2000亿元 [2] - 公司完成"人车家全生态"战略闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [2] - 手机业务连续19个季度全球前三，汽车/芯片/智能工厂实现"从0到1"突破 [2] 汽车业务 - 小米YU7搭载V6s Plus电机，最大马力690PS，制动距离33.9米，标配200米探测激光雷达 [14][17] - 采用2200兆帕超强钢，前/后门承载能力分别提升50%和37%，强化侧碰安全性 [17] - 提供高阶驾驶培训服务（首批1万人免费），强调紧急制动操作规范 [18] - 雷军暗示小米YU7定价将高于Model Y约6-7万元（预计超33万元），否认19.9万元传言 [20] - 2025年累计交付目标258000台，4月单月交付超28000台 [22]

货币政策与金融监管 - 央行开展5000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 保险资金长期投资改革试点规模达2220亿元 包含首批500亿元、第二批1120亿元及即将批复的第三批600亿元 [2] 资本市场政策 - 证监会将持续优化科技企业境内上市环境 支持优质红筹科技企业回归A股 [3] 科技行业动态 - 小米发布多款新品 包括搭载自研玄戒芯片的小米15S Pro、平板7 Ultra、手表S4 以及定位豪华高性能SUV的小米YU 7 [4] 上市公司公告 - 三生国健与辉瑞就707项目达成合作 销售里程碑款项及特许权使用费存在不确定性 [5] - 莱绅通灵声明近期无重大合同签订 生产经营正常 [5] - 新华保险拟出资100亿元认购鸿鹄基金二期 [5] - 重庆港澄清无未披露重大事项 生产经营正常 [5] - 南京港股价8个交易日累计上涨102.4% 自然人买入占比达88.47% [5]

小米产品与技术升级 - 小米15S Pro、平板7Ultra、手表S4三款新品均搭载公司自研玄戒芯片 [1] - 玄戒芯片为小米自主研发设计 标志着公司芯片技术能力进一步提升 [1] 供应链与核心技术布局 - 小米通过自研芯片实现关键零部件自主可控 减少对外部供应商依赖 [1] - 玄戒芯片覆盖手机、平板、手表多品类 体现技术复用能力 [1] 产品矩阵协同性 - 手机、平板、手表三大产品线同步升级 形成生态协同效应 [1] - 硬件统一搭载玄戒芯片 有利于软件系统深度优化 [1]